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央行连续2个月增持黄金，英大证券研究所所长郑后成：美元指数下行背景下，黄金替代效应凸显
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价货币，美元指数下行推升国际金价。此时央行增持黄金能实现资产的保值增值。第二，“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。黄金与美元一样，均属于货币范畴，二者具有替代关系。在美元指数下行的背景下，黄金的替代效应凸显，包括央行在内的市场对黄金的需求量上升。　　至于国际金价的走势，从中短期看，随着摩根大通全球制造业PMI以及美国ISM制造业PMI滑至荣枯线之下，2023年包括美国经济在内的全球经济将处于收缩区间，在此背景下，美联储大概率在2023年3-4季度降息，这将压低美元指数以及10年期美债收益率。因此中短期内国际金价大概率继续上行。从中期看，包括美国经济在内的全球经济的运行遵循经济周期的规律。虽然当前全球经济下行，但是在经济周期规律的作用下，包括美国在内的全球经济再次上行是必然事件，美联储大概率在降息之后再次加息。届时国际金价可能面临一定压力。从长期看，国际金价的走势与全球GDP同比存在较为明显的负相关关系。1961年以来全球宏观经济增速中枢下移，与之相对应，国际金价中枢上移。在无明显技术进步的背景下，全球GDP同比在长期下行是大概率事件，因此长期看，国际金价大概率继续上行。综上，国际金价大概率呈现中短期上行，中期承压，长期上行的走势，具有“波浪式前进，螺旋式上升”的特征。
金融界2023-01-10
涨停复盘：央行购金创纪录叠加经济复苏带动需求，金属股集体爆发！比亚迪黑科技带火这只电机股
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面，2022年全球央行购金量创出新高，央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。中信证券认为，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。工业金属方面，除与贵金属一样受益于美联储加息压力减缓外，国内经济复苏也将是工业金属定价逻辑的主旋律。　　涨停梯队：金一文化（首板）、北方铜业（首板）、精艺股份（首板）　　热点板块——绿色电力　　驱动因素：开源证券指出，光伏产业链价格快速回落下一月份组件环节开工率有望提升，二月份开始开工率有望逐月提升，产品价格跌幅超预期下市场需求有望较好释放，建议关注与需求相关但与主产业链价格相对独立的辅材环节。风电方面，2023年风机交付高增确定性高，中长期行业趋势不改，继续建议关注主轴承、铸锻件、滑动轴承和铸件主轴等环节。　　涨停梯队：茂化实华（首板）、川润股份（首板）、南网能源（首板）　　六、市场情绪
金融界2023-01-09
黄金板块开盘拉升，金一文化涨停
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下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。
金融界2023-01-09
中信证券：央行购金创历史新高，看好金价继续上行
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下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，我们认为金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。　　▍商品视角下黄金需求在2022年出现明显改善。　　尽管金价的影响因素众多，但黄金同样具备一定的商品属性。根据世界黄金协会数据，2022年前三季度，全球黄金消费量达到3386.5吨，同比增加了17.9％，这一数字已恢复至2019年新冠疫情爆发前水平。需求增长主要受益于金饰消费回暖、金条和金币投资需求增加以及全球央行购金量的创纪录增长。　　▍2022年全球央行购金量创出历史最高水平，中国央行重启购金。　　根据世界黄金协会数据，2022年前三季度，全球央行购金量达到673吨，创出1967年有记录以来最高水平。2022年在全球金融市场资产价格剧烈波动的背景下，各国央行选择增持黄金以实现分散风险、平抑波动、对抗通胀等目标。2022年11月，中国人民银行公布的官方储备资产中黄金增加103万盎司至6367万盎司，这是继2019年9月之后中国央行再次增加黄金储备。　　▍储备多元化趋势下黄金成为各国青睐的资产。　　2008年全球金融危机爆发后，各国央行开始增配黄金以实现外汇储备的多元化。2015年以来，全球主要货币的已分配外汇储备份额中美元占比呈现下滑趋势，至2022年第三季度，美元份额降至59.79％，较2015年第四季度高点降幅为5.95pct。同时黄金储备占全球外汇储备总额比值一路上行，2022年第二季度这一比值达到17.7％，创出2000年以来最高水平，黄金成为各国央行青睐的储备资产。　　▍央行购金量大增是金价上行的重要风向标之一。　　根据世界黄金协会数据，全球央行分别在2011年、2018年大幅增加购金量，且金价在对应年度均出现上涨，在此后一年也保持涨势，其中2011-2012年金价涨幅分别为28％、6％；2018-2019年金价涨幅分别为1％和10％。2015年和2019年中国人民银行增持黄金的周期中，金价涨幅均接近30％。央行购金可视作全球资管机构资产配置策略的映射，购金量增加一般对应着金价上行周期。　　▍地缘政治冲突以及衰退预期将继续支撑金价。　　当前金价最核心的影响因素是美国货币政策的变化。此外，俄乌冲突等地缘政治冲突引发的避险情绪以及美联储激进加息可能导致的经济衰退预期均对金价形成有效支撑。相较于美联储货币政策变动的不确定性，后两者对金价的支撑效应更为明确，若后续美联储进入降息周期，金价或开启“主升浪”行情，且有望突破2020年前高。　　▍风险因素：　　美国后续就业和通胀水平超预期；美联储加息程度超出预期；美元指数超预期走强；全球经济增长韧性超预期；全球矿产金产量超预期增长；俄乌冲突进一步恶化。　　▍投资策略：　　在全球金融资产大幅波动以及各国外汇储备多元化的背景下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。
金融界2023-01-09
溢价下降！中国经香港净进口的黄金减少43% 新冠疫情限制物流配额
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有期货贵金属研究员段恩典看来，今年各国央行增持黄金数量远超往年，除了出于避险考虑外，美元体系松动，黄金的货币属性增强，部分替代了美元的储备功能也是一个重要原因。“当世界支付体系出现松动之时，出口贸易较大的国家有必要增持黄金来给本国货币信用背书，增加本国货币直接交易的可能性，黄金硬通货的功能凸显，”段恩典提出观点说。
小萧2022-11-29
V型大反转蓄势待发？投行：黄金将先大跌至1550美元然后强势反弹至1900美元
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动荡中表现出的韧性，应该会继续鼓励各国央行增持黄金，尤其是那些希望减少美元计价投资组合敞口的央行。”
夏洛特2022-09-14
美联储加息17次黄金却大涨42%！金价较纪录高点大跌15% 多头即将绝地反击？
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“日益增长的地缘政治不确定性已促使各国央行增持黄金，减少持有其他国家的货币或债务。” 不过，他补充说，黄金市场“很难预测”。黄金是一种金融工具，往往会在经济不稳定时期或在对通货膨胀的恐惧中受益。黄金是一种“奢侈品”，世界上每年生产的大部分黄金都作为珠宝出售，“在经济低迷时期会感到压力。” 他表示:“黄金市场通常存在许多抵消压力，使其相对于其他资产的价格走势独特。”这有助于使其成为“多元化投资组合中引人注目的一员”。
夏洛特2022-08-26

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