“零公里”二手车风险lg...

国商务部于2025年5月27日下午召开会议，召集行业协会及 $比亚迪股份(01211)$ 、 $东风集团股份(00489)$、 $吉利汽车(00175)$ 等车企，重点讨论近期引发市场广泛争议的“零公里”二手车销售问题。

“零公里”二手车的定义与风险

1. 定义：“零公里二手车”指已完成上牌但未实际交付使用的新车，通过经销商或车企操作，以二手车名义低价出售。常见于库存积压车辆或出口回流车辆（利用关税政策套利）。

2. 市场乱象：

   • 价格倒挂：新车促销叠加二手车抛售导致价格崩盘，例如比亚迪秦PLUS DM-i智驾版准新车售价仅5.58万元，远低于原价。

   • 数据失真：虚增销量以获取补贴或美化财报，扰乱行业统计。

   • 套利风险：部分企业通过出口再回流（如俄罗斯市场），利用退税政策套取补贴。

政策背景与行业动态

1. 商务部政策方向：4月底，商务部已提出推动汽车流通消费改革试点，包括：

   • 打通二手车数据壁垒：建设全国汽车全生命周期信息平台，打击虚假交易。

   • 优化限购限行：释放消费潜力，支持新能源汽车后市场（改装、露营等）。

   • 严控“零公里”漏洞 ：此次会议或出台针对性措施，规范注册、销售及补贴流程。

2. 车企动作：

   • 比亚迪：连续三次大规模促销（最高降5.3万元），引发港股汽车板块集体下跌（5月27日跌幅超5%）。

   • 长城汽车：董事长魏建军公开批评该现象，称其“破坏市场规则”。

市场影响与投资风险

1. 短期冲击：

   • 二手车价格崩盘：部分新能源车型二手价较新车腰斩，加剧消费者观望情绪。

   • 车企利润承压：降价潮压缩毛利，叠加库存减值风险，或影响Q2财报表现。

2. 长期监管趋势：

   • 政策收紧：预计将加强上牌监管、出口核查及补贴审计，合规性要求提升。

   • 行业整合：中小经销商及尾部车企可能因资金链压力退出市场。