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与有关部门拉扯两个月、甚至以停产硬刚！博汇股份补税风波迎来大结局，将尽快缴纳4.8亿元税费

行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费5137.84万元，共计4.8亿元，并将于近日尽快安排缴纳。同时，博汇股份表公告表示目前公司正在积极进行全面复工复产的前期准备工作，公司将根据后续各项工作的进展，力争8月底前复工复产。在与有关部门拉扯了两个月后，博汇股份的补税金额并未出现明显减少。不过，资本市场或许认为这是利好消息，嗅觉敏感资金已经闻到肉味，周四博汇股份“20cm”涨停，周五博汇股份收盘上涨7.68%，两天大涨29%。此前因为“补税”，博汇股份选择硬刚，甚至一度停产。 6月13日晚间博汇股份的停产公告。公司称因经营资金困难，于6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。且为控制运营成本，公司将采取各项节流措施，包括但不限于逐步安排员工放假、减薪、裁员等方式。而博汇股份口中的经营困难与一则通报有关。 6月14日晚间国家税务总局宁波市镇海区税务局对博汇股份有关涉税情况进行了通报。通报指出，国家税务总局宁波市镇海区税务局发现博汇股份存在少缴消费税风险，经综合研判于2023年11月6日向企业送达了风险提示单，并多次开展了纳税辅导和约谈。在企业不主动配合消除涉税风险的情况下。税务局根据有关政策规定，于2024年3月27日向其下发了《税务事项通知书》，要求企业对相关应税产品依法依规缴纳税款。截至目前，企业未予缴纳。虽然通报中并未直接点名税款金额，但是从博汇股份过往公告中能够发现蛛丝马迹。今年3月份，博汇股份公告《税务事项通知书》要求“重芳烃衍生品”按“重芳烃”缴纳消费税。博汇股份称，经该装置生产的重芳烃衍生品2023年7月-12月共销售140372吨，2024年1-3月共销售85000吨(预估)。如按税务通知书的要求，按重芳烃缴纳消费税，则对公司2023年年度利润及2024年一季度的利润影响分别约为3.0亿元和2.0亿元，对公司2023年度业绩以及未来年度生产经营均产生重大不利影响。2023年公司业绩将由盈利转为大额亏损。需要补缴5亿元消费税，这就是博汇股份口中的经营困难。值得注意的是，此次博汇股份面临的不仅仅是补税那么简单，其背后的盈利模式也将受到冲击。该事件的焦点在于“重芳烃衍生品”算不算“重芳烃”。此前，国家税务总局对重芳烃、混合芳烃等自2023年7月1日起按新计税标准计税。该新规下，博汇股份迅速将原有的重芳烃“升级”为重芳烃衍生品。博汇股份表示重芳烃和重芳烃衍生品两者在理化性质等方面存在区别。同时，税务总局法规中均未提到重芳烃衍生品属于重芳烃范畴，财税法规中，均将苯、重芳烃、混合芳烃等和他们的衍生品视为不同产品，分别列示。但是税务部门仍按重芳烃计税；但当地税务部门相关工作人员认为，博汇股份将有避税嫌疑。在各种拉扯之后，6月13日晚间博汇股份公告停产。公司称因经营资金困难，于6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。且为控制运营成本，公司将采取各项节流措施，包括但不限于逐步安排员工放假、减薪、裁员等方式。博汇股份停产后，A股上市公掀起补税风暴，从维维股份子公司多年前税款追缴，到顺灏股份、北大医药、藏格矿业、华林证券等公司的补缴税款公告。这些公司的补税原因多样，包括政策变化、少计税、未按规定申报、关联交易价格偏低、对税收政策理解有偏差等。今年以来，多家A股上市公司遭遇“补税”问题，从维维股份子公司多年前税款追缴，到顺灏股份、北大医药、藏格矿业、华林证券等公司的补缴税款公告，这些公司最高补缴金额高达4.8亿元，且均对公司业绩产生影响。对此，6月18日国家税务总局紧急回应表示，没有组织开展全国性、行业性、集中性的税务检查更没有倒查20年、30年的安排。近期反映的有关查税补税，有的是对企业以前年度欠税按程序进行催缴，有的是对企业存在的税收政策适用风险按程序予以提示告知，均属税务部门例行的依法依规正常履职行为。

金融界2024-08-11

8月资产配置月度报告：二季度名义增长延续磨底，政策要求坚定不移实现全年目标

。在央地关系方面，主要的改革思路是通过消费税改革拓展地方政府税源、增加地方自主财力，适当放权以充分发挥地方政府主观能动性，同时加强中央事权、提高中央财政支出比例，缓解地方政府收支矛盾；在税收制度方面，主要的改革思路是针对新业态形成适配的税收制度、清理规范碎片化的税收优惠政策，同时健全直接税体系、完善个人所得税制度。此外，货币政策方面，作为二十届三中全会金融体制改革的重要组成部分，主要关注点是畅通货币政策传导机制，相关举措已经部分体现在陆家嘴论坛潘功胜行长的主题演讲中。一是健全市场化利率调控机制，逐步建立以7天逆回购利率为主要政策利率，理顺利率曲线由短及长的传导关系，同时进行利率走廊区间收窄和贷款报价利率LPR的改革；二是在公开市场操作中逐步增加国债买卖操作；另外，还淡化了对M2、社融等数量目标的关注，降低金融机构的“规模情节”，更加注重发挥利率调控的作用，同时提升货币政策透明度。 7月政治局会议重申坚定不移完成全年目标，宏观政策方面要求“持续用力，更加给力”，三季度宏观政策将比Q2边际加力，政策层面托底增长的诉求较强，短期将以加快落实存量政策为主，同时储备并适时推出一批增量政策。财政政策方面，包括加快专项债发行进度、超长期特别国债用于推动设备更新和以旧换新；货币政策方面，央行将7天OMO利率下调10bp，货币已经先行发力，三季度随着政府债发行加快，预计将有配合式降准操作，随着海外约束逐渐打开，后续仍有降息空间；另外，关注促进消费和地产收储相关的具体政策措施。数据来源：Wind资讯三、资产配置分析及展望 1、股票市场 7月份，市场呈现W型，成交萎靡。资金方面，北向资金流出放缓，全月净流出166.3亿元，融资余额减少356.07亿元。经济数据方面，二季度GDP同比增速回落，完成全年增长目标的压力增大；6月CPI同比总体延续弱势，猪肉价格有明显上涨；PPI同比跌幅继续收窄。7月下旬一系列稳增长政策出台，政治局会议的部署进一步明确了稳增长目标的优先级提升。整体来看，7月份市场流动性仍未改善，市场信心不足。展望8月市场，资金方面，人民币升值，流动性压力有望缓解，北向资金或恢复流入，A股资金面可能趋势性见底；外部环境方面，地缘风险提升对海外市场形成压力，小部分避险资金可能流入A股；A股有望在8月份完成筑底。行业方面，地缘风险可能反推军工提速，军工板块相关公司的订单交付存在企稳的可能性，部分产业链细分环节有望率先回升；关注外资偏好的基本面有改善预期的创新药、消费；“新质生产力”映射的大科技板块的投资机会有望在经济未超预期复苏的情况下贯穿全年。数据来源：Wind资讯 2、债券市场短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，7月份PMI处于荣枯线以下，除出口数据偏强以外，大多数经济数据偏弱，经济呈现弱复苏态势，经济内生动能尚不稳，7月份央行进行了降息操作，在央行的呵护下资金面整体料将保持平稳，基本面和流动性对债市仍有支撑，同时债券市场“资产荒”的局面未得到缓解，市场对债券的配置需求仍较强，债市还未转向，仍处于多头趋势中。另一方面，短期内稳增长政策和央行的操作可能成为影响债市的关键因素，同时在债券市场经过前期的大幅上涨收益率再次来到了年内最低的位置，可能会有部分资金有止盈操作，同时政策预期差、央行的操作等可能会对市场形成阶段性的扰动，市场在出现利空消息时波动可能会有所放大。策略方面，短期内组合保持中性偏长久期或仍是较优选择，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端的利率债获取资本利得收益，短期内长端利率债交易空间可能有所收窄，在受到不利扰动的情况下波动可能加大，注意控制交易节奏。利率债的仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注7月份经济金融数据、政策及资金面变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。数据来源：Wind资讯 3、市场中性/CTA策略/大宗商品（1）市场中性风格因子上，账面市值比因子和beta因子表现较好，动量因子、非线性市值因子和盈利预期因子表现较差。月度基差方面，各品种合约全月震荡收敛，月末IH当季合约升水，IF当季合约平水，IC当季年化贴水率约4%，IM当季年化贴水率低于6%。 7月市场中性业绩表现平稳，其中低频管理人表现略好于中高频管理人。市场全月日均成交量在7000亿以下，大盘和微盘股表现相对强势，因此具有一定市值暴露的管理人能取得一定超额收益，基差在月末最后一天大幅收敛影响了市场中性产品业绩，最终全月收平。进入8月，国内会议已经召开，政策预期转向公司基本面，海外衰退预期和人民币汇率强势可能会带来外资回流，超额环境尚可，同时基差成本合理，市场中性产品进入较好的配置期。数据来源：Wind资讯（2）CTA策略 CTA因子有一定分化。动量类因子短期时序动量取得正收益，长期时序动量取得负收益，截面动量短周期好于长周期；期限结构类因子的基差动量因子和展期收益率因子均取得正收益；量价类表现较差，仅偏度因子取得正收益，波动因子和均价突破因子均取得负收益；基本面类因子的价值因子和beta因子取得正收益，持仓变化因子取得负收益。本月商品市场各板块波动率全月保持平稳，但整体较6月波动率有所下降，趋势强弱下半月逐渐抬升，短中长周期管理人有所表现，全市场成交额较6月有所走弱，振幅保持平稳。CTA策略趋势性尚可，但截面策略依然挣扎，主观CTA策略或是较好选择。（3）大宗商品受通胀降温以及经济数据回落的影响，衰退预期有所抬头，美联储降息预期强化，7月的黄金高位震荡，白银震荡回落，黄金净多头持仓增加，白银的净多头持仓下降，白银多头投机情绪下降，全球经济政策不确定性和地缘政治风险会提供避险需求支撑。7月原油趋势性下跌，中东局势的缓和以及宏观氛围的转弱是价格下跌的主因，汽油消费和原油库存等基本面数据依然利多，且OPEC+公布进一步补偿减产的方案限制下跌空间。黑色系的钢材需求较弱，螺纹新旧国标切换导致的现货抛售带动价格下行，铁水保持韧性，因此钢厂利润继续承压，电炉严重亏损，高炉8月起检修增加，炉料压力或将高于成材。展望后市，地缘政治、美国大选和降息等宏观事件和数据对商品走势影响更大，不同宏观事件的影响不同，因此商品波动料将增大。 4、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于经济曲折式修复的复苏早期阶段，7月政治局会议要求“持续用力，更加给力”，货币政策已经先行发力，财政政策也将加快落实存量政策。6月出口、制造业投资仍是主要贡献，社零消费总体偏弱，就业收入和消费信心等因素对消费的提振作用依然相对有限，地产投资仍处下行走势、房价加速下跌，增发国债项目开工和5月专项债发行对基建投资形成带动。价格方面，CPI偏弱、PPI延续回升。从货币-信用来看，当前处于宽货币、紧信用阶段，随着7月下旬以来地方专项债加快发行，将进入阶段性的宽货币、信用弱企稳状态。货币方面继续保持宽松态势，关键时点均有央行大额公开市场净投放呵护，DR007围绕在略高于7天逆回购利率窄幅波动，三中全会后央行宣布降息10bp为下半年稳增长保驾护航，后续有望通过降准操作配合政府债发行。信用方面，6月社融如期偏弱，真实需求偏弱、金融挤水分仍然是主导因素，居民正式进入去杠杆阶段，近期看地方专项债发行有所提速，后续在政府部门的带动下信用扩张有望阶段性企稳。综合来看，目前周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。随着宏观政策真正开始加快落实、效果逐渐显现，周期状态有望缓慢向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。数据来源：五矿信托产品及资产配置部考虑到历届三中全会都是聚焦中长期改革议题的会议，时间跨度大、涉及领域广、影响程度深，因此并不适用于指导短周期的资产配置策略，例如一个完整的库存周期仅为3.5年，而三中全会的中长期改革面向未来5-10年，导致时间尺度上会跨越多个库存周期。因此，应当是从中长期周期的视角出发，结合全会关于未来中长期改革趋势的政策举措，形成对中长期大类资产配置的方向或策略。从产能周期的角度来看，以8-10年为一个周期，目前中国已经处于一轮产能上行周期中途，体现为制造业投资增速中枢的逐步抬升。本届三中全会提出全面创新体制机制方面的改革举措，体现了对创新、人才、教育方面的重视，以及对科技领域实现突破的迫切期待，因此本轮产能周期或将以科技创新为周期底色。在此背景下，围绕新质生产力主题，以高水平科技自立自强为主线，中高端及科技制造相关行业股票中长期来看存在配置价值，同时与经济转型升级相关的有色金属、稀有金属等商品领域也具备一定长期配置价值。数据来源：Wind资讯从金融周期的角度来看，以15-20年为一个周期，目前中国处于一轮金融周期下行期，体现为房地产相关链条增速低迷、货币信贷总量增速持续回落。本届三中全会把房地产相关内容放在“健全社会保障体系”部分提及，表明中长期来看将坚定不移地走房地产发展新模式。因此，本轮金融周期的下行或仍将延续一段时间，房地产和货币信贷表现将处于磨底期。在此背景下，经营稳健、现金流充沛、分红率较高的上市公司股票有望获得超额收益，在涉及行业市场化改革和要素价格改革的领域，这类股票的表现将更为亮眼，同时债券类资产也具有稳定收益类资产的特征，因此也具备一定的配置价值。数据来源：Wind资讯从资本市场制度周期的角度来看，以10年为一个周期，目前中国已经处于新一轮资本市场制度改革加速期，体现为新“国九条”的发布并进入逐步落地过程中。本轮资本市场制度改革是在深刻反思过去积累的深层次矛盾的基础上，提出一套系统性解决方案，有助于市场中长期向好，但需要耐心等待资本市场改革红利释放。2004和2014年两次发布国九条后，市场并非立刻直接开启上涨状态，反而是经历了几个月的震荡或者长达一年半的下跌，之后才开启一轮波澜壮阔的牛市，背后的原因在于深层矛盾的解决并非易事，往往都需要一定的时间才能见效。在资本市场制度改革的背景下，政策通过加强现金分红、鼓励耐心资本等方式，引导和培育市场形成分红型、价值型偏好，具有该类特征的股票将会从改革中受益，同时政策通过加大退市力度、打击财务造假、股东减持行为等方式，将市场中部分以圈钱为目的、质量较差的上市公司出清，因此应当规避该类股票。数据来源：Wind资讯综合以上分析，资产配置上可以考虑选择以下中长期配置方向：在金融周期下行的主导下，更偏重稳定收益类资产的配置，包括固收类资产以及具备经营稳健、现金流充沛、分红率较高特征的行业和股票，适度配置新质生产力类资产，包括中高端制造、科创自主相关的行业和股票，以及与经济转型、产业升级相关的有色、稀有金属等商品；当金融周期出现企稳后，可考虑逐渐将稳定收益类资产向新质生产力类资产进行切换；同时，对资本市场改革红利的释放保持耐心和信心。（2）月度主观评分与资产配置展望数据来源：五矿信托产品及资产配置部

金融界2024-08-09

8月9日证券之星午间消息汇总：国家统计局公布7月份CPI数据，同环比均上涨0.5%

新趋势，关注锦江酒店等；3)免税零售，消费税改革+出入境持续放开，免税零售优势有望持续凸显，关注中国中免等；4)旅行社，出入境政策优化，驱动行业加速复苏，关注众信旅游等。

证券之星2024-08-09

毛振华：中国房地产行业可能不再作为“支柱产业”复苏，甚至可能消失

路——适当扩大地方政府的税收权，并增加消费税等一些税种。另一个重要信息是大力发展科学技术，强调建设统一全国市场的重要性。简而言之，我认为三中全会对于稳定预期意义重大。来源：加美财经

加美财经2024-08-09

中国突传重磅消息！美媒独家采访：中国驻美大使透露中国经济改革计划

源可供地方政府支配。例如，我们已经确定消费税征收改革的方向，将赋予地方政府更大的税收管理权限，并酌情扩大地方政府特殊用途债券销售资金的使用范围。同时，我们将建立监测和监督体系，更好地管理所有地方政府债务。 (截图来源：《新闻周刊》)

天马行空 1评论2024-08-06

政策刺激+暑期旺季双重利好，旅游板块“热力十足”

江酒店、首旅酒店等；（3）免税零售，消费税改革+出入境持续放开，免税零售优势有望持续凸显。受益标的包括中国中免、王府井等；（4）旅行社，出入境政策优化，驱动行业加速复苏，受益标的包括众信旅游等。

格隆汇2024-08-05

7月31日证券之星午间消息汇总：财政部将重点抓好四个方面具体工作

会上表示，在现行规模较大的几个税种中，消费税全部归属中央，主要在生产和进口环节征收。下一步，我们考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。改革环境保护税，将挥发性有机物纳入征收范围。 2、财政部综合司司长林泽昌今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将加大政策实施力度，推动经济持续回升向好。重点抓好四个方面具体工作：一是更好发挥政府投资带动放大效应。根据需要和项目准备情况，及时发行并使用好超长期特别国债，积极支持“两重”实施。指导地方加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用进度，形成更多实物工作量。二是加力推动大规模设备更新和消费品以旧换新。目前已经印发通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持推动“两新”工作。我们将积极与有关部门一道，扎实把这项工作做好。三是持续强化基本民生保障。落实好就业、教育、养老、医疗等领域的财税政策，加强财政资金保障，织密织牢民生“保障网”。四是加强财政收支管理。严格依法依规组织收入，不收“过头税费”。严控非刚性非重点支出，把财政资金用在刀刃上。强化各级政府责任，确保基层财政平稳运行。 3、国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 4、央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有661亿元7天期逆回购到期，实现净投放1855.7亿元。 5、据中证金牛座消息，在保持鼓励外商投资政策连续性、稳定性基础上，相关部门对2022年版鼓励外商投资产业目录进行修订。修订后的新版鼓励外商投资产业目录有望尽快推出。据悉，全国鼓励外商投资产业目录的修订将继续以制造业作为鼓励外商投资的重点方向，同时促进服务业和制造业融合发展，加大对先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域支持力度。中西部地区外商投资优势产业目录的修订将充分挖掘各地方资源禀赋和产业条件，因地制宜加大对基础制造、适用技术、民生消费等领域支持力度。公司新闻： 1、老百姓公告，公司实际控制人、董事长谢子龙家属收到由湖南省监察委员会签发的谢子龙被留置、立案调查的通知书。所涉事项与公司无关，截至公告出具日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，本事项不会对公司正常经营产生重大影响。(受此消息影响，7月31日，老百姓股价跳水低开，截至午间休市，报价13.96元/股，跌幅4.58%。5月中旬至今，公司股价已经接近“腰斩”。) 2、7月30日晚，中电电机发布股票交易风险提示公告，公司于2024年7月26日披露了《中电电机股份有限公司关于控股股东及实际控制人拟变更的提示性公告》，相关方签订的股权转让协议中有“成交先决条件”和“协议终止”相关约定，随着本次交易的推进，未来若“成交先决条件”未能及时达成，或者触发“协议终止”约定的相关事项，将可能直接导致本次交易失败，因此本次交易能否最终顺利达成仍存在不确定性。 3、7月30日晚，盛屯矿业公告，公司于2024年7月30日收到中国证监会厦门监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规案，已由厦门监管局调查完毕。厦门监管局拟决定对盛屯矿业责令改正，给予警告，并处以300万元罚款等。公司股票将被实施其他风险警示。公司股票将于2024年7月31日停牌1天，2024年8月1日起实施其他风险警示，实施后A股简称为ST盛屯。 4、7月30日晚，金龙汽车发布股票交易风险提示性公告，公司股票自2024年7月8日以来，累计涨幅达137.08%(前复权后)，同期万得汽车行业指数(886033.WI)累计涨幅为2.12%，同期上证指数累计下跌1.48%；公司股票短期涨幅严重高于同期行业指数涨幅及上证指数。公司关注到近期公共传媒报道了公司涉及“无人驾驶汽车概念股”的相关内容。公司现有主营业务以需人员驾驶的普通客车为主，无人驾驶客车2023年的销售收入占公司营业收入比例不超过0.3%，占比极小，且自2017年相关产品研发投产至今，销售规模始终未出现较大变化。(7月31日早间，金龙汽车股价跳水，从一度涨逾6%到盘中触及跌停，截至午间休市，股价报15.76元/股，跌幅7.67%。) 5、7月30日晚，锦江在线披露股票交易风险提示公告，2024年7月8日至2024年7月30日，公司股票交易价格涨幅累计达123.50%，股票价格近期涨幅较大，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。公司关注到近期智能出租车概念受市场关注度较高，目前公司下属锦江出租部分企业与相关合作方在上海嘉定区及临港新城指定区域内开展了智能网联无人出租车示范运营活动。上述示范运营活动尚处于实验性阶段，基本不产生收入，未来的业务发展尚存在不确定性，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。(7月31日早间，锦江在线股价跳水，从一度涨停到盘中跌逾8%，截至午间休市，股价报15元/股，跌幅6.66%。) 6、7月30日晚，国中水务发布股票交易严重异常波动暨风险提示公告，公司市盈率和市净率偏离行业平均水平。截至2024年7月30日，公司所处“D46 水的生产和供应业”行业的静态市盈率为15.97，最新的市净率为1.14；公司的静态市盈率为163.32 ，市净率为1.55。公司当前的市盈率、市净率均高于同行业的平均水平。(因筹划控股汇源，国中水务近期股价飙涨，已经连收7个涨停板。7月31日，公司股价涨势暂缓，截至午间休市，报价3.01元/股，跌0.99%。) 机构观点： 1、中原证券研报指出，光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。但光伏行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需扭转仍需时日。光伏板块估值处于历史低位。短期光伏板块超跌反弹，反复筑底。中期建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。 2、东兴证券研报指出，长期看好银行板块配置价值，短期关注业绩弹性标的。1)利率中枢下行趋势之下，继续看好高股息红利资产配置价值。银行虽然经营景气度偏弱，但估值低、股息率高，具有类固收的特征。2)板块估值溢价有所收敛，下半年建议关注业绩确定性银行估值修复机会。近几年上市银行板块内估值收敛较多，PB—ROE曲线逐渐平坦化。考虑当前银行板块内业绩分化，以及从资金层面来看，以险资为代表的绝对收益考核资金存在止盈诉求，建议关注业绩确定性领先的部分城农商行。 3、华福证券研报指出，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪养殖板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。

证券之星2024-07-31

A股头条：证监会明确下半年6项重点工作，大额存单卖到“断货”；比特币时隔近2个月重新触及70000美元

金融界2024-07-30

茅台跌破1400元关口！创2022年11月以来新低，茅台认为下半年是渡过本轮行业调整的关键期

前白酒板块基本面仍良性，茅台批价企稳，消费税尚未落地，估值具备性价比，且8月业绩兑现和9-10月双节旺季均有望带来催化，看好短期板块阶段性反弹机会。

金融界2024-07-29

中国央行降了，这“亚洲强国”却5次按兵不动！主权财富基金看见中国机遇……

胀预计平均为2.5%至3.5%。不包括消费税上调影响，核心通胀预计为1.5%至2.5%。总体通胀则从之前预测的2.5%至3.5%，下调至2%至3%，主要反映最近几个月私人交通的通胀低于预期。不包括消费税上调影响，总体通胀估计为1.5%至2.5%。据此前接受彭博社调查的19位经济学家，有18位都预测到了新加坡金管局当前的决定。在下调关键短期利率几天后，中国人民银行周四出人意料地下调一年期政策贷款利率，降幅创2020年4月以来最大。根据周四的一份声明，中国央行将中期借贷便利(MLF)利率下调20个基点至2.3%，这是近一年来的首次下调。英国《金融时报》(Financial Times)报道，新加坡政府投资公司(GIC)是全球最大的机构投资者之一，该公司表示，如果跨国公司在经济增长放缓和地缘紧张局势加剧的背景下退出中国市场，该公司将寻求收购其中国子公司的股份。 (来源:Financial Times) 该主权财富基金估计资产超过7000亿美元，它在周三的年度业绩报告中概述了这战略，作为其继续在中国投资的方式之一。 GIC首席投资官贾恩苏巴基(Jeffrey Jaensubhakij)在财报公布前接受英媒采访时表示：“一些公司正在重新考虑或已经重新考虑了它们在中国的业务重点和风险，并且正在寻求降低风险甚至彻底出售它们的业务。” 他解释道：“如果由于某人改变了战略方向，以合适的价格获得了合适的资产，那么这就是一个机会。”他补充说，GIC将考虑与私募股权公司一起，作为共同投资者入股此类单位。过去20年来，GIC一直是中国经济繁荣的重要支持者，投资领域包括房地产和蚂蚁集团。2020年，蚂蚁集团原计划的首次公开募股(IPO)被监管机构叫停。然而，英媒在2023年报道称，GIC正在重新考虑其战略，因此已停止在中国的私人投资。贾恩苏巴基拒绝透露具体交易，但表示“如果过去我们将技术增长视为资本部署的主要领域，那么显然，我们现在正在寻找其他有趣的机会”。他补充道：“过去两三年，当外国投资者决定退出中国时，你可以获得不错的估值。” 近年来，西方公司一直在制定计划，以剥离或减少对中国业务的敞口，其选择包括部分撤资和拆分业务。例如，2023年6月，报道称阿斯利康已制定计划，剥离其中国业务。贾恩苏巴基表示，GIC除了收购跨国公司的股份外，还将寻求投资中国国内消费品业务和绿色经济。该主权财富基金在报告中表示，中国“过去的增长模式”已经结束，但该国“长期基本面仍然具有吸引力”。报告指出，中国人口众多、工程人才储备丰富且创新型企业家众多，但同时也承认，地缘局势风险难以解决。就在新加坡政府投资公司发表上述言论的几周前，新加坡的另一家国有投资者淡马锡表示，由于中国市场的糟糕表现影响了其投资回报，该公司将对中国市场 “持谨慎态度”。 GIC很少公布其投资业绩，而且与淡马锡不同，GIC并未披露过去一年的回报。GIC辩称，这样做“相对于其20年的投资期限来说，太过短期”。然而，周三的结果显示，在过去5年、10年和20年里，其年均回报率均低于其所参照的“参考投资组合”，其中65%为全球股票，35%为全球债券。 (来源:Financial Times) 未经通胀调整，截至今年3月底的五年间，GIC的平均年回报率为4.4%，低于参考投资组合同期7%的回报率，尽管后者不包括成本和费用。经通胀调整后，GIC过去20年(其首选的时间范围)的平均年回报率为3.9%，低于一年前的4.6%。 GIC首席执行官Lim Chow Kiat在报告中表示：“我们所面临的巨大不确定性可能会继续影响回报。” GIC表示，业绩下滑的部分原因是去年的20年数据包括了2003-2004年“特殊”时期的回报，而这部分回报已不再计入计算。但该集团补充称，业绩下滑的部分原因还在于“近年来的保守策略”以及新兴市场股票的回报疲软。 GIC强调，其投资组合(其中18%为私募股权，13%为房地产)的波动性低于股票和债券的参考投资组合。

圈内人2024-07-26

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