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交易心态核心：自信能力系统与市场，警惕方向盲从

投资者在登顶之前往往经历无数次失败甚至破产，但他们凭借对自身能力的坚定信念坚持下来，最终实现逆袭。知名投资者沃伦·巴菲特曾表示：“市场会考验你的信念，但只要你坚持正确的方向，成功终将到来。”然而，自信并非盲目乐观，交易者需明确哪些领域应保持自信，哪些方面必须谨慎。理性的自信能引领交易者走向成功，而盲目自信可能导致重大亏损。以下深入探讨交易中自信的正确运用方式。交易能力的坚定信念对自身交易能力的自信是成功交易者的共同特征。市场中的佼佼者往往在多次失败后通过实战积累了深刻的市场洞察力。知识可以通过学习获得，但能力的提升离不开实际交易中的试错。投资大师乔治·索罗斯曾说：“真正的交易能力源于市场中的磨砺，而非书本。”交易能力的自信根植于对市场的深入理解，而非依赖单一方法。市场的波动性和不确定性可能让经验丰富的交易者也遭遇重挫，但坚定的自信使他们能够迅速调整并重返赛场。以下为理论与实战能力培养的对比：方面理论学习实战积累知识来源书籍、课程交易盈亏经验能力提升基础认知市场适应性风险应对有限动态调整丧失对交易能力的信心是交易者彻底失败的标志。只要信念不灭，逆转的机会始终存在。因此，交易者必须对自身能力保持坚定自信，否则市场将无情淘汰犹豫者。交易系统的绝对信任交易系统是交易者分析市场动态、制定决策的关键工具。一旦选定系统，交易者必须对其信号保持绝对信任，不应轻易动摇。系统信号基于客观市场数据，剔除了情绪干扰，相较于主观判断更具可靠性。然而，许多交易者因犹豫而错失系统提供的良机。量化交易先驱詹姆斯·西蒙斯曾表示：“系统的力量在于其客观性，它比你的直觉更懂市场。”交易系统能帮助克服人性弱点，如恐惧或贪婪，但任何系统均有局限性，接受系统即需接受其不足。以下为系统交易与主观交易的对比：方面系统交易主观交易决策依据客观信号个人判断情绪影响低高长期稳定性较强较弱对交易系统的坚定信任能帮助交易者抵御短期波动的心理压力，从而更好地跟随市场趋势。市场的长期信心对市场的信心是把握重大交易机会的必要条件。市场常陷入长时间的震荡盘整，这可能削弱交易者的热情，甚至促使其改变策略。然而，震荡盘整是市场的正常现象，也是重大行情的酝酿期。投资大师彼得·林奇曾说：“市场的沉默是为下一波机会积蓄能量。”长期震荡可能降低交易激情，但绝不能动摇对市场的信心。重大机会往往在盘整后突然爆发，缺乏信心的交易者可能在行情初期错失良机。以下为市场状态与交易应对的对比：市场状态特点交易者应对震荡盘整波动小、持续时间长保持耐心与关注趋势行情波动大、机会集中果断执行信号对市场的持续信心确保交易者在关键时刻果断行动，避免因迟疑而与机会擦肩。交易方向的谨慎态度与前三者不同，交易者对交易方向绝不能盲目自信。市场充满不确定性，固执的多头或空头立场可能导致严重亏损。市场变化常出人意料，交易者需根据价格走势灵活调整策略。桥水基金创始人雷·达里奥曾警告：“固执己见是交易者的最大陷阱。”固执于方向的交易者往往忽视市场信号，陷入“死多头”或“死空头”误区，最终被深度套牢。以下为灵活与固执交易的对比：交易态度灵活调整固执方向市场适应性高低风险控制有效止损深度套牢长期收益稳定亏损严重对交易方向保持谨慎，确保交易者能够正视错误并及时调整，从而避免毁灭性损失。编辑总结交易中的自信是成功的重要驱动力，但需理智分配。对交易能力、系统和市场的坚定信念能够帮助交易者克服失败、坚持策略并抓住机会，而对交易方向的盲目自信则可能导致重大亏损。市场的不确定性要求交易者保持灵活性，遵循客观信号而非主观臆断。成功的交易心态在于平衡自信与谨慎，既要坚信自身潜力，又要尊重市场规律。只有在正确领域施展自信，交易者才能在复杂多变的市场中立于不败之地。名词解释交易系统：基于市场数据的分析工具，用于生成客观交易信号，辅助决策。震荡盘整：市场价格在一定区间内小幅波动、缺乏明确趋势的状态。死多头/死空头：固执看涨或看跌的交易者，忽视市场实际走势。 2025年相关大事件 2025年4月12日：全球金融市场因美联储加息预期进入震荡盘整，交易者信心受考验，部分投资者因谨慎策略成功避险。 2025年3月20日：某知名对冲基金因固执看空科技股遭遇重大亏损，凸显交易方向盲从的风险。 2025年2月15日：量化交易系统因精准捕捉市场反弹信号，帮助多家机构实现超额回报，强化系统信任的重要性。 2025年1月30日：全球交易大会强调交易心态管理，呼吁投资者在能力与系统上保持自信。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“交易中的自信是双刃剑。对能力和系统的信任能帮助交易者度过市场低谷，但对方向的固执往往导致灾难性亏损。2025年市场的震荡盘整考验了投资者的耐心，那些遵循客观信号的交易者更有可能抓住反弹机会。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年3月：“交易系统的作用在于消除情绪干扰，2025年的市场波动证明了这一点。交易者应将系统作为决策核心，同时保持对市场的长期信心，避免因短期震荡改变策略。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“市场的不确定性要求交易者在方向上保持灵活。2025年多次盘整行情表明，固执看涨或看跌的交易者往往错失机会，而信任系统并尊重市场规律的投资者更能实现稳定收益。” 雷·达里奥，桥水基金创始人，2025年2月：“交易能力通过失败磨砺而成，2025年的市场环境再次验证了这一点。交易者需对自身潜力充满信心，但绝不能在方向上自以为是，灵活调整是长期成功的基石。” 克里斯蒂娜·拉加德，欧洲央行行长，2025年3月：“市场信心是交易者的生命线，2025年的震荡行情考验了这一点。交易者应专注于系统信号和长期趋势，避免因短期波动或主观判断陷入困境。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

Forever 21破产重组致无担保债权人仅获3%-6%偿付

内容导读 Forever 21破产重组计划无担保债权人面临重大损失 JCPenney收购SPARC Group争议快时尚市场竞争与政策影响编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评 Forever 21破产重组计划 2025年3月，Forever 21美国运营公司F21 OpCo第二次申请第11章破产保护，背负约16亿美元债务。该公司提出清算计划，计划关闭美国约354家门店并退出破产程序。根据法庭文件，无担保债权人（如供应商和厂商）对其4.33亿美元债权仅能获得3%至6%的偿付比例，而资产支持贷款债权人（债权总额10.9亿美元）预计回收率也仅为2.36%至3.01%。重组计划旨在通过清算库存和资产销售最大化回收，但对大多数债权人而言，回报微薄。F21 OpCo首席财务官布拉德·塞尔表示：“我们无法找到可持续的前进道路，外国快时尚品牌利用免税漏洞削弱了我们的价格竞争力。” 无担保债权人面临重大损失无担保债权人委员会的律师贾斯汀·阿尔贝托在4月15日的特拉华州破产法院听证会上指出，重组计划对供应商等债权人“极为不利”，称其“被狠狠打击”。委员会代表包括美国和中国的制造商及供应商，涉及4.33亿美元的未偿债务。阿尔贝托强调，部分大型供应商的生存和员工生计受到威胁。法庭文件显示，Forever 21在破产前可能通过折扣采购货物，损害了本应全额支付的债权人利益。以下表格对比了不同债权人的预期回收率：债权人类型债权金额（亿美元）预期回收率资产支持贷款债权人 10.9 2.36%-3.01% 无担保债权人 4.33 3%-6% 次级贷款债权人 4.97 0% 委员会在4月10日的文件中警告，重组计划将使无担保债权人成为“净输家”，并质疑公司在破产前出售知识产权的合法性。 JCPenney收购SPARC Group争议无担保债权人委员会正在深入调查2025年1月JCPenney收购SPARC Group的交易。SPARC Group是Forever 21的母公司，旗下还运营Aeropostale等品牌。此次收购形成新实体Catalyst Brands，但据4月10日法庭文件，交易使Forever 21及其关联公司被迫承担JCPenney的现有债务，增加了财务负担。委员会认为，这可能损害了债权人利益，计划进一步审查交易的合法性及对破产案的影响。Catalyst Brands在合并时表示，将为Forever 21探索“战略选择”，但目前未见具体进展。快时尚市场竞争与政策影响 Forever 21的困境源于多重市场压力。近年来，美国商场客流量持续下降，实体零售成本因通胀上升，而线上快时尚品牌如Shein和Temu通过“最低限度免税”政策（对低于800美元的进口包裹免税）以超低价格抢占市场。F21 OpCo联席重组官斯蒂芬·库隆布在法庭文件中表示：“Shein等外国零售商利用免税政策大幅降低成本，使我们难以竞争。”2025年4月，特朗普总统签署行政令，宣布自5月2日起取消对中国和香港货物的免税待遇，这一政策可能缓解本土零售商的压力，但对已进入破产的Forever 21为时已晚。此外，Authentic Brands Group（持有Forever 21知识产权）计划重新许可品牌，试图在美国维持品牌存续。Authentic Brands首席执行官杰米·索尔特去年称收购Forever 21是“最大错误”，但近期表示将通过新许可模式重振品牌。编辑总结 Forever 21的第二次破产凸显了快时尚行业面临的结构性挑战。重组计划对无担保债权人的低偿付率反映了公司资产严重不足，JCPenney收购SPARC Group的交易进一步加剧了债权人损失的争议。商场客流量下降、线上竞争加剧以及免税政策的不利影响共同推动了这一零售巨头的衰落。特朗普取消最低限度免税的政策为美国零售商提供了喘息机会，但无法逆转Forever 21的清算命运。Authentic Brands的品牌再许可计划为Forever 21的未来保留了一线生机，但其能否重获市场竞争力仍需观察。事件反映了零售行业在全球化和政策变化中的脆弱性。名词解释第11章破产：美国破产法的一种程序，允许企业在重组债务的同时继续运营。无担保债权人：无抵押品支持的债权人，在破产清算中优先级较低。最低限度免税：美国对价值低于800美元的进口包裹免除关税和海关手续的政策。 SPARC Group：运营Forever 21等品牌的零售集团，现为Catalyst Brands的一部分。 2025年相关大事件 2025年4月15日：特拉华州破产法院举行听证会，无担保债权人律师贾斯汀·阿尔贝托称Forever 21重组计划对供应商“极为不利”。 2025年4月10日：无担保债权人委员会提交文件，反对Forever 21使用贷款人现金，并质疑JCPenney收购SPARC Group交易的合法性。 2025年3月16日：Forever 21美国运营公司F21 OpCo申请第11章破产，宣布清算美国门店，债务达16亿美元。 2025年1月8日：JCPenney收购SPARC Group，组建Catalyst Brands，Forever 21被纳入新实体，交易引发债权人调查。专家点评 2025年4月15日，Debtwire法律与重组主管Sarah Foss表示：“Forever 21的破产反映了实体零售在高成本和线上竞争下的困境，无担保债权人低回收率凸显了快时尚行业的脆弱性。” 2025年4月14日，零售顾问David Portell评论：“Forever 21被Shein和Temu的低价策略击败，免税政策加剧了其劣势，破产是市场优胜劣汰的必然结果。” 2025年4月13日，摩根士丹利分析师Lauren Schenk分析：“JCPenney的收购交易可能转移了Forever 21的资产价值，债权人调查可能揭示更多不透明操作。” 2025年4月12日，高盛分析师Brooke Roach指出：“取消最低限度免税政策可能为美国零售商创造公平竞争环境，但对Forever 21的救助已无意义，其品牌价值依赖Authentic Brands的再许可。” 2025年411日，巴克莱分析师Adrienne Yih表示：“Forever 21的清算计划显示快时尚行业的盈利模式正在崩溃，债权人损失可能引发供应商对其他零售商的信任危机。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

刚刚，越南人出手英国！豪掷2.09亿英镑买下伦敦大楼

redit Suisse）今年3月经历破产危机，导致这笔交易告吹。随后，其他投资者也纷纷表达了对收购Lion Plaza的兴趣，其中包括总部位于新加坡的Sinarmas集团。经过层层竞购，越南夫妇最终购得了这栋写字楼。英媒分析称，此笔交易将提振伦敦写字楼市场。受多次加息导致的债务成本上升影响，伦敦写字楼市场今年缺少大额交易。越南天香集团是谁？说完了这笔交易，我们也来简单介绍下买方——拥有越南加拿大双国籍的高净值投资者Maurice Nguyen夫妇。正如文章开头介绍的，Maurice Nguyen是越南大型私营企业天香集团（Thien Huong Group）和KCN集团的主席。公开资料显示，天香集团成立于1997年，主要业务是在越南运营英式国际学校，其中包括河内英国国际学校（BIS）和胡志明市英国越南国际学校（BVIS）。以BVIS为例，它是一所选拔性的私立男女混校双语走读学校，主要为越南的2-18岁学生群体提供英式教育，采用英国国家课程作为教学框架，所有学生都参加IGCSE和A-Level考试。在成立25年的时间里，天香集团除了继续运营英式国际学校外，还不断建立了新的业务，如酒店、房地产、教育、航运、媒体和金融。值得一提的是，天香集团旗下还拥有大型工业房地产公司KCN集团，可提供高标厂房、高标仓库、组合厂房和仓库等，还可协办投资许可证、营业执照等手续。英伦投资客写在最后今天我们简单分享了越南富豪收购伦敦金融城律所大楼的交易。虽然越南买家并不是伦敦商业地产的老熟人，但可以预见，他们未来将成为伦敦核心市场的重要买家，也是未来非常值得关注的投资群体。除了越南买家，近两年来自新加坡和中国香港的房企也在伦敦非常强势，且一直有源源不断的新晋金主进入伦敦地产市场。另值得注意的是，虽然近两年伦敦商业地产市场交易量不多，但能成交的基本都是大手笔，比如我们之前报道的几笔交易（香港华懋集团收购德勤伦敦总部大楼、新加坡城市发展买下伦敦圣凯瑟琳码头综合体）都是位于伦敦市中心核心地段的资产，这说明核心地段的资产依然吸引着来自全球资金。

英伦投资客04-16 20:03

Playtika—科技赋能的游戏公司

保持高速增长，但凯撒娱乐却负债累累濒临破产。2016年负债累累的凯撒娱乐破产重组，将旗下的核心资产Playtika以44亿美元的价格出售给了以巨人网络的借壳上市公司世纪游轮为代表的中资财团，该财团包括巨人香港、云锋基金、泛海集团、民生信托、鼎晖、弘毅等投资人。对于破产重组的凯撒娱乐，其在短短五年之内收购和售出Playtika赚了42.4亿美元，收益率超过2700%，这也侧面看出Playtika的发展速度之快，潜力之大。 Playtika自身也在不断收购游戏和工作室，目前休闲社交棋牌类游戏都是其收购的领域，美国畅销排行榜TOP100中有9款都是Playtika旗下的游戏。从2011年被凯撒收购之后的Playtika开始上线第二款棋牌类游戏Caesars Slots，随后又收购了一些棋牌类游戏：Bingo Blitz（2012），World Series of Poker (2013) 和House of Fun (2014)，都是非赌博性质（筹码不能兑换现实货币）。除了收购小游戏和工作室以外，Playtika还在大力发展其科技板块，包括人工智能和大数据等，成为一家科技驱动的游戏公司。游戏界的常青树棋牌类业务非常容易吸引到大量用户，即使其并不能真正兑换现实货币也往往让玩家沉迷。像Casino里的Slot Machine和Gamble对应的是两个人性意识：Hot Hand Effect和Hot Hand Fallacy，运气来的时候会觉得自己下一把稳赢，运气差的时候也会觉得下次会转运，这两个效应支撑着整个棋牌行业以及卡牌游戏。Playtika目前运营着15款游戏，今年前三个季度为其带来了近18亿美元的收入。Playtika的15款游戏中，2020年前三个季度棋牌类的游戏为其带来了57.4%的收入，平台休闲游戏为其带来了42.6%的收入。从收入来看，收入来源前五大游戏中有四款都是棋牌类游戏，分别是Slotomania，House of Fun，Caesars Slots和World Series of Poker，四款游戏的收入占比达到57.4%。对于Playtika来说棋牌类游戏仍然是其中流砥柱。再看看Playtika的几次收购，只有2013年的收购是属于棋牌类游戏，占Playtika游戏收入排名的第五，而随后其他休闲游戏的收购都未能产生比Playtika自身的棋牌类游戏更出众的游戏。这也侧面看出Playtika一直致力于发展其非棋牌类游戏领域，例如解谜类游戏等等。科技赋能游戏运营与其他游戏公司不同的是，Playtika利用科技来进行精细化游戏运营，留住用户。Playtika Boost平台是Playtika的一个核心技术，该技术能够实时分析和监测玩家数据，并给出相应的决策部署，相当于一个人工智能游戏管家，一方面优化运营工具，另一方面支持着庞大用户的管理。这样工作室的员工就能更好的专注于打造新的游戏素材和新的关卡。 Playtika Boost平台的工具包括市场营销、玩家交流、客户服务、数据建模、人工智能和机器学习等。在收购其他游戏的时候，Playtika会将其平台作为一个技术王牌来吸引对方，意向的被收购公司可以使用Playtika专业的游戏运营工具帮助他们更快更有效的把游戏运营成功，目前Playtika既是一家技术公司，又是一家游戏公司。在这个游戏运营平台的加持下，付费用户群的留存率也非常的不错，下面的图表说明了各个群组在Slotomania、Caesars Slots、Bingo Blitz和World Series of Poker所产生的收入，每个群组代表在给定年份下载或第一次玩这些游戏的用户（例如，2019年群组包括在2019年1月1日至2019年12月31日期间下载或首次玩任何此类游戏的所有客户）。一些用户在年初下载或首次玩游戏，活跃了整整一年，还有一些用户在当年的其他时间点下载或首次玩游戏。通过收购逐渐蚕食休闲游戏巨头Zynga市场尽管Playtika在招股书上称主要的游戏公司都是他们的竞争对手，例如腾讯，动视暴雪和EAGame等等，但Playtika的垂直对手其实是已上市的$Zynga(ZNGA)$ 。Zynga也是一个靠在Facebook内嵌小游戏发家的公司，不过Zynga目前仍然继续做网页游戏，主要发布于Facebook和Myspace，而Playtika则是在手机平台里上架自己的游戏，在高峰时期 Zynga在Facebook游戏中前十位占据了6位。于Playtika不一样的是，Zynga主打的都是休闲游戏。在今年第三个季度，Zynga的月活达到8300万，日活达到3100万，Playtika的规模约是其三分之一。但Zynga虽然是休闲页游巨头，但是Zynga在九年前的辉煌时期曾经月活超过2亿，Playtika恰好在10年前诞生，可以看见在页游领域Playtika在不断蚕食Zynga的市场，竞争力很强。两者未来的发展策略都是以不断收购来增强自身版图，例如今年Zynga就以1.68亿美元收购了土耳其超休闲游戏工作室Rollic80%的股权以及以18.5亿美元收购了土耳其Peak Games。两者不同在于业务模式，Zynga还有广告收入，今年Q2其广告业务占比达到了14%，为6300万美元。Playtika则是在手机端上架自己的游戏，并利用自身的Playtika boost平台工具辅助公司进行游戏的精细化大数据游戏运营，Playtika的科技含金量更高。

老虎证券04-16 19:18

突发，英国首相豪宅被环保组织占领！多数保守党员反对禁售汽油柴油车...

足够的流动资金。这意味着该公司将申请破产管理，并已在当天向英国高等法院提交了意向通知，要求任命破产管理人。 Wilko在英国拥有约400家门店，以出售价格低廉的家居日常用品而闻名。该品牌濒临倒闭意味着约1.2万个工作岗位正面临风险。高街服装品牌Next销售额远超预期天空新闻最新消息称，高街服装品牌Next英国销售再次超出预期。英国国家统计局数据显示，该品牌今年唯一零售额下降的月份是3月份，主要原因是受阴冷天气影响。预计，由于销售额的增加，Next今年利润将比预期高出1000万英镑。与此同时，此前陷入经济困境的多家高街品牌，如JoJo Maman Bebe、Joules、Made.com和Cath Kidston，都在被Next寻求收购。视频：英国首相苏纳克拜访新住户，送上伴手礼赴美度假之前，英国首相苏纳克近日来到伯明翰西南部的Longbridge参观一处住宅开发项目，当地一家新搬过来的住户邀请他进屋参观，苏纳克送上来自唐宁街首相府的伴手礼。参观结束后苏纳克对记者表示，本届政府致力于新建一百万套新住房。

英伦投资客04-16 19:03

港股收盘(10.21)|恒指微涨0.03% 内房内险走强美团(03690)再破顶

导人榜单，马化腾等50人上榜申请个人破产文件曝光：贾跃亭和甘薇10月向法院申请离婚「360全视之眼-0day漏洞雷达系统」获评世界互联网大会领先科技成果阿里云自研数据库POLARDB当选世界互联网领先科技成果腾讯获互联网领先科技成果，汤道生：腾讯云已经拥有6000多个合作伙伴华为鲲鹏920处理器获世界互联网大会领先科技成果奖报告称互联网产业月均薪9296元，领先全行业平均水平 ⑩ 海外市场谷歌放弃与WeWork签署租赁协议，与其竞争对手合作欧盟将采取措施应对输美国加征关税行为软银寻求通过新投资规避WeWork的债务

老虎证券04-16 18:19

2014年原油价格“大屠杀”将重演吗？

而阿卜杜勒阿齐兹的话，也印证了若协议破产，大概率会滑向第二种情况。与此同时，还有一个潜在事件会导致石油供应更加泛滥，这也将重挫油价：一旦伊朗与拜登政府达成核协议，就会重返石油市场，从而增加数百万桶石油的供应。加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，如果谈判陷入僵局，一场价格战可能迫在眉睫，如果谈判以完全的不和谐结束，就有可能回到人人为己的生产局面，这可能导致今年油价涨势的逆转。虽然他们不认为这是最后的可能结果，但也不能完全忽视它。据CNBC，阿格斯媒体负责中东和亚太地区原油业务的副总裁Alejandro Barbajosa周一表示，在非常短期内，协议无法达成显然意味着原油的生产会非常宽松，每个国家都非常接近价格战，但他认为OPEC+成员国不会达到真正价格战的水平。 2014年曾发生过油价大屠杀在2014年的感恩节，发生过一件类似的事：OPEC关于减产的谈判发生破裂，但最终各方并未达成一致，导致各国在石油产量上各自为战，随后原油价格断崖式下跌。 2014年11月27日，包括沙特、伊朗、伊拉克和委内瑞拉在内的石油生产国组成的卡特尔——OPEC在维也纳举行了一次大型会议。会议之前，有人猜测欧佩克国家可能会削减自己的石油产量以支撑价格。在那次大会中，委内瑞拉和伊朗等一些国家希望卡特尔（主要是沙特阿拉伯）削减产量以支撑石油价格。原因是这些国家需要高价才能在预算上达到收支平衡并支付他们累积的政府支出。争论的另一端是全球最大的产油国沙特阿拉伯，该国反对减产，并愿意让油价继续下跌。最终，OPEC无法就价格达成一致，并维持产量不变。随后，原油价格迅速暴跌，布伦特原油价格直接从110美元/桶跌至70美元/桶。而在此前的2011年至2014年期间，由于需求的激增，油价曾一度徘徊在100美元/桶左右。当然，2014年的那次原油价格下挫，和美国页岩油产量的增加也脱不了干系。有分析师表示，在美国页岩油产量增加的情况下，维持产量的策略旨在保持OPEC的市场主导地位。因此，维持产量也是OPEC不得已的决定。并且随着油价下跌，页岩油的生产也变得不那么经济了，这也将让美国减少页岩油的供应。因此，保持低油价实际上对欧佩克来说可能是有意义的。而当年的美国，也和目前的伊朗相似——作为原油供给最大的不确定方，它们的加入也将让可能情境下摇摇欲坠的原油价格承受更大的下跌压力。 $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $黄金主连(GCmain)$ $WTI原油主连(CLmain)$ $天然气主连(NGmain)$

老虎证券04-16 18:09

财经早餐2019年10月15日星期二

拉第未来（FF）声明称，贾跃亭申请个人破产重组将彻底解决其在国内的债务问题，对公司的股权融资和未来IPO将带来积极的帮助。法拉第未来CEO毕福康称，FF实际控制权不再掌握在贾跃亭个人手上，预计在明年一季度完成下一轮融资，然后再过12-15个月进行IPO。 10、证券业从业资格考试大纲再迎修订，新增券商信息技术管理章节，并在经纪业务规范中新增科创板内容。 11、海尔生物公告，根据初步询价结果，本次发行价格确定为15.53元/股，此价格对应的市盈率为：发行前32.41倍，发行后43.21倍。海尔生物将于10月16日进行网上、网下申购。 12、【上市公司重要公告】全新好实控人或变更；浙商中拓控股股东拟注入海运资产；ST罗顿实控人李维被立案调查并采取留置措施；雏鹰退：10月15日为退市整理期最后一个交易日；群兴玩具第一大股东拟减持不超6%；水晶光电拟遭减持不超5.98%；顺丰控股拟遭元禾顺风减持不超3%；苏宁易购第三季度业绩预增超75倍；北京文化三季度业绩预计暴增约80倍；乐视网三季报预亏超百亿，计提乐视体育、乐视云案件负债约98亿余元；东阿阿胶三季报预降约八成；万达电影三季报预降50%-60%；长安汽车三季报亏24亿元-28亿元。金融 1、公募首批商品期货ETF获批之后，传统黄金ETF或也重新开闸，2015年、2016年上报的此类产品有望近期获得批文。有基金公司人士表示，近期监管层召开了上海金ETF的答辩，商品型基金在加速推进。 2、兴全基金再出爆款！继睿远成长价值创下720亿的天量募集后，兴全合泰首日销售额突破400亿元，提前结束募集并启动比例配售。 3、央行上海总部推出上海地区企业信用报告网银查询渠道，建行上海分行成为沪上首家可使用网银查询企业信用报告的银行。 4、中国银保信发布2018年度保险公司服务评价结果显示，财产险公司中安盛天平财险、乐爱金财险、太平财险、平安财险、人保财险、太平洋财险6家险企获双A评级，人身保险公司中交银康联人寿、太平人寿、太平洋人寿3家险企获双A评级。 5、印度最大移动支付和商务平台Paytm接近从软银和蚂蚁金服融资20亿美元，估值近160亿美元。楼市 1、国务院领导人强调，老旧小区改造光政府“独唱”不行，还要创新体制机制，充分吸引社会力量参与，组成多声部“合唱”；改造后的小区不光要“好看”，关键要“好住”。 2、8月以来，已有建行、农行、兴业、招商、平安、光大等多家银行信用卡中心发布公告，明确对房地产类商户刷卡的限制，其中涉及购房、中介、租房、物业等多项业务。 3、河南悦如公寓被曝千套公寓转手，拖欠业主租金，租客被撵。郑州市政府部门表示，已经将此事交由市房管局、区政府等相关方面共同协调处理。产业 1、国新办发布《中国的粮食安全》白皮书表示，到2020年粮食综合生产能力要稳定在6亿吨以上；加快推进节水供水重大水利工程建设；稳定谷物种植面积，因地制宜发展薯类、豆类、杂粮等作物，继续实施优质粮食工程和“中国好粮油”行动计划；积极稳妥推进粮食收储制度和价格形成机制改革，切实加强粮食仓储物流建设。 2、统计局数据显示，10月上旬生猪（外三元）价格为34.4元/千克，创记录新高，环比上涨16.2%。 3、海关总署表示，为支持国内生猪产业恢复生产，正积极开拓相关进口来源，坚决打击走私猪肉等肉产品的违法行为。 4、中汽协：中国9月汽车销量227万辆，同比降5.2%，为连续15个月同比下降；其中，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比分别下降29.9%和34.2%。 5、财政部答复“支持燃料电池车另设专项资金”建议称，长期执行补贴政策使得部分企业患上“政策依赖症”，难以应对全球市场竞争。中央财政已通过多种途径对燃料电池汽车产业予以支持，当前主要任务是落实好既有政策，目前不宜另设专项资金。 6、文化和旅游部对《在线旅游经营服务管理暂行规定》公开征求意见，对虚假预定、不合理低价游、价格歧视（大数据杀熟）、信用监管等问题都做出具体规定。 7、国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》称，将在2年内初步建成泛在电力物联网。最终目标是实现电力系统各环节万物互联、人机交互，形成“数据一个源、电网一张图、业务一条线”。 8、国内已有53家视频平台上线“青少年模式”，网络防沉迷工作基本覆盖国内主要网络直播和视频平台。 9、袁隆平表示，第三代杂交水稻技术“潜力很大”，已经取得重大突破，马上就会进行试验田测产，争取实现小面积试验田亩产1200公斤。海外 1、世界贸易组织争端解决机构10月14日在此间召开会议，同意正式授权美国根据世贸组织对“空客补贴案”的最新裁决，对欧盟采取贸易报复措施。 2、美国总统特朗普称，将下令对土耳其官员实施制裁；将会把对土耳其的钢铁关税提高至至多50%；并将会立刻停止与土耳其就价值1000亿美元的贸易协定进行商讨。 3、2019年诺贝尔经济学奖揭晓，获奖者为阿比吉特•巴纳吉（Abhijit Banerjee）、埃丝特•迪弗洛（Esther Duflo）和迈克尔•克雷默（Michael Kremer），以表彰他们“在减轻全球贫困方面的实验性做法”。 4、欧盟首席谈判代表巴尼耶表示，英国愿意在北爱尔兰边界问题上作出让步，但在关税安排方面，双方仍存在巨大分歧。欧盟委员会周二将在卢森堡向各成员国汇报与英国的谈判进展。英国和欧盟的官员周一将在布鲁塞尔继续加紧进行技术性会议。 5、芬兰总理表示，在欧盟峰会前，已没有时间以切实可行或合法的方式达成脱欧协议；我们需要更多时间，需在欧盟峰会后继续与英国进行脱欧谈判。 6、英国央行副行长坎利夫：低利率是一种结构性趋势，未来任何加息都将是有限且渐进的，个人并不希望英国降息至负利率；如果低利率维持时间拉长，需要提高反周期缓冲资金率的效果。 7、英国财政部：在无协议脱欧情形下，政府将迅速采取行动支撑经济；将于11月6日公布预算声明；将启动基建革命；若无协议脱欧，新预算将在数周后公布。 8、德国9月批发物价指数同比减1.9%，前值减1.1%；环比减0.4%，前值减0.8%。国际股市 1、美股小幅收跌，道指跌约30点，思科跌超1%，英特尔跌0.86%，领跌道指。科技股涨跌不一，苹果跌0.14%，特斯拉涨3.7%。截至收盘，道指跌0.11%报26787.36点，标普500跌0.14%报2966.15点，纳指跌0.1%报8048.65点。 2、美国大型科技股涨跌不一，苹果跌0.14%，亚马逊涨0.26%，奈飞涨0.92%，谷歌涨0.17%，Facebook跌0.49%，微软跌0.09%。 3、中概股收盘涨跌不一，阿里巴巴跌1.03%，京东涨0.4%，百度涨0.76%；箩筐技术跌29.11%，斗鱼跌10.2%，流利说跌9.54%，如涵跌8.83%，蔚来汽车跌2.24%；能发伟业大涨516.44%，魔线涨9.94%，趣头条涨5.74%。 4、欧洲三大股指集体收跌。德国DAX指数跌0.2%报12486.56点，法国CAC40指数跌0.4%报5643.08点，英国富时100指数跌0.46%报7213.45点。 5、亚太股市收盘全线走高，韩国综合指数上涨1.11%，报2067.40点；澳大利亚ASX200指数上涨0.5%，报6642.6点；新西兰NZX50指数上涨0.94%，报11026.6点；日本市场因假期休市。 6、在美上市iShares安硕MSCI土耳其ETF收跌3.89%，报22.95美元，创6月17日以来收盘新低。 7、全美汽车工人联合会宣布，将每周生活费调高至275美元，并允许只要工人维持**纠察线，就可以找兼职。 8、拼多多回应腾讯退出母公司股东称，这是正常的变化，和其他上市公司一样，上市后资本市场股东都不在境内上市公司继续担任任何职位。 9、宝马、通用、本田、福特、雷诺等5大汽车厂商将联合研发汽车自动支付，采用区块链技术，自动记录每辆汽车的停车费和高速费等支付信息并完成自动支付，不必使用现金或电子结算。 10、英国网络安全公司Sophos宣布，已同意私募股权公司Thoma Bravo的收购要约。包括债务在内，Thoma Bravo给予Sophos的估值为39亿美元。 11、大众汽车CEO迪斯称，汽车电动化战略不会损害利润率；预计今年将售出近2万辆奥迪e-Tron电动汽车，电动版保时捷Taycan第一年的产量已经销售一空。 12、美国西南航空飞行员联盟的主管：飞行员们预计波音737 MAX飞机可能将于2020年2月份复飞，西南航空已经安排波音737 MAX在1月6日复飞。 13、英国金融时报报道，据知情人士透露，沙特政府预计将在沙特阿美董事会于10月20日宣布上市计划之前批准该公司在国内上市。沙特政府正寻求最早于11月在沙特证券交易所（Tadawul）出售至多3%的沙特阿美股份。目前沙特阿美拒绝对此置评 14、特斯拉公关人士表示，目前尚未获得特斯拉上海超级工厂的量产时间表，网传的消息不真实。此前有多家媒体报道称，特斯拉上海超级工厂将从本月开始量产。商品 1、NYMEX原油期货收跌2.28%报53.53美元/桶，创三日新低。布油收跌2.23%，报59.16美元/桶。分析师表示，油价在缓慢回吐近期涨幅，因对于贸易前景仍持观望态度。 2、COMEX黄金期货收涨0.57%报1497.2美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.78%报17.68美元/盎司。投资者对贸易协议的乐观情绪减退，全球股市下滑也提振金价。 3、伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜涨0.41%报5820美元/吨，LME期锌跌0.08%报2417美元/吨，LME期镍跌1.45%报17295美元/吨，LME期铝跌0.17%报1719美元/吨，LME期锡涨0.15%报16550美元/吨，LME期铅跌2.02%报2138美元/吨。 4、国内商品期货夜盘多数下跌。焦炭、焦煤、动力煤分别收跌4.35%、1.60%、1.31%。螺纹钢、热轧卷板分别收跌2.12%、1.78%。铁矿石收跌3.22%。橡胶、沥青分别收跌0.09%、2.96%。 5、海关总署：前三季度原油进口同比增9.7%，猪肉、牛肉等进口量同比增幅分别为43.6%、53.4%；大豆进口量为6451万吨，同比减少7.9%；铁矿石进口量为7.84亿吨，减少2.4%。 6、大商所：自10月15日起，终止已挂牌的纤维板期货FB1912、FB2001、FB2002等10个合约交易，并推迟后续合约挂牌。 7、科威特油长：油价处于50-70美元/桶是可接受的，希望油价更稳定；2020年原油库存增加仍是假设，现在讨论为时尚早；原油需求持续增加。 8、俄罗斯主权财富基金主管：许多俄罗斯投资者对沙特阿美IPO感兴趣，俄罗斯总统普京访问沙特期间将讨论欧佩克+减产协议。 9、印度能源部长：预计到2023年之前，印度将在原油勘探和生产方面投资580亿美元；强烈呼吁财政部将成品油纳入商品和服务税（GST）范围，预计天然气也将被纳入GST。 10、伦敦金属交易所（LME）：周一镍库存减少4428吨，连续第11天下降；铜库存减少4975吨，铝库存增加9400吨。 11、世界钢铁协会：全球制造业疲软且贸易紧张态势持续，钢企今年面临需求和价格的下跌。欧盟的钢企受创最重，欧洲钢企指责美国造成低成本钢材涌入欧洲地区，令当地钢铁行业陷入危机。预计全球钢铁需求增速将从2018年的4.6%放缓至3.9%。 12、芝商所集团（CME）：自2019年11月17日开始，将通过谷歌云平台提供实时期货和期权市场数据。 13、波罗的海干散货指数跌0.42%，报1916点。债券 1、国内债市先抑后扬，国债期货小幅收红，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间现券收益率小幅下行，10年期主要利率债收益率下行1bp左右；资金面有所收敛，回购利率多数反弹，其中隔夜质押式回购加权平均利率大涨逾30bp。交易员称，中美贸易谈判向好影响未消、资金面有所收敛以及中国9月进出口数据超预期下行等因素综合影响，现券期货先抑后扬，市场关注后续将公布的9月金融及经济数据。 2、央行上海总部公告，取消银行间债券市场备案环节中关于合格机构投资者提交债券投资人员的银行间债券市场培训证书的规定，进一步简化备案管理。 3、新京报报道，券商接窗口指导，私募公司债募集资金用途将受限制。9月19日以后受理的私募债，规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧；公私募分别独立按净资产40%测算额度。 4、财政部10月15日将开展15.6亿元国债做市支持操作，期限3年，操作方向随卖。 5、【债券重大事件】中信国安：“15中信国安MTN003”未能按期足额偿付利息；中证鹏元：将东方锆业主体长期信用等级由A+下调为C，评级展望由负面调整为稳定；东方金诚：将博天环境主体及“17博天01”列入评级观察名单；东方金诚：将西王集团主体及“19西集01”等债券列入信用评级观察名单；联合评级：将天广中茂主体评级由“BB+”下调至“B”，评级展望负面；平煤股份：“16平煤01”持有人会议审议通过提前兑付议案；财富证券：收到上交所、深交所纪律处分事先告知文件；中民投租赁控股：公司收到天津证监局警示函；中弘控股：公司收到深交所通报批评处分决定书。外汇 1、在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0669，较上一交易日涨331个基点。人民币兑美元中间价调升2个基点，报7.0725。 2、纽约尾盘，美元指数涨0.12%报98.4580；欧元兑美元跌0.10%报1.1026；英镑兑美元跌0.34%报1.2606；澳元兑美元跌0.26%报0.6776；美元兑日元跌0.01%报108.4050；离岸人民币兑美元涨183个基点报7.0700。

老虎证券04-16 17:58

万字长文回顾：马云和他的阿里帝国

每个月500块的工资都快发不出了，公司破产在即。 1999年8月，蔡崇信找到在高盛工作的老友林夏如。林夏如当时是高盛私募部门亚洲区主管，正好也在寻找中国高科技企业的投资机会。听了蔡崇信的介绍，林夏如很感兴趣，觉得是个很好的投资机会。和蔡崇信一样在湖畔花园闻过满屋子的脚臭味以后，林夏如也是被马云和团队的激情所打动。10月，高盛和阿里达成协议，5家机构共计投资阿里500万美元，占股50%。其中高盛出资额为330万。 5年以后，高盛以2200万美元退出，这7倍的收益率，不可谓不高，但却是高盛历史上痛失的最大投资机会，因为这些股权日后将价值千亿美元。而运气就是这么奇妙。当马云不再需要钱的时候，钱却又来找他了。高盛的钱进来才两天，一位朋友介绍马云去见一个投资人。由于马云手里已经握了500万美元，所以他完全抱着无所谓的态度，也不穿西装，也没有商业计划书，就空着手去了。那个头发稀少，个头不高的日本投资人，才听了6分钟，就打断马云，说，我要投资。此人就是软银的孙正义。孙正义不久，马云和蔡崇信飞到日本和孙正义谈定了细节：软银投资3000万美元，占股30%（仅仅一个月，阿里的估值就上涨了10倍）。不过，回到杭州和团队一通报，大家都炸了锅，说不行，股权分出去太多了。马云也回过神来觉得不对，于是给孙正义的助理打电话，说要改为2000万美元，助手不同意，很生气地说都谈好了怎么能改呢。马云就给孙正义发邮件说：“如果没有缘分合作，以后还会是好朋友。”孙正义几分钟后就回复了：“谢谢你给我一个商业机会，我们会一起创造奇迹的。” 于是，在“十八罗汉会议”仅仅10个月以后，马云手里拥有了2500万美元。有钱以后，马云马上就膨胀起来。他在香港租了很气派的办公楼，把阿里巴巴总部从杭州搬过去，自己也搬到香港办公。还在美国建立服务器基地和技术总部，在英国、韩国、日本、澳洲设立办事处，并且全球招聘精英人才。 2000年，马云在全世界各地推广阿里巴巴，他在BBC、哈佛、MIT、沃顿、世界经济论坛、亚洲商业协会等地方四处演讲，并被《商业周刊》、《经济学人》等国际著名杂志报道，甚至还成为了《福布斯》封面人物。在国内，马云办起了“西湖论剑”，以地主身份邀请金庸和张朝阳、王志东、丁磊等共论互联网未来，俨然成为国内互联网行业的盟主。马云和他的阿里巴巴，一时风头无二。但也正是此时，阿里巴巴已经陷入了非常严重的内忧外患之中。 2000年，互联网泡沫已经破裂，全球互联网行业进入寒冬，投资人也捂紧了钱袋子。而阿里巴巴虽然用户数增长很快，但是没有找到好的变现模式，迟迟不能盈利。在公司内部，由于摊子铺得太大，成本居高不下，每个月要烧掉一百多万美元。内部管理也是一团糟，据马云讲述：“50个聪明人在一起，是世界上最痛苦的事情”。而那时候，马云从哈佛、斯坦佛、沃顿等学校招了大批精英人才，每次开会吵成一团，马云也不知道听谁的好。职业经理人与创始成员之间、外国雇员与本国雇员之间，矛盾重重，离职潮此起彼伏。 “西湖论剑”仅仅10天以后，马云宣布，阿里巴巴进入紧急状态，他告诉公司员工：未来半年将会非常严峻，要随时做好加班准备。全体准备过冬，跪着也要活下去。到年底，2500万融资已经烧掉了一大半，公司账上只剩700万美元，半年内找不到新的出路，阿里巴巴就要完蛋了。马云终于痛下决心，做了几个决定：一是大量裁撤海外基地，全面回归中国；二是把总部由香港撤回杭州；三是全球大裁员。其中第三个决定是最难的。因为马云天生喜欢人多热闹，也比较重感情，从来都不愿意裁员。但是公司到了生死存亡之际，由不得他感情用事了。马云引入了在通用电气工作了16年的关明生到阿里当COO，帮助变革。大量的精英人才被裁掉，马云也从此完成了一个感情用事的人到一个冷酷无情的企业家的蜕变。经过这些改变，阿里巴巴每个月的运营成本降到了50万美元左右，公司赢得了14个月的生存时间。马云把这段经历比作“长征”。他说，变革完成，等于我们已经爬完雪山，过完草地，到达了延安。接下来，要做三件事：开展整风运动、建立抗日军政大学、南泥湾垦荒。所谓整风运动，就是统一目标、使命和价值观；建立抗大，就是培养得力的干部；南泥湾垦荒，就是自食其力，不依赖他人。在这三招的帮助下，阿里巴巴渐渐有了起色。到2001年底，在阿里做生意的企业用户超过了百万，公司也实现了盈亏平衡。阿里终于活下来了。图/图虫 6 2003年4月，入职阿里巴巴不到一年的小女孩叶枫，突然被叫到马云办公室。叶枫进来一看，马云、蔡崇信、关明生、彭蕾等一干大佬都在，吓了一大跳。马云对她说：现在有一个秘密任务交给你，需要你离开这家公司，到另外的地方去做。你不能把这件事告诉任何人，哪怕父母家人、男朋友都不行。你愿不愿意？叶枫说愿意。于是马云交给她一份厚厚的合同，让她签字。合同全是英文的，叶枫看都没看，直接翻到最后一页，签上自己的名字。和她同样经历的，有6个人，领头的是中国黄页时期就追随马云，当时已经当到阿里巴巴投资部总经理的孙彤宇。他们搬出了办公区，回到阿里巴巴的创业圣地：湖畔花园。开始夜以继日地做那项秘密任务。 5月10日，这个项目成功上线了，叶枫给它起了一个名字，叫“淘宝”。马云和团队6个人，每人从家里找4件东西上去卖，总共28件物品，互相买，完成了第一批交易。马云翻箱倒柜凑不出4件东西，最后把自己戴的手表都放上去了。淘宝连上互联网的那一刻，马云没有在现场观看，他在自己家里，端着酒杯，向空中遥祝：保佑淘宝一路顺风。 6月份，阿里巴巴一位员工在公司内网上发了一篇文章，说有一家非常厉害的公司可能成为阿里的竞争对手，提醒公司高层注意。那篇帖子得到了很多跟帖，每个人看了竞争对手的网站，心情都非常沉重。曾经有很多公司都声称过是阿里的竞争对手，阿里从来没有放在眼里，但是这一次，大家首次感到了害怕。直到一个多月以后，马云才向全员公布，这个名叫“淘宝网”的竞争对手，是自己公司的秘密产品。所有人都欢呼雀跃，长出了一口气。与阿里巴巴做的B2B（商家对商家）不同，淘宝的定位是C2C（个人对个人）。之所以这么神秘，是因为C2C领域有一头巨大的鲨鱼虎视眈眈——美国零售网站巨头eBay，已经占领了中国90%的互联网C2C市场。马云不想让淘宝在没有站稳脚跟之前，就被人知道是阿里的产品。等他看到这种模式可行了，可以站得住了，才公布出来。 eBay的总裁惠特曼女士马上注意到了淘宝，但她研究了一番以后，不屑地说：淘宝撑不过18个月。当时，国际通行的购物网站，是要付费上传商品信息的，eBay进入中国，也不例外。马云则公布了“淘宝三年免费”的政策，这样不收费光烧钱，凭淘宝的资金实力，根本撑不住。尽管eBay战略上藐视淘宝，战术上却非常重视，采取了凌厉的招数遏制淘宝。淘宝的免费政策让商家蜂拥而至，但是没有买家，网站还是会死。而初生的网站要引流，就需要大量打广告。惠特曼看准了这一点，直接给eBay中国拨了1亿美元的市场预算，和中国主要门户网站全部签订了排他性的广告协议，并在谷歌和百度把与“淘宝”相关的关键词都买断了。在PC互联网时代，这种封杀，几乎是致命性的。马云则采用了经典的“农村包围城市”思路应对：一是线上走不通，就走线下，淘宝网在电视、路牌、地铁、电梯到处投放广告；二是大网站走不通，就走小网站，淘宝和几千家小网站建立了合作关系；三是进军娱乐圈，在天下无贼、头文字D、韩城攻略等电影里做植入广告。而另一个更重要的举措，最终帮助淘宝奠定了胜局，并在其后孵化出一棵和淘宝同样大的参天大树。有一天，淘宝负责人孙彤宇在看用户反馈时，有了一个想法，他让一个6月份才刚刚加入淘宝的小年轻去落实。这位小年轻名叫倪行军。他是浙江财经学院会计信息化专业毕业，自学的编程，本来是想进阿里，却被阿里的HR忽悠进了刚刚成立不久的淘宝。倪行军一个人很快写完了程序，叶枫给这个程序起了一个名字，叫“支付宝”。这个很不起眼、一个半路出家的程序员一人就搞定的小小程序，因为提供了担保交易功能，解决了网上交易的一个大麻烦，让淘宝网的用户体验大大改善。在这么一套组合拳之下，短短一年的时间，淘宝网的流量已经进入全球前20之列，交易额已经可以和eBay平分秋色。但是，如果没有足够的资金支撑，免费的淘宝，逃脱不了惠特曼的预言，终将死在烧钱上面。由于淘宝不赚钱，其运营经费几乎全部来自阿里。但随着淘宝越做越大，阿里也渐渐承受不起如此体量的烧钱了。两年以后，淘宝虽然越过了惠特曼预言的18个月死线，但是也已经走到了深渊。这次救命的，是马云1997年在北京认识的朋友，雅虎的杨致远。 28岁那年，杨致远放弃了斯坦佛大学博士学位，成立了雅虎公司。这家公司迅速成为硅谷巨头。但是由于一系列的战略失误，雅虎渐渐在没落，在全球市场，它被谷歌打败，在中国设立的雅虎中国，也被百度打得毫无还手之力。 2005年，雅虎的资产负债表上只剩下大约30亿美元。但杨致远做了一个惊天决定：用10亿美元，加上雅虎中国全部资产，换取阿里巴巴40%的股份。这笔钱一谈妥，所有人都知道，淘宝得救了，eBay没戏了。eBay当机立断，马上放弃了中国市场，把其两年前收购的易趣卖给了TOM网，完全撤离了中国。至此，淘宝网占据了中国零售电商80%的市场份额，成为绝对的霸主。而雅虎的10亿美元，也成为该公司历史上最成功的一笔交易。若干年后，雅虎已经全面没落，被迫将核心业务卖给亚马逊，其所持有的阿里股份被注入一家名为Altaba的公司中，这些股份在2019年的市值超过千亿美元。图/图虫 7 早在1999年“十八罗汉大会”时，马云就提出了公司要2002年上市的目标。但是，这些年来，阿里巴巴一直处于内忧外患中。这个目标一直没能实现。到2007年，阿里巴巴的B2B业务已经拥有了2500万用户，并且有良好的现金流，早就具备了上市条件。而且，据日后陆兆禧透露，马云在2007年就敏锐地注意到可能爆发金融危机，如果阿里不在危机之前上市，又不知要拖到什么时候。 7月，马云终于公布了启动上市的消息。对那些持有股份的员工而言，这一刻，已经整整推迟了5年。 11月6日，阿里巴巴B2B业务在香港上市。这次上市，直接造就了将近1000名员工成为百万富翁，是当时中国互联网发展史上最大规模的一次造富奇迹。其中，“18罗汉”人均身价过亿，这些被马云称为“没有人要，才来阿里巴巴”的人，在8年的时间里，由于跟对了老板，上对了平台，也由于自己的努力，一个个成为了亿万富翁。他们高兴得在总部舞狮子庆祝，并把“人人都爱IPO”的海报贴得到处都是。在历史上，当一位枭雄建立新的王朝之后，往往就会清洗功臣。没想到，这一幕在阿里上市之后也上演了。上市后的第二个月，马云突然宣布，4位高管从2008年起调离岗位，送去读商学院。这4人是： 1996年就追随马云、立下汗马功劳的、时任淘宝网总裁的孙彤宇； 2000年加入阿里，长期为阿里四大巨头之一的CTO吴炯； 1996年初作为第一位员工加入中国黄页，为阿里打造了蜚声中外的中供铁军的李琪； 2000年加入阿里，与李琪一起打造中供铁军，时任阿里资深副总裁的李旭晖。以这4人资历之深、贡献之大、职位之高，突然遭此变故，令所有人错愕。孙彤宇甚至当场哭出来。据说由于他老婆彭蕾作为主管人事的公司高层，提前知晓此事却未告知自己的丈夫，两人后来爆发了剧烈争吵，还一度为此而离婚（不过后来又复婚）。马云此举，被认为是“杯酒释兵权”、“卸磨杀驴”。马云的公开解释是三条：第一，他们太累了，该休息一下了；第二，公司需要全世界最优秀的管理团队，派这些人出去学习，是让他们提升自己，为了实现“由中国人创办的全世界最优秀的公司”这一远景；第三，他们到哈佛、北大学习，也许三四年以后，又会充满力量、激情回来，成为我们的接班人，发挥更大作用。不过，孙彤宇、吴炯和李琪出去后都没有再回来。李旭晖曾短暂回来，但又于2011年因“供应商造假”事件而与时任阿里CEO卫哲双双离职。 8 由来只有新人笑，有谁听到旧人哭。孙彤宇哭的时候，意气风发的新人中，有一个叫张勇。张勇原是当时如日中天的游戏公司盛大的副总裁兼CFO，被蔡崇信看中，挖了过来，担任淘宝CFO。来了才发现，淘宝的CFO不只是管财务，连业务也要管，后来甚至连COO的职位也一并给他承担了。张勇张勇作为COO负责的项目中，有一个烂尾的半吊子工程，原本是一个事业部级别的项目，做了半年多，一直失败，原负责人撂挑子辞职了，事业部解散，团队只剩20多人，成为一个人人避之不及的垃圾项目。这个垃圾项目，名字叫“淘宝商城”，以后会改名为“天猫”。 2009年3月，张勇接手了淘宝商城。这时候，淘宝商城只是淘宝网上一个可有可无的附属品，在市场上没有任何名气，既没什么商家进驻，也没什么消费者关心。为了打响淘宝商城的名气，张勇想了很多办法，但是都收效甚微。后来，张勇和团队商量，要在下半年搞一次大促销，日期要避开国庆节和圣诞节两个购物季，于是就选在中间位置。最后选定了一个最好记的日子：双十一光棍节经过艰苦的推广，张勇团队终于搞定了一批商家愿意在这一天一起降价促销，全部参与的商家加起来——27个。面对这么惨淡的数字，大家也不抱什么指望了，聊胜于无吧。但是最后的促销效果完全出乎意料，绝大多数商品一大早就给抢光了，店家不得不赶紧补货。一天下来盘点，27家商户，共计卖了5200万，是平时的10倍。这个现象也引起了媒体的广泛报道和网民的热议，一下子几乎人人皆知。有了这一波宣传，第二年情况就完全不同了，参与品牌达到了711家，销售额达到了9.36亿。到了2013年，走到第5个年头的双十一节，参与商家达到了几千家，成交额比5年前整整翻了700倍，达到350亿元。而这个节日也早已超出天猫的领域，成为全网狂欢的日子，每年的11月10日晚，千家万户的女生，都会像等待久违的恋人一样等待11日凌晨的到来，疯狂地抢购一切东西。张勇创造的双十一，已经成为世界互联网发展史上的一大奇迹。图/新华社 2013年，阿里再次启动了上市流程（此前，阿里巴巴B2B已经于2012年退出香港股市）。由于当时的香港股市不承认“AB股”（即同时发行A、B两类股票，A类股票和B类股票的投票权不同），阿里选择了赴美上市。而且这次上市的不再是单独的B2B业务，而是整个集团。 2014年9月20日，阿里巴巴在纽约证券交易所完成了第二次上市。当日，阿里的股价就狂涨38.07%，一举把马云冲上了中国首富的位置。而阿里巴巴，也以2314亿美元市值，成为仅次于苹果、谷歌、微软的全球市值第4大公司。 9 早在2004年，马云曾经讲过一句话：“我拿着望远镜也找不到对手。” 当2013年马云登顶中国首富，阿里成为中国市值最高的公司时，这句话可以说恰如其分。但就在此时，随着智能手机和3G网络的普及，人类已经进入了全新的移动互联时代，互联网上所有的一切，都在发生翻天覆地的变化。马云和阿里巴巴，很快将惊慌失措，手脚大乱。那几年中国互联网发展的最大奇迹，是一个名叫“微信”的全新产物。微信是完全基于移动互联网产生的，它以前所未有的速度席卷了所有人的手机，快速成长为一个庞大的社交帝国。移动互联网表现出和PC互联网不一样的地方，典型的就是“社交为王”、“流量为王”、“高频打低频”。以支付领域为例：支付宝最初是由淘宝的需求派生出来，但是几年内就长成一棵和淘宝几乎同样巨大的参天大树。在起初几年里，支付宝占据着国内第三方网络支付几乎全部份额，绝对是“拿着望远镜也看不到对手”。但是，对手总会从你意想不到的地方跳出来。 2014年春节前3天，微信悄悄推出了“微信红包”，几天之内，上百万用户微信绑定银行卡，500多万个红包被发出，几千万人的微信里有了零钱。一些媒体称之为“微信红包一夜干完了支付宝花了10年干完的事。” 年29那天，马云在阿里巴巴的社交平台“来往”上发了一条信息： “几乎一夜之间，各界都认为支付宝体系会被微信红包全面超越。体验和产品是如何如何地好……确实厉害！此次珍珠港偷袭计划和执行完美。幸好春节很快过去，后面的日子还很长，但确实让我们教训深刻。” 此前望远镜也看不到的对手，就这样突然空袭到了眼前。支付宝遇到了前所未有的劲敌。而2014年的春节，还只是微信的小试牛刀而已。一年以后，更大的风暴袭来。 2015年除夕，微信联合央视春晚推出了“摇一摇”抢红包，晚会4个多小时，2000万用户共计摇了110亿次，发出去10亿个红包，微信绑定银行卡超过1亿。支付宝的市场份额迅速被挤占，陷入愁云惨淡之中。几年以后蚂蚁金服CEO井贤栋在接受《中国企业家杂志》采访时，讲述了一个暗室游戏来类比当时的感觉： “手足无措，被巨大焦虑感所包围”。蚂蚁金服支付宝事业群总裁倪行军则说：“那是一种‘巨大的冲击感和失落感’。” 在微信支付的猛烈进攻下，阿里人渐渐开始对两个观念深信不疑：一是“纯支付无价值”，二是“高频打低频”。在他们看来，支付宝就是因为没有社交功能，所以拼不过微信。为了实现更大价值，提升用户使用频率，支付宝也应该做社交。怀着对流量的极度渴望，支付宝开始盲目追求用户停留时长，从工具向社交平台转型。它放弃了自己最擅长的东西，去和微信拼对方最擅长的东西。 2016年，支付宝发布多个版本，看起来和社交APP没什么两样，完全不像一个支付工具。但是，其市场份额还是一路下滑，而微信支付则高歌猛进。此时的支付宝，完全陷入了魔障：如果产品表现不佳，那一定是因为没有社交；如果做了社交产品还是表现不佳，那一定是社交还做得不够。于是，一切行动，都在挖空心思地增强社交功能。 11月，支付宝终于走到了悬崖边。这月，支付宝上线了“圈子”功能，鼓励用户上传照片交友。结果，在“白领日记”和“女生日记”两个栏目，一些用户上传了大尺度照片，并配上了暧昧的文字。这些被很多网友认为是暗示招嫖的广告，引起了舆论的轩然大波。支付宝一时被讥讽为“支付鸨”。舆论的狂潮让阿里巴巴上下都开始了反思。时任蚂蚁金服董事长彭蕾以内部信的方式，向大众道歉。信的标题是《错了就是错了》。彭蕾说： “过去的这两天，是我到支付宝七年以来，最难过的时刻。我们经历过许多困难的时刻，但从没有任何一件事，如这次一样如此深的刺痛我。” 她问道： “我们要向数亿用户传递什么信号？！我们到底要什么？！我们终究去哪里？！在所谓的用户活跃度面前可以不择手段无节操？！” 2017年3月，支付宝终于宣布放弃社交，重新回归支付的本业。这个时候，微信支付已经占据了接近4成的市场份额，成了支付宝不可忽视的强大对手。除了支付宝以外，阿里陷在社交迷思里面，全力推广的，还有另一个产品：“来往”。来往上线于2013年，马云希望这个新产品能对抗微信，找到阿里在移动互联时代的生存之基。为了快速推广来往，马云甚至要求全公司员工除了自己必须使用以外，每人还要至少发展100位外部用户。他自己也不惜拉下老脸，邀请企业家和娱乐圈朋友帮忙站台。但是社交与阿里巴巴格格不入。尽管马云大力推销，自己还经常在来往上面发帖子，但是来往完全不是微信的对手，后来渐渐沉寂，再也无人问津，成为阿里做社交失败的一块墓志铭。社交大战以后，“企业基因论”成为一种流行的论调，人们普遍认为，腾讯具有社交的基因，阿里具有电商的基因。如果腾讯要做电商，阿里要做社交，都注定失败。不过，阿里应对移动互联网冲击所作的努力并没有完全失败。 2014年，阿里以8000万人民币买入了一家名叫“友盟”的小公司。这家公司本身没什么，但是，随着公司一起卖身而来的，是出生于1985年的公司创始人：蒋凡。如同张小龙是腾讯收购Foxmail最大的收获一样，蒋凡是阿里收购友盟最大的收获。到了阿里后，蒋凡被任命为无线事业部资深总监。张勇交给他一个艰巨的任务：改造手机淘宝。当时，淘宝的主要交易还是在PC端，手机淘宝的体验惨不忍睹。蒋凡是手机重度使用者。他甚至基本不用电脑，几乎所有工作都在手机上完成。抱着对移动互联网的深刻理解，蒋凡带领团队对手机淘宝进行了大刀阔斧的改造，出色地完成了淘宝由PC时代向手机时代的惊天一跃。到了2016年3月，淘宝已有接近80%的流量来自无线，全网接近70%的成交来自无线。2017年双十一，无线端成交率超过90%。而蒋凡，也在2017年成为了淘宝总裁。这一年，他才32岁。美团网创始人王兴认为，他未来有机会成为阿里CEO当之无愧的接班人。图/图虫写在最后一家企业的气质，说到底就是其领导人的气质。阿里创造的辉煌，和存在的争议，无疑都是马云本身意志和能力的折射。马云以一介布衣之身，没有相关的技术、没有显赫的家世、没有傲人的学历，却创造了如此成功的阿里帝国，不得不说是一个巨大奇迹。我认为，这个奇迹主要来自于马云的几个特点：一是强烈的目标驱动。马云最显著的特点，是认准一个目标之后，倾尽全力，百折不挠地朝这个方向前进。阿里巴巴从“18罗汉大会”那天起，基本的愿景、使命和价值观，就没有变过。与很多企业文化建设都是花架子不同，马云是认真的。他是真的信，并且真的不遗余力地在企业推行。我与很多阿里的人聊过，每个人都提到过价值观在阿里至高无上的地位。我认为，马云的这个特点，与父母的言传身教密切相关。大家是否还记得，文章一开篇我就写道，马云的妈妈崔文彩是工人，爸爸马来法是摄影师，两人都喜欢戏曲。后来崔文彩成为了评弹演员，马来法成为了浙江省曲艺家协会主席。很多文章和书籍说，在戏曲家庭氛围长大，让马云的表达能力很强。而我认为，更重要的，其实是父母这种追求梦想的激情与行动对马云的影响。二是对未来趋势的深刻洞察。在中国互联网企业里面，阿里是公认的战略定位能力最强的，而这实际上是因为马云对未来发展趋势有超强的洞察力。早在90年代中期，马云就坚定看好电子商务，从中国黄页到外经贸部，再到阿里巴巴，都没有脱离这条主线。新世纪初，马云果断做淘宝，大力扶持支付宝，以及后来做阿里云，菜鸟物流，盒马鲜生，无一不是极富远见之举。三是影响和说服他人的能力。都说马云特别善于忽悠。马云对此有个解释：自己不信却说给别人听，那叫忽悠；自己深信不疑，再说给别人听，那不叫忽悠。马云把这个能力发挥得淋漓尽致。在自己一无所有的时候，就能说服彭蕾等人抛弃很有前途的职业，心甘情愿地跟着马云吃尽各种苦头，还不离不弃。蔡崇信这样的顶级人才，一面之缘就为之倾倒。孙正义这样的阅人无数的投资人，仅仅6分钟就完全折服。如此影响和说服他人的能力，我还未在第二个人身上见到。四是知错就改。马云一生犯过无数的错误，但是只要他认识到错误，却能够以极大的勇气悬崖勒马。当发现中国黄页和外经贸部无法实现自己的梦想，他就果断离开，带着队伍自己干。当2000年发现摊子铺得太大导致公司撑不下去，他就果断收缩战线。当发现阿里做社交无法成功，他就果断放弃，回归本业。马云说，别人写书总是写企业怎么成功，而他要写的话，一定会写一本《阿里巴巴的一千零一个错误》。不知不觉，阿里巴巴已经20岁。对互联网时代的企业而言，20年已经足够长了，无数显赫一时的企业，已经消亡。马云给阿里设定的目标是活102年，现在已经过去了1/5。马云也已经55岁。他曾经说过，后悔创立了阿里，还是当老师好。今天，他按照计划，正式卸任阿里巴巴董事局主席。马老师，终于可以如愿以偿地回归“正业”。但是，马云这样不甘寂寞的人，真能好好当个老师吗。未来的马云，会不会“退而不休”，把阿里巴巴的未来，牢牢掌控在自己手中？而未来的阿里，是会像曾经的诺基亚、柯达、雅虎那样，轰然崩塌，还是能够基业长青？马云和阿里的未来究竟会如何？我们拭目以待。

老虎证券04-16 17:46

又一次面临ST，张家界五年亏13亿，大庸古城成“拖油瓶”

及《湖南省张家界市中级人民法院关于企业破产预重整工作指引（试行）》的相关规定，决定将公司预重整期间延长三个月，期限至2025年7月16日。目前，公司正在依法主动配合法院及预重整临时管理人有序推进各项预重整工作。　

格隆汇04-16 16:48

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