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均胜电子收盘上涨2.35%，滚动市盈率22.82倍，总市值226.94亿元

东方面，截至2025年3月31日，均胜电子股东户数81758户，较上次增加6509户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。宁波均胜电子股份有限公司的主营业务是智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及车联网技术等的研发、制造、服务与销售。公司的主要产品是智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理、安全带、安全气囊、智能方向盘。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入145.76亿元，同比9.78%；净利润3.40亿元，同比11.08%，销售毛利率17.90%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 82 均胜电子 22.82 23.63 1.66 226.94亿行业平均 39.91 42.06 3.68 80.18亿行业中值 34.30 35.25 2.68 44.90亿 1 长春一东 -2484.87 -1064.48 5.31 24.71亿 2 圣龙股份 -2017.83 137.94 3.24 41.04亿 3 日盈电子 -1974.66 328.66 4.24 36.92亿 4 天成自控 -781.79 -264.79 5.01 43.64亿 5 华阳变速 -682.82 -75.91 5.47 12.38亿 6 信质集团 -315.90 303.31 1.87 63.92亿 7 威唐工业 -208.74 108.17 2.04 22.57亿 8 奥联电子 -202.38 -260.91 3.14 22.19亿 9 瑞玛精密 -175.38 -101.47 3.27 25.69亿 10 合力科技 -160.68 -238.85 1.59 26.85亿 11 北方长龙 -155.52 -278.17 2.70 30.29亿

金融界04-29 18:36

雅达股份收盘下跌2.08%，滚动市盈率63.10倍，总市值16.74亿元

日共流出1758.54万元。广东雅达电子股份有限公司主营业务是智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。主要产品和服务为电力监控仪表、电力监控装置、用电安全保护装置、传感器、电力监控系统集成服务。公司曾获得“广东省创新型企业”“国家知识产权优势企业”“广东省科学技术奖励三等奖”等荣誉称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7586.08万元，同比24.11%；净利润623.02万元，同比28.44%，销售毛利率31.45%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 53 雅达股份 63.10 66.56 3.21 16.74亿行业平均 76.56 80.09 4.31 44.80亿行业中值 46.88 51.86 2.88 31.99亿 1 思林杰 -31139.90 151.39 1.83 23.12亿 2 蓝盾光电 -843.22 640.51 2.07 41.54亿 3 精测电子 -383.93 -173.38 4.76 169.22亿 4 恒合股份 -168.98 -152.95 5.63 14.85亿 5 莱赛激光 -128.18 -161.45 3.96 13.75亿 6 禾信仪器 -116.33 -116.33 13.92 53.50亿 7 安控科技 -40.29 -43.55 7.64 41.01亿 8 禾川科技 -37.22 -39.91 5.10 65.89亿 9 东方中科 -37.12 -37.12 1.92 77.66亿 10 万讯自控 -33.56 -34.75 2.30 23.15亿 11 碧兴物联 -29.47 -35.85 1.27 13.82亿

金融界04-29 18:16

威尔高收盘上涨1.04%，滚动市盈率70.51倍，总市值40.40亿元

股，持股市值2.41亿元。江西威尔高电子股份有限公司的主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。公司的主要产品是厚铜板（电机、电控、电源）、MiniLED光电板、平面变压器、光模块。国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、江西省两化深度融合示范企业、江西省专精特新中小企业、江西省高成长性科技型企业、江西省专业化小巨人企业、江西省绿色工厂、智能制造标杆企业，拥有江西省省级企业技术中心、江西省“5G+工业互联网”应用示范工厂等荣誉称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.09亿元，同比51.54%；净利润2231.58万元，同比6.87%，销售毛利率21.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 105 威尔高 70.51 72.32 2.66 40.40亿行业平均 53.69 52.98 4.31 120.92亿行业中值 46.03 49.37 3.07 49.26亿 1 奥比中光 -2445.36 -381.39 8.28 239.92亿 2 杰美特 -692.21 548.25 2.54 38.78亿 3 迅捷兴 -326.93 -922.40 2.69 18.21亿 4 鸿日达 -247.48 -788.98 5.87 59.75亿 5 大恒科技 -200.73 -116.65 2.04 37.35亿 6 实益达 -198.21 -180.10 2.82 42.16亿 7 景嘉微 -168.54 -212.76 5.00 351.30亿 8 中京电子 -143.31 -52.69 1.91 46.07亿 9 光韵达 -117.07 -142.59 2.55 39.02亿 10 高德红外 -90.80 -75.54 5.27 337.82亿 11 兴森科技 -89.96 -96.97 3.85 192.28亿

金融界04-29 18:06

*ST同洲收盘上涨4.98%，滚动市盈率31.53倍，总市值62.88亿元

股，持股市值4.29亿元。深圳市同洲电子股份有限公司的主营业务是广电全业务融合云平台、数字电视中间件、智能电视操作系统TVOS、智能数字终端、智能网关、数字电视前端设备等的研发、制造、服务与销售以及与智慧家庭相关的增值业务的开发、集成和运营；新能源锂离子电池业务。公司的主要产品是机顶盒及相关设备业务、平台交付及运维、高功率电源业务、电池业务、PCBA生产、汽车租赁及换电业务。公司积极参加了多项国家和行业标准制定，拥有多项项专利和专利申请权，是国家高新技术企业、广东省知识产权示范企业、广东省自主创新试点单位，承担了国家科技攻关、国家高技术产业化示范工程、信息产业部电子信息发展基金等多个国家级项目以及国家级重点新产品的研发任务。作为三网融合与智慧家庭领军企业之一，公司已经成为行业内技术领先的“内容+平台+渠道+终端+服务”的综合技术服务商。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.14亿元，同比662.64%；净利润1.26亿元，同比3126.10%，销售毛利率47.05%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 58 *ST同洲 31.53 90.34 29.54 62.88亿行业平均 21.16 25.78 2.85 210.12亿行业中值 24.34 25.68 2.44 54.76亿 1 倍轻松 -328.51 230.35 6.35 23.62亿 2 亿田智能 -306.18 238.00 4.81 63.17亿 3 格利尔 -136.56 -136.56 2.91 10.41亿 4 澳柯玛 -99.00 87.40 1.96 49.00亿 5 *ST星光 -63.02 -63.02 6.73 19.52亿 6 火星人 -62.06 444.61 3.92 49.58亿 7 康盛股份 -41.40 -37.11 2.54 36.48亿 8 三星新材 -34.17 -39.53 2.53 25.94亿 9 ST德豪 -16.60 -15.21 15.55 30.32亿 10 小崧股份 -9.22 -9.22 2.06 20.70亿 11 *ST高斯 -6.49 -6.49 5.68 8.49亿

金融界04-29 16:36

紫光国微收盘下跌1.62%，滚动市盈率55.15倍，总市值547.07亿元

流出53538.83万元。紫光国芯微电子股份有限公司的主营业务是集成电路芯片设计、服务、销售。公司的主要产品是智能安全芯片、特种集成电路、石英晶体频率器件。公司掌握近场通信、安全算法、安全攻防、高可靠等多项核心技术，拥有多项核心专利，搭建了设计、测试、质量保障和工艺外协等技术平台，可保障多种工艺节点的研发、制造、测试及应用开发。公司产品通过银联芯片安全认证、国密二级认证、国际SOGISCCEAL6+、ISCCCEAL4+/EAL6+、GSMASAS-UP等国内外权威认证，以及AEC-Q100车规认证和ISO26262ASILD、ISO/SAE21434认证，在安全性方面达到了国际顶尖水准。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入10.26亿元，同比-10.05%；净利润1.19亿元，同比-61.11%，销售毛利率54.10%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 87 紫光国微 55.15 46.39 4.43 547.07亿行业平均 112.10 112.34 9.71 282.78亿行业中值 66.58 68.04 4.06 109.18亿 1 源杰科技 -4087.92 -1565.28 4.58 96.01亿 2 江波龙 -842.40 62.90 4.87 313.65亿 3 和林微纳 -554.92 -554.92 4.04 48.78亿 4 博通集成 -516.79 -197.49 2.89 48.83亿 5 中科飞测 -411.56 -2168.48 10.17 249.92亿 6 唯捷创芯 -367.41 -564.93 3.40 134.03亿 7 灿芯股份 -338.42 113.42 5.16 69.24亿 8 盛科通信 -337.24 -382.34 11.21 261.01亿 9 宏微科技 -281.72 -227.20 3.18 32.87亿 10 晶丰明源 -274.66 -274.66 7.21 90.78亿 11 华岭股份 -213.29 -425.94 5.86 63.82亿

金融界04-29 16:36

宁波华翔收盘上涨10.00%，滚动市盈率13.28倍，总市值130.70亿元

共流入25364.74万元。宁波华翔电子股份有限公司主要从事汽车零部件的开发、生产和销售。公司主要产品有真木、真铝、IMD/INS、氛围灯透光等装饰条；主副仪表板、门板、立柱、顶棚、头枕、风管、格栅、加油/充电口盖、电动踏板等内外饰件；电池包壳体、冷冲压、热成型、天窗转向柱等车身金属件；后视镜系统、CMS电子后视镜、线路线束保护系统、高压防护塑料组件等电子和新能源产品等。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入62.61亿元，同比10.00%；净利润2.56亿元，同比13.93%，销售毛利率13.88%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 43 宁波华翔 13.28 13.71 1.10 130.70亿行业平均 39.91 42.09 3.73 80.18亿行业中值 34.30 35.25 2.69 44.90亿 1 长春一东 -2484.87 -1064.48 5.31 24.71亿 2 圣龙股份 -2017.83 137.94 3.24 41.04亿 3 日盈电子 -1974.66 328.66 4.24 36.92亿 4 天成自控 -781.79 -264.79 5.01 43.64亿 5 华阳变速 -682.82 -75.91 5.47 12.38亿 6 信质集团 -315.90 303.31 1.87 63.92亿 7 威唐工业 -208.74 108.17 2.04 22.57亿 8 奥联电子 -202.38 -260.91 3.14 22.19亿 9 瑞玛精密 -175.38 -101.47 3.27 25.69亿 10 合力科技 -160.68 -238.85 1.59 26.85亿 11 北方长龙 -155.52 -278.17 2.70 30.29亿

金融界04-29 16:36

信通电子深主板IPO，客户集中度较高，毛利率存在波动

PO公司。格隆汇获悉，近期，山东信通电子股份有限公司（简称“信通电子”）提交了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书注册稿，保荐人为招商证券股份有限公司。此前，发哥在文章《“芯片首富”虞仁荣又将收获一个IPO，来自山东淄博》中写过半导体公司新恒汇电子，其总部也在山东淄博。许多人只知道淄博的烧烤好吃，却不知道淄博市的A股上市公司数量在山东省内也名列前茅。据Wind数据，截至2025年4月27日，有33家A股上市公司的注册地为淄博，仅次于青岛（57家）和济南（47家），在山东的各大城市中排名前三。说回信通电子，这是一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商，主要客户群体为国家电网、南方电网等电网公司，业务领域与之前写过的山大电力有些类似。信通电子是如何发展起来的？今天就来一探究竟。 1 三个60后山东淄博创业，干出一家IPO 1996年信通有限在淄博成立，当时由李全用、王乐刚、王丙友三人共同出资设立，经营范围为仪器仪表、低压电器、防盗器材的制造、销售、计算机软件开发、家用电器销售。2014年信通有限整体变更为股份有限公司，成为如今的信通电子。值得一提的是，信通有限设立时，李全用、王乐刚、王丙友三名原始股东拟以房产、设备、技术及现金方式出资并办理验资手续，但因实物资产及技术出资需要评估作价，所需时间较长、程序复杂，三人决定先以现金方式完成出资，因在短期内无法凑齐50万元现金，向朋友张洁借款50万元才完成验资。信通有限设立后，三名股东根据公司当时的营运资金情况，决定向公司借出闲置的资金，一次性向张洁偿还了50万元。后来又根据公司运营情况，通过归还公司借款、垫付营运资金等方式在2年内将借出的资金全部归还。本次发行前，李全用直接持有公司47.27%的股权，为信通电子的控股股东及实际控制人。同时，王乐刚、王丙友均为公司股东。李全用出生于1964年，本科学历。在1984年至1995年期间，李全用历任淄博无线电七厂技术员、淄博市计算机应用研究所开发室主任、淄博电器厂副厂长；后来他在1996年创办淄博信通，曾任董事长、总经理等职务；2014年7月至今任信通电子董事长。王乐刚出生于1960年，在1981年至1995年期间历任淄博无线电七厂质检员及科长、淄博电器厂采购部经理，后来还担任过信通电子董事、财务总监等职务，如今为信通电子基建主管。王丙友出生于1967年，他曾担任淄博第二棉纺厂计量科科长、淄博市计量所室主任等职务，还曾任淄博信通营销经理、副总经理，如今为信通电子普通销售人员。公司本次发行前的前十名自然人股东及其在公司处任职情况，图片来源于招股书 2 超7成营收来自电力行业，面临税收政策变化风险信通电子的主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、移动智能终端等产品。其中，2024年输电线路智能巡检系统业务为公司贡献了64.88%的营收，占比较大。输电线路智能巡检系统应用于电力行业输电领域，用于输电线路通道的图像/视频监控，实现对输电线路通道环境和杆塔本体的远程巡检。变电站智能辅控系统应用于电力行业变电、配电领域，用于监测变电站内相关设备的运行情况，也可用于配电站运行情况的监测。移动智能终端应用于通信行业宽带装维等多行业，用于通信运营商的宽带网络的开通、维护，非营业厅场所办理电信业务时需要实名认证的场景，多行业的移动数据采集等。公司主营业务收入按产品类别分类情况，图片来源于招股书信通电子的主要业务领域为电力行业和通信行业。其中，2022年至2024年，公司在电力行业的营收占比从70.39%上升至83.37%，而在通信行业的营收占比从24.25%降至11.18%。未来如果下游通信运营商的采购计划推迟或采购规模下降，或者公司产品未能满足通信运营商需求，可能导致公司通信行业相关产品销售收入下降。业绩方面，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），信通电子的营业收入分别约7.82亿元、9.31亿元、10.05亿元，对应的净利润分别约1.17亿元、1.24亿元、1.43亿元。信通电子预计2025年1-3月实现营业收入1.5亿元至1.65亿元，同比增长2.47%至12.71%；预计归属于母公司所有者的净利润为650万元至730万元，同比增长3.08%至15.77%。值得注意的是，报告期内，信通电子及子公司取得《高新技术企业证书》，适用15%的企业所得税率；同时公司享受软件产品增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。近三年信通电子享受的税收优惠金额占净利润的比例分别为30.88%、31.94%和32.4%，如果税收优惠政策发生变化或公司不再具备享受优惠政策的条件，可能会影响其经营业绩。截至2023年末，信通电子在输电线路智能巡检行业的市场占有率较高，预计细分行业排名第二，仅次于智洋创新，但在变电站智能辅控系统业务的市场占有率较低。报告期内，信通电子的综合毛利率分别为37.21%、32.99%、33.03%，存在一定波动，且2022年及2023年低于同行业可比公司的综合毛利率平均值。公司毛利率与同行业可比公司的综合毛利率比较情况，图片来源于招股书 3 客户集中度较高，研发费用率低于同行均值信通电子深耕工业物联网智能终端制造领域，与国家电网、南方电网、中国联通、中国移动、中国电信等国内知名企业建立了合作关系。报告期内，信通电子对前五大客户（同一控制下的合并口径）的销售收入占当期营业收入的比例分别为51.53%、54.13%和57.27%，其中对国家电网及其下属企业的销售收入占当期营业收入比例最高，分别为31.66%、32.35%和47.30%，占比较大，存在客户集中度较高的风险。近几年，随着公司营收规模的增加，应收账款规模也呈上升趋势。报告期各期末，信通电子的应收账款及合同资产余额分别约3.92亿元、5.82亿元、6.75亿元，占营业收入的比例分别为50.11%、62.51%和67.21%，占比较大，如果公司应收账款管理不当，可能导致相关应收账款发生坏账损失或合同资产发生减值损失。信通电子的相关产品定制化程度较高，需要及时根据客户需求进行研发与设计，持续改进产品性能，并紧跟行业技术变革，通过人工智能图像识别技术、大数据技术等新一代信息技术对相关产品进行赋能。由于人工智能领域发展迅速、市场对相关人才需求加大，如果公司不能进一步完善人才激励和培养机制，可能导致相关核心技术人员流失或无法吸引优秀研发人才，从而影响公司的技术研发。最近三年，信通电子累计研发投入金额约2.09亿元，占最近三年累计营业收入的比例为7.7%。截止2024年末，公司员工合计689人，其中研发人员的占比为32.51%，生产人员和销售人员分别占34.54%、27.43%。信通电子的研发费用率明显低于同行业可比公司平均值，主要由于其所处的山东省淄博市平均工资水平相对较低，而申吴科技、映翰通分别地处杭州、北京等经济发达地区，研发人员薪酬相对较高，以及信通电子与同行业可比公司的产品结构、研发领域存在差异导致。公司的研发费用率与同行业可比公司对比，图片来源于招股书整体而言，处于工业物联网智能终端制造行业的信通电子，尽管近几年业绩呈增长趋势，并在输电线路智能巡检细分市场拥有一定地位，但公司也存在客户集中度较高、税收优惠金额占净利润的比例超过30%等经营隐忧，未来公司能否适应市场需求，持续加大研发投入来增强竞争力，格隆汇将持续关注。

格隆汇04-29 16:16

力合微收盘下跌2.39%，滚动市盈率40.29倍，总市值29.64亿元

，持股市值6.05亿元。深圳市力合微电子股份有限公司的主营业务是集成电路芯片设计企业公司的主要产品是窄带PLC芯片、窄带PLC/微功率无线双模通信芯片、高速PLC芯片、南网宽带PLC芯片、高速通信处理器芯片、PLC线路驱动、放大器芯片、智能电网系列本地通信模块、物联网系列本地通信模块、智能电网集中器、采集器、现场手持运维终端、PLBUS智慧路灯/能效管理集中器、PLBUS智能家居网关、PLBUS能效管理采集器、PLBUS路灯控制器、高铁用电管理集中器、高铁用电管理采集器、多功能智慧灯杆平台软件、综合能源管理软件、智慧路灯管理系统、高铁用电管理平台软件。公司拥有国家高新技术企业证书、集成电路设计企业认定证书、国家规划布局内集成电路设计企业证书、软件企业认定证书、ISO三体系认证证书、中国AAA级信用企业证书。公司共参与制定国家及团体标准12项，其中国家标准10项、团体标准2项，主导制定国家标准3项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入9778.77万元，同比-24.70%；净利润1259.32万元，同比-46.08%，销售毛利率47.29%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 68 力合微 40.29 35.14 3.01 29.64亿行业平均 110.87 113.19 9.73 281.04亿行业中值 67.36 67.31 4.04 108.57亿 1 源杰科技 -4108.78 -1573.26 4.61 96.50亿 2 中晶科技 -2804.55 -109.64 5.79 37.35亿 3 江波龙 -822.85 61.44 4.76 306.37亿 4 和林微纳 -536.18 -536.18 3.90 47.13亿 5 华岭股份 -430.62 -430.62 5.87 64.52亿 6 中科飞测 -412.82 -2175.14 10.20 250.69亿 7 唯捷创芯 -363.87 -559.49 3.37 132.74亿 8 盛科通信 -333.01 -377.54 11.07 257.73亿 9 灿芯股份 -332.85 111.55 5.08 68.10亿 10 晶丰明源 -276.01 -276.01 7.25 91.23亿 11 宏微科技 -215.43 -215.43 3.01 31.17亿

金融界04-28 20:26

达瑞电子收盘下跌2.35%，滚动市盈率20.30倍，总市值54.37亿元

股，持股市值6.36亿元。东莞市达瑞电子股份有限公司主要从事研发、生产和销售功能性器件、结构性器件等定制化组件产品，以及配套自动化设备，致力于为客户提供一体化综合解决方案。公司主要产品有消费电子功能性器件、可穿戴电子产品结构性器件、3C智能装配自动化设备、新能源结构与功能性组件。公司及子公司已获得国家认定的“高新技术企业”，广东省工业和信息化厅认定的“专精特新中小企业”等荣誉资质。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.59亿元，同比45.41%；净利润5721.41万元，同比84.35%，销售毛利率22.20%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 26 达瑞电子 20.30 22.49 1.60 54.37亿行业平均 33.44 33.73 3.09 171.21亿行业中值 39.97 44.16 2.90 49.47亿 1 万祥科技 -402.66 -311.69 3.90 51.08亿 2 硕贝德 -160.79 -103.97 6.82 67.02亿 3 捷邦科技 -153.16 -201.97 3.10 39.08亿 4 奕东电子 -104.38 -104.38 1.46 41.77亿 5 易天股份 -34.73 -24.13 3.34 26.39亿 6 凯旺科技 -23.86 -31.96 3.86 29.87亿 7 卓翼科技 -23.10 -21.63 10.86 47.11亿 8 闻泰科技 -15.42 -14.78 1.27 418.68亿 9 星星科技 -15.35 -14.88 9.99 92.10亿 10 智动力 -14.79 -13.64 2.14 21.14亿 11 福日电子 -12.86 -12.86 3.06 49.40亿

金融界04-28 18:16

纳芯微冲击A+H双重上市，270亿市值，近两年累计亏损约7亿元

、深创投助力纳芯微全称为“苏州纳芯微电子股份有限公司”，总部位于江苏省苏州工业园区。公司于2013年5月成立，由王升杨及盛云创办。2016年至2018年，纳芯微在新三板上市；2022年4月登陆上交所科创板。截至2025年4月20日，王升杨、盛云及王一峰是控股股东及实际控制人，三人合计可控制公司34.54%的表决权。王升杨于1984年6月出生，2009年7月取得北京大学电子与通信工程硕士学位。创业之前，他曾在亚德诺半导体、无锡纳讯微电子从事研发相关的工作；2013年5月创办纳芯微，目前担任担任董事、董事长、总经理等职务。 1982年出生的盛云是复旦大学硕士，创业之前，他与王升杨就是多年的同事；纳芯微成立后，他主要负责研发相关的工作，目前担任董事、副总经理、研发负责人。王一峰今年40岁，也是北京大学电子与通信工程硕士。他在2013年9月加入纳芯微，最开始任监事及销售总监，后又担任过董事会秘书一职；目前任副总经理、董事。根据此前A股的招股书，纳芯微曾吸引了不少知名投资机构押注，比如深创投、小米长江、红土善利、中芯聚源、元禾璞华、国科投资、元禾重元、汇川技术等。其中，红土善利是由深圳市引导基金与华为等共同成立的私募基金。纳芯微是一家fabless模式的模拟芯片提供商，主要产品是传感器产品、信号链芯片和电源管理芯片。 2022年、2023年以及2024年（报告期），公司三类芯片的总销量分别为14.31亿颗、19.16亿颗及30.01亿颗。这三大品类构成了从感知、信号处理到系统供电及功率驱动的完整系统链路，在真实世界与数字世界的连接和交互中发挥着关键作用。公司的产品主要提供给关键行业及领域，包括汽车电子（如电动化场景及热管理）、泛能源领域（如工业控制、光伏及风力发电系统、智能电网基础设施、储能系统、数据中心及服务器）及消费电子（如白色家电、智能手机及计算设备）的终端客户。典型电子系统中三个产品类别下的若干产品，来源：招股书从产品收入结构来看，2022年至2024年，传感器产品的营收占比由6.7%提升至14%，信号链芯片的营收占比由62.6%降至49.1%，电源管理芯片的占比由30.5%提升至35.9%。从应用领域来看，2022年至2024年，来自汽车电子领域的收入占比由23.1%提升至36.7%；来消费电子领域的收入占比也有所提升，而泛能源领域的收入占比则有所下降。按应用领域划分的收入明细，来源：招股书纳芯微的车规级芯片已用于包括总部位于中国深圳的中国新能源车企，发哥推测大概率是比亚迪，以及长城、东风、广汽、吉利、零跑、蔚来、小鹏等终端厂商。据招股书，纳芯微已进入中国所有十大国产新能源汽车车型供应链（按2024年销量计）。 02 近两年陷入亏损，部分产品价格大幅下降不过，受泛能源下游需求及产品价格变化的影响，近几年纳芯微的收入和利润经历了较大的波动。 2022年、2023年及2024年，纳芯微的收入分别为16.7亿元、13.11亿元及19.6亿元。 2023年收入大幅下滑，主要是由于泛能源领域（如工业、光伏及储能行业）的需求减少所致。归母净利润方面，2022年为2.5亿元，但随后就陷入了亏损，2023年及2024年分别录得归母净利润-3.05亿元及-4.03亿元。此外，尽管公司2023年业绩亏损，但依然派息8090万元，此外，2022年也派息了8090万元。关键财务数据，来源：招股书 2023年及2024年净利润陷入亏损，原因主要有3点： 1、市场竞争加剧报告期内，纳芯微的毛利率分别为48.5%、33.9%及28.0%，逐年下滑，主要是由于定价压力增加及竞争势态不断变化所致。具体来看，2023年，信号链芯片及电源管理芯片的平均售价同比分别下降了53%、13%。此外，传感器产品的平均售价更是由2023年的2.63元/颗下降至2024年的0.94元/颗，降幅高达64%，这主要是由于通过麦歌恩（2024年收购而来）销售的磁性传感器产品价格相对较低且销量较大所致。报告期内主要产品的平均售价，来源：招股书价格的下降导致了三类产品的毛利率逐年下滑；不过，纳芯微并不是个例。根据沙利文的资料，大部分中国模拟芯片上市公司于2022年至2024年录得毛利率下降，净利润下降或甚至录得净亏损。 2、持续投钱搞研发报告期内，纳芯微的研发支出分别为4.04亿元、5.22亿元及5.4亿元，分别占各年总收入的24.2%、39.8%及27.5%。 2024年年底，纳芯微一共有1172名员工，其中研发人员有560人，占比47.8%。 3、以权益结算以股份为基础的交易纳芯微在A股上市后实施限制性股票激励计划。报告期内，公司分别产生以权益结算以股份为基础的交易人民币1.97亿元、2.21亿元及人民币7090万元。销售端，纳芯微的客户主要包括经销商及直接客户，其中经销为主，直销为辅。报告期内，前五大客户产生的收入分别占公司总收入的43.8%、43.0%及36.9%。采购端，纳芯微的供应商主要包括晶圆厂，及提供芯片封装测试服务的厂商；由于下游存在资本与技术壁垒，因此供应商的集中度较高。报告期内，公司向前五大供应商采购的金额分别占采购总额的90.5%、86.8%及82.3%。其中，向最大供应商采购的金额分别占采购总额的40.1%、39.9%及32.8%。 03 供应链依赖国际厂商，纳芯微在中国模拟芯片市场排名第14位模拟芯片是集成电路的一种，专门用于捕捉、处理和传输连续的模拟信号，例如声音、温度和光。模拟信号使用一系列连续变化的电磁波或电压信号来表示信息内容。集成电路（或称芯片）可分为模拟芯片、微处理器、逻辑芯片和存储器。微处理器、逻辑芯片和存储器可统称为数字芯片。模拟芯片按2024年销售收入计约占整体集成电路市场规模的15%。集成电路行业分类，来源：招股书模拟芯片按照功能及产品类型的不同，主要可分为信号链芯片及电源管理芯片。信号链芯片是具有接收、传送、转换、放大、滤波模拟信号功能的集成电路，其产品种类主要包隔离器、比较器、信号转换、接口、放大器、计时器、时钟及其他。电源管理芯片是用来管理电池与电路关系的集成电路，负责电能的转换、分配、检测与监控。模拟芯片的分类，来源：招股书 2024年，全球模拟芯片市场规模达到5657亿元，较2020年增长47.4%。在强劲的市场需求带动下，中国模拟芯片市场实现了快速扩张，2024年市场规模达到1953亿元，占全球市场份额超过35%。在中国模拟芯片市场中，消费电子是最大的下游应用领域，2024年占据37%的市场份额，市场规模达到722亿元。此外，在汽车应用领域，2024年的市场规模为371亿元。在泛能源领域中，模拟芯片的市场规模为507亿元。按下游产业划分的中国模拟芯片市场规模，来源：招股书由于中国模拟芯片供应链发展相对较晚，市场供应仍然严重依赖国际供应商。2024年模拟芯片国产化率方面，消费电子领域为40-50%，通讯领域为20-25%，工业领域为10-15%，及汽车领域为5%左右。 2024年中国模拟芯片市场规模达到人民币1953亿元，纳芯微在中国模拟芯片市场排名第14位；在所有fabless公司中排名第6位。以2024年汽车模拟芯片收入计，在中国汽车模拟芯片市场中，公司分别位列中国厂商第一名及全部fabless厂商第二名。目前，中美及全球贸易紧张局势的发展仍不明朗。未来，如果美国施加贸易限制，可能会增加美国客户的购买成本，进而可能降低公司的竞争力。纳芯微此次寻求H股上市，由中国国际金融香港证券有限公司、中信证券（香港）有限公司、建银国际金融有限公司三家担任联席保荐人。筹集资金计划用于业务增长及扩张、多元化集资渠道、巩固行业地位、提升全球品牌知名度及竞争力等。总体而言，纳芯微在汽车芯片领域的占比较高，不过受市场竞争加剧、价格下降等因素影响，公司近两年的净利润累计亏损约7亿元。未来，纳芯微能否在激烈的竞争中实现突围，格隆汇将保持关注。

格隆汇04-28 17:17

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