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美联储会议前瞻：内部分歧加大、鲍威尔或“两面堵”？策略师：只要通胀没有控制、 9月加息会更加“鹰派”

10年期美国国债继续因衰退担忧而下跌，收益率曲线将进一步反转。美联储或“两面堵” 美联储可能对经济提供新的评论，承认经济正在放缓。 Dreyfus and Mellon首席经济学家文森特·莱因哈特(Vincent Reinhart)表示：“鲍威尔将会有很多“双手经济学家”的谈话。他会说我们肯定正在经历一个疲软的库存和贸易周期。” 莱因哈特表示，尽管鲍威尔应该承认增长放缓，但也可能会说经济存在基本面支持。尽管初请失业金人数开始上升，但劳动力市场仍然强劲。莱因哈特说：“我认为这将是一个混合包。他将在实际GDP可能再次下降四分之一之前发表讲话。” 美联储为期两天的会议在周四公布第二季度国内生产总值前夕结束，一些经济学家预计第二季度国内生产总值将出现收缩。这表明经济可能正走向衰退——一些人认为，从技术上讲，这将是衰退，因为这将是连续第二个负季度。然而，莱因哈特说，国家经济研究局使用其他标准来判断经济衰退，预计目前还不会宣布。即便如此，一些交易员仍押注美联储将通过积极收紧政策最终导致经济衰退。鲍威尔预计将加强美联储的加息轨迹，这听起来可能有点鹰派。富国银行利率策略主管迈克尔舒马赫说：“他可以谈论到明年的周期很长。我认为他听起来会很鹰派。” 期货市场实际上正在定价美联储明年将面临的转机。交易员押注美联储将在今年年底前将联邦基金利率降至3.4%之后，将在明年春天开始降息。美联储面临多种声音毕马威首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，鲍威尔的工作将更加艰巨，因为美联储内部对于是否应该增加或减少加息存在不同的看法。斯旺克说：“美联储内部仍将进行辩论。突然有很多声音现在有关于他们走得更快还是更慢的争论。鉴于观点的多样性，鲍威尔的信息传递变得更加复杂。” 鲍威尔也可能比上次会议时更加含糊不清，并在9月份留下了他的选择余地。摩根大通首席经济学家迈克尔费罗利说：“在过去的几次会议上，鲍威尔主席在随后的会议上已经暗示（或错误地暗示了）利率变动的预期规模。我们预计他不会如此明确，虽然他几乎肯定会表示委员会预计将继续收紧政策，从现在到9月会议期间有两份就业报告，但我们认为在7月底投入资金并没有好处。鲍威尔很可能会被问及经济衰退的可能性；我们怀疑他会说这是一种风险，但并非已成定局。”

Dan19772022-07-26

兴业投资：美元弱势拉锯风险货币略强

高田创和田村直树接任。新成员似乎都认为收益率曲线控制（政策）迟早会得到调整。不过，货币政策正常化是否会发生在黑田东彦任期内，仍不可知。日内缺乏消息，关注美股集中公布的财报季，可能通过市场情绪变化推动汇市走向。技术面欧元/美元日图维持在MA20上方，随机指标倾向走低，暂时看1.0280-1.0130区间波动。4小时图波幅有限，短线缺乏方向。小时图上行测试前期高点受阻，看区间波动。日内建议寻求1.0280-1.0130区间操作。支撑位： 1.0130 1.0100 1.0040 阻力位： 1.0280 1.0300 1.0350 ?英镑/美元日图在MA20企稳走高，多头偏略主导。4小时图在MA50企稳反弹，上方面临MA200阻力。小时图拉升创新高，并在高位下方调整后有重新上行的倾向。日内建议1.2025上方做多，止损1.2000，上破1.2085跟进。支撑位： 1.2025 1.2000 1.1860 阻力位：1.2085 1.2160 1.2200 美元/日元日图维持在20日均线下方整理，关注能否重新站上该线。4小时图在MA200企稳温和反弹，仍未摆脱回调态势。小时图温和走高，在在136.80下方受阻回落，短线仍偏弱。日内建议关注135.80-136.80区间突破情况。支撑位： 135.80 135.55 135.00 阻力位： 136.80 137.00 137.40 黄金日图在MA20受阻回落，但力度不强。4小时图两度在MA100下方受阻，但下行在MA20企稳，仍可能重测阻力线水平。小时图录得下移的高低点，略倾向走低。日内建议1730下方做空，止损1735，下破1715跟进。支撑位： 1715 1710 1700 阻力位： 1730 1740 1750 白银日图小幅走弱力度不强，仍维持在低位波动。4小时图盘中一度反弹但缺乏跟进，仍受短期下行发散的均线压制。小时图下行在18.30一线企稳，有望重测MA200。日内建议关注18.70下方做空，止损18.80上方，下看18.30附近。支撑位：18.30 18.15 18.00 阻力位： 18.70 18.90 19.10 2022-07-26

兴业投资2022-07-26

黄金下行风险！美联储会议前“温和衰退已被消化” 摩根大通：避险定价高峰已经过去

6年任何时期以来，我们首次出现有意义的收益率曲线倒挂，并补充说，这至少促成普遍接受的经济放缓说法。” 货币方面，衡量美元兑一组主要货币的美元指数下跌0.244%，欧元上涨0.13%至1.0223美元。日元兑美元汇率下跌0.39%至136.59美元，而英镑兑美元最新报1.2054美元，当日上涨0.43%。 “美联储之前的谨慎态度使美元远离高点，市场将急切地想看看疲软的数据是否以任何方式改变了美联储的鹰派利率路径，”西联汇款高级市场分析师乔·曼尼博(Joe Manimbo)表示。 “经济继续显示出相当稳固的潜在动力，但与此同时，高通胀与利率上升，它们肯定会对经济产生影响，”他补充道。周初油价上涨，受美元小幅走软提振，而投资者在供应担忧和押注美国加息可能削弱需求之间摇摆不定。摩根大通分析师周初在一份报告中表示，温和的衰退已经被消化，“美联储的定价高峰已经过去”。这位分析师在谈到该公司目前的市场观点时解释说，随着市场进入下半年，增长政策的权衡可能会有所改善，并可能为更平衡的美联储打开大门。“利率和通胀前瞻的转变在战术上偏向于增长方式而不是价值，并且应该是对整体市场水平的明确支持。虽然强势美元历来对拉美股市造成压力，但这次负面反应可能会更温和，因为外部头寸更好和低净债务/Ebitda水平，”分析师表示。摩根大通在策略上保持中性久期，在中期内有利于压平者，而由于TPI激活条件缺乏明确性，他们仍然减持意大利。“欧盟与美国的HG利差是10多年来最宽的，这有充分的基本面原因，但我们注意到美国发行人的欧元证券的机会，与欧元同行的同情心已经扩大。” “尽管北溪1号(Nord Stream 1)重启带来积极消息，鉴于持续的能源风险，我们将在欧洲信贷中卖出强势并保持欧元兑美元汇率。全球商品库存紧缩加速，可交易库存极低，尤其是中国除外。最近与美元的更强反向关系表明，黄金出现进一步下行风险，”他继续提到。这位分析师得出的结论是，虽然衰退的可能性正在增加，但“基于年初至今周期性股票与防御性股票行业的表现不佳、已经与过去的衰退走势相匹配的负收益修正的深度，以及利率市场的转变，温和的衰退似乎已经被消化了，为更早且更低的联邦基金峰值定价”。 “随着美联储定价的高峰可能已经过去，风险市场和市场波动的最坏情况也应该已经过去，”这位分析师总结道。

小萧2022-07-26

议息会议前夕黄金得到喘息

美元也从接近101的十年高位回落，美债收益率曲线虽然仍倒挂，但曲线的整体下移足以给黄金喘息的机会。　　（二）不过资金撤离还未停止。虽然市场已经淡化了 7 月美联储加息 100bps 的预期，但是由于投资者仍然担心在加息后贵金属价格或仍将承压，故此目前仍有部分市场参与者选择在加息前抛售黄金投资。最新公布的黄金SPDR ETF持仓为 1005.87 吨，近一个月以来持仓共下降70吨，白银ETF持仓显示的撤离也较明显。从贵金属 ETF 总持仓上来看，目前仍然处于相对较高位置，资金进一步抛售贵金属的空间仍较大。　　（三）囤货不用太着急。随着国际现货黄金出现大幅下跌，国内黄金首饰的价格也应声回落，上金所T+D从400元/克370降至元/克。去年金价最高冲至450元/克，此前的一个月国内金价也一直在400以上的高位徘徊。此次价格回落，部分消费者趁机加紧囤货，深圳黄金批发集中地水贝掀起了“大妈抢金”的热潮。目前，黄金所处的黄金仍是美联储未压制高通胀的加息周期中，虽然美国物价指数仍在上升，但对未来的通胀预期却在持续走低，显示市场对美联储激进加息对控制通胀的恐惧。　　总的来说，7月加息会议临近，市场对美联储加息预期的放缓让金价止住颓势，美元携美债收益率回落，贵金属得到喘息，但6月以来的资金撤离还在持续，美联储激进加息令通胀预期持续走弱，金价上涨支撑仍不强，如果不是刚性需求，囤货不用太着急。从金银比价看，商品的弱势也对贵金属整体形成拖累。

蛮子2022-07-26

试图抓住落下的刀！黄金1725遇重大看涨修正 W形双底走势面临“大量空头报价压制”

时走高，如果本周美联储的结果与近期美国收益率曲线趋平一致，那么预计金价将维持其修正轨迹，远离大流行前的水平。另一方面，道明证券的分析师认为，从头寸角度来看，普通自营交易者持有的巨额头寸仍是其典型规模的近两倍，这表明随着价格回落，黄金市场将回荡巨大的痛苦。他们也提出观点认为：“我们还没有看到黄金投降，这表明近期的涨势最终将在面临大量报价的情况下消退。” 同时，这些技术可以说话。首先考虑到收益率的下降。10年期国债收益率接近2.734%，为5月27日以来的最低水平。 (来源:FXStreet) M形态是黄金图表上的一个强大特征，如果价格失衡的下一个主要区域(灰色区域)得到缓解，则卡片上的均值回归为50%，潜在的黄金比例回归为61.8%。 (来源:FXStreet) 与此同时，日线图的W形可能对金价构成拉动，预计金价将重新回到颈线，以在未来几天全面走高之前在1700美元附近进行多头承诺的休息。 (来源:FXStreet)

小萧2022-07-25

周评：黄金喜迎周线上涨！美元与美债收益率下滑欧元表现闪耀汇市原油跌破95遇需求疲软

的机会成本降低。美国2年期至10年期的收益率曲线倒挂连续14天为负值，位于-0.211%，而美国3个月至10年期利差趋平至0.337%。美国10年期国债收益率从周四迄今已下降超过20个基点，单单周五就下滑12个基点，报在2.787%。钯金周五表现突出，收在7月11日以来最高价，尽管仍未突破本月的价格波动区间，最高和最低收盘价相差300美元。Kitco资深分析师Jim Wyckoff表示，钯金期货周五出现一些空头回普买盘。美元市场：数据显示美国7月商业活动出现近两年来首次萎缩后，美元指数一度自盘中颓势小幅拉高，但终场仍收黑，本周跌约1.4%。欧元回吐央行升息后的部分涨幅，但仍创5月以来单周最佳表现。在服务业活动大幅放缓、制造业成长动能低落之下，美国7月商业活动跌入萎缩区间，恐再度引发市场对美国经济陷入经济衰退的讨论。 CIBC资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示，惨淡的经济数据显示市场情绪受到打击，这和全球其他地区的情况类似，反映出金融环境趋紧和通膨压力依旧高涨的事实。不过Rai认为，即使美国经济确实有所放缓，也无法就此推断美元将在中期出现某种程度的疲软态势，因爲全球其他地区经济也有类似情况。欧元兑美元周五贬0.16%至1.0210美元，受欧洲央行(ECB)升息提振，欧元本周涨近1.3%，创下5月以来单周最佳表现。英镑盘中一度也受商业活动放缓拖累，尾盘则翻红小涨，兑美元汇率上涨0.09%至1.2002美元。虽然英国7月制造业和服务业PMI双双高于市场预期，但仍较6月下滑。对风险较敏感的澳元跌0.12%至0.6924美元，纽元兑美元几乎持平，微升0.02%至0.6252美元。原油市场：原油期货价格周五收低，受夏季驾驶旺季汽油需求疲软迹象的压力，最近月WTI原油期货价格仍保持在100美元关卡以下，但9月期货本周小幅收高。一周前最近月WTI期货为8月交割的契约，上周五8月交割的WTI原油期货收每桶97.59美元，因此以最近月WTI期货价格计算，本周约收低3%。能源资讯局(EIA)数据显示，汽油需求转为疲软，Tyche资本顾问公司管理成员Tariq Zahir表示，“需求终于遭破坏，意外增加350万桶，大幅超过分析师预期增加的40万桶。”更甚者，上周炼油厂的开工率从一周前的94.9%降至93.7%，却仍迎来汽油库存的增加。瑞穗证券能源期货执行董事Robert Yawger表示：“RBOB汽油价格的下滑，以及对汽油需求破坏的担忧，也给原油带来压力。如果炼油厂不需要生产汽油，就不需要买进炼油原油。” 对经济衰退的担忧也使能源需求前景黯淡。施耐德电气高级商品分析师Christin Kelley表示：“疲软的经济数据仍是市场看跌的关键驱动力。”但分析师表示，对全球供应紧绷的担忧可能会限制原油价格下跌。“油价度波动并在短期内回升至100美元，由于我们正处于大西洋飓风季，这可能扰乱墨西哥海湾地区的能源供应，所以我们认为具有上行风险。”Zahir分析说。美国拜登总统出访沙特阿拉伯后，并未促成沙特做出任何提高产量的承诺，分析师认为该国大幅增产的空间有限。SPI资产管理公司合伙管理人Stephen Innes评论称：“市场持续紧绷，因为有限的閒置产能持续为下跌的价格提供支撑力，围绕俄罗斯的紧张局势继续笼罩，美国和欧盟正考虑设定油价上限。”与此同时，由于美国上周天然气供应量增加程度低于预期，且全美各地多处异常炎热，天然气期货价格涨逾18%。下周经济数据：周一07/25 德国7月IFO商业景气指数周二07/26 英国7月CBI零售销售预期指数美国6月新屋销售(年化月率) 美国7月谘商会消费者信心指数财经事件：欧盟召开能源部长特别理事会会议中国国内成品油开启新一轮调价窗口央行动态：日本央行公布6月货币政策会议纪要周三07/27 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0722) 澳大利亚第二季度消费者物价指数(季率) 澳大利亚第二季度消费者物价指数(年率) 美国6月耐用品订单初值(月率) 美国6月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0722) 周四07/28 美国联邦基金基准利率澳大利亚6月季调后零售销售(月率) 美国第二季度个人消费支出物价指数初值(年化季率) 美国第二季度实际GDP初值(年化季率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0723) 央行动态：美联储FOMC公布利率决议及政策声明美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会欧洲央行管委维斯科发表讲话周五07/29 日本6月失业率日本6月季调后零售销售(月率) 澳大利亚第二季度生产者物价指数(年率) 法国第二季度GDP初值(季率) 法国7月消费者物价指数(月率)初值德国7月季调后失业率(官方) 德国第二季度未季调GDP初值(年率) 德国第二季度季调后GDP初值(季率) 欧元区第二季度GDP初值(年率) 欧元区7月消费者物价指数初值(月率) 欧元区第二季度GDP初值(季率) 欧元区7月消费者物价指数初值(年率) 加拿大5月GDP(月率) 美国6月个人消费支出(月率) 美国6月个人消费支出物价指数(月率) 美国6月个人收入(月率) 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值央行动态：日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要

小萧2022-07-23

系好安全带！欧美PMI数据疲弱金价上挑1739后回落技术分析：未能收复1750将吐涨幅

下降。” 因此，美国2年期至10年期的收益率曲线倒挂连续14天为负值，位于-0.211%，而美国3个月至10年期利差趋平至0.337%。未来一周，美联储预计将加息75个基点，将联邦基金利率(FFR)提升至2.50%。黄金交易者应注意，7月会议不会有经济预测，这将在9月会议上公布。除美联储公开市场委员会(FOMC)货币政策决定外，美国经济摘要的预读还将包括美国通胀数据、CB消费者信心指数和第二季度国内生产总值。 Money Crashers首席执行官Andrew Schrage提到说，尽管有些人认为黄金已经触及中期底部，但金价前景远远谈不上乐观，他预测美元在8月后持续坚挺，让交易员逢高就卖出。美元指数周五下跌0.3%，欧元兑美元本周升值逾1%，止住连三周下跌。美联储下周开会，对黄金来说将是高波动事件，但分析师预测，美联储将在7月再度大幅升息，之后可能不会再进行同样的升幅。Schrage表示，黄金作为通胀避险工具的地位，今年来饱受打击，有更多标的吸引资金停泊。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam说，美债收益率本周回落，帮助拉抬金价。美债收益率下滑，使持有黄金这类不付息资产的机会成本降低。美国10年期国债收益率从周四迄今已下降超过20个基点，光周五就下滑12个基点，报2.787%。钯金周五表现突出，收在7月11日以来最高价，尽管仍未突破本月的价格波动区间，最高和最低收盘价相差300美元。Kitco资深分析师Jim Wyckoff表示，钯金期货周五出现一些空头回普买盘。

小萧2022-07-23

黄金似乎是一个例外！美元回落依旧难拯救多头，ETF持有量已连续15天下降

经济衰退日益增长的担忧(股市大幅下跌和收益率曲线反向就是证明)也没有让黄金受益。相反，上周末金价甚至跌破每盎司1700美元关口，这是11个月来首次出现这种情况。” 德国商业银行的报告补充道：“更重要的是，黄金连续五周收跌，这也是近四年来从未出现过的情况。在这五周内，黄金价值下跌了近9%。越来越多失望的投资者放弃了他们的黄金投资，从而对价格施加了额外的压力。这一点在黄金ETF上尤其明显：在过去近四周内，彭博追踪的ETF中有95吨黄金被撤出。这几乎是整个第二季度净流出的两倍。大约三分之二的资金流出是由全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金(SPDRgoldTrust)记录的，该基金主要被机构投资者用作投资工具。” 尽管黄金被视为通胀对冲工具，但利率和债券收益率的上升提高了持有黄金的机会成本，因为黄金没有利息。澳洲联储主席周三暗示，需要稳步加息，以阻止破坏性的通胀周期的发展。与此同时，股市延续了周三全球股市的上涨势头，美国企业业绩强劲，俄罗斯有望恢复对欧洲的天然气供应，提振了市场人气，缓解了对经济衰退的担忧。

厉害啦2022-07-20

国际金价走低，空头酝酿新跌势，欧银可能出奇招

经济衰退日益增长的担忧(股市大幅下跌和收益率曲线反向就是证明)也没有让黄金受益。相反，上周末金价甚至跌破每盎司1700美元关口，这是11个月来首次出现这种情况。” 　　德国商业银行的报告补充道：“更重要的是，黄金连续五周收跌，这也是近四年来从未出现过的情况。在这五周内，黄金价值下跌了近9%。越来越多失望的投资者放弃了他们的黄金投资，从而对价格施加了额外的压力。这一点在黄金ETF上尤其明显：在过去近四周内，彭博追踪的ETF中有95吨黄金被撤出。这几乎是整个第二季度净流出的两倍。大约三分之二的资金流出是由全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金(SPDRgoldTrust)记录的，该基金主要被机构投资者用作投资工具。”

外汇黄金一点通2022-07-20

决策分析：欧洲的大日子！全球聚焦三件大事油价大跌，美元回落

领先地位。” 周三，备受关注的美国国债收益率曲线仍处于倒挂状态，两年期国债收益率最后报3.2335%，较此前3.2310%的收盘点位变化不大。基准10年期美国国债收益率为3.0228%，周二收盘时为3.019%。在大宗商品市场，油价承压，因全球央行努力抑制通胀，且美国原油库存的增加超出预期，因产品需求减弱。美国原油价格大跌4%失守100美元，布伦特原油价格下跌0.6%，至每桶106.69美元。日内焦点及风向标：待定欧洲央行公布季度欧元区经济预期调查 14:00 德国6月PPI月率 14:00 英国6月CPI月率、英国6月零售物价指数月率 16:00 欧元区5月季调后经常帐 20:30 加拿大6月CPI月率 22:00 美国6月成屋销售总数年化

厉害啦2022-07-20

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