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银行倒闭浪潮引发全球金融动荡，中国市场意外成为“避风港”？

币。中国股市的表现好于亚洲股市，基准的沪深300指数(CSI 300 Index)在过去四个交易日下跌1.2%，而摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)同期下跌3.1%。据预测，周三公布的中国官方数据可能会显示今年头两个月的零售销售、工业产出和投资出现反弹。中国人民银行行长易纲和其他经济领导人的连任也表明，中国打算保持政策的一致性，提振投资者信心，推动新冠疫情后的经济复苏。澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)驻上海的利率策略师Zhaopeng Xing说，相对于一些发达市场，中国通胀放缓带来的较低利率风险也将推动快速资金流入中国资产。

白兔捣药秋复春2023-03-14

信创、国资云等概念异动！太极股份等8股创历史新高

到1家。此外，中证500上市公司2家，沪深300上市公司1家。　　股价长期上涨逻辑来自良好业绩支撑，以此推升股价与市值双升。金融界上市公司研究院统计发现，近期创历史新高的8只个股中，最新（截至2022年三季度）的归母净利润增速方面，6家（占比75.00％）公司净利润正增长，博思软件以280.62％的净利润增速位居首位。近3年的归母净利润增速方面，7家（占比87.50％）公司利润正增长，这一较高数值说明近期股价创出历史新高的个股，盈利质量较好。　　其中，博思软件以124.55％的3年平均净利增速居首。四川路桥与寿仙谷分别以3年79.31％和34.77％的平均增速位列2、3名。此外，3年平均增速在20％以上的企业达到4家，由于深桑达A平均3年归母净利润增速为-3593％，拉低整体个股增速。　　再看毛利率方面，一家企业在所属行业毛利率水平较高，表明该企业在业内具备竞争优势，经营质量较好，商品有议价能力。金融界上市公司研究院统计发现，有4家（占比50.00％）公司毛利率水平高过对应申万一级行业整体水平。以粤高速A为例，所属交通运输行业的平均毛利率为48.52％，这家公司毛利率高出行业平均18.13％。　　今日创出历史新高的个股中，太极股份2022年经营欠佳，但信创、国资云等概念近期火爆，或成为催生股价上涨因素。太极股份定位自主可控的主力军、数据运营的国家队、智能应用的引领者，持续推进产品化、平台化战略转型，重点发力数据库、OA等信创基础软件和数字政府、产业互联网等运营服务。网安、云服务和智慧应用三大业务收入占比不断提高，近3年分别为55.10％、63.42％和70.90％，未来将充分受益于信创国产化与数字化浪潮。　　最后，金融界上市公司研究院附上近期股价创历史新高个股以供投资者参考。　　表1：近期股价创出历史新高的个股　　制图：金融界上市公司研究院；来源：巨灵财经

金融界2023-03-14

中欧基金一周观察：市场调整将贡献较好的年内再配置机会利率中期看空观点不变

　　一周市场回顾　　上周沪深300指数下跌3.96％，上证综指下跌2.95％，深证成指下跌3.45％，创业板指下跌2.15％；分行业来看，上周无上涨板块。　　上周跌幅前三为：　　建筑材料板块（-7.22％）跌幅第一，主因地产链数据未出现持续向好；　　汽车板块（-6.24％）跌幅第二，主因湖北“补贴”传导影响行业整体运行；　　非银金融板块（-6.05％）跌幅第三，主因非银行业受资本市场影响较大。　　数据来源：wind，截止日期：2023/3/10 　　中欧观点：上周市场持续调整，“两会”基调保守而务实，旨在推动经济从去年疫情的冲击中稳健复苏。上周市场对整车厂开启补贴后对盈利端的影响担忧明显提升。外围扰动因美联储主席鲍威尔在国会上的“超鹰派”证词进一步加大，人民币承压明显。目前市场对于经济的复苏力度、行业的复苏结构和复苏持续性上仍存在较大分歧。然而社融的快速增长反映出政策对复苏的呵护。若经济复苏后续进一步得到PMI、房地产等高频数据的确认，偏成长和防御行业配置为主的机构可能将出现更多向价值和周期行业的配置倾斜。这种资金面的变化可能将加大市场的波动率，尤其考虑到在过去两年时间里，公募基金等机构的行业配置集中度已增加至偏高的水平。未来偏周期类行业，尤其是受抑制需求恢复较快的领域有望获得更多资金青睐。　　配置建议：预计复苏仍是国内经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行将驱动市场展现出更多结构性机会。经济复苏的预期有望驱动业绩增速对经济增长敏感行业的估值修复，近期的市场调整将贡献较好的年内再配置机会。我们建议关注其中受益政策预期的非银金融和地产链消费、投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的医疗服务、线下娱乐和白酒等。　　对于债券市场，经济恢复的进程并未扭转，利率中期看空观点不变，这决定了本轮下行空间有限。短期确实利空不多，多头行情可能还会发酵。具体来看，2月资金收紧短端已率先调整，资金和存单的行情不会比2月更悲观，而长端对于经济回升的潜在利空反应仍不够充分，策略上信用优于久期，短端优于长端，杠杆可以积极，久期中性水平，3-5年优于10年。

金融界2023-03-14

诺安基金一周观察：硅谷银行宣布破产后避险情绪明显升温、金价跳升

本与此前一周持平。上证指数、万得全A、沪深300分别下跌2.95％、3.17％和3.96％。科创50、中小板指、中证500、中证1000和创业板指分别下跌0.54％、3.76％、2.90％、2.43％和2.15％。北上资金净流出105.98亿元。中信一级行业分类中，通讯、计算机板块在政策的影响下表现出较强韧性，上周仅下跌1.10％和1.14％。食品饮料和消费者服务板块分别下跌4.55％和5.85％，或因消费复苏斜率低于市场预期。房地产、家电和建材等地产相关板块本周表现较弱，分别下跌4.91％、6.12％和7.08％，市场对地产政策预期进一步下降。汽车板块在传统车企大幅拉低销售价格的背景下，下跌6.40％。　　后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全。2）消费等内需修复的结构性机会。3）国有上市公司估值修复机会。　　诺安债市周观察：经济目标明确，债券市场走暖　　上周，央行公开市场进行320亿逆回购操作，到期10150亿，全周净回笼9830亿元，资金面整体平稳，DR007围绕于1.90％附近。现券方面，受今年GDP增长目标明确、通胀和外贸数据走弱等因素影响，市场情绪较为积极，债券市场走暖。具体来看，利率方面，相较此前一周收益率曲线趋陡，除1年国开债外，其他主要期限品种下行幅度明显，10年期国债收于2.86％附近，10年国开收于约3.03％；信用方面，中短端品种收益率下行大于长端，信用利差略有压缩。　　市场信息　　经济：两会政府工作报告提出，今年发展主要预期目标为，国内生产总值增长5％左右，城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5％左右，居民消费价格涨幅3％左右，财政赤字率提升至3％，地方政府专项债券限额3.8万亿元，居民收入增长与经济增长基本同步等。　　物价：2月CPI同比+1％，较1月下降0.8个百分点，环比-0.5％，核心CPI同比+0.6％；食品项同比+2.6％，较上月下降3.6个百分点，环比-2％，猪价下行明显，环比-11.4％；非食品项同比+0.6％，较上月下降0.6个百分点，环比-0.2％，主要系1月春节过后部分商品和服务价格回调。2月PPI同比-1.4％，较前值下降0.6个百分点，环比持平；生产资料同比-2％，环比0.1％，农副、建材、化工等跌幅较大；生活资料同比+1.1％，环比-0.3％，食品、衣着、耐用消费品等环比下降。　　金融：2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿，其中非金融企业贷款新增1.61万亿，同比多增3700亿，短期、中长期贷款分别新增5785亿元、1.11万亿，同比多增1674亿元和6048亿元；居民贷款出现改善，当月新增2081亿元，同比多增5450亿，短期新增1218亿元，同比多增4129亿元，中长期贷款新增863亿元，同比多增1322亿元。2月社融新增3.16万亿元，同比多增19430亿元，存量同比增速9.9％，较上月上升0.5个百分点，企业债和政府债融资阶段性改善。　　外贸：以美元计价，今年1-2月我国进出口总值8957.2亿元，同比下降8.3％。其中出口5063亿元，同比下降6.8％，前值为-9.9％；进口3894.2亿元，同比下降10.2％，前值为-7.5％；贸易顺差1168.8亿元，同比扩大6.8％。　　展望后市：随着两会召开，今年GDP增长目标和政策方向大体明确，财政政策保持强度，赤字率提升和专项债额度增加可能会加强基建等领域的活力，地产行业部分指标有转暖迹象，实现全局的恢复仍需时间验证，近期欧美经济数据的韧性反映我国外贸的承压并非一蹴而就，货币政策总基调未变之下，需要关注央行阶段性的侧重点，流动性保持合理充裕，资金投放更精准灵活。近期进入开工旺季，需等待经济数据进一步验证成色，当前债券市场尚不具备趋势性机会，组合可在控制组合整体久期下，关注中短期博弈机会。　　诺安海外周观察：硅谷银行破产，海外金融担忧提升　　上周受美联储鹰派表态及硅谷银行破产事件影响，全球股票指数普遍下跌，新兴市场股市表现好于发达市场股市。发达市场中，美国标普500指数、纳斯达克指数分别下跌4.5％和4.7％；代表欧洲股市的泛欧STOXX600指数下跌1.4；日本股市上涨0.8％。新兴市场中，中国恒生指数下跌6.1％、沪深300指数下跌3.9％；俄罗斯RTS股票指数下跌0.3％；印度股市下跌1.1％。硅谷银行破产事件对金融行业冲击最为明显，使得全球股市金融行业跌幅居前。大宗商品方面，原油、成品油价格下跌，天然气价格跌幅更为明显；工业金属价格普跌，黄金价格小幅上行。债市方面，硅谷银行事件后美国十年期国债收益率从3.98％快速下行至3.70％，二年期国债收益率从5.05％下降至4.6％。美元指数最新为104.6502。　　美国2月就业数据公布，2月非农就业人数增加31.1万人，高于预期的+22.5万人，1月数值从增加51.7万人下修至50.4万人；失业率上升至3.6％，高于预期和前值的3.4％；时薪收入同比为增长4.6％，略低于预期的+4.7％，但高于前值的4.4％，环比上升0.2％，较前值的+0.3％缓解。2月新增非农人口主要由休闲和酒店业、健康保健和社会救助、零售贸易、服务等行业贡献，而信息、制造、金融行业新增就业人口减少。时薪增速低于预期反映美国劳动力市场供给紧张局面出现边际缓解，但仍需观察其持续性。另外上周还公布了美国1月耐用品订单、工厂订单等数据，处于下行趋势、幅度符合市场预期。今年以来美国通胀及就业数据偏强，使得美联储表态偏鹰，联邦基金期货数据反映的隐含利率高点最高至5.69％。但美国硅谷银行的破产和黑石集团的违约，或迫使美联储需要更好地对就业、通胀及金融稳定性进行平衡取舍，市场也开始调整对联储货币政策预期，对3月23日FOMC会议的加息幅度更为平稳，预期为加息25bp，隐含利率高点下降至5.26％。　　欧元区2022年四季度GDP经季调同比为+1.8％，略低于预期和前值的+1.9％，环比为+0％，与预期持平、低于前值+0.1％。1月零售总额月环比为+0.3％，低于预期的+0.6％，前值从-2.7％上修至-1.6％；同比为-2.3％，低于预期的-1.8％；分项看，线上购物、汽车燃料环比下降，食品、饮料和香烟销售环比增长。由于欧洲仍面对较为明显的通胀压力，市场预期欧央行在3月16的议息会议上加息50bp。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格最新为82.78美元/桶，较上周下跌3.55％；WTI原油期货价格最新为76.68美元/桶，较上周下跌3.77％；标普能源指数本周下跌5.31％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至3月3日当周美国原油产量较前值下降10万桶至1220万桶/天；美国炼油厂利用率为86％，较上周小幅增加；库存方面，美国商业原油库存本周减少169.4万桶至4.785亿桶，结束了连续10周的库存增加；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶；截至2月末的美国钻机数量为604部，逐渐接近新冠疫情前水平。　　我们认为油价仍面临多空力量的相互抗衡，其中包括俄乌战争以及俄罗斯的减产抗衡；美国通过原油战略库存调整原油市场供应；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。　　近期金融因素对油价影响加大，包括美联储较为鹰派的表态及硅谷银行破产下对金融稳定性的担忧；另外，沙特和伊朗两国在中国的促成下恢复外交关系，有利于中东地缘局势稳定及原油的供应，油价的地缘风险溢价边际缩减。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格波动加剧，先是受美联储鹰派表态影响一度下行至1813.45，但硅谷银行宣布破产后避险情绪明显升温、金价跳升，国际金价最新为1868.26美元/盎司，较上周上涨0.6％。硅谷银行破产时间使得各项金价相关的宏观指标大幅波动，美国十年期国债利率和实际利率快速跳水、VIX指数大幅拉升。上周中国央行公布2月份外汇储备数据，2月继续增加黄金购买25吨，连续四个月购入黄金。　　对于后市展望，我们维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行的破产和黑石集团的违约。美国甚至全球金融市场的不稳定以及避险情绪短期内将利于金价走势。尽管作为监管机构的美国联邦储蓄保险公司已快速接管硅谷银行、企图避免金融风险进一步扩大，但硅谷银行破产事件意味着美联储的鹰派的货币政策或将受到金融稳定诉求的抗衡。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌5.96，表现跑输发达市场股票指数。本周跌幅靠前的行业为医疗保健、办公、酒店及娱乐类REITs。　　截至富时发达市场REITs指数已完成88％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响可能会逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。近期受硅谷银行破产事件影响，海外金融市场波动或加剧，但可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-03-14

摩根士丹利华鑫基金一周观察：国内经济稳步复苏坚持看好A股三方面的机会

A股大幅回调，万得全A下跌3.17％，沪深300指数下跌3.96％，创业板指下跌2.15％。行业方面，通信、计算机、医药、新能源跌幅相对较小，建材、汽车、家电、非银等大幅下跌。北向资金显著流出，3月以来累计净流出7.6亿元，数字经济板块持续活跃。　　政府工作报告提出今年经济预期增长目标为5％左右，部分投资者此前预期比较高，认为目标会定在5％以上，甚至有些海外媒体认为目标会定在5.5％。这导致上周市场出现了较大幅度的回调，尤其是一些周期板块调整更为剧烈。当然A股市场还受到了海外因素的拖累。　　上周美联储主席鲍威尔在两院听证会上表达了比较鹰派的观点，他在周二表示让通胀水平回到2％还有很长的路要走，美联储很可能需要比预期更大幅度的提高利率以应对最近的强劲数据。此前根据CME“美联储观察”的数据，美联储3月份加息25BP的概率较高，此番讲话之后，加息50BP的概率迅速提高至70％。周五美国劳工部公布了2月份就业数据，非农就业人口增加31.1万人，预期为20.5万人，再次超出预期。但细节之处有一些变化，失业率由3.4％提升至3.6％，这说明就业参与率在提升，时薪环比提升0.2％，低于0.3％的预期。2月份就业数据对于美联储来说好坏参半，尚不能判断提升加息力度的概率会有很大变化，需要结合周二即将公布的CPI数据进行观察。目前来看，我们认为美联储在今年三季度停止加息的可能性较高。　　另一个不利的消息是美国硅谷银行在周末宣布破产，这是自2008年以来美国倒闭的最大银行，也是仅次于华盛顿互助银行的第二大破产案例。我们认为硅谷银行事件在美国银行当中没有代表意义，它是由于自身在高速扩张后资产严重错配导致的。当然直接原因也与美联储的激进加息有关，历史上美联储的每一轮大幅度加息均会导致金融机构的风险事件。此次硅谷银行破产会给一些高科技创投公司带来一定程度的影响，对于A股，可能更多是情绪方面的影响。　　国内经济仍在稳步复苏。虽然上周一些高频数据显示经济修复的势头有一些减弱，但过度在意短期的数据会影响我们对中期趋势的判断。上周五央行公布了2月份的金融数据，无论是社融还是信贷均显著超出市场预期，这是货币政策适度超前发力的结果，我们认为后续的金融数据将回归常态。当前国内经济的修复主要体现在生产端，如一些上游原材料出现涨价，少数中游制造行业订单回暖，但下游需求仍偏弱，如汽车等，这主要是目前我国仍处于经济复苏初期，基建项目等偏政策驱动的力量起主导作用。“两会”闭幕，之后一些产业政策、促销费政策仍有望出台，届时经济修复的持续性将会增强。　　当前市场呈现震荡的格局，主要是流动性趋弱、风险偏好下行等导致，而企业盈利增速抬升的确定性依然很高，我们坚持看好A股三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块；二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。

金融界2023-03-14

如何看待食品板块2023年的投资机会？

下跌。但从全市场来看，食品饮料仍然跑赢沪深300指数，涨跌幅位于中上水平，说明在需求受损的大背景下食品饮料仍展现出了一定的韧性。展望未来，随着疫情对国内消费需求影响的边际减弱，人民生产与生活秩序恢复平稳，下游消费场景回归，国内经济有望进入弱复苏阶段。消费者信心重建确定性较高，食品饮料行业的长线增长动能有望在2023年逐步修复，虽然全面恢复的过程中会出现波折，但总体将保持持续向上态势。　　食品板块需求持续改善，有望迎来大年。疫情期间，食品企业普遍面临需求端和成本端的双重挤压，餐饮渠道受影响尤为明显，在毛利下降及费用增加的影响下，餐饮供应链相关企业的营收和盈利普遍受到较为严峻的冲击。随着需求端的改善、社会人员加速流动、油价等原材料价格的稳定回落，相关企业的规模效应有望凸显，从下游的餐饮企业到中游的食品制造企业再到上游的调味品企业，全产业链盈利改善可期。以速冻企业为例，疫情期间，面对下游消费场景收缩及原材料上涨压力，诸多不规范的小企业因渠道发展受阻、资金周转承压而逐步退出市场，2021年速冻食品相关企业数量较疫情前大幅减少，意味着低价竞争的环境有所改善，行业马太效应凸显，市场份额不断向龙头企业转移。　　长远来看，食品行业是个长期成长稳定的行业。首先，从境外市场经验来看，复盘美国股市过去50年表现最好的股票中，有较多股票来自于消费板块，毕竟无论是在经济好坏、政策环境好坏、疫情是否存在的情况下，人们对于食品产品的刚需属性都是存在的。其次，从行业公司自身特点来看，国内食品企业都有着比较高的净资产收益率、盈利能力和稳定可持续的现金流，商业模式较好、具有品牌壁垒及长期具有成长性的龙头企业，更是将长期享受阿尔法和贝塔的收益。整体而言我国餐饮供应链尚处于发展早期，大部分企业以经销为主带动量的增长，而直营渠道占比相对较低，而对标调味品龙头海天味业，供应链企业在下沉渠道仍有充足拓展空间。另一方面，随着人们生活水平的提高，对于食品饮料的品质、口感、营养价值等要求也越来越高，消费升级背景下餐饮供应链产品单价呈现逐年增长的态，差异化和高端化发展成为企业提升利润率的主流途径，这也为企业提供了更高的盈利天花板。　　综上所述，随着疫情放开及经济面的回暖，食品行业整体盈利能力将持续提升，业绩弹性空间较大，长期基本面向好。　　（摩根士丹利华鑫基金研究管理部苏香）

金融界2023-03-14

年初至今，多只中证1000指数增强类基金收益率超10%

动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。截至2023年3月14日，该指数前十大权重股分别为四维图新、神火股份、江特电机、老白干酒、中炬高新、盛新锂能、东阿阿胶、沪电股份、东方日升、南都电源。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-14

国寿安保沪深300ETF联接基金拟实施2023年度第1次分红

年3月14日，国寿安保基金发布国寿安保沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金分红公告。国寿安保沪深300ETF联接，基金主代码000613，基金合同生效日2014年6月5日，收益分配基准日2023年2月28日，本次分红方案0.37元/10份基金份额，本次分红为2023年度的第1次分红。权益登记日2023年3月15日，除息日2023年3月15日，现金红利发放日2023年3月16日，选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将以2023年3月15日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额，红利再投资所转换的基金份额于2023年3月16日直接划入其基金账户，2023年3月17日起投资者可以查询或赎回。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-14

周一A股大涨，8股创历史新高（附股）

1家。此外，中证500上市公司1家，无沪深300上市公司。　　相比之前交易日创历史新高个股，股价长期上涨逻辑来自良好业绩支撑，今日创历史新高的8只个股，整体来看盈利能力有待提高。最新（截至2022年三季度）的归母净利润增速方面，5家（占比62.50％）公司净利润正增长，博思软件以280.62％的净利润增速位居首位。近3年的归母净利润增速方面，7家（占比87.50％）公司利润正增长，这一较高数值说明近期股价创出历史新高的个股，盈利质量较好。　　其中，博思软件以124.55％的3年平均净利增速居首。新化股份与寿仙谷分别以3年62.67％和34.77％的平均增速位列2、3名。此外，3年平均增速在20％以上的企业达到4家，由于深桑达平均3年归母净利润增速为-3593％，拉低整体个股增速。　　再看毛利率方面，一家企业在所属行业毛利率水平较高，表明该企业在业内具备竞争优势，经营质量较好，商品有议价能力。金融界上市公司研究院统计发现，有6家（占比75.00％）公司毛利率水平高过对应申万一级行业整体水平。以粤高速A为例，所属交通运输行业的平均毛利率为48.52％，这家公司毛利率高出行业平均18.13％。　　今日创出历史新高的个股中，博思软件表现较好的业绩增速。公司预计2022年实现归母净利润2.52亿元至2.98亿元，同比增长10％至30％。目前博思软件财政IT板块，在2018年拿下陕西省财政云建设项目、成为财政数字化转型的标杆案例，得到财政部的认可和采用，成为财政部推荐给地方省份的跟从模式之一，并于2021年成为财政部预算管理一体化承建厂商。截至2022年公司已经承建了包括财政部、陕西、吉林、黑龙江、内蒙古、福建、湖北、广东、上海等共十个省级及以上案例，后续有望成为新的增长点。　　最后，金融界上市公司研究院附上近期股价创历史新高个股以供投资者参考。　　表1：近期股价创出历史新高的个股　　制图：金融界上市公司研究院；来源：巨灵财经

金融界2023-03-13

集体出手！市场预期的转折点将现！

映了上市公司对于A股估值较低的共识。以沪深300指数为例，截至3月10日收盘，指数PE（TTM）为11.75倍，处于近十年来32％分位。中金公司认为，中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善。　　03 　　市场预期的转折点将现　　近期，受内外围部分因素影响，A股风险偏好再度回落。　　展望后市，虽然经济复苏仍在早期，但随着全球流动性紧缩预期上修最快的阶段已过，硅谷银行困境对国内影响有限，投资者对海外流动性的担忧已经达到高点，两会后是增量政策信息的关键时点，中信证券预计市场预期的转折点将现，并带来情绪和风险偏好的上修。　　具体而言，首先，对于经济恢复的趋势无需过度担心，2月以来市场流动性及宏观流动性预期的下修导致博弈加剧，尽管经济恢复趋势明确，但节奏上有先后，投资者急迫看到数据兑现的心理，放大了局部负面信息的影响。　　其次，对于海外流动性紧缩无需过度焦虑，市场已度过加息预期上修最快的阶段，此轮美元反弹进程基本结束，硅谷银行困境远不足以引发金融动荡。　　最后，对于稳增长政策的力度无需过度低估，预计政策重心将明确，后续政策落实有望提振市场信心。伴随政策环境和改革方向进一步明确及落实，相应支持领域有望带来较高关注并有助于提振市场信心。　　配置方面，建议投资者继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级，并战略性增配能源、科技、国防和农业“四大安全”领域，风格结构上更偏向中大盘成长。

金融界2023-03-13

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