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港股2025年5月16日午评：恒生指数跌0.81%，网易-S逆市大涨13%
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政策不确定性影响。尽管4月特朗普表示对中国出口商品的关税“远低于145%”，5月13日美中贸易协议细节公布后，市场担忧30%关税仍将推高科技和消费品成本。内地刺激政策（如降息和财政扩张）未能完全抵消外部压力，恒生指数年内涨幅14%低于预期（KGI预测2025年达23,200点）。X平台上投资者指出，内地“国家队”增持超1000亿港元未能阻止科技股波动。以下为主要市场驱动因素影响：因素影响受影响板块美国关税推高进口成本，压制科技和零售股科技、消费品内地刺激政策提振市场信心，但效果有限金融、地产财报季个股分化加剧科技、医药耀才证券研究部总监植耀辉表示：“关税担忧短期内将继续主导市场，投资者应关注财报驱动的个股机会。” 编辑总结 2025年5月16日港股午盘显示市场情绪谨慎，恒生指数和科技指数分别下跌0.81%和0.57%，受美中关税不确定性及内地刺激政策效果有限拖累。网易-S和第四范式因AI和游戏业务强劲逆市上涨，而歌礼制药和阿里巴巴受行业特定压力下跌。投资者需关注财报季个股机会，同时警惕110美元（约860港元）附近恒生指数技术支撑位。长期看，内地政策支持和低估值（P/E 10.5倍）为港股提供反弹潜力，但关税风险可能限制上行空间。名词解释恒生指数：香港证券交易所的主要市值加权指数，涵盖50家最大且流动性强的上市公司。恒生科技指数：追踪香港上市的30家科技公司，反映科技板块表现。价格收益比（P/E）：股价与每股收益的比率，衡量市场对公司盈利的估值。特朗普关税：美国对进口商品（尤其是中国商品）征收的税收，影响供应链和企业成本。 2025年相关大事件 2025年5月13日：美中公布贸易协议细节，特朗普称关税低于预期，恒生指数一度上涨2.98%，科技指数涨5.16%。 2025年5月6日：内地“国家队”增持香港上市国企超1000亿港元，试图稳定市场情绪。 2025年4月13日：特朗普暂停对手机和半导体等消费电子产品加征关税，恒生科技指数上涨2.34%。专家点评 2025年5月14日，Morgan Stanley首席亚洲策略师Jonathan Garner：“港股科技股在财报季表现分化，网易和第四范式的AI驱动增长显示结构性机会。”（来源：摩根士丹利市场报告） 2025年5月13日，Goldman Sachs中国股市分析师Kinger Lau：“美中贸易协议短期提振市场，但关税风险仍可能压制港股估值。”（来源：高盛投资简讯） 2025年5月12日，JPMorgan亚太市场分析师Wendy Liu：“恒生指数在23,200点的上行潜力依赖内地财政刺激的力度。”（来源：JPMorgan市场分析） 2025年5月10日，UBS全球研究主管Francois Trahan：“医药板块短期承压，但低估值和高股息率的港股仍具吸引力。”（来源：UBS投资洞察） 2025年5月8日，Barclays亚洲策略师Manish Gupta：“投资者应关注科技股的财报驱动机会，同时警惕关税引发的市场波动。”（来源：巴克莱行业报告）来源：今日美股网
今日美股网05-17 00:11
受美国贸易战影响，中国已成为加拿大跨山输油管道原油的最大买家
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管道全面投入运营以来，加拿大平均每天向中国出口约20.7万桶石油。相比之下，2013年至2023年10年间的日均出口仅为约7000桶。同期，美国从这个管道获得的原油约为每日17.3万桶。中国成为跨山管道最大买家，出乎很多人意料，他们原本预计美国会是主要买家期。这条由加拿大政府拥有的管道，原本被认为主要服务于美国西海岸，而不是已经能获得廉价俄罗斯原油的亚洲市场。阿尔伯塔大学中国研究院主任菲利普·里奥表示，最近几个月特朗普的保护主义政策，使加拿大在中国买家眼中更具吸引力。里奥说，中国也不愿过度依赖俄罗斯的能源供应。 “很多中国炼油厂也关注美国的制裁，因此一直在努力摆脱对委内瑞拉等国家石油的依赖。”他补充说。据加拿大统计局数据，自管道扩建运营以来，加拿大对除美国之外其他国家的原油出口，在2024年增长近60%，创下日均约18.3万桶的年度纪录。船只追踪数据显示，除中国外，韩国、日本、印度、文莱和台湾地区也购买了加拿大原油。近几个月，多位加拿大政界人士呼吁建设更多通往海岸出口终端的新管道，以减少对美国的依赖。但监管、资金和政治障碍仍阻碍相关发展。根据向加拿大能源监管机构提交的文件，跨山管道2024年平均运行负载为77%，低于公司预测的83%，部分原因是运营方为弥补施工期间的成本超支，而收取了较高的过路费。预计管道今年将达到84%的使用率，并在2027年升至92%。运营方Trans Mountain公司表示，正在考虑扩建项目，可能为系统增加每日20万至30万桶的运输能力。特纳·梅森公司首席能源策略师斯基普·约克表示，考虑到中国日益增强的寻找稳定新原油供应的需求，跨山管道未来新增的运输能力很可能将流向亚洲，而不是美国西海岸。 “我认为几乎所有新增运力的油轮都会向西出口到中国，”他说。来源：加美财经
加美财经05-17 00:00
中美协议刚谈成，特朗普搞起小动作——对华晶片出口新黑名单
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和长鑫存储。长期以来，美国政府担心向中国出口先进半导体产品会助长中国科技和军事实力并超越美国。按环球时报的说法，美国计划废除AI晶片出口法规，但又正在起草新的方案，实在是「换汤不换药」。 5月12日，中国和美国在日内瓦达成了贸易战暂停90天、互相大幅削减关税税率的协议。有美国官员认为，特朗普政府对华科技领域制裁的新动态可能会威胁中美之间的进一步谈判。原文链接
TradingKey05-16 15:46
江西生物IPO：人用破伤风抗毒素头部提供商
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口至亚洲及非洲的逾30个国家和地区，占中国出口量的近100%。除人用TAT，公司的现有产品包括兽用破伤风抗毒素、孕马血清促性腺激素（PMSG）以及若干用于补充或支持PMSG治疗的激素类药物，这些产品将在完成上市批准的重新注册后投放市场。营收利润稳步增长江西生物收入主要来自人用破伤风抗毒素，分别占2022年、2023年、2024年总收入的93.9%、93.0%、93.3%。除销售人用破伤风抗毒素外，其他产品的销售收入同期占比分别为1.1%、1.5%、3.4%，技术服务收入占比分别为5.0%、5.6%、3.3%。受益于单品畅销，2022年至2024年，公司总收入从1.42亿元增长至2.21亿元，复合年增长率为24.7%。年度利润从2022年的2646.8万元增至2024年的7514万元，复合年增长率高达68.5%。公司毛利分别为1.07亿元、1.34亿元、1.55亿元，毛利率分别为75.4%、67.8%、70.3%。 2022年至2024年，江西生物研发投入分别为1639.2万元、2423.1万元、1368.1万元，分别占营收的11.55%、12.24%、6.2%，2024年的研发投入有所下降。近三年累计分红占同期利润80%以上截至最后实际可行日期，公司执行董事兼董事长敬玥通过海南至正、前海天正行使江西生物约76.64%的表决权，为江西生物控股股东。分析发现，2023年5月及10月，根据截至2022年12月31日的合并保留利润，公司宣派股息1000万元及7600万元；2024年9月，根据截至2023年12月31日的合并保留利润，向现有股东宣派股息4010万。也即，公司近3年合计分红1.26亿元，约占同期净利润的80.25%。 2024年6月，江西生物曾申请新三板挂牌，公司考虑未来商业战略定位及资金规划后于2024年8月主动撤回。江西生物此次募集资金，主要用于候选产品的研发、建设并扩展新基地及生产线、优化技术与流程、加强销售及营销能力、一般营运资金及一般企业用途。（文章序列号：1922910025274232832/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经05-16 10:18
爆单！中美航线一舱难求，集装箱运价狂飙300%，港口已深陷抢运潮
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期间运价可能出现明显回升。今后一段时间中国出口美国货物预计将明显增长，但集运市场走势还需考虑班轮企业运力调配等综合因素。在宁波舟山港，部分外贸企业曾暂停发货，但目前这些货物正陆续恢复发运。该港口表示将继续高效协同整合港航资源，助力浙江外贸企业加速拓展国际市场。这一轮航运热潮对外贸企业既是机遇也带来挑战。有分析指出，"抢运潮"本身就是一个风口，订单释放带来出货量增加，但完成订单的企业未必能获得最高利润。航运业和出口企业需平衡短期收益与风险，同时为潜在的政策反复和供应链中断预留弹性空间。外贸专家建议，中小型企业应以自身的确定性来应对外部环境不确定性。未来企业竞争将更加倚重科技实力，企业应加大科技投入，推动技术升级换代。对于物流供应链企业，可探索利用人工智能、大数据等先进技术重塑物流生态，实现降本提质增效。中国外贸正加速向高价值链迈进。专业人士指出，中国正逐渐向产业"微笑曲线"两端攀升，不仅拥有高科技优势，还具备布局中低端全产业链的潜力，这是其他区域市场难以比拟的竞争优势。从地域分布看，多地外贸企业已重启对美市场供应。上海松江区、江西赣州等地的外贸企业迅速恢复生产，厂区工人全员上岗，各工序紧张有序运转。一些企业表示已有订单排至下半年九月份，美国订单量有望突破亿元规模。与此同时，广东深圳盐田港、上海港等关键港口正紧急调整调度计划，全力应对美线出货高峰。各港口每天都有多班船舶前往美国，支撑中美贸易往来快速复苏。
金融界05-16 08:26
日经分析：习近平的篮球伙伴成为中美贸易谈判核心人物，他在经济外交中有一项特别的“武器”
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或是在购物高峰期让商店货架空空如也。中国出口到美国的圣诞相关商品主要来自浙江省，出口高峰通常持续到夏末。这项为期90天的休战协议将在8月结束。曾长期在浙江工作的习近平，也有着类似的动机——他不希望这个省因贸易战遭受经济打击。中美达成休战协议的消息公布后，美国、日本等地的股市大涨，但中国股市的反应却没有市场预期的强烈。许多中国市场参与者认为，中国经济停滞的真正原因并非特朗普的关税，而是习近平主导的国内经济政策。在90天关税暂停期内，何立峰将主导与美国的贸易谈判，而他正是这些政策的制定者之一。那么，何立峰是谁？他于2023年3月出任主管经济事务的副总理，此前曾担任国家发展和改革委员会主任，负责规划习近平“一带一路”倡议的总体蓝图。习近平与何立峰之间的深厚关系可以追溯到上世纪80年代。1985年，30出头的习近平被调往福建厦门，担任这个沿海城市的副市长。迎接习近平的厦门市政府官员，当时并不知道新任副市长长什么样，没想到他如此年轻，其中一人甚至问：“副市长习近平还没到吗？” 厦门的老一辈政府官员一开始不知道如何对待习近平。最初，这位副市长常常无事可做，就抽空打篮球。当时年纪比习近平稍小、同样喜欢篮球的何立峰担任厦门市政府秘书。两人因篮球结缘，很快成为亲密朋友。这段深厚友谊为何立峰的迅速升迁铺平了道路。两年后，习近平与著名军旅歌手彭丽媛再婚。由于在福建工作了近17年，习近平对这个省有着特别的情感。在担任厦门市领导之后，何立峰于2009年离开家乡福建，调任直辖市天津，担任高级官员。当时，习近平已是中共中央政治局常委兼国家副主席。何立峰在担任天津滨海新区主要负责人时，显得精力充沛。一位外国公司高管回忆当时说：“他的升迁似乎是板上钉钉的。他非常自信，说有什么要求或问题都可以直接告诉他。” 何立峰出生并成长于福建，毕业于厦门大学。与曾在特朗普首个总统任期内担任中美贸易谈判首席代表的前副总理刘鹤不同，何立峰从未有过海外留学经历。他在美国并没有强大的人脉关系，也不能流利地说英语。但他在经济外交中有一项特别的“武器”：闽南语——这一方言主要在福建和台湾使用。闽南语与普通话差异极大，北京人通常听不懂。英伟达首席执行官黄仁勋是台湾裔美国人，也会讲闽南语。最近他访问中国时，副总理何立峰用闽南语与他交谈，并加深了彼此交流。许多有福建血统的华人和“海外华人”活跃在世界各地的商业圈，尤其是在东南亚。因此，闽南语已经成为“中华经济圈”中的有力工具。在习近平开始在福建崭露头角的同时，来自印尼等地、讲闽南语的富裕华人对福建经济发展作出了重要贡献。 “我会跟习近平主席谈谈，也许就在本周末。”特朗普在90天休战协议达成后的星期一在白宫表示，“我们讨论的最大问题是中国市场的开放。” 特朗普政府可能会要求中国进一步开放科技和金融市场，而这是北京希望避免的。不可预测的特朗普并未排除在谈判期间再次提高对中国商品关税的可能性，这将取决于全面贸易谈判的进展。无法预见8月份的中美关系将会是什么局面。习近平的老篮球伙伴将采取什么策略推进与美国的谈判？随着时间流逝，何立峰的谈判能力将面临考验。来源：加美财经
加美财经05-16 00:00
这场贸易博弈不止是中美对峙，欧洲正沦为廉价商品倾销地
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rmet表示：“欧洲以及非美市场将看到中国出口的增加。中国希望保持其全球市场份额，因此会努力扩大在其他市场的占比。” 中欧之间本就脆弱的关系将在周四于巴黎进一步显现，中国国务院副总理何立峰将在与美方在日内瓦暂时达成降低关税协议后，与法国官员会晤。虽然市场对这项为期90天的停火协议表示欢迎，但经济学家指出，中美之间的高关税壁垒依然存在。即使中美本周都宣布下调关税，美国对大部分中国商品征收的税率仍比今年1月高出30个百分点。贸易保护主义加剧全球贸易格局的这种剧烈变化正考验着欧洲在迅速演变的国际规则制定竞争中保持“经济开放”这一核心理念的能力。在面对特朗普政府的激进政策时，中国曾通过针锋相对的反制关税作出回应，并在初期升级到极高水平，而欧盟则选择准备有针对性的应对措施，仅在与美方谈判失败时才考虑实施。汇率波动也加剧欧洲面临的挑战。上个月，人民币兑欧元汇率跌至十多年来最低水平，使中国出口商品对欧洲买家而言更加便宜、具有吸引力。更深层次的担忧还包括：中国与欧盟之间不断扩大的贸易不平衡可能反映出欧洲竞争力的严重下滑，因为中国企业正迅速向价值链上游迈进，在国内外市场上挑战欧洲领先企业。法国外贸银行首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero指出：“在保护主义时代，不可能再维持完全开放的贸易，否则只会摧毁本国产业。我们必须对一些产品设置壁垒——不一定是电动汽车，而是那些欧盟想要参与竞争、且本土产业仍处于初期阶段的领域。” 中欧之间的贸易摩擦已经体现在多个领域，例如欧盟对中国电动汽车征收关税，而北京对法国烈酒加征关税，令法国白兰地生产商损失数百万欧元。根据上周五在北京发布的数据，中国今年对欧盟的出口已达历史第二高水平，仅次于2022年疫情期间的出口激增。欧盟加强监管欧盟贸易事务负责人Maros Sefcovic上周表示，“我们正在监控可能出现的贸易转移风险”，并表示初步评估结果将在5月中旬出炉。该议题预计将在周四于布鲁塞尔举行的欧盟贸易部长会议上被重点讨论。与此同时，中国进口持续下滑，反映出国内需求放缓，中国本土企业的竞争力增强，正在将欧洲供应商逐出市场。欧盟原本就对来自中国的进口快速增长感到担忧，尤其是在这些商品因中国国内通缩而价格下降的背景下。即便在特朗普于今年1月重返白宫之前，中欧之间的贸易格局就已发生深刻转变。以德中贸易为例，中国在2020年还对德国存在超过180亿美元的贸易逆差，但去年已转为120亿美元的顺差。若今年前四个月的趋势持续至全年，中国对德国的顺差可能超过250亿美元。汽车市场是推动这一变化的主要力量之一。中国对欧盟的电动汽车和传统汽车出口迅速增长，而欧洲对中国的出口和销量则迅速下滑。欧盟对汽车贸易的顺差正在迅速缩小。数据显示，与2019年相比，中国出口的汽车数量几乎增长17倍。尽管欧盟去年对中国产电动车加征关税，导致这类车型的出口趋于平稳，但中国车企正通过加大混合动力和传统燃油车的出口力度，在欧洲市场的销量创下新高。 Allianz的Darmet认为，这一局势将促使欧洲政策制定者采取更积极的措施来支持本土产业，包括设立关税和非关税壁垒。“我们原以为这场博弈只是中美之间的对峙，但现实是，它将对全球其他国家，特别是欧洲，产生深远影响，因为这将迫使主要国家变得越来越保护主义。”
超启05-15 20:31
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“抢运潮”来袭，集装箱预订量飙升近300%，航运股连板不断
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Sun认为，面对这90天的关税暂缓期，中国出口商和美国进口商会急切地争相下单。 Sun还大胆预测：“未来90天，中国的出口将爆火。‘抢先’将成为关键词。” 预订量飙升近300% 与此同时，贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。 Vizion战略业务发展副总裁Ben Tracy表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。 Tracy还表示：“随着关税暂停的生效，我们确实开始看到订单量回升。” 需求的飙升推动了运价的上涨。有业内人士认为，当前情况下，前期积压的货物将加紧出运，运线涨价或持续到下半年。中信期货指出，近期市场围绕美线爆舱、货量短期爆发交易，当前美线运价已整体上行，市场形成共识。中期来看，90天关税豁免“窗口期”叠加圣诞备货旺季或有望带动8月前货量美线走强。不过，就航运股而言，中美互缓关税短期已基本落定，加上近几个交易日涨幅不小，投资者需警惕回调风险。
格隆汇05-15 13:17
中美关税下调意外“爆表”！中国运价指数期货涨停但特朗普重大风险来袭……
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但市场警告汇率波动威胁，美元贬值将冲击中国出口商的利润率。#中美关系# 知名金融博客ZeroHedge报道，中国出口商正在加大对美出口，尽管他们仍对政策波动保持警惕。据悉，许多公司正在等待海关确认后再发货，并正在加快进军国内和东南亚市场的多元化步伐。美国周末对华关税削减幅度高达105%，超出了预期，并迅速波及中国制造业。 “我们一直在仓库里囤积库存，就等着这个，”服装出口商Shenzhen Xiangfeiyang Technology Co. Ltd.负责人Yang Rong说。“现在我们只等美国海关的正式通知，然后再联系客户。” 他指出，对于新的关税规则是否适用于5月14日离开中国的货物还是当天抵达美国的货物，仍然存在混淆。该公司尚未最终确定如何与客户分摊关税成本。“通常由客户承担，”Yang说。“但对于大客户，我们会承担一部分。” 这表明，批发商确实承担了大部分关税成本，甚至可能全部由批发商承担，这也证实了美国财长贝森特(Scott Bessent)关于中国将承担关税上调费用的说法。总部位于温州的鞋类制造商Desay Group Co. Ltd.也恢复了对美国买家的发货。总经理Zhang Wenjie表示，降低关税确实带来了一些缓解，但考虑到特朗普第一任期内关税的上涨，鞋类产品仍需缴纳46%的总关税。他补充说，公司仍在与客户协商如何分摊额外成本。 Desay Group Co. Ltd.拥有2000多名工厂工人，正在寻求增加国内销售。“这场贸易战让许多工厂主意识到依赖少数海外客户的风险，”他说。“没有自己的品牌，就没有议价能力。” 他补充称，中美贸易战加速了公司的转型。“经营工厂让你离钱更近，但打造品牌则意味着要打持久战。即使没有贸易战，不创新的公司也会在全球竞争中被淘汰。” 户外装备出口商Shantou Feiying Technology Co. Ltd.并未受到关税影响，但仍对关税下调表示欢迎。“在高关税时期，我们做出了价格优惠，以帮助美国客户，”首席执行官Wu Yuqin表示。“现在关税已经降至30%，我们不需要再这样做了。” 不过，他认为汇率波动比关税更具威胁。他表示，该公司的订单全部以美元结算，美元贬值会冲击其利润率。甚至在周末休战之前，市场就观察到，从中国开往美国的集装箱船运量在4月中旬暴跌之后，最近几周出现了大幅增长。尽管未来几个月的航运激增确实应该非常显著，正如高盛讨论的那样，这让最近几周抱怨的物流和港口首席执行官们感到高兴，希望特朗普能降低关税。为迎接即将到来的大量航运订单，中国运价指数期货(CFIM5 Index)周三交易时飙升至涨停(10%)，本周迄今已上涨36.55%，再次成为全国表现最好的指数。 (来源:ZeroHedge) 高盛交易员Hao Wu在评论此举时写道：“鉴于90天的关税暂停，随着中国出口商和美国进口商纷纷下单，中国的出口在此期间将变得炙手可热。” 该交易员还正确地指出，运费指数期货已成为投资者用来表达对进出口情绪的看法的关键代理。
圈内人05-15 12:35
音频 | 格隆汇5.15盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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在配资嫌疑； 9、高盛预言：未来90天中国出口将爆； 10、中国和乌兹别克斯坦6月1日起正式互免签证； 11、外贸企业连夜赶工应对爆单潮； 12、腾讯：Q1调整后净利613.29亿元，同比增22%，超预期； 13、微信成立电商产品部探索微信内交易新模式； 14、中国稀土：正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作择机开展并购重组； 15、恒瑞医药今起招股，发行价为每股41.45-44.05港元； 16、公告精选︱宝丰能源：拟斥资10亿元-20亿元回购股份；成飞集成：截至2024年末，航空零部件业务收入占比为1.74%； 17、公告精选(港股)︱腾讯控股(00700.HK)一季度营收超1800亿元同比增长13%； 18、A股投资避雷针︱*ST苏吴：公司董事长收到立案告知书。
格隆汇05-15 07:47

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