.45%，总回报13% 经济增长放缓、美联储降息 美元指数 贬值9%至91 美国增长和收益率优势减弱 欧元/美元 升至1.25 美元走弱，避险货币需求增加 日元/美元 升至130 全球资金流向避险资产 报告强调，美元强势时代或因美国相对G10经济体的增长和收益率优势减弱而终结。货币政策独立性疑虑可能导致外国投资者减少美资产配置，增加对冲比例。摩根士丹利指出，对于欧元计价投资者，标普500指数对冲后预期回报从0%升至7%，凸显对冲的重要性。政策不确定性下，择时成为关键，投资者需关注关税、财政、监管和货币政策变化的窗口。 美国股债与美元走势对比 美国股债与美元表现分化加剧，以下为对比分析： 资产 当前表现 未来预期 风险因素 标普500 年内涨12.02%，报590.745美元 2026年Q2达6500点，涨9% 政策不确定性、高估值 10年期美债 收益率约4.2%（市场数据推算） 降至3.45%，回报13% 经济增长放缓、美联储政策 美元指数 年内波动，4月资产抛售期间走强 贬值9%至91 货币政策独立性疑虑、资金外流 尽管4月美国资产遭抛售，美元与标普500相关性异常升至正值，打破避险货币常规表现，但摩根士丹利认为，美元资产需求减弱的担忧被夸大。全球股票基金对美配置未显著下降，美元债券持有量创历史新高，显示非美投资者仍在增持高质量美元资产。美国50万亿美元股票市值和流动性债券市场规模远超欧洲，短期内无可替代。摩根士丹利策略师表示：“TINA（别无选择）主题仍主导市场，美元资产吸引力短期内难以撼动。” 编辑总结 摩根士丹利对美国股债的乐观展望基于关税缓和、货币宽松和监管放松的预期，标普500预计上涨9%至6500点，10年期美债收益率降至3.45%，提供13%回报。美元指数则面临9%贬值压力，欧元和日元等避险货币将受益。市场规模优势确保美国资产的吸引力，但政策不确定性和高估值要求投资者灵活择时。美联储降息、关税政策和监管调整将成为下半年关键变量，投资者需关注这些变化以捕捉机会，同时警惕美元走弱带来的对冲需求。 2025年相关大事件 2025年5月15日：摩根士丹利发布中期策略展望，预测标普500涨9%至6500点，美元指数贬值9%至91，市场对美联储降息预期升温。 2025年4月20日：标普500跌至5100点，美元指数短暂走强，市场担忧美国资产抛售，但高质量债券需求回升。 2025年3月10日：美联储暗示2026年降息路径，10年期美债收益率回落至4.0%，投资者增持固定收益资产。 2025年2月5日：美国宣布推迟对主要贸易伙伴的关税调整，标普500应声上涨2%，市场风险偏好改善。 国际投行与专家点评 Jonathan Garner, 摩根士丹利首席亚洲策略师，2025年5月18日：“美国资产的规模优势和流动性使其在全球市场中无可替代，标普500的上涨潜力仍显著，但美元走弱需对冲。”（来源：摩根士丹利研报） Laura Wang, 摩根士丹利中国市场策略师，2025年5月15日：“美联储降息和监管放松将为美股债提供支撑，投资者应关注政策变化的择时机会。”（来源：摩根士丹利市场评论） Erica Poon Werkun, 瑞银全球财富管理分析师，2025年512日：“美元贬值趋势下，欧元和日元吸引力增强，美国债券仍具配置价值。”（来源：瑞银市场简讯） Daniel Ives, Wedbush证券分析师，2025年5月10日：“标普500的9%上涨预期合理，科技股将受益于宽松政策，但高估值需谨慎。”（来源：Wedbush市场分析） Michael Wilson, 摩根士丹利首席美国股票策略师，2025年5月8日：“关税缓和降低经济衰退风险，标普500短期内难跌破4月低点，择时策略至关重要。”（来源：摩根士丹利研报） 来源：今日美股网lg...
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