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生猪板块中长期配置价值渐显，农业50ETF(516810)上涨1.37%，近6天获得连续资金净流入
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反映农业主题上市公司证券的整体表现。生猪价格方面，据涌益咨询数据，截至2月28日，涌益全国样本生猪价格14.51元/公斤，周环比跌2.6%。截至2月28日当周，涌益样本日均屠宰量135862头，周环比涨3.6%，较春节前一周降46.4%。 Wind数据显示，截至2月28日，万得猪产业指数为886.00点，整体PB估值2.61倍，处于历史2.86%分位点，估值具备较好性价比。中航证券表示：春节后猪肉需求季节性放缓，生猪价格偏弱运行。未来行业利润机制作用下望逐步打开去化周期。考虑生猪板块估值处于历史低位，产能去化等驱动因素在列，养殖优质企业红利属性强，我们认为，从中长期看生猪板块优质标的配置胜率高。拉长时间看，截至2025年2月28日，农业50ETF近半年累计上涨9.72%，涨幅排名可比基金1/3。规模方面，农业50ETF最新规模达1.69亿元，创近1年新高。份额方面，农业50ETF最新份额达2.57亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，农业50ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得1690.60万元净流入，合计“吸金”3139.94万元。绝对收益方面，截至2025年2月28日，农业50ETF自成立以来，最高单月回报为19.23%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为14.63%，上涨月份平均收益率为4.42%。超额收益方面，截至2025年2月28日，农业50ETF近6个月超越基准年化收益为4.73%，排名可比基金1/3。回撤方面，截至2025年2月28日，农业50ETF今年以来最大回撤4.23%，相对基准回撤0.06%。费率方面，农业50ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年2月28日，农业50ETF近1月跟踪误差为0.011%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，农业50ETF跟踪的中证农业主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.09倍，处于近1年4.67%的分位，即估值低于近1年95.33%以上的时间，处于历史低位。农业50ETF紧密跟踪中证农业主题指数，中证农业主题指数选取50只业务涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映农业主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证农业主题指数(000949)前十大权重股分别为温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、海大集团(002311)、盐湖股份(000792)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、亚钾国际(000893)、大北农(002385)、扬农化工(600486)、隆平高科(000998)，前十大权重股合计占比61.63%。农业50ETF(516810)，场外联接(华夏中证农业主题ETF发起式联接A：016077；华夏中证农业主题ETF发起式联接C：016078)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 13:29
养殖ETF(516760)上涨1.38%，机构：亏损逻辑催化生猪养殖板块投资机会
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降通道，符合我们上周观点预期。预计后续生猪养殖行业亏损开启能繁产能去化周期，催化板块投资机会，重点关注成本优势和产能扩张兼备猪企。猪饲料板块重点关注腰部规模高成长弹性公司。从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.42倍，处于近1年4.73%的分位，即估值低于近1年95.27%以上的时间，处于历史低位。养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为海大集团(002311)、温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、圣农发展(002299)、生物股份(600201)、唐人神(002567)、天康生物(002100)，前十大权重股合计占比69.16%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-03 13:19
中国的劳动力分布如何，具体从事哪些行业？可能与你的想象相去甚远
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希望六和的掌舵人，这家公司专注于家禽和生猪养殖以及动物饲料生产。在上世纪60年代的文化大革命期间，他被下放到农村，如今被称为中国“最富有的养鸡大户”。他的企业属于不太受关注的“第一产业”农业，这个行业虽然缺乏热度，但却吸纳了大量劳动力。根据中国年度劳动力调查，2023年农业领域的就业人口占比约为22%。这次座谈会提升了市场情绪，也推动了股市上涨，为3月5日即将召开的全国人民代表大会营造了良好氛围。全国人大期间，政府可能会公布今年的经济增长目标（约5%）以及就业目标（超过1200万个新增城市就业岗位）。官员们希望，科技带来的乐观情绪能助力他们实现更广泛的经济目标。然而，显而易见的问题是：并非所有人都能进入DeepSeek这样的公司。中国庞大的经济体系吸纳了超过7.4亿劳动者。然而，官方就业统计数据零散、缺乏国际透明度，且相互之间难以对照。目前最详细的就业分布数据来自每五年一次的经济普查。去年12月发布的最新普查涵盖了除农业外的所有行业。数据显示，2023年软件、互联网服务、信息与通信行业的就业人数为1670万，相较五年前的上一次普查的1060万大幅增长。然而，这一数字仅占全国就业总量的2%。 DeepSeek自身的员工数仅约200人。从座谈会的嘉宾名单来看，中国既拥抱科技，也依赖农业，这两点都使其不同于其他中等收入国家。按发展阶段来看，中国拥有一批格外亮眼的高科技企业，但农业就业的比例依然偏高。例如，墨西哥的农业就业占比仅为12%，而作为农业大国的巴西，这一比例仅为8%。乐观主义者可能会认为，中国庞大的农业劳动力是一个巨大的储备池，最终会流向生产率更高的工业和服务业，为经济持续增长提供动力。然而，农村就业不仅仅是储备池，也可能是一个“蓄水池”，让多余的劳动力无法进入更高效的行业。在中国乡村耕种土地的许多人，如果在养老金制度更健全的国家，可能早已从劳动力市场退出。此外，中国的“农民工”群体不再是年轻的灵活工人，如今超过30%的人已经年过50岁，而那些没有外出务工的人通常年纪更大。当城市就业市场萎缩时，农业也会吸收一部分剩余劳动力。除了农业，中国的另一个传统大行业是制造业。习近平希望建立一个“完整”的工业体系，实现供应链全覆盖。这一愿景让中国的贸易伙伴感到担忧，他们害怕中国这个“世界工厂”会抢走过多的国际市场份额。在去年的全国人大上，“努力推进产业体系现代化”被列为年度十大重点任务之首。经济普查数据显示，即便是中国，也无法完全抵抗去工业化的趋势。2023年，制造业就业人数超过1.23亿，大约占总就业人口的16%。这一数字仍然巨大：相比之下，美国的制造业就业人数仅为1280万（8%）。然而，相较于五年前的普查，中国制造业的就业人数几乎没有增长。尽管外界对中国工业前景充满期待，但制造业近年来并未带动就业增长。事实上，中国越来越少的劳动者从事“实物生产”。经济普查显示，涵盖制造业、采矿业、公用事业和建筑业的“第二产业”就业人口不足1.94亿，比政府年度劳动力调查的数据少了2100万。其中，建筑业就业人数下降尤为显著，从2018年到2023年减少了近700万人。其中一位离开建筑行业的工人是38岁的陈宏（音），来自中国中部地区。他的大部分职业生涯都在建筑工地度过，先是在家乡河南找工作，后来搬到北京。他在建筑行业的月收入最高时可达9000元，比平均农民工工资高出80%。但2021年房地产危机爆发后，他的处境发生了变化，工作机会变得稀缺，薪资水平也下降。尽管他仍留在北京，但已从建筑工人转行，接受了亲戚的建议，在北京的一个市场经营水果摊。他现在的月收入不超过7000元。不过，他对离开建筑业并不后悔。 “太辛苦了。”他说。像陈宏一样，越来越多的工人从制造业和建筑业转向服务业。经济普查显示，各类服务行业的就业人数已达4.11亿。这一数字远高于政府年度劳动力调查的估算，也比制造业、建筑业和公用事业就业人口总和多出一倍。服务业在过去五年间贡献了所有新增就业岗位。陈宏转行的行业——批发和零售业，是许多人的首选。这一行业目前雇佣了1.35亿人，比制造业多出1200万。许多人选择自雇或为家人工作。普查数据推翻了中国工人被视为“工业机器齿轮”的刻板印象。目前，中国农业以外的个体经营者已接近1.8亿。而且，许多劳动者并非在大企业工作，而是进入了小型服务公司。企业的平均雇员人数已从上一次普查时的17人降至12人。过去五年，中国劳动力市场的格局发生了显著变化。房地产市场的低迷导致建筑行业大量裁员。而即便经历了疫情封控和出口增长，服务业的扩张依然势不可挡。未来会怎样？中国政府已经确立了到2035年成为“中等发达国家”的目标。经济学家推测，领导层可能设想人均国民收入达到约2万美元（按当前价格和汇率计算）。这个水平相当于东欧国家，如克罗地亚或波兰。但如果这是中国的目标，那么仍有大量工作要做。在这些收入水平的经济体中，劳动力结构与中国大不相同。波兰的农业就业人口占比不到8%。在更发达的国家，如日本和美国，这一比例更低——日本为3%，美国甚至不到2%。随着经济变得更加富裕和复杂，工作岗位往往会转移到更依赖智力的服务行业。在美国，法律、会计等商业服务行业的就业占比超过8%。此外，职业结构也是一个不断变化的目标。到2035年，许多服务行业可能已发生巨大变化。据高盛预测，目前美国劳动力所执行的工作中，大约四分之一可能会被人工智能自动化取代。在金融业务领域，这一比例高达35%，而行政支持岗位更是高达46%。随着DeepSeek等企业推出更廉价的本土人工智能模型，人工智能在中国经济中的渗透速度将加快。一旦实现大规模应用，高盛警告称，“被取代的工人数量可能会激增。” 不仅如此，习近平座谈会上备受推崇的高科技企业本身提供的就业机会很少，技术创新还可能对现有的就业岗位造成冲击。在会议上，习近平敦促企业家们追求创新，同时维护“和谐的劳动关系”。但最终，他可能只会得到其中之一，而不是两者兼得。来源：加美财经
加美财经03-03 00:00
农林牧渔行业观察：生猪养殖成本压力催化产能出清；宠物医疗连锁化加速下沉
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近期农林牧渔行业周报显示，生猪养殖板块因供需格局调整进入产能去化阶段，猪饲料板块则受益于成本传导与需求扩张预期；宠物经济领域，线下鲜粮零售与医疗连锁化成为结构性增长亮点。行业分化与政策驱动共同塑造了当前市场的投资逻辑。生猪养殖与饲料：成本压力催化行业洗牌商品猪价格重回下行通道 2025年3月第一周，全国商品猪周均价为14.70元/公斤，环比下降0.11元/公斤。随着生猪出栏空窗期结束，供给过剩压力重现，猪价重回下降趋势。报告预测，2025年商品猪均价或回落至12元/公斤，行业亏损风险加剧，产能去化周期将加速启动。成本端压力进一步传导养殖成本上行成为行业核心矛盾。本周玉米现货价格环比上涨0.6%至2218.1元/吨，豆粕短期回调2.05%至3729.1元/吨，但中长期仍受原材料供需趋紧支撑。饲料成本占生猪养殖总成本的60%-70%，2025年玉米、豆粕价格波动或进一步挤压养殖利润，行业成本控制能力的重要性凸显。饲料板块量价齐升逻辑明确猪饲料需求与价格双提升预期明确。一方面，生猪产能扩张带动饲料需求增长；另一方面，原材料成本传导机制下，饲料产品定价随玉米、豆粕价格上行。腰部饲料企业因产能弹性较高，或成为行业集中度提升过程中的主要受益者。宠物经济：结构性增长与市场下沉宠物食品出口关税催化行业分化美国宠物食品进口关税提升加速国内产能出清，代工订单向头部企业集中。同时，线下鲜粮零售成为新兴赛道，如派特鲜生在上海试运营的首家鲜粮门店，探索高附加值产品的终端消费场景。宠物医疗连锁化渗透低线城市 2024年中国宠物医疗市场规模达735亿元，诊疗机构数量同比增长10.5%至22320家。头部企业通过收并购加速连锁化布局，并向二线及以下城市下沉。这一趋势不仅提升行业集中度，也为基层市场带来增量空间。长期关注国产替代与新消费场景猫三联疫苗国产化进程加速，叠加牛羊养殖领域金霉素应用的蓝海市场，为动保企业提供增长潜力。此外，运动服饰行业因户外目的地建设政策推动，有望在细分赛道形成新增量，但需关注消费需求的实际转化效率。注：本文所述企业信息均基于公开资料，不构成投资建议。
金融界03-02 20:39
每周股票复盘：科前生物（688526）2024年净利润3.751亿元同比减少5.27%
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元，同比增长2.55% 报告期内，全国生猪存栏量减少，市场竞争加剧，导致公司营业收入和净利润下降。公司持续加大研发投入，提升市场竞争力。公司公告汇总武汉科前生物股份有限公司发布2024年度业绩快报公告，主要内容已在“业绩披露要点”章节中提及。此外，公司还发布了关于获批新兽药注册证书的自愿性信息披露公告。根据《兽药管理条例》和《兽药注册办法》规定，经农业农村部审查，批准公司申报的牛支原体活疫苗（HB150株）为新兽药，并核发《新兽药注册证书》。新兽药基本信息如下：- 名称为牛支原体活疫苗（HB150株）- 英文名为Mycoplasma bovis Vaccine, Live (Strain HB150)- 注册证书号为（2025）新兽药证字 11号- 注册分类为一类- 研制单位包括华中农业大学等- 监测期为5年- 每头份疫苗含活菌数≥1.0×108CFU- 用于预防牛支原体感染引起的呼吸道疾病- 免疫后28日产生免疫力，免疫持续期为8个月牛支原体是导致牛呼吸系统疾病的重要病原，发病率高，病死率平均10%，可高达60%，给养牛业造成巨大损失。该疫苗采用传统方法获得致弱菌株系列，证实安全有效。该产品的成功获批，将进一步丰富公司产品种类，提升市场竞争力。该产品上市销售前尚需取得产品批准文号，存在不确定性和风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-01 15:29
上市猪企1月销量：傲农生物、罗牛山销量下滑较多
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近期，生猪养殖企1月的销售数据陆续披露。新华财经和面包财经研究员在剔除部分数据披露不全的上市猪企后（注：牧原股份不单独披露1月销售数据），以沪、深两大交易所主要上市生猪养殖企业为样本，分别统计其生猪销售收入、销量。统计结果显示，2025年1月生猪养殖企业合计实现生猪销量798.27万头，同比上升2.83%。其中，温氏股份居首，销量达290万头，新希望、大北农的销量超过60万头。企业的销量增速出现分化，立华股份以105.19%的增速位居第一，傲农生物、罗牛山的销量同比下滑超40%。收入方面，生猪养殖企业1月合计实现收入128.44亿元，同比上升22.27%，其中多数企业实现正增长，立华股份、正虹科技、唐人神的增速超过90%。 1月上市生猪企业销量、收入同比均上涨根据国家生猪市场披露的数据，全国生猪成交均价进入2025年以来相对稳定，在15.9元/公斤上下浮动。2025年1月，生猪成交均价高于去年同期水平。图1：2024年1月以来全国生猪成交均价剔除部分数据缺失企业后，2025年1月，16家生猪养殖企业合计实现生猪销量798.27万头，同比上升2.83%。同期，生猪养殖企业合计实现销售收入为128.44亿元，同比上升22.27%。图2：2024年1月-2025年1月生猪养殖企业销量、收入立华股份、正虹科技销量同比增速靠前 2025年1月，16家上市生猪养殖企业合计销量达798.27万头。其中，温氏股份销量达289.97万头，新希望、大北农的销量分别为149.87万头、69.49万头。企业的销量增速出现分化，立华股份以105.19%的增速位居第一，傲农生物、罗牛山的销量同比下滑超40%。生猪养殖企业2025年1月销量排名立华股份1月生猪销量达16.21万头，同比增速达105.19%，位列增速第一。此外，温氏股份1月销售生猪289.97万头，同比上涨9.95%，销量居首; 销售收入为53.49亿元，同比上涨26.07%。 1月，16家企业中华统股份、金新农、新希望、京基智农、天邦食品、罗牛山、傲农生物的生猪销量出现同比下滑。其中，傲农生物1月销售生猪12.3万头，同比下降78.43%。立华股份销售收入增速居首金新农、罗牛山同比下降超5% 2025年1月，15家上市生猪养殖企业合计销售收入达128.44亿元（傲农生物未披露收入数据）。其中，温氏股份、新希望、大北农位列1月销售收入前三位，唐人神、正邦科技在第四、第五。生猪养殖企业2025年1月销售收入排名同比来看，1月立华股份的销售收入增速达149.21%，上升幅度远超其他企业；正虹科技、唐人神的同比增速超过90%。天邦食品、新希望等4家公司的1月销售收入同比增速出现负值。其中，罗牛山的1月肉猪销量为3.92万头、销售收入为0.83亿元，同比分别变动-49.52%、-29.07%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1893843837810511872/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经02-28 10:28
千亿营收背后，温氏股份的喜与忧
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指标持续改善叠加饲料原料价格下降，使得生猪养殖业务利润大幅上升。肉鸡销售12.08亿只，同比增长2.09%，养鸡业务利润也因成本下降而上升。营收整体保持增势，利润易受周期影响历史数据显示，2011-2023年，温氏股份的营业收入从309.96亿元增长至899.02 亿元，年复合增长率达到了9.28%，虽然个别年份营收受到畜禽产品价格周期影响出现下滑，但是整体保持增长趋势。从营收结构来看，公司生猪养殖与肉鸡养殖业务收入占比合计保持在90%以上，也是主要的营收来源，2023年公司生猪与肉鸡业务营收分别占比54%与41%。值得注意的是，温氏股份的利润的主要来源为养殖业务，畜禽产品价格受行业供需影响，在价格周期影响下公司的利润波动幅度较大。2021年公司亏损134亿元，主要由于2021年毛猪销售均价同比下跌48.18%，同时饲料原料价格连续上涨，导致利润大幅减少。 2023年公司净利润再次出现亏损，归母净利润亏损63.29亿元，同比下降219.66%，亏损的主要原因依旧是生猪销售价格及毛鸡销售均价同比下降，产品价格下降幅度大于养殖成本下降幅度，养殖业务利润出现深度亏损。数据显示，2023年公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）2626.22万头，同比增长46.65%，但毛猪销售均价14.81元/公斤，同比下降22.26%。公司销售肉鸡11.83亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长9.51%，毛鸡销售均价同比下降11.51%。尽管2024年公司整体业绩表现强劲，但温氏股份股价却未同步上扬。截至2月27日收盘，公司股价报收16.32 元/股。2025年以来，温氏股份的股价在16元上下波动，总市值仍在千亿关口震荡。畜禽市场价格需持续关注温氏股份创立于1983年，从粤西小农场起家，经过家族三代人40多年的接力，温氏股份完成了从籍籍无名到行业龙头的跨越。公司创始人温北英首创的“公司+农户”模式，让温氏得以快速扩张，并通过全员持股制度，增强了员工和农户的凝聚力。1993年，温氏股份在粤西地区建立了第一个现代化的养殖基地，开始大规模养殖肉鸡和肉猪。2015年，温氏股份在创业板上市，成为当时创业板市值最高的公司之一。尽管温氏股份的业绩在2024年取得了显著增长，但公司仍面临一些挑战。一方面，畜禽市场价格波动频繁，生猪或禽类市场价格一旦下跌，公司业绩预期将受到冲击。例如公司曾在2024年半年报表示，生猪交易价格从2023年二季度高点开始持续下跌直到2024年5月中上旬才企稳，5月下旬开始呈上涨趋势，2024上半年生猪交易价格从最低点6.81元/斤至最高点9.39元/斤，上涨38%。另一方面，随着环保政策的趋严，养殖企业的合规成本或将增加。此外，行业竞争日益激烈，像牧原股份等头部企业加速扩产，市场份额争夺会愈发激烈。值得注意的是，温氏股份官网信息显示，2025年2月22日，温氏股份与安佑集团在苏州举行战略合作签约仪式。双方将以饲料供应链合作为基础，充分发挥温氏股份在规模化养殖、全产业链布局的综合优势，以及安佑集团在技术研发、专业化饲料生产领域的核心能力，实现降本增效与价值共创，全面提升生态圈企业的市场竞争力。公开信息显示，安佑集团创立于1992年，是中国饲料工业领军企业，深耕动物营养领域30余年。目前安佑集团已构建起覆盖猪、禽、水产及反刍动物的全品类饲料体系，累计获得118项核心专利，位列全球饲料企业TOP50。（文章序列号：1894961494404239360/JW）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经02-27 17:01
养殖ETF(516760)规模创近1月新高，生猪养殖板块低位配置价值显现
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行业的利润空间被急剧压缩。据了解，当前生猪、蛋鸡养殖行业仍处于盈亏平衡线附近，若现货价格持续下跌，可能出现全行业亏损的局面。” 机构指出，盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪养殖板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为海大集团(002311)、温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、梅花生物(600873)、新希望(000876)、大北农(002385)、圣农发展(002299)、生物股份(600201)、唐人神(002567)、天康生物(002100)，前十大权重股合计占比68.86%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 13:59
农业农村部：1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，机构：猪价或继续下探
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低位震荡，根据猪好多网，2月25日全国生猪(外三元)均价14.84元/公斤。利润端，养殖利润总体在盈亏线附近。根据博亚和讯，2月21日当周，外购仔猪利润27.69元/头，较前一周上涨近32元；自繁自养利润46.84元/头，较前一周上涨24.72元。猪价持续低迷下，能繁母猪存栏两连降。根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，去年12月为4078万头，11月为4080万头；与3900万头的正常保有量相比即将超出105%的产能调控绿色合理区间。二级市场方面，猪肉板块表现仍较低迷。截至2月25日收盘，畜牧养殖ETF（516670）收跌1.96%，报收0.599元，获资金连续3日净流入约2350万元。国联民生证券研报指出，1月中大猪存栏量同比增长1.1%，尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，2-3月份生猪出栏压力仍然较大。春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足，未来两个月猪价预计继续下行趋势。在猪周期的传导逻辑上，方正证券表示，在猪价上涨时，养殖户对市场存乐观预期，补栏积极性提高，能繁母猪存栏随之增加，传导后表现为10个月后的生猪供给随之增长，而随着供给的持续增加，供过于求以致猪价下跌；在猪价下跌后，养殖户生产经营承压，加大低效能繁母猪淘汰，传导后表现为10月后的生猪供给减少，而随着生猪供给的减少，猪价逐渐回升上涨，如此循环往复。由此，随着供需关系与猪价的持续变化，最后演绎形成了猪周期。猪周期传导机制（来源：方正证券） “猪价暴跌（低迷）带动一段时期母、仔猪产能大量淘汰，传导至10个月后供应大量减少，猪价暴涨。”方正证券表示畜牧养殖ETF（516670）跟踪中证畜牧指数，前十大权重股包括新希望、温氏股份、牧原股份、海大集团、梅花生物、大北农、圣农发展、唐人神、天康生物、生物股份等。公开数据显示，畜牧养殖ETF（516670）管理费为0.2%/年，在跟踪该指数的ETF中最低。
金融界02-26 09:19
华安证券：给予温氏股份买入评级
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了研究报告《2024年盈利逾90亿元，生猪成本保持一梯队》，给予温氏股份买入评级。　　温氏股份(300498)　　主要观点：　　2024年预计盈利92.4亿元，同比扭亏为盈　　公司公布2024年业绩快报：2024年实现收入1049亿元，同比增长16.7%；归母净利润92.4亿元，扣非后净利润96.2亿元，同比均扭亏为盈。　　核心生产指标持续改善，2024Q4肉猪综合成本降至14元/公斤2024年，公司肉猪出栏量3018.3万头，同比增长14.9%，仔猪销量114.3万头；2024年末，公司能繁母猪存栏量约174万头，季环比上升约5.5%，为实现2025年肉猪销售目标3300-3500万头奠定坚实基础。2024Q4，公司继续强抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，疫病防控效果处于2021年以来最优水平，核心生产指标持续改善，肉猪上市率提升至93%以上，同时叠加饲料原料价格下降等影响，公司养殖　　成本同比较大幅度下降。2024Q4，公司肉猪养殖综合成本7元/斤，若与Q3同口径相比，剔除年底特殊事项影响，Q4肉猪养殖综合成本约6.7元/斤，季环比下降0.2元/斤；2024年全年公司肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤，完成年度成本目标。分季度看，2024Q1、Q2、Q3、Q4公司生猪业务盈利分别为约-9亿元、约18亿元、约46亿元、约30亿元。2025年1月，公司在实际销售天数偏少的情况下，仍实现了肉猪养殖综合成本6.4-6.5元/斤，成本继续保持在行业第一梯队水平。　　肉鸡出栏稳步增长，Q4肉鸡出栏成本降至11.4元/公斤　　2024年，公司肉鸡出栏量12.08亿羽，同比增长2.1%，公司规划2025年肉鸡出栏量同比增长5%或以上。2024Q4，公司肉鸡养殖上市率提升至95.3%，是公司近年最好水平，毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤，季环比下降约0.3元/斤；2024年全年，公司毛鸡出栏完全成本降至6元/斤，同比下降0.8元/斤，完成年度成本控制目标。分季度看，2024Q1、Q2、Q3、Q4公司肉鸡业务盈利分别为约0.2亿元、约8亿元、约7亿元、约8亿元。2025年1月，公司肉鸡上市率95.2%，毛鸡出栏完全成本降至5.6-5.7元/斤。　　生猪价格已步入下行周期，成本控制将是重中之重　　①生猪产能从2024年第二季度开始缓慢恢复，根据统计局数据，2024Q2-Q4能繁母猪存栏量累计增幅2.2%，我们预计2025年生猪价格将步入下行周期。全国能繁母猪年均存栏量与1年后全国生猪年度均价呈现出高度负相关性，2024年全国能繁母猪年均存栏量同比下降4.8%，考虑生产效率提升的因素，2025年猪价虽步入下行周期，但仍将获得一定支撑。猪价下行周期，成本控制将是重中之重；②2025年第6周（2.3-2.9）：黄羽在产祖代存栏143.2万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1383万套，处于2023年以来同期最高；黄羽父母代鸡苗销量122.1万套，处于2021年以来同期高位；黄羽全国商品代毛鸡均价13.96元/公斤，成本14.16元/公斤，2月上旬黄羽鸡养殖微亏，今年以来处于盈亏平衡附近。　　投资建议　　我们预计2024-2026年公司肉猪出栏量3018万头、3400万头、3700万头，预计肉鸡出栏量12.08亿羽、12.68亿羽、13.32亿羽，对应归母净利润92.55亿元、123.49亿元、111.83亿元，同比分别增长244.9%、33.4%、-9.4%，归母净利润前值2024年102.57亿元、2025年154.46亿元、2026年129.51亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了24-26年猪价预期、鸡价预期。2025年生猪价格虽步入下行周期，但公司成本始终处于第一梯队，市占率和竞争优势不断增加，维持公司“买入”评级不变。　　风险提示　　疫情；鸡价、猪价下跌超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券樊嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利94.54亿，根据现价换算的预测PE为11.61。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.76。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星02-24 17:59

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