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6月11日嘉实价值驱动一年持有期混合A净值增长0.55%，今年来累计上涨3.49%

0年1月8日至今任嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理、2020年9月21日至今任嘉实价值发现三个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2020年12月24日至今任嘉实价值长青混合型证券投资基金基金经理、2021年4月27日至今任嘉实价值臻选混合型证券投资基金基金经理、2021年7月27日至今任嘉实价值驱动一年持有期混合型证券投资基金基金经理、2021年8月3日至2022年6月1日任嘉实产业优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理、2022年3月2日至今任嘉实价值创造三年持有期混合型证券投资基金基金经理。

金融界06-11 20:18

港药三连阳后首度回调，有何原因？港股通创新药ETF(159570)收跌0.76%大举揽金！机构：创新药发展是全球产业趋势的必然选择！

消息面上，康诺亚公告称，先旧后新配股，配售价较6月10日收市价折让约6.52%，集资8.64亿港元，拟用于CM512、CM518D1及其他管线的研发开支、司普奇拜单抗的商业化、制造及研发设施的资本开支及一般公司及营运资金用途。港股通创新药ETF(159570)标的指数成分股多数回调：三生制药跌超4%，康诺亚跌超3%，石药集团、康方生物跌超2%，信达生物、晶泰控股跌超1%，百济神州微跌。【ASCO会议召开，创新药迎重要催化】会议方面，2025年5月31日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会正式开幕。ASCO年会是全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学术会议之一。国元证券指出，2025年的ASCO大会，我国创新药企多项重磅临床研究成果获得ASCO年会认可并入选展示。信达生物、三生制药、石药集团、恒瑞医药和百济神州等众多创新药企业分享产品临床数据，其中ADC、双抗、多抗等前沿创新赛道是本次ASCO年会上的重头戏。整体来看，我国创新药已经得到了海外大型制药企业的背书，证明创新药研发实力已经达到国际领先水平，并成为业绩增长的重要推动力。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且受贸易影响较小。目前不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望迎来新成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外，我国医药市场正处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速，建议重点关注。（来源：国元证券20250609《ASCO会议召开，创新药迎来重要催化》）新药方面，长城国瑞证券表示，把握三大方向投资机遇。近期跨国药企围绕PD-1/VEGF双抗等前沿靶点的超大规模授权合作（如辉瑞/三生、BMS/BioNTech）持续验证双抗/多抗平台的临床与商业价值，叠加2025ASCO大会中双抗药物在实体瘤领域的积极数据，行业创新趋势进一步明确。建议关注以下方向：1）双抗/多抗技术平台型企业，具备差异化靶点设计能力和临床推进效率的企业有望获得国际巨头青睐；2）临床需求未满足的适应症领域，如晚期肝癌、非小细胞肺癌等大瘤种的双抗疗法布局；3）License-out潜力标的，国内创新药企的全球化合作或持续活跃。（来源：长城国瑞证券20250609《聚焦创新主线，把握三大方向投资机遇》）【机构：创新药发展是全球产业趋势的必然选择】财通证券认为，创新药发展是全球产业趋势的必然选择。本轮中国创新药走向世界、实现价值重构，从供需两端看，都已形成明确的产业趋势，不会轻易改变。从需求端看，在未来几年中，有大量年销售额超过10亿美元的重磅药物将失去其知识产权保护。即将到来的“专利悬崖”可能会导致海外大公司收入大幅下降，销售额损失将超过3000亿美元。而由于创新品种研发周期较长，且跨国药企内部决策效率相对不高，在这几年内，跨国药企很难通过内生品种去弥补这3000亿美金的损失。因此，跨国药企正在全球搜罗创新药资产，收购到自己的管线中。从供给端看，近年来中国创新能力显著提升，创新药质量和数量都已处于全球前列。从临床开发的角度，受益于过去20年创新技术的积累，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2015-2024年期间，中国企业自主研发创新药数量爆发。按历年首次进入临床试验的创新药进行统计，截至2024年12月31日，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。当前中国创新药研发管线中，细胞疗法与小分子类创新药最多，分别占比28%和19%，其他新技术产品包括双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法也逐渐增多。（来源：财通证券20250609《医药生物行业投资周报：创新药发展是全球产业趋势的必然选择》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；更低估的创新药（截至6月10日，近5年市销率分位数65%，比35%的时间便宜）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 19:49

6月11日汇添富数字生活六个月持有混合净值增长0.51%，今年来累计上涨1.79%

21年8月3日任汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的基金经理。2019年1月18日至2020年12月22日任汇添富移动互联股票型证券投资基金的基金经理。2020年5月25日至今任汇添富优质成长混合型证券投资基金的基金经理。2020年11月18日至今任汇添富数字生活主题六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月24日至今任汇添富数字未来混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月20日至今任汇添富数字经济引领发展三年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年8月3日至2024年08月23日任汇添富核心精选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的基金经理。2022年2月21日至2024年5月8日任汇添富自主核心科技一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

金融界06-11 19:48

6月11日嘉实价值优势混合A净值增长0.54%，近1个月累计上涨2.02%

0年1月8日至今任嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理、2020年9月21日至今任嘉实价值发现三个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2020年12月24日至今任嘉实价值长青混合型证券投资基金基金经理、2021年4月27日至今任嘉实价值臻选混合型证券投资基金基金经理、2021年7月27日至今任嘉实价值驱动一年持有期混合型证券投资基金基金经理、2021年8月3日至2022年6月1日任嘉实产业优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理、2022年3月2日至今任嘉实价值创造三年持有期混合型证券投资基金基金经理。

金融界06-11 19:47

6月11日汇添富数字经济引领发展三年持有混合A净值增长0.51%，今年来累计上涨1.86%

21年8月3日任汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的基金经理。2019年1月18日至2020年12月22日任汇添富移动互联股票型证券投资基金的基金经理。2020年5月25日至今任汇添富优质成长混合型证券投资基金的基金经理。2020年11月18日至今任汇添富数字生活主题六个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年2月24日至今任汇添富数字未来混合型证券投资基金的基金经理。2021年7月20日至今任汇添富数字经济引领发展三年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年8月3日至2024年08月23日任汇添富核心精选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的基金经理。2022年2月21日至2024年5月8日任汇添富自主核心科技一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

金融界06-11 19:37

海天港股开簿，同时遇上“指数抛弃”，还值得申购吗？

。发行规模：2.63亿股H股（含超额配售权可增至3.21亿股），其中公开发售仅占6%，国配94%；价格区间：35.0-36.3港元，对应总募资额约92.13亿-95.55亿港元。每手股数入场费约3666.62港元。基石投资者：8家知名机构，包括高瓴资本、GIC、瑞银资管、源峰基金等，合计认购近47亿港元，占发售股份总数的49.74% 打新价值分析由于是A+H，A股的价格是锚，港股的发行价格，若以上限来算，相对A股现价折让约20%，若A股估值稳定，套利空间明确。 $海天味业(03288)$ 是调味品行业无可争议的龙头，2024年市占率4.8%，酱油、蚝油全球销量第一。港股虽然有消费品行业公司，但是调味品板块长期缺乏，因此“A+H”的海天可能吸引更多的国际资金。考虑此次公开发售比例相对较低，超购60倍的情况下，公开发售比例从6%回拨至21%，整体来看也不算非常多。业绩上来看，老牌的龙头企业了，不过调味品行业也不是什么成长性的行业，只能说有稳定的现金流，但是想爆发很难。近三年（2022-2024）营收复合增长率2.49%，扣非的净利润复合增长率0.87%，用稳健来形容比较合适。风险点和打新操作 A股联动风险。若港股上市前A股大幅回调（如跌破40元），折价空间收窄。需密切关注A股资金流向。当然，近期中美谈判处于关键期，市场预期都还乐观，有可能会拉大折价。行业增长瓶颈，海天需证明海外扩张能力（目前收入占比仅4.7%），其印尼工厂投产进度及欧美市场突破是增长变量；而国内调味品市场增速已降至5%-8% 大行加持。此次的保荐人是中金、高盛和大摩，其中大摩和高盛的历史业绩较好，中金从去年以来的业绩也不错，不过最近几个也有翻车的。这次的稳价人是中金。被调出上证50指数。 $上证50(000016.SH)$ 按照其目前的权重和体量，大概会带来20亿左右的被动资金流出，可能会影响到股价走势。从5月30日公布之后，海天的A股已经回调了超10%，正式生效日期是6月13日，正好也是招股期间。但反过来说，既然已经知道6月13日调出要生效，还打算在此期间招股，想必也是有一定准备的。总结了一下2023年以来，被调出上证50的个股的表现，除了 $兆易创新(603986)$ 有些人为的痕迹，其他的几家表现也相对稳定（与同期大盘表现差别不大），并没有出现大幅下跌。操作价值因此，整体来看，如果不出大的意外，海天在目前港股新股热度依然较高的环境下仍然很有参与价值，但参与的视角不是“博弈大涨”，而是套利。上限基本限定在了20%，下限也不太可能大跌（还有绿鞋。所谓的小肉，对资金量大的投资者来说，自然可以上乙组去博弈。但是对甲组来说，尤其是大甲，如果后续超购倍数高的话，可能性价比不是很高，甚至不如直接摸一手（预计偏向小户的概率也不低）。同时，退出策略也可以采用“暗盘止盈+首日分批卖出”来完成：暗盘若涨幅超10%，可减持50%锁定利润；剩余仓位观察首日南向资金动向，避免流动性踩踏

老虎证券06-11 11:58

蓝色光标(300058.SZ)计划赴港IPO，2024年盈转亏

的15%，并可能授予不超过15%的超额配售权。这家成立于1996年、2010年登陆深交所创业板的“中国公关第一股”，正面临增收不增利的困局。 2024年财报显示，蓝色光标实现营业收入607.97亿元，同比增长15.55%。然而在营收创下新高的同时，公司却出现净亏损2.91亿元，同比下滑349.32%。这一亏损主要源于资产减值损失。2024年公司计提长期股权投资减值1.92亿元，占全年利润总额的69.55%。同时，因部分客户信用风险增加，计提信用减值损失1.94亿元，占利润总额70.17%。应收账款问题尤为突出。2022年至2024年间，公司应收账款从73.17亿元一路攀升至113.80亿元，突破百亿大关。截至2024年末，应收账款已占到公司总资产的50.87%，资金回笼面临巨大压力。2025年第一季度，应收账款仍高达112.01亿元。现金流方面，2023年和2024年，经营活动产生的现金流量净额同比分别下降41.34%和85.84%。公司解释称，客户回款账期长于媒体采购付款，导致资金流入与流出时间不匹配。2025年第一季度，该指标虽同比增加4.63%，但仍为负值，录得-12.99亿元。出海广告投放已成为蓝色光标的收入支柱。2024年该业务收入达483.33亿元，同比增长29.36%，占公司总营收的79.50%。然而，这项主力业务毛利率不足2% 。 2024年出海广告投放毛利率仅为1.73%，较上年微增0.07个百分点。与之形成鲜明对比的是，公司中国业务2024年上半年毛利率达7.55%。其他业务板块同样承压。全案推广服务收入81.33亿元，同比下滑27.91%；全案广告代理收入43.31亿元，同比增长9.06%。这两个板块的毛利率分别较上年减少1.59和2.28个百分点。出海广告投放收入增幅比营业成本增幅高出0.09%；全案广告代理成本上升速度超过收入增长。面对传统业务瓶颈，蓝色光标提出了 “All in AI”战略，致力于转型为AI营销科技公司。 CEO潘飞表示，AI已覆盖公司95%以上作业场景，对整合营销、智能广告等业务的效率提升达60%-1000%。2024年，AI驱动收入达12亿元，同比增长超10倍；2025年第一季度AI驱动收入已接近去年全年。在技术布局上，公司推出自研AI平台BlueAI，在基础大模型上开发行业模型与营销场景应用。目前该平台覆盖蓝色光标一半以上案例，并在集团内部孵化约100个智能体。人才培养方面，公司提出“No AI，No Bonus，No Promotion”的口号，将AI能力作为招聘、晋升和激励的刚性考核标准。现有近300名产品技术人才和200名AINative种子人才。但2024年公司研发投入金额为5393.51万元，同比下降39.65%；研发投入占营业收入比例0.09%。上市以来，公司发起数十次收购，包括今久广告、博杰广告、蓝瀚科技等知名标的。总资产从2009年底的3.04亿元飙升至2024年底的223.71亿元，成为亚洲最大营销公司。 2022年公司巨亏21.75亿元，主要因商誉等资产减值达23.81亿元。2022年至2024年三年间，公司有两年出现亏损，合计亏损额达23.49亿元。截至2025年一季度末，公司账面商誉仍有17.56亿元。在公司亏损背景下，高层薪酬变动引发关注。2024年，创始人、董事长赵文权薪酬198.30万元，较上年增加16.10万元；总经理潘飞薪酬444.90万元，增加240万元。蓝色光标此次赴港上市早有端倪。今年4月，市场已传出公司计划在香港二次上市、集资约5亿美元的消息。与蓝色光标同步，宁德时代、蓝思科技、赛力斯等多家A股公司年内相继披露港股IPO计划。相较A股，港股市场审批周期更短、允许未盈利企业上市，为AI等技术迭代领域企业提供持续投入的融资渠道。公司公告显示，此次H股发行募集资金将主要用于AI技术研发、全球业务网络建设、营销业务拓展及并购投资等领域。这与其国际化布局和AI转型两大核心战略相契合。但赴港上市面临的市场环境并不轻松。截至5月31日，港股2025年已有28家公司IPO，合计募资776.8亿港元。 2025年第一季度，公司营收142.58亿元，同比下降9.66%，但归母净利润0.96亿元，同比增长16.01%。在AI转型道路上，营销行业正站在AI技术重塑产业格局的转折点，这家老牌营销巨头能否借力资本市场的东风完成华丽转身，市场拭目以待。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 10:48

VOYG要上市啦！NASA加持的太空概念股，值不值得关注？

划发行1100万股，另有165万股超额配售权，定价区间为每股26至29美元，募资约3亿美元，上市估值约15至16亿美元，由摩根士丹利、J.P.摩根、Barclays等顶级投行联合承销。从估值对比来看，VOYG的估值倍数（EV/营收）约在4.6至6.9倍之间，相比Karman Holdings（12倍）和Rocket Lab（31.5倍）等同行业公司，属于偏保守区间，反映出公司目前仍处于早期发展阶段，估值较为合理。【IPO估值对比】公司估值年化营收 EV/营收倍数 Voyager ~$16亿 ~$1.38亿 ~4.6-6.9x Karman Holdings ~$40亿 ~$3.31亿 ~12x Rocket Lab ~$137亿 ~$4.36亿 ~31.5x 总体来看，VOYG是一家兼顾稳定现金流与未来成长潜力的太空+防务企业。凭借NASA的官方支持、强大的合资阵容和技术壁垒，公司具备较强的长期投资价值。当前估值尚未过高，若Starlab项目顺利推进，未来空间可期。对于看好“太空经济”与“国防科技”趋势的投资者来说，VOYG无疑值得持续关注。

金融界06-11 07:47

套路回拨频发，港股打新进入中小票博弈期？

制。其核心逻辑在于：规则漏洞：当国际配售（机构）认购不足额（如0.95-0.99倍）且公开发售（散户）超购≥15倍时，触发特殊回拨条款，公配比例被压缩至10%-20%（正常应回拨30%-50%）。利益博弈：机构通过“国配差一点足额+下限定价”组合操作，减少散户获配股份，保留更多筹码，便于上市后拉抬股价套利。影响：对于散户来说，一方面中签率会因回拨比例被压低而骤降；另一方面，虽然上市初期可能因庄家控盘而股价上涨，但散户很难提前预判套路回拨的运作机制常规回拨：正常情况下，公开发售与国际配售的初始比例为1:9，超购倍数越高，公配比例越大，例如：公配15-50倍 → 回拨至30% 公配50-100倍 → 回拨至40% 公配≥100倍 → 回拨至50% 但存在特殊回拨触发条件：国配认购不足1倍（如0.99倍）+公配超购≥15倍 → 触发特别条款，公配比例压至20%以下同时以下限定价：通常以招股价区间下限定价，降低发行成本，为拉升预留空间套路回拨的关键指标国配认购倍数<1：0.95-0.99倍（接近足额但不足，有可能是人为）定价策略：偏向下限定价中签率：低于20%，筹码高度集中典型案例 $武汉有机(02881)$ ：国配0.93倍，公配超购337倍，回拨17.79%，暗盘暴涨72% $博雷顿(01333)$ ：国配0.92倍，公配超购198倍，回拨20%，一手中签率2%，暗盘暴涨43% $江苏宏信(02625)$ ：国配0.93倍，公配超购47倍，回拨仅16.6%，一手中签率3.91%，暗盘大跌后收平 $MIRXES-B(02629)$ ：国配0.98倍，公配超购25.82倍，回拨比例仅12.6%，一手中签率95%，首日涨幅28.76% $容大科技(09881)$ ：国配0.98倍，公配超购276倍，下限定价10元，回拨比例仅13.2%，一手中签率6%，暗盘暴涨76% $新琪安(02573)$ ：国配0.95倍，公配超购131倍，下限定价18.9元，一手中签率10%，暗盘暴涨72% 当然需要警惕以下情况：公配超购<15倍 + 国配不足 → 可能是恶意回拨（首日可能暴跌），同时无基石投资者或基石比例低 → 上市后抛压大套路回拨该参与吗？其实这个问题的主动权并不在散户。在新股发行的招股阶段，无论是普通投资者还是负责管理的账簿管理人，都无法预先确定是否会发生套路回拨。套路回拨的决策不能依据招股期已知信息推测得出，而是要依据市场对该新股的认购实际状况来动态判断，一般要等到公开招股结束，综合各方面认购情况后，才能最终决定是否采用套路回拨。参与套路回拨获利的，主要还是吃了流动性溢价（前期筹码集中），但会面临抛售时暴跌的风险。真正优质且可靠的新股，凭借自身的实力以及合理定价来上市，很少会采用“套路回拨”这种操作。而容易被采用“套路回拨”的股票，大多基本面不咋地，本身价值不高。说得委婉些，就是挑选那些基本面欠佳的股票，像赌博一样碰运气，期望能通过“套路回拨”带来股价上涨从而获利。例如文中提到的容大科技、新琪安等可能就属于这种基本面不算优质，却因“套路回拨”而在暗盘有较好表现的股票。

老虎证券06-10 11:57

今日申购！华之杰发行价19.88元/股，一自然人网下曾报出32.23元/股最高价

收到672家网下投资者管理的8091个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为17.31元/股-32.23元/股。报价信息表显示，一名自然人在网下询价中报出32.23元/股最高价，被高价剔除；嘉合基金管理的3只基金产品报出17.31元/股最低价，因为低价未入围。剔除无效报价后，经华之杰和保荐人协商一致，将拟申购价格高于20.72元/股（不含20.72元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为20.72元/股的配售对象中，申购数量低于600万股（不含600万股）的配售对象全部剔除。以上共计剔除84个配售对象。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为638家，配售对象为7986个，全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的参与条件。华之杰本次募投项目预计使用募集资金4.86亿元。按本次发行价19.88元/股和2500万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计该公司募集资金总额 4.97亿元，扣除约5283.56万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额4.44亿元。公开资料显示，华之杰公司定位于智能控制行业，致力于以锂电池电源管理、智能控制、无刷电机驱动和控制等技术为核心，主要为锂电电动工具、消费电子领域提供有效的电源管理和动力驱动方面的系统解决方案，主要产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等关键功能零部件。 2022年至2024年，华之杰实现的营业收入分别为10.19亿元、9.37亿元和12.3亿元，实现的归母净利润分别为1.01亿元、1.21亿元和1.54亿元。

金融界06-10 11:27

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