联合索威尔国际控股有限公司：机器视觉领军者，九轴机器人开启增长新蓝海lg...

2025年4月3日，全球领先的机器视觉与人工智能解决方案提供商联合索威尔国际控股有限公司（NASDAQ：LHSW）正式登陆纳斯达克资本市场，以每股4美元的价格公开发行200万股，募集资金800万美元，成为智能工业机器人领域“美国纳斯达克上市第一股”。此次上市标志着公司在技术创新与全球化布局上迈出关键一步，其核心产品九轴联动喷漆机器人更被视为打开千亿级自动化市场的“钥匙”，将开启公司增长的新蓝海。

一、技术驱动多元场景应用

联合索威尔国际控股有限公司主营业务聚焦于机器视觉技术的研发与应用，其业务范围广泛，产品覆盖工业制造、人工智能、智能交通、电子清关等四大领域。依据强大的研发能力以及多年对于颜色视觉的算法经验，早于2021年，公司即开始研发九轴联动喷漆机器人，精准瞄准汽车后市场维修与保养的自动化市场，时至今日，完成多次迭代及更新，展现出强大的创新实力和市场洞察力。

公司以“技术复用+场景拓展”为产品模块化开发策略，构建了涵盖图像处理、视频分析、人脸识别算法、视觉检测等九大核心技术的产品体系。截至2024年3月，累计拥有15项发明专利、17项实用新型专利、4项外观设计专利及53项软件著作权。其中，自主研发的动态人脸识别算法，结合红外与RGB摄像头实现“活体检测”，识别准确率达99%，动态响应时间仅0.5秒；工业视觉检测技术精度达0.1mm，单产品检测时间短至0.5秒，技术参数对标国际一流水平。

公司的机器视觉产品根据应用场景细分为四类：工业机器视觉、人工智能（人脸识别和AI行为分析）、智能弱电（建筑智能和智能交通）和电子通关。工业机器视觉产品能够在密集制造或危险工作环境中，精准检测工件表面的各类缺陷，广泛应用于3C电子、QR码、条形码等多个行业；人工智能领域的人脸识别系统和AI行为分析系统，分别利用先进的算法实现对人员的精准识别和对异常行为的智能预警；智能弱电产品在建筑智能和智能交通领域发挥着重要作用，提升了相关系统的智能化水平；电子通关产品则通过自动识别集装箱号码，有效提高了通关效率。而工业机器视觉领域衍生出的九轴智能喷漆机器人则是针对汽车维修与保养领域，具备360度无死角喷涂、24小时连续作业、油漆用量精准控制等优势，是中国汽车维修行业先进的机器人系统之一，已获世界级大量头部企业的采购合作意向，预计将在2025年开始贡献收入。

二、收入利润双高增，机器人开启增长新蓝海

从财务数据来看，联合索威尔国际控股有限公司展现出了强劲的增长势头。其2022财年（截至3月31日止12个月）、2023财年、2024财年的收入分别为94.93万美元、1307.06万美元、3659.87万美元，收入呈现暴增趋势，2024财年增速高达180%。同期的净利润分别为-39.11万美元、161万美元、281.78万美元，在扭亏后亦持续增长，2024财年同比增长75%。

在收入结构方面，工业机器视觉与软件解决方案构成了公司收入的主体。2024财年上半年，工业机器视觉产品收入占比78%，软件解决方案收入占比22%。不过，值得关注的是，九轴联动喷漆机器人虽尚未大规模交付，但其技术优势已获市场认可：具备“多轴多方向联动控制+动态路径设置及避让规划+视觉实时检测”三大核心专利（23项相关专利），其中“基于深度学习的喷涂轨迹优化算法”获国家知识产权局“中国专利优秀奖”，成为国内唯一实现“实时识别-规划-监控”全流程自动化的喷涂机器人。根据产能规划，2025年将开始贡献收入，2028年达产后年产能4000-8000台，中期目标1万台，对应收入空间达40亿元（按40万元/台测算），相当于2024财年总收入的14倍。

三、构建技术、客户、生态的三维护城河

联合索威尔国际控股有限公司注重技术的自主创新能力，通过实施“核心技术复用+场景跨界拓展”的策略，将其在机器视觉领域的核心技术广泛应用于多个不同场景。公司不断加大研发投入，持续提升技术水平，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。例如，其在图像处理技术方面的不断创新，使得产品在缺陷检测等应用场景中能够更加精准、高效地工作。

公司建立了以头部企业为核心的客户体系，与众多知名企业保持着长期稳定的合作关系。这些客户需求稳定，为公司的业务发展提供了坚实的保障。

在生态建设方面，联合索威尔国际控股有限公司与浙江大学建立了联合研发中心，与中国科学技术大学、哈尔滨工业大学等高校建立了联合实验室，借助高校的科研力量持续引入前沿技术，为公司的技术创新提供了源源不断的动力。同时，公司与海康机器人、深圳矩子科技等同行相比，更关注在工业机器人领域，形成了差异化竞争，并通过互补性合作拓展市场。

四、增长空间：九轴机器人瞄准千亿市场

九轴联动喷漆机器人是联合索威尔国际控股有限公司上市后所布局的重点产品，目前聚焦汽车后市场，并与大量国际及本土头部车企达成了合作。九轴联动喷漆机器人是国内首款实现“视觉引导检测+动态路径避让规划+精准喷涂”的工业机器人，具备显著的技术优势，搭载自主研发的图像识别算法，直接现场建模，并使用AI规划路径并避让车体，实时监控喷涂质量并联动动作微调及出气大小，能够支持毫米级精度喷涂，达到大师喷涂效果，在完成单次喷涂作业后，还将过程及结果数据实时上传云端，利用自有AI模型进行深度学习，持续优化喷涂效果及工作效率。此外，设备能够24小时连续作业，较人工提升3倍以上，并且节省30%喷涂用料。其技术方案为实时学习的纯开放式，可适配汽车、低空飞行器、船舶、家电、家具等多领域需求。

从市场空间来看，国内汽车后市场规模超万亿元，2023年国内经销商数量达到3.4万家，每家两个以上的喷漆烤房，按照经销商30%的需求测算，保守预计至2026年当年中国的喷漆机器人的市场需求总规模在20000套。而目前全球市场拥有超45万汽车售后烤漆房，潜在的自动化改造空间达1800亿元人民币，依托纳斯达克上市优势，联合索威尔国际控股有限公司计划2026年进军欧美汽车维修市场，解决喷涂技术工人缺乏，人工昂贵等痛点。

此外，联合索威尔国际控股有限公司还计划将喷涂解决方案拓展至家装、家电、低空飞行器、船舶、工程机械等其他工业喷涂场景，完美的替代人工并解决产品喷涂效果和劳动伤害问题，此类的市场空间将达数千亿元人民币。

在产能规划方面，公司已计划开启在中国的智能制造基地建设。一期工程预计达到4000台生产能力，远期目标是达到1万台，并考虑在2026年落地海外的生产基地，这一产能规划能够满足国内外不断增长的市场需求。

结论：10倍以上高成长标的，稀缺性显著

凭借其强大的产品优势和不断扩张的产能，联合索威尔国际控股有限公司展现出了巨大的发展潜力。按照40万元每台的价格和1万台的销量计算，公司喷漆机器人中期的收入空间可达到40亿元，相对2024财年2.6亿的收入，有14倍的增长空间，这还未考虑公司原本业务的自然增长。假如喷漆机器人实现10%的净利润率，长期贡献的净利润将能达到4亿元，按照20倍PE计算，其贡献的市值增量为80亿元，相对于当前的13亿元，有5倍增长空间。

总的来看，在全球制造业智能化转型的大背景下，公司作为纳斯达克细分领域第一股，稀缺性显著，具备10倍以上成长空间，值得长期关注其技术落地与产能释放进度。

$Lianhe Sowell International Group Ltd(LHSW)$