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非美机构“隐形”债务高达65万亿美元外汇掉期结算风险居高不下

下一次全球金融危机做出预判。　　根据国际清算银行（BIS）的一篇报告，这笔数额庞大且还在日益增长的隐形债务包括短期债务，出现的原因是养老基金等机构对外汇掉期和其他衍生品的投资。　　BIS认为这是一个问题，因为无论在全球金融危机时期还是新冠疫情早期，外汇掉期都是闪爆点。　　研究员Claudio Borio、Robert McCauley和Patrick McGuire指出，“现在甚至不清楚有多少分析师知道存在这么庞大的表外债务”。　　报告称：“一旦出现金融危机，关于如何恢复金融系统内的短期美元融资，例如央行之间的货币互换额度，存在不确定性” 　　这些发现来自于今年早些时候进行的每三年一次调查所获得的数据。BIS表示，衍生品带来的美元债务总计超过80万亿美元，高于美国国库券、回购协议和商业票据的价值总和。　　报告表示，总部设在美国境外的银行共有39万亿美元此类债务，是表内债务的两倍多，资本金的十倍。　　在外汇掉期中，一家荷兰养老基金可能会借入美元并贷出欧元，日后偿还美元并获得欧元还款。 BIS报告指出，这在概念上类似于回购协议，只不过双方互换的是货币，而不是债券之类的抵押品。研究人员表示，大部分美元债务是非常短期的，可能导致美元资金紧张。　　另一份BIS报告称，每天估计有2.2万亿美元的外汇交易存在结算风险，即交易的其中一方未能履行合约。这可能“给市场参与者造成重大损失，有时会产生系统性后果”。　　BIS货币和经济部门负责人Borio说，“表外美元债务数量惊人，部分被隐藏，外汇结算风险仍然居高不下”。

金融界2022-12-05

债市早报：跨月后资金面供给充裕，两部门发文完善境外机构境内发行债券资金管理

2日显示，央行行长易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上发表致辞时指出，中国当前通胀率约2％，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。　　（二）国际要闻　　【美国11月非农就业超预期增长】美国11月季调后非农就业人口增长26.3万人，预期增长20.0万人，10月前值由26.1万人上修至28.4万人，9月由31.5万人下修至26.9万人；11月失业率为3.7％，预期为3.7％，前值为3.7％；11月平均时薪同比5.1％，预期值4.6％，前值4.9％；平均时薪环比增0.6％，大超预期值0.3％，前值为0.5％；11月劳动参与率小幅下降至62.1％，前值62.2％。　　点评：11月美国新增非农就业超预期增长并保持在较高位、失业率保持在近50年以来的历史低位、薪资增速超预期反弹，均指向当前美国劳动力市场总体依然强劲，未出现实质性降温。不过，从结构上看，就业增长“成色不足”，保持强劲增长的持续性可能不足。这主要是因为，11月新增就业主要由政府部门、休闲和酒店业、医疗保健业支撑，对冲了大部分其它行业，尤其是零售业、批发业、制造业新增就业人数的持续下滑。此外，10月职位空缺数高位回落，职位空缺数与失业人数之比降至一年来最低。这表明，随着金融条件不断收紧，由此导致的需求放缓已传导至劳动力市场。中长期看，劳动参与率持续低迷，劳动力供给改善仍将有限，但随着加息的继续推进、内需进一步降温已成定局，服务消费也将随之放缓，从而从需求侧推动劳动力市场进一步走软。不过，短期看，就年内而言，由于服务业就业仍有一定缺口，加之年末假期对服务业需求的拉动作用，劳动力市场仍将维持偏紧格局，供需结构性问题仍将支撑较高的薪资增速，这意味着核心服务通胀将依然坚挺，从而对整体通胀起到较为明显的支撑作用。作为12月FOMC会议前的最后一份就业数据，预计11月非农数据不会改变12月50bp的加息幅度，但可能会提升本轮加息的终端利率。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货小幅下跌，NYMEX天然气价格继续下跌】 12月2日，WTI 1月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.52％，报79.98美元/桶，使得全周累计涨幅收窄至4.85％；ICE布伦特2月原油期货收跌1.31美元，跌幅1.51％，报85.57美元/桶，全周累涨2.32％。NYMEX美国天然气期货价格下跌6.78％，报收6.2816.738美元/百万英热单位。　　【欧盟将俄罗斯原油出口上限设定为60美元/桶】12月2日，欧盟同意将俄罗斯石油的价格上限设定为60美元/桶。这低于媒体此前曝出的65-70美元/桶上限水平。欧盟内部对于价格上限长期存在分歧。对于此前65-70美元/桶的议案，波兰等急于控制国内能源成本的国家觉得过高，不太可能被触发（希望20美元/桶左右）；而塞浦路斯等拥有庞大石油海运业的国家则认为太低（希望70美元/桶以上）。数据方面，基于布伦特原油的俄罗斯乌拉尔原油2019年的出售价格在50-70美元之间。而根据俄罗斯官方的数据，俄罗斯政府确定的本国原油边际生产成本为44美元/桶（西方认为实际数据可能略高）。新的机制下，60美元/桶的价格还会进行调整。新机制允许每两个月修改一次价格上限。从2023年1月中旬起，欧盟将每两个月对价格上限进行评估和修订，以确保任何重置后的价格上限，都比平均市场价格低至少5％。欧盟同时将设置45天的过渡期，之后再引入价格上限。过渡期将适用于在12月5日之前装载的石油，即石油制裁将开始生效的日期，并且这些石油应当在1月19日之前卸载。此外，如果未来石油价格上限发生任何变化，都需要有90天的过渡期。欧盟的价格上限达成共识，为七国集团（G7）的协议铺平道路。欧盟相关协议正式通过后，还需要得到G7的批准。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月2日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有80亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金60亿元。央行上周共计开展3170亿元7天期逆回购操作，共有230亿元7天期逆回购到期，故当周实现净投放2940亿元。　　（二）资金利率　　12月2日，跨月后银行间市场资金面供给充裕，主要资金利率继续下行：DR001下行29.91bps至1.147％，DR007下行5.35bps至1.619％，其他利率多数下行或小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　12月2日，银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券整体偏弱，短券则受月初资金改善提振表现稍好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率上行1.00bp报2.9050％；10年期国开债活跃券220215收益率上行1.25bp报3.0350％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月2日，20只地产债成交价格偏离幅度超10％，“21碧地04”跌超11％，“21碧地03”跌超19％，“21龙湖04”跌20％，“20宝龙04”跌超51％，“20阳光城MTN001”跌超75％；“21远洋02”涨10％，“16龙湖04”涨超11％，“21金科04”涨超12％，“20金科03”“20金科02”涨超17％，“20绿城房产MTN003”涨超18％，“21远洋控股PPN001”涨超20％，“17阳光城MTN004”涨超25％，“20金地MTN004”涨超32％，“21金地MTN005”“20宝龙MTN001”涨超45％，“19碧地03”涨超52％，“20金地MTN001B”涨超56％，“17阳光城MTN001”涨超76％，“20阳城04”涨超400％。　　2. 信用债事件：　　荣盛发展：公司公告称，“20荣盛地产MTN003”拟于12月5日召开，审议关于取消“20荣盛地产MTN003”行权流程并展期至2024年兑付的议案。　　格力地产：公司公告称，拟以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司全体股东持有的免税集团100％的股权，同时定增募集配套资金。公司股票自12月5日起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。　　华夏幸福：公司公告称，公司境外间接全资子公司CFLD（CAYMAN） INVESTMENT LTD.在中国境外发行的美元债券目前存续总额为49.6亿美元，截至目前持有境外美元债券本金总额83.64％的持有人已签署境外《重组支持协议》，其中持有原始债券本金13.15亿美元持有人选择将其债权中的部分份额通过以股抵债受偿。　　华夏幸福：公司公告称，已与“20华夏幸福MTN001”部分持有人签署了注销协议，明确约定发行人与部分持有人协商一致同意在银行间市场清算所股份有限公司注销已签署重组协议份额。“20华夏幸福MTN001”在上清所完成注销面额合计8.14亿元。　　金科地产：公司公告称，子公司遵义金科房地产开发有限公司将持有的遵义葳骏房地产开发有限公司60％股权及前述股权对应的全部收益为“21金科地产SCP004”提供质押担保。　　泛海控股：公司发布关于境外附属公司业务发展情况的公告，中泛控股就出售美国项目及地块已订立意向书。　　蓝光发展：公司公告称，蓝光集团所持7500万股网拍结束，占公司总股本2.47％。　　中泛控股：公司公告称，中泛置业控股自2022年2月起被接管，自2022年4月起不再纳入集团的财务业绩。中泛置业控股所间接持有的上海商用物业此前为集团物业投资业务的主要收入资产。集团计划动用潜在洛杉矶出售事项的部分所得款项偿还涉及上海物业的债务。　　融创中国：公司公告称，预期2021年度公司拥有人应占亏损约为383亿元，核心净亏损约为253亿元，剔除减值影响后的核心经营利润约为120亿元。　　光大嘉宝：公司公告称，拟于2022年12月2日13:30召开“20光大嘉宝MTN003”持有人会议并审议议案一：关于缩短本次会议相关流程及豁免相关期限的议案；议案二：关于本期债务融资工具未回售存续金额提前兑付的议案。　　中信国安：北京一中院发布公告，中信国安等七家公司实质合并重整案第二次债权人会议将于12月28日召开。　　长安汽车：公司公告称，拟13.32亿元收购长安新能源部分股权，持股比例增至51％。　　富卫公司：穆迪将富卫有限公司的发行人评级和高级无抵押债务评级从“Baa3”上调至“Baa2”，并将该公司的次级永续资本证券评级从“Ba2（hyb）”上调至“Ba1（hyb）”；评级展望由正面调整为稳定。同时维持富卫人寿保险（百慕达）有限公司的“A3”保险财务实力评级，展望维持稳定。　　和佳医疗：中证鹏元公告，决定将和佳医疗主体信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面，维持“19和佳S1”、“20和佳S1”债券信用等级均为AAA。　　顺丰控股：穆迪已维持顺丰控股股份有限公司的“A3”发行人评级，以及由SF Holding Investment Limited和SF Holding Investment 2021 Limited发行债券“A3”的有支持高级无抵押评级，该等债券由顺丰控股提供担保；同时将评级展望从“负面”调整为“稳定”。　　雅居乐：穆迪已将雅居乐集团控股有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Caa1”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”。评级展望维持“负面”。　　万科地产：万科公告拟配发不超过20％股份，提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权。本次“发行股份的一般性授权”由深铁集团以临时提案方式提出，万科尚未制定具体的发行方案。　　美地置业：公司公告称，公司拟于近期面向专业投资者公开发行一期公司债券，债券名称为 “22美置02”。本期债券将由中国证券金融股份有限公司、证券公司以及地方担保公司联合或分别创设信用保护工具。最终发行规模以本期公司债券发布的公告文件为准。　　新城控股：公司公告称，收到交易商协会《接受注册通知书》，公司中期票据注册金额为150亿元。11月17日，交易商协会受理新城控股150亿元储架式注册发行，目前正按照相关自律规则开展注册评议工作。中债增进公司也受理了新城控股增信业务意向。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】 12月2日，权益市场主要股指冲高回落，上证指数、深证成指分别下跌0.29％和0.39％，创业板指涨幅收窄至0.09％，沪深两市成交总额8645亿，较前一交易日缩量1938亿元。当日行业板块分化明显，大消费板块依然表现强势，纺织服饰、农林牧渔、美容护理等涨超1％；而房地产、有色金属、汽车、商贸零售、煤炭等行业回调明显，跌逾1％。　　【转债市场指数震荡调整】12月2日，转债市场主要指数震荡分化，中证转债、深证转债分别上涨0.015％和0.24％，上证指数微跌0.10％。转债市场当日成交额814.23亿元，较前一交易日减少68.98亿元。当日转债个券涨多跌少，456只个券中281只上涨，174只下跌，1只持平。其中，新天转债上涨13.67％，大幅领先市场，博汇转债、塞力转债、法本转债、泰林转债亦受益正股大幅走强涨超5％；而台华转债、江丰转债、久其转债、惠城转债跌逾3％，明显走弱。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月2日，华宏转债开启申购；本周，大元转债拟于12月5日开启申购，会通转债拟于12月6日开启申购，立昂转债拟于12月7日上市。　　12月2日，亚康股份发行可转债申请获深交所审核通过；冠中生态公告拟发行可转债募资不超4亿元，信测标准拟发行可转债募资不超过5.45亿元。　　12月2日，双箭转债、普利转债预计触发转股价格下修条件。　　12月2日，禾丰转债公告不提前赎回，且未来三个月内（即2022年12月3日至2023年3月2日）若再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利；川投转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月2日，各期限美债收益率走势分化。一方面，当日公布的美国11月非农数据超预期强劲，且薪资加速增长，扭转了此前市场对于政策转向边际宽松的预期，令对政策敏感的短期限美债收益率普遍上行，其中2年期美债收益率上行3bp至4.28％；另一方面，美联储可能依然坚持紧缩政策的预期推动市场对于美国经济衰退的预期增强，推动10年期美债收益率下行15bp至3.53％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至77bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至5bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大7bp至11bp。　　12月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行7bp至2.43％。　　2. 欧债市场：　　12月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至1.82％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、4bp、4bp和5bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月2日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-12-05

格上每日收评—2022年12月02日

消息，人民银行行长易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。物价涨幅总体温和 “一两年前，我们还在讨论通货膨胀压力是否是暂时性的。但今年以来，为应对高通胀，多数发达经济体已收紧货币政策，且许多央行的加息速度较此前历次紧缩周期明显更快。”易纲说。易纲表示，不少新兴市场经济体和低收入国家同时面临本币贬值、资本外流和通货膨胀的压力。与此同时，许多国家的住房抵押贷款利率和采购经理人指数等数据显示，明年经济放缓或衰退的可能性在上升。各国央行需要在抑制通胀和保持增长之间把握好平衡。对于未来CPI和PPI走势，2022年第三季度中国货币政策执行报告指出，物价涨幅总体温和，但要警惕未来通胀反弹压力。报告称，展望未来，我国经济总供求大体平衡，货币政策保持稳健，产业链、供应链运转较为通畅，居民通胀预期平稳，具备保持物价水平基本稳定的有利条件。报告也提示，要高度重视未来通胀升温的潜在可能性。目前地缘政治冲突仍扰动世界能源供应，发达经济体高通胀黏性较强，外部输入性通胀压力依然存在；一段时间以来我国M2增速处于相对高位，若总需求进一步复苏升温可能带来滞后效应；冬季猪肉采购和采暖需求旺盛、春节错位等因素，特别是疫情防控更加精准后消费动能可能快速释放，也可能短期加大结构性通胀压力，对此要密切关注，加强监测研判，警惕未来通胀反弹压力。货币政策及时加大实施力度在货币政策方面，易纲表示，受新冠疫情等因素影响，中国经济增速略低于预期，三季度GDP同比增长3.9%。为稳增长和稳就业，稳健的货币政策及时加大了实施力度。在总量上，近期人民银行降准25个基点，引导市场利率有所下降。同时，人民银行还运用结构性货币政策工具，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业和绿色发展的支持。易纲此前也表示，从经济运行效果看，我国宏观政策力度把握是比较合适的，既有力支持了宏观经济大局的稳定，又在全球高通货膨胀背景下保持了物价形势的基本稳定，还兼顾了内外均衡。往后看，货币政策将持续发力“宽信用”，结构性货币政策工具有望继续发挥重要作用。后续监管部门将继续落实好普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重行业、市场主体的支持。新闻二：监管机构要求四大行向房企提供带担保离岸贷款？刚刚过去的11月，多重融资利好政策的出台，让房地产行业成为各方关注的焦点。 11月28日，证监会宣布调整优化上市房企股权融资5项措施，被业内称为“第三支箭”正式落地。此前的11月中旬，央行等部门发布的“金融16条”，促进房地产市场平稳健康发展；11月8日，中国银行间市场交易商协会官网披露，“第二支箭”延期并扩容，支持民营企业债券融资再加力。截至11月底，包括六大行在内的11家银行已与28家房企签署战略合作协议，涉及意向性授信金额超22950亿元。同时，新城控股、龙湖集团等多家房企的债券注册申请已经完成或正在进行中。多名业内人士表示，“三支箭”的落地效率超出市场预期，这本身对于化解供给侧风险起到的作用是显而易见的。目前“三支箭”已经全面覆盖了房企融资的重要渠道，重要的是如何更快更有效落实，包括涉及的借贷资金快速到位，债权的审批相关流程加速，以及资本市场更快通过相关房企的股权融资请求等。 11月发债规模下降明显虽利好政策在11月密集发布，但发布多集中在中下旬，且为框架形式发布，政策细则落地具有一定滞后性，因此房企融资环境改善及规模仍值得观察。市场情绪已经得到很好的提振，‘第三支箭’射出后的第一个交易日，房地产股票和民营地产债均实现较大涨幅，不过地产大涨在短期内主要是情绪面主导的，后续要持续关注房企融资方面增量资金的落地情况。11月的地产信贷数据、房企开发到位资金数据、上市公司股权融资进展等，这些关键指标是关注融资政策的利好是否有实际传导到房企资金面。房企高杠杆症结仍待解从10月国家统计局及11月机构公布销售和融资数据来看，房地产市场总体还处于探底之中。业内人士普遍认为，这也是11月房地产金融侧政策快速发力的重要原因。而此轮权益融资放开，增加房地产企业资本金后，能否从根本上解决房企高杠杆这一问题？房企高杠问题源于过往十年的高周转，以及由此带来的房企规模的快速扩张，随着行业规模降档、销售放缓，房企现金回流也难以保持原有水平。因此，房企高杠杆问题的解决，是随着行业产能出清，加速优胜劣汰，利润率回归稳定常态后，逐步下降解决的。在信贷、债券、股权“三支箭”齐发之后，市场的关注点还体现在将来政策面上是否还会有“第四支箭”射出，以及在销售端，购房者如何消除观望情绪入场买房。目前“三支箭”已经全面覆盖了房企融资的重要渠道，不需要有更多的针对房企资金侧的其他渠道政策出台。更重要的则是现有的‘三支箭’如何更快更有效落实，包括涉及的借贷资金快速到位，债权的审批相关流程加速，以及资本市场更快通过相关房企的股权融资请求等。（来源：财联社）市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-12-02

央行行长易纲：中国当前通胀率约2％，预计明年仍将保持在温和区间

官网消息，央行行长易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上发表了致辞。　　易纲表示，不少新兴市场经济体和低收入国家同时面临本币贬值、资本外流和通货膨胀的压力。中国当前通胀率约2％，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。　　以下为易纲行长致辞全文：　　尊敬的素提瓦纳吕布行长、卡斯滕斯总经理、拉加德行长、洛维行长、瓦吉约行长、拉詹教授：　　大家上午好！　　在泰国央行成立80周年之际，我谨代表中国人民银行表示诚挚的祝贺!很高兴在本次会议上发言，借此机会，我想和大家就增长和通胀问题进行交流。　　一两年前，我们还在讨论通货膨胀压力是否是暂时性的。但今年以来，为应对高通胀，多数发达经济体已收紧货币政策，且许多央行的加息速度较此前历次紧缩周期明显更快。　　不少新兴市场经济体和低收入国家同时面临本币贬值、资本外流和通货膨胀的压力。与此同时，许多国家的住房抵押贷款利率和采购经理人指数等数据显示，明年经济放缓或衰退的可能性在上升。各国央行需要在抑制通胀和保持增长之间把握好平衡。　　中国当前通胀率约2％，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。　　受新冠疫情等因素影响，中国经济增速略低于预期，三季度GDP同比增长3.9％。为稳增长和稳就业，稳健的货币政策及时加大了实施力度。在总量上，近期人民银行降准25个基点，引导市场利率有所下降。同时，我们还运用结构性货币政策工具，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业和绿色发展的支持。　　未来，面对复杂严峻形势和挑战，发达经济体和新兴市场经济体需要在宏观经济政策上加强合作。本环节讨论的“增长和通胀”主题至关重要，相信今天的讨论将有助于我们共同应对挑战。　　谢谢大家。

金融界2022-12-02

易纲：为稳增长和稳就业稳健的货币政策及时加大了实施力度

界12月2日消息，易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，一两年前，我们还在讨论通货膨胀压力是否是暂时性的。但今年以来，为应对高通胀，多数发达经济体已收紧货币政策，且许多央行的加息速度较此前历次紧缩周期明显更快。　　不少新兴市场经济体和低收入国家同时面临本币贬值、资本外流和通货膨胀的压力。与此同时，许多国家的住房抵押贷款利率和采购经理人指数等数据显示，明年经济放缓或衰退的可能性在上升。各国央行需要在抑制通胀和保持增长之间把握好平衡。　　中国当前通胀率约2％，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。　　受新冠疫情等因素影响，中国经济增速略低于预期，三季度GDP同比增长3.9％。为稳增长和稳就业，稳健的货币政策及时加大了实施力度。在总量上，近期人民银行降准25个基点，引导市场利率有所下降。同时，我们还运用结构性货币政策工具，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业和绿色发展的支持。　　未来，面对复杂严峻形势和挑战，发达经济体和新兴市场经济体需要在宏观经济政策上加强合作。本环节讨论的“增长和通胀”主题至关重要，相信今天的讨论将有助于我们共同应对挑战。

金融界2022-12-02

央行不为人知的秘密！美元强势不会走远 “中国悄悄在做这个举动”

动态将在人民币开始发挥作用的时刻展开。国际清算银行的最新数据将人民币列为世界第五大交易货币。中国的货币在短短三年内从第8位跃升至第5位。中国人民银行在创建中央银行数字货币方面也远远领先于美联储。在今年早些时候的北京奥运会期间，电子元的使用受到限制。对于一个主要的货币当局来说，这是第一次，使中国在改写货币的未来方面具有先发优势。然而华盛顿现在最大的担忧是主要货币当局将看到抛售美元的先发优势。美国施展巨额且不断增长的债务而不导致收益率飙升的魔术的方法是亚洲储蓄。与日本和中国一样，亚洲前10大持有国坐拥约3.5 万亿美元的美国欠条，而此时通胀飙升至数十年来最大，政治两极分化加深。美联储政策动荡也很重要，瑞银分析师写道，“投资者对2022年黄金的看法喜忧参半，部分原因是实际利率上升和美元走强(看跌黄金)与高通胀和宏观不确定性升高(看涨黄金)的交叉作用。” 他们预计美联储将在2023年开始将利率从5.0%降至3.25%，推动金价从目前的约1740美元升至1900美元/盎司。中国假设的黄金囤积是以美元为代价的，这表明人民币作为储备货币的使用势头正在加速。当然，今年中国经济的跌跌撞撞值得关注。中国扼杀增长的新冠清零封锁将GDP增长推至30年来的最低水平，这给低迷的房地产市场增加了压力。就连看多中国的对冲基金Bridgewater Associates创始人雷·达利欧(Ray Dalio)也指出，对于中国是在放松其严厉的新冠封锁措施还是加倍努力，存在很大的“困惑”。正如惠誉评级的经济学家Tyran Kam所指出的那样，“我们预计政府将采取进一步措施来稳定该行业”。然而，旨在支持国内需求的政策将保持审慎和选择性，因为政府会避免可能导致房价上涨的政策。 “新冠清零政策的方向和预售房屋的及时交付也是影响购房者情绪的关键因素，有效实施最近宣布的支持私人开发商的措施对于流动性也很重要。” 然而，全球货币市场的长期轨迹仍然对美元不利，因为中国和其他主要国债持有国转向一种曾被约翰·梅纳德·凯恩斯斥为“野蛮遗迹”的资产，该遗物现在对美元多头发出红色警报。

小萧2022-11-25

东方财富财经早餐 11月17日周四

比目前水平高出28%。　　财联社：据国际清算银行BIS的一份研究表明，73%的比特币交易软件用户是在比特币价格突破20000美元之时下载了软件，如果假设投资人在下载后的每个月都投资100美元的话，81%的投资者都会在比特币上赔钱。亏损的中位数为431美元，而有48%的投资人会亏高达900美元。只有极少数投资人能赚到大钱。　　中国新闻网：据德媒报道，在威廉港，德国首个液化天然气接收装置于15日建设完工。第一批液化天然气运输船计划于1月中旬抵达。据报道，在威廉港的接收站管道每年容量100亿立方米。德国每年天然气消耗量约为900亿立方米。除威廉港外，目前德国还有三个浮式液化天然气接收站正在规划和建设中。　　财联社：日前，两枚导弹击中乌克兰附近的波兰村庄，造成2人死亡，随后匈牙利和斯洛伐克的石油管道运营商称，由于乌境内一个为输油管道提供动力的变电站被火箭击中，“友谊”管道已暂停向匈牙利、捷克和斯洛伐克输送石油。事件发生后，国内外原油行情16日都以小幅震荡下跌为主。市场相关研究人员表示，对全球原油供应而言本次管道关闭的影响相对较小。　　财联社：近日债券市场开启惨跌模式，波及大面积银行理财产品净值下跌，各机构面临巨大的赎回压力。有机构分析指出，受上周疫情防控优化政策二十条和房地产金融支持十六条政策的影响，支撑债市的基本面因素动摇，市场恐慌情绪集中释放。值得注意的是，底层为债券的债基、银行理财受债市下跌影响，纷纷出现较大跌幅。　　第一财经：11月16日，交易商协会官网消息，为加强货币经纪业务规范，促进银行间市场高质量发展，在中国人民银行指导下，中国银行间市场交易商协会修订形成《银行间市场货币经纪业务自律指引》，经交易商协会第四届理事会第六次会议审议通过，现予以发布，自2023年1月1日起施行。《自律指引》提出，经纪商应建立完善的业务内部控制和风险管理体系，根据所从事业务的性质、规模和复杂程度，建立并有效实施覆盖全业务环节的内部控制制度、风险管理制度和业务信息系统，对业务实现全流程监督。　　财联社：央行11月16日进行710亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。11月16日有80亿元7天期逆回购到期，实现净投放630亿元。　　活跃债券：11月16日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8300%，上行1.25BP；10年国开活跃券报3.0000%，上行1.75BP。　　国债期货：11月16日，10年国债期货主力合约收盘报100.270，跌0.27%；5年期国债期货主力合约报100.925，跌0.31%；2年期国债期货主力合约收盘报100.760，跌0.23%。　　Shibor：11月16日，隔夜shibor报1.9360%，上涨8.3个基点；7天shibor报1.9980%，上涨6.9个基点；3个月shibor报2.1160%，上涨10.7个基点。

东方财富网2022-11-17

加密市场新宠儿！香港将于年底推出全球首只代币化绿色债券

不例外。值得注意的是，根据公告，这是国际清算银行（BIS）创新中心启动的第一个绿色金融项

楼喆2022-11-15

黄金周评：美元大跌！黄金暴涨逾5% 单周飙升90美元，美联储货币会议将成最大因素！

月份的FOMC会议上结束紧缩周期。” 国际清算银行“准备退出12年黄金掉期交易” 在从事黄金掉期业务12年后，国际清算银行似乎即将退出市场。该银行刚刚发布的10月份对帐单显示，该银行的黄金掉期交易量在1月份总计501吨，并且全年大幅下降，截至10月份已跌至仅7吨。国际清算银行(BIS)截至9月30日的未偿黄金掉期估计为57吨，而8月31日和7月29日分别为75吨和56吨。从数据中看出，该行上半年的掉期水平明显较高，而10月份的总量很容易成为四年多以来的最低水平。报告中也突出显示，国际清算银行年度报告中报告的黄金掉期水平，该水平可追溯到2010年，当时该银行似乎已经开始使用黄金掉期。自那时以来，仅在2016年3月的一年末，互换水平就低于截至2022年10月的水平。国际清算银行一直是定期进行大量黄金掉期交易的活跃交易者，最近的数据表明，其黄金掉期交易很可能很快就会完全结束。国际清算银行截至2022年9月30日的半年报告也刚刚发布，虽然它没有对黄金掉期的使用发表直接评论，但其披露包括确认国际清算银行仍持有102吨自己的黄金，而且很少其衍生品活动的一部分与中央银行有关。后市展望： FXStreet分析师Eren Sengezer指出，金价受益于美元普遍走软和美国国债收益率下降。金价可能在1780美元/盎司面临阻力，若攻克该阻力，金价将瞄准1800美元/盎司。 Sengezer表示，在下周没有重大宏观经济数据发布的情况下，风险情绪可能会继续影响美元和金价走势。 Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button表示:“目前，金价的一切因素都在上升。”“如果通胀真的见顶了，那么美元也会见顶，这将继续支撑金价。” 本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。12位分析师(63%)下周看涨金价，2位分析师(占11%)看空，5位分析师(26%)对黄金持中性看法。在散户投资者方面，905位受访者参加了在线调查。共有588位受访者(占65%)预计金价将上涨，另有199人(22%)预测金价会下跌，而剩下的118人(13%)则认为金价应该横盘。（图源：Kitco） SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他也看好黄金，因他预计美元将进一步走软。 “之前美元升值的逆风已经打破。在建立了一个不错的技术支撑底部后，金价终于突破上行，反弹至1750美元，”他说。 Kitco.com高级技术分析师Jim Wyckoff说，他短期内看好黄金，因为金价上涨改善了这种贵金属的技术前景。然而，并非所有的市场分析师都认为黄金的这种势头会持续下去。Adrian Day Asset Management的总裁Adrian Day说，尽管他长期看多黄金，但他预计金价下周将有所下跌。他说:“经过上周市场的繁荣，我认为鲍威尔或其他美联储官员将不得不站出来抑制市场的热情。这将不利于黄金，”他表示。 Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom是本周调查中第二个看空的人。他说，他正在打破自己绝不逆潮流而动的基本原则。 “从短期来看，该合约大幅超买，日随机指标接近100%。这为上行趋势中可能出现的抛售奠定了基础，这是一个标准的回调波。” 中性立场方面，一些分析师表示，他们想看看金价能否在这些较高的水平上盘整，以确认市场正处于新的上升趋势。其他人则表示，他们想看看这是否不仅仅是一次逼空，对冲基金是否真的在再次买入黄金。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible说，他对下周的金价持中性看法，因为市场上涨过快。他还说，尽管市场预计美联储将放慢加息步伐，但预期联邦基金利率将在5%左右见顶，终端利率的上升仍可能给黄金带来一些阻力。下周值得关注的数据下周三：美国10月物价指数下周四：美国CPI、初请失业金人数

Sue2022-11-13

“秘密干预黄金”的代理人？国际清算银行“准备退出12年黄金掉期交易”

K99讯在从事黄金掉期业务12年后，国际清算银行似乎即将退出市场。该银行刚刚发布的10月份对帐单显示，该银行的黄金掉期交易量在1月份总计501吨，并且全年大幅下降，截至10月份已跌至仅7吨。国际清算银行(BIS)截至9月30日的未偿黄金掉期估计为57吨，而8月31日和7月29日分别为75吨和56吨。从数据中看出，该行上半年的掉期水平明显较高，而10月份的总量很容易成为四年多以来的最低水平。 (来源:BIS) 报告中也突出显示，国际清算银行年度报告中报告的黄金掉期水平，该水平可追溯到2010年，当时该银行似乎已经开始使用黄金掉期。自那时以来，仅在2016年3月的一年末，互换水平就低于截至2022年10月的水平。国际清算银行一直是定期进行大量黄金掉期交易的活跃交易者，最近的数据表明，其黄金掉期交易很可能很快就会完全结束。国际清算银行截至2022年9月30日的半年报告也刚刚发布，虽然它没有对黄金掉期的使用发表直接评论，但其披露包括确认国际清算银行仍持有102吨自己的黄金，而且很少其衍生品活动的一部分与中央银行有关。后者的披露为该银行的黄金掉期作为衍生品，与金银银行而非中央银行的假设提供了支持。国际清算银行黄金掉期的减少可能是由于“巴塞尔协议III”法规对金银银行的应用，与BIS通常的情况一样，似乎不太可能发布有关掉期的更多信息。历史背景国际清算银行很少公开评论其黄金活动，但其首次使用黄金掉期被认为非常重要，以至于该银行在2010年7月29日发表的一篇文章中向英国《金融时报》提供一些背景信息，该文章与该银行2009-10年度报告相关。当时的国际清算银行总经理Jaime Caruana表示，黄金掉期是该银行的“常规商业活动”，他确认这些交易是与商业银行进行的，因此不涉及中央银行。国际清算银行剩余的掉期似乎很有可能仍然全部与商业银行进行，因为国际清算银行的年度报告从未披露过国际清算银行与主要中央银行之间的黄金掉期。掉期交易可能在国际清算银行造成错配，最终可能是多头未分配黄金(主要中央银行的国际清算银行即期账户中持有的黄金)，以及空头分配黄金(需要返还给掉期交易对手的黄金)，而国际清算银行尚未报告这种可能的不匹配。自1990年前银行成立以来，国际清算银行的黄金银行业务一直是其向中央银行提供的常规服务的一部分，国际清算银行的第一份年度报告详细解释了这些活动。 2008年6月，国际清算银行在其位于瑞士巴塞尔的总部向潜在的中央银行成员所做的陈述指出，该银行为其成员提供的服务包括对黄金和外汇市场的秘密干预。使用黄金掉期将商业银行持有的黄金存入主要中央银行，以国际清算银行名义持有的黄金即期账户，这似乎从未成为国际清算银行黄金银行业务的重要组成部分与近年来一样，尽管最近的下降表明这种情况正在发生变化。截至2010年3月31日，除国际清算银行持有的黄金外，以国际清算银行名义在主要央行的即期账户中持有黄金1706吨，其中346吨或20%来自商业银行的黄金掉期。如果国际清算银行采用商业银行等上市公司的披露水平，会计监管机构可能会要求对这些变化做出一些解释。在国际清算银行处理监管活动的人可能不会忘记这种讽刺。据推测，国际清算银行黄金银行业务的萎缩表明，即使是中央银行现在也更愿意持有自己的黄金或以指定形式持有黄金，即分配的黄金。近期国际清算银行的黄金掉期活动被突出，尽管近期有所下降，但根据国际清算银行月度报表估计的近期头寸仍然很大，尤其是在2022年初，而且交易量很大。国际清算银行没有公布对这种继续使用掉期的解释，事实上自2010年以来，该银行就没有对黄金掉期的使用发表任何评论。这些黄金由金银银行通过掉期提供给国际清算银行，然后将黄金存入美联储等主要中央银行的BIS黄金即期账户，也就是未分配黄金账户。国际清算银行从未完全解释过这项活动的原因，而且人们对国际清算银行为什么要推动这项活动提出了各种猜想。一种猜想是，掉期是央行秘密供应的黄金以弥补黄金市场缺口的一种机制，这些黄金将退还给央行。使用BIS来促进这种交易表明希望隐瞒交易的理由。尽管保持沉默，国际清算银行几乎可以肯定地代表中央银行进行这些掉期交易，因为它们是国际清算银行的所有者并控制着其董事会。这种拒绝解释促使一些观察家认为，国际清算银行充当了中央银行秘密干预黄金和货币市场的代理人，为这些中央银行提供了获取黄金的途径，并保护它们免受干预的影响。掉期可能为金银银行提供一种机制，以归还中央银行最初借给它们的黄金，以弥补金银银行的黄金短缺。一些评论员认为，部分由交易所交易基金持有并由金银银行管理的黄金直接来自中央银行。

小萧2022-11-11

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