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GENIUS法案通过推动美元稳定币热潮，Circle与Tether引领全球数字美元化

ENIUS法案与稳定币监管新格局短期美债需求与收益率波动全球数字美元化加速编辑总结 2025年相关大事件专家点评 GENIUS法案与稳定币监管新格局根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月17日，美国参议院以68-30的票数通过《GENIUS法案》，为美元支持的稳定币建立了联邦监管框架，标志着美国加密货币行业迈向合规化的关键一步。该法案要求所有稳定币必须以1:1的高质量流动资产为支撑，包括93天以内到期的美债、受保险银行存款或实物美元。这一规定明确了稳定币的法律地位，将其定位为数字现金，推动其在全球支付和结算领域的广泛应用。德意志银行在6月18日研报中指出，法案的通过将使美元稳定币成为吸纳全球“非美元资金”的新渠道，强化美元在数字经济中的主导地位。 Circle（CRCL.US）CEOJeremy Allaire在X平台表示：“《GENIUS法案》为稳定币打开了通往主流金融的大门，USDC将成为全球支付的支柱。”法案禁止稳定币支付利息，以避免与传统银行存款竞争，防范银行体系风险。美国财政部警告，若允许支付利息，稳定币可能吸走大量银行存款，威胁金融稳定。以下是对比分析：指标稳定币（USDC/USDT）传统银行存款流动性高（93天内美债等）中等（活期/定期存款）监管要求 1:1高质量资产储备资本充足率监管支付利息禁止允许短期美债需求与收益率波动《GENIUS法案》要求稳定币以93天内到期的短期美债作为主要储备资产，显著推高了美债需求。根据国际清算银行（BIS）数据，截至2025年4月，美元稳定币持有的美债总量已超1200亿美元，其中2024年新增400亿美元，超过多数外国政府的美债购买量。研究显示，稳定币资金流入可在10天内压低3个月美债收益率2-2.5个基点，而资金流出则推高6-8个基点，尤其是Tether（USDT）的影响最为显著。持续的资金流入可能抑制收益率波动，削弱美联储通过短端利率调节金融环境的能力。德意志银行分析师Marion Laboure表示：“稳定币对短期美债市场的‘挤压效应’可能迫使美联储重新评估货币政策工具。”若稳定币市场规模继续扩大，全球货币当局需加强协调以稳定金融条件。以下是对比分析：因素资金流入资金流出 3个月美债收益率变化下降2-2.5基点上升6-8基点时间跨度 10天 10天主要影响资产 USDT、USDC USDT、USDC 全球数字美元化加速《GENIUS法案》的通过加速了全球“数字美元化”进程，美元稳定币（如USDC和USDT）在新兴市场迅速普及。Visa赞助的调查显示，在巴西、土耳其、尼日利亚等国家，47%的加密用户将稳定币用于“储蓄美元”，以对冲本币贬值和高通胀。2025年5月，以太坊和Solana上的稳定币交易中，58%来自北美以外地区，远高于2021年的13.7%。大西洋理事会预测，未来80%的稳定币交易将发生在美国境外。在跨国汇款领域，稳定币以低成本和高效率的优势崛起。世界银行数据显示，传统汇款平均成本为6.62%，而稳定币汇款成本仅为0.5%-3.0%。Tether首席技术官Paolo Ardoino表示：“USDT正在重塑全球汇款市场，特别是在发展中国家，其低成本和高速度无可比拟。”稳定币的扩张不仅推动美元资产的全球流动，还巩固了美元的金融霸权地位。指标稳定币汇款传统汇款平均成本 0.5%-3.0% 6.62% 交易速度分钟级 1-5天主要市场新兴市场全球编辑总结《GENIUS法案》的通过为美元稳定币提供了明确的监管框架，推动Circle和Tether等企业加速全球布局，巩固美元在数字经济中的主导地位。法案要求以短期美债为储备，显著增加美债需求，但可能抑制收益率波动，挑战美联储的货币政策调控能力。全球数字美元化的加速为新兴市场提供了低成本汇款和储蓄工具，但也对传统银行体系构成潜在威胁。未来，监管机构需平衡创新与金融稳定，确保稳定币市场的健康发展。 2025年相关大事件 6月17日：美国参议院以68-30票通过《GENIUS法案》，为美元稳定币建立联邦监管框架，推动Circle股价飙升至199.59美元，市值突破260亿美元。 6月5日：Circle在纽交所IPO，发行价31美元，首日收盘83.23美元，市值接近180亿美元，点燃市场对稳定币的热情。 5月27日：Circle宣布IPO计划，目标估值67亿美元，发行3400万股，成为稳定币发行商上市的里程碑。 5月19日：参议院推进《GENIUS法案》，克服党派阻力，显示加密行业游说力量的增强。 4月15日：国际清算银行发布报告，美元稳定币持有美债总量超1200亿美元，2024年新增400亿美元，超过多数外国政府购买量。专家点评 Marion Laboure，德意志银行分析师，6月18日：“《GENIUS法案》将美元稳定币定位为全球资金流入美国的新管道，但其对美债市场的挤压效应可能削弱美联储的利率调控能力。”（德意志银行研报） Jeremy Allaire，Circle CEO，6月17日：“《GENIUS法案》为USDC的全球扩张铺平道路，稳定币将成为互联网金融的核心基础设施。”（X平台声明） Paolo Ardoino，Tether首席技术官，6月18日：“USDT在新兴市场的普及证明了稳定币对传统金融的颠覆潜力，法案的通过将进一步加速这一趋势。”（CoinDesk采访） Chris Brummer，乔治城大学法学教授，6月17日：“《GENIUS法案》平衡了创新与监管，稳定币的合规化将增强市场信任，但需警惕对银行体系的冲击。”（Financial Times采访） Annalisa Prizzon，大西洋理事会研究员，6月10日：“美元稳定币的全球扩张将重塑跨境支付格局，未来80%的交易可能发生在北美以外地区。”（大西洋理事会报告）来源：今日美股网

今日美股网06-20 00:10

【干货】别再盯着黄金了，真正有弹性的可能是白银

美联储的拖延战术、黄金的高位盘整、以及美债利率的震荡之间，白银最近悄悄创下了12年来的新高。年内伦敦银涨幅已经超过25%，比黄金还猛，最近一个月涨了10%，直接创了12年来的新高。一盎司白银涨到了36美元， $白银主连 2507(SImain)$ 更是一度摸到37.41美元。如果你还以为它只是黄金的“小跟班”，可能真的要重新认识这个老朋友了。今天这篇文章就跟大家聊聊白银，感兴趣的朋友别忘了转发点赞。白银上涨的逻辑白银不是金二代，而是新能源+制造业的底层资产很多人总是把白银当成黄金的小弟，但从基本面来看，白银早就进化为一种“科技金属”。目前白银工业需求占比接近60%，尤其在光伏、电动车、电子元件等方向中，用量逐年走高。根据世界白银协会的数据，2024年全球白银需求达到11.64亿盎司，其中工业需求高达6.81亿盎司，占比58.5%。尤其是光伏，白银是银浆里不可替代的导电材料。虽然单瓦银耗在下降，但新增装机还在持续走高，组件结构也更复杂，整体算下来光伏需求的韧性很强。而电动车，特别是混动+纯电车型对白银的单位用量比传统车分别高了21%和71%，这个拉动更是结构性。再看供给端：全球白银年供应增速长期为负。2024年，银矿供给增速预计也仅1.9%，总供应比需求还差了3600多吨。而且白银的伴生矿属性决定了它不像铜、锂这种能靠高价拉动供给增量。白银不是你涨一点我就多挖一点的“聪明矿”。库存呢？全球白银库存现在在伦敦LBMA和上海期交所都在历史低位，能调的货少了，价格弹性就变大了。金融属性：一场滞后的资金补涨游戏正在上演从金融角度看，白银的爆发有点像“晚来的惊喜”。2024年黄金先一步涨上去，成了避险资产的锚。白银虽然同属贵金属，但过去涨幅没跟上，金银比一度飙到100以上——长期均值在60左右，这意味着白银被显著低估。那边金价涨到新高，这边白银还在半山腰，多头资金自然开始轮动。特别是GENIUS法案通过、Circle暴涨之后，市场在重新定价美元信用体系，这种“去美元化+再通胀”的组合，让资金开始找对冲路径。黄金是首选，白银是补位。而且，白银金融属性是“高波动、高弹性”。从历史看，每当金银比修复，白银涨起来都比黄金猛得多。2009年、2011年那轮就是典型。现在金银比依旧高悬，等于给市场留下了巨大套利空间。情绪面：资金、投机与结构性空头回补从交易层面看，白银这波行情，是资金真金白银堆起来的。以沪银为例，短短5个交易日，持仓量从87万手涨到107万手。这种级别的资金博弈，已经不是零星炒作，是机构在建仓了。更重要的是，市场结构过去对白银存在大量“结构性空头”——做空波动、卖期权、套利。这些仓位一旦扛不住上涨预期，就会形成“逼空式上涨”。而且白银盘子并不大，头部玩家几家一动，就能把价格迅速推起来。从贵金属交易员的表现也能看到端倪：2025年Q1，摩根大通、摩根士丹利这些交易台干了5亿美元的收入，是近10年来的第二高。套利资金已经在白银这条赛道上重兵压注。有哪些标的可以操作？回归交易，在这波大行情中，作为投资者我们该如何把握交易机会呢？最直接的方法是交易期货， $白银主连 2507(SImain)$ ，目前老虎App支持期货交易，不过如果没开通期货交易的朋友不妨看看白银ETF。对普通投资者来说，如果看好这一轮白银行情，直接买 $白银ETF(iShares)(SLV)$是最简单的方式，这是全球流动性最好的白银ETF，跟踪伦敦现货银价。你可以把它当成“纸白银”看待，没有杠杆，也没有实物交割问题，不用天天盯盘、加保证金，适合中长线看多白银的人。但如果你想赌弹性，可以看下银矿股ETF，比如 $Silver Miners Etf(SIL)$ 和 $Amplify Junior Silver Miners ETF(SILJ)$ 。前者偏大型银矿公司，重仓泛美白银（PAAS）、Wheaton（金银流龙头）、Hecla等大型矿商，市值稳、抗压强。后者SILJ更偏中小矿、初级勘探商，比如MAG Silver、Discovery Silver，这些公司产量小波动大，涨起来也更猛。喜欢杠杆的话，还有 $二倍做多白银ETF(ProShares)(AGQ)$ （2倍做多白银）和 $二倍做空白银ETF(ProShares)(ZSL)$ （2倍做空白银）这些工具，但不推荐长期持有，适合短期波段。如果你是个股派，也可以直接看一下这些头部银矿公司，大多数都从南美供给，有稳定资源和现金流。 $泛美白银(PAAS)$ ：北美最大白银生产商之一，资产遍布南美和加拿大，基本面扎实，适合稳健派。 $Wheaton Precious Metals(WPM)$ ：不是传统矿商，而是“金银流协议”模式。它提前出钱、锁定未来银矿产出份额，坐享稳定现金流，更抗周期。 $First Majestic Silver Corporation(AG)$ ：杠杆极大，市值不大但弹性十足，牛市时可以暴涨。高波动、高风险、高回报，典型的进攻型选手。这些公司虽然股价走势和白银价格相关性高，但还会受到各自成本、产能扩张、资产并购等因素影响，更适合愿意做基本面研究的投资者。最后说两句，白银不是黄金的影子，而是自己独立的一轮行情主线。这轮上涨，不是因为黄金带动，而是白银自身供需、金融定价和交易结构决定的逻辑闭环。它是一种兼具避险、成长和周期弹性的资产。正因为多面性，才值得我们持续关注。对比今天的金银比，你很难不问自己一句：是不是该轮到白银了？

老虎证券06-19 19:29

资金火热爆炒低价油气股，最强妖股5天狂飙1263%！

Cardillo分析称，金价会飙升，美债收益率可能会下降，美元可能会反弹。花旗则警告，油价大幅上涨“将对全球经济构成负面供给冲击，降低增长并推高通胀——这将给已在努力应对关税风险的各国央行带来进一步挑战”。油价将起飞？掌控着“中东油阀”的伊朗，此前已多次提及封锁霍尔木兹海峡。伊朗前经济部长早前已经放出威胁称，要封锁关键航道。这也就意味着，全球约20%石油贸易将受阻。一旦冲突升级导致海峡封锁，国际油价将如脱缰野马。据国际能源署（IEA）紧急评估，全面封锁可能使油价短期内突破每桶150美元，触发全球性通胀海啸。 Capital Economics也预测，油价可能从目前的75美元飙升至130美元或更高，引发股市抛售并提高全球经济衰退概率。摩根大通称，如果美国或以色列的军事行动导致伊朗政权更迭，全球油价将长期大幅上涨。历史数据显示，自1979年以来，主要产油国发生重大政权更迭时，原油价格与危机前水平相比，最高飙升了约76%，最终稳定在比危机前高出约30%的水平。该行警告，在极端地缘政治形势下，原油供应会受到严重影响，预计油价可能会翻倍至120到130美元。目前，全球最大石油和天然气贸易商之一的壳牌也发出警告称，若霍尔木兹海峡被封锁，将产生“巨大影响”。公司已制定应急计划，以防以色列和伊朗之间的冲突扰乱该地区的油气运输。另据路透最新称，俄美沙可能联合行动以稳定石油市场。俄罗斯直接投资基金(RDIF)负责人德米特里耶夫称，基于2020年采取类似行动的先例，俄罗斯、美国和沙特采取联合行动稳定石油市场是可能的。

格隆汇06-19 18:10

为什么大量稳定币归零？投资者应如何选择稳定币？

险检查方法储备资产现金 + 短期美债（≥90%）混合储备（商业票据、公司债）无充足储备 / 算法调节查看审计报告发行方信誉受监管机构发行、透明团队部分合规但曾有争议匿名团队 / 无监管备案查询公司注册资讯、监管罚款记录稳定机制法币储备 / 超额抵押部分抵押 + 算法调节纯算法稳定币阅读白皮书，确认抵押率审计透明度每月第三方审计（四大会计所）不定期审计 / 报告不完整无公开审计查阅官网「透明度」页面监管合规符合美国/欧盟监管部分合规但受限无监管 / 被起诉追踪 SEC、FCA 等监管动态历史脱钩记录从未脱钩或短暂波动< 1% 曾脱钩 1%–5% 多次严重脱钩或归零查看 TradingView 历史价格市场流动性日交易量 > $10 亿交易量 $1亿–$10 亿交易量 < $1 亿 / 仅小所上市查看CoinGecko / CoinMarketCap 投资者可以选择哪些稳定币？任何稳定币都存在自己的优缺点，没有一个稳定币十全十美，因此投资者需要根据投资需求、风险偏好等因素选择相应的稳定币。以下是四个仅可供参考的稳定币：稳定币名称优点缺点 Tether (USDT) 市场流行、流动性高透明度问题，需关注资产储备合理性 USD Coin (USDC) 透明度高，经过第三方审计市场知名度和流通量不及USDT Dai (DAI) 去中心化，基于以太坊，抵押品多样化市场波动时影响稳定性 TUSD 实时链上验证储备，强调透明度市场份额较小结论稳定币虽然被视为加密市场中的「安全资产」，但仍存在储备资产不足、算法机制失效、监管风险等问题，因此投资者应选择透明度高、监管合规、流动性强的稳定币，并采取分散投资策略，同时持多种稳定币以降低风险。原文链接

TradingKey06-19 17:50

愤怒的特朗普，急了！

仍是历史第二高位。具体来看，日本作为美债最大海外持有国，增持37亿美元至1.13万亿美元；英国持仓增加284亿美元至8077亿美元，稳居第二大债权国；中国减持82亿美元，持有规模降至7570亿美元，是2009年以来最低。美元正遭遇多年来最惨烈的一年，兑欧元、英镑和瑞士法郎均下跌超过10%。业内人士指出，下跌很大程度上源于特朗普政策议程的多重冲击，多项关键指标显示，美元的跌势可能远未结束。美国银行调查显示，基金经理对美元的减持幅度达到20年来最高水平。中金首席策略分析师缪延亮最新观点认为，特朗普“对等关税”以来全球资产出现诸多异象，有两个“异象”尤为突出：第一个异象是传统的避险资产不再安全。与历次贸易摩擦时期的市场反应截然不同，美元在关税政策宣布后明显贬值，并且作为避险资产的美债也下跌。传统被视作安全资产的美债、美元不再安全，是本次贸易摩擦中的新现象。第二个异象是美债和其它资产的相关性逆转。作为全球资产定价的基础，过去当美国利率上升时，通常会压制黄金、人民币、港股和欧洲股市的表现，但近期这些资产反而表现不错。4月3日至6月13日期间，黄金大幅上涨7.6%，并且过去3年累计涨幅已实现翻倍，人民币汇率先贬后升，港股恒生指数先跌后涨，累计上涨3%。缪延亮认为，在经济、地缘和政策三方面因素驱动下，国际货币秩序正在加速重构，反映为美元资产的安全性下降，黄金和人民币资产正迎来关键的历史机遇，若政策应对得当，人民币国际地位有望明显提升，人民币资产也将迎来价值重估。 3 10家公募基金火速上报！首批科创债ETF来了村长昨天在陆家嘴论坛上提出，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。 6月18日下午，10家公募基金公司集体上报首批科创债ETF。其中，易方达基金、广发基金、华夏基金、鹏华基金、博时基金、招商基金等6家公募上报在上交所上市的科创债ETF，南方基金、富国基金、嘉实基金、景顺长城基金等4家公募上报在深交所上市的科创债ETF。此次上报的十只科创债ETF，有6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数。债券ETF凭借其交易成本低、交易效率高、持仓透明等优势受到越来越多投资者的关注。 2013年3月首只债券ETF成功上市，经过6年的稳步发展，2019年3月整体规模突破百亿元2024年5月债券ETF突破千亿元大关；今年2月7日，债券ETF市场总规模站上2000亿元的关口；今年6月6日，债券ETF总规模突破3000亿元关口，再创新高。债券ETF近期强势吸金，6月18日ETF净流入前十榜单中，前8只均为债券型ETF。截至6月18日，6月超428亿元资金净流入债券型ETF，年内吸金1292亿元。全市场债券型ETF最新规模已达3335亿元，创历史新高，较去年末增超91%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）目前A股市场共有29只债券型ETF，根据底层资产的不同可以简单分为以下三类：第一类是利率债ETF，底层资产是由政府发行的债券，几乎没有信用风险，根据具体发行对象的不同又可分为国债、政策性金融债、地方政府债等。目前共有16只利率债ETF，其中，国债ETF有7只，政金债ETF有5只，地方债ETF有4只。第二类是信用债ETF，主要投资于非政府信用主体发行的债券。目前信用债数量为11只。第三类是可转债ETF，其投资组合主要包括可转换债券。目前可转债ETF数量为2只。华泰固收研究团队认为，从全球视角看，债券ETF规模的快速增长主要源于以下因素： 1.市场流动性和透明度更高，债券ETF提高了市场透明度，使投资者能够像交易股票一样轻松买卖，从而增加了流动性； 2.低成本，债券ETF通常拥有较低的费用比率，尤其在债券收益率逐步下行的趋势下，低成本的优势更加凸显； 3.监管框架改善，提高了投资者对债券ETF市场的信心； 4.风险偏好降低，投资策略调整，投资者更加注重风险管理，债券ETF作为风险分散的有效工具受到重视； 5.产品逐步创新，多样化提升，满足了不同投资的需求。

格隆汇06-19 15:58

6月FOMC会议点评——美联储进退两难，按兵不动或许是最好的选择

者除了考虑到通胀和就业问题外，更要维持美债和美元的吸引力。随着美国国债规模不断扩大，耶伦上任后，通过“借短还长”的操作缓解到期利息支付的压力。今年年内美债到期规模庞大，且短债占绝大多数。短债收益率受利率快速变化更为明显，快速降息会导致市场中短期国债需求下降，最终可能面临期限错配、融资成本上升，甚至出现类似2023年硅谷银行暴雷的事件。数据来源：路透社、TradingKey编撰截至日期：2025年6月19日从外部来看，当前中东地区风险快速上升，战事有望进一步扩大。美以伊三方态度强硬，就算特朗普再次选择“TACO”，以、伊双方的冲突升级也会导致油价易涨难跌。在这一背景下，如果美联储选择降息，更会推升以石油为主的国际大宗商品价格快速飙升，届时美国国内通胀将出现难以控制的局面，美国经济进一步走向“滞胀”。原文链接

TradingKey06-19 14:58

债市早报：2025陆家嘴论坛召开；资金面平稳，债市全天以震荡为主

市场有所分化，转债个券多数下跌；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》】近日，中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》。《意见》指出，当前和今后一个时期，加快建设上海国际金融中心要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，始终做到“八个坚持”，走好中国特色金融发展之路，牢牢把握增强竞争力和影响力要求，以深化金融体制改革为牵引，以提高金融国际化为突破口，以构建中国特色现代金融体系为重点，扎实做好金融服务实体经济“五篇大文章”，加强“五个中心”建设协同联动，强化金融监管和风险防控，培育中国特色金融文化，为开创金融工作新局面、推进中国式现代化建设作出更大贡献。【央行宣布八项重磅金融开放举措】6月18日，2025年陆家嘴论坛开幕式上，央行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措。一是设立银行间市场交易报告库；二是设立数字人民币国际运营中心；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；五是发展自贸离岸债，遵循“两头在外”的原则和国际通行的规则标准，拓宽“走出去”企业及“一带一路”共建国家和地区优质企业的融资渠道；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券；八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。【证监会：加力推出深化科创板改革“1+6”政策措施】证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛上表示，聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。他透露，证监会将加力推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施，包括在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市等。同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。当日，证监会发布了《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，增强科创板制度包容性、适应性，通过深化资本市场投融资综合改革，更好服务科技创新和新质生产力发展。【首批10只科创债ETF“火速”上报】伴随科创债市场快速扩容、流动性逐渐提升，支持科技创新的便利投资新工具也即将面世。6月18日，中国证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛时提出，加快推出科创债ETF。当日，10只科创债ETF已“火速”上报。业内人士表示，科创债ETF的推出是资本市场支持“科技金融”的重要举措之一，对更好服务国家科技创新战略、丰富债券市场投资工具、提升科创债市场流动性、促进科技创新的“债股联动”、吸引长期资金支科创企业等有着重要意义。【合格境外投资者将获许参与ETF期权交易】6月18日，证监会表示，经商央行、国家外汇局，将从10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。证券时报记者了解到，这是证监会落实党的二十届三中全会“优化合格境外投资者制度”决策部署的具体举措之一。证监会表示，后续还将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措，有力推进资本市场高水平制度型开放。（二）国际要闻【美联储继续按兵不动，称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次】美东时间6月18日，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然维持在4.25%至4.5%。本次美联储的决议相比上次大致保持不变，但提出经济前景的不确定性有所减弱。反映美联储官员对利率前景预期水平的点阵图显示，美联储官员预计今年会有两次25个基点的降息，和3月的预测完全相同，但预计今年不降息的官员增加。会后公布的经济展望显示，美联储官员本次下调了2025-2026年GDP增长预期、上调2025-2027年失业率预期、上调2025-2027年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期。鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，他对就业市场情况满意，但贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续上涨】6月18日，WTI原油收跌0.85%，报74.50美元；布伦特原油收跌0.87%，报76.52美元；NYMEX天然气价格收涨2.79%至3.976868美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 6月18日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1563亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量1563亿元，中标量1563亿元。Wind数据显示，当日有1640亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金77亿元。（二）资金利率 6月18日，税期影响接近尾声，资金面平稳。当日DR001下行0.04bp至1.371%，DR007上行0.40bp至1.527%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势由于6月18日召开的陆家嘴论坛未宣布相关货币政策，债市全天以震荡为主。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6370%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.45bp至1.7080%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 6月18日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超93%，“H0宝龙04”涨超23%。 2. 信用债事件旭辉集团:公司公告，本公司被列为失信被执行人。涉建设工程合同纠纷，公司承担连带给付责任，执行标的为4.22万元。昆明新都投资：公司公告，公司被列为失信被执行人，因涉建设工程合同纠纷，涉案金额为462.85万元。公司已退还申请人履约保证金82万元，并与申请人积极协商剩余款项付款时间及金额。深圳特区建设发展：公司公告，深基华智因合同纠纷起诉本公司及华南国际工业。龙光控股：公司公告，为做好债券后续偿付安排，经本公司申请，本公司所有存续公司债券将自6月19日开市起停牌。雅砻江流域水电开发：公司公告，鉴于近期市场变化，拟取消发行“25雅砻江SCP002”。厦门航空：公司公告，鉴于最近市场波动较大，取消发行“25厦门航空MTN001（可持续挂钩）”。百川畅银：中证鹏元将公司主体及“百畅转债”评级由A+调整为A。水发集团：穆迪下调水发集团发行人评级至“Baa3”，展望调整至“稳定”。财信地产发展集团：公司公告，公司收到管理人通报，财信地产及财信集团重整案一债会表决通过《债务人财产管理方案》。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 6月18日，A股窄幅整理，AI硬件方向活跃，多支银行股再创新高，稀土永磁、创新药、新消费跌幅明显，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.04%、0.24%、0.23%，全天成交额1.22万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电子、通信涨超1%；下跌行业中，美容护理、房地产、建筑材料、非银金融、轻工制造跌逾1%，其余行业整体振幅较小。【转债市场主要指数涨跌不一】 6月18日，转债市场有所分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.01%、0.05%，深证转债收跌0.07%。当日，转债市场成交额597.5亿元，较前一交易日缩量39.21亿元。转债市场个券多数下跌，470支转债中，205支收涨，256支下跌，9支持平。当日上涨个券中，恒帅转债继续涨停20%，雪榕转债涨超9%，联得转债涨超8%；下跌个券中，北路转债、天路转债跌逾9%，金丹转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（6月20日），华辰转债开启网上申购。 6月18日，杭氧转债公告将转股价格由26.59元/股下修至25.98元/股；天箭转债公告预计触发转股价格下修条件。 6月18日，超达转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年6月18日至2025年12月17日），若再度触发提前赎回条款，亦不选择强赎；金陵转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 6月18日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.94%不变，10年期美债收益率下行1bp至4.38%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月18日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至44bp；5/30年期美债收益率扩大1bp至90bp。 6月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.31%不变。 2. 欧债市场 6月18日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.50%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、3bp和4bp。

金融界06-19 11:57

稳定币的“不稳定”真相：普通人需要警惕的五大风险

监管趋严美国要求稳定币发行方持有足额美债并禁止算法型稳定币。香港成为首个全面监管法币稳定币的地区，要求现金储备占比≥80%。技术创新方向 RWA（真实世界资产）抵押：将美债、房地产等代币化作为抵押品，提升稳定性。多币种锚定：例如香港允许稳定币挂钩离岸人民币、欧元等，挑战美元主导地位。稳定币是加密货币领域的“数字美元”，通过锚定现实资产平衡了区块链的开放性与金融稳定性。然而，其风险与机遇并存：一方面为跨境支付和DeFi创新提供了基础设施，另一方面也面临技术漏洞、监管博弈和系统性金融威胁。未来，合规性、透明度和技术创新将是其可持续发展的关键。普通人如何应对？稳定币的“稳定”背后，是技术、市场和监管的多重博弈。对普通人而言，它不是保险箱，而是一把双刃剑——用得好可便捷支付，用不好则可能血本无归。稳定币的“稳定”神话，本质是一场关于信用、技术与监管的精密平衡，投资者需清醒认知：在加密世界，没有绝对的安全港，只有动态的风险博弈。未来，唯有透明度、合规性与技术创新三重护航，方能让“数字美元”真正成为金融变革的推动者，而非系统性危机的导火索。

金融界06-19 11:07

公司债ETF(511030)近9日“吸金”31.25亿元，最新份额创近3月新高，机构解读6月FOMC例会

年降息预期，偏鹰派的信号导致美元指数、美债利率上涨，美股、黄金下跌。向前看，我们预期今年降息或不及2次：①相对于增长的下行风险，美联储仍然更担心通胀的上行风险与不确定性，更晚降息更有利于确保关税带来的通胀冲击是一次性而非持续性的；②特朗普对美联储货币政策独立性的干预仍然存在，这或打乱、延后美联储原有的降息进程。不过，11月上旬国会或确定新美联储主席人选，2026年5月美联储将迎来主席人事更迭，市场或对1年后的降息有更强预期，届时美债利率将更易下行。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-19 09:47

港股开盘：恒指跌0.38%、科指跌0.52%，稳定币概念股持续活跃，海天味业IPO首日涨3.3%

7等美股“核心资产”反弹的趋势，10Y美债在4.5%以上利率水平时具有一定交易价值。光大证券研报表示，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升。本轮伊以冲突对原油和油运市场的影响包括：地缘冲突加剧导致原油运输风险加剧。对伊朗石油生产销售的制裁可能加剧，有望释放油运合规需求。此前油运市场面临淡季导致的供需压力，运价承压，地缘政治冲突有望使油运价格压力得到缓解，看好运价进一步回升。平安证券发布研报称，白银原生低占比下白银产量与银价相关性较低，银价对供给驱动作用较弱，白银供给弹性难寻。国内政策“两新”、“两重”等扩内需政策持续发力，高端制造业升级推进，白银需求有望逐步释放增长弹性。海外制造业重建或为欧美长期产业诉求，中期欧美宽松周期有望持续，白银需求增速空间打开。预计全球白银供需仍呈缺口，价格中枢有望逐步抬升。

金融界06-19 09:37

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