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特朗普宣布5000亿美元AI投资计划引发科技股暴涨，Netflix创历史新高，标普500和纳斯达克指数接近纪录水平

大关。Netflix第四季度报告显示，用户增长达到1890万，创下历史最大季度增长。此财报超出预期，令分析师纷纷上调目标价，其中Pivotal Research将目标价从1000美元上调至1250美元，成为华尔街最高目标。特朗普宣布5000亿美元AI投资计划特朗普宣布将推出一项名为“Stargate”的私人投资计划，预计将吸引5000亿美元资金，致力于美国人工智能基础设施的建设。此举使得相关科技公司股价大幅上涨，如Oracle、SoftBank和OpenAI等企业都参与其中。特朗普的举措刺激了市场对AI技术的热情，多个AI相关公司股票表现强劲，如Nvidia和Super Micro Computer均上涨超过4%。美股总体表现：科技股和其他行业的反差 1月22日，美股整体表现较强，纳斯达克综合指数上涨接近1%，标准普尔500指数上涨0.6%，接近创下历史新高。相比之下，工业股的上涨较为温和，尤其是道琼斯工业平均指数上涨0.3%。尽管市场对特朗普的关税政策有所担忧，但强劲的企业财报和AI投资计划对科技股形成了强有力的支撑。特朗普关税政策引发的市场担忧及应对特朗普在1月22日表示，政府可能会对中国进口商品征收10%的关税，同时威胁对欧洲联盟征收额外关税。此举令市场担忧，尤其是中国股市在1月23日有所回落。尽管如此，投资者对美国国内经济前景保持乐观，部分分析师认为即使关税措施增加，市场依旧能够维持增长。名词解释 AI（人工智能）：模拟人类智能的技术，能够进行学习、推理、问题解决等任务。 Netflix：全球知名的在线视频流媒体平台。 Stargate计划：特朗普政府推动的5000亿美元AI投资计划。标准普尔500指数：美国股市中500家大公司的股票表现的综合指数。纳斯达克综合指数：美国科技股为主的股票市场指数。 2025年相关大事件 2025年1月20日：特朗普总统宣布将实施新的关税政策，重点针对中国、加拿大和欧洲。 2025年1月22日：特朗普宣布5000亿美元AI投资计划，推动相关科技股上涨。 2025年1月22日：Netflix股价创新高，第四季度用户增长创纪录。编辑观点 2025年初的美国股市呈现出强劲的增长势头，尤其是科技股在特朗普推动的AI投资计划和Netflix财报的利好消息推动下，表现抢眼。然而，关税政策的不确定性仍然对市场形成一定的压力，投资者应保持警惕，关注未来政策走向以及企业财报的表现。来源：今日美股网

今日美股网01-24 00:11

奈飞Q4业绩“完美无缺”，股价创历史新高

尔街分析师给出的最高目标价。创纪录的用户增长与强劲财报 Netflix第四季度新增用户 1,890万，创下公司历史单季最高纪录。营收与盈利均远超市场预期。订阅用户增长：远超华尔街预期的 918万新增用户。营收：第四季度营收 102.5亿美元，同比增长 16%，超过彭博一致预期的 101.1亿美元。每股收益（EPS）：报告期内为 4.27美元，高于市场预期的 4.18美元，较上年同期的 2.11美元实现大幅增长。分析师认为，Netflix的Q4业绩几乎“完美无缺”。Jefferies分析师詹姆斯·希尼（James Heaney）在报告中指出：“第四季度业绩几乎无可挑剔。” 回购计划与价格调整 Netflix在周二的盘后报告中宣布了 150亿美元的股票回购计划，并上调了2025年全年营收预测至 435亿至445亿美元（此前为430亿至440亿美元）。为了支持更高的营收增长，Netflix宣布对订阅价格进行调整：广告支持计划从 6.99美元上调至 7.99美元。无广告标准套餐从 15.49美元提至 17.99美元。高级套餐价格上调 2美元，至 24.99美元。增加附加成员的费用上调至 8.99美元。体育直播与用户增长的关系 2024年底，Netflix通过两场NFL比赛、“杰克·保罗（Jake Paul）对战迈克·泰森（Mike Tyson）”拳击赛以及《鱿鱼游戏》的回归实现了用户增长高峰。体育内容表现： Jake Paul vs. Mike Tyson拳击赛吸引了超过 1.08亿全球观众，成为史上观看人数最多的体育直播节目。 NFL比赛平均吸引 3,000万观众，创下Netflix在美国圣诞节当天的最高观看纪录。 Netflix联合CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters）在财报电话会议上表示： “订阅用户的大幅增长并未由某一特定事件驱动。纵观公司历史，单一内容很少能主导用户获取或参与度。” 分析师对此评论积极。德意志银行分析师布莱恩·克拉夫特（Bryan Kraft）指出：“管理层明确表示，第四季度用户净增长的强劲表现并非由某一单一项目主导，因此我们认为这一势头可以延续。” Netflix在股东信中强调，其直播战略专注于“不可错过的特别活动”，而非大规模常规赛事。广告与盈利能力 Netflix报告称，2024年广告收入翻倍，并预计2025年再次实现翻倍。不过，管理层预计广告收入要到2026年才能成为主要收入来源。盈利指标表现出色：运营利润率：第四季度达 22.2%，全年为 27%。公司预计2025年第一季度运营利润率将增至 28.2%。市场竞争与未来展望 Netflix在股东信中表示：“我们的业务面临传统娱乐行业和大型科技公司的激烈竞争，但我们没有因管理传统有线网络衰退而分散注意力。通过持续的专注与投资，我们在全球范围内的产品/市场契合度正在不断提升。” 尽管面临行业挑战，Netflix凭借强劲的用户增长、创新的体育内容以及广告业务的增长预期，继续保持市场领跑地位。分析师预计，其在2025年的表现将进一步提升，并在全球流媒体竞争中占据优势地位。

Dan197701-23 06:47

绩后狂飙！华尔街为奈飞“振臂欢呼”，流媒体之王归来？

超预期，同时还迎来公司历史上最大的季度用户增长。财报显示，第四季度营收同比增长16%至102.5亿美元，超过预期的101.1亿美元。每股摊薄收益为4.27美元，同比增长102.3%，高于预期的4.2美元。净利润为18.7亿美元，同比增长99.3%。营业利润同比增52%至23亿美元，营业利润率22.2%。当季净新增近1900万付费用户，创季度纪录新高；会员总数突破3亿人至3.02亿。纵观2024年，奈飞整体营收增长强劲，净利润大幅提升。全年营收达到390亿美元，同比增长15.7%；全年净利润达到87亿美元，同比增长61%。全面营业利润创下新高，并首次突破百亿美元，达到104.2亿美元，同比增长50%。另外，全年付费用户规模突破3亿人，达到3.02亿人次。全年净新增用户4100万，刷新公司历史最高纪录。华尔街欢呼展望2025年，奈飞上调了全年收入预期。公司预计一季度的收入同比增长11%至104.2亿美元。预计全年营收将在435亿至445亿美元之间，运营利润率预计为29%，均高于先前的预测。在财报电话会上，奈飞称将在内容上投入更多资金。预计今年在内容上的支出将达到 180 亿美元，高于 2024 年的 170 亿美元。眼下，华尔街分析师对奈飞的业绩赞赏有加，并纷纷上调奈飞目标价，最高看至1250美元。其中，Pivotal Research维持其买入评级，并将目标价从1100美元上调至1250美元。这意味着Netflix股价还能上涨43.7%。富国银行将目标价从797美元上调至1210美元，维持超配评级；杰富瑞将目标价从1000美元上调至1200美元，维持买入评级；摩根士丹利将目标价从1050上调至1150，维持超配评级；摩根大通将目标价从1000美元上调至1150美元；麦格理将目标价从965美元上调至1150美元，维持跑赢大盘评级；贝尔德将目标价从875美元调整至1200美元，维持 outperform评级；巴克莱银行则将奈飞的评级从减持上调至持平，并将目标价从715美元调整至900美元。

格隆汇01-23 00:36

Netflix股价盘后大涨14%，第四季度新增1890万用户，营收与盈利超预期并宣布150亿美元股票回购计划

格调整 Netflix体育赛事节目推动用户增长 Netflix盈利与营收增长分析 Netflix第四季度财报概述根据TodayUSstock.com报道，Netflix（NFLX）在周二公布的第四季度财报中，新增了1890万用户，超出了华尔街的预期。公司营收为102.5亿美元，同比增长16%，远超彭博社预期的101.1亿美元。此外，Netflix的每股收益（EPS）也大幅超出预期，报告显示每股收益为4.27美元，高于分析师预期的4.18美元。相比去年同期的2.11美元，增幅显著。 Netflix股票回购计划及财务展望 Netflix还宣布了150亿美元的股票回购计划，并调高了2025年的全年收入预期。Netflix预计2025年营收将达到435亿至445亿美元，高于之前预期的430亿至440亿美元区间。公司预测2024年第一季度营收为104.2亿美元，略低于市场预期的104.8亿美元。 Netflix服务价格调整 Netflix还宣布，将在美国、加拿大、葡萄牙和阿根廷等地区调整服务价格。广告支持的计划价格从6.99美元涨至7.99美元，标准无广告计划的价格将从15.49美元提高至17.99美元，而高级计划将上涨2美元，达到24.99美元。 Netflix体育赛事节目推动用户增长 Netflix的用户增长与其近期的体育赛事转播息息相关，尤其是Jake Paul与Mike Tyson的拳击比赛吸引了超过1.08亿全球观众，创下史上最流行的体育赛事观看记录。此外，NFL比赛也为Netflix带来了大量观众，2024年圣诞节期间，Netflix创下了美国收视的纪录。 Netflix首席执行官Greg Peters表示，尽管体育赛事取得了良好的成绩，但公司并不依赖单一事件来吸引用户增长，体育赛事仅占新增用户的少部分。 Netflix盈利与营收增长分析 Netflix的营收增长与其强劲的盈利表现相伴随。第四季度的运营利润率为22.2%，2024年全年的运营利润率达到了27%。公司预计2024年第一季度的运营利润率将进一步提升至28.2%。公司在其股东信中提到，尽管面临众多强劲的竞争对手，Netflix凭借专注于创新和全球市场的不断投资，保持了良好的市场适配度。编辑观点 Netflix的强劲财报展示了其在竞争激烈的市场中继续保持领导地位。用户的增长与服务价格的调整显然是公司战略的有力支持。通过增加体育赛事内容和推行价格上涨，Netflix显然在优化其业务结构，增强市场竞争力。然而，随着行业竞争的加剧，Netflix如何继续维持其市场份额，将是未来的关键挑战。名词解释 EPS（每股收益）：是公司净利润除以总股份数，衡量公司盈利能力的一个重要指标。股票回购：指公司用现金购买自己发行的股票，通常用于提高股价或减少流通股数量。运营利润率：指公司的运营利润与收入的比率，用于衡量公司管理运营成本的效率。今年相关大事件 2025年1月21日：Netflix公布了超预期的财报，新增1890万用户，宣布150亿美元股票回购计划。 2025年1月20日：Netflix通过调整价格来优化收入结构，宣布提高服务计划价格。 2024年12月：Netflix的体育赛事节目如Jake Paul与Mike Tyson的拳击比赛吸引了创纪录的观众。来源：今日美股网

今日美股网01-23 00:11

小红书的愿与愁

022-2023年已经是小红书近几年来用户增长最快的时期。用户的增长落后，固然来自于抖快对于流量的围追堵截，但同样也来自于小红书自身的定位。 “高质量用户图鉴”既成就了小红书的赚钱能力，却也锁住了小红书的成长。对于小红书而言，现有的用户潜能已经几乎挖掘殆尽，一旦大规模拉新，就面临数量与质量的冲突。不论是大规模引入男性用户，又或是走入低线城市，无疑都会破坏小红书现有的生态环境，进而影响小红书的整体用户价值。同样成就小红书，又限制了小红书的，还有平台本身的推送机制。经常有人形容，小红书类似于内容更为丰富的百度，但从其内容来看，或许更类似于微博版的百度。相比官方且套路的回答，在小红书上答疑解惑的，大多是并没有几个粉丝的普通人。为了打出“你的生活指南”这样一个slogan，小红书在打造更为“有用”的社区心智上煞费苦心。因此，小红书在流量的分配上极为“独断”。传言中，小红书每天会把50% 以上的流量分配给千粉以下的普通用户，因此，在小红书上，能够轻易刷到赞数很少的笔记，小红书上也很难出现非常高赞（如10万＋赞）的帖子。对比之下，抖音会把80% 以上的流量分配给万粉以上的创作者，因此绝大多数视频被刷到时已经有了很高的点赞量，百万赞视频也更为频繁出现。这种“去中心化”的社区运营模式，为中小博主提供了相对更多的展示机会，最终使得平台上的UGC内容（User Generated Content，用户生成内容）更为繁荣，形成了相当活跃的社交氛围，让小红书的社区发展相当繁盛。但这样“重内容、轻达人”的模式，使得平台流量较为分散，没有头部达人，也无疑不利于商业化的开展。对小红书来说，商业和社区的矛盾，在其发展历程中一直难以调和。 02 不管在什么公司，一定都会有一个相对强势的部门掌握着更大话语权，而在小红书，这个部门就是社区。尽管小红书前身即是好物推荐及海淘软件，但是在日常运维中，天平几乎永远倒向社区一方。在小红书定期的高层会议上，会经常复盘日常运营中可能存在的影响社区的问题并纠正。但几乎没有任何商业化部门的人能让社区配合变现，因为小红书的内容部门非常强势。因此，小红书对于商业的态度，也一直有些“暧昧不清”。这一点从一件事中可以得到淋漓尽致的体现—— 2019年，小红书刚刚开始商业化之时，接到的一条广告是国际美妆大牌，波比·布朗。在几番讨论与挣扎之后，小红书最终将这条广告放在了首页的第六条。但实际上，小红书的一屏只能放得下四条推文，因此这则广告实际上处于第二屏的第二条。这样的态度贯穿了小红书商业化发展的始终，导致小红书的商业化进程，总是相对被动。 2019年，小红书正式开启商业化，背靠着平台绝佳的种草环境，广告迅速成为了公司利润贡献的大头。因为对于商家而言，小红书的流量获取相当单一，除了平台流量倾斜，就只能购买官方的投流服务。也是因此，背靠着绝佳的“种草”用户群，小红书几乎是很快就变得“草”满为患，盆满钵满。但同样，小红书在商业化基建上相当匮乏。商业化广告对于内容平台而言，最大的问题莫过于难以获得其他平台的销售数据，进而难以衡量种草的效果。在小红书投放后，商家只能自行查看其他平台的销售数据，至于其中有多少是由小红书推广带来，很难精准衡量。因此，尽管过去几年小红书的商业化算得上成功，但是小红书在广告业务上的天花板也已经“触手可及”，再叠加上互联网广告行业的整体下行，近几年来，小红书的自营电商，被外界赋予了相当大的期望。在成立之初，小红书的主要业务就是跨境海淘，早在2014年，小红书便已成立了自己的自营海淘业务——福利社。然而，随着小红书的社区逐渐成长，电商在小红书社区的属性反而逐渐减弱。 2023年，成立九年的福利社和仅成立一年的小绿洲接连关停，可以看出，历经多年，小红书仍未培养出用户站内消费的心智。例如，尽管小红书带火了露营和citywalk，但是用户总是“红色出、橙色进”——用户习惯在“小红书”种草之后，再前往其他平台如淘宝下单。小红书引领的露营风潮并没有让平台受益，反而成就了后续跟进这一话题的OTA平台，以及露营设备公司。与之对应的，小红书自营的定位户外运动场景的小绿洲，却在上线一年之后，就因“没能实现最大化满足大家户外需求的预期目标”而最终决定关停。这很大程度上也源于小红书战略的摇摆—— 2020年，小红书加入直播电商大军，但直到2023年8月，小红书才将直播与电商业务整合成交易部，成为和社区、商业化部门一样的一级部门。也是因此，尽管小红书也诞生了如董洁、章小蕙之类单场GMV破千万的头部主播，但其他主播的数据仍旧不容乐观。和抖音、快手等平台的直播生态不同，小红书的直播并非通过爆款低价、薄利多销，而是利用买手通过“图文＋视频种草”的方式带货。买手电商的审美、风格、生活方式等逻辑，给予了小红书买手天然的溢价，从小红书上的商家和品牌角度来看，这样的定位也更利于商家抬高价格。然而，在如今消费降级的风潮之下，买手电商的定位注定了小红书自营电商很难快速做大规模。小红书的社区模式，也让小红书用户对于电商模式更为敏感。海外的Instagram至今没有开展电商业务，营收大头仍旧是广告，国内和小红书规模相似的B站至今也未大规模开展自营电商业务，哪怕是Up主带货，链接也必须放在评论区，用来保护社区内容，避免社区变得过于商业化。而这，或许也是小红书在电商发展商过于谨慎的原因之一。对于小红书而言，在互联网白热化的竞争下，能够在电商平台激战中确立一定地位，或许已经完成了小红书的部分目标。但“小而美”，能够维持多久呢？ 03尾声曾经的小红书，只有一个PDF，没有登录界面，也根本谈不上用户留存。在一个创始团队几乎全是文科生的企业里，技术型高管离职也成为了年经新闻。也正是小红书的“特立独行”，让其比抖音都更接近“记录人们的美好生活”。放眼如今的互联网企业，小红书无疑是一个异类，在互联网行业纷纷收缩之时，逆向而行的小红书反而成为了一颗冉冉升起的新星。但在现实的市场环境中，小红书仍旧要面临，“要理想还是要面包”的抉择。平台基建难以跟上商业化的市场需求，运营模式难以支撑日活破亿后的继续增长，小红书似乎正在陷入互联网的“中厂陷阱”，难以突破公司规模与商业化的天花板。但某种程度上，小红书仍旧是幸运的，不论是继续“小而美”，还是变得“大却丑”，起码它还有选择的资格。

格隆汇01-22 20:50

赋能中小项目：Rocket-X如何助力创业团队实现梦想

导致创新难以落地，市场认知度不足限制了用户增长，而复杂的区块链技术则使许多创业者望而却步。作为创新型发射平台，Rocket-X凭借其独特的1.5级市场模式和多样化支持服务，致力于为中小型Web3项目提供全方位的赋能，帮助创业团队突破成长瓶颈，实现可持续发展。通过整合资源、技术与资本，Rocket-X正在成为中小型项目迈向成功的重要助推器。 Rocket-X的定位：中小项目的孵化器与发射台 Rocket-X作为全球领先的去中心化发射平台，不仅为成熟项目提供融资和市场支持，更专注于为中小型Web3项目量身打造孵化与发射解决方案。核心定位在于降低中小团队的市场准入门槛，通过创新模式和高效机制，帮助项目在激烈的市场竞争中脱颖而出。首先，Rocket-X的1.5级市场模式巧妙融合了一级市场和二级市场的优势，为中小项目提供了灵活且高效的融资通道。与传统一级市场不同，Rocket-X为创业团队提供了更加开放的融资机会，不再局限于大型机构或高净值投资者的参与，而是通过社区驱动吸引更多个人投资者的关注。其次，Rocket-X注重对项目的筛选与扶持，帮助中小项目从起步阶段就奠定稳固的基础。通过严格的项目审核机制和技术赋能支持，平台能够为投资者筛选出具有成长潜力的优质项目，同时为项目团队提供高效的资源匹配与战略建议。最后，Rocket-X的全生命周期支持确保中小项目不仅能够顺利完成发射，还能够在未来实现长远发展。从早期的融资支持到后续的市场推广与用户增长，Rocket-X全程陪伴项目成长，为其提供所需的资源和生态支持。为中小项目打开资金之门融资难是许多中小型Web3项目面临的普遍挑战，而Rocket-X的核心使命之一便是为这些团队提供更高效的资金解决方案。通过灵活的融资模式和广泛的投资者网络，Rocket-X正在为中小项目打通资本市场的“最后一公里”。 Rocket-X通过1.5级市场模式，实现了私募与社区融资的有机结合，使项目团队能够以较低的成本获得资金支持。在这一模式下，项目方不仅能够吸引早期高净值投资者的关注，还能通过社区驱动的方式吸纳更广泛的投资者群体，从而扩大资金来源。对于中小团队而言，这种模式有效降低了融资门槛，提升了资金获取效率。此外，Rocket-X的早鸟计划和专属代币认购机制为中小项目提供了更多融资机会。通过与社区用户的互动，项目方可以在早期阶段积累忠实用户，同时增强代币的市场流动性。更重要的是，Rocket-X还为中小项目提供后续的资金管理和优化建议，确保融资资金能够得到高效使用，为项目的技术研发和市场推广提供充足支持。通过这种全方位的融资服务，Rocket-X帮助中小项目解决了资金短缺问题，为其发展注入了强劲动力。降低区块链技术门槛 Rocket-X深知，区块链技术的复杂性是中小型项目方面临的主要障碍之一。许多创业团队在技术研发和链上部署方面缺乏经验，这不仅导致开发效率低下，还可能影响产品的质量和市场的竞争力。为此，Rocket-X通过全面的技术赋能服务，为中小项目降低技术门槛，并加速其产品落地。 Rocket-X与高性能区块链平台（如AIA Chain）合作，为项目团队提供先进的技术支持。通过这些合作，Rocket-X能够为中小项目实现更高效的链上交易和智能合约部署。无论是去中心化金融（DeFi）协议的搭建，还是NFT项目的链上管理，Rocket-X的技术团队都能够提供专业的解决方案，帮助项目团队克服技术挑战。此外，Rocket-X提供一站式开发支持，涵盖从智能合约设计到多链兼容的所有环节。这种服务不仅节省了创业团队的开发时间和成本，还确保了产品的技术质量符合行业标准。例如，Rocket-X推出的质押收益协议为多个中小型项目提供了直接可用的技术模板，使它们能够快速上线并吸引用户参与。最值得一提的是，Rocket-X还在平台内整合了多种开发工具和技术资源，帮助中小项目轻松适应Web3生态。例如，项目方可以通过Rocket-X的技术资源库获取开源代码、最佳实践案例和行业白皮书。这种技术共享机制不仅提升了项目的开发效率，还促进了整个社区的技术创新。多元化融资支持：为中小项目注入成长动力 Rocket-X充分发挥其作为1.5级市场发射平台的优势，为中小型项目提供多元化的融资渠道。通过灵活的融资模式和透明的操作流程，Rocket-X帮助创业团队在早期阶段快速获取所需资金，从而专注于核心业务的研发和市场开拓。 Rocket-X的融资支持涵盖了从早期私募到公开发售的全周期服务。通过平台的智能筛选机制，项目方可以精准匹配目标投资者，提升融资效率。例如，早鸟计划不仅帮助项目方在启动初期快速吸引优质用户，还通过代币释放机制优化市场流动性。这种早期激励机制确保了项目能够在健康的市场环境中成长。此外，Rocket-X还通过其专属质押机制，为项目方提供额外的资金支持。用户在平台上质押RXT代币，可以直接参与项目融资，同时获得相应的质押收益。这种双向激励模式既保障了投资者的回报，也为项目方创造了可持续的资金来源。为了提升融资透明度，Rocket-X通过去中心化技术对资金流向进行实时追踪。所有交易记录都公开在链上，确保投资者能够清楚了解资金的用途和项目的进展。这种透明化管理不仅提高了项目的可信度，也增强了投资者的信任和参与意愿。通过多元化的融资方案，Rocket-X不仅为中小项目解决了资金难题，还通过资源的高效配置，帮助它们更快地迈入增长轨道。这种全面的融资支持使中小项目能够在激烈的市场竞争中占据有利位置，为长期发展奠定了坚实的基础。长远发展策略：推动Web3生态的持续创新 Rocket-X的目标不仅是为中小项目提供资源和支持，更是在全球范围内推动Web3生态的创新和发展。通过长期规划和战略布局，Rocket-X致力于打造一个开放、协作的区块链创新平台，为更多中小型创业团队提供实现梦想的舞台。 Rocket-X通过技术支持、社区赋能、多元融资和长期战略的多重举措，为中小型Web3项目提供了全面而强大的支持。凭借平台的独特优势和持续创新，Rocket-X不仅帮助中小创业团队实现梦想，还为整个Web3行业的健康发展奠定了坚实基础。未来，Rocket-X将继续发挥其发射平台的核心优势，通过技术创新、融资支持和社区赋能，推动更多中小型项目实现从创意到落地的全生命周期发展。这种长远的战略布局，不仅有助于Rocket-X巩固其在行业中的领先地位，也为Web3生态的繁荣发展注入了源源不断的动力。

RocketX01-22 19:41

关税威胁拖累中国市场！特朗普官宣5000亿砸向AI，欧洲央行降息逼近

etflix股价飙升14%，因其上季度用户增长创下新高。然而，随着“Stargate”计划以某种形式成为现实，未来可能不再需要大量流媒体科幻内容。周三可能影响市场的关键事件：欧洲央行行长拉加德在达沃斯世界经济论坛中的对话欧洲央行管委会成员、法国央行行长维勒鲁瓦·德加洛参与有关利率的讨论；欧洲央行决策者克拉斯·克诺特也将在达沃斯发表讲话

风起01-22 15:10

Netflix绩后暴涨14%！美股七巨头财报还有惊喜？

超市场预期，这是该公司历史上最大的季度用户增长。此外， Netflix公司将2025年营收指引上调了5亿美元，现在预计今年收入在435亿~ 445亿美元之间，高于之前的430亿~440亿美元。【图源：奈飞财报】 Pivotal Research分析师Jeffrey Wlodarczak看好奈飞前景，其维持Netflix的买入评级，并将目标价从1100美元上调至1250美元。这意味着Netflix股价还能上涨43.7%。美股七巨头财报将登场，摩根大通预计有惊喜接下来，美股七巨头 —— 苹果（AAPL）、微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、亚马逊（AMZN）、英伟达（NVDA）、Meta（META）和特斯拉（TSLA）的财报将登场。在过去六个季度中，美股七巨头均实现了超出市场预期的盈利增长。摩根大通预计，七巨头在四季度的盈利增长将达到22%，超出目前市场预期。摩根大通指出，美国经济活动的加速势头以及Q4通常的季节性积极因素，将推动企业盈利增长，市场可能会迎来惊喜。原文链接

投资慧眼01-22 11:08

奈飞：审慎投资，娱乐前景还很广阔（4Q24 电话会纪要）

以满足特定需求。 2）广告业务：广告用户增长迅速，2024 年第四季度广告套餐注册占比超 55% ，环比增长约 30%。广告技术不断升级，自主广告堆栈已在加拿大成功推出，计划 2025 年在美国等国家推广，旨在提升广告业务质量和收入。 3）游戏业务：游戏业务取得初步进展，推出多款游戏，部分成绩亮眼，如《OXENFREE II》《侠盗猎车手》等。未来将聚焦基于 Netflix IP 的叙事游戏、云游戏等，已看到游戏对用户获取和留存的积极影响。三、财务表现 3.1、财务指标： 2024 年第四季度和全年业绩均超预期，2024 年第四季度每股收益（EPS）实际为 4.27 美元，营收达 102 亿美元；全年 EPS 为 19.83 美元，营收为 390 亿美元。全年营收指引为 390 亿美元。 2025 年第一季度 EPS 指引为 5.58 美元，营收指引为 104.16 亿美元； 3.2、成本与利润： 2024 - 2025 年内容现金支出增加，2024 年约 170 亿美元，2025 年预计约 180 亿美元，尚未达到支出平衡状态。通过合理控制成本和精准投资，2025 年运营利润率预期提升，预计营收增长 12% - 14%，费用呈高个位数增长。 3.3、外汇对冲：约 60% 收入来自非美元货币，对其中约 50% 进行 12 个月滚动对冲，对冲旨在平滑外汇影响、降低波动，公司更注重通过自然对冲、定价和成本结构管理运营结果。 2.2、Q&A 分析师问答 Q：考虑到保障演员和剧组人员的安全，洛杉矶的制作是否因山火受到影响？如果是，能否量化其对今年现金内容支出的影响？A：山火对南加州许多人来说是艰难时期，公司员工及行业内众多人员受影响严重。但就项目交付而言，没有明显延迟，对 2025 年现金也无重大影响。公司目标是在保障安全的前提下按计划推进工作，同时照顾受火灾影响的人员。 Q：1900 万新增订阅用户中，大部分是否来自 Jake Paul 赛事和圣诞节足球比赛？圣诞节比赛后用户流失或留存情况与正常节后水平相比如何？A：并非如此，内容类别和各地区都表现强劲，单个节目或赛事并非新增订阅和用户参与的主要驱动力。当季净新增用户大多源于全球丰富的内容组合。公司注重内容多样性和质量，因特定赛事或节目加入的用户，留存表现与因其他热门内容加入的用户相似，且当季各方面执行有力。 Q：自上次财报发布后美元走强，公司曾表示美元走强时利润率可能不及预期。2025 年公司能成功对冲多少外汇波动？扣除对冲后，如何最好地估算货币变动的影响？A：公司约 60% 的收入来自非美元货币，会对其中约 50% 进行 12 个月滚动对冲。对冲只是短期到中期的解决方案，公司更注重通过自然对冲、定价和成本结构管理运营结果。对冲计划旨在平滑外汇影响、降低波动、避免业务短期波动，以便进行长期投资。 Q：广告用户群增长迅速，广告技术也已推进近一年，2025 年广告货币化的最大收获和障碍是什么？A：广告计划因低价吸引更多用户，受欢迎程度高且用户参与度良好。2025 年已达成广告规模目标，后续重点是优化广告服务以提高货币化水平。公司在广告收入增长方面进展顺利，虽有大量工作，但未发现明显障碍，对广告收入持续增长有信心。 Q：公司是否具备大幅扩大广告业务规模所需的技术和工具，能否从起步阶段迈向发展阶段？A：2025 年公司将从起步迈向发展阶段，自主广告堆栈在加拿大推出后效果良好，计划 2025 年 4 月起在美国等 12 个广告业务国家推广。使用自主广告服务器可提供更多灵活性、降低广告投放门槛、改善买家体验，还能为广告商提供更多关键功能，提升用户体验和广告相关性，公司对广告业务发展充满信心。 Q：NFL 比赛的高观看量是否让 Netflix 对购买整个赛季体育赛事版权更感兴趣？还是仍认为购买整个赛季体育赛事版权缺乏吸引力？A：NFL 比赛观看量惊人，但购买整个赛季大联盟体育赛事版权的经济成本依旧很高。如果有能让双方经济利益均合理的方案，公司会考虑探索，但目前公司更专注于直播赛事业务，体育只是其中一部分。 Q：拳击比赛和 WWE Raw 的结果是否影响公司对购买 UFC 等赛事版权的决策？A：WWE 开局良好，首周吸引约 500 万观众，非直播时段观看量也有增长。公司会考虑经济效益，希望为体育赛事带来价值，吸引更年轻、更全球化的观众，且这些在版权交易中需得到体现。 Q：能否详细说明购买 2027 年和 2031 年 FIFA 女足世界杯版权的决策？该赛事的哪些特点具有吸引力？这如何融入公司的直播体育战略？A：女足世界杯符合公司战略，2023 年比赛创下多项收视纪录，女子体育越来越受欢迎。该赛事为期一个月，充满戏剧性，公司很高兴成为赛事播出平台，并有机会讲述相关故事。 Q：《Carry - On》是否证明电影无需院线发行也能成功？这部电影营销投入是否异常高，还是靠 Netflix 平台自然产生热度？A：《Carry - On》是 Netflix 原创电影成功的范例，营销投入适中，平台自身的推广能力以及社交渠道的传播作用显著，证明 Netflix 平台能让电影获得大量观众并成为文化热点。 Q：2026 年《纳尼亚传奇》在影院上映的协议，是否意味着公司整体影院发行策略发生转变？A：公司核心策略是为会员提供 Netflix 独家首播电影，《纳尼亚传奇》IMAX 影院发行只是一种策略，用于满足奖项评选、电影节要求和宣传需要。这是一个为期两周的特别活动，与其他发行方式不同，且与 IMAX 合作简化了发行流程。 Q：公司未来如何规划提价的节奏和幅度，特别是在最大的市场？不同地区和套餐的提价决策依据是什么？A：公司定价理念未变，在为会员提供更多价值、提高娱乐内容多样性和质量后，根据会员参与度、留存率、获取率等信号决定是否提价。过去几个季度在多个地区的提价进展顺利，公司认为入门价格具有吸引力，对长期货币化机会充满信心。提价需有优质内容和高用户参与度作为支撑，2025 年公司内容丰富，有众多热门剧集和电影。 Q：根据第三方数据，用户参与度稳定。用户参与度增长是 Netflix 的战略重点吗？A:公司以娱乐全球观众为目标，通过用户播放和留存情况衡量。团队致力于提供多样化高质量内容，目前用户年流媒体播放时长约 2000 亿小时，人均每天观看约 2 小时，仍有增长空间。参与度提升与其他关键业务指标相关。公司将从 2025 年第二季度起，每年两次在财报发布时同步发布用户参与度报告，下一次报告将于 2 月发布。 Q：与短视频平台竞争用户参与度的关键步骤是什么？A：公司目标是吸引所有观众，包括年轻观众。公司核心是专业长视频内容，但也关注短视频领域新创作者。通过推出受欢迎的项目吸引观众，增强用户参与度。公司在生态系统中具有独特作用，为创作者提供发展空间，满足消费者观看需求，支持优质内容创作。 Q：如何评估公司在视频游戏领域的进展？用户参与趋势如何？预计视频游戏何时会对订阅用户增长或留存产生影响？A：公司在游戏领域取得早期进展，推出多款游戏，部分表现出色。公司将专注于基于 Netflix IP 的叙事游戏、云游戏、儿童游戏等，已看到游戏对用户获取和留存的积极影响，虽目前影响较小，但随着投资增加，有望扩大影响。公司将稳步拓展游戏业务。 Q：2024 年公司现金内容支出约 170 亿美元，2025 年约 180 亿美元。投资者应如何看待长期支出水平？是否会达到平衡，无需在通胀之外增加支出？A：公司离支出平衡还有很长距离。公司在全球市场份额和渗透率较低，仅约 6%，还有很大增长空间。未来将在大型剧本电视剧、直播、原创节目等领域持续投入，通过合理规划支出实现业务增长，预计未来支出将随业务发展而增长。 Q：能否谈谈提高 2025 年运营利润率预期的驱动因素？今年提高利润率的最大杠杆点是什么？A：公司注重平衡收入增长和战略投资。2025 年预计营收增长 12% - 14%，费用增长约 9% 左右，其中内容摊销增长略低于营收增长，还有部分费用用于产品和工程团队、营销和销售等方面，各方面支出合理，有助于在投资增长的同时提高利润率。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-22 10:52

爱奇艺追不到的梦？奈飞玩到 “狂飞”

个王炸。虽然市场有一些积极预期，但订阅用户增长的实际表现仍然复刻了去年的 “惊喜”，单季用户新增甚至创了历史新高。旺上加旺的一个好处就是现金流会更充沛，尽管 Q4 内容投资按照正常节奏在走，但经营面利好下，自由现金流也显著超出原先预期，至此 2024 年全年实现了 70 亿的自由现金流。除此之外，鉴于 Q4 爆片的热度延续，以及对 2025 年丰富储备（多个历史热剧的新一季内容）的信心，管理层此次上调了业绩指引——收入（+1%）和利润率（+100bps）。另外，管理层追加 150 亿回购，用于继续维持当前的回购力度。利好扎堆共同提高了市场投资信心，奈飞盘后大涨 15%。具体财报核心要点： 1. 用户增长再次亮瞎四季度奈飞用户净增 1891 万，大超彭博的一致预期，也超过了头部大行的最新预期。四季度的 pipeline 丰富，《鱿鱼游戏 2》、《拳站擂台》，以及自制悬疑片《随身危机 Carry-on》疯狂吸睛，而季末圣诞节播出的两场 NFL 比赛也是收视爆棚。自下季度开始奈飞不再公布订阅用户数和 ARM 了，因此这次也没有给用户数的定性指引。不过，Q4 爆片的热度还在持续发酵，并且 1Q25 的内容储备也不少，结合公司给的收入指引，我们预计 Q1 仍有 600 万左右的订阅用户新增。 2. 今年或涨价在即近 1900 万的用户增长上，四大地区几乎全面开花。尤其是美加、欧洲等核心地区，均获得了 500 万左右的新增用户，一举击溃打击账户共享策略收效逐步放缓的担忧。看来只要内容够硬，总能激发用户的付费潜力。 Q4 各地区人均付费 ARM 没怎么变动，主要因为，在 Ad-support 用户在广告填充率、转化率都还不够高的时候，人均变现价值（订阅费 + 广告收入）会相对于 Premium 用户偏低。 Q4 乃至整个 2024 年，奈飞也只在小部分国家地区（欧洲为主）进行了涨价，多数地区以取消 Basic 价格套餐，来倒逼低付费用户成为广告客群。而美加、英法等核心国价格，上一次调价还在 2023 年底，秉持着 1-2 年一调的节奏，海豚君预计 2025 年核心地区可能会迎来新一轮涨价。 3. 广告将逐步成为新的增长驱动力 2024 年是奈飞正式启动广告业务线的一年，截至 11 月底媒体报道的数据，奈飞广告当期月活达到 7000 万，在推进广告支持套餐的地区，50% 的新增用户选择了 Ad-support 套餐。不过当下奈飞广告业务的问题在于，ROI 仍然有待提高。去年下半年公司在加拿大地区发布了自己的 1P 广告平台，并且计划今年加快在其他地区陆续推出，美国地区将于 4 月开始推出 1P 广告平台。虽然公司这次没有详细披露广告收入情况，但结合市场预期来看，目前广告收入占比还低于 10%，2025 年有望显著提高贡献占比。结合公司对 2025 年利润率的上调，预计广告效率有望进一步提升。 4. 利润率符合预期四季度公司经营利润 22.7 亿，同比增长 52%。相比三季度，在更高基数上实现了同样的增速。驱动增长的背后原因，主要在收入稳步双位数增长 16% 的状态下，成本费用等支出均保持克制。 5. 投资增加，但现金流也会增加四季度奈飞内容投资按部就班，全年投资额 170 亿基本达标。但由于更优的经营面，四季度自由现金流显著超预期，全年实现了 70 亿现金流，高于原先指引的 60-65 亿。今年起，疫情和罢工潮的影响已经远去，奈飞的内容投资规模会进一步恢复至 180 亿，同比 +6%，但公司也提及会保持高 ROI 的去做投资，这一点过往历史能够证明奈飞的投资纪律性。因此尽管投资支出增加，但管理层对今年的自由现金流预期仍然提高至 80 亿。 6. 上调 2025 年业绩指引鉴于 Q4 爆片的热度延续，以及对 2025 年丰富储备（多个历史热剧的新一季内容）的信心，管理层此次上调了业绩指引——收入（+1%）和利润率（+100bps）。即收入区间为 435 亿至 445 亿，同比增速 12%~14%，利润率则从 28% 提高至 29%，利润表现更超预期一些。 7. 新增 150 亿回购，回报率一般但诚意够了上季度末，奈飞回购额度还剩 31 亿，按照去年平均 15-20 亿一个季度的回购力度，额度需要 “充值”。因此本季度，管理层新增授权 150 亿回购额度，用于继续维持当前的股东回报。虽然一年 50-100 亿的回购力度，和当下奈飞的市值（盘后涨 15% 至 4200 亿 +）相比，称不上是 “可观” 的股东回报。但奈飞毕竟现在现金余额也不算多，长视频本质上又是一个投资驱动的业务，从闲置资金（Q4 净现金 78 亿，自由现金流 14 亿，扣除内容投资 45 亿也就剩 47 亿的余钱，回购额 10 亿占了 21% ）占比角度，奈飞的回购称得上十足诚意了。 8. 业绩指标一览海豚投研观点尽管有过至少一年红利期的预判，但奈飞的表现还是显著超出了海豚君预期。而从当下的 2025 年 pipeline 来看，有了《鱿鱼游戏 3》、《星期三 2》、《怪奇物语 5》、《你 5》等历史剧王的坐镇，哪怕是同行也逐步走出罢工潮影响以及推出广告套餐加剧竞争，但今年奈飞内容储备的轰炸度，让人很难不积极。短期上新的一年，奈飞主要可以讲两个故事： 1）继续增加对体育类直播节目、赛事内容，以及游戏的投入，这些除了能拓宽现有的用户圈层外，也都是能够帮助塞广告的库存位，有望进一步扩大广告收入规模，并提升转化效率。 2）除此之外，核心地区的涨价周期也在悄然临近，过去基本保持这 1-2 年涨一次的节奏。在去年 Disney、Paramount、MAX 甚至 Prime 都在涨价的时候，奈飞对美加、英法等核心地区并未同步涨价。管理层认为，他们的涨价动作不会跟随同行，而是基于自己的内容成本和用户对内容的反馈。因此海豚君认为，在 2025 年剧王轰炸的前提下，核心地区有望迎来一波涨价。长期上，管理层则开始讲整个娱乐业务扩张的故事，包括体育、IP 游戏变现等。具体而言，就是将潜在市场规模从中俄地区之外的 5 亿流媒体家庭提高到了 7.5 亿，以及整体 6500 亿的娱乐市场，由此说明奈飞的前景空间。不过，长期故事更偏情绪助攻，目前奈飞的逻辑还是得跟随短期的内容周期。对 2025 年的奈飞，海豚君认为虽然最容易获客的巅峰期已经走过，在高估值的当下（海豚君适当调整预期，盘后暴涨 15% 后的 4200 亿市值来看，隐含 25 年 EV/NOPAT 35x，但未来三年利润增速 cagr 可能只有 20%+），需要关注一些风险，但也无需过分悲观。经历了包含疫情的近五年周期，奈飞造神剧的能力在持续得到印证。更关键的是，无论是对发展前景的描述还是对股东回报的重视，管理层的思路都很清晰。这无疑会使部分资金打消对账户共享拉动作用放缓、广告效果以及汇率影响等因素的担忧，并进一步提高市场投资信心。短期冲高可能还有一些情绪溢价，但每一轮估值回调或许都是重新押注并伴随成长的好时机。以下为详细内容一、用户增长再次亮瞎四季度订阅用户净增加 1891 万，超出彭博一致预期的 920 万，头部机构的预期也只是在 1000 万多一点。用户增加仍然是源于打击账户密码共享，和广告套餐的推出。分地区来看，各地区全面开花。尤其是美加、欧洲等核心地区，均获得了 500 万左右的新增用户，一举击溃打击账户共享策略收效逐步放缓的担忧。只要内容够硬，总能激发用户的付费潜力。对于 2025 年一季度，公司将不再披露用户数和 ARM。海豚君认为，Q4 爆片的热度还在持续发酵，并且 1Q25 的内容储备也不少，结合公司给的收入指引，因此预计 Q1 仍有 600 万左右的订阅用户新增。中长线上，主要的逻辑还是流媒体对有线电视的取代，以及奈飞在流媒体中保持竞争优势和行业领先地位。从 Nielsen 数据来看，三季度虽然有奥运会和美国大选总统辩论（用户一般在有线电视上观看），但流媒体收视份额仍然提升了 1pct，达到 41%，突破新高。二、核心地区或涨价在即四季度奈飞共实现营收 102.5 亿美元，同比增长 16%，不变汇率下同比增长 19%，今年还将受到美元高汇率的影响，预计影响增速 2-3pct。收入增长主要主要靠用户规模拉动。Q4 各地区人均付费 ARM 没怎么变动，主要因为，在 Ad-support 用户在广告填充率、转化率都还不够高的时候，人均变现价值（订阅费 + 广告收入）会相对于 Premium 用户偏低。 Q4 乃至整个 2024 年，奈飞也只在小部分国家地区（欧洲为主）进行了涨价，多数地区以取消 Basic 价格套餐，来倒逼低付费用户成为广告客群。而美加、英法等核心国价格，上一次调价还在 2023 年底，秉持着 1-2 年一调的节奏，海豚君预计 2025 年核心地区可能会迎来新一轮涨价。 2024 年是奈飞正式启动广告业务线的一年，截至 11 月底媒体报道的数据，奈飞广告当期月活达到 7000 万，在推进广告支持套餐的地区，50% 的新增用户选择了 Ad-support 套餐。不过当下奈飞广告业务的问题在于，ROI 仍然有待提高。去年下半年公司在加拿大地区发布了自己的 1P 广告平台，并且计划今年加快在其他地区陆续推出，美国地区将于 4 月开始推出 1P 广告平台。虽然公司这次没有详细披露广告收入情况，但结合市场预期来看，目前广告收入占比还低于 10%，2025 年有望显著提高贡献占比。结合公司对 2025 年利润率的上调，预计广告效率有望进一步提升。三、竞争环境：关注 YouTube、亚马逊竞争威胁对同行影响更大的罢工潮逐渐远去后，行业竞争环境的变化也需要开始关注起来了。虽然今年奈飞一连掏出了四五部剧王续集，但也难避免同行储备增加，可能对用户时长的争抢风险。根据 Nielsen 的数据，奈飞的收视份额从 11 月开始回升，但与此同时，YouTube、亚马逊 Prime video 也在继续提升。Disney 因为将 Hulu 绑定到 Disney+ 上，短期份额有一些提升，但 11 月也开始下滑。因此对于奈飞而言，如果要关注竞争，那么首选 YouTube，其次则是 Prime Video。四、现金流：投资周期持续，新增 150 亿回购四季度内容投资如期加速，投出 45.7 亿，2024 全年总投入 170 亿，达到既定目标。今年的预算是提升高 180 亿，在远离疫情和罢工潮的扰动后，奈飞的内容投资也恢复了正常扩张。从期末的内容资产规模来看，奈飞已经连续三个季度实现了净增，尤其是正在制作中的内容资产。四季度自由现金流 13.8 亿，全年 70 亿超出市场预期和此前指引。四季度公司还耗用 10 亿美元进行了回购，由于上一轮授权的回购预算已经不多，因此这次又添了 150 亿以作持续回购计划。虽然一年 50-100 亿的回购力度，和当下奈飞的市值（盘后涨 15% 至 4200 亿 +）相比，称不上是 “可观” 的股东回报。但奈飞毕竟现在现金余额也不算多，长视频本质上又是一个投资驱动的业务，从闲置资金（Q4 净现金 78 亿，自由现金流 14 亿，扣除内容投资 45 亿也就剩 47 亿的余钱，回购额 10 亿占了 21% ）占比角度，奈飞的回购称得上十足诚意了。五、利润率仍有提升空间，但节奏会放缓奈飞四季度实现经营利润 22.7 亿，利润率 22%（+5pct），同比大幅增加 52%，相比三季度，在更高基数上实现了同样的增速。驱动增长的背后原因，主要在收入稳步双位数增长 16% 的状态下，成本费用等支出均保持克制（低速增长），除了自建广告平台导致研发费用增速加快。 2024 全年的经营利润率 27%，也基本达标。但公司对 2025 年的利润率预期，从原先的 28% 提高到了 29%，体现出管理层对经营面的增长信心和高效运营能力。但不可否定的是，明年起，利润率的提升速度会有所放缓，因此年收入增速保持在 10%~15% 水平下，利润率每年若提升 1-2 个 pct，则利润增速也就是在 20% 左右，相比前两年 40%-50% 的增速，会存在一定的良性放缓。

海豚投研01-22 10:02

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