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美债回落新疗法突破，美股生物科技ETF（513290）涨幅超3%

对稳定较快增长，部分细分领域源于Q2有公共卫生防控影响，Q3呈现环比改善状态。考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比将进一步突出。美股生物科技ETF（513290）跟踪纳斯达克生物科技指数，是投资美股生物科技产业最便捷的工具，为投资者提供了一个极佳的全球资产配置的工具。港股生物科技ETF（513280）聚焦港股生物医药医疗行业；生物药ETF（159839）配置A股30个生物医药行业龙头；医药ETF（159929）把握医药板块整体行情；医疗器械ETF基金（159797）既有医药属性又有高端制造属性，全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域。

有连云2022-09-29

有色60ETF（159881）下跌9.96%

后需求预期仍显悲观，未来需求或仍受本土公共卫生防控和房地产疲软影响，金九银十恐难兑现。近期铜期货价格持续下跌，短期或延续偏弱走势。后市展望：后市来看，大宗金属及贵金属价格承压。同时名义利率短期内跟随货币政策预期上行，短期内实际利率或偏强运行，对大宗金属及贵金属也造成一定的利空影响。短期看加息落地后金银、铜等短期缺乏单边驱动，整体或延续震荡走势。而能源金属方面，新能源领域有望打开有色金属长期需求空间。近年来我国新能源车产销持续高增长，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长有望持续拉动锂镍（动力电池）、铝（汽车耗材）、铜（线圈）等有色金属需求。锂的供需格局仍偏紧，锂价维持高位有一定支撑，利好行业龙头。感兴趣的投资者可关注有色60ETF（159881）的投资机会，但要防范因海外货币政策等因素带来的调整波动风险。

有连云2022-09-28

新能源车ETF（159806）下跌4.65%

，渗透率约29.7%。9月多地车市受到公共卫生防控负向影响，下旬开始陆续恢复。8月31日有关部门再提“促进汽车等大宗消费”，各地积极响应、发布新一轮补贴政策，助力月底销售冲刺，对车市起到持续托举作用。 9-10 月份是新能源汽车销售旺季，同时各家车企新车型密集推出，且新车型定价策略更积极，预计四季度新增订单恢复，2023年销量计划明确。同时海外政策悲观预期已充分反映，欧洲将进一步加大电动车产业支持，预计2023年销量恢复。 9月26日相关部门发布《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。政策层面新能源汽车免征购置税确认延续到明年底。中央地方新能源汽车消费支持政策的不断推出，有望推动新能源汽车持续高增长。新能源汽车板块近几个月调整较多。当前中证新能源汽车指数38倍PE估值，比较充分地定价了上述担忧因素，也和未来几年的盈利增速预期相匹配，短期虽然仍会受到海外流动性收紧的压制，但板块已经具备安全边际和中长期投资价值。

有连云2022-09-28

上海市病毒研究院成立管轶任首任院长、曾经抨击清零政策

界病毒学前沿方向和上海市建设全球最安全公共卫生城市需要，在未来打造成世界一流病毒学研究中心，成为上海生物医药产业集群的重要组成。上海市病毒研究院由上海市人民政府和上海交通大学共同建设，将整合上海交通大学医学院在病毒学相关领域优势，围绕病毒演化与跨宿主传播机制、病毒相关重大疾病致病机制和病毒感染诊断治疗及转化等3大研究方向。根据规划，今后研究院将深化病毒学研究领域的合作共享机制，并逐步与国内外相关企业形成广泛战略合作关系，构建成果转化平台，以此助力上海市生物医药产业发展。研究院将坚持合作开放、资源共享的原则，通过建立协同攻关、成果共享、人员学术交流等互通合作机制，整合多方优势力量共同参与和推动研究院的建设，并与其他研究机构和科研平台形成定位互补、错位发展、协同共进的良好发展态势。据香港大学公共卫生学院官网介绍，管轶为新发病毒性疾病学讲座教授、新发传染性疾病国家重点实验室主任、流感研究中心主任，其研究集中在流感和其他新发呼吸道病毒的生态、演化和发病机制。管轶和其团队确定SARS冠状病毒及活禽畜市场传染源，帮助中国政府避免2004年初SARS再次爆发。新冠疫情爆发初期，管轶赴武汉疫调，并判断这次疫情感染数量将是SARS的10倍起跳。管轶于2021年11月接受凤凰卫视采访，他直言，病毒会长期与人类共存，清零没有机会了；不要动不动就做全员核酸检测，应该做一下全员抗体检测，看看国民接种疫苗后，体内到底有多少抗体，“这种老虎屁股应该要摸一下”。他认为，如果国民体内抗体没问题，就可以分地区逐步开放；如果抗体普遍不行，就赶紧批准高保护率的mRNA疫苗，绝不能让利益集团自己过桥了就把桥拆掉，这已经失去人性，绑架国家的公共政策。管轶的观点获得舆论回应，不过相关报导和影片随后则被全面下架、移除。据公开资料显示，管轶，1962年生于江西宁都，医学微生物学专家，英国皇家医学院外籍院士，香港大学新发病毒性疾病学讲座教授及于崇光基金教授（病毒学），香港大学新发传染性疾病国家重点实验室主任、香港大学流感研究中心主任，汕头大学·香港大学联合病毒学研究所所长、粤港新发传染病联合实验室主任，上海市病毒研究院院长。管轶长期从事流感和其他新发呼吸道病毒的生态、演化和发病机制研究，是最早分离出SARS病毒并最先提出果子狸是SARS冠状病毒宿主的科学家之一。

tqttier2022-09-28

医疗保健板块表现亮眼，医疗服务ETF（516610）涨超0.80%

结合医疗保健指数的财务数据来看，随着公共卫生防控的缓解以及集采的消息面趋好，二季度基本面数据呈现明显的回暖趋势。截至二季报，板块营收增速达到17.66%，净利润增速同比也重新回正。在这样的背景下，市场对于板块的担忧情绪预计也将有所释放，看好板块后市表现。在政策大力支持的大背景下，医疗器械与医疗服务行业有望迎来恢复性增长，同时，伴随经济的复苏，医疗服务类公司的经营环境也将预期进一步好转。医疗服务ETF（516610）紧密跟踪中证医疗保健指数（H30178），一键配置，投资优秀长期赛道，尽享行业红利。

有连云2022-09-28

医药板块处于双重底部，医疗创新ETF（516820）上涨超1%

降价84%，符合市场预期。此外，香港公共卫生防控政策放松，也引发市场博弈国内防控政策放松，受益于就诊和消费复苏的医药板块也可能受到博弈资金的青睐。国金证券认为，此次全国骨科脊柱类产品带量采购落地后，预计生产厂商仍有望保持合理的利润空间，但行业集中度将进一步提升，流通环节费用空间可能被压缩，有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态。

有连云2022-09-28

医疗新基建千亿级需求涌现，“深调”医械股强势反弹！医疗器械ETF（159883）两日累涨超7％！

、低配置状态，政策端不断释放积极信号，公共卫生防控也得到显著进展，当前医药有望迎来新一轮强势期。平安证券表示，近期医药板块的政策风险集中释放，全国公共卫生防控亦有较好的控制，在此时点关注边际改善景气度向上的板块。随着公共卫生防控的控制，三季度医药行业业绩有望实现加速增长。兴业证券分析指出，医疗赛道长坡厚雪，守得云开见月明。受政策扰动相对较小的消费医疗领域当前景气度维持，成长性和业绩确定性较高，具备长期投资价值。此外，高端制造（例如医疗设备）当前亦不断涌现出优质公司。站在这个时点，医药板块虽在底部，但亦是在积蓄向上的动能，可关注的细分领域、可关注的股票正在持续增加，黎明前的黑暗即将过去。【借道行业代表指数ETF，低位布局医疗器械板块】数据显示，医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，一指云集医疗设备、高低值耗材、医美、IVD四大板块，全面覆盖科创板、创业板、主板医疗器械龙头股，充分表征A股医疗器械行业发展。截至9月27日，标的指数PE值仅为18.18倍，处于指数发布以来极低分位数。对于普通投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。

有连云2022-09-28

医疗器械板块强劲反弹，医疗器械ETF基金（159797）连续两日上涨

低于2,000万，主要涉及县医院、县级公共卫生防控定点医院和后备定点医院、基层医疗卫生机构等，其中县级医院基数最大，超过1.6万家，有望带来3,200亿增量市场，对呼吸机、多功能心电监护仪、除颤仪等医疗设备具有促进作用。当前医疗器械板块PE（TTM）为18，位于近10年来0.27%分位数，处于历史底部区域，估值修复有望提上日程。此外，随着医疗器械领域的政策趋于缓和，并鼓励创新器械发展，财政支持医疗新基建，推动医疗设备普及，行业有望迎来边际改善。医疗器械ETF基金（159797）跟踪中证全指医疗器械指数（H30217），既有医药属性又有高端制造属性，全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域。

有连云2022-09-28

医药：超跌反弹，人心思涨

这些细分行业长期景气度无虞。短期催化是公共卫生防控取得阶段性胜利后的消费复苏。数据来源：wind 作为医药板块中消费属性最强的医疗板块，弹性较高。医疗包含医疗器械和医疗服务，医疗器械和正常寻医问药手术的活动相关，医疗服务包含体检、眼科、整形等，具备消费升级的属性，且板块长期受益于老龄化+消费升级+国产替代。疫苗算是医药板块中目前渗透率较低，未来天花板较高的细分领域。我国大部分二类苗渗透率较国外仍有较大提升潜力，如HPV疫苗、四价流感疫苗、13价肺炎结合疫苗等全球销售额前十的疫苗渗透率仍不足10%。叠加9价HPV疫苗扩容大幅提高潜在目标人群。此外，行业进口替代空间大，重磅品种批签发延续高增长。进口产品占据了我国42%的疫苗市场，进口替代空间大，重磅品种批签发延续高增长。在研管线方面，国产HPV疫苗普遍预计将于2024年、2025年后陆续上市。肺炎球菌疫苗中，13价肺炎疫苗康希诺进度最快，15价肺炎疫苗智飞生物进展最快。带状疱疹疫苗中百克生物已于2022年4月获得生产批件受理通知书，预计于2022年底获批上市。其他品种如康泰生物的人二倍体狂犬疫苗预计于2022年底获批，智飞生物的人二倍体狂犬疫苗、四价流感疫苗也预计于2023年或2024年获批。创新药和生物医药中CXO都占有较大比重，也是近两三年成长性最好的医药细分板块，板块高估值背景下一级市场投融资遇冷，短期股价受国际关系、市场情绪等因素压制。通过前期调整，市场的种种担忧已经充分体现。市场前期反映过于悲观，如投融资增速下滑，反而是一个“去伪存真”的过程，创新升级带来药企对CXO要求的上升，行业向头部集中将成为长期趋势。长期看，创新驱动下，进口替代和国际化依然是国内医药行业长期发展趋势，后续真正有产品力的产品海外落地或为创新药带来估值提升的机会。此外，人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在。投资者可以持续关注疫苗ETF、医疗ETF、创新药沪深港ETF和生物医药ETF。在经历了持续回调后，养殖ETF(156865)也迎来了反弹，9月27日反弹3.26%。前期回调主要由于终端需求下滑和压栏带来的四季度猪价担忧。目前上市猪企股价走势更贴近期货价格。9月27日反弹一方面是旺季到来，另一方面是前期市场担忧边际改善或已被市场消化。数据来源：wind 9月份有关部门连续投放三批储备冻肉，短期情绪面波动已经反应在股价中。9月份生猪供应受到抛储政策的扰动仍较为明显，虽然抛储体量不大，但政策信号和市场情绪的影响仍较为明显。前期市场二次育肥热情高涨，市场担忧或将限制年底猪价高点，目前育肥逐渐临近尾声，影响减弱。部分养殖场二次育肥偏小体重猪出栏占比增加，但市场主要猪源仍为正常体重标猪，而市场对国庆前行情上涨预期较强，多存在压栏增重操作，同时天气转凉后，大猪需求增加。近期波动加大主要的市场分歧在未来猪周期演变。一部分投资者对年底猪价较为悲观，担心二次育肥以及季节性压栏增重导致供给后移，叠加四季度生猪正常出栏，将限制年底猪价高点，在近期远月猪价持续下行上也有体现。此外，近期屠企屠宰量继续下降，终端需求表现依然低迷。8月份生猪供应同比负增长较为清晰，但最大的变量是需求的波动。从日屠宰量和冻品库存数据进行推测来看，当前的需求极其低迷，加之绝对价格已经在20+元/公斤，现货价格要继续大涨需要需求能支撑。数据：生猪期货合约价格，来源wind 2022年4月以来，伴随着猪价底部回暖，生猪养殖板块亏损幅度缩窄，部分企业在减值冲回影响下实现季度盈利。另一部分投资者较为乐观，认为随着消费旺季来临，猪价有望逐步向上。至于国家落实逆产能周期调控措施，目的是为了防止猪价大涨大落，防范猪价过快上涨，引导养殖端合理安排生产，有助于在养殖利润相对高位时减缓产能增加幅度，用空间换时间，进而有效限制新一轮猪价下跌幅度。

有连云2022-09-28

国金证券：医疗企业基本面持续恢复，低估值孕育后期大空间！

景气度等因素持续干扰着医药板块，但除去公共卫生防控影响医药板块仍延续稳定且健康的行业增速。随着9月渐入尾声，医药板块逐渐进入三季报业绩期，根据我们初步分析医药板块三季度业绩仍延续相对稳定较快增长，部分细分领域源于Q2有公共卫生防控影响，Q3呈现环比改善状态。考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比将进一步突出。细分来看，我们预计生命科学上游、眼科视光、部分国产替代的医疗器械、CXO、部分疫苗、药店等板块Q3有望实现较好的业绩增长。【医疗ETF（512170）单日融资买入额高达6187万元，持续高位】两融方面，根据上交所最新公布数据，医疗ETF（512170）持续获得融资客加仓。昨日医疗ETF（512170）单日融资买入额高达6187万元，最新融资余额升至5.01亿元，下半年以来增幅50%！【估值连续创出历史极限低值，多只医疗白马宣布股权激励和大额回购】截至9月26日，中证医疗指数估值（市盈率）收缩至23倍，低于历史99.9%以上的时间区间，位于近7年以来的最低位，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低27%。申万医药首席张静含于9月16日《首席解码：四季度医疗怎么投？》路演对医疗板块现状和后市进行了深度解读。就2022年以来板块的持续调整，张静含认为归根到底还是板块的情绪。因为2017年到2021年年中这一波牛市的涨幅是一点一点涨上去的，跌其实也是一点一点跌下来的，所以这个板块情绪的修复也是要靠一次一次的催化事件，慢慢修复回去的。站在这样一个时间点再去看下半年，包括明年整个板块的风险，我觉得集采的风险还是存在的，但是这个风险基本上已经很充分的price in在各个子板块的估值和股价里面了。如果从长期价值投资的视角，现在肯定是一个底部的位置了。长期来看医药板块朝阳行业的属性，我始终觉得是没有什么变化的，中国未来会面临一个非常严重的老龄化，行业需求刚性且持续的大背景没有变。随着我们这一辈人慢慢老去，肯定不止是国家医保这样一条付费路径，多种支付路径的发展也会为医药板块打开在支付端面临的难题。有需求，有支付的匹配，医药板块的朝阳行业属性没有变，需求非常好，又是非常高壁垒的供给格局，所以比很多普通制造业格局好太多。所以说，从长期投资的角度来看，目前估值水平肯定是一个底部非常好的价值投资时间点。【医疗ETF（512170）特别介绍】医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于公共卫生防控、医疗物资出口等需求；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长；同时覆盖8只CXO龙头概念股。资金方面，根据上交所最新数据显示，医疗ETF（512170）获得资金持续加仓，自2022年以来截至9月27日，医疗ETF（512170）基金份额增长超142亿份，位居所有行业\主题ETF首位。【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证全指证券公司指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资须谨慎。

有连云2022-09-28

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