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净利暴跌21%，股价已“腰斩”，华润燃气还能迎来价值重估？

17.55%，报23.25港元/股，总市值538.01亿港元。近年来，华润燃气股价持续走低，自2021年6月的高点至今，公司股价在3年多的时间内累计跌超50%。业绩低于预期财报显示，华润燃气2024年实现营收1026.76亿港元，同比增长1.4%；核心利润为41.48亿港元，同比增长0.02%；股东应占溢利为40.88亿港元，同比下降21.7%；基本每股收益为1.8港元。华润燃气去年的毛利率为17.8%，较前一年同期下降0.4个百分点，主要是由于毛利率相对较高的接驳收入占比由10.8%下降至9%。券商普遍认为，华润燃气的这份业绩低于预期。分业务来看，2024年，华润燃气的零售销气量为399.1亿立方米，同比增长2.9%，其中居民、工业、商业气量分别同比增长6.3%、1.5%、3.8%。期间，华润燃气的综合服务业务营业额达42.1亿港元，同比增长4%；溢利同比增长2.1%至14亿港元。华润燃气表示，该业务的渗透率仍处于低位，未来有望成为公司的重要业务组成部分。综合能源业务上，截至2024年底，华润燃气的分布式能源、分布式光伏、交通充能累计签约3.2GW、286MW，478MW，累计投运2.6GW、94.7MW、415MW。 2024年的能源销售量同比高增27.2%至37.4亿千瓦时，实现综合能源毛利3.6亿港元，同比增长33.6%。此外，华润燃气2024年的资本开支规模为44.2亿港元，同比下降56%，资本开支规模收缩，带动公司自由现金流同比提升14.2%至25.8亿港元。分红下降分红上，华润燃气拟派末期股息0.7港元/股，连同中期分红公司全年股息达0.95港元/股，派息率为53%，但较前一年的每股1.16港元有所下降。展望未来，券商依然看好华润燃气，认为公司有望迎来价值重估。申万宏源认为，考虑到公司较为稳定的销气业务利润占比持续提升，双综业务有效弥补接驳业务利润下降影响，利润质量改善后，华润燃气的估值有望修复至历史正常水平。以2025年归母净利润计算，申万宏源给予公司16x PE估值，计算公司合理市值为803.8亿港元，较当前市值有23.2%的上涨空间。回购也有望进一步增加公司单股价值，维持“买入”评级。华泰证券给予华润然的目标价为28.5港币（前值31.68港币基于12x 25EPE），基于15x 25EPE，高于五年历史均值（12xPE）。零售气与双综等可持续业务利润占比上升，业绩不确定性因素逐步弱化，有望带来公司价值重估。

格隆汇03-31 11:30

财报季将至与贸易摩擦升温，大盘股稳定性凸显，A500ETF基金(512050)交投活跃，成交额超23亿元

汇金的持仓动向随之曝光。以持有ETF总市值计算，截至2024年末，中央汇金投资有限责任公司持有ETF总市值为6616.97亿元，中央汇金资产管理有限责任公司持有ETF总市值为3821.84亿元，两家公司合计持有ETF总市值突破万亿元。浙商证券指出，中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或将迎来“基本面含量”最高的阶段之一，交易方向或大概率聚焦于业绩确定性较强的板块。同时考虑到4月份之后可能出现的贸易摩擦升温趋势，大盘股稳定性较强的优势或被进一步凸显。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。规模方面，A500ETF基金近3月规模增长8.42亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前列。份额方面，A500ETF基金近3月份额增长7.83亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。数据显示，截至2025年2月28日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、东方财富(300059)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比20.3%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 11:29

黄金股票ETF基金(159322)逆市飘红，现货黄金突破3100美元/盎司，续创新高！

股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、山金国际(000975)、招金矿业(01818)、湖南黄金(002155)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 10:40

AI量化助力超额收益华安中证A500指数增强基金4月10日发行

成来看，中证A500指数从各行业中选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体特征。中证A500指数集结细分赛道龙头，纳入更多新兴上市公司。相较于沪深300指数，中证A500指数在信息技术、材料、医疗保健、工业、可选消费等行业权重更高，而在金融、日常消费、能源等传统行业权重相对更低，“新质生产力”特质更突出，体现经济新动能发展方向。华安中证A500指数增强基金在股票投资中锚定中证A500指数，力争实现对中证A500指数的稳健增强。据了解，华安中证A500指数增强基金拟任基金经理张序及团队开发了AF量化投资体系（AI+Fundamental），在体系基础上，分别构建选股模型与风险模型进行组合管理。公开资料显示，张序毕业于中科大少年班统计学专业，拥有8年金融、基金行业从业经验。曾任瑞银企业管理(上海)有限公司量化分析师，2017年2月加入华安基金，2020年5月开始担任基金经理，投资经验近5年。以张序2020年5月18日开始管理的华安事件驱动量化策略混合基金为例，该基金以偏股基金指数为增强标的指数，2020-2024年间该基金连续5个年度战胜万得偏股混合型基金指数。从业绩表现来看，基金定期报告数据显示，截至2024年底，华安事件驱动量化策略混合A近5年收益率达到90.44%，同期业绩比较基准收益率为1.50%。值得一提的是，华安中证A500指数增强基金将由华安基金指数与量化团队保驾护航。据了解，华安基金指数与量化团队是业内最有影响力的指数基金投资团队之一，发行并管理了全国首只指数基金，距今超22年的指数产品管理经验。华安基金持续以专业眼光甄选指数，旗下指数公募基金涵盖境内A股、债券、商品以及港股、美股和其他QDII基金等，为投资者提供多元化的资产配置工具。风险提示:投资有风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。本基金属股票指数基金，预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

金融界03-31 10:30

四月“决断月”，科技板块将迎来关键布局时机？

跟踪的科创综指，覆盖了科创板近97%的市值，囊括半导体、电力设备、机械制造、生物医药等核心行业，与国家重点支持的集成电路、AI、新能源等产业链高度契合，行业配置也较为均衡。这种政策与产业的深度绑定，意味着科创综指不仅能受益于宏观政策的持续加码，更能通过底层资产的广泛布局，分散单一行业的周期波动风险。此外，从长期成长性来看，科创综指成分股聚焦科创属性较强的企业，而且还涵盖大多新兴产业，拥有高成长潜力。以半导体行业为例，在国产替代和AI及相关技术创新的双重驱动下，行业发展空间广阔。再看医药板块，随着创新药研发的不断推进，相关企业有望迎来业绩爆发。综上来看，四月决断月科技板块或将迎来一波不错的布局机会。而科创综指ETF招商（589770）凭借其对硬科技的全面覆盖、行业均衡配置及高成长性特征，为投资者提供了一键布局科技未来的高效选择，大家不妨趁着当前回调之际一键布局。作者：山雨求

金融界03-31 10:00

市场震荡、科技股回调，红利为何逆势收涨？

资者提供了更为可靠的收益保障。尤其是在市值管理指挥棒下，央国企的分红意愿和能力显著增强。据资料显示，中证红利 ETF（515080）成份股覆盖全行业，汇聚众多国企央企分红大户，稳字当头。从行业分布来看，其跟踪的中证红利指数囊括能源、金融、工业等多个领域，分散化投资有效降低了单一行业波动带来的风险；在能源板块，像中国石油、中国神华等巨头，长期稳定的分红表现有目共睹；金融领域，工商银行、建设银行等国有大行，凭借庞大的业务规模和稳定的盈利能力，分红持续且丰厚。这些优质企业的汇聚，使得中证红利 ETF（515080）在市场波动中展现出强大的抗风险能力和收益稳定性。值得一提的是，3月30日晚间，中证红利 ETF（515080）成份股中国石油披露2024年年报，成绩斐然。按照国际财务报告会计准则，报告期内公司实现营业收入2.9万亿元，归属于母公司股东净利润1646.8 亿元，同比增长2.0%，再创历史新高。从分红数据来看，截至目前，中证红利ETF（515080）已累计分红12次，近期也进行了今年第一次分红。过去五年分红比例分别为 4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%，分红表现相对持续、稳定，可预期性强。这种稳定的分红，为投资者提供了持续的现金流回报，无论是追求稳健收益的长期投资者，还是在市场动荡时期寻求避险的资金，中证红利 ETF（515080）都极具吸引力。没有股票账户的投资者，可通过其联接基金（A 类 012643；C 类 012644）参与布局。作者：ETF红旗手

金融界03-31 10:00

医学AI创新与发展论坛成功举办，港股医药ETF(159718)低开高走涨超1%，医疗创新ETF(516820)盘中溢价频现

数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)、国药控股(01099)，前十大权重股合计占比59.55%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、长春高新(000661)、华东医药(000963)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比66.9%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 09:50

黄金股票ETF基金(159322)盘初涨近1%，机构：黄金价格创新高，但行情可能仍未结束

股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、山金国际(000975)、招金矿业(01818)、湖南黄金(002155)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 09:40

港股科技牛市：数字资产领域的OSL集团（00863.HK）快速突围剑指“亚太Coinbase”

：成长型金融科技企业：在100亿美元市值以下的成长股中，多数企业依赖模式验证与用户规模增长支撑估值，但OSL集团已率先实现盈利拐点与收入爆发的双重突破；头部加密货币交易所：头部合规平台如Coinbase，以及处于第二梯队的传统加密货币交易所，在盈利稳定期其市场估值普遍维持在100亿美元以上，而OSL集团当前市场价值仍处于相对低位。（2）战略对标Coinbase的“戴维斯双击”重估机会 Coinbase在合规化阶段的PS估值区间为10-20倍，回溯过往头部加密货币交易所处于成长期阶段的合理PS一般处于约20-30倍的估值区间。 OSL 集团通过战略执行落地，使得其未来营收 CAGR 预计将超 80%，目前上市公司PSG仍远低于1倍及PS（TTM）低于20倍，双重证明了该公司当前估值与其增长性和未来潜力存在相当的差距，换而言之，从估值数据出发，该公司或存在被市场低估的概率。对于处在快速增长期的OSL集团而言，给予其合理的PS估值倍数区间，至少应参考行业标杆上限或更高数值。随着OSL集团业务创新落地及全球并购整合驱动整体收入的持续高增长，叠加估值倍数将逐步向行业标杆上限区域靠拢，因而在“戴维斯双击”共振推动下，该公司其市值或存在显著的高倍重估空间。总结：数字资产的亚太新坐标，全球化之路前景广阔站在Web3的时代风口，OSL集团正从不同的维度掌握香港行业格局及标准的制定权，比如，在产品端，推动数字资产与传统金融的深度融合等。随着港府积极推动“国际虚拟资产中心”地位，OSL集团除了有望成为连接传统金融与数字经济的重要枢纽和基础设施之外，更可借助在香港建立起的优势，彰显“超级联系人”的作用，快速走遍亚洲，面向全球。而伴随着未来更多的潜在国际化并购或多国战略合作事件出现，OSL集团或将有机会在其国际化道路上获得充足的行业影响力和关注度，在现有基础上乘着浪潮势如破竹，收获更多市场份额。主流群体对数字资产的接受程度逐步提高，配置需求持续上升。当合规优势转化为规模效应，当创新基因催生产业生态，这家数字资产新贵或将重新界定亚太地区的金融科技版图。在港股科技牛市的时代背景下，OSL集团的价值发现之旅，或许才刚刚开始。

格隆汇03-31 09:31

一键布局中国硬科技资产富国科创综指ETF联接基金正在发行中

至2025年3月，板块内585家企业总市值突破7.74万亿，研发投入强度超A股平均水平2倍，成为“新质生产力”的核心载体。为满足投资者对硬科技资产的一站式配置需求，跟踪科创综指及科创价格指数的ETF产品“货架”不断扩容中，比如首批科创综指ETF已于3月初正式上市交易，首批科创综指ETF联接基金也于3月中旬获批发行。当前富国科创综指ETF联接基金（A类：023737，C类：023738)正在火热发行中，按基金发行公告，将于4月7日结束募集，为场外投资者提供了低门槛、低成本布局科创板的投资路径，助力广大投资者更便捷地参与到中国科技创新的浪潮中。行业分布多元均衡，兼具弹性和进攻性科创价格指数作为科创板的新标杆指数，能更好地表征科创板整体表现。与科创50、科创100指数相比，科创价格指数在成分股的权重分配上更加均衡。Wind数据显示，截至3月4日，科创价格指数覆盖567只成分股，市值覆盖度接近97%，平均市值约140亿元，其中既包括科技创新领域的龙头企业，也涵盖具有高成长潜力的新兴企业，覆盖大、中、小盘个类型证券，充分体现了科创板的多样性和活力。相应的，科创50成分股的平均市值为744亿元，对科创板的市值覆盖度为46%；科创100成分股的平均市值为210亿元，对科创板的市值覆盖度仅为26%。科创价格指数在行业分布上更加均衡，其成分股主要分布在以科技、医疗和高端制造为代表的新兴成长领域。Wind数据显示，截至3月4日，前三大行业为半导体、医疗器械、软件开发，占比分别为38.3%、6.7%、5.6%。从成分股权重来看，科创价格指数第一大权重股的权重为5.46%，前十大成分股合计权重为23.90%，持仓较为分散，降低了单一行业和成分股对指数整体的影响。与其他科创指数相比，科创价格指数的弹性更大。Wind数据显示，在2020年的科技牛行情期间，科创价格指数涨幅达46.49%，而同期科创50、科创100指数涨幅分别为39.30%、30.28%。自2024年9月24日以来截至今年3月7日，科创价格指数反弹幅度达67.70%，而同期科创100、创业板指涨幅分别为67.15%、44.09%。从估值来看，科创价格指数当前PB仅为4.19倍，在科创指数中展现出较优的配置性价比。多重利好共振，科创板布局正当时当前，科创板正处于多重利好因素的共振期。政策层面，持续加大对科技创新的支持力度。今年两会期间，“人才培养”、“研发投入”、“科创体制”等关键词频繁出现，热议科技创新的方方面面，折射出政府对科技创新的重视。此前“科八条”政策的出台，明确强调要优先支持新产业、新业态、新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”，为科创板的发展提供了坚实的政策保障。与此同时，科创板企业高度重视研发创新，研发投入力度显著高于其他板块。Wind数据显示，2024年前三季度，科创板公司合计研发支出同比增长7%，研发支出占营业收入比例的中位数为12.62%，大幅领先于A股其他板块。高研发投入为科创板企业的技术创新和产品升级提供强劲动力，进一步提升其市场竞争力。在政策加持和研发投入比提升的共振下，科创板企业的盈利能力持续改善，展现出较强的成长性。Wind数据显示，截至3月7日，超580家科创板公司发布了业绩快报，其中约7成科创板公司预计2024年实现营业收入增长，同比增加近4.53%。科创板企业整体盈利能力的提升，为投资者带来更高的回报预期，也为科创板市场的长期发展奠定了坚实基础。富国科创综指ETF联接：低门槛的科创板投资工具富国科创综指ETF联接基金通过投资科创综指ETF富国，紧密跟踪科创价格指数，助力投资者一键把握科创板中长期发展潜力。与直接投资ETF相比，富国科创综指ETF联接基金具备三大优势。一方面，投资门槛更低，通常1元即可起投；另一方面，投资者无需开通股票账户，可在银行、基金公司直销平台、第三方代销平台、券商等多种渠道进行申购，操作更加便捷。同时，ETF联接基金不存在由于ETF触及涨跌停板而无法买卖的情况，为投资者提供了更为灵活的投资选择。此外，ETF联接产品成立后可以设置定投模式，定时定额扣款，投资更便捷，助力投资者实现长期资金规划。从费率来看，富国科创综指ETF联接基金的管理费为0.15%/年，托管费为0.05%/年，管理费率+托管费率合计为0.20%/年，在同类基金中属于较低水平。在当前科创板多重利好因素共振的背景下，科创综指及科创价格指数的投资性价比尤为突出。富国科创综指ETF联接基金（A类：023737，C类：023738)的发行，不仅为投资者提供了一种低成本、低门槛的科创板投资工具，也为科创板的长期发展注入了新的活力。在AI引领科技企业蓬勃崛起的时代浪潮下，投资者可以通过这一高效工具把握科技创新的投资机遇，与中国硬科技共同成长。

金融界03-31 09:19

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