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【早盘快报】机构调研火热，医药行业关注度升温，医药ETF（512010）实现四连阳
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。医药ETF（512010）紧密跟踪沪深300医药卫生指数，该指数选取沪深300指数成份股中的医药卫生行业的证券，以反映沪深300指数成份股中医药卫生行业公司股票的整体表现。从行业权重来看（申万二级行业），该指数的构成主要是医疗服务占比27.81%、化学制药占比23.12%、生物制品占比18.77%、中药占比13.33%、医疗器械占比12.74%、其他占比4.23%。截至2023年5月4日，该指数的前十大权重股包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、片仔癀等，多为医药细分领域龙头企业，竞争优势突出，成长属性强。数据显示，在刚刚过去的4月，券商累计调研A股上市公司超过600家。从行业分布情况看，券商对医药生物行业关注度明显升温，共有94家业内企业接受了券商调研，数量在各行业中位居第一。数据还显示，近期医药类ETF规模迅速增长。医药ETF（512010）最新基金份额增至408.17亿份，年初以来新增份额138.9亿份；最新基金规模增至188.9亿元，年初以来新增60.26亿元。浙商证券认为，营销改革、机制改革下，中药公司销量周期持续向上、驱动营运能力持续提升，带来利润增速持续超预期的潜力；Q2起华东区域院内制剂、择期手术、医疗服务等环节的同比增长有望明显提速，月度数据验证下部分环节的销售额有超预期的可能。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-05-05
中国股市削减跌幅！交易员衡量强劲假期数据等待下一个催化剂
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衡乐观的假期旅游数据和工业产出萎缩。沪深300指数下跌0.1%，此前该指数一度下跌0.7%，因五一黄金周假期结束后在岸市场重新开盘。旅游和能源类股领跌。乐观的假期旅游数据对提振中国股市没有起到什么作用。此前，在对经济增长的担忧和地缘政治风险的影响下，中国股市重新开放的涨势受挫。制造业意外收缩加剧了人们对该国在摆脱多年严格的抗疫措施后复苏不平衡的担忧。 “4月制造业活动的收缩令人担忧，而假日旅游热潮在过去几周就已被预期并反映在价格中，”Kingston Securities Ltd.研究主管Dickie Wong说。“因此，目前在岸市场的回落并不令人意外。” 周四，旅游和电影相关股票面临抛售压力。花旗集团在一份报告中表示，假期期间的国内旅游支出落后于客流量的复苏，人均支出仍比2019年疫情前的水平低10%。官方数据显示，五一劳动节假期期间，中国的旅游活动激增，国内旅游人数达到2.74亿人次，超过2019年的水平，尽管旅游支出的反弹要温和得多。行业领头羊中国旅游集团中免股份有限公司(China Tourism Group Duty Free Corp.)在岸交易中跌幅高达4.8%。中国最大的航空公司中国南方航空重挫5.2%，博纳影业(Bona Film Group Co.)跌3.9%。随着围绕消费复苏和一个重要政治会议的热潮消退，交易员们正在寻找中国股市的下一个催化剂。企业最近公布的业绩喜忧参半，这加剧了怀疑论者的担忧，他们仍在等待经济反弹的更清晰证据。尤其令人担忧的是制造业的疲软，周四(5月4日)公布的一项民间调查显示，4月份制造业活动举步维艰。在这种背景下，基准的沪深300指数连续三周下跌，这是自今年2月以来最长的跌幅。截至周四中午，外国投资者通过沪港通净卖出价值人民币12亿元(合1.74亿美元)的中国股票。保险和银行类股表现较好。中国平安股价上涨超过3%，此前该公司公布收益大幅增长，而在香港上市的金融公司则受到加息的提振。 “未来几天，市场仍将动荡不安，”盛宝资本的市场策略师Redmond Wong说，“在第二季度剩余时间里，我们对中国股市持乐观态度，但也提醒投资者注意全球市场的潜在波动。” 在香港市场，恒生指数涨1%，追踪中国企业的指数涨1.6%，结束了连续两天的下跌。周四，在岸投资者通过沪港通购买价值13亿港元(合1.66亿美元)的香港股票。
会员
厉害啦2023-05-04
【午盘快报】保险板块活跃，中国太保涨超8%！证券保险ETF（512070）今日已涨1.65%
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月累计上涨25.14%。基金紧密跟踪沪深300非银行金融指数，后者现已涨1.92%，报8766.89点。指数成分股中，中国太保上涨8.07%，中国银河上涨5.38%，中国人保上涨4.5%，新华保险、中国平安等个股跟涨。资料显示，沪深300非银行金融指数选取沪深300指数成份股中归属于资本市场、其他金融、保险等行业的证券，以反映沪深300指数成份股中非银行金融行业公司股票的整体表现。截至2023年4月28日，该指数的前十大权重股包括中国平安、中信证券、东方财富、中国太保、海通证券等，前十大之和为77.85%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）消息面上，5月4日，银保监会发布关于2022年度保险业偿付能力监管工作情况的通报。2022年保险业运行平稳，保费收入稳步增长。2022年，我国保险业原保险保费收入4.7万亿元，同比增长4.6%。其中，财产险业务原保险保费收入1.3万亿元，同比增长8.9%；人身险业务原保险保费收入3.4万亿元，同比增长3.1%。开源证券认为，市场对保险一季度NBV增速转正已有预期，新金融工具及新保险合同准则于上市险企2023年一季报首次应用，将披露较多新维度的财务数据，有助于筛选出优质险企。储蓄型产品供需改善趋势有望在二季度延续，看好保险负债端表现超预期。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-05-04
同仁堂领涨超5%，医药ETF（512010）今日成交额已达1.36亿元
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最新规模超188亿元！该基金紧密跟踪沪深300医药卫生指数，指数成分股中，同仁堂涨超5%，通策医疗、复星医药等个股跟涨。日前，同仁堂披露2023年一季报，实现营业收入51.43亿元，同比增长30.08%，实现归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长30.85%，经营活动产生的现金流量净额11.45亿元，同比增长22.62%。资料显示，沪深300医药卫生指数选取沪深300指数成份股中的医药卫生行业的证券，以反映沪深300指数成份股中医药卫生行业公司股票的整体表现。截至2023年4月28日，该指数的前十大权重股包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、片仔癀等，前十大之和为68.91%。光大证券认为，近年来国家颁布多项政策法规支持包括医疗设备在内的高端科学仪器发展，大力支持该领域的国产替代进程。企业正逐步在各类医疗器械领域实现技术突破，在CT、核磁、生化诊断仪器、化学发光、分子诊断等众多领域逐渐缩小与进口企业的差距。品牌中成药OTC受益于行业产能出清和终端涨价，迎来上行周期。中药配方颗粒全面拥抱新国标和市场扩容，有望迎来量价齐升。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-05-04
石头科技：2022年扣非净利润增长0.63%，近5亿研发投入远超行业
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入创出上市以来的新高。作为科创板15家沪深300企业之一的石头科技，公司注重研发投入，2022年研发费用4.84亿元，研发费用占比超过7％。　　2022年归母扣非净利润11.98亿元，逆势增长0.63％　　石头科技2022年实现营业收入66.29亿元，同比增长13.56％，营业收入创出上市以来的新高。石头科技实现归母净利润11.83亿元，同比下滑15.62％，实现归母扣非净利润11.98亿元，同比增长0.63％。　　图1：2020至2022年石头科技归母扣非净利润分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　石头科技2022年营收双位数增长，但归母净利润下滑，主要是研发费用等各项费用较大增加。此外，公司还在业绩快报中表明，2022年受俄乌冲突爆发、新冠疫情持续等因素影响，对消费品市场及公司所在行业需求造成一定冲击。另外，受外汇市场剧烈变动影响，公司远期锁汇产生的收益减少，导致去年营业利润水平有所下降。　　虽然石头科技2022年归母净利润下滑，但归母扣非净利润同比增长0.63％，表明公司业务规模扩张期之下，公司持续盈利。财务指标而言，石头科技经营稳健，具备安全边界。截至2022年底，公司总资产达到108.40亿元，同比增长10.53％；2022年资产负债率为11.78％，负债占比较低，且相比2021年减少1.63个百分点。　　虽然石头科技去年经营活动产生的现金流量净额为11.20亿元相较2021年底有所减少，但相比2022年三季度末的3.87亿元，现金情况大幅改观，且现金充沛。整体来看，石头科技在复杂多变的市场环境之下，稳住发展势头，展现持续增长实力。　　深耕智能扫地机主业，扫地机器人线上市场占据20％份额　　近些年来，随着人民生活水平的提升，叠加城市化进程推进和人口老龄化的结构调整趋势下，人们对于便利生活的智能硬件需求度与日俱增，特别是智能扫地机成为这一趋势下，成长空间巨大的代表性智能硬件。　　从石头科技2022年经营项目来看，公司包括智能扫地机及配件和手持吸尘器及配件两大矩阵。其中，智能扫地机及配件去年实现营业收入63.46亿元，营收占比达到96％，是公司绝大主营项目。作为专注智能清洁机器人研发和生产的企业，石头科技在人工智能、软件算法、电子工程、机械结构设计与供应链管理等多个领域拥有丰富的创新和实践经验。　　石头科技凭借自身规模、人力、研发、品牌等多方面优势，根据奥维云网数据显示，2022年石头扫地机器人占据扫地机器人线上市场20％份额。其中，自清洁扫拖机器人G10S单品国内市场线上累计销量达到26.46万台，销售额近12亿元，位列去年国内扫地机器人线上单品第一。　　石头G10S是去年3月公司推出的“全能型”自清洁扫拖机器人，不仅搭载高能基站，还支持自动洗拖布、自动集尘、基站自清洁、自动抑菌等功能，扫拖能力持续进阶，吸力翻倍达 5100Pa、3000次震动擦地更洁净，丰富的产品功能充分满足消费者多样化需求。值得关注的是，石头G10S系列在发售期间曾遭遇国内疫情对物流的挑战，但预售量仍比上一代G10产品提升近一倍，充分体现了石头产品的市场号召力。　　境外营收占比过半，毛利率比境内市场高8％　　石头科技主营智能扫地机及配件。相比电信运营、钢铁等国家垄断性质行业，石头科技所属的智能硬件这一行业具备出海“基因”。全球市场广阔，发展空间巨大，作为成立之初便面向全球同步发力的企业，石头科技自2017年发布第一款自有品牌产品后，与紫光、慕晨等经销商主动接洽石头，将产品销往海外。2018年，公司开拓亚马逊渠道，并主动接洽国机、俄速通等经销商，产品在海外的销售规模日益扩大。　　此后，石头科技凭借着高品质的产品，逐步在主要海外市场设立当地公司，直接扩展海外区域分销商和线上电商渠道，并在当地进行线上线下的营销推广，持续开阔海外市场。　　数据对比可看出，石头科技一定程度成为一家更会”赚境外市场钱”的企业。2020年境内和境外分别实现营业收入26.62亿元和18.68亿元，2021年公司境外收入实现对境内收入的反超，2022年境外收入再创34.83亿元的新高，公司2年间境外收入复合增长率约37％。　　从毛利率来看，石头科技境外市场为53.10％，高出境内市场8个百分点。较高盈利质量之下，境外市场利润构成占比达到56.73％。　　表1：2020至2022年石头科技境内和境外营收比较　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：年度报告　　石头科技不只是做到国内扫地机器人线上市场20％份额，在海外多个国家市占率居前，被世界权威调研机构欧睿国际认证为“全球高端扫地机器人出厂销量第一”，成为全球领先的扫地机器人及智能清洁电器品牌。　　目前，石头科技的产品遍布全球100多个国家和地区，不仅使得石头产品能够进入更大规模的市场，同时也增强了公司灵活调整方向、分散经营风险的能力。　　2022年研发费用占比7.37％，新获境内外授权专利417项　　扫地机器人这一智能硬件对产品技术要求较高，产品需要不断革命创新，使得科技含量越高的产品电动车不仅有更高的产品溢价能力，也因为越来越消费者对产品智能化、便捷化等需求加大，进而使得在技术方面有实力的企业能获得更多销量。　　石头科技的扫地机器人国内线上市场份额领先，国外多个国家市占率第一，背后是公司科技研发的结晶。　　金融界上市公司研究院统计发现，石头科技高度重视科技研发。横向对比来看，石头科技2022年研发费用4.89亿元，同比增长10.85％，公司3年研发累计支出11.92亿元。3年来，石头科技的研发费用占比均在5％以上，2022年为7.37％。　　纵向对比来看，截至4月26日，行业内已有13家企业披露了2022年报数据。石头科技去年研发费用及研发费用占比居前，特别是研发费用占比相比行业第2的上市公司高出0.97个百分点。　　图2：2020至2022年石头科技研发费用及占比分析　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经　　石头科技的研发实力还体现在员工和专利两个维度。2022年员工总数为904人，研发人员达到493人，占员工总数的54.54％。去年石头科技新增获得境内外授权专利417项，其中新增发明专利36项。　　2023年，石头科技将继续以技术研发为导向，以用户为中心，进一步加大研发投入，提升智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产能力，提升产品性能和功能，确保产品品质行业领先。
金融界2023-05-04
方正证券：5月大盘跨越3424点将是大概率事件
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续冲高，并挑战60日线附近压力。　　沪深300价涨量增，半年线支撑，年线反压，价涨量增的量价关系，日线SKD指标金叉，日线MACD指标仍处于底背离态势，短线盘中有望继续冲高，并挑战年线上方压力。　　科创50价涨量增，除5日线及10日线外，所有均线多头排列，价涨量增的量价关系，加之日线SKD指标即将金叉，短线盘中还将继续冲高，并挑战1095点上方压力。　　创业板价涨量增，5日线附近支撑，K线组合为“三阳开泰”，加之价涨量增的量价关系，日线MACD指标继续处于底背离态势，短线盘中还将继续冲高，挑战30日线附近压力。　　综合各主要宽基指数的技术分析，我们认为，短线大盘还将继续冲高，挑战3350点附近压力，大盘能否放量站稳在3350点之上，量能能否继续释放是关键，若大盘能够放量站稳在3350点之上，大盘将挑战近期高点附近压力，若量能难以有效释放，则短线大盘在3350点下方震荡蓄势运行，再寻机突破3350点附近压力，但无论运行节奏如何，大盘震荡向上的走势不变，下周仅两个交易日，大盘收红盘概率较大。　　基本面分析　　4月A股以远好于市场预期的方式收官，4月大盘走出了“N”型走势，以上涨1.54％收盘，无论是大盘的走势，还是结构行情的转换，基本符合我们在3月底对4月行情的预期，尤其是结构行情曲折婉转的变化，攻防转换的节奏与态势，与我们在报告中的判断基本吻合。　　4月份的A股的盘口特征可谓是“跌宕起伏”，市场结构分化较为严重，A股呈现出“先进攻、后防御”的态势，大盘走出“先抑后扬”的走势，既传承了4月份A股所特有的内在运行规律，也逆了4月A股传统的外在运行方式，让4月份A股的结构行情发生了改变，今年4月A股的表现会给市场留下深刻的印象，成为未来市场津津乐道的话题，也会给后市系统性及结构性行情带来诸多的启示。　　今年A股在4月里对历史的传承在哪里？我们认为，今年A股4月对历史的传承有以下几个方面：　　其一是今年4月的A股市场依旧侧重“防守反击”，蓝筹股做防御，金融股成为资金的“避风港”，尤其是保险股股价走势较为强劲，既有业绩的α，又有主题的β，“中字头”及TMT龙头股成为贯穿A股4月行情，并与金融股一道对稳定4月大盘走势发挥了关键性的作用。　　其二是从今年4月中下旬伊始，A股依旧遵循着4月的历史规律，受年报及一季报业绩的集中披露，为防业绩“雷”出现，中小市值股及题材股股价都会出现较大幅度回落的走势，尤其是今年A股已进入全面注册制时代，退市风险如达摩克利斯之剑悬在A股市场上方，今年A股中多数中小市值股及题材股股价大幅波动，也预示着业绩的α与成长的β将成为未来A股大浪淘沙的关键性要素之一。　　其三是今年的A股重复了去年的“故事”，去年4月下旬，A股出现一轮大幅杀跌态势，无论是大盘走势，还是结构行情的分化态势，都与去年同期有异曲同工之处，即大市值股护盘，前期强势的题材股大幅杀跌，但到了4月即将结束，年报及一季报披露完之际，市场风险偏好重新回升，中小市值股及题材股股价重新上涨，跌出来的机会再度呈现，蓝筹股继续保持强势，市场“共振”现象呈现，大盘稳步回升。　　那么，今年A股4月系统与结构行情与往年有哪些不同？我们认为，A股4月与历史规律不同有以下几个方面：　　其一是内在本质有所不同，今年4月大盘走势跌宕起伏，结构分化愈演愈烈，但两市成交量并未萎缩，从4伊始，到4月结束，贯穿整个4月有19个交易日，每个交易日两市总成交量都在万亿之上，市场交投活跃，“围城”效应持续，这与历史上4月A股交投较为清淡、量能难以有效释放有着本质上的不同。　　其二是行情的主线未变，今年A股4月的盘口特征虽为“防守反击”，防守的是蓝筹股，但并非“喝酒吃药”式的防御，进攻的标的则为既有业绩α、又有主题β的“中字头”股及TMT龙头股，这也是大盘能够在4月走出“N”字型走势，大盘月线能够红盘报收的原因所在，而历史上的4月A股则多以下跌为主，防御标的多为“喝酒吃药”，题材股则全线回落，这是今年A股与往年有所区别的原因所在。　　其三是技术形态基本不同，往年4月大盘多以回调为主，日线MACD指标杂乱无章，熊市或震荡市对以空头排列为主，月线MACD指标难以形成金叉，即便是牛市也是沿着原有上升趋势运行，但今年4月大盘及科创50日线中长期MACD指标多头排列，月线MACD指标皆金叉，预示着新一轮上升趋势即将形成，这为5月行情的延续涨势创造了有利条件。　　告别了跌宕起伏、动人心弦的4月，迎来充满希望的5月，那么今5月的行情会与往年有哪些相同与不同呢？　　我们认为，今年的5月A股将与往年一样，由于业绩的扰动因素结束，业绩的利空出尽，市场风险偏好将提升，4月低迷的中小市值股将重新活跃，有题材、有弹性的主题投资股将重新成为资金的主战场，4月强势的蓝筹股跑赢中小市值股的概率低，市场从“二八”现象常态化，转为“八二”现象常态化，股价处于低位或底部的新能源、军工、医药、TMT等既有赛道α、又有弹性β的板块及个股有望走强，跌出来的机会将是5月主要关注的投资方向，结构性机会有望重复去年5月的“故事”。　　但我们也要强调，今年5的A股也会与往年有所不同，尤其是与去年相比，去年经过年初至4月底的持续下跌，大盘跌至低点2863点，5月初大盘所处位置在低位，跌至极致后的上涨动力较足，大盘走出“V”字型上涨走势，从2863点涨至3424点。今年4月底，大盘所处的位置在相对高位，大盘从去年10月底一路震荡盘升，盘中逼近3424点附近才出现回调趋势，但4月大盘收在3323点，大盘处于相对高位，况且3424点的压力依旧存在，5月大盘走势不会与去年同期一样走出“V”字型，走出震荡盘升、退一进二概率大。　　操作策略　　我们的观点明确，无论5月大盘如何运行，5月市场风险偏好提升，内外因素皆有利于5月系统性行情及结构性行情展开，大盘跨越3424点将是大概率事件，市场赚钱效应将进一步恢复，量能保持在万亿之上还是大概率事件，以积极的态度参与到5月A股的投资中。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、新能源、TMT超跌股、“AI+军工”概念股、生物医药、有色、“中字头”补涨股及“三低”股，回避无业绩的题材股、垃圾股及退市风险股。
金融界2023-05-01
诺德基金：长期持有的三重境界，你知多少？
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“日、周、月”这三种视角回测持有10年沪深300指数，发现如果用更宽的周期看自身的投资，获得正收益比例也有所提升，投资体验感自然就上升了。数据来于wind，时间区间为2012/7/13-2022/7/13 从波动率的角度上，我们用近20日波动率、120日波动率、250日波动率来回测过去10年的沪深300情况，我们同样也发现了随着测算周期的拉长，波动率变得更加平缓了，投资体验也改善了。数据来于wind，时间区间为2012/7/13-2022/7/13 二是用长期视角看收益具备好的确定性。我们回测了沪深300近1年-近10年区间收益，如下图所示，我们发现随着投资时间的拉长，沪深300年化收益率和年化波动率开始逐渐走向平稳。数据来源于wind，时间截止2021/12/31 3、第三重看山还是山境界：长期持有的魅力然而在我们的日常投资中，不仅仅只有投资结果，如何投资也是一个绕不开的话题。很多小伙伴认为长期持有就是在“躺平”，在“摆烂”，看到自己基金净值浮动，想通过自己的操作实现扭亏为盈，然而往往都是事与愿违。如下图所示，当我们受到亏损时，且亏损的幅度越高，(不追加本金的情况下)想要回本的的难度是非常高的。如果这个时候，我们胡乱操作，即便我们的投资胜率处于80%，在多次操作后，胜率也变得很低，想要短期内实现回本，更是难上加难了。因此，长期持有并不是一种投资“躺平”，而是减少投资犯错的可能，提高我们的投资胜率。注：上涨回本幅度＝1／(1－亏损幅度)－1，即当投资者亏损50%时，上涨回本幅度＝1／(1－50%)－1＝100%。从另一个角度上看，选择长期持有或许也是一种等待“大行情”到来的大智慧。股市里有一句话，“行情80%的时间在盘整，20%的时间在上涨或者下跌”，我们不妨回测下偏股混合基金指数，在2015年牛市顶点过后，迎接新“牛市”的盘整时间和上涨时间的比例。其结果为盘整期间为2015/6/12-2020/03/26，累计交易日1166日，累计跌幅-13.30%。上涨周期为2020/3/26-2020/12/17，累计交易日420日，涨跌幅66.95%。其中盘整时间占比总时间的73%，上涨行情时间占比总时间的26%。数据来源于wind，时间区间为2012/1/31-2022/7/12 诺德基金总结：长期持有对很多人来说，或许只是一种投资获益最简单且行之有效的方法之一，但其背后蕴藏着更多的是一种“大道至简，无为而治”的投资大智慧。让我们一起选择长期持有，静待时间价值之花绽放。诺德基金自2006年成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。一诺千金，以专业得信任；厚德载物，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
证券之星2023-05-01
格上宏观周报：美联储5月加息在即，中央政治局会议召开
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分歧。淡水泉本周市场呈现V型走势，沪深300指数收跌0.09%。行业表现涨跌互现，传媒、非银金融、纺织服饰行业表现相对较好，电子、计算机、有色金属行业跌幅较大。临近五一假期，节前效应使得部分投资者选择获利了结，周初资金持续流出AI、中特估等前期领涨的方向，但周五又重新流向游戏、光模块等板块，体现了较强的博弈特征。同时，随着业绩的披露，一些不具备业绩催化剂的前期热门AI标的表现也与行业表现持续分化。当前一季报披露接近尾声，截至今日，万得全A一季度归母净利润同比以及环比增速均明显提升，基本确认A股盈利增长的拐点已经出现。从中央政治局会议表态来看，当前经济仍属恢复性增长，内生需求仍然不足，积极的财政、货币和产业政策有望延续。 2、本周市场表现指数表现：本周多数指数表现不佳，其中上证50和上证综指上涨，本周分别上涨0.89%和0.67%。中国互联网指数和宁组合指数跌幅最大，本周跌幅分别为1.86%和2.03%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，稳定和金融风格的个股表现较好，本周分别上涨2.34%和1.93%；周期和成长风格的个股跌幅最大，本周分别下跌0.32%和1.79%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有17个行业上涨。其中传媒，非银金融，纺织服饰行业领涨，本周分别上涨9.08%、4.01%、3.10%。有色金属，计算机，电子行业领跌，跌幅分别为3.04%，3.50%，5.53%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，只有社会服务和美容护理行业的估值分位数在80%以上，仍有18个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-4-28，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入15.85亿元，其中沪股通净流出7.89亿元，深股通净流入23.74亿元。近三个月北向资金净流入689.04亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降，但仍超过万亿水平。数据截至2023-4-28，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.80%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于向上爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场情绪波动。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2023-4-28，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周多数指数表现不佳，风格上稳定和金融风格的个股上涨。北上资金呈流入态势。行业方面，申万一级行业有17个行业上涨。前期由于中美关系担忧情绪扰动，A股市出现明显的调整。不过从近日公布的3月数据显示社消和地产数据来看，回暖速度较快。一季度显示经济面正在回暖，部分数据表现超预期。二季度在低基数及巩固经济恢复基础政策的呵护下，预计将延续改善态势。 3、本周宏观经济分析海外方面，4月26日美国国会众议院通过《限制、节约、增长法案》，其中包括将联邦政府债务上限提高1.5万亿美元、以及联邦政府预算年均增长需控制在1%等内容，不过该法案在参议院获得通过的可能性较小。货币政策上，美联储进入FOMC之前的禁声期，增量信息较少，但市场对5月加息25bp的预期已经基本形成共识。国内方面，本周公布了1-3月工业企业利润数据和4月PMI数据。1-3月规模以上工业企业利润累计同比为-21.4%，增速仍在低位，其中制造业利润累计同比为-29.4%，对整体数据拖累比较严重。究其主要原因，一是经济“分化式复苏”，总需求不足，且部分产业链处景气偏低阶段；二是PPI处于较深的同比负增阶段，利润历来对PPI较为敏感；三是年初疫情达峰阶段，企业营收较低，但成本和员工费用刚性。4月全国PMI49.2，PMI中国非制造业56.4，服务建筑均火热，消费热情高涨。另外，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。其中有几点需要注意：1、经济增长质在量先、稳中求进，尽管短期经济刺激政策不会退出，但经济发展的质量仍然是第一位的，政策加码预期是降温的，博弈政策放松预期的胜率不高。2、扩大内需虽然也要依靠财政和货币政策的合力，但更多的是靠打通“就业-收入-消费”的循环来对冲内需下行压力，消费端的财政、金融激励措施力度不会太大。3、人工智能的发展、科技自立自强、国产替代，及巩固和扩大新能源、汽车领域的优势是现代化产业体系建设的主要抓手。4、有效防范化解重点领域风险仍然是重中之重，中小银行、信托等金融机构的尾部金融风险以及房住不炒和地方政府债务风险是未来金融风险防范所关注的重点。展望未来，工业方面，随着二季度起基数效应的明显减弱，叠加工业品价格增速触底回升，工业企业盈利有望持续回升。当前市场对于经济复苏的进程存疑，处于观望状态，建议紧盯4月政治局会议对下一步经济政策的整体安排。 4、当周重要新闻新闻一：一季度规模以上工业企业利润数据出炉，如何理解？国家统计局4月27日公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。 1-3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5892.4亿元，同比下降16.9%；股份制企业实现利润总额11290.3亿元，下降20.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额3318.1亿元，下降24.9%；私营企业实现利润总额3894.1亿元，下降23.0%。 1-3月份，采矿业实现利润总额3604.5亿元，同比下降5.8%；制造业实现利润总额10207.6亿元，下降29.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1355.4亿元，增长33.2%。 3月份，工业生产稳步回升，企业利润降幅有所收窄，工业企业效益状况呈现以下主要特点：一是工业企业营收由降转增，利润降幅收窄。二是装备制造业利润明显改善。三是电气水行业利润保持快速增长。四是部分消费品行业盈利状况有所改善。五是外资企业利润降幅明显收窄。总体看，工业企业利润降幅仍然较大，企业亏损面、亏损额仍较高，但上游价格同比回落有利于改善下游行业盈利状况。下阶段，应继续着力扩大市场需求，提振市场信心，改善企业预期，提高产销衔接水平，促进工业企业利润加快回升。新闻二：又一大国宣布：中国进口商品将用人民币结算！据央视新闻4月27日消息，当地时间4月26日，阿根廷经济部长马萨召开新闻发布会，宣布阿根廷将停止使用美元来支付从中国进口的商品，转而使用人民币结算。中国驻阿根廷大使邹肖力受邀出席发布会。马萨表示，与不同企业达成协议后，阿根廷将于本月使用人民币支付价值相当于大约10.4亿美元的中国进口商品。使用人民币可以加快阿根廷未来几个月的中国商品进口节奏，相关授权的效率将更高。预计从5月份起，阿根廷还将使用人民币支付价值相当于7.9亿至10亿美元的中国进口商品。此外，马萨还强调，使用人民币可以提高阿根廷净外汇储备的预期，也带来了更大的自由度。今年1月，阿根廷央行表示，阿根廷和中国已正式扩大货币互换协议，此举将强化阿根廷已有1300亿元人民币的外汇储备，并激活350亿元人民币可支配额度。官方数据显示，3月人民币在我国跨境交易中的份额超过美元，为十三年来首次。根据国家外汇管理局近日发布的数据，2023年3月，人民币在我国银行代客涉外收支中的占比从2010年近乎零的水平上升至48%，刷新逾十三年历史新高，而同期美元份额从83%降至47%，创历史新低。新闻三：中共中央政治局会议重磅召开！ 4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。重点如下： 1、要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。 2、要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。 3、积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。 4、要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。 5、持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。 6、要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。 7、要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。 8、统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。 9、要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。 10、各级领导干部要带头大兴调查研究，奔着问题去，切实帮助企业和基层解决困难。新闻四：央行公布一季度人民币贷款数据！利好袭来！人民银行统计，2023年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%；一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元一、企事业单位贷款稳步增长，中长期贷款增速提升较多 2023年一季度末，本外币企事业单位贷款余额148.38万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.7个百分点；一季度增加9.03万亿元，同比多增1.78万亿元。分期限看，短期贷款及票据融资余额52.04万亿元，同比增长9.9%，增速比上年末低3.1个百分点；一季度增加2.25万亿元，同比少增9467亿元。中长期贷款余额92.93万亿元，同比增长17.4%，增速比上年末高2.9个百分点；一季度增加6.65万亿元，同比多增2.69万亿元。二、工业中长期贷款增速持续提升 2023年一季度末，本外币工业中长期贷款余额18.95万亿元，同比增长31.7%，增速比各项贷款高20.6个百分点，比上年末高5.2个百分点；一季度增加1.94万亿元，同比多增1万亿元。其中，重工业中长期贷款余额16.15万亿元，同比增长31.1%，增速比上年末高5.6个百分点；轻工业中长期贷款余额2.8万亿元，同比增长35.2%，增速比上年末高2.7个百分点。 2023年一季度末，本外币服务业中长期贷款余额59.42万亿元，同比增长13.8%，增速比上年末高2.6个百分点；一季度增加3.72万亿元，同比多增1.42万亿元。房地产业中长期贷款余额同比增长6.4%，增速比上年末高2.4个百分点。 2023年一季度末，本外币基础设施中长期贷款余额34.85万亿元，同比增长15.2%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加2.16万亿元，同比多增7771亿元。三、普惠金融领域贷款季度增量创新高 2023年一季度末，人民币普惠金融领域贷款1余额35.19万亿元，同比增长23.6%，比各项贷款高11.8个百分点，比上年末高2.4个百分点；一季度增加3.06万亿元，同比多增1.09万亿元，季度增量创有统计以来新高。 2023年一季度末，普惠小微贷款余额26.16万亿元，同比增长26%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加2.38万亿元，同比多增8236亿元。农户生产经营贷款余额8.5万亿元，同比增长17.3%；创业担保贷款余额2929亿元，同比增长16.5%；助学贷款余额1737亿元，同比增长21.2%。 2023年一季度末，全国脱贫人口贷款余额1.09万亿元，同比增长13.8%，一季度增加514亿元。四、绿色贷款保持高速增长 2023年一季度末，本外币绿色贷款2余额24.99万亿元，同比增长38.3%，比上年末低0.2个百分点，高于各项贷款增速27.2个百分点，比年初增加3.39万亿元。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为9.19和7.47万亿元，合计占绿色贷款的66.7%。分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为11.09、6.26和3.56万亿元，同比分别增长34.2%、32.1%和53.7%。分行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额6.01万亿元，同比增长24.8%，比年初增加5121亿元；交通运输、仓储和邮政业绿色贷款余额4.84万亿元，同比增长11.1%，比年初增加3113亿元。五、涉农贷款增速持续增长 2023年一季度末，本外币涉农贷款余额53.04万亿元，同比增长16.2%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加3.87万亿元，同比多增1.26万亿元。 2023年一季度末，农村（县及县以下）贷款余额44.2万亿元，同比增长15.9%，增速比上年末高2.4个百分点；一季度增加3.26万亿元，同比多增1.12万亿元。农户贷款余额15.88万亿元，同比增长13.1%，增速比上年末高1.9个百分点；一季度增加9017亿元，同比多增2768亿元。农业贷款余额5.52万亿元，同比增长14.2%，增速比上年末高3.5个百分点；一季度增加4356亿元，同比多增1552亿元。六、房地产开发贷款增速提升，个人住房贷款增速回落 2023年一季度末，人民币房地产贷款余额53.89万亿元，同比增长1.3%，比上年末增速低0.2个百分点；一季度增加6718亿元，占同期各项贷款增量的6.3%。 2023年一季度末，房地产开发贷款余额13.3万亿元，同比增长5.9%，增速比上年末高2.2个百分点。个人住房贷款余额38.94万亿元，同比增长0.3%，增速比上年末低0.9个百分点。七、贷款支持科技型中小企业力度较大 2023年一季度末，获得贷款支持的科技型中小企业315.08万家，获贷率445.9%，比上年末高1.3个百分点。科技型中小企业贷款余额1.76万亿元，同比增长25.2%，比上年末高0.9个百分点。八、住户经营性贷款保持较快增速，住户消费贷款增速回升 2023年一季度末，本外币住户贷款余额77.48万亿元，同比增长6%，增速比上年末高0.6个百分点；一季度增加1.71万亿元，同比多增4496亿元。 2023年一季度末，本外币住户经营性贷款余额20.32万亿元，同比增长18.8%，比上年末高2.3个百分点；一季度增加1.39万亿元，同比多增5061亿元。住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额18.23万亿元，同比增长11%，增速比上年末高6.9个百分点；一季度增加1978亿元，同比多增3480亿元。 5、下周重要事件 1）中国：3月国内信贷数据； 2）美国：4月PMI数据，5月美联储利率决议； 3）欧盟：4月PMI数据，3月失业率数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-04-30
诺德基金：回本那些事，知多少？
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的“锚定效应”。不妨我们回测过去5年沪深300走势和全市场基金月净增份额表现情况，如下图所示：数据来源于wind，时间区间为2017/9/1-2022/9/30，按月统计。以上份额为全部基金份额净增加：本月份额减去上月份额。诺德基金小编发现，市场在经历一轮下跌或者长时间的震荡后，市场开始反弹时，基金赎回份额会陡然大增，直接错过后面的反弹行情。例如2019年1月-4月，2020年5月-7月。因此，我们要学会客观的看待自己的基金，切勿主观情绪使然。 2、出赢保亏心理--卖掉赚钱的，保留亏损的基金如果我们手上有2只基金，一只基金收益10%，另一只基金亏损15%，如果要卖掉一只基金，你会选择哪只？相信有很多人都会卖掉那只盈利10%的基金，落袋为安。因为如果卖出亏损的基金，浮亏变成实亏，令人难以接受，此外我们往往更倾向于相信亏损的基金后续会有反弹。而这就是所谓的“出赢保亏”心理。看上去这种往往顺人性、让我们感觉很舒适的操作，实际上或是削弱你整体收益的根源所在。回测过去十年市场各风格指数表现情况，我们发现市场总会出现“强者恒强”的现象，即在某段时间内某一风格的指数会涨势远超其他指数。数据来源于wind，时间区间为2012/11/15-2022/11/15。以上指数为中信风格指数分类。以2018年11月15日-2021年10月12日为例，市场虽然整体趋势向上，消费风格资产表现较优，即使过程中充满了“涨涨跌跌”。若此时，我们以“出盈保亏”的心理，卖出偏消费风格型的基金，那么大概率会错失后续的整段行情。所以，诺德基金小编认为，我们判断一只基金该不该赎回，不能只看这只基金是处于盈利还是亏损，最主要的还是需要回归基金的本身价值——是否具备长期赚钱的潜力。总结：“苦尽甘来已不易，行将踏错一场空”。我们既然已经耐住了市场低谷的寂寞，那么在市场反弹中更要经得住诱惑，以客观理智的心态，分析基金本身的价值，从而做出正确的决定，这样才能在最后守住少有的繁华。诺德基金自2006年成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。一诺千金，以专业得信任；厚德载物，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
证券之星2023-04-30
“五月卖走”股市老话今年要重演吗？
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3.27收盘，较上周上涨0.67%。沪深300指数以4029.09收盘，较上周下跌0.09%。恒生指数以19894.57收盘，较上周下跌0.9%，为连续第二周下跌。本周五1美元兑6.9122人民币。分析与展望本周五香港股市连续第三天上涨，在五一假期前夕强势反弹，恒生指数一度重返2万点。此前中国平安和芯片制造商中芯国际等一些大企业的强劲财报增强了人们对经济复苏前景的信心。中国最畅销的汽车生产商比亚迪的利润在第一季度比去年同期增长了 400% 以上，而中国平安的季度收益同期增长了 49%。这些财报令投资者松了一口气，但港股市场本周仍下跌 0.9%，为连续第二周下跌，也是自 2 月以来的首次连续下跌。根据美国银行的数据，在本周的财报发布之前，大陆市场的盈利未达标与达标的比例几乎为三比一。资本证券分析师王世进表示，一些负面的全球头条新闻（美国可能的投资限制）放大了市场情绪的波动。另一方面，由于对其进展的担忧，流行的人工智能交易已经降温。这些因素使市场走上了修正的轨道。此外，高盛对其客户的调查显示，随着近期经济稳定，政策收紧的担忧加剧，投资者担心当局可能会瞄准金融服务业和地方政府融资平台。与此同时，据美国银行称，欧洲投资者质疑中国经济数据的准确性，并担心企业业绩与指引之间存在差距。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以28856.44收盘，较上周上涨1.02%。本周五，德国DAX 30指数以15922.38收盘，较上周下跌0.26%。本周五，英国FTSE 100指数以7870.57收盘，较上周下跌0.55%。分析与展望由于交易员消化了新的经济数据和更多的企业收益，欧洲股市周五收高。周五公布的初步数据显示，欧元区经济在今年第一季度增长了 0.1%，尽管德国的 GDP 在此期间持平。路透社对经济学家的调查预计季度增长率为 0.2%。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-04-30

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