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华金证券：给予协鑫能科买入评级
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%。此外，公司2023年度已实施的股份回购金额5亿余元视同现金分红。统计显示，协鑫能科已连续5年累计现金分红约17亿元。　　投资建议：公司持续优化资产结构，深入推进“双轮驱动”战略。立足多业态绿色能源资产管理，打造多品类综合能源服务，有望成为领先的能源生态服务商。预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.07、8.52和9.85亿元，对应EPS为0.44、0.52和0.61元，PE为16、14、12倍，维持“买入”评级。　　风险提示：1、政策落地风险。2、新能源装机低于预期。3、行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-02 22:36
民生证券：给予华泰证券买入评级
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，推动利息支出下降。24Q4末公司卖出回购规模1268亿元，同比-19.0%。25Q1利息支出22亿元，同比-33.4%，连续4个季度同比回落。公司两融与股质规模保持同比上升，24Q4末融出资金/买入返售规模1336亿元/128亿元，同比+27.3%/+4.0%。但25Q1利息收入32亿元，同比-11%，可能受两融/股质收益率下行影响。　　（4）投行业务方面，25Q1投行收入同比仍负增，再融资同比转为增长，债券承销保持较快增速。25Q1华泰证券投行业务收入5亿元，环比-26.7%，同比-5.9%，同比降幅较24Q4扩大5.08pct。股权承销方面，根据iFinD统计，25Q1公司IPO/再融资承销金额分别为21亿/19亿元，同比-39.9%/+23.3%IPO同比转负但再融资同比增速转为增长。债券承销方面，25Q1债权主承销金额2886亿元，同比+29.5%，债承规模仍保持较快增速。　　（5）单季资管收入环比降幅明显。24Q4资管业务净收入4亿元，环比-61.9%，同比-61.7%，单季资管业务收入为2017年至今低位。根据iFinD统计，截至25Q1末，南方基金/华泰柏瑞基金公募AUM规模分别为1.31万亿/6510亿元，同比+10.4%/+43.8%，同比增速保持高位，但增速较24Q4均有所放缓。25Q1末华泰柏瑞旗下沪深300ETF规模3387亿元，同比+73%。我们认为随着公募降费落地，参公大集合产品公募化改造收官，未来公司资管业务收入有望保持稳定。　　净资产收益率与归母净利率同比回升，业务及管理费率明显下降。2024年末公司总资产8233亿元，同比-4.6%。归母净资产1953亿元，同比+7.6%。年化加权平均ROE8.4%，同比+2.92pct。25Q1归母净利率环比升至44.2%，若不考虑出售AssetMark导致投资收益大幅增长的24Q3，25Q1净利率为21Q2以来单季新高，同比+6.72pct。其中业务及管理费率（剔除其他业务）43.0%，同比-19.37pct；而其他业务成本率96.7%，同比+2.52pct。　　投资建议：我们预计公司2025-2027年营收450/481/514亿元，归母净利润166/179/193亿元，对应4月30日收盘价的PE为9/8/7倍。公司经纪业务优势稳固，“涨乐财富通”APP活跃用户数保持证券行业首位。随着增量财政与货币政策逐步出台，我们认为公司在经纪、投行等业务条线龙头优势有望持续增强。维持“推荐”评级。　　风险提示：经纪佣金率与资管费率下滑、APP月活用户增长放缓、基金保有规模增长放缓等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.64。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-02 22:26
筑牢充电品质，解构Baseus倍思伸缩线充电产品全球销量TOP1密码
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在抖音电商品牌数码配件热销榜、人气榜、回购榜中，Baseus倍思均在TOP3之列。图源：飞瓜数据图源：飞瓜数据图源：抖音不仅仅是终端消费者，业内人士同样愈发热衷推荐Baseus倍思产品。陆伟告诉我们，二手机本身做的就是用户强信任生意，因Baseus倍思产品质量较高以及深受消费者认可，2024年店内Baseus倍思产品累计出货量约两三千件，整体动销较快。与之形成对比的是，虽说二手机商售卖白牌手机配件产品利润更高，但配件产品质量参差不齐。这不仅容易给门店带来更多的客诉，还会对门店二手机出货量构成负面影响。在当前二手机行业面临15%手机国补冲击、行业竞争惨烈、行情持续波动等多因素冲击下，整个二手机商愈发生存不易的情况下，又有多少二手机商愿意售卖白牌手机配件产品呢？如陆伟所言，随着当前国内电商投流成本激增对企业利润的冲击，Baseus倍思产品高品质不仅能让其拓展了更多的线下渠道，持续提高其出货量和品牌力，形成了较高的用户心智壁垒。更重要的是，消费电子行业的竞争，本质上是对用户需求痛点的深入挖掘，这也让Baseus倍思得以走出一套正向且可持续的盈利模式。用户侧，解决用户核心痛点→口碑扩散→不断提升复购率；技术侧，持续研发投入→自研专利技术持续积累→和友商技术代差拉大；供应链侧，订单规模持续上涨→议价权提升→成本下降→利润率反哺研发；渠道侧，品牌信任增强→渠道持续扩张→市场覆盖率提高→用户触达效率增强。四层闭环生态的持续强化最终形成：挖掘用户真正需求痛点→技术研发投入解决痛点→产品体验提升，形成口碑与复购→销量规模扩张→提升上游议价权与生产效能→成本与技术优势→再投入研发，继续挖掘和解决用户需求痛点。技术突破驱动用户体验升级→市场认可提升规模效应→供应链反哺技术创新的飞轮效应，正让Baseus倍思留给市场无限想象空间。三、因地制宜，Baseus倍思持续拓展全球版图 Baseus倍思的产品不仅受到国内消费者和渠道客户所追捧，同样深受海外消费者所追捧。以Baseus倍思亚马逊官方旗舰店为例，其多款产品保持4.7分以上的好评率，部分产品好评率更是达到5分。图源：Baseus倍思亚马逊官方旗舰店亚马逊网友称，倍思0.3英寸磁吸移动电源，不管是小巧轻便的体积极大地提升携带的便利性，或是兼容苹果的MagSafe磁吸功能无需担忧意外脱落，再或是磨砂质感外壳不仅握感舒适且不会让人觉得滑手。更重要的是，在产品的整个使用过程中完全不用担心发热情况。0.3英寸磁吸移动电源不仅已成为用户日常出行的得力伴侣，更有效消除用户对手机电量耗尽的担忧。图源：Baseus倍思亚马逊官方旗舰店这背后正是坚持Baseus倍思以基于用户（BASE ON USER）为中心，围绕用户做服务，从用户的体验和需求出发，打造基于细分场景的整体体验，并根据海外不同消费者偏好，因地制宜的进行产品策略调整，从而满足海外不同消费者需求痛点。 Baseus倍思海外线上经理Daniel称，倍思一直有专门规划并推出定制化的海外产品线，在产品端、GTM端和MKT端建立专属的团队，以更好地满足海外市场的需求和期望。比如，基于东南亚和欧美在经济发展、消费者偏好上的差异，在不同海外区域市场输出差异定位的产品。且因东南亚年轻消费者更喜欢马卡龙色系，Baseus倍思还专门设计过一款马卡龙耳机，让这款耳机在色系、性价比、体积等方面轻松俘获当地消费者。另考虑到东南亚不同国家的偏好，Baseus倍思在东南亚的产品同样会进行定制化。比如，在马来西亚和新加坡推出更高端、高客单价的产品，在越南和菲律宾则向消费者推出高性价比产品。以始终坚守安全、便携与高效为用户导向，以建立在用户需求痛点上的持续创新为基础，以对用户需求精准洞察为创新源泉，以恪守对安全与质量的承诺为保障，以持续深化供应链和全链路的精益求精、打造极致产品为依托，这既是Baseus倍思收获全球超3亿用户的深层次原因，也是Baseus倍思持续扩大全球版图的底气来源。更为重要的是，在当前国内手机配件鱼龙混杂的市场中，持续坚持创新的Baseus倍思更能持续助推行业产品往高质量方向发展，进而真正为用户带来更安全、更快、更便携的充电体验。正如《用户体验：引爆商业竞争力的新法则》书中所写，当前用户体验已被放大到前所未有的高度，黏住用户成为所有企业梦寐以求的愿望。以用户体验为核心进行战略规划、产品设计和创新，不仅是企业在竞争中脱颖而出的关键，更是企业能够长期发展、穿越周期的重要因素之一。
金融界05-02 18:16
比特币百万美元不是梦？Arthur Hayes 强势预言，BTCBULL 代币同步爆发
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构之上。他指出，美国财政部近期启动债券回购计划虽非传统意义量化宽松，却同样具备释放杠杆、支撑国债需求与注入市场流动性实质效果。在全球资金找寻避险资产过程中，比特币与黄金皆为制度性资本逐步配置标，只是购买者背景有所不同。 Hayes 提醒市场应关注波动率，特别是 MOVE 指数剧烈变化。历史经验显示，当该指数突破特定门坎，立法部门往往会出手干预，这为比特币创造出短期强势走势窗口。他称川普不可预测性是比特币催化剂，因为极端立场与快速转弯产生政策摩擦，往往带来市场波动与资本流向重组。与此同时，市场对具备现金流价值加密资产亦产生新认知。Hayes强调，真正值得投资代币，应具备实际收入、用户付费与利润分配机制，这些代币不需要等比特币涨到顶峰才开始反应，而是在牛市初期就率先跑赢大盘。 BTCBULL：跟上百万比特币路上同步增益与 Hayes 预测互为呼应，一款建立在比特币长期上涨预期基础上新代币 BTC Bull Token 正在社群中快速传播。该项目不仅追踪比特币价格，还针对每个关键里程碑进行奖励设计。当比特币分别突破 15 万、20 万、25 万美元时，持有者将自动获得比特币空投与额外 $BTCBULL 奖励。 BTCBULL 另一特点是其通缩设计。每当比特币价格上升至新整数级距，系统将自动销毁一部分 $BTCBULL 供应，进一步推升其稀缺性与市场价值。这种「价格推进 → 奖励发放 → 代币销毁」正向循环，不仅与比特币形成同步关联，也为使用者提供另一种获利逻辑。为了降低用户技术门坎，BTCBULL 采用以太坊作为发行平台，并与 Best Wallet 进行整合。用户无需建立复杂比特币原生钱包，即可直接透过多链钱包参与预售、接受奖励与进行质押。这让 BTCBULL 在结构设计上兼顾了可接触性与投资诱因，对新手与资深投资者都具有吸引力。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币比特币通膨防线上双重战线 Arthur Hayes 所勾勒宏观框架与 BTCBULL 所主打应用场景，本质上指向同一个现象——比特币不再只是加密爱好者避风港，它正逐步进入资本市场核心视野。在通膨、债务失控与政策不确定性主导年代，具备抗通膨属性资产正被重新定价。比特币「非主权、有限供应、可程序设计」特性，使其既能与黄金并列，又能催生出如 BTCBULL 这类模彷与延伸其逻辑创新型产品。 BTCBULL 并非要取代比特币，而是透过「同步式参与」设计机制，让更多投资者以低门坎、高互动方式分享比特币成长成果。其 Meme 化风格让代币本身更具社群动能，在市场叙事、病毒式扩散与用户参与度上取得不错成效。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币结论：比特币破百万风口，谁能跟得上？当 Hayes 预测比特币未来将直奔百万美元，市场与产品端已经开始酝酿提前卡位工具与策略。BTCBULL 作为一个用 Meme 挂钩价格回报社群驱动型代币，为牛市参与者提供另一种「用更少资金，创造更大回报」机会。比特币与其衍生资产之间关系不再只是主从逻辑，而是共生进化。从政策博弈到产品创新，从资本转向到社群参与，这场牛市叙事正逐步成型。在 Hayes 话语背后，是金融结构重组风声；在 BTCBULL 奖励逻辑中，是下一波用户红利预告。下一个百倍机会，或许就藏在这样交会点上。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community05-02 17:53
港股午评：恒指涨超370点、科指涨超3.2%，科网股汽车股普涨，地平线、小鹏汽车涨近7%
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公司宣布上市后首次现金分红，同时上调回购H股最高金额。盛业(06069)一度涨超14%创新高，公司拟派发特别股息6亿元，AI科技赋能产业供应链创新。中国财险(02328)再涨近5%，一季度纯利同比增近93%，业绩表现接近预增上沿。天立国际控股(01773)再涨超8%，，中期纯利同比增长超36%，股息派付率维持在30%。药明康德(02359)再涨超5%，一季度净利增超89%，高盛称公司有空间在下半年提高指引。中旭未来(09890)早盘涨超14%，世纪华通业绩亮眼推动股价大涨，中旭未来战略投资成效显现。中教控股(00839)跌5.33%，中期纯利同比减少9.7%，公司称正积极检视资本管理策略。机构观点中信证券：随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，有望带动港股盈利稳中有升。平安证券：随着去年年底及今年以来内地无风险利率不断走低背景下，港股市场已经是内地资产的重要配置方向。以中国资产为核心的港股低估值优势再度凸显，建议继续关注：1)人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块；2)政策加力支持的创新医药板块以及具有消费属性的中医药和医疗板块；3)受益于内地无风险利率处于低位的低估红利煤炭油气及电信板块。海通国际：当前市场需等待中美谈判及国内刺激政策落地，在此期间，仍可把握回调机会，其中可优先考虑回调幅度较大的港股。行业配置方面，消费和外贸板块虽延续上涨，但边际动能已显减弱，待贸易紧张局势缓解、市场风险偏好回暖，资金或将有望重新转向调整到位的科技板块。华泰证券：对等关税扰动发生后，坚定看好港股相对收益表现，原因是：产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎；外部扰动下，市场或对内需政策存在较大预期。
金融界05-02 12:26
中国银河：给予北新建材买入评级
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.96亿元，主要系去年同期嘉宝莉原股东回购部分应收账款，导致去年一季度经营活动产生现金流入增加所致。　　涂料业务加速拓展，“一体两翼”稳步推进。公司发布对外投资公告，子公司北新涂料拟在安徽安庆投资建设年产2万吨工业涂料生产基地，该项目有利于公司开拓华中、西南市场，提高工业涂料产品生产配送效率和服务效率，提高北新涂料市场竞争力。随着公司“两翼”业务加速布局，防水及涂料业务有望贡献更多业绩增量。此外，公司主营石膏板业务规模不断扩大，进一步巩固石膏板龙头地位。“一体两翼”战略有望带动公司业绩稳步提升。　　投资建议：预计公司25-27年归母净利润为44.80/51.93/57.41亿元，每股收益为2.65/3.07/3.40元，对应市盈率11/9/8倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格超预期的风险；公司产能释放不及预期的风险；公司业务整合不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为36.43。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-02 11:26
关税将导致成本增9亿，大中华区营收下滑！苹果财报“隐忧”颇多
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会已批准额外拨款1000亿美元用于股票回购计划，较去年同期减少100亿美元。对此，分析师Thomas Monteiro表示：“我们原本预计会看到更多股票回购，这表明苹果正在囤积现金以备不时之需。虽然这本身并非问题，但这无疑表明，该公司对近期前景的把握不如前几个季度。”
格隆汇05-02 10:46
苹果FY2025Q2业绩电话会议高管解读财报
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亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购1.08亿股苹果股票获得的250亿美元。鉴于我们对当前及未来业务的持续信心，董事会今天批准额外追加1000亿美元用于股票回购，以维持我们实现净现金中性的目标。我们还将股息提高4%，至每股普通股0.26美元，并计划在未来每年增加股息，正如过去13年来所做的那样。该现金股息将于2025年5月15日支付给截至2025年5月12日登记在册的股东。随着我们进入六月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括苏哈西尼提到的那些前瞻性信息。重要的是，我们提供的预测假设全球关税税率、政策和应用截至本次电话会议时仍然有效。并且，本季度全球宏观经济前景从今天起不会恶化。尽管整体环境充满不确定性，我们仍将根据这些假设以及我们在电话会议开始时提到的风险因素，提供公司整体层面的预测。我们预计6月份当季公司总收入将同比增长低至中个位数。我们预计毛利率在45.5%至46.5%之间，其中包括蒂姆之前提到的9亿美元关税相关成本的预估影响。我们预计运营支出在153亿美元至155亿美元之间。我们预计营业收入和支出成本（OI&E）约为负3亿美元，不包括少数股权投资按市价计算的潜在影响，我们的税率约为16%。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券05-02 10:06
苹果：“躺平” 容易，跑起来难
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38 亿美元派息和 250 亿美元的回购，并将额外批准 1000 亿美元用于股票回购），但经营面的多重风险，仍将会对公司的估值带来压力。从中长期角度看，虽然公司将部分产品产能已经转移至越南和印度，但只要是非美本土制造，未来也都存在关税方面的风险。此外，公司未来将提高在美采购芯片的比例，这也可能将提升公司未来硬件端的成本。如果苹果公司推不出超预期的 AI 功能或新的爆款硬件产品，公司经营面仍将面临增长的压力，难以提振市场的信心。海豚君对苹果财报的具体分析，详见下文：一、整体业绩：收入&利润，稳步提升 1.1 收入端：2025 财年第二季度（即 1Q25）苹果公司实现营收 954 亿美元，同比增长 5.1%，略好于市场一致预期（942 亿美元）。公司本季度收入端的提升，主要受益于 iPhone、Mac、iPad 及软件服务业务的增长带动，而仅有可穿戴等其他硬件业务仍是同比下滑的。在本季度中，仅有大中华区收入是下滑的，其他地区收入都有不同程度的增长。从硬件和软件两方面看： ①苹果公司本季度硬件业务的增速为 2.7%。本季度硬件业务继续增长，虽然可穿戴及其他业务仍在下滑，但公司的核心硬件产品（iPhone、iPad 和 Mac）都有不同幅度的增长，从而带动硬件端的正向增长； ②苹果公司本季度软件业务的增速为 11.6%，维持两位数增长。软件业务具有一定的抗风险性。即使在硬件收入相对低迷的时期，软件服务也一直维持增长的。但不容忽视的是，当前公司软件业务的增速呈现出回落的趋势。从各地区来看：本季度苹果公司仅在大中华区收入是出现下滑的，而在其他地区都有不同幅度的增长表现。公司在大中华区的低迷表现，主要是受到了强烈的市场竞争影响。虽然中国对手机等电子产品推出了相关补贴，但实际上对国内安卓品牌更为有利，苹果手机在中国地区的市场份额受到了侵蚀。美洲地区、欧洲地区和大中华区是公司最主要的三大收入来源。具体来看，美洲地区的收入占比达到 42.3%，本季度增长 8.2%；欧洲地区本季度微幅增长 1.3%；而大中华区的收入本季度同比下滑 2.3%。 1.2 毛利率：2025 财年第二季度（即 1Q25）苹果公司毛利率 47.1%，同比增加 0.5pct，符合市场一致预期（47.1%）。公司毛利率的提升，主要是受软件业务毛利率增长的带动。海豚君拆分软硬件毛利率来看：苹果公司本季度软件毛利率继续提升至 75.7% 的历史新高，是本季度公司毛利率提升的主要来源。而硬件端的毛利率回落至 35.9%，同比下滑 0.7pct，主要是受产品组合、外汇因素和季节性等因素的影响。其中公司本季度推出的 iPhone16e 相对低价产品，对公司产品组合均价和毛利率产生了相应影响。 1.3 经营利润：2025 财年第二季度（即 1Q25）苹果公司经营利润 296 亿美元，同比增长 6.1%。苹果公司本季度经营利润的增长，是受收入和毛利率提升的带动。本季度苹果公司的经营费用率为 16%，同比增长 0.2pct。公司销售和行政费用保持稳定，但是 AI 在苹果这里的投入主要体现在研发开支上，这个季度多增的支出也主要体现在研发支出中。可以合理推断，接下来无论苹果收入如何，研发会刚性拉大，如果 AI 换机无法如期兑现，公司或许靠着软件收入更快增长持续改善毛利率结构，但是支出端的经营杠杆释放很可能会受到挤压。二、iPhone：均价回落，出货增长 2025 财年第二季度（即 1Q25）iPhone 业务收入 468 亿美元，同比增长 1.9%，好于市场一致预期（454 亿美元）。公司 iPhone 业务本季度的增长，主要得益于出货量的提升。而 iPhone 均价的下滑，主要是受本季度推出的低价版 iPhone16e 的影响。海豚君具体从量和价关系来看，来看本季度 iPhone 业务增长的主要来源： 1）iPhone 出货量：根据 IDC 的数据，2025 年第一季度全球智能手机市场同比增长 1.5%。苹果本季度全球出货量同比增长 10% 左右，公司的出货量表现好于整体市场。海豚君认为这主要是两方面的原因：1）公司发布 iPhone16e，新品推出带动一部分需求提升；2）美国关税政策不确定性带来的涨价预期，激发部分消费者提前购买的行为。 2）iPhone 出货均价：结合 iPhone 业务收入和出货量测算，本季度 iPhone 出货均价为 809 美元左右，同比下滑 7.4%。这主要是因为公司本季度推出的 iPhone16e 低价版本，结构性地拉低了公司 iPhone 组合的产品均价。三、iPhone 以外其他硬件：可穿戴等业务，仍将承压 3.1Mac 业务 2025 财年第二季度（即 1Q25）Mac 业务收入 79 亿美元，同比增长 6.7%，基本符合市场预期（78 亿美元）。根据 IDC 的报告，本季度全球 PC 市场出货量同比增长 5%，而苹果公司本季度 PC 出货量同比增长 14.6%，公司表现明显好于整体市场，主要得益于最新款 MacBook Air、MacBook Pro 和 Mac mini 等机型的推动。结合公司及行业数据，海豚君推测本季度公司 Mac 的出货均价为 1445 美元，同比下滑 6.9%。公司 Mac 业务本季度的增长，主要来自于出货量的提升。 3.2 iPad 业务 2025 财年第二季度（即 1Q25）iPad 业务收入 64 亿美元，同比增长 15.2%，好于市场一致预期（62 亿美元），主要由搭载 M3 芯片的新款 iPad Air 带动。从行业层面看，平板电脑市场已经有所回暖，近三个季度均实现同比增长。自公共卫生事件以来，平板电脑市场已经出现换机需求。此外，基于中国地区的国补政策，iPad 的部分产品也落在国补的相对优惠区间内，也有望带来相关销量回升。 3.3 可穿戴等其他硬件 2025 财年第二季度（即 1Q25）可穿戴等其他硬件业务收入 75 亿美元，同比下滑 4.9%，低于市场一致预期（81 亿美元）。可穿戴及其他业务已经连续七个季度出现下滑，这表明相关下游需求仍然是低迷的。随着国补落地，中国地区的手表等可穿戴产品将受益于政策推动。但不容忽视的是美国关税政策，当前 iPhone、Mac 和 iPad 获得豁免，而 Airpods 和 Apple Watch 等产品仍是未豁免状态，这也将给可穿戴及其他硬件业务带来压力。四、软件服务：再创新高 2025 财年第二季度（即 1Q25）软件服务收入 266 亿美元，同比增长 11.6%，略低于市场一致预期（267 亿美元）。虽然业务仍维持两位数增长，但增速有回落的态势。软件业务的增长，主要来自于用户的沉淀和单用户收入的提升。从 Sensor Tower 数据来看，苹果公司本季度的 App Store 收入同比增长 13%，其中下载量同比增长 3.8%。在软件服务中，最让人关注的是软件服务的毛利率水平。在本季中软件服务毛利率继续提升至 75.7%，连续 5 个季度站稳在 74% 以上，并又创新高。凭借高毛利率，公司软件业务本季度以接近 28% 的收入占比，产生了公司 45% 的毛利润。海豚投研苹果历史文章回溯：财报季 2025 年 1 月 31 日电话会《苹果（纪要）：继续利用混合模型来优化成本和性能》 2025 年 1 月 31 日财报点评《苹果：大模型 “瘦身”，硬件成最后赢家？》 2024 年 11 月 1 日电话会《苹果：Apple Intelligence 将在更多国家和语言中推广（FY24Q4 电话会纪要）》 2024 年 11 月 1 日财报点评《苹果：百亿大出血，还能扛得住？》 2024 年 8 月 2 日电话会《苹果：ChatGPT 将在年底前完成整合（FY24Q3 电话会纪要）》 2024 年 8 月 2 日财报点评《苹果：美股顶梁柱稳住了》 2024 年 5 月 3 日财报点评《苹果：iPhone 卖不动，祭出回购大杀器》 2024 年 2 月 2 日电话会《硬件毛利率稳步提升，进军 AI（苹果 FY24Q1 电话会）》 2024 年 2 月 2 日财报点评《“躺平” 的苹果，凭什么享受 30 倍 PE？》 2023 年 11 月 3 日电话会《苹果：毫无亮点的下季度（FY23Q4 电话会）》 2023 年 11 月 3 日财报点评《苹果：零成长的 “摇钱树”，值 30 倍 PE 吗？》 2023 年 8 月 4 日财报点评《苹果：勉强扛住，要靠印度来拯救？》 2023 年 8 月 4 日电话会《印度市场，再创历史纪录（苹果 FY23Q3 电话会）》 2023 年 5 月 5 日财报点评《苹果：逆风翻盘，才是真 “机皇”》 2023 年 5 月 5 日电话会《苹果的逆风翻盘，难道全靠印度等新兴市场？（苹果 FY2023Q2 电话会）》 2023 年 2 月 3 日财报点评《苹果：缠在身上的雷，终于出来了》 2023 年 2 月 6 日电话会《需求冲击有限，指引再续信心（苹果 FY2023Q1 电话会）》 2022 年 10 月 28 日电话会《苹果：旺季不旺，“卷王” 也难逃衰退（FY2022Q4 电话会）》 2022 年 10 月 28 日财报点评《苹果：唯一没卧倒的巨头，还能挺多久？》 2022 年 7 月 29 日电话会《仅有 iPhone 业务遮羞，管理层会怎么解释（苹果电话会）》 2022 年 7 月 29 日财报点评《微增的 iPhone，竟成了苹果最后一块 “遮羞布”》 2022 年 4 月 29 日电话会《多因素困扰，苹果给出疲软指引（电话会纪要）》 2022 年 4 月 28 日财报点评《疯狂赚钱的苹果，该为增长忧心了！｜财报季》 2022 年 1 月 28 日电话会《苹果：供应危机缓解，创新点燃真科技（电话会纪要）》 2022 年 1 月 28 日财报点评《苹果的硬实力，又甜又香 | 读财报》 2021 年 10 月 29 日电话会《业绩预期落空后，苹果管理层交流了什么？》 2021 年 10 月 29 日财报点评《预期扑空，苹果答卷尬了》 2021 年 7 月 28 日电话会《苹果五项全能大超预期后，管理层的解读（附完整 Q&A）》 2021 年 7 月 28 日财报点评《苹果：优秀的定义，五项全能大超预期》 2021 年 4 月 29 日电话会《苹果 2021Q2 业绩会纪要》 2021 年 4 月 29 日财报点评《优秀的公司总是不断超预期，新财季的苹果够硬气！》 2021 年 4 月 25 日财报前瞻《霸气侧露的一季报后，苹果新一季财报会持续爆发吗？》深度 2022 年 12 月 29 日《半导体雪崩？最惨烈下跌后才会有真弹性》 2022 年 11 月 11 日《业绩好也照样跌，苹果真的甜吗？》 2022 年 6 月 17 日《消费电子 “熟透”，苹果硬挺、小米苦熬》 2022 年 6 月 6 日《美股巨震，苹果、特斯拉、英伟达是被错杀了吗？》 2022 年 2 月 28 日《苹果：转嫁成本压力，就服你！》 2021 年 12 月 6 日《苹果：双轮驱动渐显乏力，“跛脚” 硬件急需大单品续力》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研05-02 09:56
静水深流背后，或酝酿“大行情”？业内人士：比特币2028年或将涨到100万美元
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构性趋势。” ETF资金热潮 + 美债回购 = 多头引爆点？资金流也正在快速向比特币聚集。贝莱德旗下的IBIT比特币ETF近日单日净流入高达9.7亿美元，创下成立以来第二高纪录。与此同时，海耶斯指出，美国财政部可能推出的债务回购计划，将成为下一个“宏观引爆点”，并称这或许是“最后一次以低于10万美元价格买入比特币的机会”。他说：“债务回购将加剧市场对抗通胀与资产贬值的避险情绪，使更多资金流向像比特币这样的硬资产。” 重磅机构纷纷上调比特币目标价海耶斯并非唯一一个喊出“百万美元比特币”的声音。方舟投资首席执行官凯西·伍德（Cathie Wood）近期表示，比特币在2030年前涨至150万美元的概率正在提升，主因是机构投资者的持续入场。伍德说：“现在越来越多的机构在重新审视比特币，并将其纳入资产配置。” 据ARK测算，若要实现这一价格目标，比特币需维持约58%的复合年增长率（CAGR）至2030年。总结虽然当前比特币市场表现沉静、波动率处于低谷，但背后的资金流动、ETF热度和机构布局，已构成潜在的爆发结构。从“数字黄金”到“全球资产锚”，比特币正一步步逼近主流金融体系的核心。百万美元的目标看似遥远，但随着宏观局势变化与市场逻辑演进，它或许比我们想象得更近。
Linlin05-02 03:25

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