90亿新高！30年国债ETF博时(511130)单日吸金7亿，债市调整尾声已现？lg...

7月14日，权益市场震荡上涨，但大幅缩量，观望情绪渐浓；债市则呈震荡偏弱格局，国债各期限收益率普遍上行0-1bp。

7月15日早，国债期货高开高走，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。

相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）高开高走，盘中持续震荡，上涨30个bp，成交额破6亿元，该ETF近五日获资金净流入16.3亿，备受市场关注。截至7月14日，30年国债ETF博时（511130）规模突破90亿元，资金汹涌涌入，机构坚定布局，较上一日规模净增6.98亿元，份额净增640万份！

利空轮动，债市调整

华西证券表示，近期债市出现调整，或是市场自发消化过高的风险偏好。7月9-11日，债市进入调整区间，且单日最大调整幅度开始超过1bp。虽然每天引发市场调整的原因各有不同，但究其根本，是市场早已处于“满弓”状态，久期与杠杆双双处于高位，继续做多的力量不足而情绪偏弱。

不过，值得注意的是，尽管近期债市利空频繁轮动，但能决定债市方向的主线变量，如基本面、央行态度、外循环压力等，均未出现改变。

利率调整压力初步释放，短期关注资金与关税变化

华西证券表示，跨季呵护资金完成回笼后，资金利率出现反弹。流动性收敛背后，一方面是央行逆回购余额已从跨季时点的2.14万亿元高位降至近期的3000-4000亿元区间，净回笼规模偏高；另一方面，7月买断式回购续作迟迟未见踪影，银行或防御性储备资金以应对潜在的中长期资金回笼。

未来一段时间，资金压力能否缓解，关键还是央行中长期投放续作情况。7月中旬资金面继续承压，一是14-18日，政府债净缴款规模将达到3985亿元；二是MLF会在15日到期1000亿元；三是16-17日迎来7月季初大税期缴款，缴款规模或在1.7-1.8万亿元左右。综合来看，7月中旬资金缺口大约在2.3万亿元左右，我们倾向于央行投放规模或增加，呵护资金面平稳。

主线未变，调整都是机会

综合来看，债市接连调整之后，10年、30年国债双双回到1.65%、1.85%之上相对偏高的位置，市场或更容易对利多敏感，对利空钝化。6月需求成色与二季度GDP相继出炉，市场是否定价，可能主要取决于资金面情况。7月中旬市场资金缺口较大，可作为央行态度的一个重要观察期。如果央行对于资金面的呵护态度较为坚定，债市可能快速修复，应抓住调整之后的布局机会。

展望后市，相关机构发文表示，央行加大逆回购，呵护流动性，但资金面或依然持续趋紧。上周（7月7-11日）跨季资金大幅回笼后，资金利率明显回升。央行早盘显著加大逆回购投放量，单日净投放达1197亿元（上周四、五投放量分别为300+、500+亿元）。

或受7月大税期将近的影响，资金价格仍在进一步走升，非银隔夜利率开于1.50%，其后呈阶梯式上行态势，尾盘进一步升至1.55%。全天加权，R001大幅上行8bp至1.48%，R007上行3bp至1.54%。资金的收敛也推动存单发行利率上行，根据各银行7月14日报价，国股行各期限存单发行价格位于1.51%-1.66%区间，加权发行利率1.63%，相比上周五继续上行（上周五发行价格分布在1.50%-1.65%，加权价格为1.60%）。

不过，尾盘央行公告1.4万亿元买断式回购操作，当月1.2万亿元到期，净投放2000亿元，中长期资金供给的不确定性落地。从投放结构来看，3个月期8000亿元、6个月期6000亿元，7月到期规模分别为7000亿元、5000亿元，合计净投放2000亿元。央行在资金面偏紧之后，超额续作买断式逆回购，体现出对市场的呵护。不过资金利率能否平稳，仍需进一步观察后续两日的公开市场净投放规模，即将到来的税期（15-17日），往年缴税规模达到1.7-1.8万亿元，以及1000亿元的MLF到期（15日），7月中旬的资金缺口合计仍有2万亿元左右。

落脚至债市策略，如果央行维持呵护态度，税期资金利率可能平稳，甚至走低，由此可能带动债市行情快速修复。

在这个预期下，30年国债ETF博时（511130）值得投资者重点关注。该ETF于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感。

昨日（7月14日），30年国债ETF博时（511130）规模突破90亿元！作为机构资金抢筹，避险配置的首选，30年国债ETF博时（511130）规模创历史新高，稳居全市场债券型ETF第一梯队！这一里程碑不仅印证了投资者对超长期国债的信心，更凸显了其在震荡市中的“压舱石”价值。​​

相关指数：中债30年期国债指数031080、上证30年期国债指数950175、中债30年期国债指数CBA21801.CS

相关个股：工商银行、农业银行、中国石油、中国银行、中国神华、中国平安、中国石化、兴业银行、邮储银行、浦发银行（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）

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