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Z世代撬动超5万亿消费市场，谁能扛起“新消费”行业大旗？
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和价值观正在重塑整个商业生态。他们通过潮玩、IP周边等缓解压力，形成“悦己经济”，其低储蓄倾向+为情绪消费买单与传统消费形成结构差异。《2024中国消费品牌增长力白皮书》数据显示，49.3%的消费者愿意为情绪价值买单。根据MobTech研究院数据，悦己消费已成为当下趋势，去年双“11”期间“快乐消费”支出占比在 50%以上的消费者比例约30%，其中旅行户外、游戏、文娱、文创盲盒、IP、宠物、二次元及周边等品类位居前列。资料来源: MobTech 研究院，信达证券研发中心 “新”消费主题指数还要看港股既然已经了解趋势，那么我们还是要回归到市场中来。目前，有跟踪产品的消费主题指数，目前一共有16种。我们可以从数据中发现，港股消费是要明显优于A股市场的一些传统消费主题指数，其中中证港股通消费主题以25.81%的涨幅位居年初至今涨幅榜首位。而中证白酒、食品饮料、国证食品等9只传统消费指数，今年以来录得负收益。这也印证了我们文章开头关于“新”消费的一些趋势。资料来源: Wind 数据区间：2025.01.01-2025.05.22 另一方面，年初以来年以来，以 “新消费三姐妹”（泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城）为代表的港股新消费股走出了牛气冲天的行情，加之后续还有卡游公司即将登陆港股，让投资者对港股消费赛道的关注度进一步提升，可以说港股消费主题指数似乎更加贴近如今“新消费”的趋势。港股消费主题指数怎么选？即便是港股消费，同样也有许多指数，对于投资者而言，如何选也成了难题，是看收益还是看行业分布？今天我们就来拆分一下。最纯粹的港股消费在这些指数中，恒生消费算是最纯正的港股消费指数了。其布局50只涵盖日常刚需和年轻客群情绪消费等多领域的核心消费标的，是投资新消费的便利工具。其成分股更加聚焦在日常消费，比如泡泡玛特，携程、老铺黄金、毛戈平等等。未来的很多新茶饮企业啥的，也都有机会纳入。可以说恒生消费指数更贴近于“消费”这个主题。代表基金：景顺长城恒生消费ETF（513970）、广发恒生消费ETF（159699）消费+科技两不误港股通消费指数和港股通大消费我们放在一起讲，主要是因为这两个指数整体的风格较为类似，只是成分股和权重上的区别。这两个指数在布局消费的同时，很大的一部分权重也涵盖了互联网企业，比如腾讯阿里，其次是一些偏向科技的可选消费企业，比如像造车新势力。也正是由于布局科技行业，因此在本轮科技主线中表现相当优越，年初至今整体涨幅也是最大的。代表基金：银华中证港股通消费ETF（159735）、泰康中证港股通大消费主题A（006786）沪港深消费全都要系列最后这两个指数都是涵盖了沪港深三地市场的消费龙头。首先说说中证沪港深优选消费50指数，其白酒占比22%，港股占比44%相对而言较为均衡，但是在如今新消费当道的时代，白酒等传统消费行业的弹性要稍弱，因此整体表现会稍微弱一些。其次是新华SHS新兴消费指数，从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商、新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本。其行业选取偏向新消费领域，因此在今年整体业绩表现上对比港股通消费丝毫不逊色，年初至今涨幅超13%，其中互联网企业的占比同样不低，电子和计算机这两个行业合计占比超20%。代表基金：中金中证沪港深消费50A（008519）、天弘新华沪港深新兴消费品牌A（013888）总结来看，无论是专注于新消费赛道，还是消费+科技比翼齐飞，又或者是传统消费、新消费两不误，整体而言今年表现均可圈可点。新消费的本质是“以人为中心”，从情绪价值到健康需求，从科技赋能到政策驱动，其内核始终围绕“满足人的多元需求”。国泰海通发布研报称，中长期维度看，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长。在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云6小时前
香港消费ETF(513590)冲击3连涨，小鹏汽车一季度营收超预期，美团外卖“神抢手”日订单量突破1000万单
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提报进入“神抢手”。港股消费行业覆盖潮玩、餐饮、运动品牌等稀缺标的，是 A 股较难找到的可比标的。同时，港股消费板块估值处于历史低位，随着对港股消费板块企业盈利预期的改善，受到很多投资者关注。兴业证券此前认为精神消费崛起正重塑商业逻辑，参考日本经验，当人均 GDP 突破 1 万美元后，以文化娱乐为代表的情绪经济成为长期趋势。当前我国消费呈现第三与第四消费社会特征交融，IP 通过情感连接升维为超级符号，驱动商业势能共振。香港消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通消费主题指数(931454)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、比亚迪股份(01211)、泡泡玛特(09992)、快手-W(01024)、创科实业(00669)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比75.96%。香港消费ETF(513590)，场外联接A：016952；联接C：016953；联接I：022793。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11小时前
泡泡玛特股价飙升5%至220港元，Labubu 3.0全球热销推高市值近3000亿
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25年迄今再涨144%，反映市场对其在潮玩行业的龙头地位高度认可。泡泡玛特首席执行官王宁表示：“Labubu的全球热销和海外市场扩张为公司打开了新的增长空间。”受益于“谷子经济”热潮和全球消费升级，潮玩市场预计2029年规模将超3000亿元，泡泡玛特凭借IP运营和国际化战略持续领跑。 Labubu 3.0全球热销 Labubu 3.0搪胶毛绒产品全球发售引发抢购热潮，国内门店秒售罄，美国洛杉矶、英国伦敦、日本原宿等地线下门店排起长龙。二手平台上，原价99元的Labubu 3.0隐藏款盲盒溢价超20倍，最高出价2300元。泡泡玛特国际集团联席COO司德表示：“Labubu已成为全球超级IP，其毛绒品类创新推动了消费场景多元化。”2024年，Labubu所属的THE MONSTERS系列收入达30.4亿元，同比增长726.6%，超越MOLLY成为公司最大IP。以下为主要IP 2024年收入对比： IP 2024年收入（亿元）同比增长收入占比 THE MONSTERS（含Labubu） 30.4 726.6% 23.3% MOLLY 20.9 稳健增长 16% SKULLPANDA 13.1 增长显著 10% CRYBABY 11.6 1537.2% 8.9% Labubu的爆火推动泡泡玛特APP登顶美国App Store购物榜，4月25日跃升至免费总榜第四名，显示全球品牌影响力激增。增长驱动因素 Labubu 3.0的全球热销是股价上涨的核心驱动。摩根士丹利指出，Labubu在美国市场的火爆将推动2025-2026年新店开业，预计新增门店超50家。海外营收2024年达50.7亿元，同比增长375.2%，占总营收38.9%，2025年Q1同比增长475%-480%。公司通过在越南设立工厂优化供应链，2025年第三季度美国货物将主要从越南出货，降低关税影响。毛绒品类收入2024年增长1289%至28.3亿元，成为第二大品类。新品类如积木和收藏卡牌进一步丰富消费场景，摩根士丹利上调2025-2027年销售额和净利润预测5-9%，目标价升至224港元。明星效应（如蕾哈娜搭配Labubu）提升品牌“奢侈品配饰”定位，增强社交价值。潜在风险与挑战尽管增长势头强劲，泡泡玛特面临多重风险。首先，Labubu热潮可能因潮流变化而消退，单一IP依赖风险需警惕。其次，海外扩张需应对文化差异和本地化挑战，如东南亚市场需持续优化本土IP设计。近期股东蜂巧资本清仓1191万股，套现22.67亿港元，导致5月7日股价跌5.43%，反映市场对高估值波动的担忧。此外，供应链扩张可能增加成本，需平衡质量与效率。投资者应关注IP多元化进展和全球经济环境对消费需求的影响。编辑总结泡泡玛特凭借Labubu 3.0的全球热销和海外市场扩张，股价创历史新高，市值逼近3000亿港元。毛绒品类创新和国际化战略为其提供了强劲增长动力，但单一IP依赖和股东减持风险需关注。投资者应跟踪新品类表现和海外店效数据，理性评估长期投资价值。 2025年相关大事件 2025年5月20日：泡泡玛特股价涨超5%，报220港元，市值逼近3000亿港元，Labubu 3.0全球热销引发市场热捧。 2025年4月28日：Labubu 3.0“前方高能”系列全球发售，泡泡玛特APP登顶美国App Store购物榜，股价涨超13%。 2025年4月22日：泡泡玛特发布Q1业绩快报，整体营收同比增长165%-170%，海外营收涨475%-480%。 2025年3月26日：泡泡玛特2024年财报显示营收130.4亿元，同比增长106.9%，Labubu推动THE MONSTERS收入涨726.6%。 2025年2月10日：泡泡玛特宣布越南供应链优化计划，美国货物2025年Q3起从越南出货，股价日内涨6.2%。国际投行专家点评 Patrick Hummel（瑞银分析师），2025年5月18日：Labubu在美国市场的火爆显示泡泡玛特的品牌力，预计2025年海外营收占比超50%，建议增持。信息来自瑞银研报。 Laura Martin（花旗分析师），2025年5月20日：泡泡玛特毛绒品类创新和海外扩张推动业绩超预期，目标价230港元，具长期投资价值。信息来自智通财经。 Daniel Ives（Wedbush证券分析师），2025年5月15日：Labubu 3.0的社交媒体热度为泡泡玛特带来光环效应，但需警惕单一IP风险。信息来自彭博社。 Vijay Rakesh（美银证券分析师），2025年4月28日：泡泡玛特高定价策略和关税转嫁能力增强盈利前景，2025年营收有望达200亿元。信息来自新浪财经。 Ming Shao（高盛分析师），2025年5月17日：泡泡玛特的全球供应链优化降低成本压力，海外店效提升支持长期增长，目标价220港元。信息来自财联社。来源：今日美股网
今日美股网21小时前
泡泡玛特股价涨超3%创历史新高：Labubu搜索热度超Hello Kitty，2027年销售额或达140亿
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已超越Hello Kitty，成为全球潮玩市场的焦点。摩根大通最新研报预测，Labubu所在的THE MONSTERS系列销售额将从2024年的30.4亿元人民币增至2027年的140亿元，占集团收入27%。强劲的IP运营和海外扩张推动泡泡玛特业绩和股价持续走高，港股通净流入5.25亿港元，反映市场对其增长潜力的认可。 Labubu与Hello Kitty对比分析 Labubu与Hello Kitty在IP设计和商业化路径上存在相似性，但各具特色。摩根大通分析师Kevin Yin和Yibo Wu指出，Labubu正迅速崛起为新一代超级IP，以下为两者关键对比：指标 Labubu Hello Kitty 优势分析搜索热度 2025年5月超Hello Kitty 全球知名，长期稳定 Labubu东南亚热度1-4倍，墨西哥2倍 IP设计顽皮尖牙、毛绒特色简洁可爱、柔和线条 Labubu个性化，吸引年轻收藏者商业化模式盲盒+自主运营广泛授权模式 Labubu控制质量，品牌一致性强销售额 2024年30.4亿元累计84.5亿美元 Labubu增速快，2027年或达140亿元 Google Trends数据显示，Labubu搜索热度在东南亚（1-4倍）、墨西哥（2倍）和西班牙（1.4倍）显著高于Hello Kitty，2025年5月已全面超越，反映其全球影响力快速提升。Hello Kitty以简洁可爱形象通过授权模式实现84.5亿美元累计零售额，而Labubu凭借盲盒和毛绒创新，2024年THE MONSTERS系列收入同比增长726.6%至30.4亿元。摩根大通预计，Labubu到2027年搜索热度将达Hello Kitty的100%，销售额增至140亿元，凸显其超级IP潜力。 Labubu成功驱动因素摩根大通分析，Labubu的成功归因于以下因素：产品创新：Labubu采用乙烯基毛绒工艺，结合搪胶精细面部和毛绒柔软触感，区别于传统IP玩具，提升收藏和陪伴价值。2024年毛绒品类收入28.3亿元，同比增长1289%。名人影响力：Lisa、Rihanna等明星在社交媒体展示Labubu，泰国联名款青提果果卖断货，蕾哈娜搭配爱马仕铂金包提升IP奢侈品属性。战略营销：2024年泰国国家旅游局合作真人大小Labubu巡演、泡泡玛特北京主题公园活动，引发社交媒体热议，增强品牌曝光。投资布局：泰国首店、越南工厂投产、巴黎老佛爷百货入驻，2024年海外门店增至130家，收入占比达38.9%，同比增长375.2%。 Labubu在二手市场溢价显著，马卡龙系列隐藏款溢价超877%，Vans联名款达1284%，反映强劲市场需求。泡泡玛特通过IP工业化体系，6个月内将创意转化为爆款，增强市场竞争力。未来增长引擎与AI趋势摩根大通预测，Labubu所在的THE MONSTERS系列到2027年将贡献集团收入27%，Molly和Crybaby销售额均超50亿元。产品结构上，盲盒玩偶占比将从2024年的53%降至2027年的43%，毛绒玩具（22%升至27%）、MEGA系列（13%升至14%）和其他品类（12%升至16%）贡献增加。此外，AI玩具被视为行业新趋势，泡泡玛特有望通过语音识别、个性化学习和增强现实功能引领市场。分析师Kevin Yin表示：“AI玩具将提升互动性和用户体验，泡泡玛特在IP运营上的优势为其布局AI领域提供基础。”公司2024年上线首款游戏《梦想家园》和收藏卡牌、拼搭积木，显示品类拓展潜力。海外市场方面，东南亚和北美收入分别增长619.1%和556.9%，2025年预计海外门店达140家，收入增长超100%。编辑总结泡泡玛特股价创历史新高，Labubu搜索热度超越Hello Kitty，显示其作为全球超级IP的潜力。THE MONSTERS系列2024年收入30.4亿元，2027年预计达140亿元，受益于产品创新、名人效应和海外扩张。毛绒品类和MEGA系列成为新增长点，AI玩具或进一步打开市场空间。尽管面临高基数挑战和海外成本压力，泡泡玛特的IP运营和全渠道布局为其长期增长提供支撑。投资者需关注宏观经济波动和IP矩阵风险，但公司估值和市场前景仍具吸引力。 2025年相关大事件 2025年5月20日：摩根大通发布研报，预测Labubu 2027年销售额达140亿元，搜索热度达Hello Kitty 100%，泡泡玛特股价涨超3%至218.6港元。 2025年4月28日：Labubu第三代产品全球发售，股价暴涨13%至195港元，市值突破2600亿港元，市场热捧其超级IP潜力。 2025年3月26日：泡泡玛特发布2024年财报，营收130.4亿元，同比增长106.9%，Labubu收入30.4亿元，同比增长726.6%。 2025年2月15日：泡泡玛特在巴黎老佛爷百货开设门店，Labubu联名款引发抢购热潮，海外收入占比接近40%。国际投行与专家点评 Kevin Yin, 摩根大通分析师，2025年5月20日：“Labubu的搜索热度超越Hello Kitty，显示其全球超级IP潜力，预计2027年THE MONSTERS系列销售额达140亿元。” Jonathan Garner, 摩根士丹利首席亚洲策略师，2025年5月15日：“泡泡玛特通过IP创新和海外扩张巩固市场地位，Labubu的增长潜力使其成为核心投资标的。” Erica Poon Werkun, 瑞银全球财富管理分析师，2025年5月12日：“Labubu的毛绒创新和名人效应推动泡泡玛特收入多元化，AI玩具或成新增长点。” Daniel Ives, Wedbush证券分析师，2025年5月10日：“泡泡玛特的高增长得益于Labubu的全球热潮，海外市场扩张为其估值提供支撑。” 卓楠, 中金公司分析师，2025年4月27日：“Labubu的品类拓展和海外本土化运营为泡泡玛特打开第二增长曲线，2025年收入预计超200亿元。” 来源：今日美股网
今日美股网21小时前
香港消费ETF(513590)涨近1%，盲盒/宠物经济等四大新消费领域爆发式增长
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的 IP 商业化狂欢以泡泡玛特为代表的潮玩企业掀起 “情绪消费” 浪潮，去年盲盒市场规模达数百亿元，今年持续增长，核心消费群体为 15-25 岁 Z 世代。IP 联名、限量款发售、线下主题展等模式持续拉动增长。麦角硫因：天猫国际数据显示，2024 年上半年含麦角硫因的化妆品销售额同比暴增 6000%，华熙生物等企业已推出高纯度抗光老化护肤品。政策层面，中国卫健委已受理其作为新食品原料的申请，预计 2026 年获批，叠加合成生物学技术突破，行业有望进入高速增长期。化妆品：国货品牌通过自研技术（如微囊载体、生物发酵）提升产品竞争力，2024 年本土美妆品牌在高端市场份额同比提升 8 个百分点，全球化布局加速。国泰海通证券认为，消费的真正潜力在90 后，年轻人正成为新型消费领域的关键力量，逐步将更多消费投入到精神满足上，偏好以科技感、情绪价值和个性表达为核心的新型消费，例如智能科技、潮玩、互动性旅行、宠物经济等。此外，年轻女性消费领域展现出广阔的增长潜力，在平台经济的助力下，美妆、健身等“悦己型”消费需求持续增长。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通消费主题指数(931454)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、比亚迪股份(01211)、泡泡玛特(09992)、快手-W(01024)、创科实业(00669)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比75.96%。香港消费ETF(513590)，场外联接A：016952；联接C：016953；联接I：022793)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:16
天猫618百万商家出海，超5万个商家海外销售额翻倍
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计划”，美妆母婴、3C数码、运动户外、潮玩、小家电等多个行业的商家，都能跟着平台“一键出海”。2025年开年以来，淘宝出海步伐显著加快。继2月在中国香港落地首个线下家具体验店PapaHome后，上周淘宝又在哈萨克斯坦推出俄语版。今年淘宝还将继续加速出海，帮助商家开拓海外市场、获得新生意新增长。
金融界昨天11:06
京基智农接待62家机构调研，包括西南证券、华源证券、西部证券等
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差异之处? A2:IP授权开发及谷子、潮玩等文化消费市场近年来规模持续增长,然而市场存在严重的资源错配,主要是因为目前市场上的IP运营企业主要集中在前链路,即IP孵化、内容开发和艺术经纪等。随着文化消费市场的持续繁荣和成熟,年轻一代更注重个性化需求和自我表达,以及AIGC时代带来的二创和共创等趋势,人们对于IP衍生品和服务亦提出更高要求,产业重心将由前链路转向后链路,要求企业具备更强的运营IP、打通流量能力与供给能力(供应链、个性化定制、产品快速迭代等)。因此,以用户为核心导向,基于IP的后链路运营具备极大的市场空间。与其他IP运营企业相比,应允之地的定位是后链路IP运营商,即在IP已具雏形,有基本用户基础后,进行存量用户的精准触达与增量用户的宣发、用户分层与精细化运营、差异化场景变现、衍生品设计与打造、二级市场运营等。 Q3:应允之地核心团队成员情况介绍? A3:应允之地的核心团队成员已覆盖IP识别及合作谈判、活动策划、产品设计、渠道宣发、供应链管理等IP运营核心职能。其中,陈泽深先生系总经理,擅长数字化营销与用户运营,尤其是私域流量的运营;葛威豪先生具备多年艺术、影视、动漫等文化领域从业经验,具备较强的IP识别和运营能力,主要负责IP开发及市场运营;谢晓波先生过往主要负责网络广告、新媒体、数字化运营、电竞赛事和电竞IP授权合作等业务,擅长大型赛事等活动组织策划及IP资源谈判。 Q4:应允之地有什么核心竞争力? A4:应允之地的核心竞争力主要体现在三个方面:一是团队成员已在IP运营领域积累了大量的一手成功案例,具备较强的IP识别能力并能快速促成授权合作;二是对于IP加速运营有较强的策划能力和实践经验,可以有效、快速地将IP推向目标人群,获得商业回报;三是具备较强的流量管理能力,可以通过策划多种活动将用户流量转入私域体系,精准触达存量用户,同时实现增量获客,加速IP的变现。 Q5:应允之地主要有什么产品和服务?盈利模式是什么? A5:对IP方而言,公司核心提供初原创内容创作外的后链路运营服务,采用联合运营而非代运营的模式,如基于IP的衍生品设计、建模、生产、销售,基于IP的大型线下活动,IP的用户运营和宣发等,从而实现与IP的长期深度捆绑。对消费者而言,公司核心提供优质或稀缺IP产品与活动的供给、稀缺性产品或活动的独家宣发与联合销售。 Q6:应允之地是否已有合作的IP?如何看待IP矩阵的管理? A6:应允之地目前可以合作的IP大约有50多个,并规划在明年新增超过10个签约和孵化的IP,后续会加速IP的签约和孵化。我们理解的IP矩阵是现役+预备役,基于赛马原则,每年根据市场的反馈进行筛选和调整,分别适用不同的消费场景。 Q7:应允之地和AI的联动如何体现? A7:在满足AI版权合法性要求的基础上,应允之地将探索IP为AI赋能、AI让IP活化以及打造AI共创型IP等,具体应用体现在以下三方面: 1、内部降本增效:包括AIGC工具、工作流、MCP等,以及私域流量体系中的AI客服、自动化用户标签、个性化营销工具等; 2、场景+技术应用:一方面可选择合适的IP进行智能体的预训练和微调,择机可推出智能硬件(谷子或潮玩),另一方面可创造或选择有流量的智能体,使其IP化,从虚拟世界走向实体产品; 3、AI共创:主要瞄准下一代人如“10后”“15后”等,包括“自设”“OC”“语C”等群体,借助AIGC的广泛应用共创IP,并以众筹、打赏和周边等方式实现快速扩张和商业化。 Q8:公司对于现有生猪养殖业务和新业务的规划如何? A8:公司生猪养殖业务目前发展稳定,头均利润水平已经进入行业第一梯队,后续公司将继续保持对该业务的稳步推进,不断夯实业务基础;与此同时,IP运营新业务采用轻资产模式,业务频率相对较快,后续或将创造更大的利润,成为公司的第二增长曲线。 Q9:公司目前的财务状况如何?是否会对新业务加大投入? A9:截至2025年一季度末,公司资产负债率约为59%,其中有息负债率不到20%,资产结构持续优化,财务状况良好。新业务系轻资产业务,对公司财务状况不会造成重大影响。根据公司规划,后续将加快推进新业务,并根据新业务的发展规模和节奏合理规划资金的投入。
金融界昨天00:36
港股“新消费三姐妹”5月19日联袂上涨，泡泡玛特创新高，投行乐观预测
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玛特：全球需求与供应链优势泡泡玛特以潮玩为核心，凭借IP运营和全球化布局持续领跑新消费赛道。5月19日，股价涨5.77%至207港元，摩根士丹利上调目标价9.8%至224港元，维持“增持”评级，理由包括：Labubu3.0在美国等市场的强劲需求推动新店扩张；越南供应链高效运行，缓解中美贸易关税影响；美国新品加价12%-27%获消费者接受，提振利润率。摩根士丹利预计，泡泡玛特2025年销售额增长98%，经调整纯利增长114%，2025-2027年每股盈利上调7.5%-8.6%。2025年一季度，公司收入同比增长165%-170%，海外收入暴增475%-480%，美洲市场增速达895%-900%。首席执行官王宁表示：“国际化战略是我们第二增长曲线，2025年目标海外销售额超100亿元。”社交媒体上，Labubu盲盒热潮席卷欧美，门店排队盛况频登热搜，凸显其全球品牌影响力。蜜雪集团：规模经济与海外扩张蜜雪集团以极致性价比和强大供应链称霸大众消费市场，5月19日股价大涨8.53%至515.5港元，市值1957亿港元。3月上市以来，股价累计上涨154.57%，成为港股“冻资王”。大和首次覆盖，给予目标价539港元及“跑赢大市”评级，看好其规模经济、大众市场领导地位及海外扩张潜力。大和预测，2025-2027年同店销售增长分别为5%、3%、3%，净利润年均增长20%左右。公司凭借97%自给率的供应链，将单杯成本压至行业最低，海外门店扩张至东南亚等地，2024年海外收入占比已达15%。首席执行官张红超表示：“我们将继续优化供应链，加速全球布局。”社交媒体上，投资者称蜜雪为“下沉市场的茅台”，其在巴厘岛等地的普及度引发热议。老铺黄金：奢侈品定位与高增长预期老铺黄金以“古法黄金”定位高端消费，5月19日股价微涨0.81%至681.5港元，市值1177亿港元，年内涨幅182.55%。高盛上调2025-2027年净利润预测23%-45%，目标价从553港元升至976港元，维持“买入”评级，基于管理层对每店GMV超10亿元的信心（2024年为2.59亿元），远超爱马仕等奢侈品牌。高盛预计，公司一季度销售翻倍，高端城市新店扩张将抵消毛利率下降压力。自2024年6月上市以来，股价从发行价40.5港元飙升至最高881港元，创始人徐高明父子持股67.65%，身价激增。社交媒体上，“万元黄金抢购”话题频上热搜，凸显其“黄金界爱马仕”品牌力，但高溢价模式引发部分投资者对其可持续性的讨论。投行评级与投资前景投行对“新消费三姐妹”的乐观评级反映了市场对情绪消费和消费升级趋势的认可。摩根士丹利看好泡泡玛特全球扩张和利润率提升，近90天33家投行给出“买入”评级，目标均价224港元。大和强调蜜雪集团的规模经济和海外潜力，预测净利润稳健增长。高盛对老铺黄金的高端定位和门店效率表示信心，但提醒毛利率和员工持股计划成本风险。公募基金持续加仓，广发价值核心等基金重仓泡泡玛特和老铺黄金，持股占比分别达8.17%和7%以上。市场分析认为，“新消费三姐妹”通过精准定位Z世代需求，构建品牌护城河，但需警惕高估值和宏观经济波动风险。以下表格总结投行最新评级与目标价：公司投行目标价（港元）评级 2025年预期泡泡玛特摩根士丹利 224 增持销售额+98%，纯利+114% 蜜雪集团大和 539 跑赢大市净利润+22% 老铺黄金高盛 976 买入净利润+23%-45% 编辑总结港股“新消费三姐妹”5月19日延续涨势，泡泡玛特创历史新高，蜜雪集团逼近前期高点，老铺黄金稳中有升，年内涨幅均超恒生指数，彰显新消费赛道的活力。投行普遍看好其前景：泡泡玛特受益于全球潮玩热潮与供应链优化，蜜雪集团凭借成本优势与海外扩张，老铺黄金则以高端定位突破传统黄金市场。然而，高估值、关税风险及老铺黄金的品牌可持续性需警惕。Z世代驱动的“情绪消费”成为投资主线，投资者应平衡短期追涨热情与长期增长潜力，关注三家公司后续财报与宏观政策影响。名词解释新消费三姐妹：指港股消费板块的泡泡玛特、蜜雪集团和老铺黄金，以创新商业模式和Z世代需求为驱动，市值均超千亿港元。情绪消费：消费者为满足情感需求而购买商品或服务，如潮玩、奢侈品等，Z世代为主要群体。 Labubu：泡泡玛特旗下THE MONSTERS系列的热门IP，2024年营收超30亿元，席卷欧美市场。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金为港股提供流动性。 GMV：商品交易总额，衡量零售企业销售规模的关键指标。 2025年相关大事件 2025年5月19日：泡泡玛特涨5.77%创历史新高，蜜雪集团涨8.53%，老铺黄金涨0.81%，三家公司市值均超千亿港元，南向资金持续流入。 2025年5月13日：老铺黄金公告配售431万股新股，募资26.98亿港元，股价短暂回调后企稳。 2025年4月22日：泡泡玛特公告一季度收入增长165%-170%，海外收入增475%-480%，股价大涨6.93%。 2025年3月3日：蜜雪集团港股上市，首日涨超50%，成为港股“冻资王”，市值突破1500亿港元。 2025年3月12日：老铺黄金股价达798港元，市值超1300亿港元，超越周大福，成为港股黄金股龙头。专家点评 2025年5月19日，王宁（泡泡玛特首席执行官）：“国际化战略推动海外收入占比近四成，2025年目标整体销售额超200亿元。”（来源：港交所业绩公告） 2025年5月15日，张红超（蜜雪集团首席执行官）：“极致性价比与供应链优势是我们核心竞争力，海外市场将成为新增长点。”（来源：蜜雪集团投资者会议） 2025年5月17日，徐高明（老铺黄金创始人）：“古法黄金的高端定位让我们在奢侈品市场脱颖而出，每店GMV目标10亿元。”（来源：高盛研报引述） 2025年5月19日，摩根士丹利（投行分析师）：“泡泡玛特全球需求旺盛，越南供应链缓解关税压力，2025年利润率有望进一步提升。”（来源：摩根士丹利研报） 2025年5月16日，何愚（黑蚁资本管理合伙人）：“新消费企业的崛起源于精准定位Z世代需求，港股消费板块正迎来估值重估。”（来源：中证网采访）来源：今日美股网
今日美股网昨天00:11
穿越市场波动，阿里影业(01060.HK)营收利润双升，全领域发力推动确定性增长
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全球优质头部IP，锦鲤拿趣稳定推进影剧潮玩开发商业化，后续还有很大提升空间。结合产业趋势来看，年轻一代更注重精神消费追求，IP衍生品的蓝海价值也日益凸显，参考近期花旗发布的研究报告，中国的IP衍生品市场预计到2027年将突破千亿，年复合增长率超过20%。阿里影业的剧集业务也在稳步推进，持续打造精品佳作，期内已上线播出《惜花芷》等剧集，且《以法之名》、《唐宫奇案之青雾风鸣》等多部剧集已完成拍摄，继续夯实内容生态乃至整体业务的基本盘。 4、结语深层次来看，阿里影业的业绩增长更源于长达十年的系统性深耕，站在前期发展基础上持续布局。从2014年开启电影业务，2018年引入阿里鱼衍生品业务，2020年合并电影演出业务，再到2023年正式收购大麦，阿里影业历经10年形成如今多引擎发力的发展格局。这也使阿里影业真正转化出发展的稳定性和成长性，进入持续收获期，从而有望继续提升经营业绩，具备长期价值和投资吸引力。
格隆汇05-20 16:18
新消费爆火，宠物经济多股涨停炸板！2连板龙头拟并购重组
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在资本市场上表现强势，美护、零食、IP潮玩、宠物经济持续获关注。与传统消费相比，新消费是年轻人喜欢的，更加注重精神层面的满足，基本都属于供给创造需求的行业。在此背景下，新消费领域牛股频出，港股市场走出了泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金三家千亿级消费公司，A股也出现了暴涨15倍的万辰集团。对此，国泰海通指出，新消费本质是结构性红利，渠道、品类共振。当下人口周期见顶，伴随零售效率持续优化及年轻群体逐步创收，消费呈现明显的新渠道和新品类驱动。渠道端，伴随消费群体区域分化，高端零售渠道与量贩折扣渠道并行，对传统商超渠道实现分流。品类层面，伴随消费者对商品多元化要求持续抬升，情绪消费、健康消费和美护消费等需求持续裂变，宠物、零食及美护为代表的单品红利持续释放。国泰海通认为，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。拟收购“现金奶牛”淘通科技除了大热的新消费外，天元宠物还与并购重组概念相关。 5月14日，天元宠物公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买广州淘通科技股份有限公司（下简称“淘通科技”）89.71%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。在此前年报中，天元宠物提到，以交易对价为7700万元收购了淘通科技10%股权。淘通科技是一家服务全球知名快消品品牌的电子商务综合服务商，服务客户包括德芙、M&M’S、士力架、百事、乐事、美士猫粮等0多个国内国际品牌客户。 2024年1-11月，淘通科技的宠物食品类目交易额超过8亿元，同期净利润为6237.76万元，超过天元宠物2024年全年的4596.05万元。由此可见，淘通科技与天元宠物现有宠物用品业务能够形成互补，且盈利表现不错。截至目前，上述交易涉及的审计、评估等工作尚未完成。后续尚需董事会再次审议及股东大会审议批准，并经深交所审核通过和中国证监会予以注册后方可实施。积极进军宠物食品赛道天元宠物作为宠物行业的早期入局者，以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子宠物用品等。合作客户广泛分布于欧洲、北美、大洋洲等主要发达地区，如美国沃尔玛、Kmart AUS、TRS、 Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等。国内市场上，目前宠物消费仍处于起步阶段，以粮食产品为主，天元宠物正在积极拓展宠物食品业务。天元宠物主要通过进口进军宠物食品赛道，在境内市场授权销售玛氏等公司旗下知名宠粮品牌产品。在渠道建设做强后，天元宠物未来计划孵化自主品牌。国际市场上，面对全球贸易形势的不确定性，天元宠物加速推进海外供应链建设，公司已在越南、柬埔寨建厂。
格隆汇05-20 15:16

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