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华福证券：给予中炬高新买入评级
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库存情况。　　短期盈利有所波动，预计系营收下滑、费用抬升等影响。盈利端，以预告扣非归母净利润中枢计算，公司Q2扣非归母净利率约8.8%，同比-3pcts。而短期盈利能力同比下滑较大，预计主要系：1）调味品等主业收入下滑，规模效益减弱，对冲成本改善等利好；2）公司Q2大力推动渠道改革与提升品牌张力，故预计销售费用或有所抬升。　　短期业绩调整或为改革阵痛，深度改革、厚积薄发，百亿目标依旧可期。前期，公司设定美味鲜三年战略规划，即到26年美味鲜营收、营业利润目标分别为100/15亿元，引领公司加速追赶目标。尽管Q2受多方影响，公司营收、利润表现出现一定调整，但期间公司持续深化改革，包括夯实新组织架构，内部流程机制（如薪酬激励、目标考核等），大力推动渠道改革、拔高品牌形象等。因此，我们认为伴随未来公司改革厚积薄发下，公司业绩有望迎来快速增长，美味鲜百亿目标依旧可期。　　盈利预测与投资建议:由于公司Q2收入、利润有所承压，故下调公司2024-26年归母净利润，对应分别为7.2/9/11.6亿元（前值为7.7/9.5/12.2），分别同比-57%/25%/28%；此处暂时不考虑征地补偿对营收、利润的影响。考虑到深度改革红利持续释放，预计公司未来业绩有望恢复快速增长。故维持“买入”评级。　　风险提示：食品质量安全、治理结构改革不及预期、费用投入效果不及预期、主要原材料价格波动等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券杨琳琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.29亿，根据现价换算的预测PE为20.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级30家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为33.89。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-10
辉瑞的拐点来了？
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这种增长将是微不足道的，但在几个季度的营收下滑之后，营收再次出现增长，将是市场的一个重要心理因素。分析师对即将发布的财报的预期不一，在过去90天里，有7家公司的每股收益上调，10家公司的每股收益下调。来源：Seeking Alpha 但现在的辉瑞很容易让人对即将发布的财报持乐观态度，不仅因为辉瑞将自2022年以来首次显示季度收入增长，还因为管理层很有可能再次提高全年每股收益指引。之所以这么认为，是因为5月底，该公司宣布扩大其成本节约计划，到2027年再节省15亿美元。乐观情绪也得到了辉瑞在4月底获得的两项FDA批准的支持。辉瑞公司的TIVDAK产品获得全面批准，该产品将用于治疗复发或转移性宫颈癌。扩大其在肿瘤市场的足迹是辉瑞的战略重点之一，在斥资430亿美元收购Seagen后，这一点显而易见。因此，在其肿瘤产品组合中获得新产品可能有助于辉瑞实现其扩大在该市场范围的战略目标。辉瑞最近获得的另一个重要的FDA批准是BEQVEZ产品，这是一种一次性基因疗法，用于治疗成人b型血友病。这一发展对投资者来说至关重要，因为血友病治疗市场正以7.5%的稳定复合年增长率增长，预计到2031年将达到269亿美元。辉瑞目前也在研究一种治疗血友病a的解决方案，目前正处于3期试验中。获得这两项批准表明辉瑞有能力持续向市场推出新产品，这对辉瑞这样的创新型生物制药公司至关重要。尽管去年的收入有所下降，但研发预算仍超过100亿美元，从为股东创造长期价值的角度来看，这是积极的。截至5月1日，辉瑞在其产品线中有113种产品。其中37个处于第三阶段试验。据知情人士透露，大约25-30%的三期药物最终获得了FDA的批准。也就是说，辉瑞目前的管道表明，该公司很可能在未来几年内获得大约10个新的批准。这可能会对公司的长期财务业绩做出很大贡献。来源：YCharts 股市的情况可能很快也会对辉瑞有利。该股的远期股息收益率为6%，且股息非常稳定，在整体市场出现动荡的情况下，它显然是一个避风港。虽然并不认为现在处于人工智能泡沫中，但大型科技公司的RSI指标大多处于高位，成长型股票可能会出现回调。作为高收益股息股票和健康的资产负债表，辉瑞可能会成为寻求避险的投资者的不二之选。来源：YCharts 估值更新该股在过去12个月下跌了23%，落后于美国股市大盘。年初至今的表现也很弱，股价变动了2.5%。估值比率看起来非常有吸引力，因为它们中的大多数远低于行业中位数。也就是说，基于比率分析，辉瑞的估值很有吸引力。来源：Seeking AlphA 高股息率是该股的主要优势之一。因此，在这里实施股息贴现模型（DDM）看起来是一个合理的选择。DDM贴现率是辉瑞的权益成本，在下面用CAPM方法计算出来。辉瑞的股本成本为6.67%，CAPM的所有变量都可以在互联网上轻松获取。来源：作者计算根据共识，2025财年的股息估计为1.70美元，将其纳入DDM分析。在下表中，模拟了两个DDM场景。第一个包含4.59%的股息增长，这与过去五年的股息复合年增长率一致。第二种情况假设股息增长率非常保守，为2%，这与美国通胀的长期历史趋势相符。来源：作者计算在这两种情况下，辉瑞都被大大低估了。即使假设股息复合年增长率为2%，该股的公允价值也比上一个收盘价高出30%。这是一个非常有吸引力的上行潜力，特别是如果考虑到6%的远期股息收益率。风险更新辉瑞对过去10年的季节性分析表明，投资者在8月和9月可能有更好的买入机会，因为这两个月是该股历史上表现最差的几个月。因此，投资者可能会考虑不要在7月份增加头寸，而是再等一会儿，因为8月或9月可能会出现回调。来源：TrendSpider 从基本面来看，主要风险仍在2027年主要产品专利到期前后。该公司近年来最成功的一些产品的专利预计将在未来几年内到期，这意味着将失去专有权。在2023财年，辉瑞从临近专利到期的产品中获得了超过200亿美元的收入。这是投资者对辉瑞仍然非常谨慎的主要原因。专利到期对任何公司来说都是相当大的风险。另一方面，辉瑞继续在研发上投资数十亿美元，这增加了成功替代专利到期产品的机会。总结最近一个季度的财务表现和华尔街分析师对即将发布的财报的预期表明，辉瑞最糟糕的时期很可能已经过去。FDA最近批准了该公司未来的营收前景，管理层严格的成本纪律意味着将为股东创造更多价值。此外，估值仍然令人信服。 $辉瑞(PFE)$
老虎证券2024-07-09
华源证券：给予伟星新材增持评级
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.25Pct，我们判断费用率上行主要系营收下滑导致。此外，行业下行期公司更加关注资金高效利用，提升分红持续回报投资者，2020、2021、2022年，公司分红比例分别为66.75%、78.09%、73.62%，股息率分别为3.23%、3.87%、3.87%，2023年公司分红比例提至历史新高，拟每10股派发现金红利8元，分红比例为87.79%，股息率为5.17%。　　优先实现估值重塑，具备稀缺性，配置价值凸显。我们认为，此轮消费建材的大幅下跌背后更深层次的原因是B端供应链生态的失效，过去牺牲现金流，以应收账款和履约保证金换订单的模式风险敞口开始暴露，净利润和现金流不匹配的企业将难以受到投资者的青睐。我们判断，当前消费建材已正式进入新一轮的估值重塑阶段，正由此前的PE定价往DCF定价切换，我们采用DCF估值法测算对当前伟星新材的定价，以WACC为11.04%假设测算可得，当前伟星新材市值的隐含永续增长率约为6.18%，考虑伟星新材长期的稳健增长性，当前配置价值凸显，是建材行业稀缺的优先实现估值重塑的企业。　　盈利预测与估值：我们维持公司2024-2025年14.79、17.14亿元的归母净利润预测并新增2026年预测19.35亿元，对应EPS为0.93、1.08、1.22元，目前股价对应24-26年PE分别为17、14、13倍，考虑伟星新材长期的稳健增长性，且是建材行业稀缺的优先实现估值重塑的企业，我们认为当前位置具配置价值，维持“增持”评级。　　风险提示：存量市场开拓低于预期，工程业务开拓低于预期，新业务拓展低于预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券房大磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.21%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.88亿，根据现价换算的预测PE为16.2。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为19.66。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-05
中国中免罕见涨停，免税股的春天要来了吗？
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费有望转移至机场，因此，中国中免一季度营收下滑幅度远低于海南离岛免税。但是，相比于自营免税店，机场店的盈利能力较低，相当一部分的收入分给了机场运营商，即使机场店弥补了海南离岛免税的下滑，但整体净利润亦会受到不利影响。不过，好消息是，经过暴跌之后，中国中免的市盈率只有21倍，不算贵，如果后续基本面企稳，随时有可能反转：接下来，密切关注消费税是否落地？若预期落空，关注海南离岛免税能否企稳？博弈政策有不及预期的风险，最好的入场时机还需基本面企稳！ $中国中免(601888)$
老虎证券2024-07-03
【今日美股】耐吉盘前大跌逾14%！
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跌逾14%，下调全年业绩指引，预计Q1营收下滑10%。瑞银将耐克评级从买进下调至中性，目标价78美元。特朗普媒体科技集团盘前涨超11%，首场电视交锋结束，特朗普阵营宣布胜出。原文链接
投资慧眼2024-06-28
【今日市场前瞻】特朗普胜出！美PCE来袭，黄金价格蓄势待发？
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跌逾13%，下调全年业绩指引，预计Q1营收下滑10%。 2. 特朗普击败拜登！高盛：美股和美元将上涨美国大选辩论特朗普略胜拜登一筹，两人围绕美国经济、移民、堕胎，以及俄乌冲突、巴以局势等问题展开辩论。高盛警告选举对金融市场的风险。高盛认为，拜登胜利将对美元不利，可能导致美元贬值。而特朗普获胜则有利于美元和股市，因为这可能意味着美联储会采取更加鸽派的政策。 3. 美PCE来袭，黄金价格涨还是跌？今晚八点半，美国5月个人消费支出(PCE)物价数据将出炉，预计数据公布后黄金市场将出现剧烈波动。调查显示，美国5月PCE物价指数年率料增长2.6%，此前4月为增长2.7%。美国5月核心PCE物价指数年率料攀升2.6%，前值为上升2.8%。 FXStreet高级Dhwani Mehta认为，如果数据显示价格压力放缓，黄金价格(XAUUSD)可能会重新获得复苏势头，相反，如果数据出人意料地走高，将对金价构成压力。 4. 日本外汇最高官员换人！日元汇率将反弹？ 6月28日，日本任命了一位新的首席外汇官，这增强了人们对日本即将采取干预措施的预期。金融监管资深人士三村淳将取代神田真人，担任外汇最高官员。经济学家Hideo Kumano认为，大的政策方向不会发生太大变化。美银表示，“日本财务省的底线可能是165，一旦日元继续跌至164-164.5区间，干预风险将显著上升。” 若干预预期升温，将提振日元，打压美元/日元(USDJPY）。 5. 分析师：预计以太坊将在今年晚些时候达到6500美元 Steno Research预测前12个月以太坊现货ETF的净流入资金将达到150亿至200亿美元。报告称，由于强劲的ETF流入和其他积极因素，以太坊预计将在今年晚些时候达到6,500美元。截至发稿，以太坊(ETHUSD)跌0.18%，报3435.45美元。（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接
投资慧眼2024-06-28
虚增营收超百亿的江苏舜天：“专网通信”余震未平，一季度净利润新低，年内股价跌逾40%
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、40.96亿元和34.04亿元，去年营收下滑幅度是自2016年以来最大的一次，同时营收规模也是近十多年来的新低。与此同时，今年一季度，江苏舜天实现营业总收入7.98亿元，同比下降19.31%；归母净利润1149.41万元，同比下降22.79%。虽然江苏舜天上市二十余年间全年净利润规模普遍在亿元以下，但2024年首个单季度的盈利情况，依然也是近几年来表现最差的一次。 “专网通信”影响难消江苏舜天原本在资本市场上默默无闻，却因沾上“专网通信”骗局而被大众熟知。 2022年11月4日，江苏舜天公告称收到证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。彼时，专网通信“爆雷”案引发的连锁反应震惊A股，多家上市公司涉嫌参与其中。在经过了半年的时间的调查后，2023年7月，江苏舜天公称收到监管部门下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。经调查，2009年起，江苏舜天与隋田力洽谈开展专网通信业务(即隋田力组织开展的自循环业务，江苏舜天内部称通讯器材内贸业务)。实质是合同、资金、票据流转构成闭环的虚假自循环业务，无商业实质，不应确认相应的营业收入、营业成本及利润。监管部门公布的罚单披露了江苏舜天2009年至2021年年度报告虚假记载的具体情况。其中江苏舜天在2009年至2021年年度报告中虚增营业收入103.33亿元，虚增营业成本93.99亿元，虚增利润总额9.34亿元。仅2009年，江苏舜天虚增营收达1.56亿元，此后几年，公司虚增收入数额节节攀升，在2015年，江苏舜天当年虚增收入高达14.96亿元。彼时公告还显示，高松任董事长期间，全面负责江苏舜天管理工作。高松分别在2014年9月至2015年5月、2016年12月至2018年9月分管、审批通讯器材内贸业务，在2018年至2021年与隋田力洽谈合作通讯器材业务。此外，江苏舜天包括连续两届董秘、财务部经理、会计机构负责人、分公司负责人等高管均涉及此案，是江苏舜天信息披露违法行为的直接或其他直接负责人。最终，证监会拟决定：1、对江苏舜天责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款；2、对高松给予警告，并处以150万元罚款；3、对桂生春给予警告，并处以100万元罚款；4、对王重人、李焱、赵凡给予警告，并分别处以60万元罚款。而由于董事长高松违法情节严重，证监会拟决定对其采取3年证券市场禁入措施。证券之星注意到，在今年年报披露期间，江苏舜天亦发布有《江苏舜天监事会关于会计差错更正的说明》，并在其中表示，“本次差错更正是公司在前次差错更正的基础上，依据事先告知书的认定，基于谨慎性原则，公司对2009-2021 年通讯器材内贸业务的净额法收入及利润进行的调整：公司冲减2009-2021 年通讯器材内贸业务的净额法收入，将各年度通讯器材内贸业务净利润转入资本公积，同时冲减以前年度多计提的盈余公积。” 对于该案的最新进展，不少投资者依然十分关注，今年4月份，有投资者在上证e互动平台向江苏舜天提问称：“江苏舜天2023年7月3日公告的关于收到中国证券监督管理委员会《行政处罚及市场禁入事先告知书》的公告，截止到2024年4月25日，我还没有看到正式的处罚通知书的公告。想请问正式的行政处罚及市场禁入处罚书已经下来了吗？如果下来正式的行政处罚及市场禁入处罚书，会单独出公告吗？” 而对此，江苏舜天并未给出明确回复，仅仅表示：“公司不存在应披露而未披露的信息。”而对于该案最终处罚落地后对上市公司带来的影响，成为很多投资者关心的重点。股价“雪崩” 实际上，或许是由于公司业绩表现以及负面事件的影响，在近7个月时间里，江苏舜天的二级市场表现同样不尽如人意。证券之星注意到，自2015年牛市以后，江苏舜天股价常年处于个位数，而最近一次股价高点出现在2023年12月上旬，12月6日，江苏舜天盘中股价一度冲突9元关口，达到9.02元/股，不过当日午后股价走势疲软，最终报收7.88元/股，跌幅为3.90%。而在12月7日，公司当日股价涨幅达到4.57%，股价报收8.24元/股。但好景不长，自此江苏舜天股价遭遇持续下跌，到了2024年2月上旬，公司股价已经快速跌至3元价格带。实际上，若以前次股价高点计算，截至6月19日，江苏舜天在半年多的时间里，股价从8元以上快速降至3元附近，累计跌幅接近50%。若仅以今年股价变化来计算，2024年1月2月-6月19日区间，江苏舜天股价累计跌幅也已经达到了40.73%，目前总市值为16.41亿元，半年蒸发超过10亿元。显然，自涉入“专网通信”骗局以来，江苏舜天的业绩和市场信誉均受到冲击，尽管公司在应对和整改方面做出了一定努力，但无论是财务数据的持续恶化，还是资本市场上的显著波动，都表明这一事件的深远影响仍在延续。今年3月份，江苏舜天监事会主席递交了辞呈，接下来的日子里，公司很快又要迎来换届选举，对于管理层来说，如何有效修复公司形象、重建投资者信心，仍然是一项艰巨而漫长的任务。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
证券之星2024-06-20
音频 | 格隆汇6.20盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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%； 3、马斯克收购Twitter后：营收下滑40% 季度亏损4.5亿美元； 4、普京和金正恩签署全面战略伙伴关系条约； 5、花旗：AI可取代的金融岗位比其他任何行业都多； 6、韩国宣布进入“国家人口危机紧急状态”； 7、民调显示英国执政党将在大选中惨败首相本人可能议席不保； 8、欧盟将对比利时等7个成员国启动过度赤字程序； 9、印度股市收涨0.05%，创历史新高； 10、韩股收涨1.2%，创2022年1月以来新高； 11、俄罗斯总统普京抵达越南进行国事访问； 12、黎真主党：若以军全面进攻真主党将打击以全境； 13、郭明錤：据观察许多人买了Vision Pro后用几次就没用了；大中华区要闻： 1、证监会发布“科创板八条”； 2、上交所：科创板新股定价将试点统一执行3%的最高报价剔除比例； 3、国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》； 4、国办：支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业； 5、香港财库局局长：与内地监管机构紧密磋商让内地投资者以人民币买港股； 6、三部门：实施百万就业见习岗位募集计划； 7、中国5月不包含在校生的16-24岁劳动失业率为14.2%，低于前值； 8、台股收涨1.99%续创历史新高，台积电、鸿海、联发科纷纷创历史新高； 9、台积电市值逼近1万亿美元高盛等华尔街大行上调目标价； 10、生猪价格回升，青岛卖一头猪赚约500元； 11、六大券商融资利率杀穿5%，有券商人士透露4.2%是盈亏线； 12、A股今年回购金额已刷新纪录； 13、A股中仑新材(301565.SZ)今日上市； 14、北上资金连续第8日净卖出A股，逆势加仓赛力斯、中际旭创、工业富联； 15、南下资金加仓中国银行、工商银行、紫金矿业； 16、公告精选︱诺泰生物：2024年上半年净利同比预增330.08%到497.34%；鸿泉物联：暂未直接参与“车路云一体化”项目投标； 17、公告精选(港股)︱洛阳钼业(03993.HK)拟29亿元转让新疆洛钼65.1%股权； 18、6月20日A股避雷针︱鸿泉物联：暂未直接参与“车路云一体化”项目投标；江山股份：福华科技拟减持不超过3%股份。
格隆汇2024-06-20
市值大涨49亿，“爆改版”永辉开业，还要计划关闭200家门店？
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改”期间市值增长49亿永辉超市曾面临营收下滑和亏损的困境。 2023年，永辉超市营业收入786.42亿元，同比减少12.71%，净利润亏损13.3亿元，最近三年永辉超市的亏损累计高达80亿元，收入也是逐年递减。在很多人看来，“2023中国连锁TOP100”里的第46名帮扶第4名，被指“小弟”帮“大哥”，加之面对上述业绩的困局，胖东来的"爆改"一下成为众人关注的焦点。调改的内容包括商品结构的优化、动线布局的调整、设备设施的更新、专业能力的培训以及员工福利的提升。具体来说，永辉超市下架了10841个单品，占比81.3%，同时新增了12581个单品，新增单品占比达到80%。动线布局上，取消了强制动线，拓宽了卖场通道，新增了烟酒柜、顾客休息区、烘焙区等，提升了顾客的购物体验。在设备设施方面，新增了日配冷链，整体硬件设施更新占比达到45%。来源：大河财立方此外，还进行了近30场培训分享，提升了员工的专业能力。在员工福利上，工资从2500元提升至4500元，工作时间平均每日不超过8小时，增加了年休假。这些举措得到了积极的市场反响，永辉超市的股价在调改期间大幅上涨，从5月27日永辉该门店宣布调改至今16个交易日，公司股价从2.35元涨至2.89元，上涨22.98%，市值增长49亿。显然胖东来的影响力和调改效果得到了市场的认可。除了永辉超市，胖东来还曾"爆改"步步高超市。6月11日，步步高集团官方微信公众号发布消息称，胖东来调改的两家步步高超市门店端午假期业绩表现亮眼，总销售额实现1083.25万元。调改后的步步高长沙梅溪湖店6月平均日销售额150.03万元，日均客流1.24万人；湘潭九华新天地店6月平均日销售额132.69万元，日均客流1.1万人。步步高集团介绍，调改组重新梳理了卖场布局，优化采购渠道，提高员工薪资及福利待遇，提升员工服务意识。步步高之前，江西上饶的嘉百乐超市也获得了胖东来的“帮扶”。胖东来，这家河南的商超，以其创新的经营管理体系和对员工的优厚待遇著称。其创始人于东来，通过走访和调改，帮助多家商超企业实现了正增长。在永辉超市的案例中，于东来表示，调改的目标是让门店能正常运行，不亏钱，同时期待永辉能通过这次调改重新起航。然而，也有观点认为，胖东来模式并非"放之四海而皆准"。宋向清，知名经济学家、中国商业经济学会副会长，认为调改是否有成效取决于两点：一是调改团队能否因地制宜进行胖东来模式的精准嫁接，二是被调改企业投资人的接受度和配合度。尽管永辉超市和步步高的调改取得了初步成效，但未来的发展仍需观察。胖东来董事长于东来也提醒，调改后的永辉超市门店日均营收可涨5倍，但这是一个长期的过程，需要慢慢来。此外，昨日晚间，有零售自媒体报道称，永辉超市2024年会大幅优化现有门店体系，计划关闭200家左右尾部门店，关店数占现有门店数的20%左右。6月19日，有媒体就此向永辉超市官方求证，永辉超市表示，“对此暂无回应”。同日，胖东来创始人于东来接受媒体采访时，提到对永辉本次调改的期待，“每个门店能正常运行就行，不亏钱就行。” 同时他说到，永辉在中国零售业方面为中国做了许多贡献，后期发展太快走了一些弯路，“期待通过这次调改永辉会重新起航。” 总的来说，胖东来的"爆改"为永辉超市和步步高确实是带来了新的活力，也为传统商超企业的转型提供了新的思路。未来，这两家超市能否持续这一发展势头，实现扭亏为盈，静待市场验证！
格隆汇2024-06-19
中邮证券：给予格科微买入评级
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，公司传统优势产品出货量减少，导致全年营收下滑。不过，公司自研的差异化产品——单芯片集成技术，优势逐渐凸显，高像素CIS快速成长。2023年，新机发布驱动叠加整机厂库存调整，单手机CIS业务全年毛利率同比增长3.88pcts，成本同比减少46.62%手机中高阶CIS产品出货量稳增，1300/1600/3200万像素手机CIS量产出货。其中，手机CIS1300万像素以下产品线2023年实现收入近19.00亿元，1300万像素及以上产品线收入近3.42亿元，共计贡献收入22.42亿元。　　多元驱动。公司单芯片集成技术获市场认可，手机高像素CIS产品快速拓展，同时致力开发高性能的安防和汽车电子CIS。显示驱动芯片业务已有AMOLED相关储备。2023年，公司手机CIS/非手机CIS/显示驱动芯片业务收入分别为22.42/12.10/12.39亿元；毛利率分别为31.42%/35.25%/20.41%，同比+3.88pcts/+2.19pcts/-19.95pcts。　　1）手机CIS：公司高像素CIS产品组合布局日渐完善。2023年公司实现1300/1600/3200万像素CIS产品量产出货。其中，3200万像素产品采用格科微最新FPPI专利技术的GalaxyCellTM0.7μm工艺，配合4Cell Bayer架构可实现等效1.4μm像素性能，同时支持sHDR视频录像，为高端智能手机前摄需求提供成熟的高像素解决方案。研发中，公司采用创新性单芯片集成工艺，显著提高了公司产品的晶圆面积利用率，消除了下层逻辑芯片发热带来的像素热噪声，并可兼容1/3.1英寸的摄像头模组尺寸，满足5G手机的ID设计需求。3200万CIS量产出货为公司进军高像素CIS市场提供有力保证，同时5000万高阶CIS研发成功并顺利出货，将公司产品定位提升到5000万及以上像素。　　2）非手机CIS：公司进一步提升产品规格，致力于开发高性能产品，正式发布宽动态、低功耗的4K图像传感器GC8613，像素尺寸为1.5μm，采用公司特色DAG电路架构，实现了夜视全彩成像及无伪影单帧宽动态图像输出。同时借助公司自研的FPPI隔离技术，降低界面缺陷产生的噪声，可帮助成像设备完成优秀的夜视能力；即使全天运行，也可降低约40%功耗；更佳的动态范围赋能智慧城市、智慧家居、会议系统等应用。在汽车电子领域，公司产品在低光下成像效果清晰度以及高温下图像质量稳定程度均有突破，产品主要应用于行车记录仪、倒车影像、360环视、后视等方面，2023年在后装市场实现超2亿元销售额。公司正在从后装市场往前装市场努力。　　3）显示驱动芯片（DDIC）：通过自研的无外部元器件设计、图像压缩算法等一系列核心技术，已覆盖QQVGA到FHD+的分辨率。主打手机、穿戴式、工控及家居产品中小尺寸显示屏的应用。进一步提升DDIC产品差异化能力，扩展在智能家居、医疗、商业显示等多种智能场景下的应用。LCD TDDI产品已经获得国际知名手机品牌订单，销售占比明显提升，2024年有望持续增长。此外，公司已具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备，将推出AMOLED显示驱动IC产品。未来AMOLED显示驱动IC也将成为公司的重要增长点。　　Fab-lite模式转型提升竞争力。临港工厂于2023年末正式投产标志着公司正式转型至Fab-lite模式。公司通过自建部分12英寸BSI晶圆后道产线，保障产能供应；实现对关键制造环节的自主可控满足终端品牌客户对芯片定制化的需求；同时有助于实现公司在芯片设计端和制造端的资源整合，加速研发成果产业化的速率并增强公司核心竞争力，为未来提升市场份额和扩大优势奠定发展基础。　　盈利预测　　我们预计公司2024-2026年分别实现营收64.55/79.65/98.66亿元，实现归母净利润2.63/5.05/6.69亿元，2024年6月14日收盘价对应公司2024-2026年PE分别为132/69/52倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期；产品研发导入进展不及预期；客户拓展不及预期；市场竞争加剧；成本波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王恬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为55.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.91亿，根据现价换算的预测PE为121.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为20.1。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-06-17

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