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发生了什么？！金价“跳水”，下触1980 黄金避险需求“削弱”后，多头凭什么“一路高歌”？

高水平，但由于利润和高利率的有限影响，债务偿还能力的衡量指标“总体上仍然强劲”。黄金的大幅上涨空间有限，因为交易员主要转向股票和货币等风险驱动资产。尽管冲突几乎没有出现升级的迹象，但以色列与哈马斯战争的风险溢价下降进一步削弱了对黄金的避险需求。以色列拒绝了停火的呼吁，而媒体报道称俄罗斯雇佣兵组织瓦格纳正计划向真主党提供防空系统。对冲突的担忧推动金价在10月份大幅上涨。但由于冲突现在似乎不太可能蔓延到更广泛的中东地区，交易商将利润锁定在黄金上。

Linlin2023-11-07

库克：短期政策利率预期似乎并未推动长期利率上升

高水平，但由于利润和高利率的有限影响，债务偿还能力的衡量指标“总体上仍然强劲”。对于一些借款人来说，债务偿还能力已经开始显示出疲软的迹象。“密切关注”存在大规模流动性错配的非银行机构，包括某些货币市场基金，以及对冲基金之间的杠杆基差交易。非银行机构的脆弱性可能会加剧紧缩的金融环境和经济放缓的压力。就债务而言，家庭部门“相当有韧性”，尽管对于信用薄弱者出现了一些紧张迹象。银行业整体“健康且具有弹性”，严重的压力已经减轻。美联储无法预见所有风险，但可以增强对冲击的抵御能力；特别重要的是加强大型银行的抵御能力。

金融界2023-11-07

疲软只是“暂时的”？！小摩：美元持续下跌需要欧元区、中国和其他地区经济出现改善迹象

还下调了本季度的再融资预期，并宣布长期债务拍卖增幅低于预期。两年期国债收益率在大约两周内下跌了25个基点，而10年期国债收益率则徘徊在五周低点附近，最新值为4.593%。曲线的前端仍处于深度倒挂状态。截至发稿，日元/美元汇率下跌 0.2%，至149.62.5。北欧联合银行的Cekov表示，日元/美元汇率可能需要在155左右，日本当局才会考虑干预或提振日元汇率。日元/美元上周触及151.74，接近2022年10月低点，引发日本央行多轮美元抛售干预。英镑/美元上涨0.4%至1.2425。英国第三季度GDP数据将于本周公布，尽管英镑上周在严重做空英镑的市场中强劲反弹，但自7月峰值以来仍下跌约5.5%。

Linlin2023-11-06

双方再释出善意中美关系要“稳”下来！应美财长耶伦邀请何立峰即将访美

国国家安全的经济关系要素以及气候变化和债务困境等全球挑战。她的专栏文章称，财政部长还将提出美国对中国做法的担忧，包括“市场准入壁垒及其对在华美国企业的强制行动”。耶伦 7 月访问北京，这是她作为财政部长首次访华。她在那里与今年早些时候升任副总理职务的何立峰举行了第一次正式会面。此后，双方加强了在经济和金融问题上的沟通，成立了两个工作组，并于10月举行了虚拟会议。

marsh2023-11-06

万科：境内外债务一定会保障如期兑付资金情况确保安全

万科表示，对于境内外债务一定会保障如期兑付，市场完全不需要为此担心。万科管理层强调，万科一直保持常态化的日周月季滚动现金流管理和压力测试，对资金情况实时可知可视可控，通过前置预案，确保公司安全。

金融界2023-11-06

股债双双大跌，违约前奏？万科能抗住吗？刚刚大秀“肌肉”，股东深圳国资委发声！如遇极端情况将帮助万科积极应对

0，降至11月1日的0.64。而不少债务违约的上市房企在风险暴露前，都经历过债券产品标准券折算率下调的情况。不过，对于调整标准券折算率的原因，中国结算并未予以说明。在中国结算11月1日发布的数据中，万科仅有20万科07一只债券产品的标准券折算率在0.7以上，其余产品在0.4-0.7之间。同时万科股价也不断下探，截至11月3日，万科A盘中股价一度下探至11.07元/股，收盘价为11.27元/股，今年以来累计下跌35.67%，创下了2014年12月以来的新低。直至今日，万科债券和股价才有所回升。评级下调与债大跌成导火索一时间，市场纷纷将怀疑眼光投向万科，有嗅觉灵敏的资金闻到了与“暴雷”房企同样的配方、同样的味道。据万科2023年中报显示，据万科目前存续的美元债共有7只，万科发行有多只人民币债券以及美元债，到今年上半年末，合计剩余金额约762.25亿元人民币，其中，一年内到期余额为157.51亿元。 2023年1-9月，万科累计实现营业收入2903.1亿元，同比下降14.0%；实现归属于上市公司股东的净利润136.2亿元，同比下降20.3%。其中，房地产开发业务结算面积为1831.7万平方米，贡献营业收入2442.1亿元，同比分别下降19.0%和17.4%。据Wind数据，2019年前三季度，万科的整体毛利率达到近些年同期高点，为35.99%，此后不断下降，今年同期的17.6%，仅约为2019年同期的一半。另悉，10月份万科企业实现合同销售面积200万平方米，合同销售金额318.3亿元，与上年基本持平；2023年1月至10月份累计实现合同销售面积2,018.4万平方米，同比减少5.5%，合同销售金额3,124.4亿元，同比减少9.9%。值得注意的是，在万科美元债波动前，估计三大评级巨头之一的惠誉将万科长期外币发行人违约评级自“BBB+”下调至“BBB”有市场分析认为，评级下调与业万科绩表现欠佳成为此次债券大跌的导火索。万科大秀“肌肉” 种种压力之下，作为“头等生”的万科大秀“肌肉”。对于境外美元债的暴跌，万科紧急回应称，债券异动主要是市场情绪波动所致，公司的基本面没有问题。根据管理层在中期业绩会上的介绍，万科年内已经没有境外债务的对付压力。明年将会有三只美元债到期，合计为110亿元。资本市场传出消息，称万科正在与多家国有大行洽谈融资，旨在获取70亿-80亿港元的新银团贷款，资金将专门用于偿还2024年到期的离岸票据。消息指出，参与洽谈的贷款行包括工商银行和中国银行，同时，万科在今年3月份已敲定一笔离岸银团贷款，且资金已用于偿还今年到期的离岸票据。在万科投资者互动交流平台上，有投资者这样提问：最近公司美元债及国内债价格大跌，很多分析人士认为公司可能步恒大、融创等后尘进入债券违约，公司发展一直稳健著称，同时公司也是最早意识到房地产危机并采取行动的，发展到目前这种情况，请问公司真的要债券违约了吗？对此万科回应称，公司基本面没有出现任何问题，债券异动主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。目前公司财务稳健，各项资金排布和还款安排都在有序进行中，公司已连续14年保持经营性现金流为正，1-9月覆盖新项目地价支出后仍然保持为正。公司会密切关注市场变化，积极加强与债券投资人的沟通，协助投资人更好地了解公司财务与经营情况，引导市场价格回归合理水平。深圳国资委：如遇极端情况将帮助万科积极应对 6日（今天），万科下午召开线上会议，直面股债价波动，深圳市国资委相关领导、深圳地铁董事长辛杰，以及万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜等全部出席。会议现场，深圳市国资委表示，万科是深圳国资体系重要成员，具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险。如有需要或遭遇极端情况，我们有充分信心、足够的资金资源和工具，通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。

金融界2023-11-06

比特币飙升前奏赵长鹏图引发骚动称现在是BTC的黄金机会

们需要出售比特币以支付电费、资本成本和债务。每月向市场销售的价值大约10亿美元。根据减半协议的规定，从2024年4月或该月底开始，这个数字将减半。” 考虑到减少半事件对销售和需求的影响，塞勒表示：“因此，你会看到每年 120 亿美元的自然销售减少到每年 60 亿美元的自然销售。同时，比特币现货 ETF 等产品对比特币的需求增加了。这就是为什么我们对未来 12 个月感到相当乐观。需求将继续增加，而供应将收缩，这在华尔街历史上是极端的情况。” 他进一步建议：“如果你有一个 12 到 48 个月的时间范围，那么现在就是进入该资产的理想时机。” 最后，塞勒展望未来：“当华尔街的银行和托管机构开始管理比特币，而整个行业将注意力从那些小众代币上移开时，这些代币可能会分散注意力并损害股东价值，那么我认为整个行业将取得长足的进步，未来将比现在进步十倍。” 来源：金色财经

金色财经2023-11-06

中国政府“出手”终于奏效了！A股、港股高唱大丰收摩根士丹利：全球基金抛售仍不买单……

，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。此次A股、港股反弹之际，亚洲股市连续第四个交易日上涨，此前市场已消化美国和欧洲早前降息的影响。但一些分析师警告称，中国令人失望的采购经理人指数(PMI)数据表明经济复苏脆弱。“我们将10月份中国PMI数据解读为证据，表明由于基本需求依然疲软，需要更多政策支持来维持持续增长势头，”高盛写道。该行也提到：“此外，由于中国利率长期走低，而中国以外的利率长期走高，资本外流压力可能会持续。”中国最新的国际收支数据显示，该国外国直接投资(FDI)首次出现季度赤字。摩根士丹利报告援引资金流跟踪机构EPFR数据称，尽管中国采取了旨在提振经济的进一步措施，但全球基金经理在10月份大幅抛售了中国股票。路透社看到的报告称，10月中国和香港股市的主动多头基金净流出总计31亿美元，连续第三个月净抛售超过30亿美元。以Gilbert Wang为首的摩根士丹利分析师表示：“资金流出主要是由于区域基金从中国进行再平衡，其中以欧洲注册的基金为主导。” 摩根士丹利表示，持续的资金外流导致外国只做多的基金经理对中国的投资达到了2018年以来的最低水平。该报告称，欧洲基金已抛售自2020年底以来积累的约50%持仓，而且10月份美国注册基金的资金流出也有所加速。但高盛优质服务数据显示，截至10月底，对冲基金对中国的净配置从9月底的8.1%增至8.5%。

颜辞2023-11-06

轻纺城：12亿元资产担保债务融资工具获得注册

》，交易商协会决定接受公司定向资产担保债务融资工具注册。《接受注册通知书》中明确，公司本次资产担保债务融资工具注册金额为12亿元，注册额度自《接受注册通知书》落款之日起2年内有效。

金融界2023-11-06

Mysteel：近期金融政策的主线在稳定财政和防范风险——谨慎看待近期政策利好对年末基建投资力度的拉动作用

作重点任务）的任务主线是以化解地方存量债务为核心的一系列政府财政风险的防范与化解工作。总结金融会议对地方债工作部署的两个要点：1. 长期：本轮化债或形成长效管控机制，中央财政打开3%赤字率开口或为后续中央财政加杠杆做铺垫。2. 短期：金融货币政策配合财政政策进一步宽松，十一月宽货币（降准降息等）政策释放可能性增加。但考虑到1) 地方财政在收入下降时，支出也会有所节制; 2)今年以来财政支出倾向于民生领域，基建支出相对较弱；3）财政支持实体经济倾向于减少降低实体经济负担，因此提示年末即使可能以化债为主线有配套宽货币利好政策释放，对于后期基建投资的增长力度谨慎乐观。【正文】虽本次五年一开的高规模中央金融工作会议中为中国下阶段金融工作定调为维稳而非求变，但自九月起的宏观利好频繁释放，令股市、期市也随对市场转暖的乐观情绪不断走高。纵观近几月一揽子宏观利好政策，包括本次金融会议传达出的精神均未离开其核心链路：今年四季度金融重点任务主线是以化解地方存量债务为主线的一系列政府财政风险的防范与化解工作。从地方政府发行特殊再融资债券（专门用于偿还存量债务）；到十月底人大批准一万亿国债转移支付给地方政府且明年专项债额度提前下达。其中特殊再融资和专项债政策均属于直接用以帮助化解存量债务的政策利好。图2:近期宏观利好及后市宏观预期一览数据来源：Mysteel整理中央十分重视并在加速推进解决化债工作梳理下半年重点工作会议均重点提及化债：七月中央政治局会议针对地方债务问题定调“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。9月20日国常会提出抓紧解决政府拖欠企业账款问题，一周后内蒙古发行特殊再融资债券，为一揽子化债方案推进落地正式拉开序幕。今年来地方政府收入下滑，偿债风险加重关于地方政府隐性存量债务，我们此前发布的文章《Mysteel：地方债负担加重减弱对基建资金支持》中有较为详细的解析，在此不再赘述。简单来说因城投债融资信用主要来自地方政府，两者利益高度绑定，因此城投债被视为地方政府隐性债务。目前地方政府偿债任重道远，据IMF（国际货币基金组织）估算口径，截止2022年底，地方政府显性债务35万亿，隐性债务约50万亿，合计债务近85万亿；若将隐性债务纳入表内计算，地方政府广义债务率及广义负债率将高达320.4%和74.4%。由于城投债（地方存量隐性债务大头）不计入地方政府表内，因此地方政府杠杆率低，但囊括城投企业在内的非金融企业部门杠杆率极高，远超政府及居民部门约3-8倍（图3）。按至少5%的年利率（保守估计），地方政府约背负一年5万亿的额外利息支出。过去地方政府主要依靠土地出让金收入以平衡财政收支（卖地收入占政府收入第二本账——政府性），近两年卖地收入大幅下降，收不抵支，某些地方政府每年甚至无法负担利息支出。而今年以来，地方政府收入下滑压力增大：前三季度土地出让收入同比-19.8%、剔除留抵退税影响后的公共财政收入同比走负。土地收入及税收收入短期内反弹概率较低，为部分地方政府债务风险雪上加霜。金融会议对地方债工作部署的两个要点（一）长期：本轮化债或形成长效管控机制，中央财政打开3%赤字率开口或为后续中央财政加杠杆做铺垫。十月底中央金融会议指出对地方债要“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”。其中“长效机制”或预示本轮化债除了特殊再融资债置换等具体举措外，或有更进一步的机制框架类设计；“优化中央和地方政府债务结构”可能说明未来中央财政（目前中央政府杠杆率在国民经济中处于较低水平，见图3）或将承担更多加杠杆的责任。与增发1万亿国债，中央财政赤字率突破3%互相印证。中央财政打开加杠杆口子，后续指向财政政策更为积极。（二）短期：金融货币政策保持积极性，宽货币利好释放可能性增加。除中期工作要求外，中央金融会议同时部署短期工作要求。具体包括“保持流动性合理充裕，融资成本持续下降，活跃资本市场”等。因此对于短期宏观面判断，货币及金融政策仍会保持短周期积极特征，货币与流动性有利好释放的可能性增加。近期一揽子化债方案落地有效虽降低了隐债流动性风险，但在化债方案落地实施阶段，如年内地方债及5000亿国债增发将抽取市场大量流动性，令资金成本上升。目前央行从八月起已经通过MLF及逆回购操作向市场开闸放水，八、九月对市场净投放量均超一万亿元。但受人民币汇率掣肘，十月向市场净投放量较少，十月底非银隔夜利率一度飙升至50%，面对流动性压力，市场对配合的宽货币政策释放预期急增。而随着美联储连续两次暂停加息，人民币汇率压力减弱，并随最近中美关系回暖，短期内市场风险因素减少，为降准降息增加可能。但考虑到1) 地方财政在收入下降时，支出也会有所节制; 2)今年以来财政支出倾向于民生领域，基建支出相对较弱；3）财政支持实体经济倾向于减少降低实体经济负担，因此提示年末即使可能以化债为主线有配套宽货币利好政策释放，对于后期基建投资的增长力度谨慎乐观。黑色产业研究服务部原创

我的钢铁网2023-11-06

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