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天风证券：给予李子园增持评级
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竞争格局加剧、原材料成本上涨过快风险、天气恶化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券赵婕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.81亿，根据现价换算的预测PE为12.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
债市早报：8月官方制造业PMI指数低位下行；央行8月开展公开市场国债买卖操作
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步下行的主要原因。这一方面是受高温多雨天气及部分行业处于生产淡季的短期因素影响，也表明受房地产行业持续调整拖累，经济下行压力有所加大。这意味着，尽管以7月央行降息、安排3000亿超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新为代表，新一轮稳增长政策密集出台，但二季度以来的经济下行压力较大局面尚未改观。由此，预计除加快已出台政策落实进度外，后期稳增长、稳楼市措施有望进一步加码。【李强主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质量发展的若干意见】国务院总理李强8月30日主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质量发展的若干意见。会议指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。【财政部发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告】8月30日，财政部官网发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告。报告提到，建立健全防范化解地方政府隐性债务风险的制度体系，加强部门间信息共享和协同监管，指导地方逐步建立起全口径、常态化隐性债务监测体系，加强风险分析评估。坚决遏制隐性债务增量，严堵违法违规举债融资的“后门”，要求严格地方建设项目审核，严管新增项目融资的金融“闸门”，强化地方国有企事业单位债务融资管控，严禁违规为地方政府变相举债。持续保持高压监管态势，严肃查处各类违法违规举债行为，发现一起、查处一起、问责一起。【中国央行：8月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元】央行官网上线“公开市场国债买卖业务公告”专栏后，出现了第一次更新。8月30日，央行官网发布了国债买卖业务2024年1号公告，2024年8月，央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。分析人士指出，央行买卖国债可以避免长端利率过度偏离合理水平，有助于稳定债市的预期。【国家发改委：聚焦基础设施、制造业、房地产开发等民间投资重点行业重点领域】国家发改委等四部委日前发布关于建立促进民间投资资金和要素保障工作机制的通知，其中提到，国家发展改革委聚焦基础设施、制造业、房地产开发等民间投资重点行业重点领域，进一步加强民间投资增速、结构、占比等统计数据分析。依据全国投资在线审批监管平台汇集共享的投资项目数据，同步开展民间意向投资分析，发现民间投资需要加力支持的领域，找准民间投资存在的短板弱项，为更加精准、更加务实地制定相应支持政策和措施奠定基础。【央行发布2024年二季度金融机构贷款投向统计报告】8月30日，央行发布《2024年二季度金融机构贷款投向统计报告》，2024年二季度末，房地产开发贷款余额13.77万亿元，同比增长2.8%，增速比上年末高1.3个百分点，上半年增加6105亿元。个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%。【财政部拟第三次续发行2024年超长期特别国债】财政部公告，财政部计划于2024年9月6日通过单一价格招标方式，第三次续发行2024年超长期特别国债，本次续发行国债竞争性招标面值总额600亿元，不进行甲类成员追加投标，票面利率为2.47%。此次国债起息日为2024年7月25日，按半年付息，2045年7月25日偿还本金并支付最后一次利息。招标结束后，国债将于9月11日上市交易。【金融资产投资公司股权投资试点在京启动】8月29日，北京市联合国家发改委、国家金融监管总局召开金融资产投资公司股权投资扩大试点推进座谈会，央地共同启动金融资产投资公司股权投资在京试点。会议指出，把推动金融业服务新质生产力作为支持高质量发展的重点，鼓励金融资产投资公司等积极参与科创领域股权投资，畅通资金、资本、资产循环，促进资金加速向新质生产力流动。（二）国际要闻【美国7月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，双双持平前值】8月29日，美国经济分析局公布的数据显示，美国7月核心PCE物价指数（剔除波动较大的食品和能源价格）同比上涨2.6%，持平前值，略不及预期值2.7%；环比上涨0.2%，持平预期和前值。此外，核心PCE在三个月的年化增长率为1.7%，为今年以来最低增速。7月整体PCE物价指数同比增长2.5%，持平预期和前值，环比涨幅为0.2%，符合预期，前值为0.1%。值得注意的是，美联储密切关注的所谓“超级核心通胀指标”——不包括住房和能源的核心服务成本在7月份环比增长了0.2%，为连续第二个月增长。同比来看，该通胀指标增长了3.25%，是三年多以来的最慢增速。同时公布的数据显示，美国7月实际PCE支出（经通胀调整）环比增加0.4%，略高于预期0.3%和前值0.2%，家庭消费保持稳定。支出增加主要是由商品尤其是汽车推动，服务支出的增长相对温和。【欧元区8月调和CPI同比2.2%，增速创三年新低】8月30日，欧盟统计局发布的初步数据显示，欧元区8月调和CPI环比初值0.2%，高于前值0%，符合预期。欧元区8月调和CPI同比2.2%，低于前值2.6%，符合预期。剔除食品和能源8月核心调和CPI同比初值2.8%，低于前值的2.9%，符合预期。具体来看，由于工人工资大幅上涨推高了通胀率，8月欧元区服务业通胀率升至4.2%，达去年10月以来的最高水平；数据显示，近一年来服务业通胀率一直徘徊在4%左右，该数据于7月为4.0%。此外，8月食品、酒精和烟草的通胀率仅次于服务业，为2.4%（7月为2.3%）；非能源工业品通胀下降至0.4%（7月为0.7%）；而能源通胀大幅下降，为-3.0%(7月为1.2%）。这些数据巩固了市场对欧洲央行在两周后进行第二次降息的信心，市场预计欧洲央行将在9月份再度降息25个基点。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，NYMEX国际天然气价格小幅收涨】8月30日，WTI 10月原油期货收跌2.36美元，跌幅3.11%，报73.55美元/桶，全周累计下跌1.71%，8月累计下跌5.60%；布伦特10月原油期货收跌1.14美元，跌幅1.43%，报78.80美元/桶，全周累计下跌0.28%，8月累计下跌2.38%，今年首次出现连续两个月下跌；COMEX黄金期货跌0.95%，报2536.00美元/盎司，8月累计涨1.72%；NYMEX天然气期货价格收涨0.86%至2.146美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月30日，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了301亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.70%。Wind数据显示，当日有3793亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3492亿元。（二）资金利率 8月30日，尽管央行公开市场操作连续净回笼，但月末财政支出接续助力，资金面仍均衡宽松。当日DR001上行1.86至1.532%，DR007上行6.87bp至1.700%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月30日，受进一步下调存量房贷利率的传闻影响，早盘债市情绪有所走弱，午后因对8月PMI数据的预期偏弱，市场情绪有所企稳，债市小幅回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率下行0.50bp至2.1650%；10年期国开债活跃券240210收益率下行0.80bp至2.2420%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月30日，1只地产债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超16%。 2. 信用债事件中国城建集团：公司公告，因无法进行股权变更和个别要件未能按时取得，无法按时披露半年度报告。正荣地产：公司公告，重组支持协议最后截止日期已进一步延长至9月5日。中期销售物业取得收益246.58亿元，同比增加33.28%；股东应占亏损23.45亿元，同比扩大60.03%。碧桂园：公司公告，延迟刊发2024年中期业绩及寄发2024年中期报告，进一步延迟刊发2023年度业绩及寄发2023年度报告。碧桂园将继续暂停买卖，直至另行通知为止。世茂建设：公司公告，鉴于H15世茂2/15世茂02、H19世茂1/19世茂01等8只境内公司债券持有人会议已结束，将自9月2日开市起复牌。中陕核工业集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“24中陕核工MTN002”。龙湖集团：穆迪下调龙湖集团企业家族评级至“Ba3”，展望维持“负面”。江宁经开：中诚信亚太基于商业原因，撤销江宁经开“Ag-”长期信用评级。三峡国际：惠誉确认三峡国际“A+”长期发行人评级，展望维持“负面”。金科股份：公司公告，上半年净亏损38亿元，上年同期亏损19.4亿元。蓝光发展：公司公告，上半年净亏损24.04亿元，上年同期亏损35.59亿元，仍然存在新增债务逾期情况。万科：公司公告，1-6月实现营业收入1427.8亿元，净亏损98.5亿元，上年同期净盈利98.7亿元。世茂股份：公司公告，上半年归母净亏损约40.05亿元，同比扩大约20.13倍；截至8月末累计逾期债务金额156.49亿元。合生创展集团：公司公告，中期股东应占溢利10.73亿港元，同比减少72.51%。中骏集团控股：公司公告，中期股东应占亏损约36.82亿元，同比扩大约2.27倍。中梁控股：公司公告，中期股东应占亏损17.09亿元，同比盈转亏。建业地产：公司公告，中期权益股东应占亏损为约26.09亿元，同比扩大约1.19倍。花样年控股：公司公告，中期归母净亏损约31.61亿元，同比扩大16.74%。融创中国：公司公告，中期股东应占亏损149.57亿元，同比收窄2.67%。佳兆业集团：公司公告，中期集团亏损约89.94亿元，同比扩大36.3%。绿地香港：公司公告，中期股东应占亏损4.83亿元，同比下降23.1%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体上涨】 8月30日，A股放量反弹，地产股午后崛起，银行股继续领跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.68%、2.38%、2.53%。当日，两市成交额8804.2亿元，较前日放量2732.2亿元，创下近一个月新高。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，房地产涨超4%，电子、传媒、非银金融、计算机涨超3%；下跌行业中，银行跌逾2%，公用事业小幅收跌。【转债市场主要指数跟随收涨】 8月30日，转债市场跟随权益市场有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.93%、0.81%、1.15%。当日，转债市场成交额492.26亿元，较前一交易日放量73.1亿元。转债市场个券多数上涨，537支转债中，471支上涨，55支下跌，11支持平。当日，上涨个券中，华锋转债涨超11%，伟隆转债涨超8%，力诺转债、楚天转债、中富转债、立昂转债涨超5%；下跌个券中，集智转债、长信转债跌逾3%，星球转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（9月2日），汇成转债上市。 8月30日，洛凯股份、保隆科技发行转债获证监会注册批复。 8月30日，维尔转债公告董事会提议下修转股价格；绿茵转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2024年8月30日至2024年11月29日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；立中转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年9月2日至2025年3月1日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；漱玉转债、富仕转债、北陆转债、盟升转债公告预计触发转股价格下修条件。 8月30日，苏租转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月30日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至3.91%，10年期美债收益率上行4bp至3.91%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月30日，2/10年期美债收益率利差维持在0不变；5/30年期美债收益率利差维持在 49bp不变。 8月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.15%。 2. 欧债市场： 8月30日，除英国10年期国债收益率保持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.29%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、3bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2024-09-02
重回扩张区间！8月财新中国制造业PMI升至50.4，较7月回升0.6个百分点
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续三个月位于扩张区间。由于供应紧张和天气导致的运输延误，8月供应链表现转差，供应商配送时间指数在收缩区间降至年内最低。随着工业金属等原材料价格走低，8月原材料购进价格指数降至临界点以下，结束了此前连续四个月的扩张态势。成本压力放缓后，制造业企业加大降价促销力度，当月出厂价格指数在收缩区间降至近四个月来最低。在6月降至2019年12月来最低后，生产经营预期指数已连续两个月反弹，但仍低于长期均值。制造业厂商普遍认为，业务拓展、新品发布、经济状况好转等因素将推动销售改善。财新智库高级经济学家王喆表示，8月制造业景气度略有恢复，供需平稳扩张，外需承压，就业止跌走平，物流运输延迟，企业库存增加，通缩压力增加，企业乐观情绪维持，财新中国制造业PMI重回扩张区间但扩张幅度有限。考虑到较为进取的全年经济增长目标，未来几个月稳增长困难和挑战较大。国内有效需求不足、外需存在较大不确定性、市场主体乐观预期不强等突出问题依然存在，当前财政和货币政策尚有空间，加大政策支持力度、推动前期政策落地见效紧迫性进一步增加。
金融界2024-09-02
天风证券：给予三花智控买入评级
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造、研发布局和人才队伍建设，在持续高温天气和国内家电以旧换新政策驱动下H2有望延续稳增。伴随能效升级带动产品结构优化，以及公司积极储备的新产品（如少铜化方案）逐步落地，后续盈利改善值得期待。2）汽零业务，作为热管理领先企业，24H1受益于以旧换新补贴、汽车金融政策放宽等驱动，业绩实现较快增长，在手订单持续释放。　　产品结构+效率优化助力盈利持续改善。24H1公司毛利率27.5%，同比+1.7pcts，其中制冷/汽零业务毛利率分别为27.6%/27.3%，同比分别+1.9/1.6pcts，在当期大宗价格上行背景下毛利率实现逆势提升，主要得益于运营提效、提升高技术含量&迭代产品市场份额等。费用端，24H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/6.5%/4.6%/-0.4%，分别同比+0.0/+1.5/+0.0/+0.8pcts，当期公司职工薪酬、中介服务费上涨，以及汇兑收益同比减少，带动管理&财务费用率同比有所提升。最终公司24H1实现归母净利率11.1%，同比-0.1pct；24Q2归母净利率12.0%，同比+0.4pct，盈利趋势向好。　　战略新兴业务机器人+储能注入长期增长。储能方面，公司密切跟踪储能系统技术发展动向，聚焦主力机型，已获得头部客户认可，后续有望抓住储能行业需求兴起的时间窗口全面拓展，复制其在汽零业务的成功路径；仿生机器人领域聚焦机电执行器，全面配合客户进行产品研发、试制、迭代，后续有望带来收入增量。　　投资建议：公司业务多元拓展，长期具备成长动能。家电领域持续实现优质增长，汽零业务客户分布不断拓展、全球订单持续释放，推进海外工厂建设助力全球化布局。同时，公司新业务放量在即，未来有望逐步构建储能、机器人等部品的供应实力，构筑多元增长曲线，预计24-26年归母净利润34/41/48亿元，对应市盈率分别为18.8x/15.9x/13.6x，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格继续上涨的风险；海外疫情加剧的风险；下游销量不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券邬博华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利35.35亿，根据现价换算的预测PE为18.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.95。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
华英农业：8月30日接受机构调研，华福证券、交银施罗德基金等多家机构参与
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多种因素的影响，下游需求、毛鸭屠宰量、天气、棉花价格等。羽绒本轮大幅上涨的行情，我们认为主要是下游需求增长以及对羽绒制品认知度提升所驱动。近期羽绒价格虽有所松动，我们预计后期羽绒价格波动不会太大。问：国内目前肉鸭祖代、父母代、商品代产能的情况？肉鸭行业竞争格局和集中度如何？答：您好。我们了解到的数据，祖代鸭引种较前两年有所下滑，父母代、商品代鸭产能与去年相比变化不大，同时我们关注到受北方高温高湿天气等因素影响，造成目前商品代鸭苗量相对偏少。目前肉鸭行业集中度还不高，较大型的企业有桂柳集团、益客食品、温氏股份、中新食品（中牧集团）等。产业链各环节基本已形成了头部企业，比如樱桃谷桂柳、强英、山东和康源在种禽上具有较大优势；中新食品（中牧集团）、益客食品的屠宰产能都比较大且排名靠前；下游羽绒环节，华英农业、柳桥集团产销量靠前，六和与益客食品也都很早通过设立子公司切入该环节。未来，通过资源整合和高效管理等，行业集中度预计会进一步提升。问：公司目前种鸭、商品代、屠宰、羽绒板块年产能及产能利用率是多少？答：您好。公司暂无祖代鸭，父母代鸭自2022年重整后开始逐步恢复引种，期间公司对种禽相关设施进行了部分淘汰、升级，目前共三个基地潢川总部、江西丰城、山东单县（和益客进行合作），总设计存栏约120万只，目前潢川总部存栏约 20 万只，总部养殖孵化产能利用率在 50%左右；公司商品苗养殖最大能达到6,500万羽，目前按全年计划投放，预计全年产能利用率可达65%左右；屠宰设计产能7,000万羽，目前按全年计划屠宰，预计全年产能利用率可达60%左右；羽绒年设计产能1万吨，目前基本满产状态。问：公司肉鸭存在外购吗？比例是多少？答：您好。重整成功后，公司对种禽养殖孵化、商品鸭养殖设施进行了投资升级，整体孵化能力和商品鸭养殖能力不断在提升，目前公司不存在外购肉鸭的情况。问：公司鸭苗、毛鸭、冻鸭完全成本水平？答：您好。公司重整后持续推进肉鸭产业链恢复工作，通过持续引种、养殖场改建、加工厂升级改造、推动养殖管理模式转型升级等措施，整体经营效率得到有效提升。特别是，公司在种禽采购和养殖成本控制上、在饲料原料采购及生产成本控制上，较重整前均取得较大进步。公司鸭苗完全成本与市场成本趋于一致；因屠宰环节固定资产投入较大，且产能利用率还在提升中，目前公司冻鸭完全成本较同行业稍微偏高，但公司凭借多年来积累的高质量产品口碑以及品牌知名度，冻鸭产品较同行业享受一定溢价。未来，通过进一步提升精细化管理水平和产能利用率，后续还有降低成本的空间。问：公司羽绒产品的下游客户结构是怎样的？答：您好。羽绒业务主要客户涵盖国内知名企业波司登、雪中飞、千仞岗、高梵、安踏、李宁、特步、海澜之家、七匹狼、以纯等，以及国际知名企业加拿大鹅、Moncler（法国盟可睐）、唐立特（加拿大）等知名企业。问：我们看到公司2024年在羽绒业务领域和相关公司合作来升盈利能力，羽绒战略规划可否再详细介绍下？答：您好。在羽绒板块，一方面是通过项目投资，有效扩大现有产能规模，满足下游客户日益增长的需求；另一方面，通过不断研发和创新，为目前海内外优质客户提供稳定可靠优质的原材料和增值服务，切入客户供应链。同时，积极拓展营销渠道，内销外销协同发力，在识别和规避风险的基础上，建立海外经营主体，进行羽绒加工及仓储的海外布局，不断提升对海外客户的服务水平。此外，公司将继续优化羽绒产业布局，积极跟进对保暖新材料的挖掘、研发，加快推动产业链下游制品业务延伸，寻求新的利润增长点。今年，公司引进了一家做羽绒服装20多年的杭州萧山企业到潢川总部，该企业有一定产业、技术、品牌及销售优势，目前已经成立了合资公司，主要是从事羽绒制品业务。问：我们了解到公司今年上半年羽绒业务增长很快，是否考虑收购少数股东股权，扩大利润规模？答：您好。我们已经就相关事项与羽绒业务控股子公司的少数股东接洽，后续若涉及信息披露事项，我们将按照监管规则及时履行信息披露义务。问：我们看到公司海外营收有一定占比，熟食制品板块海外出口的规划如何？答：您好。熟制鸭肉出口主要市场为欧盟、韩国及日本等。公司产品占韩国市场的60%左右，日本市场的40%左右，中国是对日韩出口鸭肉产品最大的供应商，也是行业内为数不多的几家具备出口欧盟资格的企业。未来，公司将进一步开发新产品、拓展新渠道，紧抓出口业务不放松，持续深耕日韩、欧盟市场，目前也在积极开拓美洲市场。问：公司预制菜和熟食板块新品研发和储备情况？答：您好。公司预制菜和熟食业务主要集中在华英樱桃谷食品公司、华樱生物公司等几家子公司。1、华英樱桃谷在2022年下半年推出了以“丰城富硒麻鸭”为食材的四道预制菜，2023年成立子品牌“鸭一优”，切入餐饮B端渠道，导入研销专业营销模式，开发了四大系列产品方便餐系列、经典菜系列、特色鸭系列，出口预制菜系列，受到越来越多的餐饮客户青睐。“鸭一优”品牌还被评定为中国预制食材企业优秀案例。华英樱桃谷专注鸭制品深加工食品领域，定位全球专业鸭肉供应商，将持续深耕餐饮食品市场，做高端鸭制品。2、华樱生物专注鸭血领域，目前在河南、山东、江西等地建有五大生产基地，是国内最具规模的鸭血制品研发与生产企业，同时也是国家鸭血标准的主要起草单位，其独创的“四步净取、五道过滤”生产工艺，引领行业标准化发展，树起了中国鸭血的品质标杆。近年来，为积极顺应市场发展趋势，华樱生物逐步推出了以“鸭血”为主要食材的多款预制菜产品，近期又新推出了凉拌鸭血、毛血旺鸭血、千丝鸭血、袋装鸭血粉丝等预制菜产品，市场反馈良好。3、公司预制菜和熟食板块都储备了一些新品，包括正在积极研究“富硒麻鸭”与“中医养生”的有效结合点，时机成熟将逐步推向市场，满足消费者多元化需求。华英农业（002321）主营业务：种鸭养殖、孵化、商品鸭养殖、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、预制菜、羽绒及羽绒制品生产和销售。华英农业2024年中报显示，公司主营收入21.78亿元，同比上升45.99%；归母净利润1794.59万元，同比上升33.42%；扣非净利润857.68万元，同比上升52.17%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入14.36亿元，同比上升61.91%；单季度归母净利润1682.91万元，同比上升94.42%；单季度扣非净利润1133.41万元，同比上升325.26%；负债率61.98%，投资收益2109.7万元，财务费用3587.79万元，毛利率7.44%。该股最近90天内无机构评级。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
东吴证券：给予伊利股份买入评级
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更为承压。24H1冷饮收入下滑预计主因天气不佳+可选属性突出导致需求承压，行业清库压力较大。24H1奶粉业务稳健增长预计主因年内出生人数有所回升，公司优化产品结构、提升品牌力，经营韧性较强。　　成本红利+结构升级推动毛利率提升，费投力度加大。2024Q2公司毛利率同比+1.06pct至33.6%，预计主因原奶成本下行+高毛利的奶粉业务占比提升。2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.5/-0.6/+0.1/+0.01pct，销售费用率提升主因收入承压削弱规模效应，行业竞争加剧+公司主动调整导致终端费投力度加大，叠加奥运年公司强化广宣投放，其中24H1广宣费用率同比+1.2pct。　　减值损失增加，盈利能力承压。2024Q2公司资产减值损失占收入比重同比-0.66pct至-1.7%，主因原奶供大于求导致喷粉减值增加。2024Q2信用减值损失占收入比重同比-1.57pct至-1.61%，主要系贷款拨备率提升导致保理风险准备和小额贷款损失准备增加。综合来看，24Q2公司归母净利率同比-2.33pct，盈利能力承压。　　库存清理结束，24H2有望轻装上阵。根据公司交流，7月下旬公司渠道调整已进入尾声，当前公司渠道库存健康，叠加双节需求拉动，我们预计24Q3公司业绩有望环比改善，2024H2有望轻装上阵。　　盈利预测与投资评级：公司24H1业绩低于预期，下调公司24-26年收入预期为1197/1259/1302亿元（此前预期为1303/1366/1431亿元），同比-5.2%/+5.2%/+3.4%，下调24-26年归母净利润预期为115/113/117亿元（此前预期为131/122/135亿元），同比+10%/-1.8%/+3.9%，对应24-26年PE分别为13/13/12x，考虑到24H2公司业绩有望边际改善，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、需求不及预期，食品安全问题、减值损失扰动证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利135.15亿，根据现价换算的预测PE为10.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
华鑫证券：给予伊利股份买入评级
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稳居市场第一；冷饮业务受消费需求较弱与天气影响2024Q2终端动销偏慢；非乳业务计划在水与现泡茶打造第二增长曲线。渠道上，2024H1经销/直营的营收分别为574.54/16.71亿元，分别同减10%/11%。线下传统渠道份额稳中有升，电商新兴渠道保持增长。公司努力打造多元化渠道，在零食、To B等渠道挖掘消费机会。2024H1华北/华南/华中/华东/其他地区的营收分别为167.98/147.06/109.98/90.84/75.39亿元，分别同减6%/12%/11%/14%/5%。　　盈利预测　　公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善，同时分红回报策略逐渐兑现，预计2024-2026年EPS分别为1.86/2.17/2.49元，当前股价对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、回购相关政策对市场的激励不及预期、竞争进一步加剧、原材料成本上涨、核心产品增长不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安訾猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利129.92亿，根据现价换算的预测PE为11.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-01
民生证券：给予中无人机买入评级
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翼龙-2无人机系统在应急救援、人工影响天气、气象探测等领域已得到广泛应用。　　存货较年初增长51%，公司预计下半年交付产品数量较大。费用方面，公司1H24期间费用同比有所下降，但因为收入端下滑幅度较大，导致期间费用率率同比增加27.78ppt至37.7%。从主要费用来看，公司1H24：1）管理费用率17.6%，同比增加13.96ppt；管理费用0.5亿元，同比增长10.9%；2）研发费用率29.9%，同比增加21.51ppt。研发费用0.81亿元，上年同期为1亿元。从资产负债表看，截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据11.5亿元，较年初减少15.8%；2）存货15.0亿元，较年初增长51.4%，主要是公司为保障后续产品的按期交付，持续加大存货投入导致；3）合同负债2.4亿元，较年初增长199.5%，主要是收到客户预付款；4）经营活动净现金流为-1.2亿元，上年同期为-0.2亿元，主要是公司本期订单交付产品数量减少，收款金额有所下降，公司预计下半年交付产品数量较大，为保障后续产品按期交付，持续加大存货投入。　　投资建议：公司为我国大型无人机系统领军企业，航空工业集团目前唯一无人机上市平台。受益于装备出海以及国内特种领域需求的增长，叠加低空经济等新质生产力领域需求的带动，公司未来几年或有望实现较好发展。我们根据下游需求节奏，调整公司2024~2026年归母净利润为2.28亿元、3.16亿元、4.32亿元，当前股价对应2024~2026年PE为91x/66x/48x，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；利润率波动风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.58亿，根据现价换算的预测PE为58.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-01
民生证券：给予青岛啤酒买入评级
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6万千升，公司销量承压一方面系今年旺季天气转暖时间相对较晚，同时现饮消费复苏缓慢，表现较为平淡。结构端看，青岛啤酒主品牌销量同比-8.72%至128.8万千升，占比略有下降，同比-0.39pct，其中中高端及以上产品销量同比-5.55%至93.6万千升，占比同比+1.01pct，中高端以下产品占比同比-1.40pct；其他品牌销量同比-7.29%至115.8万千升。餐饮、夜场渠道复苏缓慢客观上影响公司产品结构升级速率，24Q2公司吨价同比-0.91%。展望Q3，低基数下销量环比有望得到一定恢复。分区域看，上半年山东/华南/华北/华东/东南地区营收分别同比-3.7%/-10.3%/-7.7%/-17.4%/-29.6%，净利率分别同比+19.3%/-5.7%/+11.0%/-52.9%/-144.3%。　　成本红利释放，费用保持精益，盈利凸显韧性。24H1/24Q2公司吨成本同比-3.14%/-5.40%，伴随高价原料库存于Q1得到消化，二季度成本红利进一步释放，我们预计年内趋势有望延续。得益于成本大幅下行，24Q2公司毛利率同比+2.71pct至42.79%，改善明显。费用端公司管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.75%/3.24%/0.12%/-1.51%，同比+0.42/+0.16/+0.01/-0.40pct。综上，24Q2公司扣非后归母净利率同比+2.04pct至19.29%，盈利能力凸显韧性。　　短期建议关注现饮渠道恢复状态，中长期成长空间仍较大。目前我国啤酒行业竞争态势仍属较好阶段，高端化空间较广，行业结构改善由供需两端共同驱动。在当前外部经济环境下，下游餐饮、夜场渠道恢复较慢，一定程度影响行业及公司产品结构升级速率，但方向不改。中长期看，公司大单品经典在核心基地市场持续承接下方产品向上升级，同时中低端产品内部亦有迭代优化空间。短期建议持续关注现饮渠道景气恢复情况，年内成本红利支撑盈利能力向上。　　投资建议：由于下游现饮渠道持续恢复较慢，我们适度下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为328.46/335.20/341.47亿元，分别同比-3.2%/2.1%/1.9%；归母净利润分别为45.70/49.09/52.30亿元，分别同比增7.1%/7.4%/6.5%，当前股价对应PE分别为18/17/16倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：旺季天气不及预期；餐饮恢复不及预期；中高端啤酒竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券董思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利54.11亿，根据现价换算的预测PE为14.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为93.48。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-30
从赌场到变革：投机行为如何驱动加密创新
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猜测。我们对衣服的选择往往反映了对当天天气或社交互动的猜测。在工作场所，项目规划和资源分配都基于对市场趋势和消费者行为的推测。甚至我们的社交生活也受到推测的影响，因为约会应用程序上的每一次向左或向右滑动都充满了可能发生的事情。这种预测和适应潜在未来的持续过程在我们的日常生活中根深蒂固，以至于我们常常忽视其普遍的影响。我们永远都在与不确定性共舞，利用我们的推测能力来应对现代生活的复杂性并塑造我们的现实。更重要的是，不确定性背后隐藏着一些最大的机遇。投机与创新纵观历史，人类最伟大的技术进步都伴随着投机行为。技术进步伴随着梦想家，他们致力于实现当时看似不切实际或遥不可及的概念，而这些概念需要预先投入资金和远见才能实现。例如，在 15 世纪，印刷机并非一夜之间就成功；在此之前，人们已经对活字印刷的变革力量和知识的民主化进行了数十年的猜测。同样，18 世纪蒸汽机的发展得益于早期对煤炭开采、冶金和发动机设计的投机性投资。这些都不是直线性的。一次又一次，最具影响力的创新都是勇敢的个人和组织愿意押注未来的结果，通常是在他们的劳动成果实现之前或经历了无数次失败之后。在药物开发领域，青霉素的故事说明了即使是偶然的失败也能带来革命性的突破。亚历山大·弗莱明的发现源于他注意到他的一个培养皿中的霉菌污染杀死了周围的细菌——这是他最初实验的“失败”，而这项实验导致了 20 世纪最重要的医学发现之一。如果不承认它们在我们取得最大成功中所发挥的作用，那么指出任何数量的失败都是愚蠢的。以 .com 繁荣为例，从 2000 年 3 月到 2002 年 10 月，互联网泡沫期间市值蒸发了1.7 万亿美元。人们可以简单地从随后的投机狂潮中挑选出 Pets.com 或任何其他例子，但这样做会错过重点。.com 泡沫为我们现在习以为常的现代数字经济、电子商务和社交媒体平台奠定了基础（而且花了几十年的时间才建立起来）。如果你将眼光放远，你会发现那段时期的价值损失不过是昙花一现。加密货币投机是好事鉴于投机是人类体验的基础，而且近十年来，猖獗的投机活动推动了创新和增长，因此将整个加密货币行业归结为毫无意义的过度赌博是愚蠢的。没有人关心托马斯·爱迪生的 1,000 次失败或他最终走上的任何一条毫无成效的道路；现在世界上有 80 亿个灯泡。过度关注当前的失败只会一叶障目。加密货币的成功案例已经开始，比特币的价值超过了 1.2 万亿美元，而其他加密货币的价值又增加了一万亿美元。鉴于黄金是一项价值 15 万亿美元的资产，我们很容易缩小视野，看到我们面前仍然有巨大的机遇之海，相比之下，任何失败或失误都显得微不足道。事实上，比特币以外的整个加密货币可能会归零，而我们手中仍有一个巨大的风险投资机会（提示：我们不会归零）。比特币已经进入普通人的词汇表，鉴于其简单性、不变性和普遍性，在可预见的未来，它仍将是该行业的北极星。要想获得灵感，必须尝试各种方法，必须烧钱，必须经历失败。好消息是，随着比特币在全球范围内越来越普及，需求也随着时间的推移不断增加（尽管许多人竭尽全力想要扼杀该行业），我们正朝着正确的方向发展。你可能会想，“好的，Sterling，但是购买 Smoking Chicken Fish 对加密货币的整体价值主张有什么贡献？”或者“嘿，Sterling，Solana 不是只有 memecoin 吗？它怎么会这么有价值？”或者“ Sterling，我的妻子告诉我，她爱上的青春活力几年前就消失了，你能帮助我吗？” 首先，加密货币的吸引力部分在于它与无限游戏息息相关，而且在互联网优先的同步社区中，这一点可能永远不会改变。这些投机游戏一直最受关注，而比特币的主要吸引力始终围绕着它能够将财富重新分配给任何愿意相信其长期价值主张的人。这是一个特性，而不是一个缺陷。这种投机行为延伸到每个加密周期。上一个周期，我们看到 NFT 席卷全球，因为人们探索了可验证行为和所有权可能有价值的所有不同方式。创新的瓶颈最终是基础设施，因为 gas 费用让许多早期采用者望而却步，而入职过程中的磨擦让我的父母哭得眼泪都出来了。不可行的基础设施最终给这个行业带来了巨大的打击，因为新生的商业模式激励了 rugpulls，很少有开发者能够实现 NFT 提供的宏伟愿景。当然，也有骗局，但也有很多认真的尝试利用这项技术，可验证粉丝的故事还远未结束。但我希望这些人的命运就此结束由于分布范围更广、价格更便宜、价值主张更易于理解，Memecoin 不仅是投机的更好形式，而且在过去几年中还测试了加密货币的基础设施改进，所有系统运行都相当顺利。考虑到许多机构在使用该技术时最大的犹豫是其不可靠性或缺乏林迪特性，我们在许多生态系统中看到的无缝活动是了解我们的管道有多强大的必要步骤。同样，在我们为普通人开发解决方案时，不怕模仿 15,000 美元并以各种方式损失它的早期用户是极其宝贵的先驱。稳定币的出现对 DeFi 产生了深远的影响，但它也有自己的青霉素时刻，新兴市场的人们能够使用以美元计价的储蓄账户，避免跨境支付和汇款的掠夺性费用，并进入全球市场。全球汇款市场规模为 7400 亿美元；这些都是巨大的机会，有明确的胜利之路。对于Yellow Card （非洲最受欢迎的交易所，每月交易量达数亿美元）而言，其用户并不购买 memecoin，而是主要用奈拉和第纳尔换取更为稳定的 USDC 或 USDT。这种行为延伸到东南亚和拉丁美洲，这些地区通货膨胀和恶性通货膨胀，传统美元使用受到限制。支付也为企业提供了类似的喘息机会，使他们免受扼杀小型企业的金融体系的束缚。像Blackbird这样的公司已经在很大程度上将业务中的“加密”部分抽象出来，世界各地的餐馆都选择使用它们，因为它们有助于节省交易成本，并降低寻求奖励的食客的 CAC。另一方面， TYB重新审视了忠诚度，并有机会奖励消费者在消费之外的参与度。与传统公司相比，这些公司在转化率、支出和留存率方面都出现了有意义的上升，而且我们第一次开始看到加密轨道的真正采用，而这种采用的受众已经超越了典型的“加密”用户。网络一旦成功，就会变得非常有价值，而在这些垂直领域进行实验的赢家将获得巨大的成功。预测市场利用投机行为来更好地激励民意调查的真实性，Polymarket 等公司已开始取得主流成功，仅本月交易量就接近 5 亿美元。Drift最近还在 Solana 上添加了预测市场，我们很快就会在互联网上人们争论的任何地方看到嵌入式 Blinks。代币化之路将铺满各种类别，当你意识到一切可能都意味着一切时，这些类别乍一看可能显得很愚蠢，从碳信用额到 ETF，从威士忌到食谱再到牛。话虽如此，我们已经朝着这一使命迈出了重要一步，因为Securitize与 Blackrock 合作推出了BUIDL ，将其首个代币化基金推向市场。即使是BCAP的早期基金也是代币化的，因为必须尝试一些东西，必须玩游戏（抱歉，但我拒绝使用“竞技场”一词）。赌场之外通常长期在线的用户群很容易情绪波动，而耸人听闻的媒体正等待下一次机会来揭露我们行业的疯狂，所以我不会责怪人们在看到最近的活动时变得沮丧或虚无主义。加密货币的本质颠覆了现有的金融体系；你应该感觉到你周围的世界正在崩塌，而荒诞主义通常与你形影不离。好消息是，你也可以在解决方案中发挥重要作用。很多想法正在被尝试，其中许多注定会失败。就是这样。加密货币赌场可能看起来像是像素朋克和狗主题代币的狂热梦想，但在模因引发的疯狂背后隐藏着真正的变革潜力。所以，无论你来这里是为了技术、收益，还是因为你妻子的男朋友告诉你比特币将达到 10 万，我们所需要的只是一个顿悟的时刻。来源：金色财经
金色财经2024-08-30

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