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周评：特朗普政策突然转向！鲍威尔解雇插曲吓坏市场，美联储7月降息彻底凉凉

至22.1万人，为三个月最低水平，表明美国劳动力市场依然稳健，削弱了降息押注。 Arbuthnot Latham.财富管理董事总经理Eren Osman表示，美国财报季开局良好，包括流媒体巨头奈飞等公司业绩超出预期，也提振了投资者信心。 Osman说：“我们对美国宏观基本面持积极态度……我们确实看到增长可能放缓，但不会特别严重，这给市场带来了相当不错的提振。”他补充说，美国关税的全面影响仍是关注焦点。彭博行业研究指出，初步数据显示，标普500成分股二季度盈利预计增长3.2%，略高于季前市场预期的2.8%。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“所有这些都有助于强化股市的多头逻辑，经济的稳健基本面动能可能继续支撑健康的盈利增长。” 谷歌母公司Alphabet和特斯拉等公司将于下周公布半年报，进一步考验市场情绪。鲍威尔解雇传闻惊扰市场美联储主席鲍威尔未来的不确定性周三曾扰动市场，随后美国总统特朗普淡化更换鲍威尔的可能性。长期以来，特朗普一直公开表达对鲍威尔不满，要求降低利率。周二深夜，特朗普在白宫向一群态度积极的共和党议员提出罢免鲍威尔的想法。周三早晨，一名助手称他很可能会这么做。但随后，特朗普公开“收回”这一想法，并提出了一个重要警告。当被问及是否会撤掉鲍威尔时，特朗普周三表示：“我不排除任何可能，但我认为可能性非常小，除非他因欺诈被迫离开。”。特朗普迅速否认罢免鲍威尔的传言帮助市场恢复了一些平静，但他仍未完全排除这种可能性，并重申对美联储未降息的批评。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示：“经历昨天的恐慌后，市场对这一话题的抗压能力可能更强了。”但他也指出：“在那一个小时里，我们看到了预期中的反应：美债收益率曲线陡峭化，美元大幅走弱。” 美国国债收益率全线小幅上升，投资者继续发出信号，认为美联储的观望政策立场可能维持不变。掉期市场目前仅计入不到两次25个基点的降息预期，而本月初一度预期可能有三次降息。巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau在接受彭博电视采访时表示：“我们从摩根大通、高盛以及大多数美国投行听到的是，美国经济依然稳健。尽管存在所有这些不确定性，但企业韧性在为股市提供支撑。” 中国二季度GDP超预期随着世界两大经济体之间的地缘政治紧张局势开始缓解，中国股市正在重拾动能。周二公布的令人鼓舞的宏观经济数据提振了投资者情绪，数据显示中国第二季度经济增速超出北京全年目标。中国官方数据显示，今年第二季度中国经济同比增长5.2%，略高于分析师预期，显示出在美国关税压力下经济的韧性，但低于一季度的5.4%。路透社调查的分析师此前预计，二季度国内生产总值（GDP）同比增长5.1%，低于一季度5.4%的增速。国家统计局数据显示，按季度环比计算，二季度GDP增长1.1%，高于市场预期的0.9%，但低于一季度1.2%的增速。数据公布后，中国香港和内地的基准股指大致维持早盘涨幅，人民币汇率基本稳定，中国10年期国债收益率几乎没有变化。中国二季度经济增长超出预期，强劲的对外出口掩盖国内消费疲软的压力。GDP平减指数连续第九个季度下降，创下自1993年季度数据开始以来的最长连续下降纪录。法兴银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“零售和固定资产投资表现糟糕。因此，还是供应强、内需弱，出口韧性难以持久。尽管GDP超预期，但整体数据并不好看。” 美银证券Helen Qiao对彭博电视表示，中国“增长一直保持，但很大程度上得益于外部需求”，她称投资和消费指标“表现不佳”。展望未来，中国经济仍面临包括出口可能放缓、房地产持续低迷、制造业产能过剩导致的通缩压力、市场信心不足等一系列挑战。一些经济学家预计政府将重启“准财政”工具以注入刺激，另一些人则呼吁，如果美国加征关税，应向消费者提供更多援助。中国人民银行顾问黄益平与两位经济学家在上周发布的一份报告中指出，当局需要增加高达1.5万亿元的财政刺激，以提振居民消费，抵消美国关税的影响，并进一步降息。报告称，尽管最新数据显示二季度中国经济增长可能超过5%，但“更深层次的指标——如疲弱的居民消费价格指数、低迷的采购经理人指数、谨慎的信贷投放以及农民工失业率的高企——都显示出潜在的脆弱性”。三位经济学家认为，中国需要围绕财政体系、养老金制度和金融体系进行结构性改革，以确保经济实现更加平衡、可持续的增长。英伟达恢复H20对华出口本周，这位全球第九富豪宣布，英伟达将恢复向中国销售H20芯片，这标志着特朗普政府政策的突然转向。他还为北京一场重要的供应链博览会揭幕，并应主持人、前中国商务部官员任鸿斌的要求，用中文致辞，呼吁加强中美商业联系。英伟达星期一(7月14日)晚间宣布将恢复向中国出售H20芯片。该公司在社交媒体平台X上的贴文说：“美国政府已保证将给予许可证，预计很快发货。”此前，美国商务部在4月份宣布了相关出口销售限制。 H20芯片出口许可证获批不仅提振了英伟达的盈利前景，也有利于白宫与关键贸易伙伴之间谈判取得进展。美国商务部长霍华德·卢特尼克周二表示，英伟达计划恢复向中国销售H20 AI芯片是美国与中国稀土谈判的一部分，此前几天英伟达首席执行官与特朗普会面。 AI芯片竞争对手AMD也表示，商务部将审查其MI308芯片对华出口的许可证申请。随着中美之间政治敏感性和互不信任上升，企业高管“穿梭外交”已成常态，以确保两国最大的市场业务顺利开展。多次向美国政府强调，收紧芯片出口禁令只会促使中国加速发展本土产业。尽管黄仁勋没有政治野心，但他的逻辑很简单：允许英伟达在中国本土与华为等企业竞争，对美国在人工智能竞赛中获胜至关重要。本周，中国官媒大力报道H20芯片恢复供应的“好消息”，尽管这些芯片性能仍不及英伟达最先进的产品。黄仁勋本人对中国科技研究人员和企业家大加赞赏，不忘提及小米，和小米CEO雷军合影，还笑称小米电动车无法在美国销售是“美国人民的不幸” “他是一位老练的CEO，像库克等人一样，必须尽可能同时在中国和非中国的科技生态系统中游走，”前美国驻香港总领事、现任亚洲集团合伙人的Kurt Tong说。

风起9小时前

两大利好平息鲍威尔解雇传闻：全球市场大反攻！盯紧日本周末政坛大事

至22.1万人，为三个月最低水平，表明美国劳动力市场依然稳健，削弱了降息押注。 Arbuthnot Latham.财富管理董事总经理Eren Osman表示，美国财报季开局良好，包括流媒体巨头奈飞等公司业绩超出预期，也提振了投资者信心。 Osman说：“我们对美国宏观基本面持积极态度……我们确实看到增长可能放缓，但不会特别严重，这给市场带来了相当不错的提振。”他补充说，美国关税的全面影响仍是关注焦点。彭博行业研究指出，初步数据显示，标普500成分股二季度盈利预计增长3.2%，略高于季前市场预期的2.8%。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“所有这些都有助于强化股市的多头逻辑，经济的稳健基本面动能可能继续支撑健康的盈利增长。” 谷歌母公司Alphabet和特斯拉等公司将于下周公布半年报，进一步考验市场情绪。日本选举来袭汇市方面，美元指数下跌0.1%至98.365，但本周仍将连续第二周上涨，脱离两周前创下的三年半低点。美元兑日元基本持平，至148.65，但本周已下跌近1%，此前民调显示首相石破茂领导的执政联盟在周日参议院选举中可能失去多数席位。周五数据显示，日本6月核心通胀因临时下调公共事业账单而放缓，但仍高于央行2%的目标。包括大米价格飙升在内的生活成本上升，是石破支持率下降的原因之一。道明证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj表示：“如果石破首相因选举失利而辞职，美元兑日元可能轻易突破149.7，因为这将带来初期的政治动荡。如果执政联盟获胜并能迅速推进与特朗普的贸易协议，日元近期的剧烈疲软可能会逆转。”

欧罗巴07-18 18:24

黄金3350区间震荡：激进方向性押注还没出现！技术面盯紧这些支撑与阻力

至22.1万人，为三个月最低水平，表明美国劳动力市场依然稳健，削弱了降息押注。美联储理事阿德里安娜·库格勒表示，在一段时间内维持利率稳定是合适的，这反映了这种强劲势头。不过，旧金山联储主席玛丽·戴利维持了今年两次降息的预期。美联储独立性惹人忧本周早些时候，有消息人士告诉路透社，美国总统唐纳德·特朗普曾表示愿意解雇美联储主席鲍威尔，但随后他又表示并无计划解雇鲍威尔，尽管他重申了对美联储利率政策的批评。瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“市场参与者依然担心美联储的独立性，但目前这些风险有所下降，美国经济数据依然稳健，这限制了金价的上涨空间。不过，特朗普希望美联储大幅降息……这也为金价提供了支撑。” 尽管如此，持续的贸易不确定性仍然支撑了黄金的避险需求，特朗普总统最近宣布计划通知 150 多个贸易伙伴国其关税税率。包括不断升级的俄乌冲突和中东动荡在内的地缘政治紧张局势进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。黄金被视为在不确定时期的避险资产，并且在低利率环境下表现良好。在线交易平台BullionVault研究主管Adrian Ash表示：“短期内如果没有新的、明确的政策冲击，金价可能难以继续上涨，但其长期上行趋势依然稳固，受到各国央行购买和实物投资需求增加的支撑。如今在贵金属市场，投资者的兴趣正从避险的黄金转向更具增长潜力、工业属性更强的白银、铂金和钯金。” 本交易日来看，投资者接下来将关注美国经济数据，包括住房市场数据，以及初值密歇根大学消费者信心指数和通胀预期。这些数据可能影响美元走势，并与市场风险情绪一起为金价提供动力。不过，黄金本周料录得三周以来的首次小幅周线下跌，不过贸易不确定性依然存在，金价下行空间看似有限。技术面展望从技术面来看，本月以来的区间震荡走势没有发生明显改变，因此在做出激进方向性押注前仍需谨慎。短期内，金价若进一步下滑，可能在3300美元整数关口附近吸引逢低买盘。不过，一旦有效跌破该关口，金价或进一步走弱，目标指向7月低点3248-3247美元区域。上行方面，3352美元区域可能成为短期阻力，随后是3365-3366美元区间，即短期交易区间的上沿。如果金价持续走强并突破这些水平，将被视为多头的重要触发信号，并可能引发空头回补行情。随后金价有望重新站上3400美元关口，并进一步上探下一个关键阻力位3434-3435美元区域。

欧罗巴07-18 17:54

7月FOMC议前，美联储鹰鸽争辩难分胜负，官员们都在吵什么？

降息，但美联储决策者们对关税传导效应和美国劳动力市场境况的判断依然难有统一结论，主张无需等到通胀完全回落至目标就可以降息或警告就业市场进一步恶化的鸽派声音不绝于耳。距离美联储7月30日的货币政策会议还有约两周时间，本周多位美联储官员发表了对通胀、就业市场和降息的看法。 7月17日周四，美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，美联储本月就应该降息，以提振已经出现疲软迹象的就业市场。沃勒认为，通胀已经逼近2%的目标且通胀上行风险有限，决策者不应该等到劳动力市场恶化后再下调政策利率。或鉴于美国6月CPI核心通胀月度增速连续五个月不及预期，沃勒表示，通胀预期依然相对锚定，工资增长也没有加速；而当前就业市场走弱的风险已经变得更大且足够严重，足以促使降息。沃勒对于7月降息的观点与美联储理事鲍曼一致，他们是6月FOMC会议上仅有的两位预测年内降息三次的决策者，后者认为通胀前景持续可控就可以降息。同在周四，旧金山联储行长戴利（Mary Daly）在强调今年降息两次的同时，认为央行不应该等待太久再采取行动。她指出，美国企业正在承担关税成本，消费者仍在消费，这使得美联储能够维持利率，同时通胀接近目标。但是，如果真的等到通胀达到2%，到时候可能已经以某种方式伤害了经济。然而，对于亚特兰大联储行长博斯蒂克（Raphael Bostic）和美联储理事库格勒（Adriana Kugler）而言，关税驱动的通胀反弹依然是降息的一大阻碍。博斯蒂克周三接受采访时表示，最近的通胀数据显示出价格压力仍在上升，现在可能是一个「拐点」。库格勒表示，短期通胀预期上升，关税也带来了商品通胀上升，将政策利率维持在当前水平一段时间是有必要的，这种依然具有限制性的政策立场对于保持长期通胀预期至关重要。截至7月18日，交易员押注美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，9月降息的概率为56.3%，关税传导效应的担忧使得9月降息押注从本月初的75%回落。原文链接

TradingKey07-18 17:50

特朗普关税攻势引发全球市场波动，美联储降息预期升温推动美股上涨

动力。关键经济数据与美联储政策动向美国劳动力市场继续展现韧性，上周初请失业金人数降至七周低点，至22.7万人，低于预期23.5万人。旧金山联储总裁戴利表示，降息窗口正在临近，预计今年可能有两次降息，但依然存不确定性。美联储理事沃勒和圣路易斯联储总裁穆萨莱姆均释放未来降息及缩表的信号。白宫则对美联储主席鲍威尔发起批评，指责其管理失当，导致财政赤字扩大及办公楼翻修超支。欧洲议会在中欧峰会前谴责中国限制稀土出口，敦促取消限制措施，反对利用稀土垄断地位进行贸易胁迫。稀土与关键资源市场动态美国国防部与MP Materials达成数十亿美元稀土交易协议，美国国防部将持股15%，成为最大股东，并支持提高稀土产量以打破中国垄断。协议促使MP股价飙升50%以上。美国同时将对关键稀土设置价格保底，几乎是当前中国市场价格两倍。欧洲拟提出俄罗斯石油价格浮动上限方案，计划将上限设定在45美元以上，旨在加大对俄罗斯能源出口的制约。全球股市汇市债市油市综述市场指标涨跌幅/变化备注美股道琼斯工业指数 +0.43% 受Nvidia市值创新高及达美航空财测提振美股标普500指数 +0.27% 刷新收盘纪录美股纳斯达克指数 +0.09% 小幅上涨欧洲股市泛欧STOXX 600指数 +0.5% 创6月11日以来最高欧洲股市富时100指数 +1.2% 创历史新高欧洲股市德国DAX指数 -0.4% 从历史高点回落欧洲股市法国CAC-40指数 +0.3% 小幅上涨美元指数（DXY）指数 +0.27% 至97.638 美国10年期公债收益率收益率 +0.4个基点至4.346% 美国2年期公债收益率收益率 +0.6个基点至3.868% 布兰特原油价格 -2.21% 收于每桶68.64美元美国原油（WTI）价格 -2.65% 收于每桶66.57美元现货黄金价格 +0.3% 每盎司3322.69美元 COMEX期铜价格 +1.7% 每磅5.58美元今日重点经济数据与事件德国6月批发物价指数（约GMT 0600）英国5月GDP、工业生产及制造业产出（GMT 0600）法国6月消费者物价调和指数（HICP）（约GMT 0645）加拿大6月失业率数据（GMT 1230）美国6月联邦预算数据（GMT 1800）俄罗斯外长拉夫罗夫访问朝鲜（至7月13日）欧洲央行执委奇波洛内参加乌克兰复苏会议小组讨论（GMT 1130）编辑观点全球贸易摩擦的升级尤其是美国对关键原材料和资源实施的高额关税政策，正在加剧市场的不确定性和避险情绪。尽管美股因科技龙头Nvidia和航空业乐观预期表现强劲，整体市场仍面临贸易政策与地缘政治风险的挑战。美联储官员普遍释放降息信号，反映对经济增长和通胀动态的审慎乐观，但贸易摩擦可能成为制约因素。中俄战略协作的深化以及东亚合作架构的推动，展示出全球多极化趋势。投资者需关注未来关键经济数据与政策动向，合理布局以应对市场波动。权威点评特朗普政府的关税措施意在保护美国产业，但可能引发供应链调整和全球贸易紧张。 —— 高盛首席策略师 David Kostin，2025年7月美联储降息预期反映经济增速放缓的担忧，但仍需谨慎监控贸易政策的影响。 —— 摩根大通经济学家 Michael Feroli，2025年7月中俄加强区域合作体现了全球地缘政治多极化趋势，市场应关注相关风险与机会。 —— 里昂证券首席分析师 Isabelle Mateos，2025年7月关键词解释关税攻势：指美国政府针对特定进口商品提高关税，以保护本国产业或施加贸易压力的政策。美联储降息：美联储降低联邦基金利率，以刺激经济增长和调控通胀的货币政策工具。 Nvidia：全球领先的图形处理芯片和AI计算平台供应商，市值创新高，影响美股走势。 MP Materials：美国稀土矿业和加工龙头企业，与政府合作减少对中国稀土依赖。东盟+3：东盟10国加中国、日本、韩国组成的区域合作机制，推动区域经济和政治协作。 2025年相关重大事件 2025年7月10日——美国政府宣布对进口铜征收50%关税，激化全球贸易紧张局势。 2025年7月10日——美国国防部与MP Materials达成数十亿美元稀土合作协议，目标打破中国稀土垄断。 2025年7月5日——Nvidia市值创新高，成为全球科技股龙头之一，带动美股强势表现。 2025年6月30日——美联储官员表态降息可能性提升，市场对经济增长前景保持谨慎乐观。来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:11

纳指、标普续创新高！英伟达市值收盘历史性超过4万亿美元，加密概念、稀土股大幅走强

失业者找到新工作的难度较大。整体来看，美国劳动力市场数据强于预期，一定程度上削弱了市场对美联储降息的预期。美联储内部对降息存在分歧，特朗普再催降息市场关注的另一焦点是美联储的货币政策动向。美联储内部对是否降息存在分歧。根据美联储发布的6月货币政策会议纪要，大多数官员预计会在今年晚些时候恢复降息，但也有两位官员明确表示支持在7月的会议上立即降息。美联储理事沃勒认为，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降息，因为美国通胀已明显降温，就业市场趋稳。然而，纽约联储主席约翰·威廉姆斯则表示，需要更多数据来确认通胀是否开始稳定向下，且劳动力市场是否继续保持健康。美国总统特朗普在社交媒体上多次敦促美联储主席鲍威尔降息，批评当前利率政策过高，增加了美国的再融资成本。特朗普甚至考虑在鲍威尔离任前为美联储任命一位“影子主席”，以施压降息。大宗商品市场波动，原油价格下跌大宗商品市场方面，国际原油价格集体下跌。WTI原油期货和布伦特原油期货价格分别下跌2.21%和1.91%。分析人士指出，随着关税问题逐步落地，原油市场需求端迎来季节性拐点，利多逻辑驱动逐步弱化。同时，石油主产国增产逐步兑现，供需增量节奏差异导致基本面矛盾积累，中长期利空因素可能浮出水面。相比之下，国际贵金属价格小幅上涨。COMEX黄金期货价格上涨0.36%，伦敦现货黄金价格涨0.31%。国信期货表示，短期来看贵金属价格或延续震荡态势，但中期来看，国际贸易局势复杂多变、地缘扰动因素频繁出现，加上美联储货币政策滞后于通胀的结构性矛盾，共同为贵金属价格构筑了底部支撑。

金融界07-11 08:27

美国初请失业金人数意外下降，关税政策成是否降息“决定因素”？

8财经报社(北美)讯尽管其他数据显示美国劳动力市场正逐步降温，但上周美国申请失业救济人数意外下降，表明雇主或仍不愿轻易裁员。周四（7月10日），美国劳工部发布数据显示，截至7月4日当周，经季节性调整后，初请失业金人数减少5,000人，降至22.7万人，低于路透社调查经济学家预测的23.5万人。由于该周包含美国独立日（7月4日）假期，申请数据通常波动较大。经济学家及美联储官员普遍认为，尽管就业市场有所疲软，但整体依然稳健。此观点在上周公布的非农就业报告中获得佐证：失业率降至4.1%（部分因劳动力参与率下降），新增就业岗位达到14.7万个，但集中在少数行业中。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）曾指出，在当前“低招聘、低裁员”的格局下，若裁员增加，失业率可能迅速上升。目前，这一风险尚未实现，尽管本月已有近百家美国企业宣布裁员计划，包括微软（Microsoft）和英特尔（Intel）。经济学家指出，总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）尚未明朗的关税政策加剧了企业未来运营的不确定性，限制了雇佣与投资决策。与此同时，招聘乏力令失业者重新就业的难度上升。6月非农报告显示，失业者的中位失业时长由5月的9.5周上升至6月的10.1周，反映再就业周期延长。根据本周公布的失业金数据，截至6月28日当周，续请失业金人数（反映就业转化率的滞后指标）增加1万人，达到196.5万人，为2021年11月以来最高水平。这进一步说明，失业者找工作所需时间正在延长。在利率政策方面，美联储上周维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变，这是自去年12月以来的持平区间，表明决策层正在等待关税政策对通胀路径的明确影响再决定是否降息。

Peng07-10 22:54

美国6月非农点评：短期数据向好难改劳动力市场疲软趋势

TradingKey07-07 15:07

非农数据超预期引发市场震荡：科技股领涨纳指，黄金重挫意味美联储降息预期骤降

。投行与机构点评非农数据超预期表明美国劳动力市场韧性十足，美联储可能推迟降息至年底，科技股仍具吸引力。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年6月美债收益率快速上升可能对高估值成长股构成压力，投资者应关注防御性板块配置。 —— 瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele，2025年6月黄金短期承压，但长期仍具避险价值，建议逢低建仓。 —— 花旗银行大宗商品分析师 Aakash Doshi，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:11

特朗普2.0重大胜利！关税局势突传新节点8月1日，黄金涨超60美元一雪前耻

出谈判时间，直至7月9日。与此同时，美国劳动力市场数据显示，6月美国企业新增就业岗位14.7万个，高于预期，失业率降至4.1%，强化了美联储维持利率不变的预期。昨天公布的美国非农就业报告意外积极，这推动交易员减少了对今年年底前宽松幅度的押注，从此前预期的67个基点降至现在的54个基点。本周，由于高企的金价抑制了消费者兴趣，亚洲主要市场对实物黄金的需求依旧低迷，而印度因进口下降，黄金折价幅度有所收窄。

欧罗巴07-04 18:13

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