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馬斯克攪動美國政壇
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有分析指出，這可能部分歸因於日本民眾對疫情後生活正常化的期待，以及部分家庭在面對未來通脹的不確定性時採取的“提前消費”策略。日本央行對此顯然高度關注。在物價壓力持續上行的背景下，央行一度釋放加息信號，試圖在通脹與增長之間找到平衡。但實際薪資的疲弱使得加息進程充滿變數。其他數據、會議及事件概覽馬斯克宣佈成立“美國黨”，試圖打破美國兩黨壟斷，推動以科技為核心的新政治力量。特朗普抨擊馬斯克的舉動，警告第三黨無望成功並指責其擾亂保守派選民陣營。日本實際薪資連續五個月下滑，通脹壓力使家庭實際購買力持續縮水。儘管支出數據意外強勁反彈，但日本央行在薪資疲軟與通脹高企之間陷入加息兩難。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #美國黨 #特朗普反擊 #日本通脹 #實際薪資
MonetaMarkets亿汇07-08 11:30
美国麻疹疫情卷土重来病例数量创近33年新高
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5年前宣布消灭麻疹以来，今年美国的麻疹疫情又卷土重来，病例数量已经创下近33年新高。。根据美国约翰·霍普金斯大学疫情应对创新中心的数据，2025年才刚刚过半，美国已经至少报告了1284例麻疹确诊病例，病例总数已经超过了美国此前在2019年全年创下的最高记录，当时全年共有1274例病例。医学专家表示，今年美国的麻疹病例数量可能被严重低估，因为许多病例没有报告。今年美国已有三人死于麻疹，分别是德克萨斯州的两名儿童和新墨西哥州的一名成年人，他们都没有接种疫苗——这与美国过去25年来死于麻疹的总人数相当。美国于2000年正式宣布消灭麻疹。根据美国疾病控制与预防中心（CDC）的数据，自2000年麻疹被宣布消灭以来，美国此前每年平均报告麻疹病例数量约180例麻疹。美国今年以来的麻疹病例数，需要回溯到1992年，才能找到更高数据。1992年，美国疾病控制与预防中心（CDC）全年确认了2126例病例，其中肯塔基州和德克萨斯州疫情最为严重。考虑到今年时间才过半，今年全年的麻疹病例数量大概率将超过1992年总数。医学专家表示，麻疹疫情的重新爆发，和美国的疫苗接种率下滑关系密切。由于此前新冠疫情扰乱了儿童的常规就医，且反疫苗组织的资金在疫情期间膨胀，美国部分地区的麻疹疫苗接种率已跌至防止疫情爆发的关键阈值95%以下。此次大规模疫情爆发之际，美国总统特朗普任命的卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪（Robert F Kennedy Jr.）正对美国疫苗政策进行“颠覆性改革”。肯尼迪此前一直是一名知名的反疫苗人士。今年6月，肯尼迪单方面解雇了美国疾病控制与预防中心（CDC）疫苗咨询小组的全部17名专家成员，并在该委员会中重新任命7名意识形态盟友——其中就有知名的反疫苗倡导者。该咨询委员会是美国疫苗分发渠道的关键环节。今年6月，肯尼迪任命的这几名成员首次召开会议，并表示将组建一个新委员会，重新评估儿童疫苗接种计划。
金融界07-08 10:38
邦达亚洲：新关税激发避险情绪美元指数小幅收涨
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%-0.25%七年之久。2020年新冠疫情爆发后，ZLB又持续了两年。当联邦基金利率接近于零时，许多经济学家担心ZLB约束会阻碍货币政策的有效性。展望未来，研究报告预计未来两年美联储的利率水平大约在3%至4%之间，出现“零利率下限”的风险约为1%；但随着时间的推移，ZLB的风险将在七年内上升至月9%，并在更长一段时间内维持在相似水平。
邦达亚洲07-08 09:37
中国银河：首次覆盖荣泰健康给予买入评级，目标价37.91元
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按摩椅商业模式大规模教育消费者的周期。疫情开始，2020-2021年市场需求出现过阶段性爆发，且线上性价比产品占比快速提升。2022年按摩椅市场开始下滑，作为价格偏高的可选品受购买力影响；此外，线上低价劣质按摩椅消费者体验差，导致消费口碑不佳。对应的，公司2021年营业收入20亿元，创下历史高峰。2024年公司营业收入16亿元，主要是按摩椅，其中内销占41%，海外占59%。　　AI+具身智能技术渗透按摩椅，公司率先推出理疗机器人：1）智能语音控制是创新的重要方向，初期的体验类似过去的智能音箱，交互体验不足。2024年8月，公司与上海交通大学就“共建智慧健康与人因设计AI大模型”；2025年3月，公司携手上海交通大学与阿里云联合启动“DeepHealth”智慧健康AI大模型。搭载“DeepHealth”大模型的RT8900AI（2025款）按摩椅充分展示了产品卓越的智能交互能力。2）2025年公司推出第一代单机械手臂理疗机器人，未来将发展双机械手臂产品。产品的开发受益于AI+具身智能技术快速发展以及开发成本大幅下降。该产品占地面积小，拟人手的按摩方式相比按摩椅可以适应更多的场景。我们预计，按摩椅和理疗机器人各具特色、互为补充，将共同推动家庭智能健康设备渗透率提升。　　拥抱未来，加快探索智能健康领域：1）2024年公司与佛吉亚合作开发智能驾舱舒适系统，汽车按摩椅机芯已经进入车型适配阶段，预计六月份完成车规生产线的验收认证。2）2025年4月，荣泰与神经科技领域创新先锋傲意科技共建“脑机交互联合实验室”，共同推进脑机融合技术和仿生机械手在智能健康领域的应用。未来按摩椅将集成机器人机械臂与灵巧手技术，突破传统按摩椅的限制，实现人体全身穴位的精准触达。3）2025年5月，荣泰与智元新创达成合作，合作聚焦人工智能与健康电器的深度融合，涵盖智能导购、康养陪护、按摩机器人等多个创新应用场景。　　投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.0/2.4/2.9亿元，2024-2027CAGR14.2%；EPS分别为1.12/1.33/1.61元。当前可比公司2025年平均PE为63倍，公司股价对应PE为24倍，相对较低。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。　　风险提示：新业务拓展不及预期的风险；美国关税政策不确定性的风险；市场竞争的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司谢丽媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.68%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.92亿，根据现价换算的预测PE为13.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.44。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-08 07:47
高利率并非永恒？美联储研究报告警示：经济前景不明近零利率风险犹存政策缓冲区或将再度启用
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维持在近零水平。2020年3月，受新冠疫情冲击，美联储再次降息至该水平，随后自2022年春季起，为应对数十年来最严重的通胀，美联储开始大幅加息。近期两次进入近零利率阶段，发生在过去数十年利率持续下降和通胀压力长期减弱的背景下。过去几年的经历为美联储带来了全新的政策环境。疫情推动的高通胀水平已显著降温，但当前4.25%至4.5%的目标利率区间，相较近年经验依然属于较高水平。同时，由于贸易政策前景存在较大不确定性，美联储也面临更多未知数。截至6月，美联储官员预计到2027年将利率目标降至3.4%，并计划从今年开始逐步调整。此外，特朗普也向美联储施压，要求其采取更为激进的宽松措施。与此同时，官员们也上调了对经济“中性利率”的预期。目前，这一水平已升至3%。结合6月的预测，这意味着美联储相较过去几年，未来在降息时有更大的“缓冲区”，不易迅速逼近零利率。研究报告指出，其分析基于利率衍生品市场，尽管目前存在缓冲，但利率前景依然复杂。作者写道：“近零利率的风险通常随着预期利率水平的上升而下降，但当利率不确定性上升时，该风险又会增加。” 编辑点评这篇由纽约联储与旧金山联储联合发布的研究，向市场发出了一个并不那么“舒适”的信号：尽管当前利率仍处于十多年来相对高位，但在全球不确定性、贸易政策反复、以及美国内部赤字与债务压力的多重背景下，美联储在未来几年内“被迫重回近零利率”的可能性依旧存在。从政策层面看，近零利率意味着传统货币工具的可用空间被大幅压缩，美联储可能再度依赖非常规工具如大规模购债、前瞻指引，甚至不得不面对资产负债表持续扩张的结构性压力。这不仅会重新点燃资产泡沫和债务杠杆的讨论，也会放大市场对未来货币环境的博弈。对于投资者而言，这份研究报告提醒市场，利率高点不代表“利率长期维持高位”，长期配置思路仍需关注全球政策周期的可能逆转，以及潜在的避险资产配置价值。无论是股债平衡，还是黄金、美元和高质量信用资产，都值得在后续全球政策波动中保持灵活和前瞻性。
Heidi07-08 02:17
高盛警告：关税不确定性威胁市场，第二季度财报或现负面冲击揭示经济风险
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政策不确定性指数（EPU）在3月底达到疫情以来最高水平，预计2025年投资下降4.4%。从逻辑上看，关税的影响在短期内可能表现为通胀上升和经济增长放缓，长期则可能重塑全球供应链格局。零售和制造业企业需通过供应链多元化或价格调整应对成本压力，但消费者购买力下降可能导致需求疲软。科技行业虽有国内半导体生产激励，但新设施投产需数年，短期内仍需依赖进口组件。投资者应关注财报季中企业的成本转嫁能力、销量变化及供应链调整进展，优先选择具有灵活供应链和强大定价能力的企业。建议采取防御性投资策略，关注必需消费品和公用事业板块，同时结合技术分析规避短期市场波动风险。投行与机构点评关税不确定性推高通胀预期，第二季度财报可能揭示企业利润率压缩的初步迹象。 —— J.P. Morgan首席经济学家 Michael Feroli，2025年7月零售和制造业企业需迅速调整供应链，否则将面临显著的成本压力和市场份额损失。 —— BlackRock投资策略师 Michael Gates，2025年7月市场对关税的乐观情绪可能掩盖了潜在的经济下行风险，投资者应保持谨慎。 —— Goldman Sachs策略师 Christian Mueller-Glissmann，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-08 00:10
民主党对华强硬派伊曼纽尔：对抗中国需要产业政策，关键在于怎么用
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国腹地无数社区。相比之下，我们对新冠疫情的应对则是喜忧参半。“曲速行动”迅速为世界带来了疫苗。但随着疫情缓解，我们将生物医疗设备生产（口罩、防护服、手套和呼吸机）转回国内的努力也随之减弱——这是个错误。《芯片与科学法案》是另一个亮点，这一成就很大程度上得益于两党的合作。特朗普第一个任期内，国会的共和党人认识到半导体的重要性，拜登政府随后通过了这一计划，到2030年有望帮助美国拿下全球先进逻辑和存储芯片制造的五分之一。考虑到此前我们的占比是零，这些举措并非小事。通胀削减法案中的清洁能源条款，在美国推动了太阳能、风能、氢能、碳捕集、电池储能和地热的大规模公共和私人投资，但在“美丽大法案”中被取消或大幅削减，这对于美国与中国的竞争来说显然并不理想。与此同时，特朗普政府的新关税计划或许是最糟糕的产业政策示范。总统把本来可以是有用的双边工具，变成了一个粗暴、无差别的大棒，带来的混乱多于增长。美国的工业企业到处都在挂着招聘启事，关税对填补全国近40万个制造业空缺岗位毫无帮助。这些不同的努力给我们什么启示？本质上，它们证明只要经过深思熟虑，美国就可以利用公共投资保持对中国的领先，同时保留美国核心经济模式中最好的部分。我们并不需要在放弃自由企业和沦为中国模式的廉价仿品之间做选择。当然，华盛顿绝不会像中国共产党那样，把政治官员安排进企业董事会（虽然特朗普接管肯尼迪表演艺术中心是个例外）。但我们需要认真思考如何塑造美国的产业政策，确保政府干预时，这些努力真正能推动我们取胜。在这个过程中，我们应从一个简单原则开始：美国的产业政策应当只专注于那些中国会试图主导我们的领域。这也是“芯片计划”如此重要的原因：认识到北京如果入侵台湾，美国将失去先进半导体供应，华盛顿迅速提供资金，推动了国内制造业。特朗普第一个任期内“曲速行动”的成功，也是建立在几十年来国家卫生研究院对生物医学研究的投资之上。因此，我们也需要有长期战略。其次，华盛顿永远不应该无限期资助某个行业。政府应该像手风琴一样，在战略产业需要培育时扩大支出，当私营部门准备好以追求利润为目标进行融资和投资时，再收缩支出。得益于通胀削减法案和芯片法案中的激励措施，私营部门已经在清洁能源和半导体领域投资了近1万亿美元。但需要说明的是，因为私营部门永远不会承担足够的研发投入，国家卫生研究院、国防高级研究计划局和国家科学基金会（更不用说特朗普政府大幅削减的其他公共机构）在未来几年必须恢复实力。我们还需要更认真地对待劳动力问题。我在日本时，曾与普渡大学和其他11所大学合作，大约一半在美国，一半在日本，扩大为半导体产业输送工程人才的项目。但在很多情况下，这些公司不仅在找计算机科学家，还迫切需要合格的电工、焊工、管道工和设备工程师。这是个我们知道能解决的难题。我在伊利诺伊州芝加哥当市长时，我们请增长最快的六个产业来帮助编写当地社区学院课程的教学大纲，建立了一个被世界银行称为全国最佳的体系。如今，华盛顿也可以帮助社区学院和技术学校为关键产业做同样的事，确保这些产业既能获得所需的人才，也能获得所需的劳动力。如果我们没有足够的技术工人来浇筑混凝土、开挖下水道、修建道路和铺设光纤，那么在俄亥俄州和亚利桑那州新建芯片制造厂就意义不大。这就引出了最后也是最重要的一点。今天的产业政策能否有效，取决于美国是否能够增强、维护和保护几十年来支撑国家繁荣的深厚先进研究基础。 “曲速行动”诞生于多年的基础生物医学研究，这些研究由政府资助；我们在芯片制造领域的复兴，依托于源自政府资助研究的半导体技术；如今由私营企业推动的清洁能源革命，来自于由政府资助促成的研究突破。美国应该开始把这种带来巨大财富的要素视为真正的国家财富。中国显然非常清楚知识产权和先进研究对自身雄心的重要性。北京最近甚至决定实质上没收部分中国人工智能科学家的护照，担心他们会带着自己的知识离开中国，再也不回来。这并不是说华盛顿应该禁止美国科学家出国。但我们确实需要摒弃那种轻率的态度，正是这种态度曾让我们在极短时间内能迅速开发出新疫苗。我们的知识突破以及推动这些突破的机构——主要是美国的研究型大学——是我们未来经济成功的种子。特朗普削弱高等教育的努力，无异于在与北京的竞争中主动放弃我们最强的优势。同样，中国也常常强迫美国公司交出技术专长。当像A123 Systems这样的美国公司陷入困境时，华盛顿应当阻止中国公司收购由纳税人资助的研究成果和公司专利。我们太常为了进入中国市场而主动出让知识产权，这样的技术投降是极其愚蠢的。最后，华盛顿必须主动推动那些中国正迅速赶超、并可能利用其优势进行要挟的研究和产能建设。北京最近拒绝出口福特公司制造某些先进汽车所需的一种磁体，迫使美国顶尖汽车制造商关闭了几家工厂。我们的国家拥有大部分对未来繁荣至关重要的“稀土”矿产，但中国几乎垄断了这些矿产的加工能力。这是我们绝不能容忍的弱点。产业政策对华盛顿来说并不陌生——自建国以来，我们就在不同阶段使用过这种有针对性的工具。但北京庞大的规模和险恶的意图，意味着我们需要成熟可靠的原则来应对当下的威胁。简单来说，现在已经不是讨论是否要实行产业政策的时候了。我们过去有，现在也有，我们的经济主权需要它。当前的挑战，是要弄清楚什么时候、怎样用好。来源：加美财经
加美财经07-08 00:00
华尔街日报：马斯克在美国有麻烦时，在中国的路也越来越窄
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管部门进一步加强了对整个行业的监管。疫情前几年，特斯拉在中国的处境与今天的挣扎形成鲜明对比，当时中国领导人似乎愿意不惜一切代价拉拢马斯克。他们希望特斯拉在中国的扩张能刺激表现平平的本土车企，并推动中国电动车市场的发展。中国官员将这种做法，比作鲶鱼效应。中国向马斯克和特斯拉提供了廉价土地、低息贷款和税收优惠。2018年，特斯拉宣布计划在上海建设首座海外汽车工厂，成为首家获准在中国独资生产汽车的外国车企。特斯拉在中国的销量激增，上海工厂的出口量也随之增长。特斯拉的存在对北京也带来了回报，激发了消费者对国产电动车的兴趣，加快了中国电动车供应链的发展。很快，一些中国汽车制造商开始采用特斯拉的技术，比如“巨型一体压铸”，通过高压铝合金压铸一次成型车架，将数百道制造工序合并为一步，从而节省成本和时间。小米就是效仿的公司之一。 2023年4月，上海的一届年度车展上，中国车企的进步让与会者震惊。在疫情期间，西方汽车高管很难进入中国。但这次，他们看到的是截然不同的街景，到处都是电动车，车辆的技术水平远超预期。总部位于上海的战略咨询公司Automobility首席执行官比尔·鲁索说，马斯克当初来中国是为了利用低成本和庞大的市场，但他没有预料到中国的反应。 “他没想到的是，中国公司也会这么做，而且很可能会做得比你更好，”鲁索说。“他犯了所有外国汽车制造商都会犯的同样错误——低估了中国超越你、创新能力的速度。” 电池和机器人对马斯克来说，现在一个大的风险是，同样的模式，可能在特斯拉寄望未来增长的其他业务中重演。今年3月底，特斯拉开始从新建成的上海工厂向澳大利亚出口“Megapack”电池，这是一种用于电网规模储能的产品。这是北京希望发展的业务，宁德时代等多家公司也在进入这个领域。马斯克还希望特斯拉能在人形机器人领域占据主导地位，他说这个业务未来有望带来超过10万亿美元的收入。知情人士说，特斯拉目前计划在美国生产数千个Optimus人形机器人，这一目标依赖中国供应商提供包括行星滚柱螺杆和机械手电机在内的关键零部件。中国供应商的工程师曾与Optimus团队加班合作完成设计。这些供应商的高效率让特斯拉把部分组件成本压得极低，以至于即便在华盛顿对中国进口商品征收高额关税后，公司也没有暂停发货，知情人士说。如今，中国也涌现出一批机器人创业公司，比如宇树科技和Agibot，正准备与美国公司竞争。随着中国供应商与特斯拉合作，这个进程可能会加快。 “只要拿到特斯拉的合同，国内机器人公司会更愿意跟你合作，”一位Optimus供应商的市场经理陈峰说。“特斯拉又能当鲶鱼了。” 在最近一次与分析师的电话会议上，马斯克表示，他认为Optimus是这个领域的第一。但他也担心中国最终会主导这一领域。 “我有点担心，在排行榜上，第二到第十都会是中国公司，”马斯克说。来源：加美财经
加美财经07-08 00:00
当蓝筹价值切换成长题材，小盘股ETF是否依旧维持高景气度？
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能也非常可观。如果从一个大的维度看，疫情以来，得益于流动性充裕等原因，小微盘的表现一直非常亮眼。若我们以小盘股的代表指数中证1000对比大盘蓝筹的代表指数沪深300，就能够发现前者整体的走势要更加强劲。 2025年度大小盘指数对比数据来源：Wind 数据区间：2025.01.01-2025.07.04 为什么小盘股今年更强势？如果要简单概括的话主要2个原因：一是“924行情”后，情绪和资金面好转，对高弹性的微小盘股指数拉升更大。小盘股在经济周期中具有较高的敏感度，能够在市场回暖时率先受益。此外，政策层面对专精特新企业的扶持，也为小盘股提供了良好的发展环境。二是，“新质生产力”与“科技牛”行情带动下，利好“专精特新”含量高的小盘成长指数。当前国家持续推动创新驱动发展战略，为小盘股企业提供了广阔的发展空间。特别是在科技、新能源、生物科技等领域，小盘股企业凭借其灵活性和创新能力，有望在未来的市场竞争中脱颖而出。业内人士指出，春节过后市场流动性回流趋势明显，成交额最高近2万亿。当前处于政策真空期的主题交易阶段，流动性外溢有利于小盘股行情的驱动，短期内继续关注小盘股的投资机会。以史为鉴，板块轮动5-7年一轮回细数2000年以后的轮动行情共有2轮，每一轮的持续时间基本维持在5-7年左右。 2000-2007年中国加入WTO后，迅速融入世界经济，出口、投资增速均处于高位，是大盘总体占优时段。 2008-2015年，金融危机后，市场触底反弹，弹性更高的小盘回升更快。产业周期上，2010年后智能手机时代到来，移动互联网快速发展，TMT行业开始爆发。这一轮小票盘股持续占优。 2016-2021年2月，小盘股在2015年泡沫破灭之后一蹶不振，但核心资产从2016年之后开始悄然崛起，直至今年春节前，沪深300指数创下5930点的历史新高，A股再次转向大盘占优。 2021年2月至今，宏观经济走势相对震荡，流动性宽松背景下产生的“核心资产”泡沫出现收缩，小盘股总体性价比更高表现更好，而目前这一周期尚未到5年，小盘股行情或将持续演绎。如何通过小盘ETF获得高赔率？因为小盘股天生具有高波动的特性，因此普通投资者追求平滑波动的话，仍然建议通过相关基金布局比较稳妥。至于布局哪个指数，那主要还是取决于你的风险偏好。从收益角度来讲今年小盘指数都有不错表现，其中北证50指数可谓是“一骑绝尘”，近一年收益超100%，在一众小盘指数中也是最为亮眼的存在。如果想要博取高赔率和超额阿尔法收益，那北证50无疑是最好的选择。主流小盘指数近一年收益率对比数据来源：Wind 截止：2025.07.04 目前跟踪北证50场内并没有ETF，基本是以LOF为主。其中东财、中欧、博时、华夏、鹏华等几家规模较大，流动性较为充裕。但投资者也需注意该指数的高回撤特性，并且LOF的交易费用较高，尽量避免频繁操作。如果是求稳的投资者，那可以关注科创100与中证1000这两个指数。相对而言这两个指数的成分股市值更大，因此估值相对而言更合理。数据显示，这两个指数当前的估值分位点均在50左右，相对安全垫更高。主流小盘指数近一年收估值情况对比数据来源：Wind 截止：2025.07.04 具体产品方面。中证1000指数也是之前国家队的重仓项目，因此规模和流动性非常出色。南方中证1000ETF （512100）规模突破600亿，华夏中证1000ETF （159845）、广发中证1000ETF （560010）规模也超300亿都是“巨无霸”级别的ETF。而科创100相对而言在维持相对高弹性的同时，规模也相对灵活。包括博时上证科创板100ETF（588030）、鹏华上证科创板100ETF（588220）在规模上同样突破50亿，且贝塔收益更明显。若现在风险和收益之间找到一个平衡点。那中证2000一定不能错过，其进一步聚焦小微盘股，其成分股的市值普遍更小，能更精准地反映这一细分市场的动态。专精特新企业占比高，成长性和弹性较好的同时，风险也在一个可控范围内。以看到中证2000在近1年年化回报突破50%的同时还能把风险压制在35以内。主流小盘指数近一年收风险、收益对比据来源：Wind 截止：2025.07.04 相关基金方面，中证2000场内基金由于成立的普遍比较晚，因此整体规模不如我们介绍的前几个。华泰柏瑞中证2000ETF （563300）是跟踪该指数最大的ETF，规模近20亿。而诸如招商中证2000增强策略ETF（159552）这类的指数增强基金最近份额增长明显，想博取超额收益的投资者可以留意。立足当下，在已知的维度审视大小盘切换的可能性，我们发现短期发生的概率并不是很高，小微盘的上行逻辑还没有消退；但如果未来市场中一些重要的前提发生变化，如经济数据实质性改善、流动性边际收紧、政策刺激回归传统经济单元等，大小盘的切换速度和节奏或迅速变化，需要做好持续跟踪和及时调整。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 15:47
明星产品失势，太极集团净利暴跌陷至暗时刻，500亿目标成泡影？
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665.27万元。证券之星注意到，当疫情红利消退，太极集依赖“老药”的恶果正在显现，2024年拳头产品藿香正气口服液销量锐减，急支糖浆等产品亦增长乏力。同时，子公司集中爆发的补税风波成致命一击：西南药业股份有限公司(以下简称“西南药业”)、重庆涪陵制药厂有限公司(以下简称“涪陵制药厂”)等多家企业因税务问题需补缴税款及滞纳金，进一步吞噬利润。更棘手的是，国药集团承诺解决同业竞争的“五年之约”即将到期，而新一轮国药系高管入主董事会后，能否带领这家老牌药企在“五年之约”到期前走出困境并实现“十四五”500亿营收目标仍是未知数。央地合作失灵，从扭亏翻番到断崖式下跌据了解，太极集团的前身是成立于1972年的四川省涪陵中药厂，1993年改组为太极集团，1997年在上交所上市。2010-2019年，太极集团遭遇了严重的经营危机，10年间仅有2017年的扣非后净利润为正值，其余年份均为亏损，2020年太极集团扣非后净利润亏损幅度达5.55亿元。危局之际，太极集团引入国药集团作为战略投资者启动混改，获注45亿元。2021年4月15日，太极集团实际控制人由涪陵区国资委变更为国药集团，最终控制人为国务院国资委。易主不久，太极集团顺利完成董、监事及高级管理人员换届选举工作，并进行全方位推进营销改革，快速清理处置非主业、无效资产企业等举措。国药集团入主太极集团，曾创造央地合作的佳话。2022年，太极集团归母净利润、扣非后净利润分别为3.54亿元、3.66亿元，扭亏为盈。2023年，太极集团收入规模由2022年的141.3亿元继续推高至156.2亿元，归母净利润、扣非后净利润同比翻番。好景不长，太极集团2024年俯冲式下滑：去年营收同比下降20.72%至123.86亿元，归母净利润2665.27万元，同比下滑96.76%，扣非后净利润3853.93万元，同比下滑95.02%。拆解单季度数据，太极集团去年Q1至Q4的归母净利润同比增速分别为5.05%、-25%、-73.82%、-909.72%，第四季度严重拖累了全年业绩。今年一季度，太极集团收入、净利润持续下滑。伴随业绩跳水，太极集团又迎来新一轮的人事调整。今年3月4日，来自太极集团公告显示：非独立董事程学仁、赵东吉、杨秉华、王刊、孟庆鑫和监事李茹辞去相关职务。同时，太极集团宣布，同意于宗斌、姜修昌、刘海建、谢友强、李向荣，作为公司第十届董事会董事候选人(相关议案已获通过)。除了于宗斌是太极集团内部晋升外，其余四人均来自国药集团。证券之星注意到，目前太极集团董事长依然由俞敏担任，其于2024年10月当选为董事长。太极集团能否借助管理层“换血”完成业绩逆转，仍待观察。新药多年断档，拳头产品销量失势太极集团拥有涪陵制药厂、西南药业、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司(以下简称“桐君阁股份”)等20多家医药商业公司。截至2024年末，太极集团现有中西药批文1240个、全国独家生产批文87个、获国家专利335项。据了解，太极集团产品围绕“6+1”重点治疗领域，以消化及代谢用药(太极藿香正气口服液、太罗为代表)、呼吸系统用药(急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表)、心脑血管用药(通天口服液、丹参口服液为代表)、抗感染药物(益保世灵为代表)、神经系统用药(盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片为代表)、抗肿瘤及免疫调节用药(小金片、盐酸格拉司琼注射液为代表)、大健康产品(天胶、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表)为重点治疗领域。以治疗性大众中西普药(尤其是基药品种和医保品种)为基础性产品线。在行业人士看来，国药集团虽然改善了太极集团的经营管理，但品牌老化问题未能得到解决。证券之星注意到，早年间打造出了藿香正气口服液后，太极集团10多年来几乎没有爆款新药问世，一直靠吃“老本”。如今，太极集团旗下藿香正气口服液在市场上也不再是绝对优势。根据太极集团年报，2024年，藿香正气口服液(全规格，下同)的产销量分别为0.96亿盒、1.05亿盒，2023年则为2.31亿盒、1.91亿盒。证券之星注意到，除藿香正气口服液之外，2024年，太极集团复方对乙酰氨基酚片、注射用头孢唑肟钠等的销量均出现较大幅度下滑。不过，鼻窦炎口服液等产品销量增长明显，但难以拉动公司药品销量整体下滑的大势。太极集团此前在业绩预告中解释称，受疫情等因素影响，2023年胃肠感冒类、抗感染类等药品销售基数较高，社会库存量同样较高，2024年胃肠感冒类、抗感染类等药品销量下降。太极集团今年一季报披露的工业主要品种经营数据显示，除了神经系统用药营收增长外，其余产品线均大幅下滑，七大产品线的毛利率则全线下滑。补税风暴连锁爆发，四家子公司吞噬3亿利润太极集团子公司陷入的“补税风波”，进一步拖利润后腿。 3月26日，太极集团对2024年业绩预告进行更正：归母净利润由下降82.67%修正为下降96.76%。彼时太极集团解释称，公司控股子公司西南药业和公司全资子公司重庆中药材有限公司(以下简称“中药材公司”)根据当地税务检查和企业自查情况，西南药业、中药材公司需补缴税款及滞纳金共计约10000万元。其中：西南药业需补缴所得税8000万元；中药材公司需补缴增值税及滞纳金2000万元。从太极集团2024年年报来看，需要补缴税款的子公司不只西南药业、重庆中药材两家，还包括涪陵制药厂以及桐君阁股份。根据当地税务检查和企业自查情况，上述子公司于2024年缴纳税款合计7140.9万元，并预提税款及滞纳金合计23217.81万元。上述子公司于2025年已缴纳2024年预提税款及滞纳金合计约14315万元。证券之星注意到，国药集团2020年入主太极集团时曾承诺，在本次交易完成后的5年内，通过包括但不限于资产置换、资产出售、设立合资企业、变更主营业务、资产注入、委托管理等方式，逐步解决同业竞争问题，如今“五年之约”的时限也越来越近。更为值得关注的是，2025年是太极集团“十四五”战略规划的收官之年。目前收入来看，距离500亿元营收目标仍有很大差距，能否兑现要到一个问号。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)
证券之星07-07 13:37

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