特朗普减税法案会否造福美国民众？看懂三大争议：SALT、削减医疗、财政赤字lg...

TradingKey - 在重返白宫前后，美国总统唐纳德.特朗普（Donald Trump）就高调呼吁采取减税和关税等措施来实现其“让美国再次伟大”（MAGA）的目标，包括让美国再次富有、复苏制造业和提振经济等。

尽管口号响亮、目标明确，但特朗普2.0政府的种种财政措施却频频遇阻且备受争议。除了在提振财政收入方面实施的高额关税引发不满外，特朗普所谓的“美丽大法案”（One Big, Beautiful Bill Act）不仅受到民主党的强烈阻挠，共和党内部也是分歧难解。

特朗普的减税和支出法案有两大核心争议：减税和削减福利开支。前者是为了增加可支配收入并提振经济，后者是为了抵消减税导致的财政窟窿，也体现了共和党长期的政策风格。

但问题在于，巨大的美国财政赤字是否还留有减税空间？含“地方税”SALT上限调整的减税措施能否造福美国民众还是带来“富人赢、穷人输”的结果？国会和社会能否答应削减福利开支的措施？美国财政赤字和美债境况会否进一步恶化？

特朗普2.0减税法案主要内容有哪些？

从泛化的角度看，特朗普的减税和支出法案主要包括个人和企业减税措施、社会福利改革和收紧移民政策，也包括教育政策改革、能源政策转向、增加国防预算和提高债务上限等政策。

【来源：减税法案，AP News，TradingKey整理】

2025年5月21日，美国众议院共和党苦熬二十多个小时编制了长达1100页的修订版“美丽大法案”。修订版的减税法案进行了部分细节调整：

【来源：The Hill，TradingKey整理】

SALT减免额——贫富差距空前扩大?

给美国人民减轻税负本应是件喜闻乐见的事情，但特朗普这一减税法案中的一项税收调整引发争议——SALT减免上限。这指的是在申报联邦所得税时，纳税人可以从应纳税所得额中扣除的州和地方税（如所得税、销售税和房地产税等）的最高金额。SALT上限越高，纳税人的税负越低。

上调SALT上限的争议在于是否更有利于高收入人群而非低收入人群，以及共和党高税收州议员和财政鹰派对上限上调的不同理解。

1、SALT扣除额加剧贫富分化？

据众议院预算委员会通过的减税法案，共和党计划将收入低于50万美元的SALT扣除上限调升至4万美元，未来十年内将每年增长1%。

有研究机构发现，在利用SALT减免额的人群中，约90%是高收入人群。Tax Foundation的专家表示，大多数人在报税时不会逐项列出税款，可能只有一小部分人（约500万）的SALT扣除额超过1万美元。

无党派机构国会预算办公室（CBO）表示，特朗普减税法案总体上将使得更多政府资源流向美国家庭，但这种分配是不平衡的——收入最低的10%家庭收入反而减少，收入最高的10%家庭收入大幅增加。

该机构称，若这一法案最终通过，这将是美国历史上通过一项法律将财富从穷人转移到富人的最大规模法案。

【特朗普减税方案对不同收入阶层的影响，来源：USA Today，Tax Policy Center，Penn Wharton】

2、民主党不同意，共和党内部分歧大

民主党反对包含包含SALT调整的大规模税改计划，除了一贯的党派之争，民主党认为这会加剧收入不平衡。

SALT减免额应该提升多少成为共和党内部财政鹰派和高税收州议员的争议分歧点，特朗普对关于SALT减免额的内部分歧也“不耐烦”。因担忧联邦赤字高企、以及违背减税应聚焦中低收入阶层的初衷，财政鹰派反对大幅提升SALT上限。

纽约州、新泽西州等高税收州议员则希望更大幅度提升SALT上限来为选民谋求更大利益，甚至有议员建议提升至75万美元。这些州的富裕纳税人和房主比例大，使用SALT政策的次数最多。

医疗补助削减——1400万美国人的福利受损

虽然特朗普在2024年竞选期间承诺过不会削减医疗计划，但为了弥补更大规模减税带来的财政缺口，特朗普政府可能不得不减少医疗支出。

CBO预计，特朗普减税法案将使得医疗保险从2026年至2034财年削减5000亿美元。未来十年，这一法案将节省近8000亿美元的开支，但使得760万人失去医疗补助福利、140万人失去医疗保险。

众议院少数党领袖Hakeem Jeffries表示，共和党计划剥夺近1400万美国人的医疗保健，并从包括儿童和老年人在内的数百万人手中夺走食物，任何其他说法都是故意欺骗。

有议员警告称，特朗普对医疗补助的削减在道德上是错误的、在政治上也是自杀行为。

收入难增、支出难减——财政赤字失控？

在美国财政赤字高企和美债规模创纪录的背景下，政经人士都对特朗普的减税计划感到担忧。

尽管特朗普在提高财政收入和减少财政支出方面“双管齐下”，但不少研究机构均预测，美国政府可能依然入不敷出——美国赤字规模继续扩大、赤字占GDP比率攀升、美债规模和债务上限上行。

• 财政收入难增：对外全面提高关税是特朗普提高财政收入的主要方式，但关税收入在财政收入比重微乎其微，且容易受到贸易国的关税反制。特朗普同时希望以关税为杠杆与他国达成更有利于美国产业的协议，以及减税措施为经济和财政创收。
• 财政支出难减：马斯克领导DOGE大幅削减联邦政府支出，但节省成本远不达预期。取消电车税收抵免、削减医疗和食品补助和减少国际组织拨款等减支措施仍引起广泛的不满。

联合税务委员会Joint Committee on Taxation (JCT)预计，到2034年，特朗普的法案将使得美国赤字增加3.8兆美元，占GDP的比率为1.1%；若届时所有到期政策永久化，赤字将进一步扩大至5.3兆美元。

CBO预计，未来十年内美国财政赤字增长2.3兆美元；CRFB预计，这一赤字规模扩大3.1兆美元。

【美国未来十年财政赤字分项预测，来源：CRFB】

在CRFB预测的基础上，德意志银行报告称，特朗普2.0政府似乎没有采取任何认真的措施来控制历史高位的赤字，未来几年赤字仍超过GDP的6%以上。

特朗普强推减税法案的市场影响

在共和党推进“美丽大法案”的过程中，华尔街机构纷纷对美国财政和金融市场点亮“红灯”，投资人也以“股债汇三杀”的结果做出反应。

因担忧美国财政境况进一步恶化，尤其是利息支出攀升和大规模刺激计划的推行，国际信评机构惠誉在5月中旬撤下了美国最后一个3A主权信用评级。

此举重挫美债，并继新关税后进一步打击美元资产信心，评级下调后的首场美债拍卖（20年期）体现了这点。

总体来看，资本市场对减税法案持谨慎态度。一方面，美债需求担忧和“卖出美国”的口号有待观察是否还会引发市场恐慌；另一方面，有鉴于特朗普关税带来的第一波冲击，市场关注该法案在后续推进过程中会否有类似暂停对等关税一样的“Trump Put”或其他有助于缓解赤字担忧的迹象。

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