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2024年上市券商年报业绩分析：并购风起云涌，前十座次生变
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的投行收入出现“缩水”，占比达86%。中信建投的投行收入同比减少48.08%，接近“腰斩”。在资管业务方面，头部效应进一步加剧，中信证券以105.06亿元的收入位居第一，广发证券以68.85亿元排名第二。中小券商“黑马”频现，业绩增速惊人在中小券商中，部分公司凭借高速增长成为行业“黑马”。华林证券的归母净利润从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅高达1014.54%；红塔证券的归母净利润同比增长144.66%，达到7.64亿元。这些中小券商的业绩增长不仅得益于自营业务的优异表现，也与其在财富管理和数字化转型方面的积极布局密切相关。总结 2024年，券商行业的并购整合加速，头部券商的竞争格局发生显著变化。中信证券继续稳居行业第一，但国泰君安与海通证券的合并案为行业带来了新的变数。自营业务成为券商业绩分化的关键因素，部分中小券商凭借优异表现成为“黑马”。展望未来，随着行业集中度的进一步提升和数字化转型的深入推进，券商行业的竞争将更加激烈，头部券商的领先优势或将进一步扩大。
金融界03-30 08:20
3月28日新股上会动态：华之杰主板IPO上会通过
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露要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为中信建投证券。上市委会议现场问询的主要问题有两点： 1.请发行人代表：(1)结合同行业可比公司毛利率水平，说明公司智能开关产品报告期毛利率快速提升，并与同行业可比公司存在差异的原因及合理性；(2)结合公司主要产品的市场空间、行业竞争、收入及毛利波动、主要客户集中度等情况，说明公司是否存在业绩大幅波动风险，相关风险揭示是否充分。 2.请发行人代表说明本次募投项目与前次申报科创板上市的募投项目未发生变化的原因；结合市场发展趋势、公司现有产能利用率、募投项目新增产能，说明募投项目的必要性和合理性。从主营业务来看：华之杰定位智能控制行业，是一家致力于为电动工具、消费电子等领域产品提供智能、安全、精密的关键功能零部件的供应商。公司主要产品包括电动工具的智能开关、智能控制器、无刷电机及精密结构件等，以及消费电子的精密结构件、开关等。公司与国内外知名电动工具和消费电子品牌及制造商建立了长期稳定的合作关系，成为百得集团、TTI集团、佳世达集团、牧田集团、台达集团等知名企业的合作伙伴。从业绩来看： 2021年至2024年度，华之杰实现营业收入分别为12.49亿元、10.19亿元、9.37亿元、12.30亿元；实现净利润分别为1.06亿元、1.01亿元、1.21亿元、1.54亿元。可以看出，公司业绩波动明显，营业收入在2022年、2023年同比下滑显著，公司将其归因于汇率波动、原材料涨价、电动工具行业“去库存”等。值得关注的是，华之杰在此前冲关科创板却因“科创属性不足”被否后，公司的研发短板仍未补齐。华之杰的研发投入强度在2022年至2024年间呈现波动下滑态势，研发费用率分别为5.03%、5.26%和4.77%，2023年短暂回升后，2024年即出现显著回落。横向对比行业水平，2022年、2023年，可比公司平均研发费用率分别为5.23%和5.87%，均高于华之杰。从募集资金用途来看：华之杰此次拟发行2500万股，募资约4.86亿元，年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目(4.26亿元)、补充流动资金(0.6亿元)。对于上市委会议关注的业绩问题，华之杰此前回复问询时表示：受汇率波动、原材料价格涨价等多项不利因素影响，公司盈利能力2022年小幅下降，但公司整体上仍能保持较为稳定的盈利能力。未来公司业绩持续下滑的风险较低，公司在下游领域的未来成长空间不存在受限情况。风险提示方面，华之杰在招股书中指出：第一，存在指定采购方式间接与主要客户进行交易并对主要客户存在依赖的风险。若将百得集团、TTI集团指定采购的情况穿透至最终客户并合并计算，则报告期各期，公司对百得集团的营业收入占比为39.57%、41.89%和43.20%，对TTI集团的营业收入占比为28.17%、27.34%和27.51%，对前五名客户的营业收入占比合计为82.07%、83.90%和82.53%，公司对百得集团、TTI集团等主要客户存在依赖风险。第二，下游客户集中于电动工具领域的风险。报告期内，电动工具零部件收入占发行人主营业务收入比重分别为90.92%、91.97%和94.04%，为发行人主要收入来源。发行人电动工具零部件产品下游客户为电动工具整机行业，若电动工具整机行业出现需求低迷或增速停滞，相关应用领域不能持续扩大，则其核心零部件的需求量将会增速放缓乃至下降，导致发行人业务量相应下滑，对发行人的业绩产生重大不利影响。第三，毛利率下降的风险。报告期内，公司的综合毛利率分别为21.50%、26.46%和25.99%，公司毛利主要贡献来源于电动工具零部件产品，报告期内公司电动工具零部件产品的毛利率分别为20.64%、25.61%和25.32%。公司未来可能继续面临因市场环境变化、产品销售价格下降、原辅材料价格波动、用工成本上升、管理成本不能及时得到有效控制等不利因素而导致的综合毛利率水平下降。第四，应收账款坏账风险。2022年末、2023年末和2024年末，公司应收账款账面价值分别为2.21亿元、2.66亿元和3.93亿元，占流动资产比例分别为32.41%、31.90%和34.16%。第五，存货跌价的风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为2.14亿元、2.3亿元和3.3亿元，占流动资产比重分别为31.28%、27.60%和28.64%，各期末公司存货跌价准备金额分别为 500.77万元、563.62万元和604.27万元。此外，华之杰还提示了产品质量风险、经营业绩增长持续性风险、消费电子行业客户要求产品降价的风险、公司自有及租赁房产风险、规模扩张导致的管理风险、股东对赌条款产生的风险、募投项目产能消化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等多重风险因素。
证券之星03-29 15:59
证券之星IPO周报：下周2只新股申购（名单）
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交所受理。公司拟登陆科创板，保荐机构为中信建投。从主营业务看，昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业。公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司射频前端芯片产品已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想(moto)、传音、realme。同时，射频SoC芯片产品已导入阿里、小米、惠普、凯迪仕、华立科技、三诺医疗等知名工业、医疗、物联网客户。招股书显示，昂瑞微此次拟发行2488.29万股，募集资金约20.67亿元，分别用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目(10.96亿元)、射频SoC研发及产业化升级项目(4.08亿元)、总部基地及研发中心建设项目(5.63亿元)。 2.本周上市回顾本周新股市场，共有5只新股上市，周内表现可圈可点。从首日表现看，矽电股份、胜科纳米、浙江华远、浙江华业、开发科技5只新股上市首日均实现了翻倍大涨，涨幅在149%至390%不等。其中，浙江华业、开发科技首日收盘价较发行价涨逾1倍；矽电股份、胜科纳米涨逾2倍；浙江华远涨逾3倍，达到了389.02%。不过从周内表现看，“上市即巅峰”仍是新股常态。除了周五上市的开发科技，其余四只新股周内涨幅均有不同程度回落。截至周五收盘，矽电股份、胜科纳米、浙江华远、浙江华业最新价较发行价的涨幅分别为201.03%、152.97%、360.37%、112.99%，较首日回落了1.05个百分点、49.45个百分点、28.66个百分点、36.13个百分点。二、下周IPO预览 1.下周新股申购一览下周，新股市场还是保持“低温”。根据初步安排，下周暂定有2只新股申购，集中在周一。(不过，由于北交所新股申购信息为提前一个交易日披露，因此，下周可申购的新股数量或会略有变化。) 从主营业务看，信凯科技是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。公司产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域。目前，公司已与DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际大型企业建立了长期合作关系。泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平。公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司建立了长期的战略合作关系。 2.下周上会新股一览下周，A股暂定1只新股上会。 4月3日(下周四)，技源集团股份有限公司(简称“技源集团”)迎来上会。公司拟发行5001万股，募资约6.03亿元，分别用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目(2.06亿元)、启东技源营养健康食品生产线扩建项目(1.47亿元)、启东技源技术创新中心项目(0.99亿元)、补充流动资金项目(1.5亿元)。保荐机构为东方证券。从主营业务看，技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团。公司坚持以科学研究和临床试验为基础，不断为全球膳食营养补充行业提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品。公司是全球HMB营养素最主要的开拓者和市场推动者，主导和推动了HMB营养素在多个国家地区的市场准入。公司先后与 Formulife(膳食营养)、赛诺菲(膳食营养)、Royal Canin(动物营养)、Lintbells(宠物保健)、雀巢公司(食品饮料)、强生公司(膳食营养)、杜邦营养与生物科技集团(膳食营养)、蒙牛(乳制品)等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货。
证券之星03-29 12:49
中信证券净利润增长10%！证券ETF龙头(560090)午后拉升，连续8日累计吸金超1亿元！全球资管巨头再度唱多中国股市，A股仍有增量资金？
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分股方面，华林证券涨近5%，国盛金控、中信建投涨超2%，光大证券、华西证券涨超1%，中国银河、锦龙股份等微涨，中信证券、国泰君安等回调。消息面上，券商龙头一哥中信证券发布2024年财报，实现营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。公司总资产规模达17107亿元，同比增长17.71%。自营、资管与经纪业务助力业绩增长，2024 年全年经纪/投行/资管/自营/信用营收同比增速分别为+4.8%/-33.9%/+6.7%/+20.6%/-73.1%。中信证券表示，市场交投活跃度大幅提升，大财富管理业务稳健增长，资本市场情绪回暖，带动全年自营业务收入增长。在政策端在持续发力，资本市场“1+N”政策框架完善，通过优化投融资生态及中长期资金入市支撑市场流动性，后续市场交投活跃度有望进一步提升，或将对公司业绩带来较为可观的正增长。（来源于天风证券20250327《中信证券：自营业务驱动业绩增长彰显龙头韧性》）截至目前，证券ETF龙头（560090）成分股中，已有30家上市公司通过业绩预告/快报/年报的方式披露2024年业绩，其中有24家显示净利润实现正增长。西部证券表示，在流动性改善、24年报业绩确定性修复及权益市场上行预期下，建议积极配置券商板块。（来源于西部证券20250223《重视券商投资机会和保险“股差益”》）当前，全球资管巨头再度唱多中国股市，股市关注度显著升温，券商板块有望受益于市场交投活跃、持续改善带来的业绩改善和估值回升！有行情，买证券，选证券ETF龙头（560090）！【全球资管巨头再度唱多中国股市，中国股市的关注度近期显著升温】 2025年，中国资产迎来系统性重估机会。国际机构对中国资产的乐观情绪显著升温。高盛最新报告指出，海外投资者对中国股票市场的兴趣目前已回升至近四年新高，预计中国股票还会有更多基本面驱动的上涨。该行策略师在一份报告中写道，“中国股市又回到了”投资者的视线中，其涨势还有进一步扩大的空间。瑞银在本周也表示，海外投资者对中国股市的关注度近期显著升温，市场情绪达到过去两年最积极水平。目前，A股相对MSCI新兴市场指数(不含中国)有4%的折价，远低于22%的历史溢价。目前，中国仍然是瑞银在新兴市场中唯一给予增持评级的市场。摩根士丹利今年第二次上调中国股市目标价，将MSCI中国指数和沪深300指数2025年底的目标价分别上调至83点和4220点，分别代表着约9%和8%的上行空间。该行之前对上述指数的目标价分别是77点和4200点。【全球资金再平衡关注度仍较高，A股资金面仍有一定增量】在此背景下，华泰证券表示，全球资金再平衡关注度仍较高，1）EPFR口径下，配置型外资上周继续净流入，其中被动配置型外资仍是主力、主动配置型仍暂未转为回流；2）上周非美国本土的全球基金大幅流出美股，从流向上看，其中专注于新兴市场的资金节后首次呈现净流入，关注中国、越南、印度等市场；另外一个以配置区域划分口径的观察为，考察部分专注中国市场的主动配置型区域型资金，这部分基金近两周净流出强度缩减，或反映出部分主动外资对中国资产信心开始修复。（来源于华泰证券20250325《#华泰 | 策略：A股资金面仍有一定增量》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-28 14:30
自带杠铃型配置的上证180ETF指数基金(530280)连续4天获资金净流入，近1周新增份额居同类产品第一
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信软件(600845)上涨1.86%，中信建投(601066)上涨1.71%；拓荆科技(688072)领跌6.66%，宝丰能源(600989)下跌4.41%，海尔智家(600690)下跌3.99%。上证180ETF指数基金(530280)下跌0.29%，最新报价1.03元，盘中成交额已达143.33万元，换手率3.89%。拉长时间看，截至2025年3月27日，上证180ETF指数基金近2周累计上涨0.69%，涨幅排名可比基金1/9。规模方面，上证180ETF指数基金近1周规模增长2170.04万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/9。份额方面，上证180ETF指数基金近1周份额增长2100.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/9。从资金净流入方面来看，上证180ETF指数基金近4天获得连续资金净流入，最高单日获得617.45万元净流入，合计“吸金”2160.68万元，日均净流入达540.17万元。华西证券认为，展望后市，调整是为后市反弹的蓄力，市场再度回到对于基本面的定价。临近4月，A股面临企业财报的披露期，投资者风险偏好阶段性有所回落，市场从前期的估值驱动向基本面定价回归。接下来，判断在行情回踩和夯实阶段，指数调整幅度或有限。一方面，A股主要指数估值位于历史中位数附近，仍具备配置性价比；另一方面，宏观政策稳增长决心不改，后续降准降息均有望落地，扩内需一揽子政策发力有利于改善居民预期，资本市场改革下的社保、保险、理财等中长期资金入市空间也较为可观。产业趋势来看，中国AI市场格局正由政策主导向市场主导迅速转型，2025年AI应用进入爆发期，并不断催生出新业态和商业模式，AI+产业趋势驱动尚处于上半程。政策方面，后续扩内需一揽子政策有望带动居民预期改善，资本市场改革下的社保、保险、理财等中长期资金入市空间可观，有利于增强A股活力和韧性。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、恒瑞医药(600276)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、中芯国际(688981)、药明康德(603259)、京沪高铁(601816)、寒武纪(688256)，前十大权重股合计占比24.19%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-28 13:30
港股午评：恒指跌0.89%，恒生科指跌1.68%，科技股普跌，航空股大幅走低
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低。另一方面，生物医药类股涨幅明显，中信建投持续看好创新药行业，翰森制药、三生制药、亿胜生物科技齐涨，教育股多数走强，中国东方教育绩后一度大涨至18%，国际金价持续创新高，带动黄金股普遍上涨。亚太主要股指多数下跌亚太主要股指多数下跌，日经225指数跌2.09%报37011.66点，成分股多数下跌，其中9只个股涨幅超1%，112只个股跌幅超1%。权重股方面，基恩士跌3.02%，RECRUIT跌2.92%，丰田汽车跌2.79%，瑞穗金融集团跌2.46%，东京电子跌2.21%。韩国综合指数跌1.89%报2557.89点，成分股多数下跌，其中39只个股涨幅超1%，429只个股跌幅超1%。权重股方面，现代摩比斯跌5.37%，现代汽车跌4.24%，三星物产跌3.79%，LG化学跌3.72%，SK海力士跌3.57%。涨幅方面，HanwhaOcean涨0.3%。澳洲标普200指数涨0.1%报7976.7点。新西兰标普50指数跌0.05%报12311.47点。
金融界03-28 12:20
午评：沪指半日跌0.71%，全市场超4200只个股下跌，化工股集体调整，创新药、黄金概念股逆势活跃
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025）将于3月28日至30日在北京中信建投：业绩确定性强的标的将逐步主导市场当前市场处于“政策利好”与“业绩验证”的关键窗口期，建议投资者把握结构性机会，优先选择政策支持明确、技术壁垒高、现金流稳定的龙头企业，同时警惕短期热点退潮风险。随着4月年报披露期临近，业绩确定性强的标的将逐步主导市场。
金融界03-28 11:40
港股创新药ETF(513120)涨超4%，近三日累计涨幅已超11%！交投活跃，盘中成交速破11亿元
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售加速，分项收入同比增长21.9%。中信建投研报称，在政策上，集采与医保谈判常态化，商保带来潜在增量，对创新药的支持力度有望进一步增加。在技术上，全球ADC药物2023年销售额达104亿美元，中国相关公司加速ADC布局与推进，逐渐迎来收获期；GLP-1减重赛道发展成熟，竞争从单一减重升级到多重获益，新靶点存在潜在出海机会；IO多抗赛道AK112率先实现突破，TCE技术从血液瘤走向实体瘤和自免。我国创新药全球竞争力持续增强，NewCo模式成为创新药出海新选择。国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，出海迎来新机会，持续看好创新药行业。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-28 10:30
港药再度暴涨，什么情况？乐普生物涨超17%，高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨超4%，昨日涨超5.6%连续大涨！
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元创上市新高，1个月实现规模翻倍！【中信建投：创新药产业链投资机遇】中信建投表示，国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，出海迎来新机会，持续看好创新药行业。（1）业绩改善：营业收入同比增长，亏损实现缩窄。创新药企2024Q1-Q3营业收入保持增长，亏损实现缩窄，研发投入费用基本持平。（2）政策展望：集采与国谈常态化，商保带来潜在增量。国家集采持续扩大药品集采覆盖面，品种数稳定增长。医保国谈药品成功率延续较高水平，创新药谈判成功率超过90%，国内产品占比超70%。（3）技术展望：看好ADC、GLP-1、IO多抗及TCE的发展。2023年全球ADC药物销售额达104亿美元，Enhertu销售24.56亿美元占据榜首；GLP-1减重赛道发展成熟，口服与皮下药物多样化；IO多抗赛道AK112率先实现突破。（4）出海展望：我国创新药全球竞争力持续增强，NewCo模式成为创新药出海新选择，持续看好优秀产品的出海潜力。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至3月26日，近5年市销率分位数37%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-28 10:10
恒生公司推出两条“科技10强”指数，谁是真王者？
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大，年内自低位的最大涨幅高达51%。中信建投研究所所长武超则指出，AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解。目前港股科技仍然处于“鱼身”行情——恒生科指10强指数和恒生中国科技10强精选指数含“科”量虽高，但是指数对应ETF产品尚未推出，能布局的时候可能已经错过港股科技下一轮反弹。所以，近期想要投资港股科技的朋友不妨通过场内流动性较好、规模较大的港股科技50ETF（159750）来布局。该ETF标的指数是目前市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。2025年以来，港股科技50ETF（159750）份额大增280%左右，每逢港股科技回调就备受资金关注。如果恒生两条新指数推出能够进一步吸引资金关注科技板块，那么港股科技50ETF（159750）可能会在规模上再创新高，大家可以趁近期港股震荡及时参与。配置策略：长期持有+动态增强核心仓配置：依托港股科技50ETF（159750）成分股的业绩成长性，分享港股科技产业爆发红利；卫星仓优化：搭配AI、算力、半导体设备等细分ETF，捕捉阶段性行情。作者：山雨求
金融界03-28 09:30

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