中國一攬子政策落地 「萬億活水」來救市lg...

Moneta Markets 億滙每日新聞

中國多部門施展政策組合拳

中國人民銀行本周宣佈了一系列重磅金融政策組合拳，全面降准50個基點，釋放約一萬億元流動性; 政策利率下調10個基點，7天逆回購利率降至1.4%; 結構性工具利率下調25個基點，涵蓋再貸款、PSL及公積金房貸利率; 新增1.1萬億元再貸款額度，重點支援服務消費、養老、科技及中小企業等，旨在為實體經濟注入強勁動力，推動經濟回升向好。 這一攬子政策措施的出臺，標誌著中國金融管理部門在複雜多變的國內外經濟形勢下，正通過精準施策穩定市場預期、提振發展信心。

潘功勝行長在新聞發佈會上強調，此次政策組合拳將通過多重傳導機制支援實體經濟。 一方面，降准將為銀行體系提供大量低成本中長期資金，有助於降低金融機構負債成本，穩定凈息差; 另一方面，利率下調將進一步傳導至實體經濟，帶動社會綜合融資成本穩中有降。

在消費領域，政策將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從5%直接降至零，同時設立5000億元服務消費與養老再貸款，引導金融機構加大對相關領域的信貸支援。 在科技創新方面，政府增加了3000億元科技創新和技術改造再貸款額度，持續強化對“兩新”（新型基礎設施建設和新型城鎮化建設）的金融支援。

官媒政策解讀

“玉淵譚天”新媒體平臺對此次政策組合進行了深度解讀，歸納出四大關鍵信號。 首先是政策出臺的及時性，面對可能出現的出口壓力，降准降息既必要又迫切，體現了政策回應速度。 其次是政策空間的充足性，中國貨幣政策工具箱豐富，未來仍有2~2.5個百分點的降准空間，為應對各種不確定性預留了充足政策餘地。 第三是資本市場的支援力度加大，政府明確支援中央匯金公司發揮類「平准基金」作用，意味著穩市場機制日益完善。 最後是政策精準性提升，此次政策不是簡單“大水漫灌”，而是有針對性地支持關鍵領域和薄弱環節。

從更巨集觀的視角看，這一系列金融政策是中國經濟高品質發展戰略的重要組成部分。 潘功勝強調，中國將繼續推動高水平對外開放，同時維護匯市、債市、股市等金融市場的平穩運行。 在當前全球經濟增速放緩、地緣政治風險上升的背景下，中國通過靈活的貨幣政策操作，既為實體經濟提供了必要的流動性支援，又避免了過度刺激帶來的副作用。 這種平衡施策的方式，展現了中國巨集觀調控的藝術和定力。

大行調整中國經濟預期

在增長預期上，國際投行普遍預計今年中國經濟增速將放緩，但分歧在於政策對沖的效果。 摩根士丹利維持四季度GDP同比增長3.7%的預測，認為關稅衝擊峰值將在下半年顯現，二季度增速或降至4.5%以下，認為貨幣寬鬆僅能部分緩解壓力，增長核心風險仍來自外部需求萎縮與房地產投資低迷。

摩根大通則指出，一季度5.4%的GDP增速背後是“內需韌性”支撐，但四月製造業PMI降至2024年以來最低，顯示關稅已衝擊製造業信心。 該行預計政策分兩步走：當前以貨幣寬鬆“前置刺激”，下半年加碼財政發力，如3000億元以舊換新補貼擴容。

野村證券進一步強調結構性挑戰，房地產投資同比下滑與中美脫鉤的疊加效應，可能形成“長期增長拖累”，呼籲中國需在財政體系改革（如保護民營企業）、國際經貿關係修復上採取“超越短期刺激”的舉措。

展望未來，隨著這一攬子政策的逐步落地，其積極效應有望在多領域顯現。 對實體經濟而言，融資成本下降將緩解企業經營壓力，增強投資意願; 對房地產市場而言，公積金貸款利率下調與前期出臺的「認房不認貸」等政策形成合力，有助於市場企穩回升; 對科技創新和產業升級而言，專項再貸款將精準支持關鍵技術攻關和設備更新改造。 與此同時，消費領域的定向支援政策有望釋放內需潛力，為經濟增長提供新動能。

其他數據、會議及事件概覽

美國經濟數據：美聯儲周四公佈利率決議，聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%，符合市場預期。

英國經濟數據：英倫銀行將於日期：週四晚上公佈利率決議。

中國經濟數據：週五將公佈4月貿易帳，週六將公佈4月消費者物價指數、生產者物價指數。

《紐約時報》報導：美國將宣佈與英國達成貿易協定。

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