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美国消费者新闻与商业频道(CNBC)周一(8月1日)报道称，根据国际知名律师事务所贝克·麦坚时(Baker McKenzie)，希望在海外筹集资金的中国企业已转向瑞士，并迅速获得了监管部门的批准。

tqttier2022-08-01

于国内汽车消费促进政策落地、新能源汽车企业出海快速增长等因素。不过，医药制造业、纺织业、非金属矿物制品业、农副食品加工业等对工业增加值同比增速有一定拖累。华兴资本首席经济学家李宗光告诉第一财经，6月工业增加值的年化增速超过10%，显示生产端复苏势头良好。受到俄乌冲突影响，部分海外需求将继续外溢至中国，中国的供应链优势在强化。消费恢复的挑战从6月份需求方面的数据来看，消费和投资都有一定回升。上半年社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%，6月份由降转升，同比增长3.1%。中信证券研报称，6月商品零售和餐饮消费均出现明显改善，主要得益于疫情缓和带来的消费场景复苏。从绝对量对总消费的重要性来看，汽车和石油石化制品的高增长是消费增速回升的主要带动力量。虽然6月增速转正，但是增幅仍然较低，这跟收入增长放缓分不开。上半年，全国居民人均可支配收入18463元，扣除价格因素实际增长3.0%，居民人均消费支出扣除价格因素实际仅增长0.8%，家庭支出更趋谨慎。中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成认为，消费恢复是今年稳增长的较大挑战。随着疫情持续发展，不少市场主体面临生存考验，导致消费潜力下降。目前居民消费意愿和消费能力都有所减弱。促进消费最有效的途径是全面实现复工复产，要高度关注市场主体的生存问题，落实“六稳”、“六保”。国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示，当前采取了一些阶段性的措施，比如减征部分乘用车购置税、鼓励家电以旧换新等。这些措施短期效应比较明显，但会在一定程度上透支下一步的消费。应该有中长期的措施，比如加快户籍制度改革，加快农业转移人口市民化，以释放巨大的消费潜能。基建投资提速今年以来，投资对于经济发展的支撑作用更加凸显。上半年，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。分领域看，基础设施投资增长7.1%，制造业投资增长10.4%，房地产开发投资下降5.4%。据野村证券测算，6月当月投资同比增速为5.8%，高于5月1.1个百分点，显示随着疫情好转和稳增长政策逐渐显效，投资在基建发力的带动下进一步修复。钟正生表示，6月基建投资同比增速回升4.1个百分点至12%，超过了3月水平。6月以来，国务院先后部署调增政策性银行8000亿元信贷额度和发行金融债券等筹资3000亿元，进一步支持新老基础设施建设，后续不排除视情况而扩大政策性金融债的规模，以保持基建的资金来源充沛。分析认为，基建投资提速，一方面是因为专项债发行加快，使得基建项目资金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情况下，畅通交通物流政策取得实效，保障了项目施工进度。投资数据中也存在一定隐忧。王一鸣分析，制造业投资前期增势比较强劲，但是随着能源、用工成本上升，上半年制造业投资比一季度回落了5.2个百分点。房地产投资还在回调之中，基建投资在专项债发行进度加快支撑下保持较快增长，但还是受到项目储备、地方财政配套能力和清理隐性债务方面的约束。房地产投资仍是复苏的短板。中信证券分析，尽管各地因城施策带动房屋销售降幅大幅收窄，但房企债务严峻、拿地意愿不足，导致6月房地产投资增速下跌1.6个百分点至-9.4%，是唯一一个6月增速低于5月的需求变量。稳增长政策如何发力随着稳经济各项政策进一步落地见效，下半年经济有望继续保持回升势头。但经济复苏之路可能并非一帆风顺，存在诸多不确定性，这将取决于疫情和相关防疫政策、房地产市场的恢复情况以及外部增长动能等因素，反弹幅度可能远不及2020年二三季度。今年的政府工作报告确定了国内生产总值增长5.5%左右的全年预期目标。上半年经济增长2.5%，这意味着，实现全年经济增长目标，还需要付出更加艰苦的努力。付凌晖表示，随着疫情防控形势向好、政策效应显现，我国经济体量大、市场空间广、发展韧性足、改革红利多、治理能力强的优势将进一步发挥，经济有望保持恢复发展态势。当然也要看到，外部不稳定不确定性因素仍然较多，国内三重压力犹存，稳定宏观经济大盘、推动经济持续恢复还要付出不懈努力。工银国际首席经济学家程实对记者表示，上半年宏观经济在超预期的三重压力之下，已经展现出强大的韧性。动态来看，中国经济下半年，将会进入一个确定性的上升通道。前期发力向前的稳大盘经济政策将集中在下半年产生明显刺激效果，产业链、供应链的有序恢复将起到持续激活经济主体的作用，金融支持实体经济复苏的效能将持续显现，资本流入对中国经济的助力将有所增强。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平分析，总体来看，全年经济增长会保持较高反弹力度，三季度有可能是全年增速最快的季度。下半年为了使经济保持平稳运行，实现全年稳增长目标，宏观政策依然会朝着逆周期调节的方向继续实施。二季度以来，面对经济下行压力，国务院及时出台六方面33条稳增长政策措施，各地区各部门迅速行动、有效落实，6月份国务院进一步强化部署，要求加快稳经济一揽子政策措施落地生效。中国首席经济学家论坛理事王军在接受第一财经记者采访时表示，当前我国的宏观调控仍有较大的余地，政策力度仍有进一步提升的空间。如果不调整全年预期增长目标，如期实现全年5.5%的增长目标，需要在上半年的基础上，大幅扩张宏观经济政策，加大政策力度，强力打破需求收缩和预期转弱之间的向下螺旋和恶性循环。王一鸣也认为，当前稳经济一揽子政策措施实施才一个多月时间，有的政策还没有完全落地，有的还有相当的实施空间。因此，最重要的还是要加大一揽子政策措施的实施力度，确保尽快落地见效。 “推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。当前推动经济运行回归正常轨道，宏观政策既要有力有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担，更不能回归债务驱动的传统增长模式。稳增长的实施路径，要协同推进宏观政策调节和增长动能的转换。”王一鸣说。

酷酷2022-07-18

6月经济数据点评——投资持续发力、消费逐步改善

于国内汽车消费促进政策落地、新能源汽车企业出海快速增长，6月汽车出口、消费、生产悉数表现亮眼，汽车行业以其较长的产业链，成为当前经济复苏的重要一极。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 消费 6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%，大幅回升 9.8 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34192亿元，增长1.8%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额189251亿元，下降0.1%。 6 月商品零售同比增速-5%，回升 8.9 个百分点。限上商品零售类别中，除粮油食品饮料类增速回落外，其余类别零售增速均有所回升，其中:受到政策支持的汽车类和家用电器类零售均取得明显改善，增速回升幅度分别达到 29.9 和 13.8 个百分点，实现由负转正。此外，纺织服装、化妆品、金银珠宝以及通讯器材类零售同样大幅回升。6 月餐饮收入同比增速为-4%，降幅收窄 17.1 个百分点。由于 6 月国内疫情稳定，此前疫情地区管控政策逐步放松，餐饮收入呈现较大幅度恢复。数据来源：Wind，格上研究整理对于上半年的经济数据，以及下半年的经济走势，各大券商观点如下：中银证券认为，6月经济数据中具备以下几方面特点：一是生产端修复斜率明显低于市场预期；二是投资对经济支撑作用明显，特别是基建和制造业投资当月投资增速连续两个月回升；三是消费增速回升幅度超预期。认为下半年稳增长的挑战主要来自几个方面：一是全球经济衰退预期升温，外需下降叠加我国工业企业去库存，二是美联储加息步伐加快对国际资本市场的外溢性影响，特别是美元指数强势，或给人民币汇率带来一定程度的贬值压力，三是全球通胀居高不下，下半年防范输入型通胀的压力不减，叠加人民币汇率受美元走强影响，可能进一步缩小货币政策调控空间。华泰证券认为，疫情后工业生产恢复明显较快，而消费复苏相对乏力、尤其是服务业消费，同时地产去杠杆对实体经济和金融系统的潜在冲击仍不容忽视。下半年政策调整面临诸多挑战。从政策意图和实际情况看，需要关注：1）3-4季度通胀、尤其是CPI可能明显上行，对货币政策可能形成制约；2）下半年财政宽松空间较上半年明显缩小，后续可能还需补充资金；3）海外主要经济体加息提速，以及衰退风险的上升，可能也会对中国的宽松政策空间有所限制。平安证券认为，6月中国经济加快复苏，对于成功完成二季度GDP正增长目标起到关键作用。其中，消费的深蹲反弹是经济回升的基础，出口、基建和汽车是复苏的主要动力来源。但房地产投资对经济的拖累依然很大，解决开发商融资资金来源已刻不容缓。若要完成既定的目标，一是看稳房地产投资、稳房地产销售信心的成效；二是看新老基建项目推进的力度；三是看就业和居民消费信心恢复的程度。

格上财富2022-07-18

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