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三分钟读懂Solana上的DeFi/NFT收益聚合器Dappio

密资产用于多重策略组合挖矿并为用户赚取复利收益。流动性挖矿是一项相当耗时且高成本的活动，所以如果你不愿意花很长时间寻找最佳的挖矿收益机会，不愿意花费大量的gas费来转账资金，那么最好的办法就是依靠杠杆池。整合Solana的网关——通用兔子洞（Universal Rabbit Hole） Dappio聚合了Solana上主要的Defi和NFT功能，还开发出NFT质押功能，这会涉及到许多功能和项目，整合这么多的项目必然带来一定的复杂性，为了解决这个问题，Dappio提出了一个整合Solana上项目的网关计划，并取了一个非常有趣的名字：通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）。通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）实际上一套开源的标准框架SDK，其为开发人员提供了一个用于一篮子Dapp的即插即用框架“网关”，开发者可以基于这套标准化的接口SDK构建新颖的用例，充分发挥DeFi 的潜力。 Universal Rabbit Hole 图示通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）就像乐高积木一样具有可组合性，开发者可以使用通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）组合Solana上的DeFi 和NFT 应用，这意味着Solana 上的开发人员可以轻松地将自己的项目组合在一起，而无需从头开始构建所有内容。借助可组合性的力量，通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）解锁了以前无法想象的DeFi / NFT 用例，加速了整个Solana 生态系统的DeFi 创新。比如开发人员可以利用Universal Rabbit Hole 连接Radyium Swap + Sabre LP + Tulip Vaults，在这些服务上创建一个创新的DeFi 产品，所有这些会为用户带来更多的DeFi 选择和更好的用户体验。 Dappio 已经在Solana 上集成了几种主要协议，包括收益挖矿（Farm）、借贷（Money Market）、杠杆（Leverage）、代币兑换（Swap）、杠杆池（Vaults）等。开发人员无需单独深入研究这些协议的SDK，而是可以通过使用Universal Rabbit Hole 节省大量时间。目前通用兔子洞（Universal Rabbit Hole）可用的适配器有： Raydium (Farm/Pool) Saber (Farm/Pool) Orca (Farm/Pool) Lifinity (Farm/Pool) Jupiter (Swap) Solend (Money Market) Larix (Money Market) Tulip (Money Market/Vault) Francium (Leverage Farm) Dappio (Vault) NFT质押和NFTU代币 NFT 质押是Dappio的重要功能之一，NFT本质上也是一种数字资产，因此可以参与到一些DeFi功能中，最典型的就是质押，除此之外，与DeFi的结合将释放出NFT更大的潜力和带来更多应用场景。 Solana是发展最快的NFT 社区之一，为了打通Solana上的各种NFT项目，加强不同社区之间的联系，Dappio引入了Solana 上的通用NFT 货币$NFTU（通用NFT），用于捕捉整个 Solana NFT 生态系统的价值。简单来说就是不同NFT项目的用户都可以在Dappio 中质押其NFT从而获得$NFTU，$NFTU的持有者将拥有以下权利：参与NFT 拍卖参与NFT 彩票池参与独家活动 Mint未来NFT 空投购买GameFi 物品育种繁殖和升级目前除了支持质押Dappie Gang NFT 以外，Dappie Staking 还支持质押Sovana NFT 和Monkey KingdomNFT以赚取$NFTU ，相信后续还会开放更多的NFT 项目以赚取$NFTU 。为什么没有一次性开放所有NFT项目的质押？也许是因为不同项目的NFT具有不同的稀有度体系等细节问题，所以需要有针对性的部署。什么是Dappie Gang NFT？ Dappie Gang NFT是6666 个兔子形象NFT 的集合，Dappie GangNFT代表了独特的GameFi 角色，并将应用到Dappie正在开发的游戏中，这些Dappie GangNFT具有不同的皮肤、表情、纹身、头饰、服装等稀有度，所有Dappie Gang NFT持有者都有治理项目发展方向的权利，包括决定项目未来的GameFi 路线图，决定哪个游戏有角色提议，并抢先体验特别活动，从这里我们预测未来Dappio将会推出一些具体的GameFi玩法。当用户购买Dappie Gang NFT时，不仅仅是买了一个头像或艺术品，而是加入了一个强大的社区，Dappie Gang NFT持有者还将拥有一些专享福利和未来DeFi/GameFi功能的内测资质，并拥有一些独享的IDO 机会，包括： DeFi 手续费折扣 DeFi 收益加倍获得代币空投参加Dappio IDO 资格 $NFTU和Dappie Gang NFT有何不同？这时候大家可能要问，既有$NFTU，又有一个Dappie Gang NFT，那这两者有什么区别？ Dappie Gang NFT是Dappio生态内循环中的NFT代币，它的主要功能是在Dappio生态内部扮演一些角色，比如在Dappio正在开发的游戏中扮演GameFi角色，它可以决定未来GameFi的路线图，除此之外它还可以在Dappio的DeFi中获得手续费折扣和收益加倍效果，以及一些空投和参加IDO资格。我们可以把Dappie Gang NFT看成是Dappio项目的治理NFT。 $NFTU主要是是起到让Dappio生态外的用户参与到生态中来的作用，用户可以在Dappio中质押其它NFT(不一定是Dappio自己的NFT)以获得$NFTU。之所以要设计一个$NFTU（通用NFT），是为了涵盖更大的NFT社区。如果只能质押Dappie Gang NFT才能获得NFTU的话，那社区生态就过于封闭，一是因为Dappie Gang NFT数量有限，主要还因为有更多的用户是持有其它不同项目的NFT，这才是最广泛的用户。Dappie通过赋予$NFTU一些特殊权利，比如参加NFT拍卖资格，NFT抽奖、独家活动、NFT空投、$NFTU可购买Dappie GameFi游戏中的物品、育种繁殖和角色升级等功能，来吸引外部用户加入到生态中来。 Dappie Gang NFT和 $NFTU通过内外部联动来共同构建Dappio的DeFi、NFT和GameFi大生态。团队介绍 Dappio的主要团队成员有10余人，目前暂未公开其具体信息。投资机构根据官方介绍，Dappio的天使投资人包含Andrew Kang(MECHANISM CAPITAL)，Jason Choi(SPARTAN)，Mr.Block(PleasrDAO, Curve)，Tom Schmidt(Dragonfly Capital)，Marc Woodward(APOLLO)，Marlon Flohr(BASS JACKERS)，Albert Chen(GENO)和Ivan Li(RED BUILDING CAPITAL)，目前融资金额尚不明确。生态合作伙伴 Dappio作为Solana上的产品收益聚合器，增加了整个 Solana 生态系统的流量和 TVL。自 2021 年 12 月以来，Dappio/Dappie Gang已经集成了 14 个协议/项目。除了构建 Defi 协议网络外，Dappio还将与 NFT、GameFi和目前正在开发的游戏的更多项目集成，目前Dappio 生态系统合作伙伴包括Raydium、Saber、Larix、Pyth、Solend、Katana、Francium等Solana主要项目。项目路线图和进展在这之前Dappio已经完成了仪表板、代币兑换、收益挖矿、借贷等Defi功能开发，启动了NFT质押和拍卖功能，并推出了$NFTU 代币，还与一些Solana主要项目进行了整合，目前Dappio正在准备公布其Public Beta公开测试版。 2022第二季度 R启动NFT 质押 R推出$NFTU 代币 R更多项目集成 2022第三季度推出NFT 拍卖/抽奖，让用户在Solana 上获得独家白名单点和蓝筹NFT 推出Dappio DeFi Public Beta(V2)，全面改进UI/UX，包括Dashboard、Farm、Lend、Strategy、Leverage，让用户在Solana 上体验一流的一站式解决方案收益聚合器。 - 仪表板、代币兑换、挖矿、借贷 - 借贷、杠杆、策略发布Universal Rabbit Hole(SDK) V1，为用户和开发者提供了一个功能齐全的平台，以充分发挥Solana 上DeFi 的潜力；在审计之后实施开源核心计划与Solana 上领先的DeFi / NFT 项目建立安全的合作伙伴关系，以实现Dappio DeFi 应用、NFTU 生态系统的交叉营销和用户采用发布Dappio Grant Program (SDK) 2022第四季度为用户推出Dappio 杠杆池以提高收益为Dappie Gang NFT 持有者推出NFT 效用（奖励加倍、手续费折扣和代币空投）发布Dappio DeFi V3，在Solana 上集成了更多主要协议，以及来自社区的整体UI/UX 改进和建议发布Universal Rabbit Hole(SDK) V2 公布2.0 阶段路线图（2023 Q1-Q2），专注于加速Dappio 社区的采用和价值总结目前大家谈论的可组合性更多是在基础设施层面，比如公链的共识层、结算层、数据可用层和应用层的组合。Dappio做的似乎也是一种的可组合性，一方面它把传统的DeFi各种功能组合在一起；另一方面是把DeFi、NFT和GameFi的功能组合在一起。通过这种组合创新，Dappio想要构建一个集大成的平台，这里面具有比较大需求和想象空间。当然Dappio未来的成功将既依靠自身的开发和运营，也很大程度上依赖于Solana生态的发展。NFT已经初步崭露头角，在不久的将来随着元宇宙和Gamefi的爆发，NFT将会有更广泛的应用，这将可能成为Dappio重要的突破口。来源：金色财经

金色财经2022-10-25

Solana 生态系统上的顶级 DEX 可简化您的 DeFi 交易

市值为 4969 万美元，首先通过自动复利实现抵押贷款。该平台现在已经超越了典型的贷款，现在提供具有动态利率的资本效率高的风险管理贷款池，并支持更广泛的抵押品类型。简单地说，Larix 允许用户将他们的数字资产（NFT、合成资产、稳定币等）锁定为抵押品，并以较低的利率获得贷款。该项目是部分开源的，是 Serum 和 Raydium 等平台的借贷网关。 8. 敏捷实验室 Dexlab 是一个去中心化的代币铸造实验室和交易所，为 Solana 生态系统中的项目提供一站式服务。通过该平台，用户可以为各种项目铸造代币，代币发行者可以将该平台用作启动板以及上架基于 Solana 的代币的 DEX。由于 Solana 的高可扩展性和低交易费用，Dexlab 能够让其用户尝试铸造 NFT、创建数字资产以及构建利用 Solana 功能的 DeFi 协议。长期以来，在 Solana 上构建 SPL（Solana Program Library）代币和数字资产让开发人员解决了缺乏工具来管理环境设置、查看代币销售数据和上市等瓶颈。使用 Dexlab，开发人员和平台用户可以管理这些设置等等。 9. 逆戟鲸对于那些在 Solana 区块链上寻找用户友好的 AMM 协议和去中心化加密交换的人来说，只要看看 ORCA 可以提供什么。由于 Solana 的高交易吞吐量，这是一个提供最低延迟和更低费用的 DEX。该平台以人为本的设计不仅实现了简单性，而且强调了可组合性与现货交换功能和价格指标。ORCA 由 Grace Kwan 和 Yutaro Mori 创立，这两位专家都在零售友好型 dApp 方面拥有广泛的背景，推出 ORCA 的目的是为 DeFi 和加密货币原住民提供可盈利且直观的协议。 10. SarosSwap 最后我们的列表是 SarosSwap，它是一种 AMM 协议，采用 Uniswap 的传统 X*Y=K 公式。这个 DEX 为开发人员提供了流动性，从而让他们有空间担心他们的 dApp 的开发。SarosSwap 有一个非常直观的用户界面，并提供一个质押计划，奖励 Saros 代币持有者在整个 Solana 生态系统中提供流动性。到目前为止，SarosSwap 已经获得了 Alameda Research 等知名风险投资公司的支持。结论 Solana 生态系统才刚刚起步。尽管过去曾多次中断，但该生态系统已成功吸引了 DeFi 和 NFT 领域中一些最有前途的项目。凭借其高 TPS，Solana 正在缓慢但肯定地巩固其作为最有前途的企业级区块链协议之一的地位。来源：金色财经

金色财经2022-10-24

传奇商道

大线上高能量社区 ✅独创铸造机制，自动复利30天 ✅180天商城计划 ✅微博百万大V宣发 ✅海南、深圳、沈阳、重庆等地推团队全网布道、传奇商道热度将覆盖全网！发行总量：100000枚经济模型：买卖滑点：10% ?4%回流LP流动性 ?3%NFT金库 ?2%生态技术开发 ?1%基金会 ?在薄饼上线时间：腾讯会议公布 ?传奇商道SDQ合约：来源：金色财经

金色财经2022-10-21

张健冯越已抵押房产给担保公司张若昀父亲等被追讨千万欠款

万元及截至2022年2月20日的罚息、复利等75万余元以及至实际清偿之日止的罚息、复利。文担公司、张健、冯越承担相关连带清偿责任，三者有权向梦都公司追偿。

金融界2022-10-20

房产市场萎靡不振！美国抵押贷款利率连续9个月上升，达到近20年高点

出现下降，这项数据将于周四公布。包括复利效应在内的MBA 30年期有效固定利率同期升至7.21%，也是2002年以来的最高水平。五年期可调抵押贷款利率攀升9个基点至5.98%。由于固定抵押贷款利率的稳步上升，鼓励更多购房者寻求更便宜的融资选择，如可调利率贷款。五年期可调抵押贷款占上周贷款申请总量的12.8%，达到2008年3月以来的最高水平。 MBA购房申请指数下降3.7%，达到164.2，为2015年以来的最低水平;再融资指数下降近7%，至22年新低。自1990年以来，MBA调查每周进行一次，使用了来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的回答。这项数据涵盖了美国超过75%的零售住宅抵押贷款申请。

Sue2022-10-19

明星基金普遍大亏20-40%，名不符实？

利率很低，你这生意基本没风险，不算通胀复利单利都有5%，而货币基金的利率还不到3.3%。于是你拒绝了报价。今年，资本市场一片萧条，那家上市公司又来找你，说：“你这家厂不值钱了，今年只值1000万，你赶紧卖给我吧，不然你卖不掉。” 估计你内心会冷哼一声：卖1000万不算通胀十年都能回本，每年单利10%打底，而无风险利率又降低到了2%，这样的公司你给我来一打好吗，我也想买。如果这家巧克力工厂是上市公司，那今年他的市值就腰斩了，那对于企业主来说，50%的回撤到底是不是亏损？其实不是，只要企业利润每年都是稳定正的且持续经营，作为企业家你不用看任何报价都比那些只会存货基的人有钱。市场上太多瞧不起每年10%复利的公司了，但市场上要是有一个6%利率的债券，估计抢破头买。基金的回撤也是如此，我们举个类似的例子，巴菲特的投资能力毋庸置疑，但如果让我们代入1970年-1975年持有伯克希尔股东的视角。你会发现，伯克希尔6年股价过山车，累计收益-4.5%，要是错过了1971年，你会经受长达4年的近腰斩之旅。代入那个年代肯定有人质疑：“巴菲特就那么回事”、“我上亏更少”。但显然这些人忽略了巴菲特是个顶级投资人的本质，讽刺的是这一阶段就有前期的重要股东选择卖出伯克希尔，永远错过了后面的丰厚回报。

证券之星2022-10-19

这家量化机构宣布自购5000万元，年内多家私募出手自购

资产配置时机，公司将以实际行动践行长期复利投资理念，与投资者同舟共济，长期共赢。相关资料显示，宏锡基金成立于2015年1月，实缴资本1006万元，是一家专注于量化CTA的对冲基金公司。当前宏锡基金的管理规模为20-50亿元，全职员工18人。除了宏锡基金之外，年初至今还有多家私募机构纷纷自购，例如景林资产、幻方量化、石锋资产、林园投资、宽投资产等头部机构，并坚定看好中国资本市场的长期健康稳定发展。 2022年1月27日，百亿私募汉和汉华资本表示，基于对中国资本市场长期的坚定看好，及对自身投资管理能力的充分信心，作为超长期价值投资的坚定践行者，公司计划使用自有资金1亿元申购公司管理的基金产品份额。 2022年1月28日，百亿私募景林资产宣布，基于对中国经济基本面和资本市场长期健康、稳定发展的坚定信心，该公司及相关基金经理，将于本公告发布之日起30个交易日内申购公司旗下基金产品，申购金额合计不少于1亿元，持有时间不少于3年。同年1月28日晚间，幻方量化发布公告称：出于对中国经济的坚定看好和对资本市场的长期信心，公司及全体员工、股东决定竭其所能以自有资金支持A股市场。经协调，全体员工和股东将在3个交易日内筹集不低于1.5亿元自有资金，同时公司将在10个交易日内筹集不低于2亿元公司自有资金，以上3.5亿元将全部申购公司旗下产品并投资A股市场的权益类资产。

有连云2022-10-18

Tomb | Lif3 生态宇宙——周报更新57#

e露台中你将不费吹灰之力的能够享受自动复利。 LIF3的Fountain喷泉仍在审计过程中，很快就会完成，一旦有了更多的细节，我们会尽快通知各位，感谢大家的耐心。（加入官V：mumujmj） $L3USD更新如上所述，$L3USD即将加入Lif3.com的Greenhouse温室。作为提醒，随着USDC/L3USD池的出现，借出和贷款USDC和L3USD的大门已经打开。这是一个令人难以置信的机会，它为任何用户提供了更大的灵活性和对其投资组合的控制。关于Vaults金库的更新正如之前所提到的，Vaults金库正在审计中，并作为许多启动前的步骤之一，继续经历这一过程。现在是时候把拉开一些帷幕，让更多的人看到我们在这里建立的成果。投入$TOMB和$LIF3，获得$L3USD的奖励。下面的流程图有助于更好地了解$TOMB和$LIF3的周期循环。 Tomb Chain数据统计周日，我们迎来了第二个25000多交易记录的日自。Tomb Chain被使用得越多，我和团队就有越多的数据可以分析，我们就可以对链条进行微调，将其优化到最高性能。与上周相比，70万笔交易是一个巨大的跳跃，我们即将达成2800个独特的钱包地址。感谢大家的反馈。 Felix.com更新 Felix的VIP级别从未像现在这样有吸引力，目前没有更好的交易所可以实施DCA策略。提醒大家，Felix会根据交易所账户内的$TOMB来划定账户的VIP级别，以奖励交易费用的折扣。 $FANTY和$TBONE的空投即将到来本周，我们继续用Yeahrold的Lif3在加密货币的漫画系列。关于空投，请继续耐心等待，因为我们正在建立基础设施，以正确利用这些新资产。在目前的市场上，没有必要急于求成，通常在发布前准备好一切并做好验证是最合适的。未来一片光明这个列表上的所有东西都是对我们现有产品的补充，它们都在Tomb-Lif3生态系统中占有一席之地! 我们建立这些产品是为了享受一个长期和可持续的Lif3项目! 请记住，我们才刚刚开始，还有很多东西等着我们去做！！！LFG! Tomb游戏和Lif3游戏是为了让每个人都能在DeFi市场中享受一个安全和多样化的地方，可以为每一种类型的用户提供无限的可能性。我们继续发展、教育和不懈努力，以维护我们协议和社区的最佳利益。我们非常感谢您的支持。快乐的#TombTuesday! 保持冷静，继续前进，并享受Lif3生活! 哈利（加入官V：mumujmj）来源：金色财经

金色财经2022-10-18

从英国养老金危机解读当下投资环境|AI Financial恒益投资

资多少钱，等个30年员工退休以后，按照复利计算，他就一定拿到一笔确定的退休养老金。因此，长期以来，英国多数养老金都在事先清楚今年要达到多少利润的情况下去调整自己的投资策略。其实不仅仅是英国，欧美绝大部分养老金几乎都采用这种方式来管理自己的投资组合。对于养老金来说，他们的投资目标很明确，就是稳字当头。而收益最稳的投资产品便是国债。但国债自身的收益其实并不高，而且还存在利率风险，也就是说，如果利率下降，债券的收益也会下降从而导致员工退休后可能无法拿到事先商定好的养老金。为了规避利率波动带来的不确定性以及通胀的风险，基金经理就会拿出一部分的资金投入到利润更高的股票市场进行风险对冲。但由于大部分的钱都买入了国债，基金经理手上并没有足够的资金去购买股票，因此，他们不得不借用杠杆来加大自身在股市中的收益。英国从2009年以来，一直是低利率，所以养老基金根本没有足够的盈利来保证退休养老金。为了规避利率波动带来的不确定性以及通胀的风险，基金经理就会拿出一部分的资金投入到利润更高的股票市场进行风险对冲。但由于大部分的钱都买入了国债，基金经理手上并没有足够的资金去购买股票，因此，他们不得不借用杠杆来加大自身在股市中的收益。在这种养老金投资管理模式中，由于基金经理知道每年需要支付的费用是多少，所以他们知道自己今年要达到多少利润。假设，利率下降=收入下降，养老金想要获得额外的收入。额外的收入从带杠杆的股票交易中来。所以利率下行的情况下：国债上减少的收入+ 带杠杆的股票交易利润=未来支出（固定金额）。反之，利率上行=收入增加，带杠杆的股票交易亏损。等式变成：国债上增加的收入 + 带杠杆的股票交易的亏损=未来支出（固定金额）。这种带杠杆的股票交易有一个特别大的好处在于，他非常节约资本，前期只需要向投行缴纳少量的国债作为保证金，就可以获得相当高倍数的杠杆，那杠杆率大概是多少呢？根据英国养老金监管局2019年对137个大型英国养老金的调查，45%（近一半）的养老金在过去五年增加了杠杆的使用，平均杠杆率高达4倍，所允许的最高杠杆率高达7倍。大家都知道，我们加拿大的房贷杠杆也就5倍，因此养老基金的杠杆能放到7倍属实是风险极大的。但话说回来，基金经理由于在股票市场中运用了高杠杆，在股市行情好的时候，这种投资模式在理论上完美规避掉债券收益不足的问题，基金经理因此可以快乐的躺在床上睡大觉了。实际上，这一切都运转的很好，直到2022年。因为在2022年之前，英国利率一路下降，英国养老金，很好的运用上了股市中运用的杠杆，来帮助自己对冲掉了利率下行所带来的收益风险。到了2022年，英国跟随着美国的步伐短时间内大幅加息，债券收益率也随之攀升。本来收益率的上升对养老金这种投资策略是中性的。但养老金忽视了一个点，那就是它在股票杠杆中的亏损是需要补缴保证金的，是需要切切实实的拿出现金给到那些与养老基金签署杠杆合约的投行那里。而在刚才纯理论当中，并没有涉及真实现金流的获取。换句话说，在收益率急速上升的背景下，尽管从会计损益上来说养老金在债券市场中赚到了不少钱，但从现金流角度来讲养老金已经拿不出那么多抵押品了。这很像是遭遇了流动性冲击的银行——也许你的资产是有价值的，但你短期就是拿不出那么多钱来满足别人的提款需求。实际上，这种养老金的投资策略在设计的时候考虑到了利率上升可能带来的抵押品不足的问题，也预留了抵押品的安全垫。但问题是，这种投资策略所估算的利率波动是按照历史情形来计算的。在经历了十余年的低利率、低增长后，没有人会预料甚至去模拟长端收益率可以在短短1年内上升300-400个基点的情况。因此，此次连续大幅加息，外加短时间内债券遭到大幅抛售，完完全全穿破了压力测试的安全范围。那这种投资策略这次让英国养老金行业到底亏掉了多少钱呢？根据估算，英国养老金资产总共大约一共1.5万亿英镑，占英国GDP的三分之二。也就是说，过去两个月，整个杠杆爆仓所导致的亏损粗略估算在6900亿英镑左右。那些养老基金为了追缴保证金，首先卖出手中流动性最好的英国国债来筹集资金补保证金。大量的抛售国债导致国债价格暴跌，这就导致杠杆合约中的保证金又再次不足，于是基金经理变卖更多的国债来填补缺失的保证金，就这样养老基金进入了死亡螺旋。不但如此，在债券市场中，原本最大的买家应该是养老基金，但现在角色转变，最大的买家如今变成了最大的卖家，在被迫抛售的过程中，由于国债很快没有了买家的缘故，养老基金唯有开始变卖其他资产。首先就是流动性好的股票。这就导致股票也跟着跌，而且是无差别的跌。因为这个过程中，养老金由于补保证金的速度有要求（一般是T+0），所以只能闭着眼卖。股票跌就跌了，便宜了自然有人买。但整个环节另一个要命的点是，这些养老金过去10年里还大幅度增加配置了没有流动性的资产，比如地产，比如私募股权基金。这些不是你想赎回就赎回的。这就产生了一个巨大的问题, 养老基金由于流动性不足，开始交不起杠杆合约中的保证金了，于是养老基金濒临爆仓并且出现了所谓的死亡螺旋。此时唯一能够打破死亡螺旋的方式就是等待英国央行的救市。这次强调说明一点，就是我们AIF 推崇的加拿大政府背书的养老投资贷款，没有Margin Call，也就是，我们推荐的这种投资在保险公司的投资贷款，不会出现像这次英国养老金的这种情况。好在英国央行当机立断，第一时间出手救市，再次释放量化宽松对债券市场注入流动性。英国央行就这样通过购买长期国债压低国债收益率，推高债券价格，使养老金在股票杠杆中的亏损减少，以此来缓解抵押品的补缴压力并将养老金从濒死边缘拉了回来。短短几天的时间里，央行的QE成功打破了死亡螺旋，50年期的英国国债更是一天就上涨了40%！有专家估计，如果英国央行不及时出手或者晚两天救市，英国长期国债收益率便会升至更高，养老金也会面临更大规模的爆仓并且最终走向破产，无数英国人作为生存依靠的养老金将在一夜之间蒸发，整个英国的金融体系必将陷入混乱。当下投资启示此次英国养老金行业的暴雷其实是对整个欧美金融体系一个特别大的警示。那就是养老金的投资策略的最大缺点已经被暴露出来，并且风险不可估量。当大幅加息的时候，运用高杠杆来做风险对冲很可能会导致类似此次的死亡螺旋再次发生并最终导致整个国家的金融体系陷入瘫痪状态。而养老基金行业如果不用杠杆，单凭国债本身的收益是不足以支撑全国养老金的支出，尤其是欧美甚至是日本这种老牌金融大国，老龄化愈加严重，每年需要支付的养老金更是一年比一年高。因此，失去杠杆的债市将对养老基金行业一无所用，因为那数以万亿级别的全民养老资金, 根本连如今的高通胀都不可能抵消得了，所以这钱必定会流入到其他金融产品当中去。那会流入到什么金融产品中呢？我们接下来看看，会不会流入到房市中？如今的英国房地产行业和它的债市一样，正在陷入无比混乱的情况当中。就在英国政府公布迷你预算之后当天，有935种抵押贷款产品从房地产市场上撤出，第二天又继续撤出321种，大概占了市场上所有房贷产品的41%，这比疫情时英国首次宣布Lockdown时刻严重多了。不仅如此，为了应对融资成本的飙升，汇丰银行，桑坦德以及其他一些英国大型贷款机构在内，总共有20多家宣布暂停新的贷款。由于现在英国经济乱象频出，英国的银行也都懵圈了，不知道英国如何设置自己的贷款利率。之后，为了对抗不确定性，银行们会毫无疑问提高贷款利率。这就会致使房价会进一步走低，外加房地产流动性极差的情况下，这万亿级别的养老资金绝不可能流入到房地产市场。那还有什么市场能够容纳这数以万亿的资金呢？答案是唯有股市。重点来了，由于此次的黑天鹅事件，无疑是给欧美国家，以及全世界的养老基金行业敲响了警钟。之后各国为了防止类似黑天鹅事件再次发生，必定会减少，甚至去除债市中的杠杆，倒逼原本流入到债市中的养老资金，投入到真正能够抵御高通胀风险，并且流动性极强的股市当中去。因此，我们之后便会陆陆续续看到，欧美各国的养老基金行业将会彻底洗牌并逐渐转型，从原本运用杠杆投资债市转型到股市投资。当股市中注入了更多的养老资金之后，股市也必定能够更轻松的再创新高。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，AI Financial恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。 AI Financial恒益投资主要业务：保本基金、投资贷款、以及其他注册账户投资服务。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2022-10-18

梁杏：猪价大涨，未来不排除还有创新高的可能性

要小看环比2%的增长，因为它是一个月度复利的概念，持续一段时间之后，其实这个量是非常大的。但是现在是1%左右这样一个水平，并没有在疯狂地补栏，很有可能未来的供给也没有出现一个大的增长，需求旺季马上就要到了，很有可能价格还是会上去的。供给对于养殖行业的价格影响，确实是非常重要的。然后再叠加养殖户阶段性压栏，就会造成阶段性的供需错配。但它不是最核心的因素，最核心的因素是：第一，底部去化的程度高不高；第二，底部补栏的情绪高不高；第三，手上有猪的养殖户压栏的情绪高不高，主要就是从这几个方面就能够去判断未来一段时间猪肉供给的变化，然后再进一步去判断猪肉价格的变化方向。主持人：其实主导本轮价格走势最核心的在供给端，供给端的本质上还是因为过去产能过剩。猪价过低，所以养猪的人觉得养猪并不划算，或者说他的收入比他的成本可能还要低，这种时候他就去产能，然后在去产量的过程之中，市场上有千万的养殖户，他在判断未来趋势的时候，并不能准确预估未来需求供给的缺口，所以当他看到价格很低的时候，他扛不住了，觉得养猪还亏钱，就不养了，就开始去产能。因为猪出生到出栏这个过程周期基本在十个月左右，周期是非常长的。所以在运行的过程中一旦供给缺口出来之后，很难马上进行补足，这种产能缺口会很快体现在推动猪肉价格上。所以在当前，虽然猪肉价格不低了，但往后来看只要供给和需求之间的缺口存在，那价格仍然可能会有进一步上升的可能。从整季度来看，基本面给出的信号是猪肉的产能缺口导致价格可能会进一步上行，即使不上行，也会比较坚挺。 4、养殖行业基本面确定性相对较高主持人：我们可以发现养殖板块的确定性相对来说是比较高的，而四季度是全年收官之战，从现在市场外部的环境上来看，市场的情绪是比较低的，市场已经不再是围绕经济复苏这条主线，而更多的是围绕经济这条线，所以从交易的逻辑上会发现，在八月中旬以来涨得比较多的基本上就是上游的周期产品，包括能源相关、农业相关、原材料这些主线，所以围绕经济展开这些结构性投资可能是一个比较好的选择。这里想问一下，首先您觉得从投资的角度上来说，追逐确定性是不是四季度的一个逻辑？第二就是说您觉得养殖ETF在确定性上是不是有相应的优势？梁总：我先回答第二个问题，我觉得首先养殖ETF（159865）的基本面确定性还是比较高的，但是资本市场有时候想法不完全一致。养殖ETF在九月的表现其实是不好的，是调整下跌的，但是猪肉的价格其实从四月就触底，然后五六月就开始慢慢筑底回升，六月、七月往上冲这样的一个状态，八九月就是在高位震荡调整了一段时间。而粮食价格其实就是饲料的价格，对猪肉成本来说，现在都不是问题，因为猪肉价格的平均成本差不多是在十五元/公斤，这是它的平均成本，现在都卖到26.5元/公斤了，肯定可以远远覆盖它的成本。到了现在远高于成本的价格，但是九月养殖ETF反而是跌的，所以其实是非常有意思的一个事情。我们认为这是一个暂时的行为，猪肉价格在20元/公斤的时候，市场认为可能不会维持太长时间，这可能是市场当时的一个担忧。所以国庆期间猪肉价格创出新高，我觉得对于资本市场的情绪来说是一件非常正面的事情。供给确实比较紧缺，市场也会认可这个价格，反过来由于价格创出新高驱动资本市场去更进一步了解基本面，而这也会让资金在四季度去追逐养殖板块的相对确定性。所以我们认为三、四季度，甚至明年的一季度养殖行业的基本面应该都是好的，季报应该都是可以比较坚挺。但基本面的强劲不绝对等于二级市场上会有同样的表现。国庆期间的猪肉价格表现，会驱动大家对于养殖行业基本面的思考，那之前的担忧就会驱散了。养殖ETF（159865）在九月的时候，最低点价格甚至跌破了8毛钱，这是非常难以想象的。因为这个产品最低价格是在2021年的9月1号，是0.7元左右的价格。然后今年9月份的时候又回到了7字头的时代。但是猪肉价格上一轮的最低点是2021年的国庆期间（10.8元/公斤），一年后在今年的国庆创出了价格上的新高（26.5元/公斤），这个价格已经不止翻倍了，但是二级市场没有表现出翻倍的现象，甚至还回到了0.7这个7字头的价格时代。所以这个里面其实是非常有意思的一件事情，我认为其实大家是在博弈未来猪肉价格的坚挺空间，而国庆期间这个价格新高是一个非常好的信号，它可以强化一个预期，就是猪肉价格可以持续在高位运行一段时间。四季度养殖ETF（159865）相关产品还是具有一定的确定性的，因为市场之前对价格的预期走低了，现在基本面上的确定性导致二级市场的表现有可能也会跟着发生纠偏。我们再接着来说大盘里面它的确定性的情况，我们觉得如果四季度表现不太好的话，那养殖ETF应该来说会成为一些资金选择的一个比较确定的方向，因为它的基本面相对来说还是确定的。由于经济整体的表现、很多行业可能都不是特别理想，那养殖行业的业绩表现相对还是不错的，属于绿丛中的一点红。其实我们也会看到，由于公共卫生事件带来的一些经济上的悲观预期可能也会慢慢走过去。在这样的过程中，市场有可能是在不断的寻底、然后筑底的过程，也不排除四季度，大盘它也会出现一定机会的可能性。如果大盘出现了一些阶段性、整体性的机会，市场有可能就会去选择一些更有进攻性的品种，这种情况也是可能存在的。参考一下今年四月底到七月初这样的一个反弹的阶段，科技成长板块可能会是更受欢迎的。如果市场整体机会比较好的话，有可能会分流一部分，像养殖行业或者说其他行业的一些资金，这种情况也是可能出现的。但整体来看，我们觉得养殖行业大家还是可以考虑把它作为投资组合里的一部分，不要全部买一个品种，因为没有什么东西都是100%确定的。我们觉得可能比较适合做什么呢？就是作为一种不确定性的一个防守，可以放在你的组合里，有可能会使你的投资组合有一个优化的表现。主持人：基本面来看，刚才也说到了，我们至少先看到明年一季度。明年二季度以后养殖的基本面是什么样的，我们可能还要走一步看一步，就是等到更多的数据和信息后再去判断。所以这个是养殖行业和养殖ETF（159865）的情况。这一期，我们也称之为叫国庆之后的特别节目，站在当前的时点，第一，市场比我们之前的预期可能要更悲观一点；第二，在情绪比较低的这个环境下，起码站在当下这个时间，我要追逐相对的确定性，然后在确定性的中沿着经济的主线来看的话，养殖对应的这个猪周期板块，无论是从市场定价，还是从基本面的角度，一方面基本面确定性比较高，另一方面它的定价相对来说也是比较充分，甚至还有回调的情况，所以现在估值相对于它的确定性来说并不是特别的高，我们觉得沿着防御的这个思路去进行相应配置是比较好的方案。这一期非常感谢梁总能做客我们的直播间，希望大家在国庆假期回来后，能根据最新的信息及时对局势、对确定性比较高的板块、对四季度布局的方案，形成初步的理解和认知。

有连云2022-10-14

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