阿斯麦Q2财报炸裂，股价却暴跌7.41%？2026年增长踩了“急刹车”！lg...

7月16日，光刻机巨头阿斯麦（ASML）公布了2025年第二季度财报，营收与利润均超出市场预期，新增订单也表现强劲。然而，尽管财报本身优于预期，公司管理层却下调了对未来一年的增长信心，直接引发市场剧烈波动，阿斯麦股价在盘后交易中大幅下挫逾7%。

一、Q2财报数据亮眼 | 营收净利双双超预期，EUV需求持续强劲

l 营收：77亿欧元（约89.5亿美元），高于市场预期的75.2亿欧元

l 净利润：22.9亿欧元，也超出预期的20.4亿欧元

l 新增订单：55亿欧元，远高于市场预估的48亿欧元，其中EUV（极紫外光刻）设备贡献了23亿欧元

首席财务官Roger Dassen指出，超预期的表现主要得益于两方面：当前设备升级业务增长强劲；美国关税带来的负面影响比预期“更温和”。

此外，阿斯麦还表示，在第二季度成功发运了首台新一代高数值孔径EUV光刻机（High NA EUV），这类设备比双层巴士还大，每台价格超过4亿美元，是ASML未来增长战略的核心。

二、增长预期急踩刹车 | 2026年或无法实现增长

尽管Q2数据喜人，阿斯麦却下调了对未来的信心，引发市场强烈反应。

公司表示，无法确认2026年是否能实现增长。CEO Christophe Fouquet坦言：宏观经济和地缘政治的不断变化带来了越来越大的不确定性。因此，虽然我们仍在为2026年的增长做准备，但目前阶段我们无法确认这一增长是否会发生。

ASML预测，2025年第三季度营收将在74亿至79亿欧元之间，而市场原先预期为83亿欧元。

ASML对2025年全年营收增长预期从此前的300-350亿欧元区间，收窄为同比增长约15%（即约325亿欧元）。

三、关税风险凸显，毛利率或承压

财报中还披露了潜在的政策风险。阿斯麦CFO指出，未来对发往美国的光刻设备及其零部件若加征关税，将对公司毛利率造成负面冲击。此外，公司也担忧其他国家采取对等措施，进一步增加全球供应链的不确定性。

虽然当前半导体成品仍被排除在美国加征关税的范围之外，但光刻设备作为关键生产工具，其未来是否被纳入关税清单仍存在较大不确定性。特朗普政府政策的不确定性和反复性，使得包括ASML在内的全球半导体供应链企业在资本开支规划上面临更多掣肘。

四、中美关系缓和带来希望，中国仍是关键市场

但好消息是，特朗普政府近期与北京的关系似乎有所缓和。就在周二，英伟达与AMD表示，将在获得华盛顿批准后，重新向中国销售此前被禁止的部分芯片。

ASML对中国市场的销售仍受诸多限制。尽管中国在第一季度仍是ASML的第二大市场，但该公司从未获准向中国出口其最先进的EUV设备，这主要受到美国主导的出口管制限制。

2023年，在美国施压下，荷兰政府进一步禁止ASML向中国出口浸没式深紫外光刻机（DUV）。

尽管目前没有迹象表明这些限制将放宽，但若客户对中国出货增加，ASML仍有望间接受益。

五、AI仍是底牌，但不再是万能解药

ASML仍强调AI是其增长核心动能。随着英伟达、台积电、英特尔等客户持续扩建AI数据中心，EUV设备需求长线不变。

不过，市场对AI带来的短期订单拉动已计入股价预期。管理层放缓2026年增长预期，意味着市场需要重新评估ASML的“成长天花板”。

六、市场反应剧烈：股价盘后大跌7.41%

尽管周二ASML上涨2.02%，报收于823.02美元），但在财报公布后，ASML盘后股价重挫至762美元，跌幅达7.41%。

投资者显然对“增长不确定性”与“关税潜在冲击”做出情绪性反应。

尤其是：ASML CFO指出，美国关税可能会波及设备和零件，毛利率承压；同时他也担忧其他国家的对等反制；此前已传出英特尔推迟在德国、波兰的新厂计划，也将影响ASML的订单节奏。

结语 | 财报好≠股价涨，市场更在意“未来有多确定”

阿斯麦当前仍是AI芯片制造链的“卡脖子”技术霸主，技术护城河深不可测。然而这份财报也提醒我们：在全球贸易格局变幻莫测的大背景下，即使是垄断地位的巨头，也无法逃避地缘与政策风险的牵制。