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6只“硬科技”属性ETF将于10月26日同日上市，多家机构参与认购

取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。南方上证科创板新材料ETF、博时科创板新材料ETF跟踪的指数为上证科创板新材料指数，该指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。国泰中证机床ETF和华夏中证机床ETF跟踪中证机床指数，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，以反映机床产业上市公司证券的整体表现。据ETF上市交易公告，上述6只ETF获多家机构青睐。招商证券、华泰证券和中信证券分别出资8000万、4500万、3000万同时参与嘉实上证科创板芯片ETF、博时科创板新材料ETF、华安上证科创板芯片ETF的认购；方正证券出资4700万元同时参与了嘉实上证科创板芯片ETF、博时科创板新材料ETF、国泰中证机床ETF的认购；中信建投证券同时参与了华夏中证机床ETF和华安上证科创板芯片ETF的认购。

有连云2022-10-23

彭博社专栏：贸易战不是好事，但真正有必要的中美贸易战已经开始了

地禁止向中国出售先进的美国计算机芯片和芯片制造技术，这让世界感到惊讶。虽然有几个国家正在制造先进的芯片，但背后的大部分技术来自美国，拜登的禁令将阻碍中国发展人工智能、超级计算机、先进武器装备和现代数字经济的其他方面。 “新的控制措施是美中关系一个真正的里程碑，”战略与国际研究中心的Gregory Allen在最近对新规则的分析中写道：“这些行动显示了美国政府前所未有的干预，表明美国正在积极扼杀中国科技产业，或者是意图扼杀。” 直到现在，拜登的中国政策一直是模糊的。他保留了特朗普对价值约3500亿美元的中国进口商品征收的关税，但没有表示是否可能将其作为更广泛战略的一部分，或继续特朗普对中国采取的做法。但毫无疑问，拜登比此前任何一位美国总统都更多地将中国视为军事和经济威胁。双方的一些经济联系将继续下去，但美国政府正在实行一种经济遏制战略。自2001年中国加入世界贸易组织并成为“世界工厂”以来，美国首次将贸易和商业置于国家安全之下。中国威胁加剧自奥巴马政府以来，美国与中国的关系一直在破裂，中国制定了一项积极的计划，通过窃取西方技术，利用政府补贴，抢占全球关键行业的市场份额，并建立了一支强大的军队，能够在亚洲和其他地区推行中国的共产主义意识形态。同时，工厂作业大规模转移到中国，掏空了美国的蓝领劳动力，几乎没有什么可以取代数以百万计的失业。特朗普主要关注美国的对华贸易逆差，经济学家普遍认为这是解决中国威胁的错误方式。特朗普的关税本应刺激新的美国制造业，通过提高中国进口产品的成本，使美国生产更具竞争力。但自特朗普关税生效以来，美国的工业生产没有出现任何有意义的变化。不过，还有一个值得注意的变化。正如彼得森国际研究所(Peterson Institute for International Studies)的Chad Bown所证明的，许多从中国进口的关税商品已被从其他国家进口的非关税商品取代。这只是进口流量的洗牌，对促进美国经济或创造就业没有任何作用。在2020年新冠疫情爆发之后，美国对来自中国和其他地方进口商品的过度依赖令人震惊，拜登发誓要加强关键产品和技术的国内供应链。《减少通货膨胀法》包含了对电动汽车的高国内含量要求，从而有资格获得联邦补贴，还包括对锂、钴和镍等关键矿物的国内开发的激励。美国国会在7月通过的《芯片法案》是两党为促进美国半导体生产所做出的努力。大多数共和党人和一些民主党人通常反对这种“产业政策”，认为最好由私人市场激励机制来决定谁在哪里生产什么。但在打压中国甚至一些民主国家的关键产业方面，人们达成了越来越多的共识，在美国国内也有类似的计划。 9月美国国家安全顾问杰克·沙利文发表了一次演讲，在演讲中发出了改变美国长期以来的技术出口政策的信号。他说：“我们必须重新审视在某些关键技术上保持对竞争对手的‘相对’优势这一长期前提。鉴于某些技术的基础性，如先进的逻辑电路和存储芯片，我们必须尽可能保持较大的领先优势。” 沙利文的讲话引起了科技公司的注意，但在政府于10月7日宣布新的出口管制措施之前，没有人确定他到底是什么意思。CSIS的Gregory Allen发现拜登新政策有4个主旨，主要为了破坏中国的人工智能产业，令中国无法获得先进的芯片、用于设计这些芯片的软件，用于生产这些芯片的设备，以及进入生产设备的部件。此外，还限制“美国人”与中国公司合作，例如作为供应商或顾问，在目标行业内工作。 Allen总结说：“美国不希望中国拥有先进的人工智能计算和超级计算设施。在将全球半导体价值链中的主导地位变成武器的过程中，美国正在以令人难以置信的规模行使技术和地缘政治权力。” 中国的报复这种影响是立竿见影的。英特尔、英伟达、AMD、KLA、Applied Materials和LAM Research等美国芯片供应商已经停止向中国供货，他们正在弄清楚新规则下哪些是允许的，哪些是不允许的。据日经亚洲报道，苹果公司已经放弃了在即将推出的iPhone手机中使用中国YMTC公司生产的芯片的计划。其他国家的科技巨头，如台湾的台积电，鉴于与美国工业的密切联系，也可能受到影响。在10月7日的公告之后，今年表现不佳的科技股出现进一步抛售。中国可能会做出回应。前美国商务部负责出口管理的助理部长Kevin Wolf在最近的一档播客节目中说：“我假设会发生一些重大事件，因为这一规则的影响相当大”。中国可能会阻止美国从中国进口关键矿物，或惩罚在中国做生意的美国公司，这将导致斗争的升级。中国还可以针对那些必须遵守美国新规则某些内容的美国盟友，包括韩国、日本和台湾。中国国家主席习近平可能会将此举作为美国努力压制中国的证据，也许会助长民族主义情绪。这种经济遏制同时存在风险。例如，其他国家的公司仍有机会用自己的芯片技术填补这一空白。美国官员表示，将在未来一两年内尝试让盟友加入中国芯片禁运，但一些国家可能会将其视为一个加速发展本国芯片产业的机会。中国也可能打破预期，自己取得更大的技术进步。然而，在政治上，无论哪一方在2024年当选新总体，拜登的限制政策似乎都可能坚持下去。中国的好战性和对台湾及其他邻国的敌意使其在美国政府内的朋友很少，两党中都没有愿意倡导温和的“对华软派”。由于拜登保持了特朗普的关税，下一任总统可能会巩固拜登的芯片禁运令，也许还会寻找其他方式来收紧对中国的限制。贸易战不是好事，但有些贸易战可能是必要的。

Sue2022-10-22

7张图告诉你：中国如何威胁美国科技霸主地位？

扩大了法规，进一步限制了向中国公司出售芯片制造工具，包括对3奈米及以上制造至关重要的电子设计自动化软件。这促使中国加快本土开发商的发展。根据行业出版物《半导体工程》(Semiconductor Engineering) 提供的数据，上个月，中国在芯片制造和其他关键技术领域的初创企业在资金采购方面超过美国约9倍。 (来源:Semiconductor Engineering) 在韩国成均馆大学教授芯片制造的《东亚半导体战争》一书的作者权锡俊说：“中国相信那些不能杀死你的东西会让你变得更强大。” “这对美国来说也是一场代价高昂的战争，并且会在大会之后随着中国加大对自力更生的努力而进一步加剧。”

小萧2022-10-21

中国武力犯台不实际！民进党林浊水：解放军被俄乌战争吓到 “大陆经济自主输俄罗斯不敢摊牌”

位：在全球科技产业霸权之战中，台湾因为芯片制造能力，位居产业链上下游间的中间枢纽地位；相对的乌克兰虽然世界粮仓之一，传统军事工业基本优方于台湾，但是在全球地位的重要性还是完全不能和台湾比拟。七、政治条件：台湾的民主政治虽然距离完善地步仍很有距离，但是在己经属于各国普遍肯定的体系；相对的乌克兰却一直是腐败贪污的失败国家，总统泽连斯基就任后虽然力图改造，但是积习不是一日可除。八、以乌克兰为例美国不协防，仍将提供大量援助：事实上，纵使美国不派兵介入，但是乌克兰挺住了第一击后，美国的援助力度便不断升级。3月15日美国会通过2022综合拨款法，援乌克兰136亿元。8月8日再通过援乌45亿社会医疗支出。总计181亿，远高于乌克兰本身的年度国防预算118.7亿美元，美国迄今已经拨款超过150亿。另外，欧洲除各国个别提供的援助外，9月15日欧洲议会批准向乌克兰拨款50亿欧元援助计划。九、美协防台湾立场远比援乌明确：美国一开始不断强调美国不会出兵乌克兰，甚至一开始就说要协助泽连斯基撤离基辅，刚开始时，军援也非常小气节制，其原因，除了美国战略重心己经从欧洲转到印太，也因为鉴于乌克兰一直是失败国家，在2014更战败得太难看，多援无益。不料突然之间，乌克兰脱胎换骨，抗敌能力迥异于2014年，于是欧美加码援助，只是迄未改不出兵立场。林浊水最后总结，相对的，当今新冷战启动，中美对峙涵盖军事地缘战略-经济战略-价值观战略各方面，在双方这三大战场中，台湾集第一岛链和产业链两大枢纽位置于一身，又是自由民主价值联盟的一员，三大价值链共构于一身。战略地位重要远远不是乌克兰所能比拟，一旦台湾有事，全球地缘政治和全球产业全面震撼，美国对台湾提供的支援远远超过对乌克兰必属必然，因此拜登同样预期战争难以避免时，拜登对台、乌的保证截然相反：不断保证不会出兵乌克兰；但是也不断保证会出兵台海，两者天差地远。#俄乌战争#

小萧2022-10-21

突发！美国制裁来势汹汹中国召集芯片公司举行紧急会议

的项目实现增长，而中芯国际和长江存储等芯片制造商都获得了政府控制基金的投资，并向当地企业销售产品。知情人士告诉彭博社，国内IT市场将为受影响的企业提供足够的需求。问题是他们能否满足这一需求。在美国政府对中国实施全面制裁后，曙光和长江存储基本上被排除在全球半导体和半导体生产供应链之外。曙光从2019年中期开始被列入美国实体名单，如果美国企业没有得到美国商务部的适当出口许可，就无法从美国企业采购高性能计算芯片。同时，长江存储无法采购先进的美国芯片制造工具来制造128层或更多的3D NAND。此外，长江存储已被列入未核实清单，除非美国政府专家或审计员能在60天内证实长江存储的产品没有被与军事有联系的中国实体使用，否则该3D NAND制造商将进入实体清单。一旦长江存储被列入制裁名单，美国芯片工具制造商以及所有销售美国技术产品或服务的公司都必须从商务部获得出口许可证，才能与长江存储打交道。如果没有获得许可证，该公司将没有必要的晶圆厂设备(WFE)。像壁仞这样的中国高性能计算芯片设计公司尚未受到制裁的影响，该公司可以在台积电生产其所需的芯片。然而，美国政府有足够的工具来遏制壁仞的行动。除了限制美国芯片工具制造商向中国公司提供先进的晶圆厂设备外，美国政府还限制美国人在一些没有许可证的中国晶圆厂“支持集成电路开发或生产”的能力。

夏洛特2022-10-21

未卜先知？就在美国制裁出炉之前中国芯片巨头美籍CEO套现逾7000万元

术实施全面新限制的几周前，中国一家领先芯片制造设备供应商的美国高管出售了价值逾1000万美元的公司股票。（截图自南华早报）中微半导体设备(AMEC)于2004年由归化的美国公民尹志尧共同创立。7月底，该公司在一份提交给证券交易所的文件中报告称，包括尹志尧和另外两名美国公民在内的6名高管计划在未来3个月内出售不超过244万股，相当于公司总股份的0.4%左右。文件显示，这一决定是出于“个人对现金的需求”。 10月10日，在华盛顿公布针对中国半导体行业的最新出口管制措施后的第一个交易日，中微股价暴跌逾19%，至约87元人民币。同日，中微宣布，自公司成立以来一直担任董事长兼首席执行长的尹志尧，截至9月底已以7440万元人民币(合1050万美元)出售了原持有的643万股中的549500股。据披露，中微副总经理、前首席运营官杜志游以1400万元出售了1万股，而另一位美国高管在此期间尚未出售任何股票。在最新的公告发布之前，78岁的尹志尧在公司2019年上市后从未出售过他的任何股份。没有证据表明，这些高管在出售股票时知道美国政府即将出台的限制措施，该措施禁止“美国人”支持针对中国公司的芯片开发或生产。尹志尧，出生于北京，1980年至1984年就读于加州大学洛杉矶分校。他被广泛视为中国推动半导体自给自足的关键人物之一，他曾在美国芯片制造商英特尔担任工程师，后来成为美国芯片设备制造商应用材料(Applied Materials)亚洲分公司的首席技术官。杜志游今年63岁，拥有上海交通大学和麻省理工学院的学位。在2004年加入中微之前，她曾在上世纪90年代担任应用材料公司的全球供应链经理。根据公司最近披露的信息，除了公司高管之外，中微公司较低级别的美国员工在过去三个月里也卖出了超过20万股股票。美国商务部限制美国公民和绿卡持有者参与中国芯片行业的举措，使许多在华美国高管和研究人员陷入了迷茫。根据企业申报文件，在美国宣布限制措施之前，有数十名拥有美国国籍的高管在中国上市芯片公司工作。其中许多人是在美国学习和工作后获得美国公民身份的。在华盛顿最新的限制措施出台后，几乎没有公司披露自己的计划。 10月18日，在回应投资者对其美国高管的询问时，中微公司网站上的一个讨论帖显示，该公司表示:“目前，董事长和管理团队正在正常履行职责。” 周四(10月20日)，中微股价收于100元。

夏洛特2022-10-21

东方财富财经早餐 10月21日周五

件业务呈现快速增长趋势，半导体材料作为芯片制造的关键耗材，市场总盘子不断扩大。一方面，新增产能落地将为材料需求带来新增量；另一方面，技术升级则将带来材料的价值量与用量提升。　　数据宝：10月20日，电子纸指数早盘急速拉升，全天收涨2.35%。电子纸产业增速喜人，终端应用日趋丰富。机构预测，2022年全球电子纸产业市场规模将超65亿美元，同比增幅65%，产业应用格局已经打开，制造生态正蓬勃发展。　　证券时报：通威股份20日晚间发布业绩快报，前三季度营业收入为1020.84亿元，同比增长118.60%；归母净利润217.3亿元，同比增长265.54%。公司高纯晶硅产品市场需求持续旺盛，价格同比上涨，叠加公司新产能快速爬坡达产，实现量利大幅提升。　　财联社：20日，知名基金经理陆彬管理的4只产品公布了三季报，多只产品权益仓位均有所增加，配置方面，减持宁德时代、亿纬锂能等股，而对中国平安、华友钴业等股增持。陈彬表示，经过近几月的市场调整，部分行业和个股，估值风险得到了充分释放，他在新能源、医药、计算机等行业已经能够找到不少估值和基本面匹配，长期空间较大的机会。　　中国证券报：10月20日，上交所和国新投资有限公司联合开发的中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数正式公告发布安排。据悉，上述3条指数将于11月16日正式发布，与前期发布的中证国新央企综合指数共同组成“1+N”系列央企指数。　　中国基金报：近期，A股刮起了一阵上市“回购潮”。20日晚间，首家券商回购也来了。浙商证券发布公告称，拟回购公司股份作为实施股权激励计划的股票来源。数量下限约为1939万股，上限约为3878万股。公告显示，回购的最高价格不超过15.61元。而截至20日收盘，浙商证券的收盘价为10.06元，较今年年初已经下跌近30%。最高回购价高于现价的55.17%，说明公司对未来的股价非常有信心。　　美股：道指跌90.22点，跌幅为0.30%，报30333.59点；纳指跌65.66点，跌幅为0.61%，报10614.84点；标普500指数跌29.38点，跌幅为0.80%，报3665.78点。　　欧股：欧股收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.2%，法国CAC40指数涨0.76%，英国富时100指数涨0.27%。　　亚太股市：10月20日，香港恒生指数收跌1.4%，恒生科技指数跌2.37%。日经225指数收盘下跌248.38点，跌幅0.91%，报27009.00点。韩国KOSPI指数收盘下跌19.35点，跌幅0.86%，报2218.09点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报7.2160元，较周三夜盘收盘涨119点。成交量324.88亿美元。　　黄金：COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.2%，报1636.80美元/盎司。　　原油：国际原油期货结算价小幅下跌。WTI 12月原油期货收跌0.01美元，报84.51美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.03%，报92.38美元/桶。　　澎湃新闻：20日下午，美元兑日元突破150关键点位，续创1990年以来新低。近期，日本财政大臣铃木俊一在表示，近期的日元走弱态势不可取，将采取适当而果断的行动，打击投机驱动的汇率过度波动，日本当局可以在没有任何公告的情况下进行干预。　　央视新闻：当地时间10月19日，欧盟统计局公布的数据显示，欧盟9月平均通胀率达到10.9%，西班牙通胀率为9%。西班牙8月通胀率为10.5%，该国通胀率下降幅度为欧盟国家中最大。　　界面新闻：20日，伍德麦肯兹研究报告指出，预计至2031年，欧洲储能市场新增部署容量将实现78GW/168GWh，较2022年第二季度预测上调5%。由于家庭电价上涨，欧洲公民更多地选择投资光伏+储能系统，住宅家用储能领域的增长推高了市场预期。　　财联社：费城联储主席哈克表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；美联储在降低通货膨胀方面取得了令人失望的进展；今年GDP可能持平，明年增长1.5%；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。　　第一财经：今年以来，强美元冲击了多国汇率和许多企业盈利，但并非所有企业收益都受到冲击，美股小盘股就反而成了少数的受益者。由于大多数收益来自于美国本土，美股小盘股罕见跑赢大盘股。分析师认为，这一趋势还将持续，小盘股目前的估值仍具吸引力。　　财联社：据一份行业报告显示，欧盟大多数国家的可再生能源的发电量创纪录新高，风能和太阳能为整个欧盟提供了24%的电力，高于去年同期的21%。这或许可以缓解欧洲天然气供应短缺问题和能源价格飙升的冲击，却不足以抵御能源危机。　　中新经纬：20日，德国政府批准了一项计划，将在三年内花费63亿欧元在全国范围内扩大电动汽车充电站数量，作为实现净零排放的一部分。根据该计划，充电站数量将增加14倍，到2030年从现在的约70000个增加到100万个，侧重点在于在目前供应不足的城市建设。　　澎湃新闻：日前，美国运动品牌斯凯奇起诉法国奢侈品牌爱马仕侵犯其鞋底技术专利。斯凯奇指出，爱马仕2022年推出的éclair和Envol两款鞋履中，鞋底使用的设计元素侵犯了斯凯奇Massage Fit鞋底的多项专利。爱马仕暂未回应该事件的置评请求。　　央行：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。　　金融时报：国家开发银行日前在全国银行间债券市场面向全球投资人发行120亿元“基础设施绿色升级”专题“债券通”绿色金融债券。本期债券发行期限为3年，发行利率为2.11%，获得了境内外各类投资者的踊跃认购，认购倍数达4.41倍。截至目前，国家开发银行已累计发行绿色金融债券1560亿元。　　活跃债券：截至10月20日18:00,10年国债活跃券报2.7175%，上行1.20BP；10年国开活跃券报2.8700%，上行0.80BP。　　国债期货：10月20日，10年国债期货主力合约收盘报101.210，跌0.18%；5年期国债期货主力合约报101.840，跌0.07%；2年期国债期货主力合约收盘报101.220，跌0.03%。　　Shibor：10月20隔夜shibor报1.1540%，上涨3.8个基点；7天shibor报1.5810%，上涨3.4个基点；3个月shibor报1.6970%，上涨0.6个基点。

东方财富网2022-10-21

格上每日收评—2022年10月20日

也大大超出了预期。我们知道光刻机是用于芯片制造的核心设备，没有光刻机就没有高端的芯片。ASML之前表态说不想遵循美国的要求，倾向于向中国出口DUV光刻机技术，虽然具体是否会出口的官方消息还没出，但市场的反应足以可见我们的热情程度。芯片的另一个利好来自小道消息（高层消息召开会议可能会有支持政策落地），但是目前还未经证实，所以先不将其考虑在内。除了科技股之外，旅游、石油、酿酒、券商等板块均有所拉升。旅游相关行业的拉升也是走了一波预期，看出了市场对重要会议后出行的恢复满怀希望。而电池、风电、光伏等新能源赛道走弱，煤炭、汽车、物流、电力、农业、港口、地产等板块均下跌。目前来看，市场不稳定的情况下还是不建议去追高，3000点是个较好的分水岭，目前A股的性价比较高，建议投资者逢低布局，关注标的的长期投资价值。如果感兴趣的话可以关注下猪肉等业绩确定性较高的行业。截至收盘，今日上证指数收于3035.05点，下跌0.31%，成交额为3401亿元；深证成指下跌0.56%，成交额为4562亿元；创业板指下跌1.00%。今日两市上涨个股数量为1800只，下跌个股数为2915只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现较弱，其中金融和消费风格跌幅最小，稳定和周期风格跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有9个行业上涨，其中电子，综合，美容护理行业领涨，涨幅分别为1.97%，1.50%，1.11%。电力设备，煤炭，家用电器行业领跌，跌幅分别为2.78%，2.09%，1.74%。资金面上，今日北向资金净流出62.24亿元；其中沪股通净流出37.44亿元，深股通净流出24.80亿元。近三个月北向资金净流出214.59亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.37%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：10月LPR按兵不动，短期是否存下调可能性？今日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上期保持不变。业内人士认为，近期楼市利好政策、银行净息差、中美利差倒挂幅度走阔等因素制约了LPR下行动力。再度下调政策利率的必要性不高，四季度LPR或将下调，但仍需根据经济复苏情况而定。东方金诚认为，9月末楼市利好政策‘三箭齐发’，目前正处于政策效果观察期。此外，当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007以及商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。加上近期人民币汇率‘破7’，也会对LPR报价调整有一定间接影响。民生银行认为，9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，进一步推升美联储继续大幅加息75bp的概率，10年期美债收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力，一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。光大银行表示，LPR利率稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。主要是实体经济融资“面、量和价”方面着力，稳步拓宽融资覆盖面，挖掘LPR改革潜力，助力稳定经济大盘。考虑到当前宏观政策仍保持稳增长取向，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点，加之8月LPR报价下调效应逐步体现，判断10月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低。在9月末两项房贷利率调整政策落地，10月新增居民房贷利率也将延续下行。四季度LPR或将下调，但需根据经济复苏情况而定。 LPR报价已连续三个月保持不动，四季度是否有下调空间？东方金诚认为，当前房贷利率已处于历史低点附近，但居民房贷利率都处于偏高水平。为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在，为推动房贷利率进一步下行，除了进一步放宽首套房贷利率下限外，需要5年期LPR报价先行下调。此外，国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在跟进将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。民生银行认为，在短期内，随着一系列稳增长政策加快落地实施，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，贷款利率持续下行，银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。光大银行认为，国内物价温和可控、政策空间足，银行盈利整体表现良好，资产质量稳健等方面看，LPR利率仍有调降空间。但未来调整需要根据宏观经济复苏，实体经济融资和银行息差压力整体情况而定。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-20

科创板硬核科技迎配置良机，华安基金旗下华安科创板芯片ETF将于近期上市

取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。科创芯片指数汇聚了芯片产业链的行业龙头，市场代表性强，成分股的研发投入强度高，且保持了稳健的营收和净利润增速，成长性较高。从当前估值水平来看，科创芯片指数当前PE（TTM）45倍，核心权重股估值大多处于近三年来低位区间，有较大的估值修复空间。华安科创板芯片ETF（588290）作为市场稀缺的投资科创板芯片产业的指数工具，当前具有较好的配置价值，该产品于9月30日成立，将于近期在上交所上市。

有连云2022-10-20

亚股触底！野村联合大摩：将在未来几周内出现投资周期超过1年“风险回报具有吸引力”

策略师与摩根士丹利的同行一道呼吁，包括芯片制造商在内的亚洲股市将在未来几周内触底。他们也展望，投资周期超过1年的风险回报具有吸引力。野村这家日本经纪商表示，在审查过去12次美国经济衰退和五个筹码周期的指标后，该资产类别可能会在未来几周内触底。包括Jonathan Garner在内的摩根士丹利策略师在10月4日的报告中做出类似的呼吁，因为“大量”极端抛售的迹象。包括Chetan Seth在内的策略师在10月18日的报告中写道，在超过一年的投资期限内，风险回报“对亚洲股票相当有吸引力”。假设持续复苏“可能会在2023年上半年的某个时候发生”他们补充说，中国的重新开放没有延迟，美国的衰退不会超过一年。美联储通过大幅加息来遏制高通胀的决心引发了人们对经济衰退的担忧，并对风险资产造成压力。彭博数据显示，今年已下跌28%的MSCI亚太指数有望连续8个季度出现落后于MSCI世界指数的第七个季度，亚洲指数上一次表现出这种趋势是在2014年。摩根士丹利本月初发表报告，上调对新兴市场及亚太区(日本除外)市场的评级，由“与大市同步”增至“增持”，指出MSCI新兴市场指数已从高位累跌40%，多过过去10次熊市平均水平。大摩唱好台湾与韩国股市会率先复苏，但同时下调恒指目标价，对明年中目标价为19400点。大摩指出，新兴及及亚太区股市“大量木头已被砍伐”，无论以任何标准衡量，现时都处于熊市，不过MSCI新兴市场指数从高位下跌40%的幅度也高于历史平均水平，同时见到大量“投降式抛售”，认为现时的市场接近或已经见底。该行指出，“是时候为下一个周期种植树苗”，虽然在全球通胀及美联储的取态、亚洲国家政策周期、以及地缘政治风险，这三大重要因素与以往不同，但不影响该行使用其10个判断见底的指标，有关方法在以往10个熊市中都成功识别新兴市场的转折点，包括亚洲金融风暴、疫情股灾等。大摩指，根据该10项指标显示，对新兴市场及亚太区股市而言，市场很可能见底，因此该行一改今年以来挨打的看法，倾向要及早部署。该行将MSCI新兴市场指数2023年6月的目标，至1000点，较上一次评估低5.7%。台湾及韩国股市这两个市场过去在复苏时都会优先跑出，而今年两者的表现远远落后，有望因应库存周期转变成为推市两个市场见底回升的催化剂。大摩再指出，中国股市也曾经在2009年与2016年带头经济复苏，开始看好A股，但有待观望未来政策方向进一步明确，同时仍对A股公司的股本回报率(ROE)结构性下跌感到忧虑。在目标方面，大摩下调恒指目标，予2023年6月恒指目标19400点，较上次评估的目标21500点降低10%，但以今日收市计，仍有7.3%潜在升幅；国指目标为6550点，较上次也低10%，最新潜在升幅5.2%。至于其他亚洲股市，大摩将韩国及台湾股市上调至“增持”，对半导体和科技硬件行业评级提升至“增持”，又估计日本央行干预遏抑日元跌势后，维持对日本东证指数“增持”评级。

小萧2022-10-20

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