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波司登（3998.HK）战略投资慕瑟纳可，释放了哪些信息？
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提升提供了良好的外部条件。同时，随着天气转凉，羽绒服品类即将进入销售旺季，羽绒服领域的投资吸引力进一步显现，波司登作为业内稀缺龙头标的受到更多关注；波司登财报表现良好，叠加今年羽绒服需求端向好，为其新财年特别是四季度的业绩表现提供积极预期。市场资料显示，国庆假期，羽绒服等秋冬服饰销量快速增长，如唯品会平台的女士羽绒服销量同比增长近80%；轻薄运动羽绒服销量同比增长超75%。在这一系列催化下，波司登后续的市场表现也将值得期待，相信有望演绎业绩与估值双升的“戴维斯行情”。
格隆汇2024-10-18
恒力期货能化日报20241017
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降。山东海韵3550（-70），四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：反弹空逻辑：1.周一现货临近节前低价，加上周二盘面高升水，持续刺激主流区域新单成交，工厂预收增加后开始挺价，市场稳中小涨。 2.供应方面，部分装置检修计划，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动。需求方面，进入十月，农业刚需局部改善，国庆复合肥走货稍有好转，本周库存因此高位小降，但去库不及预期。出口方面，市场传闻不断但未有证实，仍维持前期12月前不能大量出口的限制。整体而言，当前供应和政策压力仍存，十月比九月供需关系稍缓，短期利好驱动并不明显，需跟踪节后市场实际产销状况。宏观因素短期或带来情绪刺激，但高供应高库存下，反弹高度有限，盘面预计低位波动，建议逢高空配，01盘面关注1850附近反弹空机会。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：短空止盈。理由：情绪溢价出清，基本面暂缺利多。逻辑：近日，基差、月差双弱迹象明显。自节后归来，基差已跌至01-3/-8，同时月差在0值附近波动。或许节后去库情况和进口压力是否有变化需要时间来验证，但价格结构已率先转弱，体现市场预期偏差，与此前预计的MA1-5或在今年提前走向平水判断相符。基本面来看，内地价格走势较差，还在阴跌；若发现港口无法有效去库，则基差短期难以改善。盘面来看，归零的月差会使得远近月抉择提前，空头或滞留近月或止盈，但多头将优选远月，这已正式打破MA01合约偏强的认知，同时推测月差趋向contango。观点上，短空宜早止盈；关注MA1-5反套，短线已平水，中期等待负值。策略：短空止盈；MA1-5反套持有；后期若去库不畅，中线偏空。风险提示：注意能化共振回落情况。建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1.碱厂沙河送到价在1500-1550元/吨，期现报价在1520元/吨，期现报价与碱厂齐平，出货不佳，节后碱厂出货缓慢，导致虽然节前成交较好，仍表现累库，而由于前期中游大量拿货，预计未来两周交割库库存会持续增加，且仓单也会有所放量，目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。 2.四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，且11-12月仍有部分新装置的投产预期，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，多FG空SA 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪： 1.目前沙河报价在1150元/吨附近，部分玻璃厂涨价20元/吨，库存高位有所去化，但由于当前厂家去库几乎都转移至中游贸易商环节，并未被终端有效消化，中游库存储备基本饱和，即使当前盘面维持升水，也很难延续投机补库带动玻璃现货螺旋式上涨，而玻璃下游也已将原片库存补充至超过其订单量，现货难以跟上盘面节奏。 2.进入冬季，由于天气价格大概率会上涨，玻璃成本端会有所抬升，而伴随着日熔量的下降，供需面也有所改善，整体依旧在供给下降和长周期需求走弱间博弈。而在年底前，玻璃日熔量依旧会有下降空间，玻璃大概率能维持高位去库，但总量依旧维持偏高位，去库的斜率需要参考玻璃冷修速度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水幅度较大，单边不建议追多，多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-10-17
耳朵是“心梗”的放大镜？提醒：耳朵若有这4个异常，及时就医
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中、心梗病的直接原因。另外，由于冬季天气寒冷，人们更倾向于吃高热量的食物，血液中的总胆固醇水平和甘油三酯水平升高，也是导致心脏病发作的原因之一。那么，秋冬季该如何预防心梗呢？ 1.注意防寒保暖，根据气候的变化增减衣物，尤其护好颈部、手脚、肚脐及关节处等，室内外温差不可过大，最好室内能保持18~25℃，室内常通风。 2.生活规律，戒烟，避免熬夜，保持充足睡眠，并且积极进行适度的体育锻炼，但秋冬季运动时要注意尽量减少早上户外锻炼，尤其是三高人群，因为早上气温较低，是心脑血管疾病的诱发因素之一。 3.秋冬季不可盲目进补，饮食尽量清淡，可多吃鱼类、豆制品和新鲜蔬菜等，注意限制盐及饱和脂肪酸和胆固醇的摄入，不要暴饮暴食及酗酒。 4.控制好血脂、血糖，防治各种感染性疾病和便秘、腹泻等。 5.保持心理平衡，避免过度紧张、激动、焦虑、抑郁等不良刺激。 6.有心血管疾病的患者应注意规律服药，监测血糖、血脂、血压，定期复查。来源：有来医生作者：小艺
金融界2024-10-16
恒力期货能化日报20241016
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降。山东海韵3620（+90），四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价7142(-248, -3.36%)，持仓增加7280手至10.05万手(多空增仓)； 2、PX 12-1月差-72（-22），PX01-CFRC -79（-40）； 3、仓单987（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为861美元/吨（-33，-3.7%），PX商谈持续走弱，实货12月在853/870商谈，纸货在866有成交； 2、估值与利润：MOPJ价格为668美元/吨（-28），PXN $193(-4)； 3、供给：供应减少，国内PX负荷下降至81.6%附近（-5.5pct）；亚洲PX装置负荷下降至75.4%附近（-4.0pct），浙石化9月30日一套重整装置停车，涉及PX产能250万吨，10月10日恢复；福建联合100万吨PX装置10月8日已按计划停车检修，预计时间2个月；宁波大榭160万吨PX装置10月10日开始逐步停车检修，预计2个月左右；九江石化90万吨PX装置10月10日附近因故停车检修； 4、需求：PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日起停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，逸盛海南250万吨PTA装置10月13日起按计划开始检修； 5、下游：TA现货加工费404(+36)，TA01盘面加工费386（-5），长丝平均产销3成略偏上，短纤平均产销49%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。苯乙烯方向：偏空基本面：纯苯-进口方面，预计10月中国纯苯进口量将高达45万吨。听闻韩国纯苯10月无出口至美国的船期，此外印度纯苯可能也将冲击中国市场，MRPL近期招标2万吨纯苯装期10月底，此外印度最大的苯酚装置Deepak Phenolics30万吨/年预计10月中旬停车。欧洲是印度纯苯最大的出口地，但目前欧洲纯苯价格已是全球洼地，且两套苯酚装置10月初陆续开始检修，下游需求有限，而第二大出口地台湾目前也不缺纯苯。台湾10月已经有韩国1.5万吨进口+日本1.7万吨进口确定，加之下游三台苯乙烯装置停车，大概率不会再向印度进口纯苯。那么印度纯苯很有可能也会流入中国市场。需求方面最大的减量来自己二酸。多装置释放检修消息，现货供应缩量，供方指导价格上调；不过己二酸的减量可以基本被己内酰胺弥补。苯酚周内瑞恒再次停车，计划停车5-7日，但10月苯酚对纯苯的消费量仍将比9月多1-2万吨。最大的利空依旧来自于浙石化，浙石化纯苯短停后现已恢复，之后三线苯乙烯停车将导致大量纯苯兑入华东主港。供应端内盘纯苯9、10、11月三个月检修损失量变化不大，但是欧美可能会有放量。欧洲裂解装置陆续回归，PYGAS供应量显著增加；美国方面STDP和TDP装置的纯苯产出增加。因此观点上依旧维持越高越空。双边策略上SM-BZ11下低位做扩，12下高位做缩。苯乙烯成本端将继续疲软态势，供给端未来开工率将有大幅下降，随着大榭、华泰、浙石化进入检修，产量预计下降6.81%。下周主港到货预计在3.95万吨，库存有增加预期。出口商谈暂时未听闻有成交，进口方面此前商谈的4-5万吨量将会分摊到11月兑现，目前仅兑现一船1万吨的日本苯乙烯。宏观方面政策利好难对苯乙烯价格形成支撑，珍惜冲高后做空单的机会。策略：高位建空单。风险提示：装置意外停车 PTA 方向：不追空理由：部分装置检修，下游提负。逻辑：今日01合约以5064点收盘，较昨日结算价下跌156点，跌幅2.99%，日内加仓41268手至106.39万手，TA1-5价差为-66（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-71，10月主港在01-70~75附近商谈；PTA现货加工费在404元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，逸盛海南250万吨PTA装置10月13日起按计划开始检修；桐昆150万吨PTA装置9月29日重启，此前于9月10日检修；逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，此前于9月25日附近停车。下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销49%，轻纺城市场总销量830万米（+134）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。乙二醇方向：偏空理由：基本面无更多驱动，向上情绪受挫。逻辑：今日EG2501合约收盘价4675（-110，-2.30%），日内减仓9691手至29.78万手，EG1-5价差为-24（+1）。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，目前现货基差在01合约升水39-42元/吨附近，商谈4716-4719元/吨，11月下期货基差在01合约升水42-45元/吨附近，商谈4719-4722元/吨附近。截至10月14日，华东主港地区MEG港口库存总量51.52万吨，较上一统计周期下降1.48万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至67.84%（-0.84pct），其中煤制乙二醇开工负荷61.79%（-3.04pct），新疆中昆60万吨乙二醇装置计划10月下旬起轮流检修，预计单线检修时间2周左右；需求方面，下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销49%，轻纺城市场总销量830万米（+134）。01合约未能站稳4800压力位，盘面向上情绪受挫。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。煤化工尿素方向：反弹空逻辑：1.节后市场购买情绪谨慎，贸易商价让利抛货，主流地区工厂低端报价一路下移到1740，临近节前低点，山东主流市场价也在1800固定床成本，考虑到成本面支撑以及后期不确定的利好突发，下游逢低适当采买，导致近期市场行情会有小幅反弹。 2.供应方面，部分装置检修计划，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动。需求方面，进入十月，农业刚需局部改善，国庆复合肥走货稍有好转，本周库存因此高位小降，但去库不及预期。出口方面，市场传闻不断但未有证实，仍维持前期12月前不能大量出口的限制。整体而言，当前供应和政策压力仍存，十月比九月供需关系稍缓，短期利好驱动并不明显，需跟踪节后市场实际产销状况。宏观因素短期或带来情绪刺激，但高供应高库存下，反弹高度有限，盘面预计低位波动，建议逢高空配，01盘面关注1850附近反弹空机会。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：情绪溢价出清，基本面暂缺利多。逻辑：近日，基差、月差双弱迹象明显。自节后归来，基差已跌至01-5/0，同时月差于15日靠近0值。或许节后去库情况和进口压力是否有变化需要时间来验证，但价格结构已率先转弱，体现市场预期偏差，与此前预计的MA1-5或在今年提前走向平水判断相符。基本面来看，内地价格走势较差；若发现港口无法有效去库，则基差有继续走弱可能性。盘面来看，即将归零的月差会使得远近月抉择提前，空头或滞留近月，但多头将优选远月，这已正式打破MA01合约偏强的认知，同时推测月差趋向contango。观点上，油价影响渐消退，短线反弹空，但不追空；关注MA1-5反套，短线接近平水，中期等待负值。策略：短线反弹空；MA1-5反套持有；后期若去库不畅，中线偏空。风险提示：注意能化共振回落情况。建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1. 碱厂报价在1550-1600元/吨，期现报价在1500元/吨，截止周一纯碱库存在159万吨，环比上周四增加6万吨，节后碱厂出货缓慢，导致虽然节前成交较好，仍表现累库，而由于前期中游大量拿货，预计未来两周交割库库存会持续增加，且仓单也会有所放量，目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。 2. 四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，且11-12月仍有部分新装置的投产预期，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，多FG空SA 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前沙河报价在1150元/吨附近，受到地产相关消息对盘面的刺激，现货端产销再次爆表，基本面节后边际有改善，库存高位有所去化，但由于当前厂家去库几乎都转移至中游贸易商环节，并未被终端有效消化，中游库存储备基本饱和，即使当前盘面维持升水，也很难延续投机补库带动玻璃现货螺旋式上涨，而玻璃下游也已将原片库存补充至超过其订单量，所以地产相关消息对盘面的刺激很难延续性传导到现货端。 2. 四季度供需端来看，由于企业的冷修一直在推进，供给端持续下降，需求端短周期受情绪面影响转好，但地产政策在年内无法作用到玻璃需求端，实质性需求无法有效提振，弱需求的局面难以扭转，但相较于前期，玻璃当前供给端已持续下降至中低位，供需矛盾相对缓解，若供给端冷修延续，中期库存能有所去化，估值底部有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水幅度较大，估值偏高，不建议追多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-10-16
倍特期货早盘期货品种评述集锦 2024.10.16
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响巴西播种进度偏慢，但近期降雨回归缓解天气担忧。截止10.13日，美豆收割率67%。NOPA：9月美豆压榨量1.7732亿蒲，为历史同期最高记录。CBOT11月合约周二下探，收盘992。【现货】周二43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区天津九三、天津邦基3030、北京汇福、天津中粮、京粮、秦皇岛金海3020；辽宁地区营口益海3080、长春九三3180、盘锦汇福3070；华东地区的泰州汇福2970、镇江中储粮2960、山东地区日照象明2970，日照中纺3020；华南地区的东莞嘉吉3000。【库存】2024年第41周（10.5-10.11），国内进口大豆库存总量670万吨，较上周增加40.60万吨，同比去年增加183.14万吨，增幅37.62%；豆粕库存为101.64万吨，较上周减少21.01万吨，同比去年增加27.14万吨，增幅36.43%。【行业动态】海关总署：中国1-9月大豆进口为8,184.9万吨。，9月大豆进口1137万吨。船期监测显示，9-11月大豆进口到港量预计分别为760万吨、730万吨和750万吨。【操作策略】10月供需报告出台，美豆创记录丰产清晰，1粕3000一线出现反复。美豆面临上市压力利多驱动不足，但美国大选临近和近期中东局势不稳，或对市场情绪带来影响，注意油粕互动节奏。（倍特期货詹娅书）倍特期货早评：尿素：出口利好消息提振盘面【行业动态】24年尿素产能增量庞大，9月尿素产量563万吨，环比增加5.5%，1-9月累积产量4887万吨，同比增加8%。新增产能集中于下半年投放，供给宽松是“明牌”。6月7日起，尿素出口法检叫停。海关总署，中国8月出口尿素3万吨，1-8月累计出口24万吨，同比减少85.1%。截至10.9企业库存94.41万吨，10月中旬以后，尿素企业陆续启动检修。【操作策略】昨日午后在出口配额消息刺激下，尿素01盘面出现明显上涨，中短期均线系统有所修复，短期1800一线成为支撑。如果出口放开，对市场是明显利好，需等待消息进一步明朗，短线注意换手修正节奏。（倍特期货詹娅书）倍特期货早评：库存压力仍在碳酸锂区间震荡对待产业：9月，我国动力和其他电池销量103.9Gwh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。中汽协数据，2024年9月新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比增长48.8%和42.3%。国投罗钾公司5000吨/年碳酸锂EPC项目顺利通过竣工验收。该项目位于若羌县罗布泊，作为自治区及巴音郭楞蒙古自治州年度重点项目，涵盖了新型硫酸亚镁型盐湖提锂工艺的实验验证、施工图设计及工程施工等任务。现货报价及库存结构：10月15日，国内电碳（99.5%）报7.65万元/吨（+0元/吨），工碳（99.2%为主）报7.25万元/吨（+0元/吨）。截至10月10日当周，碳酸锂周度库存环比降4039吨至12.06万吨，其中，冶炼厂库存4.89万吨（-878吨），材料厂库存4.15万吨（-4611吨）。供需及策略：碳酸锂锂盐厂和进口端供应略降，下游需求排产略增，短期基本面略好转，但碳酸锂库存压力仍在，且远期供应压力仍在，建议LC2411仍按低位区间震荡对待，LC2411区间内高抛低吸为主，注意移仓换月节奏。（倍特期货刘思兰）倍特期货早评：鸡蛋现货暂无波动，跌势依旧延续现货市场动态：10月15日，全国现货批发价均价4.56元/斤，较10月14日持平，这是鸡蛋连续三日价格无波动。老鸡淘汰缓慢，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，市场蛋供应充足，大趋势进入传统性淡季不变，终端采购积极性一般。不过气温下降，鸡蛋质量较好，加之蔬菜替代效应依旧明显，市场情绪较高。预计短期鸡蛋价格或趋稳震荡为主。分地区看，产销区差异不明显。从供需变化看：国庆节后，现货供应充足，而消费疲软，现货节后走低属于常态，且具有持续性。目前为跌势中的中途反弹，不改下跌的趋势。期货市场表现：基于现货基调转弱，及高基差收敛的现实，目前现货转向传统弱势季节，各合约均应作为偏空合约看待。今日，2411合约交易中轴维持于3880，但当前基差较高，难有趋势弱势。同时2412、2501合约，基于季节性特征，均需以偏空思路对待。操作上，预计2412合约围绕3880、2501合约围绕3500波动，少量持空交易。（倍特期货研发策略团队）
倍特点金2024-10-16
国家空间科学中长期发展规划（2024—2050年）
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向包括地球循环系统、地月综合观测、空间天气探测、太阳立体探测和外日球层探测。拟解决的重大科学问题包括太阳磁活动特性和磁周期起源机制，太阳风扰动的三维传播与演化规律，太阳风—磁层跨尺度能量传输和耗散的机理，磁层—电离层—热层耦合，地球系统多圈层跨尺度相互作用，太阳风—星际介质相互作用的过程和机理等。 “宜居行星”主题。探索太阳系天体和系外行星的宜居性，开展地外生命探寻。优先发展方向包括可持续发展、太阳系考古、行星圈层刻画、地外生命探寻和系外行星探测。拟解决的重大科学问题包括月球深部物质、圈层结构及早期撞击历史，小行星/彗星起源与演化，火星宜居环境演化与生命信号，太阳风与木星磁层的相互作用，冰卫星和冰巨星宜居环境与生命信号探测，系外行星宜居性及生命特征等。 “太空格物”主题。揭示太空条件下的物质运动和生命活动规律，深化对量子力学与广义相对论等基础物理的认知。优先发展方向包括微重力科学、量子力学与广义相对论和空间生命科学。拟解决的重大科学问题包括微重力多过程耦合新体系下复杂流体物理基础理论，引力场中的量子效应、广义相对论高精度检验与新物理探索，地球生命的空间环境适应性和生存策略等。三、发展路线图围绕五大科学主题，聚焦优先发展方向，提出至2027年、2028—2035年和2036—2050年三个阶段实施的科学任务规划，形成至2050年我国空间科学发展路线图。第一阶段，至2027年，运营中国空间站，实施载人月球探测、探月工程四期与行星探测工程，形成若干有重要国际影响力的原创成果。从空间X射线等多波段协同观测、X射线热重子探测、空间引力波探测探路者、太阳极轨探测等任务方向中遴选大型任务2~3项；从暗物质粒子探测、空间太赫兹高速成像巡天、空间超长波观测、空间红外观测、隐伏自然地物探测、透明海洋星座、全天候三维风观测、地球辐射能量收支探测、地球磁层跨尺度星座、日地L5点太阳探测、天基太阳射电阵列观测、人类活动痕迹精细观测、全球植被生物量时空格局、木星系统观测、系外行星探测等任务方向中遴选中小型和机遇型任务3~5项。第二阶段，2028—2035年，通过第一阶段任务实施取得位居世界前列的原创成果。运营中国空间站，论证实施载人月球探测、月球科研站、太阳系边际探测、巨行星系统探测、金星大气采样返回等科学任务。从空间高精度红外观测、天体引潮力对地震诱发作用综合观测、环日探测、空间高能、X射线探测、空间引力波探测等任务方向，以及至2027年规划阶段未立项的大型任务方向中遴选大型任务4~5项；从紫外天文观测、海洋能级星座、关键带跨圈层耦合过程观测、边界层热动力结构和化学成分观测、全球高精度地磁场星座、地应力观测、地球辐射带探测、空间天气探源、编队太阳高能探测、四极协同科学观测、地球动态变化观测、小行星探测、系外行星卫星探测等任务方向，以及至2027年规划阶段未立项的中小型任务方向中遴选中小型和机遇型任务10~11项。第三阶段，2036—2050年，我国空间科学重要领域达到世界领先水平。论证实施大型任务5~6项，以及25项左右中小型和机遇型任务。为实现本规划发展目标，需进一步强化组织实施，保障财政投入，夯实基础能力，深化国际合作，加强科学普及，持续取得关键性、原创性、引领性重大科技成果，有力支撑航天强国、科技强国建设。
金融界2024-10-16
恒力期货能化日报20241015
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降。山东现货3530（+90），四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价7340(-80, -1.08%)，持仓减少3367手至9.32万手(多空减仓)； 2、PX 12-1月差-50（+22），PX01-CFRC -32（49）； 3、仓单987（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为894美元/吨（-4，-0.4%），PX商谈一般，实货12月在900有卖盘，纸货1月在907/915商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为696美元/吨（-3），PXN $198(-1)； 3、供给：供应减少，国内PX负荷下降至81.6%附近（-5.5pct）；亚洲PX装置负荷下降至75.4%附近（-4.0pct），浙石化9月30日一套重整装置停车，涉及PX产能250万吨，10月10日恢复；福建联合100万吨PX装置10月8日已按计划停车检修，预计时间2个月；宁波大榭160万吨PX装置10月10日开始逐步停车检修，预计2个月左右；九江石化90万吨PX装置10月10日附近因故停车检修； 4、需求：PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日起停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，逸盛海南250万吨PTA装置10月13日起按计划开始检修； 5、下游：TA现货加工费363(-30)，TA01盘面加工费386（-5），长丝平均产销3成略偏上，短纤平均产销48%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。苯乙烯方向：偏空基本面：纯苯-进口方面，预计10月中国纯苯进口量将高达45万吨。听闻韩国纯苯10月无出口至美国的船期，此外印度纯苯可能也将冲击中国市场，MRPL近期招标2万吨纯苯装期10月底，此外印度最大的苯酚装置Deepak Phenolics30万吨/年预计10月中旬停车。欧洲是印度纯苯最大的出口地，但目前欧洲纯苯价格已是全球洼地，且两套苯酚装置10月初陆续开始检修，下游需求有限，而第二大出口地台湾目前也不缺纯苯。台湾10月已经有韩国1.5万吨进口+日本1.7万吨进口确定，加之下游三台苯乙烯装置停车，大概率不会再向印度进口纯苯。那么印度纯苯很有可能也会流入中国市场。需求方面最大的减量来自己二酸。多装置释放检修消息，现货供应缩量，供方指导价格上调；不过己二酸的减量可以基本被己内酰胺弥补。苯酚周内瑞恒再次停车，计划停车5-7日，但10月苯酚对纯苯的消费量仍将比9月多1-2万吨。最大的利空依旧来自于浙石化，浙石化纯苯短停后现已恢复，之后三线苯乙烯停车将导致大量纯苯兑入华东主港。供应端内盘纯苯9、10、11月三个月检修损失量变化不大，但是欧美可能会有放量。欧洲裂解装置陆续回归，PYGAS供应量显著增加；美国方面STDP和TDP装置的纯苯产出增加。因此观点上依旧维持越高越空。双边策略上SM-BZ11下低位做扩，12下高位做缩。苯乙烯成本端将继续疲软态势，供给端未来开工率将有大幅下降，随着大榭、华泰、浙石化进入检修，产量预计下降6.81%。下周主港到货预计在3.95万吨，库存有增加预期。出口商谈暂时未听闻有成交，进口方面此前商谈的4-5万吨量将会分摊到11月兑现，目前仅兑现一船1万吨的日本苯乙烯。宏观方面政策利好难对苯乙烯价格形成支撑，珍惜冲高后做空单的机会。策略：高位建空单。风险提示：装置意外停车 PTA 方向：不追空理由：部分装置检修，下游提负。逻辑：今日01合约以5194点收盘，较昨日结算价下跌58点，跌幅1.10%，日内加仓21627手至102.26万手，TA1-5价差为-68（-8）。现货方面，今日主流现货基差在01-67，110月主港在01-65~70附近商谈；PTA现货加工费在363元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，逸盛海南250万吨PTA装置10月13日起按计划开始检修；桐昆150万吨PTA装置9月29日重启，此前于9月10日检修；逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，此前于9月25日附近停车。下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销48%，轻纺城市场总销量696万米（-91）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。乙二醇方向：偏空理由：4800点位难突破，向上情绪受挫。逻辑：今日EG2501合约收盘价4765（+5，+0.11%），日内增仓8699手至30.75万手，EG1-5价差为-25（-33）。现货方面，现货主流围绕01合约+47左右商谈，目前现货基差在01合约升水42-45元/吨附近，商谈4797-4800元/吨，11月下期货基差在01合约升水45-49元/吨附近，商谈4800-4804元/吨。截至10月14日，华东主港地区MEG港口库存总量51.52万吨，较上一统计周期降1.48万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至67.84%（-0.84pct），其中煤制乙二醇开工负荷61.79%（-3.04pct），新疆中昆60万吨乙二醇装置计划10月下旬起轮流检修，预计单线检修时间2周左右；需求方面，下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上，直纺涤短平均产销48%，轻纺城市场总销量696万米（-91）。01合约未能站稳4800压力位，盘面向上情绪有所受挫。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑： 1.主流地区工厂报价继续向下松动，临近节前低价，贸易商也让利抛货，市场价格重心不断下滑，成交稍有好转，整体仍偏弱势。 2.供应方面，部分装置检修计划，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动。需求方面，进入十月，农业刚需局部改善，国庆复合肥走货稍有好转，本周库存因此高位小降，但去库不及预期。出口方面，市场传闻不断但未有证实，仍维持前期12月前不能大量出口的限制。整体而言，当前供应和政策压力仍存，十月比九月供需关系稍缓，短期利好驱动并不明显，需跟踪节后市场实际产销状况。宏观因素短期或带来情绪刺激，但高供应高库存下，反弹高度有限，盘面预计低位波动，建议逢高空配，01盘面关注1830-1850反弹空机会。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：油价+宏观情绪仅为短期支撑。逻辑：期价偏弱波动，基差走跌至01+5/10。节后港口库存仍在百万吨以上，若发现港口无法有效去库，则基差有继续压缩的可能性，且估值上中线偏空对待。内地方面，再次回落，在偏高供应压力下，短期内价格缺乏有效支撑。综合来看，油价对能化的正面影响开始减弱，短线反弹空，但不追空；关注MA1-5反套，短线可能走向平水。策略：短线反弹空；后期若去库不畅，则高位难持续，中线偏空。风险提示：注意破位风险和油价回调风险。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 碱厂报价在1550-1600元/吨，期现报价在1470元/吨，截止周一纯碱库存在159万吨，环比上周四增加6万吨，节后碱厂出货缓慢，导致虽然节前成交较好，仍表现累库，而由于前期中游大量拿货，预计未来两周交割库库存会持续增加，且仓单也会有所放量，目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。 2. 四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，且11-12月仍有部分新装置的投产预期，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值中性偏高，01在1600附近可空配风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前沙河报价在1150元/吨附近，今日部分玻璃厂报价下调，随着中下游补库结束，投机情绪有所降温，库存转移而并未被实质性消耗，后续中下游均需要时间消耗库存，情绪消散后，后续大概率仍会小幅累库，库存维持高位震荡。 2. 四季度供需端来看，由于企业的冷修一直在推进，供给端持续下降，需求端短周期受情绪面影响转好，但地产政策在年内无法作用到玻璃需求端，实质性需求无法有效提振，也就只是给到了玻璃短暂的喘息机会，高库存弱需求的局面难以扭转。但相较于前期，玻璃当前供给端已有所下降，供需矛盾相对缓解，后续价格也难持续下移。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，01反弹至1250上方空配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-10-15
A股头条：证券保证金增加等带动M2增速回升，国有大行就回购增持再贷款业务征求意见，光伏行业就防止“内卷式”恶性竞争达成共识
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期偶发因素的影响。首先，跟9月份的极端天气有一定的关系，9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后。其次，前段时间受全球航运不畅、集装箱短缺，以及美国东海岸码头工人合同到期谈判预期等的影响，企业的出货、物流节奏有所调整，数据也显示，部分产品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一个多月。此外，去年9月出口规模基数是比较高的，是年内的次高，仅次于12月份，基数偏高也制约了今年9月的同比增速。总的来说，9月当月出口增速的放缓属于短期内正常的数据波动。 2、9月金融数据出炉！M2同比增长6.8%，高于预期！央行数据显示，9月末，广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%，市场预估为6.4%，前值为6.3%。狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%。流通中货币(M0)余额12.18万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现金8386亿元。中国1-9月新增人民币贷款16.02万亿元，市场预估为16.37万亿元，前值为14.4261万亿元。2024年前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。评：9月下旬以来，包括金融在内的一揽子政策逐步落地，市场开始交易政策对经济的改善，但至少从9月金融数据相比于期前仍没有太大变化，政策的效果尚未显现，市场仍需要耐心等待，验证政策对经济的提振。 3、“并购六条”后首单重组项目百天过会深圳证券交易所并购重组审核委员会2024年第5次审议会议于2024年10月14日召开，审议情况公告如下：甘肃电投能源发展股份有限公司发行股份购买资产交易符合重组条件和信息披露要求。该项目从受理到过会历时101个自然日。评：本次重组是“并购六条”发布后A股市场首家过会的并购重组项目。本次重组标的资产为甘肃河西走廊清洁能源基地唯一配套调峰项目。绿色、科技等方向上的政策暖风频吹。 4、光伏行业就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”达成共识近段时间以来，光伏产品市场价格持续下滑，整个行业陷入了非理性竞争的恶性循环中。中国光伏行业协会于2024年10月14日在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会。各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。 5、国有大行就回购增持再贷款业务征求意见预计月底推出内部细则从相关渠道了解到，某国有超大型银行已于近日在系统内部下发有关上市公司及大股东回购增持和战略投资股票的贷款产品的征求意见稿。据了解，征求意见稿中，该贷款产品面向的融资主体包括上市公司及其持股5%以上的大股东，并符合该行内部评级要求且不存在重大偿债风险及重大担保、诉讼、仲裁等事项，贷款年限1-3年，年利率不低于2.25%；相关内部细则预计最快将于本月底前出台。评：细则出了以后感觉会有很多公司都会积极动起来，特别是公司和管理层认为公司严重低估或者有股息套利空间的，案例会特别多。 6、今日集体上市 10只中证A500ETF可交易了 200亿增量资金陆续入市。首批10中证A500ETF今日迎来集体上市，5只登陆上交所、5只登陆深交所。此前公布的上市公告书显示，10只中证A500ETF合计募集200亿规模，截至10月8日，均已建仓，各家对市场判断不同建仓节奏不一，仓位在4成到9成不等。从持有人结构来看，中证A500ETF在首募阶段获得机构认可，不仅出现券商、信托、私募、险资等机构身影，更有国资背景的国新投资、外资行巴克莱银行加入。评：中证A500指数跟沪深300有90%的行业权重是一样的，但剩下10%使得他们有所区别，权重差异就是在成长方向上。中证A500在金融和消费上的权重比沪深300低，这部分的行业权重分配到了高端制造和科技等新兴行业里。一个突出稳，一个突出成长。 7、欧佩克连续第三个月下调全球石油需求增长预测欧佩克连续第三个月下调全球石油需求增长预测。欧佩克预计2024年全球原油需求增速为193万桶/日，此前预期为203万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为164万桶/日，此前预期为174万桶/日。评：现在焦点都在以色列和伊朗那边，地缘政治是目前影响国际大宗商品最大的变量。隔夜外盘外盘：聚焦新一轮企业财报及美国总统大选进展，美股震荡收涨，道指涨超200点，标普上涨0.77%，纳指涨近160点，其中标普、道指均再创历史新高，纳指创约3个月以来新高；大型科技股多数上涨，英伟达涨超2%创历史收盘新高；特朗普媒体科技集团涨超18%；中概股普跌，小鹏汽车跌超9%，蔚来跌超7%，拼多多跌超6%。外汇：美元指涨超0.3%报103.215点，至两月新高；日元跌向150关口逾创两月新低，离岸人民币盘中跌近300点失守7.10；比特币盘中涨近4000美元突破6.6万关口，以太坊涨6.71%报2631.50美元。期货：美元涨至两个月高位令金价承压，黄金期货跌0.45%至2664.30美元；白银跌1.15%至31.390美元。经济风向标“铜博士”跌近1.35%报9660美元；原油期货跌2.29%报73.83美元；布伦特原油跌2.00%报77.46美元；天然气期货跌5.24%报2.6320美元。市场策略周一各股指全线上涨，反弹如期出现并仍将延续，只不过力度仍有待观察。从消息面来看，关于财政刺激是否超预期的分歧较大，而从大盘走势来看，可认为没有偏离预期太多。在大盘连续下跌后，本来就有反弹需求，即使政策明显不及预期也会是探底回升的走势。而对于反弹而言，很难讲等到哪里，在没有进一步利好刺激的情况下，想再创新高的难度较大。短期进入一个相对混沌的时期，需要等待消息面的进一步指引。题材掘金多省份将辅助生殖纳入医保政策助力市场需求释放宁夏回族自治区医疗保障局近日发布通知，明确自10月15日起，将包括“取卵术”在内的10个辅助生殖类医疗服务项目和3个加收项目纳入基本医疗保险支付范围，以减轻不孕不育患者家庭的经济负担，促进人口长期均衡发展。据统计，近日湖南、四川、山西和广东等四省的医保局官网陆续宣布将辅助生殖纳入医保，截至目前已有逾20个省份将辅助生殖技术纳入医保。目前中国的不孕不育患者人数已超5000万。研究机构认为，辅助生殖技术作为治疗不孕不育的有效手段，有望在一定程度上缓解我国金股讯出生人口下降的压力，优化人口结构。在政策推动下，辅助生殖需求有望快速释放产业链发展有望提速。标的：麦迪科技(sh603990)、贝瑞基因(sz000710) 国新办将举行发布会介绍空间科学中长期发展规划国务院新闻办公室将于10月15日上午举行新闻发布会，中国科学院院士、中国科学院副院长丁赤飚和国家航天局、中国载人航天工程办公室有关负责人将介绍中国空间科学中长期发展规划有关情况。空间科学以航天器为主要平台，研究发生在日地空间、行星际空间乃至整个宇宙空间的物理、化学以及生命等自然现象及其规律，是一门占据基础前沿、引领技术创新、保障国家太空安全的科学。我国建立了空间科学卫星系列，“悟空”“墨子号”“慧眼”“夸父一号”等陆续升空。与此同时，载人航天工程开展了大量空间科学与应用实验，月球与行星探测不断推进，我国空间科学研究进入快车道。标的：天银机电(sz300342)、陕西华达(sz301517) 公告精选【重大事项】 10天9板中粮资本：近期股价短期涨幅较大，不存在应披露未披露的重大信息 3连板海通证券：不存在其他应披露而未披露的重大信息蓝丰生化：被判决赔偿原告投资者经济损失共计1827.34万元诚邦股份：拟对芯存科技增资5800万元，实现对其的财务并表北特科技：拟18.5亿元投建行星滚柱丝杠研发生产基地项目华塑控股：西藏麦田所持18.47%股份将被司法拍卖龙建股份：中标1.21亿美元坦桑尼亚中央线标准轨铁路第六标段一工区土建工程龙泉股份：中标2.87亿元地下水补给工程采购项目光峰科技：收到北汽新能源第二个开发定点通知泉峰汽车：取得电源箱体项目、逆变器壳体项目定点润欣科技：签署新业务开发合作协议东望时代：控股股东拟通过公开征集转让方式协议转让6%公司股份铭普光磁：控股股东杨先进拟转让5.01%股份【业绩】兄弟科技：2024年前三季度净利润预计增长1035.07%-1375.60% 兴业银锡：预计2024年前三季度净利润同比增长130.22%-148.64% 亿联网络：预计2024年前三季度净利润同比增长25%-30% 中恒电气：前三季度净利润预计同比增长163.72%-183.49% 中国平安：四家子公司前9月保费收入合计6891.75亿元招商港口：9月集装箱量同比增长4.5% 中国人寿：前三季度原保险保费收入约为6083亿元，同比增长5.1% 西部创业：预计前三季度净利润同比增长13.83% 中国建筑：前三季度新签合同总额同比增长4.7% 北方华创：前三季度净利润预计同比增长43.19%-64.69% ST天山：9月销售活畜456头，销售收入611.16万元上海机场：9月浦东机场旅客吞吐量同比增长21.01% 众信旅游：前三季度净利润同比预增713.72%-855.23% 申通快递：前三季度净利润同比预增178.68%-200.4% 仙鹤股份：前三季度净利润同比预增107.42%-117.37% 航天智造：前三季度净利润预计增长105.99%-147.19% 浪潮信息：前三季度净利润同比预增61.34%-74.24% 云铝股份：前三季度净利润同比预增51.7%-53.69% 闽东电力：前三季度净利润预降59.55%-68.88% 山东黄金：前三季度净利润同比预增37.52%-67.26% 大北农：前三季度预盈1.2亿元-1.6亿元同比扭亏【增减持】中国能建：控股股东拟以3亿元-5亿元增持公司股份五矿新能：股东深圳安晏拟减持不超过3%公司股份三角防务：股东温氏投资拟减持不超过3%公司股份中自科技：股东拟合计减持不超过3%公司股份洁雅股份：股东明源基金及其一致行动人中亿明源拟合计减持不超过2%公司股份英集芯：股东拟减持不超过1.5%公司股份交控科技：股东拟减持不超过1.45%公司股份邦彦技术：股东拟合计减持不超过0.678%公司股份壹网壹创：股东中金拟减持不超过0.3954%公司股份宗申动力：董事胡显源拟减持不超过0.01%公司股份洁雅股份：股东拟减持不超过2% 三角防务：股东拟减持不超过3%公司股份英集芯：股东拟减持不超过1.5%公司股份交控科技：股东拟减持不超过1.45%公司股份【回购】久立特材：拟回购1.5亿元-3亿元股份方大特钢：拟以5500万元-1.1亿元回购公司股份德尔未来：拟6000万元-1.2亿元回购股份威迈斯：拟回购5000万元至1亿元股份交易提示【新股申购】苏州天脉（创业板）申购代码：301626 股票代码：301626 发行价格：21.23 发行市盈率：16.31 【限售解禁】
金融界2024-10-15
10月14日证券之星午间消息汇总：回购、增持！多家招商系上市公司齐发公告
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目前出栏趋于平稳，生猪周均价小幅上升。天气逐渐转凉，猪肉消费步入冬季消费旺季，带动市场惜售情绪，另外二次育肥观望择时入场，总体来看利好后市猪价。展望后市，仍然对四季度猪价偏乐观，天气转凉叠加假期提振，猪肉需求有望边际好转，且从产能推断2023年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的公司。 2、国盛证券研报指出，食品行业估值修复，景气回升。近期货币及财政政策共同催化，大众品估值水平显著修复。在政策密集出台提振内需的背景下，短期直接受益于政策支持的餐饮供应链、调味品等板块有望率先修复，后期从政策发布到基本面改善仍有一定时间，基本面相对稳固的休闲食品等板块有望实现相对收益。调味品：政策发力超预期，餐饮供应链等顺周期板块收益显著，调味品整体有望随着餐饮供应链的复苏而率先受益。前期B端受餐饮影响延续弱复苏，目前建议紧密跟踪B端改善进展；C端追求质价比，消费力度有望进一步提升。此外，原材料价格仍处在下行通道中，成本红利有望持续释放。休闲食品：休闲食品板块在渠道扩容及产品扩张推动下延续快速成长势能，当前在政策推动下，板块估值已有所修复，依然看好行业渠道红利、产品扩张所带来的成长性，以及规模效应、成本红利所释放的利润空间，即将进入四季度春节旺季备货，有望带动板块景气度进一步回升。 3、开源证券研报指出，基于轻便舒适的配置体验及豆包模型突出的AI能力，字节AI耳机或进一步推动国内AI耳机销售放量，加之近期国内外大模型推理、搜索、视频生成等多模态能力的持续提升，或继续助力AI应用用户量增长及商业化空间打开，继续布局AI应用。建议关注：1)大模型/语料/Agent：关注昆仑万维、浙数文化等；2)AI+影视：关注上海电影等；3)AI+音乐：关注盛天网络等；4)AI+电商/营销：关注引力传媒等；5)AI+教育出版：关注世纪天鸿等。
证券之星2024-10-14
恒力期货能化日报20241014
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，下游刚需带动下，库存持续下降。四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价7396(+32, +0.43%)，持仓增加6040手至9.65万手(多空增仓)； 2、PX 12-1月差-72（-12），PX01-CFRC -79（-1）； 3、仓单987（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为898美元/吨（+2，+0.2%），PX商谈价格僵持，下午PX商谈价格走弱，实货12月在908有卖盘； 2、估值与利润：MOPJ价格为699美元/吨（+9），PXN $199(-6)； 3、供给：供应减少，国内PX负荷下降至81.6%附近（-5.5pct）；亚洲PX装置负荷下降至75.4%附近（-4.0pct），浙石化9月30日一套重整装置停车，涉及PX产能250万吨，10月10日恢复；福建联合100万吨PX装置10月8日已按计划停车检修，预计时间2个月；宁波大榭160万吨PX装置10月10日开始逐步停车检修，预计2个月左右；九江石化90万吨PX装置10月10日附近因故停车检修； 4、需求：PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，桐昆150万吨PTA装置9月29日重启；逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日起停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，此前于9月25日附近停车； 5、下游：TA现货加工费407(+56)，TA01盘面加工费392（+7），长丝平均产销4成略偏下，短纤平均产销52%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。苯乙烯方向：偏空基本面：纯苯-进口方面，预计10月中国纯苯进口量将高达45万吨。听闻韩国纯苯10月无出口至美国的船期，此外印度纯苯可能也将冲击中国市场，MRPL近期招标2万吨纯苯装期10月底，此外印度最大的苯酚装置Deepak Phenolics30万吨/年预计10月中旬停车。欧洲是印度纯苯最大的出口地，但目前欧洲纯苯价格已是全球洼地，且两套苯酚装置10月初陆续开始检修，下游需求有限，而第二大出口地台湾目前也不缺纯苯。台湾10月已经有韩国1.5万吨进口+日本1.7万吨进口确定，加之下游三台苯乙烯装置停车，大概率不会再向印度进口纯苯。那么印度纯苯很有可能也会流入中国市场。需求方面最大的减量来自己二酸。多装置释放检修消息，现货供应缩量，供方指导价格上调；不过己二酸的减量可以基本被己内酰胺弥补。苯酚周内瑞恒再次停车，计划停车5-7日，但10月苯酚对纯苯的消费量仍将比9月多1-2万吨。最大的利空依旧来自于浙石化，浙石化纯苯短停后现已恢复，之后三线苯乙烯停车将导致大量纯苯兑入华东主港。供应端内盘纯苯9、10、11月三个月检修损失量变化不大，但是欧美可能会有放量。欧洲裂解装置陆续回归，PYGAS供应量显著增加；美国方面STDP和TDP装置的纯苯产出增加。因此观点上依旧维持越高越空。双边策略上SM-BZ11下低位做扩，12下高位做缩。苯乙烯成本端将继续疲软态势，供给端未来开工率将有大幅下降，随着大榭、华泰、浙石化进入检修，产量预计下降6.81%。下周主港到货预计在3.95万吨，库存有增加预期。出口商谈暂时未听闻有成交，进口方面此前商谈的4-5万吨量将会分摊到11月兑现，目前仅兑现一船1万吨的日本苯乙烯。宏观方面政策利好难对苯乙烯价格形成支撑，珍惜冲高后做空单的机会。策略：高位建空单。风险提示：装置意外停车 PTA 方向：偏多理由：下游负荷走高、基差企稳。逻辑：今日01合约以5236点收盘，较昨日结算价上升40点，涨幅0.77%，日内减仓3713手至100.1万手，TA1-5价差为-62（-8）。现货方面，今日主流现货基差在01-65，10月主港在01-60~65附近商谈；PTA现货加工费在407元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升3.8个百分点至83.2%，桐昆150万吨PTA装置9月29日重启，此前于9月10日检修；逸盛360万吨PTA装置2024年10月初降负至5成运行，10月8日恢复至9成偏上；新疆中泰120万吨PTA装置10月6日停车检修；三房巷120万吨PTA装置10月初恢复正常，此前于9月25日附近停车。下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏下，直纺涤短平均产销52%，轻纺城市场总销量921万米（+58）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。乙二醇方向：偏空理由：港口库存回升，盘面情绪受挫。逻辑：今日EG2501合约收盘价4786（+20，+0.42%），日内增仓2500手至29.88万手，EG1-5价差为8（-10）。现货方面，现货主流围绕01合约+51左右商谈，11月下期货基差在01合约升水53-55元/吨附近，商谈4833-4835元/吨附近。截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量53万吨，较上一统计周期增加0.99万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至67.84%（-0.84pct），其中煤制乙二醇开工负荷61.79%（-3.04pct）；需求方面，下游聚酯负荷为92.2%（+1.1pct）；江浙终端开机率相较国庆节后有局部提升，加弹、织造分别维持在93%、83%，印染提升至86%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏下，直纺涤短平均产销52%，轻纺城市场总销量921万米（+58）。01合约未能站稳4800压力位，盘面情绪有所受挫。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端旺季不及预期。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：：1.主流地区工厂报价继续向下松动，贸易商让利抛货，市场价格重心有所下滑。 2.供应方面，部分装置检修计划，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动。需求方面，进入十月，农业刚需局部改善，国庆复合肥走货稍有好转，本周库存因此高位小降，但去库不及预期。出口方面，市场传闻不断但未有证实，仍维持前期12月前不能大量出口的限制。整体而言，当前供应和政策压力仍存，十月比九月供需关系稍缓，短期利好驱动并不明显，需跟踪节后市场实际产销状况。宏观因素短期或带来情绪刺激，但高供应高库存下，反弹高度有限，盘面预计低位波动，建议逢高空配，01盘面关注1850反弹空。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：油价+宏观情绪仅为短期支撑。逻辑：期价偏弱波动，基差走跌至01+10/15。节后港口库存仍在百万吨以上，若发现港口无法有效去库，则基差有继续走弱可能性，且估值上中线偏空对待。内地方面，西北止跌，但多地价格仍继续回落。综合来看，油价再度反弹对能化的提振极为有限，短线反弹空，但不追空；关注MA1-5反套，短线可能走向平水。策略：短线反弹空；后期若去库不畅，则高位难持续，中线偏空。风险提示：注意破位风险和油价回调风险。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 短期周六会议政策预期带动夜盘再次上涨，但政策略不及预期或将再次引发回落，目前碱厂报价在1550-1600元/吨，期现报价在1460元/吨，期现出货更具优势，在未来一段时间势必会倒逼碱厂降价，本周纯碱库存在152.86万吨，环比节前增加3.71万吨，由于放假出货缓慢，碱厂维持累库，后续陆续发货后，短期会看到碱厂去库，但已经不具有积极意义，长周期仍是累库趋势。目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。 2. 四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，01在1600附近可空配风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前沙河报价下调至1150元/吨附近，本周玻璃厂库存在5884.4万重箱，环比去库19.26%，国庆节中下游情绪性备货导致去库幅度较大，节后随着盘面下跌，同时中下游补库结束，投机情绪有所降温，库存转移而并未被实质性消耗，后续中下游均需要时间消耗库存，情绪消散后，后续大概率恢复小幅累库，库存维持高位震荡。 2. 四季度供需端来看，由于企业的冷修一直在推进，供给端持续下降，需求端短周期受情绪面影响转好，但地产政策在年内无法作用到玻璃需求端，实质性需求无法有效提振，也就只是给到了玻璃短暂的喘息机会，高库存弱需求的局面难以扭转。但相较于前期，玻璃当前供给端已有所下降，供需矛盾相对缓解，后续价格也难持续下移。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，01反弹至1250上方空配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-10-14

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