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两座大山压顶！当心金价面临大跌近50美元风险黄金、白银、原油最新操作策略

原油：突破并收于85.00美元下方原油价格的看跌压力成功地将价格推低至85美元以下。油价继续承受看跌压力，但尚未跌破昨日的低点。如果油价能够扭转看跌压力，收在85.00美元上方，那么我们可能会看到另一个看涨尝试，其高点可能会上移。（原油日线图，来源：FXDailyReport）今天关注的关键水平：支撑：85.00、80.00、77.13 阻力：90.00、95.25

夏洛特2022-10-20

拜登急了！美国宣布再释放1500万桶SDR原油油价却短线急涨

。他还说，汽油价格最近的下跌速度没有原油价格那么快，这重复了他以前攻击该行业时所用的一句话。他说:“降低油站汽油的价格，以反映你为产品的投入。”“你仍然会获得可观的利润，你的股东也会很好。” 拜登的讲话未能安抚市场油价上涨美国总统拜登关于控制能源价格的讲话没有引起交易员的重视，油价上涨。WTI原油期货上涨3.3%，收于85美元/桶上方。（图源：Zerohedge）拜登在讲话中证实，美国将从战略石油储备中释放1500万桶石油，但没有宣布任何可能拉低油价的其他措施，比如限制燃料出口的计划。 CIBC私人财富管理公司高级能源交易员Rebecca Babin表示：“基调的变化是微妙的，但市场并没有错过。拜登没有禁止石油产品出口，这是市场上许多人一直担心的事情。” Tradition Energy市场研究主管Gary Cunningham说:“实际上，战略石油储备的释放短期看空，长期看多，因为最终你将不得不买回来。”“总体而言，市场继续剧烈波动，并因不稳定的消息而上下波动。” 前一交易日，在美国总统拜登表示计划从战略石油储备中释放1500万桶石油后，油价触及两周低点。自从欧佩克同意将其日产量目标削减约200万桶以来，石油价格开始回升，不过预计这只包括约100万桶的实际产量下降。 Cunningham称，“他们希望布伦特原油价格在90美元左右，因此他们将实现这一目标，并将继续减产以维持这一数字。”

夏洛特2022-10-20

【原油收盘】拜登呼吁控制能源价格讲话未产生预期效果，国际油价大幅上涨超过3%

低燃油价格，最近汽油价格的下跌速度没有原油价格那么快。“降低油站汽油的价格，反映为产品的投入。石油公司仍然会获得可观的利润，股东也会很好。” 周三美国能源情报署表示，上周美国原油库存减少173万桶，蒸馏燃料四周季节性需求飙升至2007年以来的最高水平，而同期库存仍处于有记录以来的最低水平。目前原油市场正陷于欧佩克+减产和全球经济增长大幅放缓之间，全球经济增长放缓令油价承压。与此同时，欧盟即将对俄罗斯石油出口实施制裁，可能会给全球原油市场带来冲击，已经导致一些印度炼油商在最新制裁12月初生效之前停止了现货采购。 CIBC Private Wealth Management高级能源交易员Rebecca Babin表示：“基调的变化是微妙的，但市场并未察觉”拜登没有禁止产品出口，这是市场上许多人一直担心的事情。” RBC Capital Markets分析师Michael Tran和Helima Croft在给客户的报告中称：“流动性和风险部署都很低，投资者的仓位也不活跃。全球原油库存依然紧张，但宏观经济背景可以说是10年来最疲弱的。”

Sue2022-10-20

EIA报告：美国原油库存及战略储备减少，汽油及精炼油库存轻微波动

经报社(北美)讯周三(10月19日)原油价格在连续走高后出现波动，EIA公布原油库存报告之后，市场保持乐观态度。 EIA发布的报告表示，截至10月14日的一周内，美国的原油库存减少172.5万桶，此前为大幅增加988万桶。美国国内原油产量增加10万桶至1200.0万桶/日。原油进口减少142.1万桶，原油出口增加126.6万桶/日至413.8万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2040.8万桶/日，较去年同期减少2.38%。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少356.4万桶至4.051亿桶，降幅0.87%。除却战略储备的商业原油进口590.8万桶/日，较前一周减少15.5万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少172.5万桶至4.37亿桶，降幅0.39%。随后美国总统拜登在讲话中表示，汽油价格下降得不够快，美国将从战略石油储备中出售1500万桶原油。当美国油价达到或低于70美元/桶时，美国将补充战略石油储备。美国需要负责任地增加我们的石油产量，如果需要，还可以提供额外的石油出售。在燃料方面，EIA报告燃料库存轻微波动。截至10月14日的一周，汽油库存减少11.4万桶，预期减少111.4万桶，前值增加202.3万桶，在今年已降至临界水平的精炼油方面，EIA估计截至10月14日当周EIA精炼油库存实际公布增加12.4万桶，预期减少216.7万桶，前值减少485.3万桶。精炼厂设备利用率达到89.5%，前一周则为89.9%。除此之外，俄克拉荷马州库欣原油库存增加58.3万桶，此前一周则减少30.9万桶。

Sue2022-10-20

9月CPI分析：食品上涨推升CPI，内需不振核心偏弱

.6％转为1.8％。　　　　在国际原油价格下行和国内基建投资项目落地实施的情况下，工业品价格的下行趋势放缓。国际原油价格下行带动国内相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降3.8％，化学原料和化学制品制造业价格下降1.5％，化学纤维制造业价格下降0.4％，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.1％。基建项目落地带动相关行业需求回升，部分工业品价格的下行趋势放缓。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.7％，降幅收窄2.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.1％，降幅收窄1.9个百分点；非金属矿物制品业价格下降0.4％，降幅收窄0.6个百分点。　　　　CPI-PPI剪刀差经过了自2021年1月以来持续19个月的负增长，在上月小幅转正，9月继续上升至1.9％。CPI-PPI剪刀差的持续扩大，表明上游成本压力减轻，中下游利润可能持续转好。　　　　

金融界2022-10-19

方正证券大类资产配置策略：债券利率上行风险小，审慎配置大宗商品

何？据了解，9月大宗商品价格多数回落，原油价格大幅回调，工业金属价格回落，部分农产品价格上涨。具体来看，工业金属方面，9月工业金属合约价格整体持续性下跌，其中，降幅最大的LMES-铝3合约价格下跌9.2％，收于2142美元/吨；农产品方面，9月CBOT小麦连续合约大涨14.1％，收于923.3美分/蒲式耳；原油价格大幅下跌，NYMEX轻质原油和ICE布油期货价格在9月分别下跌11％和8.9％。　　受益于国务院实施的一揽子稳经济增长的政策，国内经济三季度开始逐步复苏。数据显示，2022年9月我国综合PMI产出指数为50.9％，较8月环比下降0.8个百分点，保持在荣枯线上方，我国企业生产经营总体呈现回落。　　权益市场方面，截至9月30日，沪深两市融资余额为1.44万亿元，较上月末下降4.6个百分点，场内杠杆较上月快速下降。期货方面，2022年9月国内商品期货处于上升状态。其中，南华综合指数收于2274.47，上涨3.47％；贵金属指数上涨2.8％；金属指数上涨3.34％；工业品指数上涨2.1％，能源化工指数上涨1.38％。不过，农产品指数有所下跌，跌幅为3.81％。　　固收方面，9月以来债市调整加大，短端利率和长端利率均小幅回升。具体来看，1年期中债国债到期收益率从8月31日的1.74％持续上升到9月30日的1.85％。10年期中债国债到期收益率从8月31日的2.62％上升到2.76％。　　大类资产配置策略：股市＞债市，大宗商品需审慎　　今年以来，受美联储加息、俄乌局势动荡、商品价格大幅上行等因素影响，叠加国内疫情多点散发，A股市场持续调整。4月，在稳增长政策持续出台的背景下，市场触底并开始了一轮反弹。7月份后经济回升势头减弱，9月份市场加速下行。面对震荡的市场环境，第四季度应如何配置大类资产？　　对此，方正证券表示，乐观看多后市，超配大基建产业链、金融、医药、消费等行业，低配周期股及部分估值过高的行业。据了解，9月A股市场整体下跌，其中上证指数下跌5.55％，创业板指下跌10.94％，万得全A下跌7.57％。从市值来看，大盘股跌幅小于小盘股，上证50和沪深300指数分别下跌5.49％和6.72％，中证500指数跌幅为7.18％，中证1000和国证2000指数跌幅分别为9.27％、9.18％。从风格来看，金融与消费风格跌幅较小，成长与周期风格大幅下跌。从行业表现来看，9月份一级行业普遍下降，仅煤炭行业微涨，9月跌幅较大的行业为传媒、电子、农林牧渔、电力设备及新能源、汽车等。　　对于债券市场，方正证券建议进行标准配置。首先，在利率债方面，受稳增长政策加码、资金面边际收敛、美联储加息等多重因素影响，利率债于9月迎来一波快速调整。展望第四季度，节后利率持续上行的风险小。社融增速年内有望回落，这也会对债市带来支撑。长端利率短期内将以震荡为主。如果地产恢复低于预期或者央行再度加码宽松，则利率仍将下行。信用债方面，城投债久期策略占优，3Y和5Y高等级配置价值提升。产业债中地产债仍需谨慎，钢企债存在反弹机会。　　大宗商品方面，9月海外大宗商品价格开始进入下行区间，国内商品受人民币汇率贬值等因素影响仍有部分上涨。往后看，全球经济衰退风险增加，大宗商品价格回落的趋势较强。目前大宗商品价格从长期来看仍处高位，建议审慎配置。

金融界2022-10-19

广发策略：美债低利率时代的黄昏

金融界2022-10-19

商品期货收盘涨跌参半，液化石油气、棕榈油涨超3％，菜油、沪镍等涨超2％

，原油走势持续偏弱。而棕榈油作为此前和原油价格联动性较强的品种，近期却在产地库存压力下降、降水影响收获的情况下持续上行，周三领涨油脂板块，盘中涨幅超过4％，短期或延续强势。　　具体来看，印尼棕榈油出口刺激政策持续发力，8月末印尼棕榈油库存环比减少187万吨至404万吨，产地库存压力明显减弱。并且，本周棕榈油主产区当前受到天气影响，出现洪涝灾害，可能造成产量上的损失，11月至明年2月的东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，减产的忧虑也在一定程度上提振盘面。国内方面，豆油和棕榈油之间的价差走扩，棕榈油性价比得以凸显，价差有修复意愿，可继续关注豆棕价差的做空机会。　　东吴期货：短期现货拐点未至，生猪将继续保持偏强走势　　随着全国气温下降，标肥价差持续走扩，刺激养殖户二次育肥以及压栏增重，另外冬季需求旺季来临也将对猪价形成提振，预计冬至前猪价仍将保持强势；从长期角度看，养殖户压栏以及二次育肥增多，后期产能释放将对远月价格形成压力，另外高猪价对需求也将形成负反馈，市场担心旺季需求不及预期，因此盘面相较现货保持较大贴水。短期现货拐点未至，盘面在高基差的牵引下将继续保持偏强走势。　　兴业期货：10月份螺纹仍以区间思路对待，四季度仍有下行压力　　螺纹供需矛盾暂时不显，库存偏低，成本处暂有支撑，但是国内地产下行周期尚未结束，地产前端投资难以改善，螺纹需求预期悲观，中长期螺纹价格重心仍有下移驱动。10月份螺纹仍以区间思路对待，四季度仍有下行压力，短期单边波动或较大，新单仍等待逢高做空机会。

金融界2022-10-19

英皇金汇即发：预期多国央行将继续升息黄金白银周二双双下滑

指数报 112.0168。油价动向原油价格周二收低，系因美国将再次释放战略石油储备 (SPR) 的议论，加上市场持续担心经济衰退恐削弱能源需求，进一步将油价拉低至两周多以来的最低点。WTI 原油期货价格下跌 2.64 美元或 3.1%，收每桶 82.82 美元，为 9 月 30 日以来的最低收盘价。拜登政府将再度释出 SPR 内的 1000 万桶至 1500 万桶石油，以抑制汽油价格进一步上涨，为今年初启动的分批释出 SPR 1.8 亿桶计画的最新一轮。与此同时，美国能源资讯署 (EIA) 周三将公布上周美国石油库存报告。根据 S&P Global Commodity Insights 调查，分析师平均预期上周原油供应下降 120 万桶、汽油下降 220 万桶，以及蒸馏油下降 250 万桶。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:30 美国9月新屋开工总数年化 20:30 美国9月营建许可总数 20:30 加拿大9月CPI月率 22:30 美国至10月14日当周EIA原油库存入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至10月19日持仓量爲938.81吨，较上日减持0.29吨，本月止净减持0.89吨。美国房贷利率飙升，美国房屋建筑商信心指数已下降至6个月前的一半，该指数连续第10个月下降，创下了1985年有记录以来的最长连跌。美国10月NAHB房産市场指数较9月下降8点至38，创下2020年5月份以来的新低，低於分析师预期的43。俄罗斯央行副行长紮博特金(Alexei Zabotkin)周二表示，目前进一步增加黄金和外汇储备是不合适的，因爲这将推动货币供应的增长。但美联储积极收紧货币政策，促使投资者在美元中寻求庇护，金价今年以来一路狂跌，较3月份的高点下跌了近20%。周二美元跌至10月6日以来的最低水准，使得海外买家购买黄金更便宜；美债收益率也有所下降；现货黄金微幅上涨，日内最高触1660.70美元/盎司，最低触及1645.67美元/盎司，尾盘现货黄金收报1651.75美元/盎司。今日建议伦敦金於 1638–1658间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 14980- 15480 支持位 1605/1633 阻力位 1668/1688 入市策略一 :下方触及1638水平可做多，目标位于1643水准，止损设在1630水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1658元水平做空，止赚设在1648美元，止损设在1665美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议:白银於17.50–19.60 支持位16.30/17.50 阻力位20.80 /21.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-10-19

英皇金汇即发2022-10-19

美国9月CPI数据点评：内需粘性阻扰通胀下行，货币政策拐点或将延后

了2.1％，其中汽油价格指数受惠于先前原油价格的下调在9月环比下降4.9％。但天然气价格指数延续了先前的上涨趋势在9月环比上涨2.9％，而高涨的天然气价格也进一步增加了美国民众的电费支出，电费指数在9月环比上涨了0.4％。在近期OPEC减产的影响下，原油价格或将继续上行，同时俄乌冲突的升级及全球极端天气的影响或给予食品价格一定的支撑，因此后续几个月的能源及粮食价格或给予通胀水平回落一定的阻力。　　核心CPI继续超预期上涨，住房及服务通胀继续上升。　　9月核心CPI同比上涨6.6％，高于前值及预期的6.3％；从环比层面看，9月CPI上涨0.6％，与前值持平且高于市场预期的0.4％。在9月核心CPI分项中，住房指数延续了上个月的上涨趋势，在9月环比上涨0.7％，其中租金指数上涨了0.8％，业主等价租金上涨了0.8％更是1990年6月后最大增幅。服务类价格在9月增幅则更为明显，机动车维修和机动车保险，环比分别上涨了1.9％和1.6％；邮寄及快递服务则分别上涨了0.1％及2.9％，；医疗服务总体上涨了1.0％，其中职业医疗服务价格上涨了0.7％，居家及成人护理则上涨了0.4％。总体服务价格的上涨对应了月初公布的非农就业数据，服务类劳动力市场求大于供的现象进一步推升了服务类工作的薪资水平。在服务业职位空缺数尚大的情况下，未来服务类价格回落速度或相较缓慢，而年底前假期及消费热潮又近在咫尺，总体服务类价格指数或难以在短期内大幅回落。　　图1整体CPI回落，但核心CPI再次超预期上涨　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院　　图2WTI原油期货价格在近期有所回升　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院　　图3住房价格上涨趋势不减　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院　　图4服务类价格受劳动力市场影响不断上升　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院　　未来预期：　　美联储加息或将继续，但短期内或难以压制通胀水平。　　先前非农数据公布后，市场对高涨的薪资及劳动力供需不平衡的担忧进一步加剧，同时高涨的薪资也提高了市场对通胀数据的预期。而本次超预期的通胀数据无疑印证了先前的担忧，美联储11月再次大幅加息75基点在投资者心中或已成定局，当前CME FedWatch上11月加息75基点的预期已达到97.8％，同时12月加息75基点的预期也来到了61.8％。然而即便美联储大幅加快升息的脚步，劳动力市场供需不平衡的状况在年底前或难以有所明显改善。当我们从历史联邦基准利率及失业率的走势来看，失业率往往在利息达到峰值的几个月后开始明显上升，外加当前劳动力市场仍存在较大的职业缺口，同时年底前假期频繁，服务业需求或难以在短时间内明显下降，因此劳动力市场火热的现象或保持至年底。因此薪资水平或将维持在高位，美国的内需粘性在往后的经济数据中或愈加明显，核心CPI在需求水平尚存的情况下将难以大幅下调。　　利率终值未到，美股美债或将继续承压，美元或在高位震荡。　　在CPI数据公布后，美国三大股指集体下跌，其中纳斯达克指数跌幅更是高达3.08％，标普500跌2.37％，道琼斯工业指数则跌1.34％。今年年底前通胀或难以明显好转，企业盈利能力在全球经济衰退的情况下也将受到一定的负面影响，股市在利率终值预期上调的情况或继续承压下行。美债方面，若年底前市场对美联储加息终值的预期保持在4.75％的水平，对利率较为敏感的两年期美国国债收益率或仍有一定的上行空间。而从历史的角度来看，10年期美国国债收益率终值往往将达到加息预期终值水平，因此10年期国债收益率在年底前或继续朝4.5％水平震荡上行。　　美元指数在加息的背景下则将继续朝115水平缓慢前进，但欧元区及英国央行在近期皆释放强烈鹰派信号以表示坚定的加息态度，在美国利率预期终值相较确定的情况下，若欧洲及英国央行超预期加息，欧元及英镑或给予美元指数一定的上行阻力。然而欧洲国家受能源价格影响较大，同时俄乌冲突不确定性较高，若欧洲通胀水平受能源价格影响高居不下，价格水平提升导致居民消费能力下降，整体经济放缓或进一步加剧，欧元/英镑兑美元或受影响进而下调。　　图5升息对劳动力市场的影响往往相对滞后　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院　　图6年底美国利率终值或达到4.75％　　　　数据来源：CME，瑞达期货研究院　　图7联邦基金利率及美债收益率走势　　　　数据来源：Wind，瑞达期货研究院

金融界2022-10-19

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