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中国减持美债至12年来最低引发热议！学者认为与防止被制裁有关

商品研究室主任、研究员王永中表示，过去全球投资者会把美债作为安全的优质资产，但今年2月俄乌爆发冲突，美国和欧洲国家祭出制裁，冻结了俄罗斯的国家资产。再加上之前美国也冻结了阿富汗前政府的海外资产，让中国投资者对美债安全性产生疑问，即若发生冲突美国会不会同样冻结中国持有的美债？这是中国减持美债的一个因素。复旦大学全球治理研究院常务副院长黄仁伟认为，为了防止今后美国的制裁，不管是不是美国盟国，都要减少美元储备，如果大家一年接一年的减少美元储备，一年接一年的增加别的结算系统，那么美元储备和环球银行金融电信协会(SWIFT)支付系统这2个最重要的美元工具就会有崩溃的危险。中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天指出，中国连续七个月减持美国国债，达到2010年6月以来的历史低值，可能不仅是出于对美元走势和美债收益率走势的市场判断，还涵盖对地缘政治等复杂因素的综合考量。目前中国持有美元资产的价值降低、风险加大，因此减持美债正在成为一个更长期化的历史进程。中银证券全球首席经济学家管涛则认为，对中国投资者持有美债变化不必过度解读，尤其是不要赋予过多的非经济涵义。实际上，中国外汇储备资产和币种多元化配置早已启动。根据国家外汇管理局年报披露的数据，到2016年底，中国美元储备资产份额已由1995年底的79%已降至59%。管涛指出，随着近年来央行基本退出外汇常态干预后，中国外汇储备余额变动主要反映的是估值影响和储备投资收益，与中国投资者美债持有变动没有必然联系。一方面，美国财政部TIC报告中统计的中国投资者，既包括官方投资者，也包括私人投资者如商业银行、保险养老机构、证券基金公司等。即便是中国投资者净减持美债，也不一定是官方减持。另一方面，即便官方美债持有额下降，也不意味着中国的美元储备资产必然减少。因为中国的美元储备资产也不全是配置在美债上，还配置其他投资级债券甚至一些权益类资产。

tqttier2022-08-17

中美审计分歧犹存！退市步伐加快，今日中概股备受关注

不大，而且退市仍将允许它们通过香港接触全球投资者，这对股市的负面影响将有限。杰富瑞金融集团分析师认为，这一“自愿退市”表明，中国已启动筛选程序，以决定哪些公司不希望受到美国审计调查。 “这可能是一个迹象，表明中国的‘选择过程’已经开始，而不是没有达成协议的迹象，”包括Edison Lee在内的分析师在报告中写道。“我们认为，中国正在建立一种机制，筛选那些不希望在美国上市的公司。通过测试的公司将被允许遵守SEC的审计调查要求。” 中国证券监管机构否认了媒体有关其计划将公司分为三类以避免退市的报道。上周五，证监会表示，这两家公司的退市是基于它们自己的商业决策。证监会回应称，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。 “我们预计市场情绪可能会受到打击，因为退市后，中国国企的ADRs交易可能会更加不活跃。”包括Michelle Ma在内的花旗集团分析师在一份报告中写道。尽管如此，他们在一份评论中国人寿的报告中表示，负面影响应该是“不重要的”，因为美国存托凭证(ADR)在该公司整体股票中所占比例很小。

厉害啦2022-08-15

欧美滞胀“魅影”笼罩新兴市场资产成“投资解药”？

西亚、马来西亚和越南都属于这类经济体。全球投资者目前已经开始青睐这些国家的美元债券，使它们的主权债务风险溢价分别降至7个月、9个月和2个月来的最低水平。　　苏·崔补充道：“粮食和能源净出口型新兴市场经济体是受全球负面需求冲击影响最小的，这些经济体一直较少依赖外国资本，而且仍有政策空间。同时，那些消费者物价指数中食品和能源权重相对较低的经济体也有能力缓解全球供应中断带来的负面冲击。” 　　此外，分析师指出，那些国内货币政策环境相对较为宽松的新兴市场经济体资产也值得一投，投资收益率方面的优势也是选择新兴市场资产的标准之一。　　比如，目前巴西被认为是拉丁美洲的一片投资“绿洲”。投资者目前对大部分拉美经济体持续的高通胀和由货币政策收紧所导致的增长紧缩感到悲观。而在巴西，一系列激进加息使得其通胀数据在7月放缓，同时，巴西基准10年期国债的实际收益率达到3.68个百分点，是彭博追踪的所有国债中经通胀调整后的最高收益水平。　　瓦拉森(Vishnu Varathan)表示，鉴于全球滞涨环境可能使大多数国家的国债实际利率疲软，巴西的收益率对套利交易者绝对具有潜在吸引力。类似地，能提供正收益的越南等国债也存在类似优势。　　“全球滞胀冲击不太可能完全不影响新兴市场，但滞胀类型的风险不是单一的，而是一系列风险。因而，新兴市场的各类投资机会可以帮助对冲发达市场的风险。”他称。

蛮子2022-08-15

新首相上任在即，英国拟立法削弱金融监管机构独立性，央行行长：这将破坏改革成果！

系列改革措施，从而提高英国脱欧后伦敦对全球投资者的吸引力，增加保险公司对基础设施的投资，并对一些加密资产形成监管。周三英国《金融时报》报导称，有望在下个月接替鲍里斯·约翰逊出任英国首相的丽兹·特拉斯将在这项法案中增加新的权力，赋予大臣们凌驾于英格兰银行等金融监管机构之上的权力，当然，前提是这种做法符合公众利益。丽兹·特拉斯毕业于牛津大学，2010年当选国会议员，曾先后在卡梅伦、特蕾莎·梅和约翰逊内阁中任职，当过教育部长、司法部长和国际贸易大臣等。2001年和2005年大选期间，特拉斯分别作为海姆斯沃斯和考尔德谷选取的保守党候选人参加角逐，两次均落败，现在她是英国现任外交大臣。英国央行总裁贝利在致议会财政特别委员会的一封信中表示，他对最初提出的金融服务法案表示欢迎，这项法案旨在“建立一种强有力、反应迅速且受到国际尊重的方式”，对英国的金融服务形成监管。贝利说：“监管的独立性很重要，尤其是因为我们的国际地位，以及改革旨在加强的英国金融业的竞争力，都取决于这一点。” 周四贝利在委员会公布的7月27日信函中补充表示：“任何削弱监管机构独立性的行为，都将破坏改革的目标。” 贝利表示，英国央行的银行监管部门将于下月发布一份讨论文件，阐述英国央行实施改革的愿景，目前改革的内容包括建立严格的标准、对议会、利益相关者和广大公众的问责。

Sue2022-08-11

投行预测纽元短期跌破0.62，9月底升至0.64

需求将有望改善，而乐观的情绪可能会促使全球投资者更多地投资新西兰。　　在这方面，西太平洋银行预计情况最终会改善。他表示：“到年底，如果人气企稳，纽元有可能反弹。到那时，美联储的消息可能会完全反映在美元中，焦点可能会重新转向新西兰大宗商品价格。由于亚洲经济企稳，新西兰大宗商品价格在年底前前景乐观。” 　　新西兰联储推动加息也可能为纽元提供支持。西太平洋银行经济学家上周上调了对新西兰联储加息幅度的预期，他们现在预计在8月、10月和11月加息50个基点，现金利率将达到4.00%的峰值。这将与美联储的走向一致，并高于其他多数G10央行。此前西太平洋银行预计10月和11月加息两次，每次加息25个基点。在其他条件相同的情况下，新西兰联储加息预期的升温通常会对纽元形成支撑。　　西太平洋银行高级经济学家Satish Ranchhod表示：“改变我们OCR预测的关键因素是通胀持续走强。”截至今年6月，新西兰CPI上涨了7.3%。　　他说：“真正拉动消费者价格的是强劲的国内需求。事实上，如果我们看看那些企业报告成本压力很大的领域，它们主要是像建筑行业这样需求一直很旺盛的领域。” 　　他解释说，国内需求的强劲是RBNZ的一大担忧。他说：“潜在的价格压力仍然很大。事实上，我们预计直到2024年，通胀才会持续回到RBNZ的目标区间内。” 　　西太平洋银行就纽元兑美元的预测：9月底升至0.64，年底升至0.66，2023年3月底为升至0.68。在这三个时间段内，纽元兑欧元的预期值均为0.61。

外汇黄金一点通2022-08-11

【解读】拜登回应台湾问题！贵金属大涨：沪银飙升4%站上4500元/千克

世界黄金协会分析称，2022年下半年，全球投资者将面临颇为复杂的市场环境，需要面对加息、高通胀和外部风险等多重挑战。短期内金价可能会受到实际利率、全球央行收紧货币政策的节奏及其控制通胀水平的效果等多因素影响。

蛮子2022-08-09

黄金跌幅超14% 银行收紧贵金属业务

世界黄金协会分析称，2022年下半年，全球投资者将面临颇为复杂的市场环境，需要面对加息、高通胀和外部风险等多重挑战。短期内金价可能会受到实际利率、全球央行收紧货币政策的节奏及其控制通胀水平的效果等多因素影响。商行逐步退出相关业务 8月6日，招商银行公告显示，将停办个人纸贵金属双向交易业务、个人双向外汇买卖业务、个人实盘纸黄金纸白银(20.61,-0.01,-0.03%)买卖业务及“招财金”业务。上述业务的持仓客户及现货库存客户请于2022年10月17日前择机自主平仓。谈及原因，招商银行表示，为顺应市场形势变化，更好地保护投资者权益。由于近期贵金属市场波动，为保护投资者权益，多数银行对相关业务作出了调整，同时向市场释放出目前贵金属市场风险偏大的信号。在此之前，工商银行、建设银行相继发布公告调整贵金属交易业务。种种动作，背后均在透露一点：国际大宗商品市场不确定性较大，贵金属交易风险加剧。据21世纪经济报道称，商业银行逐步退出代理上金所个人贵金属业务是按照监管部门要求作出的整体举措。整体清退思路基本为：暂停新增客户—提高交易门槛和风险测评标准—暂停新开仓—关闭符合条件的无持仓客户账户—压缩客户体量、交易量—少量存量客户—完全暂停此业务。商业银行逐渐清退此类业务的依据是2021年12月3日中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局共同发布的《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》，明确要求，各参与主体在特定交易场所交易具有未来交割实物特征的延期交收合约，以及金融机构发行的不涉及标的物实际交割的记账式贵金属、大宗商品、外汇类等账户类产品参照本意见管理。

进击的巨人2022-08-09

兴业投资：供应趋紧支撑油价，但需求忧虑施压

联银行分析师表示，美国国债收益率回落、全球投资者风险情绪初步改善，以及美国经济衰退风险加剧，都令美元承压。这使得美元在短期内很容易进一步走软。然而，我们仍然不认为美元的大范围抛售会持续更长时间。美联储的政策转变还不够鸽派，再加上对全球经济放缓/衰退的担忧将进一步加剧，我们认为近期美元的回调可能是暂时的。同时，美国银行策略师们也表示，在经济过热和鹰派美联储的支持下，预计美元在今年剩余时间将保持强势。他们在一份报告中说：“要让美元疲软，需要美联储更加关注经济增长而不是通胀，现在还不是这样。周期性趋势肯定有利于美元，但多元化不利美元。” 美国经济分析局周五报告称，美国6月份个人消费支出(PCE)价格指数同比上升6.8%，高于市场预期的6.7%，5月份数据为6.3%。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指数同期从5月的4.7%升至6月的4.8%，环比上升0.6%，为2021年5月以来最大增幅。此外，6月份个人支出和个人收入分别增长1.1%和0.6%，均超过了分析师预期0.2%和0.5%。6月消费者支出高于预期表明，即使在调整了40多年来的最高通胀率后，消费者仍在增加支出，尽管只是逐步增加。虽然我们认为经济还没有陷入衰退，但我们确实预计明年初就会陷入衰退。衰退的确切时间取决于许多变量，但需求环境的演变无疑是一个重要组成部分。我们担心，消费者不可思议的持久力很快就会耗尽。美国劳工统计局周五公布，第二季度就业成本指数上升1.3%，低于第一季度的1.4%，但略高于市场预期的1.2%。截至2022年6月的12个月里，工资和薪水增长了5.3%，截至2021年6月的12个月里增长了3.2%。因就业市场趋紧继续提振薪资增长，美国第二季劳动力成本强劲上升，这可能令通胀在一段时间内保持在高位。政策制定者和经济学家普遍认为，由于美国第二季度劳工成本指数季率和劳工就业工资季率会根据构成和就业质量变化进行调整，因此是衡量劳动力市场疲弱程度的较好指标之一，能预测核心通胀。在经济学家和投资者试图判断美联储加息步伐之际，这一数据正受到密切关注，以寻找工资增长是否已经见顶的迹象。密歇根大学公布的调查显示，美国7月消费者信心指数终值小幅升至51.5，预期为51.1，6月数据从历史低点的50上修至51.1。同时现状指数从53.8升至58.1，而预期指数从6月的47.5降至47.3，为1980年以来最低。消费者预期1年通胀率持平于5.2%，未来5到10年通胀率将上升2.9%。密歇根大学消费者信心调查主管Joanne Hsu评论称，通胀继续成为消费者关注的焦点，劳动力市场预期继续走软。近一半的受访者表示，通货膨胀正在给他们的个人财务状况带来压力，此前只有1951年的数据超过了这一水平。未来一年的经济展望下降到2009年以来的最低水平。随着高物价的持续，消费者正在寻求改变消费模式，未来，可能还会有更多类似的变化。亚特兰大联储主席博斯蒂克周五表示，美联储将不得不在利率问题上采取更多措施，但细节取决于未来几个月的数据。美国没有陷入衰退，但真正的问题是，目前的状况是否正在造成困难，通胀问题需要得到解决。要实现供需平衡，还有很多工作要做。加息可能会损害就业增长，但到目前为止，就业仍有继续增长的势头。有可能在控制通胀的同时，限制有严重后果的家庭的数量。美国距离衰退还有一段距离，尽管担心对衰退的担忧可能会自我应验。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周五接受《纽约时报》采访时称，“美国目前没有处于薪资-物价螺旋。通胀数据一直意外上行。美联储距离放弃加息还有很长的路要走，在我看来，在即将召开的美联储会议上加息50个基点似乎是合理的。” 技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下穿中轨；14均线看跌，20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在95.50-99.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月1日高点98.10，突破后将上探7月31日高点98.60，然后是7月26日高点99.00和7月28日高点99.80，以及7月20日高点100.70和7月19日高点101.00；而下方支持留意8月1日低点97.10，跌破将下探7月29日低点96.40，然后是7月24日高点95.50和7月26日低点94.75，以及7月22日低点74.20和7月12日低点93.70。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14均线看跌，20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14小时均线看跌，和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在100.70-104.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月1日高点103.10，突破将上探7月28日高点104.00，然后是7月12日高点104.70和7月11日高点105.95，以及6月27日低点107.10和6月30日低点107.70；而下方支持留意8月1日低点102.10，跌破将下探7月29日低点101.30，然后是7月28日低点100.70和7月19日低点100.30，以及7月26日低点99.00和7月27日低点98.70。周一关注：美国7月Markit制造业PMI终值美国7月ISM制造业PMI 美国6月营建支出 2022-08-01

兴业投资2022-08-01

美联储无权拒绝中国运黄金，美媒：215吨黄金已经从欧美运抵中国

试图为我们做出了最好解释，现在，聪明的全球投资者逐渐看懂了法国从20世纪60年代开始，一直到现在从国外运回黄金的意图了。他们知道，美元将失去地位只是时间问题。

蛮子2022-08-01

风险资产反弹！木头姐方舟基金有望实现自去年10月以来的首次月度上涨

11年高位后，本月下跌约80个基点，因全球投资者消化了对经济衰退的担忧加剧。较高的收益率往往会通过折现未来现金流来打压科技股和成长股。数据公司S3 Partners的董事Matthew Unterman表示：“投资者似乎在做空投机性股票和基金，如ARK Innovation。自4月空头兴趣达到顶峰以来，空头已经覆盖了他们在ARK Innovation的48%的头寸，而该基金的空头股票目前处于2021年8月以来的最低水平。不过，并非所有投资者都预计近期的反弹会持续下去。” Miramar Capital高级投资组合经理Max Wasserman表示：“尽管美国经济在今年前两个季度出现萎缩，但就业市场仍然过于强劲，通胀无法迅速下降到足以让美联储降息的程度。虽然纳斯达克综合指数可能在短期内再上涨5%，但由于苹果和德州仪器的强劲收益，投资者现在预期美联储将在明年初降息感到放心还为时过早。美联储不会像这次反弹所表明的那样迅速行动。”

楼喆2022-07-30

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