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新兴市场正押注后关税时代的赢家——既不是中国、也不是美国？

从中国转移到其他国家。以柬埔寨为例，世界银行数据显示，该国2018年货物与服务出口占GDP的比重为55.5%；而到了2023年，这一数字已经升至66.9%。 Pantheon Macroeconomics的首席亚洲新兴市场经济学家Miguel Chanco也认为，从长期看，这些新兴市场作为出口制造中心比中国更具吸引力。他在接受CNBC邮件采访时表示：“必须意识到，这些关税并不能削弱中国以外亚洲新兴市场在劳动力成本上的竞争力。这一点在未来很长时间内仍将是跨国企业选择落户的重要因素。”他强调，“新的供应链不会一夜之间建立起来。”

风起04-25 15:44

中美关于谈判说法矛盾！中国央行重申货币政策适度宽松

政部长蓝佛安一同出席国际货币基金组织和世界银行的春季会议，但目前尚无迹象表明他们已与美方就持续扰乱全球市场的贸易战问题进行会谈。美国近期不断有消息称中美之间正在谈判、中美关税战很快会降温甚至会达成协议。但中国外交部和商务部周四（4月24日）否认道，目前中美没有进行任何经贸谈判。中国外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上说，有关中美正在谈判等都是假消息。他强调，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议不过，一名白宫官员说，美中之间本周确实举行了低层级的面对面会谈，两国工作人员也进行了电话沟通。路透社分析，华盛顿与北京之间互相矛盾的说法凸显当前中美贸易战沟通不畅和不确定性的特点，加剧了全球市场的波动，也让两国经济持续承压。

风起04-25 10:58

印度赢麻了？

候是白忙活。因为有吸血鬼的存在。按世界银行统计的商业便利排名，中国大陆31，印度在100之后。 70名的差距，体现在现实中可以说是天壤之别。导致这一切的罪魁祸首，最重要的有两个。首先是劳动法。作为一个拥有8亿贫困人口的国家，印度却拥有全世界最为严格的劳动法——各邦关于劳工保护的法律超过200部。从工作时间、环境、休假、加班、薪酬，到倒闭、解雇、裁员……不仅繁琐，标准也相当之高。劳动法标准高，当然是好事；但如此繁琐的法律，很难在印度真正推行。因为这就又回到了上面的问题：我到你这来办厂图什么？我就是来搞血汗工厂的。既然如此，就不可能面面俱到、完全遵守如此多的规矩。当然，地方政府也并不是真的要外企遵纪守法。各种官员会随机造访工厂，调查这些老外对无数条文的执行情况……什么意思？你以为真调查啊？就是索贿。为了不影响生产，多数人只能选择破财免灾。 …… 这种事，当官的能做，别人凭啥不能做？于是印度制造业的第二个毒瘤出现了：工会。作为地球上最大的皿煮国家，印度当然有工会。只不过他们的工会，比较奇葩。工会核心人员往往不是资深工人，而是最能打、最狠的……实际上，是披了层皮的黑帮。普通黑帮找小商小贩收保护费，实属小打小闹。印度黑帮则扯起为工人谋福利的大旗，直接煽动工人闹事，勒索外资企业。那么多法律条文，只要你想找，总能找到外国工厂“压榨”同胞的理由。对此，工厂的处理方式同样是，给钱了事。这些钱去哪了呢？不会真有人以为这是在为工人谋福利吧？工会就相当于二老板，躺在工人和外资中间吸血。 2007年，有中国电建工程师曾在天涯分享帖子：有个印度工人受伤，公司赔偿了一大笔钱，但大部分都被工会截留，落到工人手里的只有不到五分之一。更经典的是2020年，纬创在印度的工厂被工人纵火烧毁，理由是拖欠工资。但纬创表示冤枉得很，自己明明已经按时把薪水给工会了，但工会把钱私吞了，反而冤枉资方拖欠工资。这事很离谱。但在印度，很平常。纬创印度工厂火灾总而言之，你到印度办厂，首先要给这两波人交保护费。而且就算交了钱，你的厂子能不能正常运营，也完全看对方心情。尤其是后者。这些年，除了被印度政府坑，很多外企就是因为被工会搞怕了，最终撤资。你以为跑路就完了？跑不了。印度的雇佣制度近乎终身制，劳动法明确规定：招工超过99人的工厂，必须由政府许可才能关闭；企业规模超过299人，事实上不可以裁员。就算倒闭了，工资也必须照常发。那该怎么办？好办，可以把工厂卖给本土企业，任何一颗螺丝都不能带走。比如当初的纬创印度工厂，就是被塔塔集团收购，才正式退出印度。 …… 种种因素导致，印度的人力成本看起来很低，但你要去投资建厂，实际成本并不低。这人口红利，似乎并没有想象中那么香。 03 尾声《教父》中有一个经典桥段。老柯里昂派汤姆去和电影大亨谈判，要求恢复强尼的角色，代价是一个无法拒绝的条件：我的委托人可以帮你摆平工人的罢工。此话一出，对方立刻意识到这是黑手党来了。迄今为止的印度，不得不说与之很像。黑手党控制工会，噶资本腰子。而现实中的黑手党，可以是工会本身，也可以是其他人。早在2014年刚上台的时候，莫迪就先后推出《征地法》、《劳工法》，动作不断，试图成为下一个世界工厂。但结果我们都看到了，印度制造业增加值占GDP比重不断下滑，反而还不如十年前。中央政府当然希望吸引外企来投资，地方上的各个邦的地主、本土的大企业、乃至民间帮派们却不乐意，疯狂煽动民意，搞得很多印度平民觉得外国人就是来抢钱的。而政府为了选票，当然要顺从民意。外企别说超国民待遇，直接被当成了仇人和大肥羊。补贴也好，投资也罢，莫迪开启印钞机，聊起这些宏大叙事，所有人都要问一个问题：这些钱经过各级层层盘剥，落到自己手中能有多少？ “印度制造”成为现实的前提，或许并不是有多少廉价劳动力。而是全世界所有压住印度的企业，能否满足土皇帝们的贪欲。有人会问，就非要去印度做生意？其实你反过来想想，印度营商环境差，是一天两天的事吗？为什么这么多人被坑，大家还前仆后继地去建厂？还是那句话，不管怎么样，14亿人的市场，这么大的蛋糕，谁不想吃一口？哪怕蛋糕里面有苍蝇。（全文完）

格隆汇04-24 20:07

【日股收评】白宫释放缓和中国贸易战信号！日经225收于3.5万上方，汽车板块为何疯涨？

与贝森特会面，地点为国际货币基金组织和世界银行的年会期间。在此之前，贝森特表示，在双边贸易谈判中他并没有设定具体的汇率目标，这与特朗普本月早些时候指责东京故意压低汇率以支持出口的言论形成反差。尽管日本呼吁进行政策审查，但美国已告知日本贸易代表团，在华盛顿现行的关税制度下，东京不会获得特殊待遇。在货币政策方面，市场普遍预计日本央行将在下周的会议上维持基准利率在0.5%不变。东京证券交易所33个行业分类中，汽车子指数上涨1.8%，是表现最好的板块之一。丰田汽车宣布将在西弗吉尼亚州的一家工厂追加8800万美元投资，股价上涨2.9%。《金融时报》报道称，美国总统特朗普可能会豁免部分汽车制造商的关税，这一消息进一步提振了汽车板块的表现。在日元兑美元汇率走软的支撑下，日本股市开盘表现强劲，不过日元在尾盘反弹，导致日本股指涨幅有所收窄。芯片类股表现亮眼，东京电子和爱德万测试是对日经指数点数贡献最大的两家公司。任天堂大涨5.6%，因其即将推出的Switch 2游戏机初期需求超过其供货能力。机器人制造商发那科（Fanuc）公布强劲财报，股价上涨1.32%，尽管因全球贸易不确定性，公司未对本财年给出业绩预测。随着日本财报季进入高峰，这一问题备受关注。野村证券策略师Maki Sawada表示：“如果更多公司选择不提供全年业绩指引，那么市场对企业盈利的不确定性将上升，这会对股市形成压力。这是投资者需要密切关注的一个主题。”

云涌04-24 16:30

五篇大文章的“毛细血管”实践：新网银行滋养新质生产力

国内一流绿色数字银行。作为国内首家践行世界银行集团国际金融公司 (IFC) 《中小微企业可持续金融参考指南》的商业银行，新网银行正向新兴市场输出“数字减碳”的商业银行方案。

金融界04-24 12:16

美元地位遭遇"特朗普风暴" 美联储独立性崩塌或将撕裂世界经济秩序

为全球公共产品的地位将被削弱。在本周世界银行和国际货币基金组织(IMF)会议上，官员们本就忙于应对特朗普重塑全球贸易体系的企图及其对经济增长的预期冲击，现在他们还希望确保二战后国际秩序的重要经验不会丢失。 IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas接受路透采访时表示:“关键是确保央行能采取必要措施锚定通胀预期，这需要所有人理解并信任它们的应对能力。央行信誉至关重要，而独立性是其关键基础。” 独立的央行被认为更擅长管理通胀，因为它们可以实施高利率和严格信贷条件，即使这会减缓增长、推高失业率并影响民选官员支持率。当被问及美联储独立性可能受损时，欧洲央行行长拉加德上周表示，共同监管全球经济40%的美欧央行工作关系“对构建坚实金融基础设施至关重要。”“我们已证明能在协商基础上应对金融风险，未来也将继续坚定前行。” 市场不安上周正值欧州央行准备降息之际，特朗普暗示可能解雇未降息的鲍威尔。尽管特朗普随后改口称“无意”解雇鲍威尔，但这种可能性加剧了本已被关税计划搅动的市场动荡。即便鲍威尔留任至2026年5月任期结束，其继任者人选仍存变数。 Columbia Threadneedle资深利率分析师Ed Al-Hussainy指出:“过去美联储领导层都能恪尽职守。下任主席很可能延续传统……但随着博弈加剧，结果可能更极端。”TS Lombard宏观分析师Dario Perkins则质疑:“2026年的继任者怎能不令人怀？特朗普显然想通过代理人控制货币政策。历史铭记的是顶住政治压力的央行行长，而非妥协者。” 鲍威尔表示，美联储独立性受美国法律保障，并在“真正重要的”国会获得两党广泛支持。他指出，向其他央行提供美元抵押贷款等关键项目将继续运作，因为维护美元资产市场符合美国利益。美联储对全球经济问题的关注多基于类似理由。尽管决策立足国内经济，但国际市场对美国增长、就业和通胀的潜在溢出效应也在考量之中。相比之下，特朗普似乎试图割裂美国经济与世界的联系，这种立场可能影响其对鲍威尔继任者的选择，并已在重塑全球金融市场。随着特朗普关税计划的展开，美元、美股和美债收益率的同步异动至少暗示美国的避险地位可能已经受到冲击。国际金融协会的经济学家在近期一份分析报告中称，他们目前预计美国将在今年晚些时候出现“小型衰退”，这在很大程度上是受到政府政策的推动。 “对美国来说，周期性疲软与刻意为之的政策工程之间的界限已变得越来越模糊，”国际金融协会常务董事兼首席经济学家Marcello Estevao和高级经济学家Jonathan Fortun写道，“美国现在面临的并非传统意义上的外部冲击……而是人为制造的减速。” 与此同时，美联储可能会受到通胀上升的束缚，尽管经济在放缓，这需要美联储对通胀压力是否会自行消退做出棘手的评估。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃上周在讲话中称，在经历了近年来各国央行协调一致通过支持全球经济渡过疫情，后来又遏制通胀之后，政策可能正处在一个十字路口。她说：“我们处在一个不再一刀切的地方，”一些国家正被增长放缓压得喘不过气，还有一些国家“商品减少，商品更贵……可能会推高通胀。”

丰雪鑫9904-24 02:27

深度解读：中美贸易进入新维度！美国财长贝森特双线出击：剑指国际金融机构设定中美谈判红线

全球经济秩序的路线图。 ‌炮轰IMF与世界银行：改革呼声中的机遇论‌ 面对国际金融研究所的精英听众，贝森特以尖锐批评拉开序幕。他将矛头直指国际货币基金组织（IMF）和世界银行，指责前者深陷"使命偏离困境"，沉迷于气候变化、性别平等议题而忽视核心职能；痛批后者改革进程迟缓，仍固守给中国"发展中国家"待遇的过时框架。 "这些机构拿着美国纳税人的钱，却未能实现预设目标，"贝森特强调，"但退出并非选项，我们将运用领导力推动其回归正轨。" 这番表态巧妙平衡了国内政治压力。尽管保守派不断施压要求退出国际组织，贝森特选择改革而非决裂的中间道路。他特别指出，中国作为"成年型经济体"不应再享受特殊待遇，这为后续的中美博弈埋下伏笔。 ‌设定中美谈判门槛：对等降税方有对话可能‌ 在聚焦国际经济秩序重塑的同时，贝森特为中美贸易谈判划出明确红线。针对《华尔街日报》关于"美国可能单方面削减对华关税"的报道，他予以坚决否认："任何降税都必须是双向行动。" 数据显示，美国当前对华商品征收145%关税，中国反制税率为125%，这种"相互加码"的局面被贝森特形容为"准贸易禁运"。尽管否定即刻行动，贝森特坦言当前关税水平"如同经济定时炸弹"。"当双方都意识到引信在燃烧时，拆除工作自然会启动。"他暗示，若三季度前能完成新税法立法和监管改革，对等降税可能成为现实选项。值得玩味的是，其透露的谈判路径——必须由特朗普与习近平直接操盘——凸显最高层决策的敏感特性。 ‌多线作战中的战略平衡‌ 贝森特的政策蓝图远不止中美棋局。在回答记者提问时，他证实美国正与14国推进贸易协定，其中美印协议"接近终点线"。这种多点开花的策略，既为对华谈判积累筹码，也实践着"美国优先"的竞争性合作理念。对于国内关注的鲍威尔去留风波，贝森特展现出老练的政治态度。他将特朗普"等不及要炒掉"的社交媒体发生解读为对2026年任期结束的期待，巧妙化解宪政危机疑云。"市场需要的是确定性，而非捕风捉影。" 这番表态既维护总统权威，又给金融市场吃下定心丸。 ‌中国回应与博弈前景‌ 面对美方攻势，中国外交部周三明确表态："施压战术注定失败。"这种强硬回应与贝森特主张的"经济结构互补论"形成对照——美方期待中国转向消费驱动模式，中方则坚持自主改革节奏。分析人士指出，贝森特双线出击的战略实质是重构规则体系：通过改革国际机构压缩中国发展空间，借助关税杠杆重塑贸易关系。这种"制度战"与"贸易战"的结合，标志着中美贸易进入新维度。随着三季度政策窗口期临近，全球经济正站在新的十字路口。

佳华16804-24 01:15

中美谈判将是“一场苦战”！特朗普突如其来的政策逆转，市场风向变了

olsbee的讲话国际货币基金组织/世界银行会议继续在华盛顿举行英国央行首席经济学家皮尔在利兹大学商学院发表讲话

风起04-23 15:00

张津镭：多单止损别慌！黄金暴跌真相及反攻路线图

黄金分析张津镭04-23 12:57

忧心特朗普贸易战撼动金融体系支柱 IMF敦促决策者强化金融业抵御

势会得到一定的解决。” 本周在华盛顿与世界银行共同举行春季会议的IMF仍敦促保持警惕。报告的作者写道：“相关部门应准备应对金融不稳定，确保金融机构能够获得央行流动性工具，并准备好进行干预，以解决严重流动性压力，或市场功能性压力。” 他们补充称，银行业资本和流动性水平充足仍是全球金融稳定的重要支柱，尤其考虑到当前高杠杆率以及银行与非银行机构（涵盖保险公司、对冲基金和私人信贷等各类金融机构）之间日益加深的关联性。他们还呼吁全面及时落实2017年达成的旨在防范银行体系未来发生金融危机的最终改革方案，即巴塞尔协议III。

金融界04-23 08:25

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