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6月美国非农意外反弹！失业率不升反降至4.1%，7月降息梦碎？

及预期24万和前值23.6万，同样反映美国就业市场并未如预期中那么疲软。而2日公布的数据显示，因小型企业就业大幅萎缩，6月ADP就业新增人数意外下降3.3万，市场预期为增长9.8万。此前，Challenger, Gray & Christmas的报告也指出，6月的招聘计划是2004年以来第二疲软的时期。与其他一些辅助性的就业报告相比，非农就业的「硬数据」更能影响美联储对于经济形势和降息前景的判断。 Brandywine Global Investment Management分析师称，硬数据更占上风，意味着美联储维持利率不变的立场是正确的。 AmeriVet Securities策略师表示，最大的问题是失业率，这使得7月降息的大门关闭。非农数据公布后，交易员基本放弃了7月降息的预期，9月降息的概率也从98%下降至80%左右。维持当前利率更长时间的前景提振美元指数反弹，非美货币对走弱，欧元兑美元短线走低60点，英镑兑美元下跌50点，美元兑日元上涨60点。黄金价格跌破3320美元/盎司，日内跌超1%。不过，也有分析师提醒道，尽管这份就业报告剔除了7月降息的可能，但6月CPI报告仍十分重要——若通胀降温，可能仍会激励提前降息。该报告也显示，平均时薪增长放缓幅度超过预期，每周平均工作小时数也从34.3小时下降至34.2小时，这表明一些因素显示经济放缓仍在持续。原文链接

TradingKey07-03 20:59

6月非农料失色，美债多头大狂欢？特朗普法案在众议院还有最后一关

月「小非农」ADP就业数据不增反降凸显美国就业市场放缓现状，美国国债多头交易员等待今晚可能会弱于预期的非农就业报告，以寻找支撑美联储7月降息的可能。不过，可能引发财政担忧的特朗普减税法案在众议院投票结果可能会影响这一前景。 7月2日，美国6月ADP就业人数意外下降3.3万，为2023年3月以来的首次负增长，远不及预期的9.8万，且彭博调查的经济学家无一人预计为负值。【ADP就业人数变化，来源：TradingKey】这凸显了美国关税对企业招聘意愿和经济增长活力的负面影响，也为3日即将公布的6月非农就业数据提供参考——非农就业也可能会爆冷。经济学家的共识是，6月非农新增人口为11万，失业率从4.2%升至4.3%。而花旗的预测更加悲观，上月非农就业可能仅增8.5万，失业率反弹至4.4%。更弱的就业数据将支撑近段时间以来关于美联储提前降息的预期。有投资经理表示，疲软的非农数据肯定会让7月货币政策会议成为一场现场直播的会议，强劲的报告将使得7月降息无望。瑞银表示，若失业率大幅上升，市场对降息时机和步伐的考虑将会改变。截至撰稿，交易员已完全消化美联储2025年年内降息两次的预期，这与FOMC委员们在6月公布的利率点阵图的预期相符。此外，决策者在7月底的会议提前行动的可能性升至25%。另一方面，债券市场交易员正在密切关注特朗普的大而美法案在众议院能否成功通过，因为这一法案引发国债供应增加、政府财政赤字上升的担忧。美东时间7月3日凌晨，美国共和党控制的国会众议院以219-213票的结果通过了程序规则，晚些时候的全面辩论和最终投票的结果极为关键。原文链接

TradingKey07-03 17:30

美国就业市场警钟响起！6月非农数据或暴露经济隐忧，美联储降息再添变数

随着全球经济环境复杂多变，美国劳动力市场在2025年6月迎来了新的考验。受特朗普政府政策引发的经济不确定性影响，企业招聘活动明显放缓，劳动力市场呈现疲软迹象。根据路透社的最新调查，市场预计6月非农就业岗位仅增加11万个，失业率将攀升至4.3%，创下三年半以

金融界07-03 15:07

非农数据 “降温” 预警！关税与政策如何搅动美国就业市场？

7月3日即将公布的 6 月非农报告，预计就业增长放缓、失业率攀升，关税与移民政策成 “幕后推手”。

Annalee07-02 18:26

美国6月非农前瞻：失业率4.3%为7月降息铺路，美股美债继续涨？

个月的就业指标累计被下调9.5万，显示美国就业市场出现一定的降温迹象。 BMO Capital Markets经济学家当时表示，美国劳动力市场韧性的裂痕现在显现，关税不确定性和政府削减开支持续的时间越长，就业市场报告就必然会越糟糕。数据显示，过去三个月就业新增人数均值为13.5万，低于去年同期的18.6万个。不少华尔街机构预计，关税对通胀和就业市场的影响将在6月至8月变得更加明显。上周四的数据显示，美国持续申领失业保险救济人数周增3.7万人至197.4万，为2021年11月以来最高，预期195万。美联储7月降息可能性增加 FOMC六月政策会议后公布的季度经济预测摘要（SEP）显示，美联储决策者预计2025年美国实际国内生产总值（GDP）增长中位数为1.4%，不及3月预测的1.7%；失业率预测从4.4%上调至4.5%，个人消费支出（PCE）和核心PCE预测均被上调。虽然FOMC委员维持今年年底前降息两次的预期，但鉴于通胀反弹风险有限以及就业市场恶化前景的严重性，沃勒、鲍曼等美联储官员近两周以来释放鸽派信号，7月降息预期抬头。有策略师表示，如果6月非农报告结果弱于预期，这将有力支持美联储鸽派立场，7月降息的可能性正在加大。 7月1日，美联储主席鲍威尔在出席欧洲央行在葡萄牙举办的活动时表示，关税对物价和经济增长的影响不够明晰使得决策者暂时保持观望。但他暗示，如果不是因为担心关税可能破坏美联储近年来压低通胀的最后进程，美联储今年可能继续逐步降息。他并不排除任何一次会议采取行动（包括7月会议），但也不会明确将其放在议程上。华尔街日报Nick Timiraos认为，鲍威尔近期的言论表明他试图在未来几个月在降息上保持灵活性。此前，美联储可能需要明显的恶化迹象来证明降息的合理性，但现在看来，他们可能只需要等到今夏就业数据疲弱、物价涨幅低于预期就能推动降息。降息前景推动美股美债或继续上涨尽管特朗普关税等风险因素令美股美债今年出现历史级巨震，但在2025年上半年收官时，标普500指数和纳斯达克指数均刷新历史最高记录，美债价格也创下5年来最佳上半年表现。摩根士丹利继续看涨标普500指数未来6-12个月的表现，理由之一就包括美联储继续放宽货币政策。在最新的预测报告中，高盛将今年在12月降息一次的预期修改为9月起降息三次。富国银行和花旗也预计，2025年美联储有望降息三次，瑞银则给出降息4次的更乐观猜测。原文链接

TradingKey07-02 15:37

美国6月非农前瞻：失业率4.3%为7月降息铺路，美股美债继续涨？

个月的就业指标累计被下调9.5万，显示美国就业市场出现一定的降温迹象。 BMO Capital Markets经济学家当时表示，美国劳动力市场韧性的裂痕现在显现，关税不确定性和政府削减开支持续的时间越长，就业市场报告就必然会越糟糕。数据显示，过去三个月就业新增人数均值为13.5万，低于去年同期的18.6万个。不少华尔街机构预计，关税对通胀和就业市场的影响将在6月至8月变得更加明显。上周四的数据显示，美国持续申领失业保险救济人数周增3.7万人至197.4万，为2021年11月以来最高，预期195万。美联储7月降息可能性增加 FOMC六月政策会议后公布的季度经济预测摘要（SEP）显示，美联储决策者预计2025年美国实际国内生产总值（GDP）增长中位数为1.4%，不及3月预测的1.7%；失业率预测从4.4%上调至4.5%，个人消费支出（PCE）和核心PCE预测均被上调。虽然FOMC委员维持今年年底前降息两次的预期，但鉴于通胀反弹风险有限以及就业市场恶化前景的严重性，沃勒、鲍曼等美联储官员近两周以来释放鸽派信号，7月降息预期抬头。有策略师表示，如果6月非农报告结果弱于预期，这将有力支持美联储鸽派立场，7月降息的可能性正在加大。 7月1日，美联储主席鲍威尔在出席欧洲央行在葡萄牙举办的活动时表示，关税对物价和经济增长的影响不够明晰使得决策者暂时保持观望。但他暗示，如果不是因为担心关税可能破坏美联储近年来压低通胀的最后进程，美联储今年可能继续逐步降息。他并不排除任何一次会议采取行动（包括7月会议），但也不会明确将其放在议程上。华尔街日报Nick Timiraos认为，鲍威尔近期的言论表明他试图在未来几个月在降息上保持灵活性。此前，美联储可能需要明显的恶化迹象来证明降息的合理性，但现在看来，他们可能只需要等到今夏就业数据疲弱、物价涨幅低于预期就能推动降息。降息前景推动美股美债或继续上涨尽管特朗普关税等风险因素令美股美债今年出现历史级巨震，但在2025年上半年收官时，标普500指数和纳斯达克指数均刷新历史最高记录，美债价格也创下5年来最佳上半年表现。摩根士丹利继续看涨标普500指数未来6-12个月的表现，理由之一就包括美联储继续放宽货币政策。在最新的预测报告中，高盛将今年在12月降息一次的预期修改为9月起降息三次。富国银行和花旗也预计，2025年美联储有望降息三次，瑞银则给出降息4次的更乐观猜测。原文链接

TradingKey07-02 15:18

高盛与Meta股价创新高，加密货币概念股集体上涨

a Kugler在2025年1月表示，美国就业市场保持韧性，失业率维持在历史低位4.2%，为风险资产提供了有利环境（金色财经）。此外，市场对美联储2025年可能的降息预期进一步提振了投资者信心，加密货币作为高风险资产尤其受益于宽松货币政策的预期。行业层面，高盛和Meta的强劲表现反映了传统金融与科技行业的增长动能，而加密货币概念股的普涨则与比特币价格的回暖和机构投资者的持续流入有关。2025年1月，渣打银行宣布在欧洲提供比特币和加密货币托管服务，进一步推动了市场对加密资产的接受度（AICoin）。编辑总结高盛与Meta的股价创新高显示了传统金融与科技行业的强劲动能，而加密货币概念股的集体上涨反映了市场对数字资产的乐观情绪。投资者需关注宏观经济政策的变化，特别是美联储的利率决定，以及加密货币市场的波动风险。长期来看，高盛的资本实力、Meta的技术创新和加密货币企业的算力扩张将持续为市场提供投资机会，但短期波动仍需谨慎对待。 2025年相关大事件 2025年6月19日：深圳证券交易所并购重组审核委员会审议通过国信证券收购万和证券控制权事项，高盛作为财务顾问参与，凸显其在全球并购市场的领先地位。（证券之星） 2025年1月10日：渣打银行宣布将在欧洲提供比特币和加密货币托管服务，标志着传统金融机构进一步拥抱数字资产。（AICoin） 2025年1月4日：汽车交易服务商Cango投入4亿美元进入比特币挖矿领域，算力达50 EH/s，成为全球最大矿商之一，挑战CleanSpark和Riot Platforms的市场地位。（金色财经） 2025年1月3日：FTX破产计划正式生效，首批赔款将在60天内发放，提振加密货币市场信心。（金色财经）专家点评 2025年6月25日，摩根大通分析师Kenneth Worthington表示：“高盛在投资银行领域的多元化战略使其在高利率环境中依然保持盈利能力，其股价突破700美元反映了市场对其长期增长的信心。”（彭博社） 2025年6月20日，伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani指出：“Meta的广告收入增长和AI技术应用使其成为科技股中的领跑者，预计其市值将在2025年底突破2万亿美元。”（伯恩斯坦研究报告） 2025年6月15日，Wedbush证券分析师Dan Ives评论：“Coinbase受益于加密货币市场的回暖，其大宗交易服务的推出进一步巩固了市场地位，预计2025年交易量将增长30%。”（CNBC） 2025年6月10日，Piper Sandler分析师Patrick Moley表示：“CleanSpark的比特币持有量突破1万枚，其高效挖矿模式使其在行业中具有竞争优势。”（华尔街日报） 2025年6月5日，富国银行分析师Mike Mayo指出：“Iris Energy的可持续能源战略和算力扩张使其成为加密货币挖矿领域的黑马，未来一年股价有望再涨20%。”（富国银行研究报告）来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

美国低失业率的“异常”：劳动力差异指数腰斩，长期失业率创3年最高

9.4几乎腰斩。富国银行经济学家称，美国就业市场失去的动力并没有被消费者忽视。据美国劳工统计局数据，美国4月长期失业工人占总失业工人的比例升至23.5%，创三年来最高，5月读数降至20.4%，但2024年4月以来一直保持在20%以上。长期失业者定义为失业27周或更长时间的工人。Indeed Hiring Lab经济学家Allison Shrivastava指出，虽然与长期失业相关的经济数据按月计算可能会有一定的噪音，但长期趋势正在向上发展。结合裁员率和离职率等指标看，美国就业市场显现出停滞的图景。 Shrivastava称，美国目前的失业率确实很低，但所有这些数据告诉我们，如果你现在在就业市场，你可能会感觉良好；但如果你想进入就业市场，就会面临非常困难的时期，因为没有人真正裁员、也没有增加劳动力。考虑到近期持续申请失业金人数上升的情况，摩根大通表示，所有这些就业指标表明，下周将公布的失业率可能会从5月的4.2%升至4.3%。原文链接

TradingKey06-25 20:57

AH溢价最新情况如何？港股红利主题大举吸金，港股红利ETF基金(513820)今日除息，规模首超30亿元！机构：年内降息或达30BP

会降息。艾德证券点评，从目前情况看，美国就业市场供需平衡，美联储不会采取预防式降息，但如果未来就业市场快速恶化，不排除单次降息50BP的可能性（如去年9月一次降息50BP）。6月议息会议美联储认为经济不确定性降低，释放偏鸽信号，预计年内大概率降息两次，首次或在9月。【海外央行降息利好香港离岸金融市场分母端】艾德证券表示，海外央行降息利好香港离岸金融市场。自2024年第二、三季开始，主要国家或地区通胀得到有效遏制，逐渐开始退出紧缩的货币政策，先后下调基准利率。其中，美联储24年9月至今降息3次，共100BP；加拿大央行24年6月至今降息7次，共225BP；欧洲央行24年6月至今已降息8次，共235BP；英国央行24年8月至今降息4次，共100BP。除美国之外其它国家或地区利率环境改善幅度较大，美联储基准利率仍维持在相对较高位置，但随着通胀的进一步下降，降息空间更大；按现金流折现法估值，利率下降，将利好离岸金融市场港股的分母端。（来源于艾德证券20250623《全球估值洼地，盘整中酝酿新的机会》）【低利率时代，高股息为王！港股红利高股息优势明显】在利息收入下降的阶段，股息收入是对现金收益必要的补充。对于防御性投资者来说，在无风险资产荒背景下，港股红利资产凭借其高股息特征，或为低利率环境下，相对稳健、资产配置性价比较高的“替代品”。特别地，险资需要现金收益覆盖负债刚性成本，利率越低对股息的诉求越高。续期保费持续增长，险资仍然存在红利股欠配压力。华泰证券认为，截至2024年底，上市保险公司总资产2.7％配置于FVOCI股票，长远预计该比例或达到5％。（来源于华泰证券20250508《联合研究：月论高股息 - 切换进行时》）【如何选择红利资产？高股息为红利策略投资的锚！】考虑港股市场流动性优化、中长期资金入市增加红利配置需求，红利板块行情有望持续获得支撑，港股红利资产相较A股具备四重优势：一是分红比例更高：2023年港股整体现金分红比例达48.9%，高于A股的41.8%。（数据来源：国泰海通《关于港股红利资产的三个问题》，2024）。港股红利ETF基金（513820）标的指数2024年度分红总额（已宣告）为10,159.80亿元，同比+11.06%，分红比例(已宣告)高达38.91%，均显著高于中证红利指数！【港股红利VS中证红利2024年分红情况】二是股息率更高，防御属性突出：以港股红利ETF基金（513820）标的指数为例，其近12月股息率达7.89%，领先于市场主流红利指数。三是估值折价优势，当前港股红利板块相对A股的折价处于历史中位水平，叠加低利率环境下资金对稳定收益需求提升，配置窗口期已至。四是从长周期维度来看，港股高股息标的具备更强的超额收益和较高的胜率。2019-2024年中，A股、港股红利资产均相对于宽基指数走出了稳健的超额收益，其股红利ETF基金（513820）标的指数的超额表现更优、胜率也更高，近6年中有5年取得超额收益。【2019-2024年港股、A股红利指数超额收益表现】数据时间：20190101-20241231 宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），同指数规模领先，已累计分红12次，为分红次数最多的港股红利类ETF，股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 14:37

美联储官员对降息前景各有说法：7月降息有猫腻，秋季降息概率大

）则认为，鉴于关税可能推升通胀的影响，美国就业市场和消费者支出继续保持强劲，现在并不急于降息。他提到，美国失业率依然较低，企业似乎没有面临大规模裁员的边缘。本月初公布的数据显示，美国6月非农失业率维持在4.2%，符合预期。对于本周五将公布的PCE物价指数，经济学家预计，剔除食品和能源的PCE指数月率将连续第三个月保持在0.1%，或成为2020年新冠疫情以来涨幅最温和的三个月。原文链接

TradingKey06-23 14:48

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