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赤子城科技(SEHK:9911)发布半年度盈利预告，净利润提升超20%

续发展创新业务。2024年上半年，精品游戏业务取得了亮眼成绩，流水达3.87亿元，Alice' s Dream: Merge Games在5月、6月接连进入Sensor Tower中国手游海外收入TOP 30榜单，另一款精品游戏 Taylor's Secret也开始崭露头角。未来，公司将基于“本地化”能力，持续放大泛人群社交在中东北非市场的优势，“复制”更多月流水千万美金级产品。同时，公司也将积极布局多元人群社交和精品游戏赛道，服务全球更多用户，实现多元化、可持续的增长。

译资信息技术（深圳）有限公司2024-08-16

腾讯2024Q2业绩电话会分析师问答

老虎证券2024-08-15

腾讯2024Q2业绩电话会高管解读财报

，同比上升3个百分点，主要由于长视频及游戏业务利润率提升，加上营运成本得到有效控制。在线广告毛利率增至56%，较上年同期上升7个百分点，主要得益于高利润率的视频账户广告收入的增长以及长视频广告利润率的提高。金融科技及企业服务毛利率增至 48%，较去年同期上升 9 个百分点。推动因素包括：云业务成本效率提高、高利润率财富管理服务收入和视频账户电商技术服务费贡献增加，以及微信及其他企业服务变现能力提升。营业费用方面，销售及营销费用为人民币 92 亿元，同比增长 10%，主要由于新内容发布的推广及广告支出增加。销售及营销费用占收入的 6%，与去年同期持平。研发费用为人民币 174.3 亿元，同比增长 8%。不包括研发的一般及行政费用为人民币 102 亿元，同比增长 8%-9%，主要由于包括绩效奖励在内的员工成本增加。截至本季度末，我们拥有约 106,000 名员工，同比和环比均增长约 1%。非国际财务报告准则下的营业利润率为 36%，同比上升 5 个百分点，与毛利率的扩大一致。最后，我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。营业资本支出为人民币 72 亿元，同比增长 144%，主要得益于对 GPU 和 CPU 服务器的投资。按季度计算，营业资本支出增长 8%。非营业资本支出为人民币 15 亿元，同比增长 53%，主要得益于在建工程。环比来看，两个非营业性资本支出较上一季度的高基数下降了 80%。因此，总资本支出为 87 亿元人民币，同比增长 121%。自由现金流为 404 亿元人民币，同比增长 35%，原因是利润总额增加。环比来看，自由现金流下降 22%，原因是春节假期后利润总额出现季节性下降。净现金状况为人民币 718 亿元，环比下降 22%，主要由于本季度回购人民币 342 亿元的股份和支付 2020 年股息人民币 289 亿元。[技术困难] 主要由我们的自由现金流产生资金。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-15

游戏强复苏提振，腾讯二季度利润再超预期！马化腾重申千亿回购计划，回归盈利+股东回报核心逻辑

共同驱动业绩增长。此前市场寄予厚望的游戏业务无意外复苏强劲，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在财报中表示，得益于多款长青游戏的用户参与度提升，以及多款新游戏的成功发布，二季度本土、海外游戏收入实现增长。财报显示，今年二季度腾讯游戏在本土和国际市场收入均同比增长9%；《王者荣耀》《和平精英》延续复苏势头，二季度流水恢复同比增长。此外值得一提的是，马化腾再次重申年内千亿港元回购计划：未来将加大回购力度，按计划执行2024年超千亿港元的股份回购，提升股息，同时致力于持续投资于AI技术、提升平台及生产高价值内容。公告显示，今年上半年腾讯控股已合计耗资523亿港元回购154773万股股份，购回的股份其后已被注销。将长远提高股东价值落到实处。分析人士指出，2022年第4季度以来，腾讯控股已连续数个季度实现了收入和净利润的双增长，V型复苏态势愈发明显。多数机构预测，腾讯本年度将维持其高质量增长的趋势。值得注意的是，进入三季度以来，南下资金进一步大举加仓腾讯控股。Wind数据显示，港股通持有的腾讯控股股票数量从今年二季度末的8.95亿股，增长至8月13日的9.32亿股，期间累计增长约3690万股。此外，公募持仓方面，根据二季报，腾讯控股依然稳居公募基金在港股市场的首要重仓股。国信证券表示，整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，因此将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。申万宏源证券则表示，港股互联网板块中期看利润率提升和回购分红、长期看AI，利润率提振与股东回报提升是今年核心投资逻辑，竞争格局改善背景下，叠加降本增效，带来利润率提升弹性。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），重仓港股互联网龙头，截至二季度末，腾讯控股为第二大重仓股，权重占比为15.61%。合计权重约60%的前五大重仓股还有美团、小米集团、快手、哔哩哔哩等细分赛道龙头。截至7月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.28亿元，可日内T+0交易，流动性佳！

金融界2024-08-15

腾讯Q2：有美中不足，但仍是夏木葱茏

腾讯音乐(TME)$ 主要表现如下：游戏业务稳步回升，老游戏焕春，新游戏爆发，海外增量喜人；社交网络（视频、音乐）再创新高，热点IP助力订阅上升；微信生态圈进一步促进广告业务超预期上升；线下金融收消费拖累，理财业务保持增长，企业服务也受益于小程序等微信生态活动。毛利率稳步提升，营销费用稳定但不继续控费，联营利润、利息收入助力净利润大涨估值倍数进一步下降，凸显投资价值。投资亮点游戏业务继续反弹，老游戏继续焕春，新游戏也开始贡献收入。从Q1开始，流出回升的趋势就很明显，再加上Q1的递延收入明显重回增速，Q2的游戏收入回升也不奇怪，并继续创下三年新高。不过“游戏业绩好于市场预期”这件事情已经被市场预期到。国内游戏收入因为新游戏DNF手游的发布，从此前几个季度的回调中再回增长，达到346亿元，同比增长9%，Q1是同比下降2%；老游戏《王者荣耀》《和平精英》因为上新而流水恢复增长，包括《火影忍者手游》《金铲铲》多款游戏流水超过市场预期，我们认为，其实也是因为《原神》的进入衰退周期后，反哺了一波市场，这也说明，一旦有行业性的回暖，以及在业内没有爆款手游的情况下，老IP的影响力依然很重要。海外方面的表现非常强势，整体同比上升9%，去年的基数也不低，而这个增长也是新游戏《地下城与勇士手游》带来，5月21日正式上线。该游戏上线后在国内市场表现出色，仅用10天就突破1亿美元的收入纪录，6月收入接近2.51亿美元，成为当月收入最高的手游。这一周期估计还能延续很久；递延收入1118亿元，同比涨了15.6%，环比涨1.5%，这也暗示着未来几个季度的游戏业绩也不会太差。微信生态圈的重要性继续加强。广告业务收入299亿，同比增长19%。虽然比上个季度的26%有所下滑，但是去年Q2是微信生态圈起量的第一个周期，基数非常高，在此基础上的增长，也是进一步说明视频号、小程序、公众号、小游戏等的广告分成带来的持续增长能力很强。广告业务回暖也是收益于微信生态圈，包括新游戏、消费品的线上广告、AI技术的运用带来的广告效率提升，值得一提的是，小程序用户时长同比超20%，小游戏的也流水同比超30%，成为非常重要的增长项，社交网络收入在Q2也迎来一定的爆发，腾讯视频因为《庆余年2》带动了会员增长13%，达到1.17亿。同时在Q2末期，腾讯也首度与米未合作推出《喜人奇妙夜》。腾讯音乐的会员数也增长了18%，其中此前难以接触的中年群体是重要的新增点。对广告平台的升级，也是提升了对用户喜好的分析，以便于更精准的进行广告推送。金融科技业务喜忧参半. 其中企业服务完成降本增效后，开始受益于小程序等活动的进一步起量。同时云服务方面减少低毛利的分包业务，也进一步优化服务器成本，使得整个板块的毛利率从去年的38%提升了10个百分点至48%。 Q2最拉胯的分项无疑是与线下商业化活动有关的金融业务，消费不活跃，微信提现等收入也减少，同时消费贷款等业务也放缓；但理财收入与Q1一样实现两位数增长，也说明目前更多人趋向于更为保守的投资。公司这方面也是与宏观周期保持一致。毛利率创下新高，营销活动恢复正常。由于游戏、广告等高利润率的业务增长更快，整体毛利率由去年同期的47%上升到了53%，也是近几年的新高；但是降本增效已经结束，Q2的营销费用增长10%，反而超过了整体收入的增速，也说明公司并没有进一步控费的情况，该进行投入的还是在投入。整体运营利润526亿元，利润率达到33%。营业外收入增强，收宏观周期的影响。联营公司恢复盈利，Q2的联营公司盈利77亿元，比Q1的22亿元高了不少，也比去年的11.5亿元增加了5倍，利息收入也达到了28亿元，海外流水的增加，也让腾讯可以进一步享受短端美债利率保持高位的优势。估值水平估值基础进一步提升。最终Q1实现Non-IFRS归母净利润483.7亿元，同比增长82%，由于市场预期开始较为保守，而近期部分有开始提升，但这个结果仍大超市场预期。估值也得到进一步支撑。以8月14日收盘价373.8港元来算，若是亿调整后的EPS，估值TTM PE的从的21倍，下滑至17倍，若是EBITDA，估值TTM的EV/EBITDA也从14倍下滑至13.5倍。大股东减持继续，继续缩量，目前 $Prosus NV(PROSF)$ 还持有腾讯约22.7亿股，持仓占比24.3%。此外，前6个月总计回购523亿港元，注销了1.54亿股，关注电话会上关于回购计划的信息。

老虎证券2024-08-14

YTD涨幅85%，Sea为何能华丽转身？

增加了5330万人，这一趋势向好，证明游戏业务度过低潮，开始回暖。游戏流水本季继续环比增长5%到5.4亿美元。调整后EBITDA率仍保持在较高水平,达到55.8%，这得益于其高毛利的游戏业务模式。 SeaMoney SeaMoney在2024年Q2表现出色，总支付总额同比增长34.2%至81亿美元[1]。付费用户数量同比增长26.7%至1100万，东南亚数字支付市场的快速增长。收入同比增长41.2%至5.2亿美元，毛利率也从去年同期的48.2%提升至51.7%，盈利能力在不断提升。新的口径下本季度未收回的贷款余额为35亿美元，环比上季增长了2亿，坏账率则由上季的1.4%下降到1.3%。同时，SeaMoney本季度贡献了1.5亿的经营利润，抵消了Garena的疲软。未来，Sea Limited将继续专注于东南亚市场，进一步巩固其在电商、数字娱乐和数字支付领域的领先地位。投资要点电商方面，整体的GMV增速仍然能保持24%，同时变现率走高，对收入以及利润率的提升肯定是好事，但是羊毛出在羊身上，从商家方面能获取的收入一定还是有上限的。Shopee如果想要继续改善收入或者利润率，可能还要从更多的广告等业务下手。同时，目前与Lazada、Tiktok、Shein、Temu包括Amazon等平台的竞争依然激烈，这种竞争态势仍然还需要维持一段时间，因此变现率和利润率还未达到平衡状态。但是公司依然在推动行业向盈利和可持续发展迈进。管理层维持了对Shopee长期盈利目标的预期，EBITDA的2%到3%。游戏方面，但从绝对值上来看是下降的，游戏周期下滑不可避免，不过本季度开始用户回归，Garena也开始从自研游戏往更多的合作代理方向进行，从另一方面也能提高用户粘性，虽然可能利润率有所下滑，但对整个板块的业务来说是好事。支付业务方面，目前还在上升增长周期，且目前风险可控，未来有望进一步给集团提高利润率做贡献。指引与估值。Sea今年以来股价承压，主要还是担心业绩下滑，以及电商业务亏损难以改善，目前来看都是向好的迹象，同时公司也提升了24全年的GMV的增速，指引从15%-19%上调到了可能超过20%，同时，Shopee预计将在第三季度实现调整后EBITDA的正增长（扭亏为盈），也是对下半年的电商增长较有信心。这也是市场给出正向反馈的主要原因。

老虎证券2024-08-14

搜狐(NASDAQ：SOHU)重拾增长，差异化“路线图”加码信心

环比增长24%，处于此前预期高位；在线游戏业务收入1.47亿美元，同比增长24%，环比增长25%，超越此前预期。显然，“重拾”增长的搜狐，无疑又让市场看到了希望，给了投资者一定的信心。尽管搜狐本季仍是净亏损，但更多是战略性亏损，由于增加了更多前瞻性投入，比如在扩大平台规模、用户获取等方面，以时间换空间，牺牲短期利润来换取长期份额，谋求更大价值。值得一提的是，也就在搜狐的季报发布后，外资投行杰富瑞就将搜狐的目标价从13.9美元上调到了15.2美元。一家公司究竟值多少钱？相信难有比公司的管理层更明白的人了。搜狐的管理层自然也知晓公司价值被低估了，所以在去年“低谷”之时就展开回购，并在今年3月伊始进一步加码：将计划回购的总金额最高8000万美金增加到总金额最高1.5亿美金。强调公司管理层对公司长期增长前景的持续信心。截至2024年8月1日，公司已经回购了约235万股ADS，耗资约2600万美元。看来，搜狐管理层对公司未来的信心明显更强了。二季报不仅是一次自证，可能也是一个积极向上的拐点。多线协作齐开花，布局差异化社交成效可期简而言之，现在游戏是搜狐的“现金奶牛”，媒体是根基，视频是未来。从商业模式层面来看，搜狐将主要以广告和会员这“两条腿”持续向前走。随着搜狐内容生态的不断丰富，用户体验的持续提升，搜狐的商业价值势必也会“水涨船高”。经过持续的投入和探索、布局，搜狐的增长“路线图”也正变得越来越清晰，目前主要是以下两条线。第一，守好存量。据了解，文字、新闻和媒体等业务将兼顾“海量”和“品质”，保持搜狐新闻的内容生命力，并继续以“1.0分发+2.0社交+AI应用”的底层逻辑来驱动。其中，搜狐新闻APP中新上线的“时间线”功能，算是搜狐在互动社交向上的又一记狠招。同时，“活动即内容”是搜狐一向奉行的经营理念。这些年来，公司所打造的原创活动IP是有目共睹的，包括“搜狐新闻马拉松”“搜狐科技论坛”“搜狐财经论坛”“搜狐酒业论坛”“搜狐时尚盛典”等，不仅丰富了内容池，而且提升了平台的用户参与度和社交互动，从而锁定了更多广告主的预算。其中“搜狐新闻马拉松”到目前为止已经举办了十六届，它已不仅仅是一个IP和符号，更像是一个“缩影”，记录着行业的变迁和搜狐的迭代。此外，搜狐也在不断创新内容营销活动，例如直播访谈类节目《BOSS1+1》、青幕计划-搜狐青年影像创作者大赛等。第二，开拓增量。视频社交和知识直播显然是主战场。今年，短视频社交是搜狐视频的一大发力点，搜狐视频APP新上线的“关注流”正是其中长出来的一个视频“社交场”，恰好与“时间线”互补联动。据了解，用户可以在“关注流”里转发、关注、消费，社交也就随之产生了。据业内分析人士称，相比算法主导的短视频平台，搜狐视频APP“关注流”更在乎粉丝粘性，更重内容品质，在推动高质量内容输出方面开辟了新的道路。用张朝阳的话说，“‘关注流’是在跟人打交道。” 本季，搜狐视频也组织开展了多种线上和线下活动，在不同的垂直领域持续发展有影响力的在线粉丝社群。例如，“2024搜狐视频舞蹈大师课”在全国范围内引起了大量K-POP粉丝的关注和认可。接下来，还会在8月初推出“2024搜狐视频舞蹈翻跳大赛”。此外，还举办了各种与中国传统 “汉服 ”和摄影有关的活动，也收获了显著的流量和高度认可。搜狐视频APP“关注流”是围绕PGC、UGC、Vlog自媒体短视频打造精品化垂直化平台，形成了有趣、有用、观赏性强的内容生态。这从内容逻辑上来看，是活跃用户产生的基点，也是流量与市场的来源。资本的信任来自规模，有流量就有市场，这也就意味着，搜狐视频APP“关注流”的商业模式一旦跑通，迎接它的将是无限可能。在自制内容上，搜狐同样也在继续加注，通过购买独家剧集、推出独特的原创内容和引进短剧，继续丰富片库。例如，本季上线的自制剧《奔向所有时空的你》和奥运题材真人秀节目《像冠军一样》，都深受观众欢迎，在各个社交媒体平台上引起了广泛讨论。在知识直播这条路上，搜狐视频的表现也一直不俗。从2019年正式入局至今，直播已涵盖十一大热门板块，且均有爆款诞生。知识直播内容生态极其丰富，有“天文物理大讲堂”“天下大事直通车”“医学、健康与运动”“娱乐大赏集散地”“理科研习与应用”“博物自然科普局” “法律情感诊疗室”“文史十二时辰”“人气直播机构”“宝贝成长必修课”等覆盖众多领域的矩阵内容，还有《张朝阳的物理课》《科学演讲局》等标杆IP栏目。不难料想，随着搜狐各类IP活动的持续出圈，并在多个平台上引发讨论和传播，既能获得更多广告主的认可，又可进一步巩固和提升搜狐作为主流媒体的影响力和话语权。搜狐的增量业务是根植于存量业务上生长出来，两者相辅相成。由于增量业务，往往需要“积蓄”一段时间，汲取储存更多的能量，然后才会迎来爆发。因此，搜狐的成长性应还没有被充分释放。好在，如今终迎来了一个不错的开端。

格隆汇2024-08-08

索尼第一季度利润增长 10%，得益于图像传感器的强劲增长

概况图像传感器业务表现 PS5销售及游戏业务市场反应与股票表现季度利润概况 Sony周三报告称，其在4月至6月季度的营业利润增长了10%，超出了分析师的预期。这一增长主要得益于其领先行业的图像传感器业务的强劲表现。该日本科技和娱乐巨头的季度利润为2790亿日元（约19亿美元），而根据LSEG对七位分析师的调查，平均预期利润为2750亿日元。图像传感器业务表现图像传感器业务的利润因外汇影响和销售增长而约增加三倍，达到366亿日元。Sony的图像传感器业务是智能手机制造商的重要供应商，其强劲表现对整体利润贡献显著。 PS5销售及游戏业务在第一季度，Sony售出了240万台PlayStation 5（PS5），较去年同期有所减少，但由于第一方软件销售增加，游戏业务的利润有所增加。Sony在5月份表示，本财年预计将销售1800万台PS5，而去年为2080万台。游戏行业目前正面临成本上升和定价能力减弱的挑战。Sony旗下的开发商Bungie上周宣布将裁员近五分之一。市场反应与股票表现在财报发布前，Sony的股价收盘持平。日本股市近期波动较大，市场在大幅下跌后又迅速反弹。 ($1 = 147.0100日元) 来源：今日美股网

今日美股网2024-08-08

ETF盘后资讯|业绩预期强劲，腾讯控股盘中涨逾3%！港股互联网ETF（513770）涨近1%，机构：长期基本面修复行情有望开启

，机构普遍展望乐观，细分业务来看： ①游戏业务：基于《地下城与勇士手游》等增量游戏表现突出，摩根士丹利预计其国内游戏收入同比增长10~15%，国际游戏业务可能增长40~50%。 ②广告业务：国信证券预计单季度网络广告收入将达到300亿元，同比增长20%。视频号和小程序广告的强劲增长是主要驱动力。腾讯新开放的广告位及优化的广告产品，将继续提升视频号的变现效率。 ③金融科技与企业服务：国海证券认为，受宏观经济影响，支付业务表现一般；但混元大模型全新升级，元宝APP正式上线，AI相关业务预计成为新的增长点。618电商大促期间，视频号电商GMV显著增长，带货技术服务费或将带来边际增长。板块整体来看，港股通互联网板块已有3家公司披露了中报业绩预告，盈利同比均实现高增，净利润同比增长率在80%至212.9%之间。国信证券表示，整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，有望推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。招商证券也表示，中报季即将来临，继续坚定推荐业绩表现稳中向好的互联网龙头，关注新游上线进展及 AI 应用更新等相关机会。布局工具上，港股互联网ETF跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至7月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.28亿元。

金融界2024-08-07

ETF日报复盘 |外贸稳中向好！全球“颠簸”，A股配置思路或迎转折！“航天”爆火，国防军工ETF（512810）盘中摸高1.25%

，机构普遍展望乐观，细分业务来看： ①游戏业务：基于《地下城与勇士手游》等增量游戏表现突出，摩根士丹利预计其国内游戏收入同比增长10~15%，国际游戏业务可能增长40~50%。 ②广告业务：国信证券预计单季度网络广告收入将达到300亿元，同比增长20%。视频号和小程序广告的强劲增长是主要驱动力。腾讯新开放的广告位及优化的广告产品，将继续提升视频号的变现效率。 ③金融科技与企业服务：国海证券认为，受宏观经济影响，支付业务表现一般；但混元大模型全新升级，元宝APP正式上线，AI相关业务预计成为新的增长点。618电商大促期间，视频号电商GMV显著增长，带货技术服务费或将带来边际增长。板块整体来看，港股通互联网板块已有3家公司披露了中报业绩预告，盈利同比均实现高增，净利润同比增长率在80%至212.9%之间。国信证券表示，整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，有望推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。招商证券也表示，中报季即将来临，继续坚定推荐业绩表现稳中向好的互联网龙头，关注新游上线进展及 AI 应用更新等相关机会。布局工具上，港股互联网ETF跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至7月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.28亿元。二、【“千帆星座”成功首发，航天股应声大涨！国防军工ETF（512810）两连阳，继续跑赢大市！】热点事件催化不断，国防军工板块今天继续涨！商业航天仍是主角，盘中演绎“名字”行情，带有“航天”两个字的股票一度领市大涨。截至收盘，中证军工成份股航天发展封死涨停板，航天智装大涨6.39%，卫星互联网产业链相关成份股均表现不俗，铖昌科技亦提得首板，上海瀚讯涨9.63%。图：中证军工指数成份股8月7日涨幅TOP10 场内热门ETF方面，国防军工ETF（512810）早盘探底回升，一度冲高1.25%，午后受大市走低影响震荡回落，场内价格收涨0.67%两连阳，在昨日收复10日线后继续收复5日线，且大幅跑赢沪指（0.09%）、创业板指（-0.43%）、沪深300（-0.04%）等主要指数。消息面，昨日（8月6日）“千帆星座”首批18颗商业组网卫星成功发射升空，并顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次发射被认为是中国版“星链”批量发射的首秀。业内人士认为，这是我国卫星互联网发展史上的里程碑事件。按照规划，未来一段时间，我国低轨卫星制造及发射需求将进入爆发期。中研普华研究院报告称，预计2024年我国卫星互联网市场规模将达404亿元，到2025年将增至447亿元。政策面也有利好！8月6日，工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，其中提到，深入推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度，有序推进卫星互联网业务准入制度改革，更好地支持民营电信企业发展。此外，日前国资委、发改委联合发布《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，文件完善了央企发挥采购对科技创新支撑作用的规定，要求在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥央企采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。尤为值得一提的是，军用产业链在多个航空航天等民用领域具备强复用性，其中包括商业航天及低空经济产业链等。券商机构指出，这些产业链的发展或将为国防军工行业的发展打开天花板。国盛证券最新指出，卫星互联网是极具潜力的军民共用战略新兴产业，随着卫星互联网高密度发射的推进，卫星制造、卫星发射环节产业链公司将迎来第一波放量，地面设备、终端运营环节则具备更大的市场空间及更强劲、更持久的增长动能，产业链下游环节将会加速滚动。热门题材持续发酵，国防军工有望进入上升通道，把握板块投资机会。三、【“茅五泸汾”集体收红，食品ETF（515710）连涨3日！利好频出+估值低位，布局良机或已至？】今日，吃喝板块震荡上行，反映板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到1.08%，尾盘涨幅略有收窄，截至收盘，涨0.54%，连续3日上涨。成份股方面，白酒龙头大面积上扬，截至收盘，山西汾酒大涨3.24%，古井贡酒、迎驾贡酒双双大涨超2%，五粮液、贵州茅台、泸州老窖等亦小幅收红。近期，白酒龙头及白酒行业利好频出，叠加吃喝板块估值仍处低位，板块配置价值或较为凸显。【茅台酒批价持续回升】据国酒财经，最近几日，飞天茅台酒市场价格再度迎来上涨。无论是散货还是原箱产品的市场价格都有一定程度的上扬，引发又一波飞天茅台酒的购酒热潮。目前，飞天茅台酒散货产品市场价格再度回升至2500元左右，原箱飞天价格则是折合每瓶价格来到了2800元左右。市场人士表示，市场对飞天茅台酒的信心一直在，只是在等一个契机，这也是飞天茅台酒价格韧性十足的表现。基金定期报告显示，贵州茅台是食品ETF（515710）第一大权重股，截至2024年2季度末，持仓占比14.76%。【全国白酒产、销、利齐升】据中国酒业协会CADA微信公众号消息，8月5日，中国酒业协会理事长宋书玉在“2024中国白酒国家评委年会”上表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升局面。可以说，在已经预见到的市场波动中，白酒产业仍然显示出强大的韧性。值得注意的是，食品ETF（515710）“含酒量”高，基金定期报告显示，截至2024年2季度末，食品ETF（515710）前十大权重股中，有7只为白酒股，持仓合计占比达53.95%。【食饮板块仍处估值低位】 Wind数据显示，截至昨日收盘，食品ETF（515710）所跟踪的细分食品指数市盈率为19.22倍，位于近10年0.78%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。中信建投表示，近期茅台会议指出，集中发力三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标。当前消费环境处于弱势状态，新品牌扩张成效有限，龙头企业的竞争力持续提升。二季度企业动销环比回落，渠道库存有所提升但仍然可控，三季度预期消费环境更为平稳。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价回落，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，配置价值凸显。中银证券表示，当前食品饮料行业基金持仓及板块估值为历史底部位置，市场对板块的担忧主要为需求不振背景下企业业绩出现风险。但是从食品饮料历史表现来看，因独特的商业模式及品牌溢价能力，行业具备穿越周期的能力。行业调整期建议优选业绩确定性高+高股息率的品种。当前板块底部信号明显，现阶段可积极布局。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。

金融界2024-08-07

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