博通、英伟达齐创历史新高，AI的极限在哪里？lg...

昨夜，博通、英伟达股价齐创历史新高，后者市值更是一度突破4万亿美元大关，创造了人类历史记录！ $博通(AVGO)$ $英伟达(NVDA)$

从4月低点算，博通在三个月的时间里涨了101%，英伟达涨了88%，台积电涨了73%，又是一场财富盛宴！ $台积电(TSM)$

目前，英伟达一家公司的市值已经超过了英国、德国、法国和加拿大等国家的股市总市值，逼近印度的5.4万亿：

这或许还不是英伟达的极限，近日，美国投行Loop Capital分析师Ananda Baruah将英伟达目标价从175美元上调至250美元——这一水平相当于约6万亿美元的市值。

英伟达能完成这一壮举吗？AI概念股的极限在哪里？

先来看博通。

昨日有媒体报道称，博通管理层团队，包括CEO陈福阳和首席财务官Kirsten Spears在内，与摩根大通领导团队进行了会面，讨论的焦点聚焦在AI强劲需求上。

会面内容主要有以下几点：

一是在AI的带动下，博通的定制化芯片业务强劲增长，并推动了其高性能网络产品组合的需求；

二是除AI外，博通的非AI业务也呈现复苏态势，收购而来的VMware业务也持续增长；

三是博通在产品开发方面取得进展，其2纳米3.5D AI XPU产品流片计划今年按期进行，同时为两家领先潜在客户（据信是Arm/软银和OpenAI）开发第一代AI XPU产品；

四是管理层计划在未来1-2年内专注于业务再投资以把握AI增长机会，而非追求并购。

摩根大通的分析师称，博通此前预计其面向AI芯片（XPU + 网络组件）的 Serviceable Addressable Market（SAM），也就是可服务的目标市场规模，预计到2027财年将达到600 亿至 900 亿美元，该预测未考虑推理工作负载可能带来的上行空间。

因此，摩根大通重申了博通的"增持"评级和325美元的目标价（现价277.9）。

博通管理层跟摩根大通的会面其实没有新消息，在6月5日披露的2025财年二季报中，博通预计三季度AI半导体营收预计为51亿美元，同比增长60%，增速较二季度加速！

在业绩电话会上，管理层预计2025财年的AI半导体收入增长率将持续到2026财年，并有望在2026年下半年加速增长，主要是推理需求增长。

由此来看，AI的需求依然旺盛，此前因DeepSeek引发的AI资本开支下滑隐忧彻底烟消云散。

从今年一季度各大科技巨头的资本开支规划来看，多数巨头维持了此前的计划，MEAT甚至将2025年资本支出指引从600亿至650亿美元上调至640亿至720亿美元、甲骨文更是将2026财年（截止2026年5月）资本开支提升至250亿美元以上，以满足积压订单。

根据美国知名投行伯恩斯坦的数据，今年超大规模云厂商和新兴云服务商的资本支出有望同比增长46%，人工智能领域的风险投资在今年一季度飙升了3倍多：

同时，伯恩斯坦的分析师预计人工智能服务器出货量保持两位数增长，其中，预计高端GPU服务器今年出货量同比增长50%以上，2026年增长20%左右：

 

由此来看，AI需求今年大概率将保持强劲，明年可能在高基数影响下，增速有所下降。

成长隐忧消退，我们再来看AI概念股的估值情况，拿英伟达来说，目前的市销率为27倍，位于近年来中值附近：

台积电市净率估值为6.2倍，大幅低于2021年半导体牛市高点时9倍的水平：

遥想2021年半导体大牛市，驱动因素主要是疫情带动居家办公和游戏需求，手机和PC出货量提升，叠加全球央行实行货币宽松政策，半导体行业迎来戴维斯双击。

反观今年，AI需求带动半导体公司迎来高速增长，成长性丝毫不弱于2021年，而且持续性更强。

与此同时，美国通胀下行，美联储开启降息周期，美股指数迭创历史新高！

因此，半导体估值有望重回2021年高位！

在估值泡沫化，或科技巨头缩减AI资本开支之前，AI半导体大牛市恐怕不会轻易熄火。

如果英伟达估值达到历史高位，按照今年的收入水平计算，市值达到6万亿美元并非不可想象！