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鲍威尔给短期内降息的预期泼冷水华尔街遭遇现实考验

认为鲍威尔淡化3月降息可能性是因为整个华尔街的股市和信贷表现繁荣，而这使得美联储遏制通胀压力的任务变得复杂。不过，投资者仍相信这个全球最重要的央行将在未来几个月转向鸽派，尽管降息的规模和时机仍然是激辩的主题。周三发布的数据显示招聘和薪资成本放缓，强化了经济降温迹象。纽约社区银行出人意料地报告季度亏损，引发了对美国银行体系的担忧，这令美国国债也受到提振。随着周三晚些时候鲍威尔的新闻发布会结束，债市涨势扩大。两年期美国国债收益率下跌13个基点至4.2%左右，较长期国债收益率跌幅几乎相当。涨幅在亚洲交易时段早盘回落。交易员们仍然坚定地押注美联储将大幅降息，即便首次降息的时间可能会推迟到5月份。掉期合约仍显示美联储到12月底前将近六次降息25个基点。这约为美联储官员季度利率预测中值的两倍。投资者正在为美联储“从加息转向降息”做准备，美国银行美国利率策略主管Meghan Swiber表示，“真的只是时机的问题。”

金融界2024-02-02

AdvanTrade：新制裁可能会严重限制伊朗激增的石油出口

指出，看跌情绪主要是由需求增长未能达到华尔街预期的观点所驱动的，但实际数据已经消除了这种观点。去年年底石油需求超过了2023年1月的预测；EIA预测今年的产量为881千桶每天，IEA的预测为380千桶每天，AdvanTrade的预测为819千桶每天。 AdvanTrade重申了其先前的立场，即由于对季节性缺乏清晰的认识，石油市场正在大幅低估地缘政治风险。AdvanTrade认为，目前1月份的供应过剩主要是季节性因素造成的，但预计随着时间的推移，市场将逐渐收紧——同样是由于季节性因素。专家表示，目前全球原油库存增加量为1.17百万桶每天，2月份将转为1.40百万桶每天，3月份库存消耗将扩大至1.48百万桶每天，这在很大程度上要归功于季节性需求复苏。AdvanTrade表示，预期的库存减少，加上需求的季节性上升，可能会引发油价大幅上涨。正如AdvanTrade大宗商品分析师所观察到的那样，市场对袭击事件反应平淡，油价在最初飙升后有所回落。AdvanTrade推测，市场假设美国只会在短期内发布单层应对措施，且仅限于伊拉克和叙利亚，但并未考虑到可能随着时间的推移而延长的应对措施。 AdvanTrade表示，袭击事件发生后，美国和伊朗之间的政策动态很可能发生重大变化，特别是伊朗飙升的石油产量可能成为焦点。由于伊朗持续违反联合全面行动计划条款，拜登政府可能会进一步动力对伊朗采取严厉行动。伊朗不仅将铀库存上限提高至JCPOA允许水平的18倍，还将其浓缩活动提高至60%，远高于3.67%的允许水平。一年前，国际原子能机构（IAEA）报告称发现了浓缩度高达83.7%的铀颗粒。美国及其盟友英国、法国和德国（通常称为E3）均指出，伊朗的核计划没有任何可信的民事理由。去年9月，E3报道称，他们“致力于阻止伊朗发展核武器，包括在必要时通过快速恢复进程”。基本面不足以证明市场疲软此前，AdvanTrade曾辩称，石油基本面仍然强劲，因此油价疲软并不合理。大宗商品分析师指出，看跌情绪主要是由需求增长未能达到华尔街预期的观点所驱动的，但实际数据已经消除了这种观点。去年年底石油需求超过了2023年1月的预测；EIA预测今年的产量为881千桶每天，IEA的预测为380千桶每天，AdvanTrade的预测为819千桶每天。 AdvanTrade重申了其先前的立场，即由于对季节性缺乏清晰的认识，石油市场正在大幅低估地缘政治风险。AdvanTrade认为，目前1月份的供应过剩主要是季节性因素造成的，但预计随着时间的推移，市场将逐渐收紧——同样是由于季节性因素。专家表示，目前全球原油库存增加量为1.17百万桶每天，2月份将转为1.40百万桶每天，3月份库存消耗将扩大至1.48百万桶每天，这在很大程度上要归功于季节性需求复苏。AdvanTrade表示，预期的库存减少，加上需求的季节性上升，可能会引发油价大幅上涨。

金融界2024-02-02

系好安全带！美联储今年或犯下重大政策错误，将导致股市下跌30%？

数暴跌。#2024投资策略# 尽管其他华尔街策略师都提出了软着陆和完美通货紧缩的希望，但Smead认为美联储即将犯下70年代的同样错误，当时央行看到通胀降温并过早开始削减利率费率。这最终给经济带来了灾难性的后果，使美国陷入滞胀螺旋，最终陷入衰退。与此同时，股市也遭受了重创，道琼斯工业平均指数在两年内蒸发了45%的价值。 Smead表示，今天的美联储似乎准备犯同样的错误，以至于当前的投资环境类似于1972年。就在股市遭遇历史上最严重的崩盘之一之前。最有可能的结果是？Smead警告称，未来几年通胀将大幅回升，股市将比目前水平下跌30%。 “这是最坏的情况。我还认为，我认为这是最有可能的情况，”他表示。美联储大幅降息这给华尔街其他股市带来了大麻烦，大多数策略师预计标准普尔500指数将有一定程度的上涨（即使不是小幅上涨）。投资者一直在等待美联储降低经济利率，并雄心勃勃地消化降息的影响。根据CME FedWatch工具，准确地说，到2024年底将有6次降息。在联邦公开市场委员会维持利率不变后，美联储主席鲍威尔在周三的讲话中比预期更加鹰派，因此整个市场的预测可能会有所缓和。他对央行在通胀“仍然过高”且前进道路“不确定”之际急于降息的意愿表示谨慎。结果股市暴跌。但Smead表示，如果美联储最早在3月份降息，那么在通胀尚未完全得到抑制的情况下，考虑到经济中仍然存在多重价格压力，美联储很有可能会这样做。本质上具有通胀性的美国债务不断攀升，今年联邦债务余额总额已达34万亿美元。与此同时，劳动力市场仍然面临工人短缺的问题，这推高了工资，并有引发通胀的风险。 Smead表示：“从结构上看，除了供应链明显收紧、油价下跌之外，没有任何变化。”他指的是疫情造成的供应中断，暂时推高了通胀和油价。 “其他结构性问题没有改变。” 这表明美联储面临过早降息的严重风险。如果通胀最终卷土重来，可能会引发市场灾难，导致投资者惊慌失措，纷纷从价格过高的股票中撤资。 Smead表示，风险最大的是“ 七巨头”股票，这些股票主导了去年市场的大部分涨幅。进一步与20世纪70年代平行，他指出“漂亮五十”——一群在70年代前五年主导市场的大公司——最终在1973年和1974年崩盘，迪士尼和可口可乐等股票也随之崩溃。消除超过50%的峰谷值。 Smead认为，股市将遵循同样策略的可能性为50-50，随着通胀飙升，整个市场在未来两年内将损失约30%的价值。在另一种情况下，他认为如果通胀不飙升，股市表现不佳的可能性为25%。 Smead警告说，这使得股市在未来几年继续表现良好的机会只有四分之一。在这种情况下，尽管美国经济将陷入全面衰退，但通胀仍将保持在低位。 “我认为这部分类似看起来非常悲惨，”Smead谈到与70年代的相似之处时说道。他补充道：“我们的下一个麻烦可能是在一个通货膨胀加剧、股票回报暴跌的世界中醒来。” “这是一条可能的路径。” 最近几周，随着投资者关注不确定的经济背景和迫在眉睫的衰退风险，对即将到来的股市调整的担忧有所加剧。根据耶鲁大学美国崩盘信心指数，截至去年12月，超过60%的投资者认为未来六个月发生1987年式股市崩盘的可能性超过10%。投资者尤其担心七巨头，因为特斯拉等科技巨头的估值似乎被高估了。在之前的一份研究报告中，Smead Capital警告投资者股市崩盘的风险，这一事件可能会导致市场上最昂贵的股票蒸发70%。

Linlin2024-02-01

睽违近两年后摩根大通和花旗等大型银行重返抵押贷款债券市场

行寻找高品质的固定收益资产来配置资金。华尔街买家重返这个市场，将利差推至远低于年底水平，推动了新的CLO并增加了贷款需求。这最终可能有助于杠杆金融部门更好地与私人信贷竞争，为收购提供融资。 Bain Capital Credit全球信贷主管John Wright表示，CLO负债已经收紧。这会导致新的CLO，并会产生贷款需求。花旗和美国银行的代表拒绝置评，摩根大通也没有回应寻求置评的请求。

金融界2024-02-01

美股巨震预警？交易员押注“恐慌指数”将狂飙至50！

5万份看涨期权，押注VIX指数（被称为华尔街“恐慌指数”的CBOE波动率指数）可能在4月前升至50，上一次VIX指数达到该水平还是在疫情期间。这一押注的成本相对较低，每份为20美分，而且由于进行了对冲，买家最终将能够从市场上小得多的波动中获利。在此之前，上周和周二也出现一系列类似的交易，使得行权价为50和55的VIX看涨期权的总成交量达到25万份，价值近440万美元。由于VIX指数徘徊在14附近，这一水平意味着市场几乎没有恐慌感，因此，上述买入VIX看涨期权的交易可能是押注波动性上升的一种廉价方式。根据衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX ，VIX期权成本保持在新冠疫情前的水平，即使标普500指数小幅下跌而推高VIX指数，也可能导致VIX看涨期权的价值飙升，从而为交易带来利润。衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman表示：“地缘政治、美国大选和利率波动驱动的尾部风险，都让我们很容易联想到波动率指数在短期内大幅走高的情景。目前VIX指数较低且保持平静，大幅压低了VIX看涨期权的价格。” 周三的这笔交易由多个部分组成，交易员很可能同时买入行权价为16的VIX看跌期权并卖出行权价为16的VIX看涨合约，以对冲交易带来的定向风险。政策制定者周三反驳了美联储行将立即降息的观点，而俄乌冲突、以色列-哈马斯战争等地缘政治摩擦以及经济的不确定性也令投资者紧张。标普500指数周三下跌1.6%，创去年9月21日以来最大单日跌幅。原因是美联储维持利率不变，并表示“在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，预计降息是不合适的。” 巴克莱编制的数据显示，在美联储公布利率决议前，期权市场预计标普500指数将出现0.76%的上下波动，低于去年与联邦公开市场委员会（FOMC）会议相关的0.86%的平均实际波动。由于标普500指数距离历史高点还差几个点，交易员对下跌保护的兴趣一直不高。标普500指数的看跌看涨比率徘徊在0.77附近，比10年平均水平低约10%，而衡量该指数成分股未来三个月预期同步波动程度的指标徘徊在0.2，为2018年1月以来的最低水平。注：看跌看涨比率指的是某一标的对应的看跌期权合约与看涨期权合约成交量的比值。根据麦克米伦的理论，这一比率反映了市场情绪的波动变化。当达到某种极端值以后，就存在物极必反的反转可能。

金融界2024-02-01

美国科技业1月份裁员近2.9万人环比激增逾三倍

业裁员人数环比增长超过300%。目前华尔街充斥着与裁员有关的新闻，重组、削减成本、精简组织、提高效率，宣布裁员的公司引用了各种各样的理由。宣布裁员的科技公司的数量也从2023年12月的57家增加到2024年1月的105家。今年迄今宣布裁员最多的三家公司是： Paypal，裁员2500人。根据该公司CEO亚历克斯·克里斯给员工的备忘录，此举是为了“调整”业务规模。微软，裁员1900人，微软游戏部门首席执行官菲尔·斯宾塞表示，裁员旨在“最大限度地减少重叠领域”。游戏引擎巨头Unity Software，裁员1800人。

金融界2024-02-01

纽约社区银行股价暴跌商业地产风险或成银行业下一个痛点

合理，从长远来看可能是好事，但短期而言华尔街不喜欢这种惊吓。“它撕掉了创可贴。我相信它在康复，我不认为问题会变得更糟。” 纽约社区银行股价周三盘中一度暴跌46%，纽约市场收盘时跌38%。KBW地区银行业指数跌6%，创去年3月硅谷银行倒闭以来表现最差的一天。随着地产价值下跌、迫切需要新融资的借款人面临高企的利率，投资者一直在试图判断截至去年底持有约2.7万亿美元商业地产贷款的美国银行业可能面临多大影响。纽约社区银行计提的贷款拨备是分析师估计的十倍多，超过了该公司前十年的拨备总额。该行高管强调，虽然相关措施导致第四季度发生亏损，但也是该行在发展过程中为满足更严格资本要求所做的努力之一。该行还把向股东发放的季度股息从17美分降至5美分。 “我们清楚削减股息对所有股东的重要性和影响，这不是轻易做出的决定，”首席执行官Thomas Cangemi在一份声明中表示。“虽然这些必要行动对第四季度业绩产生了负面影响，但我们相信这些举措会使我们与新的同行更好地保持一致，并为未来的发展奠定坚实基础。” 过去18个月里，纽约社区银行通过两次收购迅速壮大，总资产突破1,000亿美元，这也使其受到更多监管审查。该行9.1%的关键资本比率低于KeyCorp、Regions Financial Corp．等同类银行。该行表示，提高贷款损失拨备是为了更好地向其他同等规模银行看齐，并抢在写字楼和多户住宅市场可能出现疲软之前采取行动。去年四季度，该行逾期30天至89天的贷款额猛增48%。该行公布，去年第四季度亏损2.52亿美元，分析师的预期则是盈利2.06亿美元。当季实现收入8.86亿美元，低于分析师预计的近9.32亿美元。负面观察名单穆迪已将纽约社区银行评级置入负面观察名单，可能将其下调至垃圾级，理由是该行在纽约的物业资产出现了意料之外的亏损、盈利疲软、资本化严重下降。疫情爆发以来的近四年间，美国商业地产市场萎靡不振。疫情催生出的远程办公潮以及利率快速上升加剧了写字楼空置率，使地产价值急剧下降，造成资金紧张的借款人再融资成本升高。亿万富翁投资者Barry Sternlicht本周警告，写字楼市场的损失可能将超过1万亿美元。对银行而言，这就意味着一些房东或无力偿还贷款或干脆放弃大楼，违约事件可能增多。专门从事不良物业重新谈判的Keen-Summit Capital Partners LLC的负责人Harold Bordwin指出，这是市场必须正视的一个大问题。“银行的资产负债表没有考虑到这样一个事实 —— 许多房地产贷款到期无法偿还。” 摩根大通去年4月发布的一份报告显示，商业地产贷款占小银行资产的28.7%，相比之下占大银行资产的比例仅6.5%。这样的风险敞口已引起监管机构的更多审视，去年发生地区性银行动荡后监管机构就已经高度警惕。

金融界2024-02-01

重磅！美联储今年首次议息会议：不太可能在3月份降息几项调整释放降息信号

普500指数仍实现了连续第三个月上涨。华尔街谚语称，1月如何，一年就如何。这个所谓的1月晴雨表是指如果股市在1月上涨，那么全年也会上涨，反之亦然。根据Stock Trader’s Almanac的统计，自1938年以来，1月晴雨表有大约74%的时间是应验的。

金融界2024-02-01

美国区域银行盘中暴跌46%，美联储悄悄删除一句重要措辞

三盘中暴跌46%，原因是它发布了一份令华尔街惊掉下巴的财报，这让投资者担心它现在预示着该行业的下一个痛苦来源：商业房地产。另外，纽约社区银行去年还接盘了已经倒闭的“签名银行，这使得它的暴跌更让华尔街瑟瑟发抖。这也引发了周三区域银行股集体大跌，KBW地区银行指数收跌6%，为去年3月13日以来最大单日跌幅。为了应对贷款风险（包括一套合作公寓和写字楼的两笔不良贷款）以及因其规模而受到的更严格的监管，该行囤积了大量现金。它的贷款损失准备金飙升至5.52亿美元，令分析师和股东感到震惊。分析师的估计仅为4500万美元，这意味着贷款准备金超过了分析师预计的10倍以上，也超过了该公司过去十年的总准备金。经理们强调这些措施是为了应对日益严格的资本要求，但导致了季度亏损，去年最后三个月的亏损为2.52亿美元，而分析师预测的利润为2.06亿美元。8.86亿美元的收入也低于预期的9.32亿美元。每季度向股东支付的股息从17美分削减至5美分。 “我们认识到股息减少对我们所有股东的重要性和影响，并且这并非轻率之举，”该行的首席执行官Thomas Cangemi在一份声明中表示。“尽管这些必要的措施对我们的第四季度业绩产生了负面影响，但我们相信它们能够更好地使我们的整个组织与我们的新同行相匹配，并为未来提供坚实的基础。” 收购签名银行的存款也使纽约社区银行集团进入了需要额外资本水平的监管类别。该行表示，这是导致股息削减和贷款损失准备金增加的原因。当时纽约社区银行通过其Flagstar银行部门从联邦存款保险公司购买了签名银行价值380亿美元的资产，其中包括250亿美元的现金和约130亿美元的贷款。 “他们所做的一切在某种程度上是合理的，长期来看可能是好事，但在短期内，市场不喜欢意外。”派珀桑德勒公司（Piper Sandler Cos．）分析师Mark Fitzgibbon在接受采访时表示。“他们已经撕掉了创可贴。我认为他们现在正在康复，而且我不认为问题会变得更糟。” 由于房地产价值下跌，急需新融资的借款人面临加息压力，投资者在过去的一年中一直试图评估美国银行业可能面临的潜在后果。去年底，美国银行业持有约2.7万亿美元的商业房地产贷款。纽约社区银行在过去的18个月里通过两次收购迅速扩张，使其总资产超过了1000亿美元的门槛，这引起了更多的监管审查。该银行的9.1%的关键资本比率低于同类别的KeyCorp和Regions Financial Corp．等同行。该行还表示，希望建立贷款损失准备金，以便更好地与其他同规模的银行保持一致，并抢在写字楼和多户住宅房地产行业潜在疲软之前采取行动。该行逾期30至89天的贷款数量在去年最后三个月增长了48%。它表示，本季度的净核销（指银行在一定时间内从贷款组合中核销的不良贷款减去已经收回的不良贷款的净额）主要与两笔贷款有关。其中一笔是合作公寓贷款，另一笔办公楼贷款。这两笔贷款占该银行在第四季度核销的1.85亿美元净核销额的大部分，这也超过了过去10年的净核销总额。 Raymond James将该银行的评级从强劲买入（strong buy）下调至市场表现（market perform）评级，分析师Steve Moss在给客户的报告中写道，在“资本、信贷和未来商业计划更加清晰”之前，该银行的季度业绩“可能会使其股票受到惩罚”。纽约社区银行公布业绩后，美国国债收益率加速下滑。对利率敏感的两年期美国国债收益率快速下跌了多达15个基点，10年期美国国债收益率也一度下跌了超过8个基点。在掉期市场上，交易员增加了对2024年美联储降息的押注，但后来出炉的FOMC决议声明令3月降息押注大幅减少。金融博客零对冲表示，地区银行的资产负债表的实际情况远非乐观，因为美联储的银行救助计划BTFP即将结束意味着地区银行必须找到其他方法来加强他们的资产负债表。如果接下来几周市场出现一些动荡，市场会意识到量化紧缩（QT）仍然过快进行，相对于之前通过逆回购注入的流动性而言，太多的储备正在被消耗，这也是下一轮量化宽松（QE）开始的原因。

金融界2024-02-01

还以为“天塌了”

好奇的是，金融市场会不会在次日反转。（华尔街情报圈）

金融界2024-02-01

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