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中美突发重磅！美国海关裁定中企非法逃税涉事进口商“缴纳超过300%关税”

商联手逃避针对来自中国的石英表面产品的反倾销和反补贴税(AD/CVD)订单。由于海关根据《执法与保护法》(EAPA)进行的调查，进口商将不得不为进口商品缴纳超过300%的关税。通过调查，海关发现大量证据表明，以下进口商通过错误分类和/或通过马来西亚转运，将石英表面产品从中国非法进口到美国，因此试图逃避现有的反倾销/反进口关税： 1、Artist Kitchen and Stone Inc. 2、Big D LLC 3、Bourbon Building Supply Inc. 4、Cedar Trading Inc. 5、Colorquartz New York Inc. 6、Cumberland Cabinet and Design Inc. 7、Durian Kitchen Depot Inc. 8、Ever Raising Building Inc. 9、Flowery Stone Inc. 10、Green Mountains Trading Inc. 11、Kat Specialties Inc. 12、Kingway Construction Supplier Inc. 13、MS Stone Co. Ltd. 14、Nio Home Depot Inc. 15、Nio Kitchen Depot Inc. 16、Nomadic Barters Inc. 17、Opaly USA LLC 18、Star Home Plus Inc. 19、White Swan Kitchen Depot Inc 在Cambria Company LLC于2021年6月10日向该机构提交EAPA指控后，海关启动调查，该指控提供许多进口商逃税计划的详细信息。在将指控合并为一个案件后，海关进行彻底和广泛的调查，发现了多家中国生产商和出口商、几家参与转运商品的马来西亚公司，以及参与该逃税计划的众多进口商的非法活动。海关在调查过程中发现，中国物流公司深圳方舟跨境物流有限公司(简称方舟集团)在协调和控制被调查的马来西亚出口商的活动，以及某些美国进口商。在海关开始询问Ark Trans Group成员后，其部分成员开始更改其进口商和马来西亚出口商的名称，以避免被海关发现。此外，为实现多元化以避免被海关发现的风险，Ark Trans增加参与其逃税计划的中国、马来西亚和美国公司的数量。美国海关发现，除了通过马来西亚非法转运商品外，Ark Tans集团还参与了商品错误分类以逃避反倾销/反补贴税的支付。在与Ark Trans Group有关联的几家美国进口商声称他们进口的是“碎玻璃制品”或“氢氧化铝表面制品”后，海关对其产品进行了实验室检测。这些实验室测试表明，进口商撒谎并对他们的条目进行了错误分类，以逃避反倾销/反补贴税的支付。 Cambria副总法律顾问 Kari Barber表示：“海关的这一行动将对在中国、马来西亚和美国开展业务以逃避反倾销/反补贴税的大型公司网络造成毁灭性打击。” “海关强有力地执行美国贸易救济法将使坎布里亚和其他国内生产商能够继续对美国制造业和美国工人进行投资。” Cambria法律顾问Schagrin Associates律师事务所的Luke Meisner解释说：“海关在这次调查中超越了所有参与非法逃税活动的各方的责任，我们希望这一行动能告诉行业犯罪得不到回报。” 2018年4月，Cambria向商务部和美国国际贸易委员会提起诉讼，指控来自中国的石英表面产品存在不公平交易。当时，倾销和补贴的中国石英进口每年取代超过10亿美元的国内产品，损害了美国工业和工人的利益。 Cambria的成功申请导致美国海关征收高达500%的关税，以阻止将不公平交易的中国石英进口到美国市场。尽管AD/CVD关税极大地缓解Cambria和其他美国生产商的压力，但Cambria仍在继续打击不诚实的公司，这些公司通过隐瞒其产品的真实来源，将利润置于美国工人之上。美国海关公告确认，中国制造的石英表面产品仍需缴纳反倾销/反补贴税，即使在第三国进行深加工也是如此。Cambria继续与海关合作，查明并追究任何通过此或任何其他逃避计划逃避反倾销/反补贴税关税的外国出口商和美国进口商的责任。

小萧2022-11-15

天风证券：给予博威合金买入评级

免除对东南亚进口的电池及组件的反规避或反倾销关税，并新增适用范围。据《全球光伏》数据显示，美国本土拥有晶硅组件制造产能仅5GW，薄膜组件制造产能约2.5GW。进口来源中，尽管来自中国的占比不到5%，却有超过80%的产品来自中国光伏企业设厂的东南亚。由于东南亚各国在产业链中只负责组装，其原材料和零部件均来自中国，因此美国光伏行业需求的释放或将促进中国太阳能组件出口，我们认为公司光伏业务会受益于此政策的落地。　　钛铜研发取得关键突破，打破海外企业主导格局。作为高强度、高弹性、易成形、抗松弛的导电弹性材料，钛铜能可靠地支撑电子器件的小型化、轻薄化的发展趋势。目前该材料已在通信行业的终端、基站中作为弹片、连接器等关键元件被广泛应用。然而因材料工艺、设备、专利高难度，之前全球仅日本可规模化生产。应下游市场国产化需求，博威依托30年经验积累，借助数字化研发平台，团队突破了技术壁垒，通过应用端验证实现了钛铜的自主创新，打破原有海外主导的市场格局。　　新材料业务短期承压，看好四季度产品放量。受整体下游市场疲软影响，同行公司新材料业绩均有下滑，Canalys最新数据显示2022年第三季度的需求疲软导致全球智能手机出货量为2.98亿部，同比下降9%，使新材料板块承压，但我们认为随着下游市场回暖，公司产品有望在四季度放量。　　公司积极募集资金，在建项目稳定进行，产能释放指日可待。公司拟发行可转债募集资金总额不超过17亿元，其中扩产3w吨板带材、2万吨线材和1GW电池片。我们认为3w吨板带材和2万吨线材扩产彰显了公司对下游广阔需求的信心，提前对产能进行扩张，以满足下游快速增长的需求。通过募集资金和产品扩产，公司将有效提高生产能力，有望实现产能释放。　　投资建议：我们持续维持之前预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润6.52、8.51和11.43亿元，维持“买入”评级。　　风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格波动；下游需求拓展不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券杨阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.5亿，根据现价换算的预测PE为19.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博威合金（601137）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-01

晚间公告全知道：智慧政务概念爆发，税友股份股价异动引关注！鼎阳科技将发布首款达到40GHz高端毫米波产品

商务部关于对原产于印度的进口酞菁类颜料反倾销调查初步裁定的公告》：商务部初步认定，原产于印度的进口酞菁类颜料存在倾销，国内酞菁类颜料产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。公司将密切关注商务部对本次反倾销案的进展情况。　　圣元环保：拟12.65亿元投建氢能源装备总成等项目　　圣元环保（300867）10月31日晚间公告，公司与有研工研院达成战略合作。协议签订后，公司氢能业务主要以泉州、厦门两地作为试点，以厦门圣元绿色能源有限公司及泉州有元氢能源研究院有限公司作为项目实施主体。一方面，在有研工研院的指导和协助下，公司在厦门市湖里区投资建设氢能源研究院和氢能源装备总成项目，开展固态储氢材料研发，支持公司氢能源产业健康、持续发展，推动氢动力车船应用和推广；另一方面，在泉州市泉港区投资建设固态储氢系统活化及应用项目，将石化产业园区的工业副产氢提纯为符合氢燃料电池应用的高纯氢及对固态储氢材料进行活化，在制氢、储氢、运输等环节推广应用。以上两个项目计划投资总额合计12.65亿元，截至目前，两个项目的前期准备工作已完成。　　泉峰汽车：成为国内某知名新能源汽车电驱箱体零部件供应商　　泉峰汽车（603982）10月31日晚间公告，收到目前国内某知名新能源汽车客户的系列定点通知，选择公司作为其电驱箱体零部件供应商。根据该客户规划，此次定点项目共计3个，预计生命周期为3到4年，生命周期总销售金额预估为约6亿元。此次定点项目预计在2023年逐步开始量产。　　安靠智电：预中标1.49亿元项目　　安靠智电（300617）10月31日晚间公告，公司于今日收到《绍兴大明电力建设有限公司库备GIL设备采购招标采购项目推荐的中标候选人公示》，预中标金额1.49亿元，约占公司2021年度经审计的营业收入的18.55％。　　科顺股份：与保利资本签署框架合作协议　　科顺股份（300737）10月31日晚间公告，经公司与保利（横琴）资本管理有限公司协商一致，双方有意建立战略合作关系，并于当日签署了框架合作协议。合作期限内，保利资本及其关联方与科顺股份拟在产业业务、多元化发展、新能源开发建设、股权投融资、资本运作等方面开展全面合作。　　【停复牌】　　诺德股份：终止收购铜博科技100％股权 11月1日复牌　　诺德股份（600110）10月31日晚间公告，公司原拟通过发行股份及支付现金的方式购买李衔洋、李思洋等合计持有的江西铜博科技有限公司100％股权。但由于交易各方未能就收购的条件达成一致意见，无法形成具体可行的方案以继续推进本次重组事项，公司决定终止筹划本次重组事项。公司特申请公司股票于11月1日开市起复牌。　　中青宝：拟购买广州宝云全部股权 11月1日起停牌　　中青宝（300052）10月31日晚间公告，拟筹划发行股份及支付现金购买广州宝云信息科技有限公司全部股权并募集配套资金，公司证券自2022年11月1日（星期二）上午开市起开始停牌。

金融界2022-10-31

晚间公告全知道：比亚迪第三季净利润57.16亿元，同比增长350%！九安医疗前三季度净利同比增31918.64%

金融界2022-10-28

中澳最新消息！澳大利亚葡萄酒对华出口暴跌92% 专家：背后有三大原因

方对原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒进行反倾销立案调查，并在2021年3月宣布，对2升以及以下容器的澳大利亚葡萄酒征收116.2%至218.4%的关税，直至2026年。去年7月，澳大利亚葡萄酒管理局发布的出口报告称，与上一财年相比，澳大利亚在2020-2021财年的葡萄酒出口额下降10%，至25.6亿澳元；出口量下降5%，至6.95亿升。自从中国开始对澳大利亚葡萄酒征收反倾销税以来，澳葡萄酒对中国内地的出口大幅下降。2021年1-6月的出口总额为1300万澳元，而2020年同期出口总额为4.19亿澳元。今年6月，澳大利亚葡萄酒管理局宣布关闭中国办事处。

夏洛特2022-10-27

格上宏观周报：9月社融超预期，中美通胀大不同

或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。这可能会令东南亚电池和组件产能获取超额利润的能力恢复（如隆基、天合等龙头），从而提振了市场对需求增长的信心。本周公布的9月社融数据超预期，无论是结构还是总量均有所改善，侧面印证的经济基本面的回暖，也为A股市场注入的信心。从交易指标和估值层面来看，目前市场大概率处于底部爬升的阶段，具有较高的性价比。二十大的召开多会有更多政策面的利好，后续A股下行空间较为有限。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周美国公布了FOMC会议纪要和9月的通胀数据。会议纪要显示，美联储官员对通货膨胀的速度感到惊讶，通胀对低收入美国人的影响尤其严重。在问题显现出解决的迹象之前，加息可能会持续下去。另外会议上的经济预测总结指出，“最终利率”或加息终点在4.6%左右。与此同时，美国9月的CPI数据显示通胀再度超市场预期，核心通胀压力继续抬升。但出乎意料的是美股却迎来了三大股指的上涨。这可能与两个外围的利好相关：一是美国商务部长雷蒙多表示，拜登将考虑一些针对性的关税减免；二是据消息人士称，欧洲央行工作人员上周会议展示的模型预测，欧央行加息后的利率峰值为2.25%，远低于市场预期的3%以上。在二者的共同刺激下，全球资产开始了反攻，亚太地区指数也普遍收涨。另外，俄罗斯方面，普京表示“北溪-2”的一条支线仍然处于工作状态，俄罗斯仍准备履行合同供应能源，已准备好在秋冬期间向欧洲供应更多天然气。但俄罗斯不会向设立价格上限的国家出售能源，普京认为如果限制俄罗斯或其他国家的石油价格，并实行人为的价格上限，将不可避免地使全球能源领域的投资环境恶化，从而导致全球能源短缺、成本上升。国内方面，本周公布了9月的金融和通胀数据。9月新增社融3.53万亿元，同比多增6274亿元。其中新增人民币贷款2.47万亿元，前值1.25万亿元，较去年同期增长0.81万亿元，为社融规模提供支持。另外票据融资规模年内首次转负，表明了银行冲量需求下降，信贷供需格局改善。详细来看，支撑人民币贷款的主要是企业信贷，而支撑企业信贷的主要是企业中长期信贷，9月增加13488亿元，同比多增6540亿元，同比多增额创年内新高。企业端信贷总量和结构的改善反映了制造业预期的边际回暖。而居民部门无论是短期还是中长期信贷仍偏弱，不过好消息是贷款的降幅均较上月有所收窄。再来说通胀，9月CPI同比上涨2.8%（前值为2.5%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.8%）；PPI同比上涨0.9%（前值为2.3%）。CPI主要为食品项所拉动，猪肉价格处于较高水平，同时中秋、国庆及开学等需求带动了食品项的消费。非食品项则受国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌影响，对CPI上行形成压制。受高基数和原油价格回落影响，同比涨幅大幅回落。展望未来，从海外来看，尽管能源价格持续回落，但核心服务价格走高导致美国通胀压力仍然较大。美国服务通胀接棒商品通胀的画面已经开始演绎，通胀压力并未消减。预计11月议息会议中，美联储大概率仍会加息75bp。另外欧佩克决定自今年11月起大幅减产石油将刺激石油价格上升，如此看来，欧佩克并没有选择站队于美国之列，而是选择将最实际的利益放在了第一位。从国内来看，社融后续仍有进步的空间，目前企业端的改善大于居民端。居民端的短期贷款主要取决于疫情及居民消费的回复程度。在出行受限、人均可支配收入和消费意愿没有明确缓解和上升之前，短贷的恢复能力和速度可能仍会较慢。居民中长期贷款主要取决购房意愿和能力的恢复，后续将很大程度上依赖于政策的刺激和落地的效果。另外由于今年政府专项债的靠前发力，导致额度在前半年已经基本用尽。政府债券四季度对社融大概率会产生拖累作用。通胀方面，四季度CPI同比大概率将保持温和，不会影响货币政策及流动性宽松。 4、当周重要新闻新闻一：9月社融数据已出，结构和总量均超预期！ 9 月新增社融 3.53 万亿元，社融存量同比增长 10.6%；社融口径新增人民币贷款 2.57 万亿元，新增表外融资 1449 亿元，新增企业债 876亿元，新增股票融资 1021 亿元，新增政府债 5525 亿元；M1 同比增速上升 0.3 个百分点至 6.4%，M2 同比增速小幅收窄 0.1 个百分点至 12.1%。东亚前海证券认为，9 月社融表现显著超过市场预期。社融核心增量来自信贷增长。企业贷款的提振主要考虑以下原因： 1）基建持续支撑，基建投资放大效应带动企业贷款改善； 2）经济基本面有所回暖，9 月召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调用好政策行开发性金融工具和专项再贷款、财政贴息等政策，保障基建项目实物工作量落实，尽早形成现实需求，释放积极信号； 3）企业短期贷款扭转负值趋势，增量或来自银行放贷季末压力冲量和贷款利率下行、企业短贷需求小幅修复。西南证券认为，稳经济政策效果显现，新增人民币贷款超预期。9月本为传统的信贷大月，且疫情边际改善、国内稳增长政策的加持下，企业和居民融资需求有所改善。房地产市场在多政策提振下，房企销售出现“弱复苏”的迹象。近期政策密集发布，对后续社融及贷款都将有所提振。后续政策发力下，政府债券融资有望回升。华西证券认为，前三季度整体来看，合计新增人民币贷款18.08万亿元，已超去年全年增量的90%，同比多增1.36万亿。节奏上Q3信贷同比多增幅度较Q2走阔，反映信贷投放阶段性改善；投向结构上，疫情多发影响下，Q3居民端同比仍少增，但幅度较Q2改善，企业中长期贷款投放也有明显改善。9月信贷社融增量超预期、投放结构优化，反映企业的融资需求和经营动能都有边际改善。展望后续，四季度稳增长政策落地显效下，经济动能修复，有效融资需求也是缓慢回升的过程，全年信贷总量将保持稳健充裕。新闻二：我国9月通胀数据已出！如何理解？ 2022年10月14日，国家统计局发布2022年9月CPI和PPI数据：2022年9月CPI同比上涨2.8%（前值为2.5%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.8%）；PPI同比上涨0.9%（前值为2.3%）。光大证券认为，CPI同比创近期新高，结构上呈现“食品价格加速上升，能源价格继续回落，核心通胀持续低迷”的特点，后续CPI向上动力有限，更应关注核心CPI的持续低迷。目前猪肉价格也已经处于较高水平，后续回落的概率较大，因此后续伴随着食品价格的回落，CPI向上的动力有限。2020年居民杠杆率提升明显，2021年以来去杠杆不明显，表明居民资产负债表的修复并不顺畅，都将制约居民消费的修复高度，也使得消费品端物价难有太好的表现，后续更多关注核心CPI的走势。PPI同比增速降至1%以下，环比降幅收窄，加工业出厂价格同比创2020年7月以来最低值。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降，国内部分行业市场需求偏弱，后续PPI仍可能下行，需关注PPI同比年内是否会过快转负。东北证券认为，通胀年内高点已过，10月、11月CPI将有明显回落，12月有所反弹，但高度有限。9月核心CPI同比仅增0.6%，该水平为2021年3月以来的最低水平。核心CPI作为更为合适的反映经济凉热的通胀指标，其主要受自身供需逻辑主导，7月以来核心CPI的趋势下行，反映出当前经济仍在很大程度上受散发疫情困扰，社会需求依然不足，市场主体消费信心有待提振。后续若疫情形势依然反复，则核心CPI将保持低位，下拉CPI整体表现。9月PPI回落主因国际原油价格下行带动国内相关行业价格的下降。往后看，随着美联储加息的坚定推进，全球大宗商品价格四季度将持续承压，四季度PPI中枢较三季度的2.5%将进一步回落。国联证券认为，“猪通胀”推升CPI，核心通胀创今年以来新低9月CPI同比涨幅扩大受食品价格上行及季节性因素推动，核心CPI表现疲弱。其中猪肉价格对CPI的拉动是CPI上行的主要拉动项，非食品项则受国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌影响，对CPI上行形成压制。但核心通胀无虞，总需求未现全面膨胀，“猪通胀”不构成全面通胀的压力，通胀压力较小，不会影响货币政策及流动性宽松。PPI仍将延续回落趋势。随着经济衰退预期加深，国际大宗商品如油气价格或将持续下探。国内疫情反弹或拖累工业品需求，内需型大宗预计将延续下跌趋势。另外从基数效应来看，去年同期基数走高也对PPI同比形成一定抑制作用。新闻三：美国9月通胀数据公布！怎样看待？美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；环比为0.4%，高于预期和前值的0.2%和0.1%。美国9月核心CPI同比为6.6%，高于预期和前值的6.5%和6.3%，环比为0.6%，高于预期的0.4%。 CPI同比增速主要由食品分项提振，能源价格放缓。分类数据显示，9月食品价格增速为11.2%（前值11.4%），其中非家庭食品价格增速由前值的8%上升至8.5%。能源价格增速放缓至为19.8%（前值23.8%），其中电力价格增长15.5%（前值15.8%）、公用事业价格增长33.1%（前值33%）、能源商品价格增速19.7%（前值27.2%）。西部证券认为，虽然9月通胀整体依然处于下行通道中，但是读数高于预期或意味着仍需警惕通胀高位徘徊带来的尾部风险。 1）9月PPI同比增速高于预期，且环比为三个月来首次回升，主要来源于能源、食品和服务相关成本上涨； 2）9月美联储会议纪要显示与会者对于当前的高通胀仍然无法接受，虽然有所回落但是下降的速度低于前期的预期； 3）10月5日举行的“欧佩克+”会议决定自11月起，将其原油日均产量下调200万桶，旨在阻止油价下滑，WTI和布伦特原油价格随后反弹； 4）俄乌冲突的持续性以及不确定性仍存。长江证券认为， 1、尽管能源价格持续回落，但核心服务价格走高导致美国通胀压力仍然较大，9月美国CPI同比涨幅回落至8.2%，仍高于预期的8.1%，核心CPI同比涨幅也扩大至6.6%。 2、美国CPI回落幅度为何不及预期？服务通胀上行、食品价格续升是主要原因，而商品通胀有所缓和。 3、美国服务通胀接棒商品通胀的画面已经开始演绎，但通胀压力并未消减，尤其是核心通胀再度上行意味着美国需求尤其是服务需求仍然火热，因此我们预计美联储11月或将继续加息75BP。光大证券认为，美国9月CPI再度超市场预期，核心通胀压力继续抬升。季调后环比看，商品和服务通胀表现分化，其中，二手车价格明显回落，表明供应链持续好转，但住宅、医疗、交通服务价格涨幅扩大，显示劳动力市场供需紧张，正持续抬升美国通胀粘性，近期罢工事件也在推升潜在的工资-通胀螺旋风险。数据公布后，市场迅速上调美联储加息预期。FedWatch数据显示，11月加息75bp的概率为96.3%、12月加息75bp的概率为71.5%；市场对年末美联储利率水平的预期，上升至4.5%-4.75%。我们认为，四季度美国通胀将持续受地缘政治、劳动力短缺、房租价格高企问题扰动，年内美联储加息步伐难以放缓，预计11月议息会议中，美联储大概率加息75bp。新闻四：美国9月非农数据仍然强劲，加息脚步难以放缓。美国劳工统计局发布9月非农就业数据。9月美国新增非农就业26.3万人，预期增加25万人，前值31.5万人。失业率超预期改善，劳动参与意愿回落。季调失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。时薪同比5%，前值5.2%。9月劳动参与率回落至62.3%。美国9月新增非农就业人数连续两月回落，分行业来看，线下接触类行业仍有较大劳动力需求，职位空缺率较高的教育保健服务和休闲酒店业分别新增9万、8.3万人，是新增非农的主要贡献。长江证券认为，就业数据仍然强劲导致市场对美联储继续加息75BP的预期有所抬升，数据公布后，美国联邦基金利率显示11月美联储加息75BP的可能性由公布前的85.5%升至92%，10年期美债收益率上行至3.9%，美元指数跳升，美股低开低走。本月非农数据显示美国就业市场仍然强劲，尽管新增非农人数较上月有所减少，但失业率再度改善、正在找工作人数也在增加，也意味着美联储大幅加息仍无顾虑。在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下，我们认为，美联储鹰派加息路径或难改变，11月连续加息75BP的概率仍高，美元或仍维持高位，美债或将持续承压。华泰证券认为，在通胀数据、尤其是核心通胀居高不下的情况下，联储反复强调当前政策核心为控制通胀（及通胀预期），尽管8月非农反映增长下行压力逐渐加大，但短期不足以逆转联储的鹰派基调。联储需要一段较长时间、偏弱的非农就业报告，才能确认就业市场供需失衡好转，并判断薪资通胀压力减弱。短期内，我们维持对美元流动性近期仍趋紧的判断；美债曲线“易升难降”，美股波动性短期或仍高企。虽然强美元交易最近小幅回撤，但美元走强趋势可能并未结束，而本次非农数据也总体加持强美元走势。光大证券认为，供给有限而需求温和复苏，导致失业率在8月的基础上再次回落，重回2020年1月以来的低点3.50%，时薪增速同比增速虽然小幅回落，但依然维持高位。超预期的就业数据下，11月加息75bp依然是大概率事件。10月以来多位美联储官员集体放“鹰”，重申美联储当前目标是控制通胀，当前的数据并不足以支撑政策“转向”。考虑到美国全年通胀中枢约为8%左右，依然远高于美联储2%的通胀中枢目标，预计年底两次会议，美联储将依然维持大步加息的节奏。新闻五：“欧佩克+”超预期减产！国际油价创3月来最大单周涨幅。当地时间10月5日，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国在奥地利首都维也纳举行第33次部长级会议，决定自今年11月起大幅减产，在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶。这是新冠肺炎疫情以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。受此消息影响，国际油价连续五个交易日反弹，创3月份以来最大单周涨幅。拜登政府对此表示失望，暗示欧佩克承担减产的恶果，同时将释放更多战略石油储备；欧佩克表示为了保证能源市场的安全和稳定，避免油价暴跌，也不想再俄乌战争中站队；能源安全问题是当下的博弈重心，石油美元体系面临动摇，政治博弈是短期影响油价最核心的因子，而非供需，从长期来说，石油受到供给的影响要甚于需求； “欧佩克+”主导高达200万桶/天的减产，远超市场此前普遍预期的日均50-100万桶之间。短期来看，供应主导预期下，国际油价偏强走势为主。考虑到东欧局势和欧洲能源问题，四季度不确定性较大。 5、下周重要事件 1）中国：9月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额数据； 2）美国：美联储公布经济状况褐皮书； 3）欧盟：9月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-16

格上每日收评—2022年10月14日

或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。这可能会令东南亚电池和组件产能获取超额利润的能力恢复（如隆基、天合等龙头），提振了市场对需求增长的信心。总体来看，之前A股的板块轮动是轮流跌，而近期的轮动是轮流涨，希望二十大的召开可以佛光普照。但涨多了就避免不了回踩，若是想追高还是得谨慎一些。截至收盘，今日上证指数收于3071.99点，上涨1.84%，成交额为3721亿元；深证成指上涨2.81%，成交额为4888亿元；创业板指上涨3.55%。今日两市上涨个股数量为4492只，下跌个股数为361只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中消费和成长风格表现最好，金融和稳定风格表现相对偏弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中医药生物，社会服务，电力设备行业领涨，涨幅分别为7.13%，3.05%，2.87%。综合，农林牧渔行业下跌，跌幅分别为0.66%，0.14%。资金面上，今日北向资金净流入74.71亿元；其中沪股通净流入46.53亿元，深股通净流入28.18亿元。近三个月北向资金净流出172.07亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.42%，已超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：我国9月通胀数据已出！如何理解？ 2022年10月14日，国家统计局发布2022年9月CPI和PPI数据：2022年9月CPI同比上涨2.8%（前值为2.5%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.8%）；PPI同比上涨0.9%（前值为2.3%）。光大证券认为，CPI同比创近期新高，结构上呈现“食品价格加速上升，能源价格继续回落，核心通胀持续低迷”的特点，后续CPI向上动力有限，更应关注核心CPI的持续低迷。目前猪肉价格也已经处于较高水平，后续回落的概率较大，因此后续伴随着食品价格的回落，CPI向上的动力有限。2020年居民杠杆率提升明显，2021年以来去杠杆不明显，表明居民资产负债表的修复并不顺畅，都将制约居民消费的修复高度，也使得消费品端物价难有太好的表现，后续更多关注核心CPI的走势。PPI同比增速降至1%以下，环比降幅收窄，加工业出厂价格同比创2020年7月以来最低值。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降，国内部分行业市场需求偏弱，后续PPI仍可能下行，需关注PPI同比年内是否会过快转负。东北证券认为，通胀年内高点已过，10月、11月CPI将有明显回落，12月有所反弹，但高度有限。9月核心CPI同比仅增0.6%，该水平为2021年3月以来的最低水平。核心CPI作为更为合适的反映经济凉热的通胀指标，其主要受自身供需逻辑主导，7月以来核心CPI的趋势下行，反映出当前经济仍在很大程度上受散发疫情困扰，社会需求依然不足，市场主体消费信心有待提振。后续若疫情形势依然反复，则核心CPI将保持低位，下拉CPI整体表现。9月PPI回落主因国际原油价格下行带动国内相关行业价格的下降。往后看，随着美联储加息的坚定推进，全球大宗商品价格四季度将持续承压，四季度PPI中枢较三季度的2.5%将进一步回落。国联证券认为，“猪通胀”推升CPI，核心通胀创今年以来新低9月CPI同比涨幅扩大受食品价格上行及季节性因素推动，核心CPI表现疲弱。其中猪肉价格对CPI的拉动是CPI上行的主要拉动项，非食品项则受国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌影响，对CPI上行形成压制。但核心通胀无虞，总需求未现全面膨胀，“猪通胀”不构成全面通胀的压力，通胀压力较小，不会影响货币政策及流动性宽松。PPI仍将延续回落趋势。随着经济衰退预期加深，国际大宗商品如油气价格或将持续下探。国内疫情反弹或拖累工业品需求，内需型大宗预计将延续下跌趋势。另外从基数效应来看，去年同期基数走高也对PPI同比形成一定抑制作用。新闻二：美国9月通胀数据公布！怎样看待？美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；环比为0.4%，高于预期和前值的0.2%和0.1%。美国9月核心CPI同比为6.6%，高于预期和前值的6.5%和6.3%，环比为0.6%，高于预期的0.4%。 CPI同比增速主要由食品分项提振，能源价格放缓。分类数据显示，9月食品价格增速为11.2%（前值11.4%），其中非家庭食品价格增速由前值的8%上升至8.5%。能源价格增速放缓至为19.8%（前值23.8%），其中电力价格增长15.5%（前值15.8%）、公用事业价格增长33.1%（前值33%）、能源商品价格增速19.7%（前值27.2%）。西部证券认为，虽然9月通胀整体依然处于下行通道中，但是读数高于预期或意味着仍需警惕通胀高位徘徊带来的尾部风险。1）9月PPI同比增速高于预期，且环比为三个月来首次回升，主要来源于能源、食品和服务相关成本上涨；2）9月美联储会议纪要显示与会者对于当前的高通胀仍然无法接受，虽然有所回落但是下降的速度低于前期的预期；3）10月5日举行的“欧佩克+”会议决定自11月起，将其原油日均产量下调200万桶，旨在阻止油价下滑，WTI和布伦特原油价格随后反弹；4）俄乌冲突的持续性以及不确定性仍存。长江证券认为，1、尽管能源价格持续回落，但核心服务价格走高导致美国通胀压力仍然较大，9月美国CPI同比涨幅回落至8.2%，仍高于预期的8.1%，核心CPI同比涨幅也扩大至6.6%。2、美国CPI回落幅度为何不及预期？服务通胀上行、食品价格续升是主要原因，而商品通胀有所缓和。3、美国服务通胀接棒商品通胀的画面已经开始演绎，但通胀压力并未消减，尤其是核心通胀再度上行意味着美国需求尤其是服务需求仍然火热，因此我们预计美联储11月或将继续加息75BP。光大证券认为，美国9月CPI再度超市场预期，核心通胀压力继续抬升。季调后环比看，商品和服务通胀表现分化，其中，二手车价格明显回落，表明供应链持续好转，但住宅、医疗、交通服务价格涨幅扩大，显示劳动力市场供需紧张，正持续抬升美国通胀粘性，近期罢工事件也在推升潜在的工资-通胀螺旋风险。数据公布后，市场迅速上调美联储加息预期。FedWatch数据显示，11月加息75bp的概率为96.3%、12月加息75bp的概率为71.5%；市场对年末美联储利率水平的预期，上升至4.5%-4.75%。我们认为，四季度美国通胀将持续受地缘政治、劳动力短缺、房租价格高企问题扰动，年内美联储加息步伐难以放缓，预计11月议息会议中，美联储大概率加息75bp。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-14

PVC产业链解析及行情展望

市场价格不尽一致。　　我国虽有PVC反倾销政策，但是国内厂家仍然可以通过购买原油、乙烯以及VCM单体等采用乙烯法生产PVC。PVC生产工艺的不同，对其成本端的影响路径存在差异。相应地，乙烯法原料端原油、乙烯等价格的变动，会影响国内电石法制PVC厂家的生产意愿。　　　　　　02 　　PVC产业链—下游消费情况　　需求方面，PVC下游制品可分为硬制品和软制品两种。硬制品包括管材管件、型材门窗、硬片及其他片材，其中管材、型材是最主要的下游需求，占比超过50％，管材作为最主要的下游，需求增速较快，龙头地产及建筑企业订单较高，对PVC原料消耗量提升明显。软制品包括地板等板材铺地材料、薄膜、电缆料、人造革、鞋及鞋底材料等，近年来PVC地板出口需求增加，成为PVC需求增长的新方向。终端需求方面，房地产以接近50％的占比成为影响PVC最重要的国民经济领域，其次则为基建、耐用品、一次性消费品和农业。　　　　　　03 　　行情展望　　从产业链的角度分析，原料端，当前动力煤与兰炭价格在高位，冬季降至，若寒冬再现，动力煤与兰炭价格可能会高位上行，对电石价格产生向上驱动。目前电石价格与动力煤和兰炭价格走向背离，主要是因为电石的下游PVC价格疲软。当前电石生产厂家，在成本压力下，企业亏损逐渐增加。电石生产厂家议价能力有限，但是在企业亏损扩大的情况下，电石厂价挺价出货的可能性提升。这也为PVC价格提供底部成本支撑。　　　　四季度，供给回升预期强烈，四季度有150万PVC新增产能，其中120万确定性较强，10月份山东信发和聚隆化工分别有40万吨投产出料，11月份华谊钦州有40万吨新增产能出料；此外，金泰有30万吨投产时间还不确定，总体来看，四季度PVC供应压力较大。　　　　需求端的弱现实与逆季节性高位库存是PVC价格疲软的主要原因。展望后市，PVC传统金九需求旺季已过，9月需求虽有好转，但仍不及预期。10月需求面临考验，若需求好转加上底部成本支撑，PVC或有小幅反弹。但结合四季度投产增加较大，供应压力偏大，预期PVC维持弱势运行。　　

金融界2022-09-27

中企恐控制全球90%冷藏箱供应！美司法部介入调查中集集团宣布放弃收购马士基

年来，中国国际海运集装箱公司也因美国的反倾销关税而受阻。这家中国公司是世界上最大的底盘制造商，卡车司机使用这种钢拖车在港口、铁路调车场和仓库之间运送集装箱。关税有效地阻止了中国制造的底盘进入美国，促使中集集团将底盘制造业务转移到泰国。

夏洛特2022-08-26

中美重磅！拜登签署《通胀削减法案》意图是将中国排除在供应链之外？

材料、技术、市场“三头在外”，但在欧美反倾销后，国内市场逐渐开放，中国的太阳能产业已形成优势，占据全球领先地位的行业企业几乎都来自中国，加上国内有着巨大市场，中国太阳能产业能得到足够的支撑。韦福雷还提到，太阳能产业对于原材料、成本控制等要求比较高，而美国在成本上对于产业链并不是很有吸引力。林伯强指出，美国的《通胀削减法案》对全球应对气候变化来说是一种阻碍，因为应对气候变化的时间紧迫，相关产业应该通过全球化资源配置，让最具有成本优势的国家和地区制造和生产，而美国正在反其道而行之。林伯强同时说，这一法案的名字是通胀削减，但其实际效果只会增加本国消费者成本。

Dan19772022-08-18

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