沪上阿姨港股IPO火爆：509倍超额认购，茶饮赛道热潮延续lg...

内容导读

• 沪上阿姨IPO火爆：509倍认购

• 茶饮股集体上涨，行业热潮

• 加盟模式驱动增长

• 门店扩张与GMV快速增长

• 行业竞争与投资机会

• 编辑总结

• 名词解释

• 2025年相关大事件

• 专家点评

沪上阿姨IPO火爆：509倍认购

根据 www.TodayUSStock.com 报道，沪上阿姨（02589.HK）港股IPO进入第二天，截至4月29日18:23，孖展申购额达138.88亿港元，超额认购509.09倍，成为2025年港股打新最火爆新股之一。 公司拟全球发售241.13万股H股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价区间为95.57-113.12港元/股，每手30股，入场费约3427.83港元，预计5月8日登陆港交所。 按发行价中位数估算，市值约100.2-118.6亿港元，低于蜜雪集团（1911亿港元）和古茗（587亿港元）。

招股期为4月28日至5月2日，5月6日公布中签结果，5月7日暗盘交易，5月8日正式上市。投资者热情高涨，券商提供低息高倍融资（如老虎证券10倍杠杆0利率）进一步推高认购热度。 相比其他茶饮股，沪上阿姨认购倍数仅次于蜜雪集团（5258倍），远超奈雪（432倍）、古茗（195倍）和茶百道（0.5倍）。

茶饮股集体上涨，行业热潮

茶饮赛道近期持续火热，港美股茶饮股集体走强。4月29日港股收盘，奈雪的茶（02150.HK）涨超8%，蜜雪集团（02097.HK）涨超3%，古茗（01364.HK）涨超2%并创历史新高，茶百道（02555.HK）涨近2%。美股上市的霸王茶姬（CHA.US）盘前涨超4%，前一交易日飙升近11%。 X平台用户热议茶饮股上市潮，称“新茶饮成为资本市场新宠”。 沪上阿姨的火爆认购进一步点燃市场情绪，反映投资者对茶饮行业增长潜力的乐观预期。

2025年，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶相继上市，沪上阿姨将成为第六家上市茶饮品牌（霸王茶姬除外，在纳斯达克上市）。 港股新股首日破发率降至27.78%（2024年为34.29%），打新赚钱效应凸显，助推茶饮股热潮。

加盟模式驱动增长

沪上阿姨是一家以加盟为主的现制饮品公司，99.7%门店（9176间）由加盟商经营，97.2%收入来自加盟业务，包括食材、包装、设备销售及加盟服务。 公司战略聚焦下沉市场，50.5%门店位于三线及以下城市，产品定价在中价段（10-20元），迎合Z世代消费需求。 截至2024年6月30日，沪上阿姨拥有4930名加盟商，其中32%经营多间门店，加盟商新开店占比达53.9%。

公司通过全国供应链网络（12个仓储基地、8个农产品仓库、16个冷链仓库）及数字化管理系统（如WMS库存监控）保障食材新鲜度和运营效率。 据灼识咨询，沪上阿姨在2023年中国中价茶饮品牌中仓库城市覆盖数排名第一，供应链能力领先。 然而，315曝光的保质期标签更改事件可能影响品牌形象，需加强质量管控。

门店扩张与GMV快速增长

沪上阿姨门店网络快速扩张，2022年至2024年门店数从5307间增至9176间，复合年增长率31.5%。 具体为：2022年5307间（+46.8%）、2023年7789间（+46.8%）、2024年9176间（+17.8%）。公司覆盖中国所有直辖市及300多个城市，2023年为中国中价茶饮品牌中城市覆盖最广者。

GMV（商品交易总额）同步增长：2022年60.68亿元（+45.8%）、2023年97.32亿元（+60.4%）、2024年107.36亿元（+10.3%），复合年增长率34.4%，高于行业平均水平（24.7%）。 截至2024年6月，微信小程序注册会员超9800万，季度复购率44.2%，显示强大用户粘性。 品牌矩阵包括主品牌“沪上阿姨”（6787间）、沪咖（1707间）、轻享版（485间），新品如“轻盈果蔬茶系列”广受好评。

行业竞争与投资机会

新茶饮行业竞争加剧，2023年中国现制茶饮市场规模达2115亿元，预计2028年增至3748亿元，中价茶饮占51.3%。 下沉市场是增长主力，沪上阿姨凭借50.5%门店布局及供应链优势占据有利位置。 然而，2024年营收（32.85亿元，-1.9%）和净利润（3.29亿元，-15.2%）双降，市盈率31倍估值偏高，国元国际建议谨慎申购。

国金证券看好低价和中价茶饮赛道，称沪上阿姨供应链扎实、性价比高，但需警惕食品安全和盈利压力。 X用户表示，茶饮股上市潮反映行业成熟，但竞争白热化可能压缩利润率。 2025年1-3月，沪上阿姨业务稳步增长，国际化步伐初显（马来西亚首店收入60.6万元）。

编辑总结

沪上阿姨港股IPO以509倍超额认购展现强劲市场热情，茶饮股集体上涨反映行业热潮。加盟模式和下沉市场战略驱动其门店从5307间增至9176间，GMV从60.68亿元增至107.36亿元，增速领先行业。然而，2024年营收利润双降、315事件及高估值（PE31倍）带来风险。茶饮行业竞争白热化，沪上阿姨需凭借供应链优势和创新巩固地位。投资者应关注5月8日上市表现及后续盈利能力，同时警惕行业饱和和食品安全挑战。数据来源：招股书、捷利交易宝、灼识咨询、国元国际、X平台

名词解释

• 孖展：香港股市的保证金融资，投资者借券商资金认购新股，放大杠杆。

• GMV：商品交易总额，反映门店网络的销售规模。

• 加盟模式：品牌授权第三方经营门店，收取加盟费和物料收入，降低自营成本。

• 下沉市场：中国三线及以下城市，消费潜力大但竞争相对较弱。

• 中价茶饮：单价10-20元的现制茶饮，占市场份额51.3%。

2025年相关大事件

2025年4月29日：沪上阿姨IPO认购509倍，孖展138.88亿港元，奈雪的茶涨超8%。

2025年4月24日：沪上阿姨通过港交所聆讯，2024年GMV107亿元，营收利润双降。

2025年3月：蜜雪集团港股上市，市值1911亿港元，茶饮股热潮升温。

2025年2月：古茗港股上市，霸王茶姬纳斯达克上市，沪上阿姨加速IPO进程。

2025年1月10日：沪上阿姨获证监会备案，拟发1308.83万股H股。

专家点评

2025年4月29日，国元国际分析师：“沪上阿姨门店扩张领先，但盈利能力较蜜雪集团弱，31倍PE估值偏高，申购需谨慎。”

2025年4月28日，国金证券分析师：“中价茶饮赛道格局稳定，沪上阿姨供应链优势突出，但需警惕食品安全和竞争压力。”

2025年4月27日，中信证券分析师：“沪上阿姨下沉市场布局领先，GMV增速超行业平均，上市后需提升利润率。”

2025年4月24日，财新分析师：“茶饮市场竞争白热化，沪上阿姨需通过创新和国际化突围，短期业绩承压。”

2025年4月20日，海通国际分析师：“沪上阿姨IPO火爆反映茶饮赛道热度，但高认购倍数可能推高首日波动。”