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港股创新药回暖，翰森制药大涨近7%，恒生生物科技ETF(513280)涨0.8%，连续4日吸金！
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比59.69%。有相关机构认为，当前港股医药板块估值仍处低位、利空反应在股价中、政策利好医药创新大方向不改，继续看好板块在23年4季度和2024年的相对大市表现，并建议关注12月医保谈判结果公布、以及年底至明年初一系列学术会议上的临床数据更新。此外，近期全国各地已进入到流感高发季节，市场对流感相关产业链关注度持续提升，建议关注流感药物、疫苗和诊断服务相关标的。为何港股创新药更具优势？投资界里有一句话叫做：“消费看A股、科技看美股、医药看港股。”与A股医药行业相比，港股的医药具有自身的特色。首先是港股医药板块老生常谈的“标的稀缺性”。由于港股允许符合条件但尚未盈利的生物科技公司上市，因而许多创新药企、新型生物制药企业以及其他生物科技公司都在港股完成上市。目前港股部分稀缺且优质的子行业，如生物科技、创新器械、互联网医疗、辅助生殖、牙齿矫正等。随着各类医药方面的新需求如减肥药、医美的出现；以及“互联网+医疗健康”等新型消费走进日常生活，互联网医药加速发展，此类新业态尽数被港股医药所囊括，这一点也是投资者看好港股医药的重要依据。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-12
多重逻辑共振，创新药如日方升——港股通创新药ETF(159570)投资价值分析
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创新药收获期已至，捕捉底部机遇。当前港股医药估值仍处于历史低位，港股生物医药企业具备性价比优势。汇添富国证港股通创新药ETF(159570)即将发售，为投资者提供一键布局港股创新药板块优质公司的便捷工具。兴业证券的最新专题研究中分析了港股通创新药ETF(159570)的投资价值，具体核心观点如下：一、多重逻辑共振，创新药如日方升 1.1 基本面：多因素叠加，引领医药市场扩容人口老龄化趋势不断加剧，对医药行业的需求呈持续增长态势。2000年至2022年，我国65岁以上老年人口总数从0.88亿增加至2.09亿，从占总人口7%增长至14.9%。卫生费用占GDP比重也从2000年的4.60%增至2021年的6.72%，呈现出一定相关性。人口老龄化已成为当代中国基本国情，同时也驱动了创新药领域的需求提升，成为投资增量的重要来源之一。随着人均可支配收入和高净值人群的稳步增长，医药领域的支出意愿不断提高，推动了健康消费的升级。2006年至2022年，我国资产在1000万以上的高净值人群数量从18.1万人增至316万人，CAGR为18.3%。同时，我国城镇居民人均可支配收入也稳步上升，由2006年的1.18万元增至2022年的4.93万元。人均医疗保健费用由620.54元增至2480.7元，人均医疗保健费用支出占人均可支配收入的比重稳中有升，健康消费升级潜力巨大。除了老龄化带来的需求增长，女性和青少年也成为另一主要贡献力量，医美、眼科、生长激素、减肥、辅助生殖、疫苗、民营医院等细分领域有望迎来迅猛增长。 1.2 中国创新药支付占比低，提升空间较大 2021年全球创新药市场约8,300亿美元，其中美国创新药占比超一半，而中国创新药仅占整体市场的3%；中国创新药占全国药品销售额约1/10，远低于发达国家80%左右的占比，未来提升空间较大。创新药供给方面，截至2021年底，美国市场的创新药上市产品和在研管线数量约占全球的60%，而中国市场仅占20%。随着越来越多国产创新药进入上市阶段，创新药供给有望持续增加。创新药价格方面，2019年后多轮医保谈判使得中国创新药价格持续下降。目前创新药定价体系基本稳定，简易续约机制的实施有助于维持创新药的长期价格稳定。 2023年7月，国家医保局公布《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》、《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》。本次续约规则中，药品降幅有望更加合理温和，且明确连续续约超4年，降幅减半，连续纳入超8年进入常规目录。上述调整有利于稳定企业预期，减轻后期降价压力，减少续约失败的可能性。国家医保局也表态称，国家医保局正在调整创新药的定价政策，在《新冠治疗药品价格形成指引》基础上，对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理。宽松的上市价格有助于创新药企业加速收回成本投入新一轮研发，形成正向循环。医药支付体系方面，美国以商业保险为主体，具备较强的支付能力。与此同时，中国医保和个人支付水平逐步提高，且“惠民保”等商业医疗保险的快速发展也为创新药市场提供了更多的支付渠道，有望为中国创新药市场的支付体系注入更多活力。 1.3 创新药迎来收获期，NDA产品数量明显增加近年来，我国创新药企业前期的研发投入正逐步获得成果，头部药企的管线基本于近3年获批，后续处于申报上市和三期阶段的管线众多，预计未来两年创新药即将进入持续收获期。多家药企的产品达成海外授权，国产创新药License out（对外授权）的数量及金额屡创新高，近期更有国产创新药龙头的PD-1、小分子药物在美获批上市，充分体现了国产创新药的国际认可度正在不断提升。 2023年申报NDA的国产创新药达53例（截至2023年11月30日，不含疫苗和中药），和2022年的25例相比显著提升。 2023年截至11月30日，CDE登记的III期临床数量285项，II期临床数量306项，已经超过了去年全年的数量，整体稳步增加。 1.4 海外研发需求率先复苏，创新药产业链极具性价比从当前时点看，海外新药研发需求保持增长，国内新药研发需求表现相对疲弱。创新药产业链始于医药研发投入，通过跟踪全球医药企业研发投入，我们发现：医药研发仍以海外MNC为主，全球前十大药企研发投入在经历了2022年小幅度下降后，2023年Q1-Q3均呈现了明显的恢复性增长；海外Biotech研发投入也于2023年Q1-Q3呈现了增长态势；国内创新药企业医药研发投入增速持续走低，2023H1研发投入较上年度同期同比略有下降，反映出国内新药研发投入处于较弱状态。所以，从总的研发投入角度看，海外研发需求表现较为强劲，对于以海外业务为主的CXO企业，在业绩、订单上表现相对较好；反观国内，研发投入下降反映出新药研发需求受到压制，以国内业务为主的CXO企业短期面临新药研发需求下降带来的压力，新药研发需求下降主要来自于国内生物医药投融资存在较大压力。对于创新药而言，国家医保局出台《谈判药品续约规则》，明确了基本覆盖创新药全生命周期的医保支付标准调整规则，稳定了创新药价格预期。综合来看，仿制药、创新药行业面临的政策风险在减弱。预计创新药续约价格降幅将小于此前预期，旨在支持真正的国产创新药实现商业变现，从而支持再研发的正向循环。可以预见，未来 Me-too类创新药的上市数量将大大压缩， “伪创新”药品将逐步出清，真正优质的国产创新药有望迎来较大的发展契机。二、指数介绍和历史表现 2.1 指数介绍国证港股通创新药指数(“987018.CNI”)旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。 2.2 指数成分股市值和权重分布——中市值风格截至2023年12月6日，国证港股通创新药指数以中市值风格为主。总市值500亿以上、100-500亿的公司权重占比分别为55%、39%，合计94%。根据市值划分区间，100-500亿之间的指数成分股最多，有19只；50亿以下，50亿-100亿以及大于500亿的公司数量为4、7和7只。总市值超过1000亿的公司有百济神州和药明生物。 2.3 指数成分股行业分布——聚焦创新药和CXO 国证港股通创新药指数聚焦于创新药和CXO。截至2023年12月6日，国证港股通创新药指数覆盖的行业中，创新药、CXO和疫苗占比分别为81.08%、16.22%和2.70%。国证港股通创新药指数的37只成分股中，数目分布上创新药占比最高，为30只，CXO为6只，疫苗为1只。权重分布上占比由高至低的行业分别为创新药、CXO和疫苗，权重分别88.20%、11.49%和0.32%。 2.4 指数走势、收益对比——高弹性，行情回暖国证港股通创新药指数相比于恒生指数和恒生医疗保健而言，成分股更为精简，上涨周期中弹性更高。在2020/1/1至2022/6/30和2022/6/30至2023/1/30两个区间，上涨幅度均远高于后者。 2023年1月30日至2023年6月30日，国证港股通创新药指数跌幅高于恒生指数和恒生医疗保健。而2023年下半年，随着美联储加息放缓、全球医药投融资环境回暖，市场资金对高风险高回报的创新药资产的偏好有望增强，依赖于现金流的创新药企有望缓解流动性压力。2023年9月6日至2023年12月6日，国证港股通创新药指数的区间收益率为5%，明显高于恒生指数和恒生医疗保健。 2.5 指数估值分析——位处最低点，上升空间大国证港股通创新药指数目前估值回落至2021年以来最低点。截至2023/12/06，国证港股通创新药指数的PB（LF）为2.59倍，处于指数发布以来0.8%分位；PS（TTM）为3.99倍，处于指数发布以来0.2%分位，上升空间大。 2.6 十大权重股分析——盈利预期改善，持续向好前十权重股集中度较高。截至2023年12月6日，前10权重股总市值合计9393.99亿元，占指数成分股总市值比重69.57%。前10权重成分股权重占比69.69%，权重排名前三的分别为信达生物（11.41%）、石药集团（9.81%）、中国生物制药（9.33%），这三家的药物研发领域均有涉及肿瘤科。受益于国内疫后复苏，医药需求或已开始见底改善，国证港股通创新药指数盈利有望稳步改善。根据Wind一致盈利预测数据，国证港股通创新药指数成分股业绩有望迎来修复，预期前十大权重股2023-2025年平均每股收益为0.13元/0.76元/0.69元，2023-2025年平均市净率为4.10倍/4.26倍/4.86倍。三、汇添富国证港股通创新药ETF介绍 3.1 基金介绍：集中度更高，创新药产业链纯度更高汇添富国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：159570）将于2023年12月13日公开发行，是一只指数型基金，跟踪标的为国证港股通创新药指数，业绩比较标准为国证港股通创新药指数收益率。与其他医疗指数相比，国证港股通创新药成分股精简，集中度更高，主要聚焦于创新药研发、生产等领域，创新药产业链纯度更高。 3.2 基金公司介绍：立足基本面，中长期投资布局汇添富基金管理股份有限公司成立于2005年，截至2023年12月6日，在管基金合计611只，合计规模8616.59亿元。成立以来，汇添富基金屡获殊荣，包括“金牛奖”“金基金奖”“明星基金奖”以及上海市政府颁发的“上海金融创新奖”等多项权威荣誉奖项。汇添富基金的投资理念为，以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益。汇添富基金从成立伊始就确立了十分清晰的投资理念，多年来经过实践检验，取得了优秀的长期投资业绩。四、风险提示 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.医药市场变化风险。新药研发进度不及预期、药品销售不及预期、医保谈判降幅超预期、格局竞争加剧等风险。3.政策不确定性风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-12
医药市场底部特征显现，恒生医疗ETF(513060)持续吸金，基石药业-B涨超11%
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2023年12月12日，港股医药医疗股整体走弱，恒生医疗ETF（513060）跌0.22%，盘中溢价显著，溢折率0.83%，成交额近9亿元。数据显示，该产品连续5日资金净流入，净流入额超2.9亿元，最新份额达287亿份，创历史新高。成分股多数下跌，海吉亚医疗大跌超20% ，科笛跌超11%，诺辉健康跌超6%，药师帮、沛嘉医疗-B、诺辉健康均跌超5%。少部分个股上涨，基石药业-B涨超11%领涨，来凯医药-B涨超6%，乐普生物-B、翰森制药涨超5%，高视医疗、康方生物涨超4% 中银证券表示，目前医药板块的估值和持仓均处于历史底部。2023H1风起于青萍之末，产业细微的边际变化已经出现，随着集采及医药反腐进入后半程，龙头公司的优势会越来越明显。现阶段我们认为医药行业已经处在历史的底部区间且即将反转。从风险角度，我们对过去影响医药行业发展的一些风险因素进行分析，如集采、谈判降价、医疗反腐等。我们发现这些风险因素经过3-5年的消化，影响已经逐步消除，甚至积极的影响正在开始体现。我们坚定看好医药长周期向上的机会。国金证券指出，24年度策略：医药有望迎来景气度反转拐点，建议重点布局三大方向：院内及医药板块（创新及仿制药、高值耗材、体外诊断、部分医疗设备等）/低估值高性价比标的/外延并购商业化BD机会。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-12
创新药出海捷报频传，港股通医药ETF(513200)一键打包港股医药龙头公司
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股通医药ETF（513200）一键打包港股医药创新领军企业，助力配置我国医药创新出海投资主线。截至2023年12月11日，港股通医药ETF规模达13亿元，近三个月日均成交额达1.2亿元以上，交易活跃。当前，指数PS估值处于近五年相对低位，处于深度价值区间。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-12
资金连续6日买入！恒生医药ETF(159892)持续溢价
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港股医药板块（HSHKBIO）7连跌，2023年12月12日早盘维持震荡走势，恒生医药ETF（159892）已连续6日获得资金买入，成交活跃，盘中溢价情况持续。持仓股中，翰森制药、乐普生物、康诺亚等领涨，药师帮连续两日调整，药明生物连续下挫，股价已跌破29元。国金证券认为，经过长期回落调整，医药板块在2023年下半年-2024年迎来大拐点，政策面、业绩面、筹码面等多重因素见底反转。各类国家、联盟和地方集采控费举措持续落地，行业格局和预期管理逐渐稳定；医疗领域反腐肃清行业生态，市场预期稳定后头部企业受益集中度提升。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-12
创新药出海迈向兑现期，港股通医药ETF(513200)一键打包港股医药龙头企业
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股通医药ETF（513200）一键打包港股医药创新领军企业，助力配置我国医药出海投资主线。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-11
降息预期降温，港股医药ETF(159718.SZ)跌2.19%
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内跌幅超2%。恒生科技指数跌2.4%，港股医药ETF(159718.SZ) 跌2.19%，现溢价0.56%，回落至年内低位，成分股荣昌生物(09995.HK)跌超78%、再鼎医药(09688.HK)跌超6%、中国生物制药、京东健康、泰格医药等跟跌。与此同时，资金积极布局，港股医药ETF(159718.SZ)近5天有4天获资金净流入，合计流入843万元。图片来源：Wind，截至2023年12月11日消息面上，美国11月季调后结果显示，非农就业人口高于预期和前值，达到19.9万人；11月美国失业率为3.7%，低于预期和前值。美国就业市场韧性依旧，降息预期情绪降温。港股医药ETF(159718.SZ)紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数（930965.CSI）从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，囊括港股医药龙头，75%权重集中在创新药产业链。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.67倍，处于近1年4.84%的分位，即估值低于近1年95.16%以上的时间，处于历史低位。受药明生物下调业绩指引的影响，上周创新药行业的市场情绪较弱，创新药板块出现较大调整。从中长期来看，医药行业需求刚性，行业确定性趋势愈加显著，随着美联储加息周期进入尾声，2024年创新药投融资有望出现回暖，带动海外需求回升。目前港股通医药指数估值处于历史低位，估值性价比突出，叠加政策快速落地、创新药出海逻辑加强兑现与国内药企研发能力提升，相关产品港股医药ETF(159718.SZ)及其联接基金(A类:019598, C类:019599)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-11
港股通医药ETF(513200)：医药板块大跌，还能继续关注吗？
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，医药板块值得注意，相关产品覆盖A股和港股医药龙头的医药ETF（代码：512010，联接基金A/C：001344/007883）和港股通医药ETF（代码：513200，联接基金A/C：018557/018558）。两只ETF基金分别跟随沪深300医药卫生指数和中证港股通医药卫生综合指数，在目前市场上同类产品中规模和流动性排名均靠前！本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-08
美股创新药八连阳！纳指生物科技ETF(513290)火爆吸金！兴业证券余克清：5年维度看美股创新药产业大机会
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已回调至15.65倍，相对于A股医药和港股医药板块，估值性价比更加凸显！（数据来源：iShares）公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！【今晚关键数据出炉，或左右美股未来走势！】今晚（北京时间周五21:30），美国重磅非农就业数据将出炉，这将是对通胀和利率预期的真正考验，将成为美股的“试金石”。目前，市场普遍押注美联储已经结束加息，并普遍预计2024年将降息。这一论点在很大程度上是基于劳动力市场从公共卫生防控的繁荣和通胀放缓中走向正常化。如果今晚非农就业数据强化加息结束的预期，美股，特别是美股创新药板块或将得到大幅提振。毕竟，众所周知，资本市场投融资热情是影响美股创新药板块走势的关键。当下利率边际的变化，比绝对值更加重要，美债利率见顶信号，对投融资情绪极度敏感的创新药板块将产生正向修复效应。一旦降息预期打开，投融资情绪改善，表征全球尖端创新药、已回调近3年的——纳指生物科技或迎来一轮波澜壮阔的估值回归。【纳指生物科技指数自1993年发布以来的年线走势图】图片来源：Wind，截至2023年12月7日【GLP-1收并购预期强烈，兴业证券余克清：5年维度看美股创新药产业大机会！】美东时间周一（2023.12.04），瑞士医药巨头罗氏（Roche）宣布通过收购打入减肥药市场，挑战减肥药巨头诺和诺德和礼来。具体而言，罗氏宣布以27亿美元的先期价格收购未上市的美国减肥药开发商Carmot Therapeutics。罗氏收购案宣布后，市场反应热烈，纳斯达克生物科技指数（NBI）成份股——Altimmune（ALT）狂涨29.69%，罗氏收盘上涨3.08%，而其他拥有在研GLP-1减肥药项目的小市值医药股也受到市场热烈关注。据了解，纳指生物科技指数成份股——Altimmune Inc(ALT)不久前公布了其重磅试验性减肥药培维肽(pemvidutide)乐观的中期研究结果，引发业内关注。兴业证券资深海外医药分析师——余克清在2023年12月6日最新直播中认为：一方面，美国通胀数据好转，降息通道预期打开，生物科技类公司的投融资情绪改善；另一方面，大药企大单品进入周期尾声，亟待拓展管线或收购生物科技类公司成熟管线，创新动力很强，而目前美股生物科技类公司估值已足够便宜，大药企收购动力很大。这两个因素无疑对于生物科技板块是巨大利好，上一次生物科技板块的类似产业周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板块都迎来年线级别的行情。【纳指生物科技年线走势】图片来源：Wind，截至2023年12月7日余克清强调，“美股MA（收并购）浪潮不止是未来一年，而是要从三到五年维度来看，这将给美股生物科技板块提供源源不断的催化，未来应该对美股生物科技/创新药板块更乐观一些！” 公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-08
资金积极布局，港股医药ETF(159718.SZ)跌0.58%
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、软件与服务、制药与生物科技板块领跌。港股医药ETF(159718.SZ) 跌逾0.5%，现溢价0.37%，回落至年内低位，成分股康诺亚-B(02162.HK)跌超5 %、微创医疗、诺辉健康、海吉亚医疗、远大医药等跟跌。本周一药明生物(02269.HK)下调业绩指引后，医药板块持续走低，周跌幅近9%创年度之最。与此同时，资金积极布局，港股医药ETF(159718.SZ)近5天有4天获资金净流入，合计流入788万元。图片来源：Wind，截至2023年12月8日港股医药ETF(159718.SZ)紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数（930965.CSI）从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，囊括港股医药龙头，70%权重集中在创新药产业链。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.87倍，处于近1年6.05%的分位，即估值低于近1年93.95%以上的时间，处于历史低位。德邦证券研报指出，从减肥药到大品种，包括现在的各类主题投资（基因编辑、出海、流感等），符合我们当前海外映射+产业周期的判断。这些主题的表现有望带动医药整体情绪回暖，考虑到低估值和24年增长确定性较强，我们看多医药，医药24年大概率会百花齐放。考虑到政策新周期和行业确定性增长，以及当前全基对医药配置诉求很强，但仓位仍然不高，我们认为医药需战略加仓配置。相关产品港股医药ETF(159718)及其联接基金(A类:019598, C类:019599)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-08

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