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IPO打新观察：鑫磊股份发行价20.67元/股，长城基金、圆信永丰基金网下报价相差超30元
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下降，主要受2021年原材料价格上涨、美元兑人民币汇率整体呈贬值趋势等因素影响。　　鑫磊股份表示，目前，原材料采购价格、汇率波动情况对公司业绩的不利影响已逐渐降低，但主要原材料价格持续震荡、美元兑人民币汇率持续波动，若上述因素进一步恶化，则其2022年业绩存在继续下滑的风险。
金融界2023-01-09
2023年人民币汇率展望
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加大，走势呈现“稳—贬—稳”的格局。美元兑人民币汇率由年初的6.37附近，贬值至12月下旬的6.97附近，累计贬值约8.6％，为近年来最大年度跌幅。同时期美元指数上涨约8.7％，略大于人民币对美元的贬值幅度，表明强势美元是人民币贬值的重要因素。　　　　同时期人民币对欧元、英镑、日元分别贬值2.8％、升值2.7％和6.2％，人民币CFETS指数由上年末的102.47，下降至12月下旬的98.54，累计贬值3.8％。　　　　回顾2022年全年，人民币汇率走势主要分为三个阶段。　　（一）第一阶段：年初至3月上旬　　第一阶段为年初至3月上旬，人民币汇率延续了去年四季度以来的“美元强、人民币更强”的走势逻辑。在同期美元指数升值3.3％的情况下，人民币依然对美元升值0.9％，CFETS指数更是上涨了4.2％。　　此阶段，一方面奥密克戎疫情引发全球确诊病例高峰，另一方面，俄乌冲突引爆全球避险情绪，中国由于疫情防控成效显著以及远离地缘政治危机中心，使人民币获得了一定避险属性。　　（二）第二阶段：3月中旬至11月初　　第二阶段为3月中旬至11月初，人民币汇率出现近年来较为少见的两波急贬。同时期美元指数由98附近狂升至112，升幅达13.9％，美元兑人民币汇率由6.31一路贬至7.32附近，贬值幅度达13.8％，人民币CFETS指数也贬值了6.5％。　　其中，4月至5月的第一波急贬源自三大因素：一是上海疫情引发市场对中国经济及资本流动的看空情绪；二是美联储开启加息进程；三是前期人民币过度强势积累了较强的补贬需要。5月至8月，随着美联储货币政策态度转向鸽派以及上海解封，人民币汇率回归平稳。　　但8月中旬至11月初，人民币开启第二波急贬，同样源自三大因素，一是美国通胀连超预期，美联储表现强势鹰派，加息进程提速并开始缩表；二是中美关系出现波折，出现了包括美众议长佩洛西窜访台湾和美国限制我芯片产业发展等事件；三是中国疫情出现反复。　　为有效引导市场预期，央行在该阶段多次采用汇率预期引导工具，包括两次下调外汇存款准备金率、上调远期售汇风险准备金率和跨境融资宏观审慎调节参数等。　　（三）第三阶段：11月初至12月下旬　　第三阶段为11月初至12月下旬，人民币汇率对美元转强，对一篮子货币也逐步企稳。同时期美元指数回落6.3％，人民币对美元升值约4.7％，但CFETS指数小幅下跌1.3％。此阶段，美国通胀开始回落，衰退风险加大，美联储态度转鸽引发美元回调。同时，我国防疫政策“20条”出台，各地不断优化防控措施，包括房地产融资在内的一系列稳经济政策措施陆续推出，显著增强了市场对中国经济的信心。　　二、2023年人民币汇率展望　　（一）经济基本面：外部衰退风险增加，中国经济修复性复苏　　2023年，中国与全球在经济周期上将继续呈现错位走势。中国经济将以“修复性复苏”为主基调，而全球经济则将以“通胀降温下的浅衰退”为主基调，这种周期错位整体将有利于人民币汇率保持稳定甚至偏强势。　　1. 全球：通胀降温下的浅衰退　　从全球来看，2023年将呈现以经济减速、通胀降温为主要特征的“浅衰退”模式。IMF在10月的展望报告中将2023年全球经济增速由先前预测的2.9％下调至2.7％，OECD则预计2023年经济增速将增长2.2％，低于2022年的3.1％。　　　　随着美联储连续加息，美国经济在一些领域出现了明显降温，虽然整体尚未进入衰退，但长短期国债收益率持续倒挂等多项指标已显示中期衰退风险大增。纽约联储预计2023年四季度出现衰退的概率接近40％，从过去的经验看已相当高。　　　　欧洲经济同样面临减速风险，俄乌冲突带来的能源危机仍将从供给面冲击实体经济，高通胀带来的紧缩性货币政策持续期或长于美国，金融市场条件收紧也将导致阶段性的流动性冲击，预计2023年欧洲多国都将面临陷入衰退的可能。　　　　日本经济有望艰难度过高输入通胀、贸易条件恶化和日元持续贬值的三重外部严重失衡期，但经济内生增长的压力仍然较大，在2022年三季度经济意外收缩后，2023年有望实现微弱增长。　　　　新兴市场国家经济有望保持温和增长，强美元与流动性紧缩的压力将主要集中在上半年。下半年随着主要国家货币政策转向，新兴市场流动性压力将整体减弱，但不同类型的国家仍将出现分化，风险主要集中在能源粮食对外依赖度高和财政贸易双赤字的国家。　　2. 中国：修复性复苏　　2023年中国经济将开启“修复性复苏”模式，复苏的主要动能来自于抑制经济增长因素的消除。　　一是新冠疫情防控措施不断优化，将提振消费与投资信心，经济内生动力逐步恢复。随着防疫政策全面回归“乙类乙管”，2023年开春后疫情有望回落，服务业与消费将于二季度逐步复苏，企业投资信心增强。　　二是房地产逐步由风险暴露期转向风险收敛期，融资改善与信心恢复将成为主要特征，行业逐步转向健康稳定发展的新阶段，地产对整体经济开始由负面冲击转为中性。　　三是外部需求转弱，出口增速恐将保持下行，经济增长的动力将由2021和2022年的“以外补内”转变为2023年的“以内补外”，这可能在一定程度上限制经济反弹力度。　　　　四是通胀将保持温和，一方面内需复苏将促使核心通胀均值回归和中枢上移，另一方面输入型通胀压力减轻，则将有利于限制通胀涨幅。　　整体看，2023年中国经济基本面持续修复和温和通胀，将有利于人民币汇率保持稳定。　　（二）国际收支面：经常账户承压，金融账户改善　　2023年我国国际收支将继续保持基本平衡格局，经常账户压力与金融账户改善并存，为人民币汇率保持稳定提供重要支撑。　　1. 国内外经济周期错位，将导致我国经常账户顺差下降　　一是货物贸易顺差规模将见顶回落。2020年以来我国出口占全球比重达到历史高点，源于疫情冲击下全球对我国生产能力的依赖加大。2023年全球经济减速必然拖累外需回落，海外产能恢复对我国出口形成替代效应，出口将面临下行压力。　　　　二是服务贸易逆差难以继续缩小。疫情期间我国居民出国旅行求学、海外购物均受到严重影响，全球海运能力下滑则一度提升了我国国际运输服务的份额，这些都是近年来服务贸易逆差缩小的原因。 2023年我国打开国门后，以上因素将会削弱，服务贸易逆差可能由近两年来的持续缩小转为扩大。　　　　三是国际收入保持稳定。疫情以来我国海外劳务和投资净收入均有所下降，2023年全球流动性与金融条件收紧有望转向，有利于海外资产收益回升，我国重新开放后劳务收入也有望增加。不过，我国经济复苏后对外投资收益支付也将上升，国际收入项的正负面因素大体平衡。　　2. 中美利差倒挂程度缩小，金融项下国际收支有望好转　　一是直接投资顺差有望增加。2022年受疫情封控影响，我国直接投资顺差规模有所下降，2023年随着中国经济修复性复苏和市场对中国经济信心提升，我国直接投资顺差有望重回扩大趋势。　　　　二是中美利差倒挂将延续2022年四季度以来的收窄趋势。预计美联储大概率在2023年二季度停止加息，且四季度有可能反转为降息，衰退预期下美债长短收益率倒挂，长期收益率已较前期回落。相比之下，随着宽信用下信贷需求恢复，我国利率水平有望由低点小幅回升，中美利差倒挂的修复将促进债券投资逆差好转。同时，中国资本市场估值仍存优势，有望沿着盈利修复与风险偏好回升逻辑演绎，近期部分海外投行接连表示在中期看多我国资本市场，有望带来股权投资净流入增多。　　　　（三）2023年汇率走势研判　　综合经济基本面与国际收支面考虑，预计2023年人民币汇率整体将呈现双向波动、温和回升、逐步趋近长期合理区间的走势。　　人民币汇率均值大概率将回到7以下区间。2022年人民币贬值至7上方持续两个半月，为多项短期利空因素叠加的结果。一方面美元指数罕见强势，达到了近20年高点；另一方面，国内疫情反复，地产风险显现，实体经济疲弱，市场超预期悲观。客观而言，这些超预期利空因素的同时叠加，绝非常态。从历史看，人民币汇率破7属于双向波动的尾部区域而非中枢，回归7以下的长期均衡区间是应有之义。　　分季度看，一季度人民币汇率或双向波动明显，并在关键点位继续拉锯。一方面美国通胀仍可能反复，美联储的最后几次加息主要集中在一季度，不排除重回鹰派而抬升美元，美债收益率也存在继续上升可能。而我国疫情防控逐步放松，最优政策平衡点仍需探索，冬季天寒与春运扩散等因素或导致确诊高峰，影响内需复苏。　　二季度人民币汇率或在波动中有所升值，美国加息临近尾声，我国疫情高峰下降，内需不断复苏，在2022年低基数下GDP增速也有望达到年内高点。　　三季度人民币汇率或面临上市公司购汇分红、企业海外采购备产、国门放开居民出国旅游留学高峰来临等多重压力，叠加前期美国停止加息利好兑现，汇率可能存在回调压力。　　四季度人民币有望重回温和升值趋势，美国经济或显实质性衰退，美联储有望进入降息周期，相比之下，中国经济仍保持复苏动力，将成为支持汇率升值的重要因素。　　三、如何应对汇率风险　　尽管我们对2023年人民币汇率走势进行了大致推演，但不可否认汇率变化具有较大的不确定性，俄乌冲突演进、中东局势和中美关系变化等多种难以预判的外生因素往往引发汇率预期和走势的突变。需要时刻保持对市场的敬畏之心，不在汇率上进行选边和投机。　　涉外企业应树立“汇率风险中性”理念，可选择合适的外汇产品开展汇率避险。金融机构则需要进一步丰富代客外汇产品，提升服务质量；同时加强自身外汇敞口管理，做好汇率风险预案。
金融界2022-12-31
2022年最后一个交易日！“尸满为患”无阻乐观情绪 “封关前”A股三大指数、港股与人民币高开
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形势的转变始料未及，早前很多机构甚至把美元兑人民币汇率的预测点位放到了7.5、7.8，但现在都开始进行调整。瑞银方面近期上调人民币汇率预测，并继续指出：“一揽子政策有助于降低中国经济尾部风险，也支持我们对经济活动明年二季度起好转的看法，因此，我们最新上调人民币汇率明年3月、6月、9月及12月的预测值至7.3、7.1、7及6.9。” 2023年，美元能否大幅下行仍是未知，这取决于美国通胀的下行速度和美联储加息节奏，但“美元见顶”“衰退担忧取代通胀担忧”则是华尔街的共识预测。路透数据显示，过去12个月，监管10种交投最活跃货币的央行共加息54次，紧缩幅度达2700个基点。美联储、欧洲央行、英国央行、澳洲联储、挪威央行、加拿大央行和瑞士央行今年都将其基准利率累计提高了300个基点。新兴市场央行今年累计加息93次，共加息7425个基点，几乎是2021年加息2745个基点的三倍。不过，有更多证据表明，新兴市场的紧缩周期正在放缓。 Syz Group投资长Charles-Henry Moncheau表示，多数新兴市场央行都接近完成加息周期。中国新冠疫情延伸阅读： “骨灰扎堆”！上海殡仪馆4大箱待领退烧药产量直翻4倍农村严重缺药、村医“能扛就再扛一下” 全面放开的“首选”！中国人疯狂涌向澳门旅游为的不是赌场、蛋塔 “而是与新冠相关” 展望2023年外媒：海外普遍看好中国强劲增长美国CNBC 本周报道，展望2023年后市，策略师和华尔街一些备受关注的投资者认为，随着中国新型冠状病毒感染疫情防控进入新阶段，以及美元从高位缓和下来，未来一年对于新兴市场会是个好年景。 “中国将出现一场消费热潮，" MRB Partners新兴市场策略师梅赫兰·纳赫贾瓦尼(Mehran Nakhjavani)提到说。 “这意味着，中国股市将得到真正良好的支撑，这将在更大范围内提振新兴市场股市。” 实际上，纳赫贾瓦尼并不是唯一将中国重新开放视为新兴市场积极催化剂的人。摩根大通(JPMorgan)首席全球市场策略师尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在本月上旬的一份说明中表示，他预计2023年新兴市场股票的回报率为14%，理由是随着中国疫情防控进入新阶段，部分反弹将带来中国经济的强劲增长。据路透社报道，摩根资产管理全球策略师朱超平说，中国的最新政策举措表明大多数大城市的经济活动可能会很快恢复正常，这对投资者来说是个积极信号。双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官冈拉克(Gundlach)本月早些时候表示：“我确实认为美元已经见顶，这确实表明，投资新兴市场，如新兴市场股票，可能会在2023年成为一个很好的赢家。” 花旗(Citi)新兴市场经济主管大卫·鲁宾(David Lubin)认为，新兴市场在2023年可以有一个好年景，但由于美国货币政策持续强硬，仍需要时间恢复。他表示，理想情况下，新兴市场达到美国货币环境放松和中国经济强劲复苏的状态，下半年会更好。#2023年前景展望#
小萧2022-12-30
华泰证券(06886.HK)：华泰国际为华泰国际财务发行3230万美元的中期票据提供担保
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230万美元，按2022年11月30日美元兑人民币汇率(1美元=7.1769元人民币)折算，担保金额为 2.32亿元人民币，由华泰国际提供担保。截至2022年12月29日收盘，华泰证券(06886.HK)报收于8.87元，下跌1.44%，换手率0.12%，成交量214.02万股，成交额1899.35万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有1家投行给出买入评级，近90天的目标均价为11。国泰君安国际最新一份研报给予华泰证券买入评级，目标价11。机构评级详情见下表： HTSC港股市值154.71亿港元，在证券行业中排名第5。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-12-29
华泰证券：华泰国际财务发行一笔3230万美元的中期票据，由华泰国际担保
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230万美元，按2022年11月30日美元兑人民币汇率(1美元=7.1769元人民币)折算，担保金额为2.32亿元人民币。本次发行一笔中期票据，发行金额为3,230万美元，主要为配合业务发展及补充日常营运资金需要。被担保人华泰国际财务是公司的境外全资子公司华泰国际的附属公司。华泰国际财务的资产负债率超过70%，但公司通过华泰国际对其持有100%控股权，能够及时掌握其偿债能力，担保风险可控，该项担保不会损害公司及股东利益。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-29
2023年地产债投资的三个方向
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模较去年同期有所缓和。境外地产债方面，美元兑人民币汇率走高，房企美元债发行成本增加，且存在汇兑损失，同时房企出清导致海外市场认可度变差，今年地产美元债发行大幅收缩。二级市场房企违约风险暴露与地产调控政策博弈下，境内地产债利差整体呈现先下后上态势。　　三、2023年房地产行业展望：销售底部回暖，房企“剩者为王” 　　疫情管控措施持续优化，将提振经济信心和居民购房意愿； “三箭齐发”以及预售监管资金优化，“烂尾”风险减弱；相比于2014年地产放松刺激措施，当前需求端政策仍有放松空间；预计地产销售已经在底部，明年2季度将开始小幅回暖。　　房地产行业高增长时代已过，行业分化加剧，本轮地产周期下行将带来行业出清。央企、国企以及优质民企、混改房企可通过获取优质土地资源、收并购等方式增加市场份额，实现规模扩张。　　四、地产债投资的三个方向　　方向一：关注“小而美”区域国企。聚焦优质区域房企，后续销售端将率先复苏，新增土储货值将得到提升。推荐华发股份、首创城发。方向二：关注土储能级较高优质混改房企或民营房企。“三箭齐发”下，优质民营房企现金流得到改善。从拿地视角看，滨江集团、绿城中国、万科集团今年新增土地货值过千亿元，且在长三角、粤港按大湾区土储布局规模较大。方向三：关注轻资产运营主体。城市更新、保障性租赁住房建设成为政策鼓励大方向，为代建业务市场带来增量。推荐万科、华润等龙头公司。　　风险提示：地产销售数据不及预期，宏观经济超预期下行，风险事件继续传导
金融界2022-12-14
美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？
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目前介入的风险依然很大。加之今年以来，美元兑人民币汇率的上涨，加大了企业偿债成本，在“内忧外患”的困境下，未来不排除房企“弃外保内”的可能。因此，我们更建议风险承受能力高的投资者适当关注中资美元债。　　债券QDII及主要中资美元债基金：　　由于中资美元债在境外市场发行，对于想要参与的境内投资者而言，最常见的途径就是购买债券QDII。目前仍在运行的债券QDII共25只（同一基金的不同份额合并计算）。首只债券QDII成立于2010年10月20日，迄今债券QDII在国内市场发展已超过十年，基金公司与基金经理已积累较丰富的相关投资经验，值得投资者关注。　　债券QDII虽然属于固定收益类基金，但部分产品投资标的承担较高的信用风险，近几年体现出远超一般债券基金的风险水平。2021年地产债大规模违约的背景下部分QDII债基最大回撤超50％。2022年以来债券QDII业绩呈现大幅分化，收益率区间分布在-48.6％到12.13％。一些产品的风险水平已经不亚于一般股票基金。根据上海证券的基金风险评级结果显示：华夏大中华信用精选A人民币、海富通美元收益人民币、华夏海外收益A人民币、嘉实新兴市场A1、鹏华全球高收益债人民币和国泰境外高收益等基金的风险等级被评定为R3，与一般股票基金的风险等级一致，投资者在选择债券QDII时需注意甄别。我们认为债券QDII并不适合所有投资者，对于历史波动较大的部分债券QDII，建议风险承受能力在C3以上的投资者关注。从具体标的来看，过去三个季度前五大重仓债券持仓中，中资美元债占比在20％以上的基金分别为广发资管全球精选一年持有A人民币、汇添富精选美元债A人民币、银华美元债精选A、南方亚洲美元债A人民币和国泰境外高收益。　　通过梳理近三年债券QDII持仓发现，2022年基金前5大重仓债券偏好金融债和城投债，同时地产债占比较20年四季度有显著降低，说明因今年美债利率上行，基金开始布局优质投资级债券，同时，在21年下半年逐步调整高收益债券持仓，尽量降低对净值的影响。　　对于看好美元债但风险承受能力较低的投资者，可以关注广发资管全球精选一年持有A人民币、汇添富精选美元债A人民币和国富美元债人民币，最新一期季报显示，这三只基金均未持有地产债，且重仓债券中金融债占比较高。其中，广发资管全球精选一年持有A人民币风险控制能力较好，今年以来最大回撤仅为1.77％。　　此外，从季度报告的前五大重仓债券看，工银瑞信全球美元债A人民币和银华美元债精选A分别于今年一季度和三季度增持地产债，如果看好未来地产债的反弹，这两个标的值得关注。　　风险提示：（1）美联储加息幅度超预期，进一步压低债券市场整体价格；（2）国内房地产政策效果不及预期，地产企业运营困难加剧，违约事件增多，国内地产债估值进一步下行；（3）房地产企业融资压力无法得以有效改善导致兑付压力加大；（4）汇兑损失加大债券兑付压力；（5）市场流动性超预期收紧，债券抛售引起债券价格波动加大；（6）QDII产品的主动管理风险；（7）其他市场风险。
金融界2022-12-07
人民币兑美元中间价报6.9746元，上调638个基点
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还是外部的压力均在逐步减弱，预计接下来美元兑人民币汇率的波动中枢将会阶段性下移。“从内部来看，在国内利好政策与实际经济之间，预计短期强预期即交易远端经济的向好仍占上风，从而推升看多人民币情绪。”
金融界2022-12-06
人民币兑美元中间价报7.1989元，下调372个基点
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盘中再度突破7.20关口。11月28日美元兑人民币汇率以7.2275高开后一度上冲至7.2387，随后大幅回落至7.20以下，午后美元兑人民币汇率在7.20附近窄幅震荡。　　市场人士指出，降准对人民币汇率造成一定的贬值压力，叠加疫情扰动下，国内经济修复速度或有反复，短期人民币汇率料将偏弱运行。11月28日-12月2日当周在岸美元兑人民币即期汇率运行区间或为7.05-7.30，但中长期汇率呈双向波动走势的可能性较高。　　南华期货宏观外汇分析师周骥表示，在降准消息出现后，人民币汇率出现了一定幅度的下跌，且离岸人民币汇率较在岸人民币汇率的反应更大一些。此次降准，不论从时间还是力度上看，皆属市场广泛预期之内。预计人民币汇率大概率保持现状，有一定的贬值压力，但难以造成人民币汇率超越前期贬值高位的行情。　　从历史规律的角度来看，根据历次降准后（3个月内）美元兑人民币汇率的走势情况统计结果分析，发现人民币汇率在降准后短期内趋于走弱的情况为多数。
金融界2022-11-29
人民币兑美元中间价报7.1339元，下调138个基点
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01元下调138个基点。　　本周在岸美元兑人民币汇率在7.13-7.17的区间内窄幅波动。潘功胜指出，与前两次美元升值时期相比，2021年以来人民币汇率对美元指数波动的敏感性降低。从全球范围看，与主要发达和新兴市场货币相比，人民币贬值幅度处于平均水平。跨境资金流动虽有波动，但总体平稳有序。　　市场人士指出，近期随着美国通胀和劳动力市场数据好转，美元兑人民币汇率下行。随着美联储加息的缓和，人民币汇率继续贬值的空间有限，但美联储加息仍将继续，而我国货币政策易松难紧，因此判断短期美元兑人民币汇率仍将维持在7.0以上。　　国泰君安宏观首席分析师董琦认为，美国通胀超预期下行，叠加衰退预期发酵，美联储加息预期放缓，带动美债收益率下行，美元指数下冲；中国经济预期提升，带来人民币汇率短期升值，以及G20中美元首会晤，中美关系边际改善，三重因素共振，从而支撑人民币汇率短期升值。　　未来海外衰退带动出口下行，人民币汇率贬值压力仍在。出口下行是2022年以来人民币汇率贬值的主导因素，当前海外衰退接力到来，预计后续出口持续承压，人民币汇率贬值压力持续；中美货币政策分化短期持续，均对人民币构成贬值压力。　　人民币汇率贬值压力相对可控，一方面国内基本面在政策预期引导下会更加明朗，另一方面，从货币政策角度我国即将逐步走出美联储收紧的压力区，也为汇率贬值提供了底线。2023年中左右，人民币可能进入相对升值的通道。
金融界2022-11-25

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