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来伊份业绩似入窘境：上市以来营收首次下滑

016年上市以来首次营收出现下滑。对于营收下滑，来伊份在年报中称，主要系公司特定渠道的团购业务收入减少及对线上电商的部分业务进行战略调优，导致电商销售收入有所下滑所致。在渠道表现方面，来伊份去年在电商平台的营业收入达到了3.28亿元，但相较于前一年却下滑了34.58%。值得注意的是，这一减少趋势并非偶然，回顾过去几年的数据，来伊份在电商领域的收入一直在持续萎缩。具体来看，从2021年至2023年，其电商板块的营收数据分别为5.43亿元、5.02亿元和3.28亿元，显示出逐年下降的趋势，与上一年同期相比，降幅分别为8.58%、7.54%和34.58%。在2017年，来伊份雄心勃勃地启动了“万家灯火”计划，意图通过在全国范围内扩展店铺以“走出上海”，并设定了在2023年达到开设万家店铺的宏伟目标。该计划策略性地精耕上海、江苏等已经成熟的市场，同时积极拓展安徽、北京等具有成长潜力的市场，并着手培育深圳、江西、重庆等新兴市场。然而，从2023年的实际成果来看，来伊份离既定目标仍有较大差距。首先，就门店规模而言，截至2023年12月31日，来伊份的门店总数仅为3685家，虽然同比增加了63家，但远未达到万家门店的目标。具体来看，直营门店有1910家，同比减少了218家；而加盟门店为1775家，同比增加了281家，加盟店在总门店数中的占比达到了48%。在报告期内，来伊份在上海有1539家门店，在江苏有1297家门店，浙江和安徽的门店规模紧随其后，分别为225家和265家。值得注意的是，其他市场的门店数量均未超过100家。作为来伊份的主要营收来源地，华东地区的收入规模下降了6.28%。公司方面解释称，这一下降主要是受到直营转加盟业务调整的影响。销售期间费用率领跑全行业，管理层年薪总额突破千万来伊份在运营过程中面临着较大的成本压力，其超过四成的收入被投入到各项费用中。数据显示，销售期间费用率高达41.48%，这一比例远高于同行业大约20%的平均水平，显示出企业在成本控制和运营效率方面还有较大的提升空间。具体来看，2023年来伊份的销售费用达到了11.11亿元，占到了营收的27.92%，相比上一年还提升了约0.5个百分点。其中，广告和推广服务费就高达1.27亿元。同时，管理费用也达到了5.11亿元，占营收的12.84%，比上一年提升了约0.4个百分点。此外，研发费用和财务费用分别为0.19亿元和0.1亿元。值得注意的是，研发费用是唯一一个投入金额有所增加的指标，这也反映了来伊份在产品研发方面的持续投入。据悉，2023年来伊份成功上市了超过400款新产品。尽管公司2023年营收利润双双下滑，但年报显示，来伊份管理层年度薪酬总额却逆势上涨，涨幅超过20%，总额突破一千万元大关。针对目前遇到的经营问题，来伊份在2024年的经营计划聚焦于以下几个关键领域，以实现公司的长期发展和市场竞争力的提升：首先，公司将专注于强化近场零售业态，特别是以“万家灯火”战略为核心，通过持续推进加盟连锁模式来扩大品牌影响力。公司计划优化加盟投资和单店盈利模型，以提高市场建设效率。此外，来伊份将加强数字化运营闭环，通过一线指导和赋能门店经营，提升私域流量和APP建设，为消费者提供更多便利服务，如外卖、团购和直播等。其次，来伊份将对新鲜零食品牌战略进行升级，推出新的品牌口号“新鲜零食来伊份，健康零食引领者”，并倡导“新鲜、营养、健康”的理念。公司致力于创造更多符合消费者需求的高品质零食，并通过社交平台和营销活动，如品牌代言和IP联名，来吸引年轻消费者，特别是Z世代。同时，公司将聚焦细分市场需求，拓展新产品线，如儿童和健康产品，以提升消费者的品牌忠诚度和满意度。第三，来伊份计划通过整合资源和共创共建，加强与合作伙伴的互利合作，实现共赢局面。公司将与相关领域的优秀合作伙伴共同发展经销和电商外生态渠道，构建全渠道消费场景平台，并推动共创平台的建设，整合产品、服务供应商资源，链接供需双方，有效推动市场发展。最后，公司将进行组织变革和敏捷创新，深化事业部组织变革，打破瓶颈，加强各事业部的自驱运行能力，以满足不同市场的差异化需求。来伊份将持续开展火车头建设，加强一线组织的作战能力，并强化精益管理，提高中后台组织的赋能和服务能力。此外，公司将深化绩效薪酬机制，确保企业的经营结果与个人利益挂钩，实现多劳多得、能者上庸者下的组织价值导向。通过这些战略举措，来伊份旨在实现业务的持续增长和组织的高效运作，同时推动家庭生活生态大平台的建设，以科技赋能为驱动，共同创造一个更加繁荣和可持续的商业未来。

证券之星2024-05-13

研报掘金丨长江证券：招商银行净息差降幅收窄，维持“买入”评级

，招商银行(600036.SH)一季度营收下滑4.7%，利息净收入下滑6.2%，反映净息差下降&生息资产增速下降影响；非利息收入下滑2.3%，其中中收下滑19.4%，拖累明显。受营收拖累，归母净利润下滑2.0%。一季度利润下滑反映当前宏观环境下经营压力，净息差降幅收窄是业绩亮点，短期经营压力不影响中长期投资逻辑。预计2024全年营收增速-1.2%，归母净利润0.4%。目前A股估值0.86x2024PB，2023年分红比例35%，对应A股股息率5.7%，认为招商银行高ROE+中低扩表速度+低资本消耗商业模式是保障分红水平的原因，预计中期维度依然有能力保持分红稳定，目前股息率具备吸引力，维持“买入”评级。

格隆汇2024-05-13

华金证券：给予酒鬼酒增持评级

核心终端建设突破3万家。　　利润分析：营收下滑导致费率上行，盈利能力承压。2023年公司实现归母净利润5.48亿元，同比下降47.77%（其中Q1：-42.38%；Q2：-38.19%；Q3：-77.65%；Q4：-10.12%）。　　1）23年公司毛利率为78.35%，同比下降1.28pct，毛利率下降主要系产品结构下移，大众价格带产品销售占比提升。　　2）23年公司期间费用率为35.03%，同比提升6.36pct。其中销售费用率为32.22%，同比提升6.94pct；管理费用率为5.85%，同比提升1.53pct。综合来看，23年公司净利率为19.36%，同比下降6.53pct，单Q4净利率为10.05%，同比下降3.56pct。通过深化费用改革，推进BC联动销售模式，23年公司消费者营销费用占比同比+10%，有效核心终端数同比+19%，开瓶扫码量同比+91%，盒盖换酒量同比+53%，宴席场景同比+41%，市场动销快速提升。　　24Q1经营分析：24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，实现归母净利润0.73亿元，同比-75.56%。公司24Q1业绩承压，我们认为主要系（1）渠道客户打款意愿谨慎；（2）内参甲辰版尚处于市场拓展阶段，未形成销量支撑，叠加其他内参产品因控货、停货未形成规模收入；（3）大众价位段产品受产能制约。24Q1公司毛利率为71.08%，同比下降10.46pct。24Q1公司销售、管理费用率分别为33.93%、7.97%，分别同比+7.9pct、+4.34pct。综合来看，24Q1公司净利率为14.86%，同比下降16.26pct。24Q1合同负债约2.35亿元，同比-1.32亿元/环比-0.50亿元。　　24年展望：坚定推进费用改革，持续加强BC联动：　　1）产品方面，产品聚焦红坛酒鬼酒和52度内参酒。酒鬼品牌构建“1+3+1”核心产品矩阵，即1个战略单品红坛、3个主力产品、1个区域个性化产品。内参品牌依托甲辰版，坚定打造52度内参为全国唯一核心单品；　　2）区域方面，湖南省内大本营精耕细作，全渠道立体覆盖与建设，打造销售粮仓；省外聚焦打造20个样板市场，提振客户与团队信心，实现销售增量；3）渠道方面，持续加强渠道建设，提高经销商质量，以动销为核心，保持良性动销；持续提高有效核心终端数量，聚焦优质核心终端，提升终端销量；　　4）公司坚定推进费用改革，持续加强BC联动；聚焦核心单品的价盘稳定，严格管控价格管理体系；以开瓶动销为终点，聚焦核心大单品和终端渠道建设。　　投资建议：我们看好公司坚定推进费用改革促动销，以短期阵痛换取长期高质量发展。综合来看，我们预计2024-2026年分别实现营收29.22、32.23、36.61亿元，同比增长3.3%、10.3%、13.6%，归母净利润5.49、6.29、7.46亿元，同比增长0.3%、14.6%、18.5%，对应EPS分别为1.69、1.94、2.30元，对应PE分别为33、29、25x，首次覆盖，给予“增持-A”建议。　　风险提示：省内市场不及预期风险；市场开拓风险；行业竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.52亿，根据现价换算的预测PE为32.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为70.35。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-10

研报掘金丨中信建投：恒立液压新产品放量值得期待，维持“买入”评级

滑。2024Q1，公司受挖机业务拖累，营收下滑，利润也有小幅下滑。中长期来看，公司国际化与多元化持续推进，募投项目墨西哥工厂、线性驱动项目即将投产，新产品放量值得期待。维持“买入”评级。

格隆汇2024-05-10

妙可蓝多市值三年蒸发365亿 "奶酪第一股"正面临着严峻的市场挑战

其中，奶酪业务作为妙可蓝多的核心业务，营收下滑幅度最为明显，这也反映出公司在奶酪市场的竞争力有所下降。

金融界2024-05-09

深交所问询兰州黄河(000929.SZ)2023年年报，关注营收下滑等问题

深圳证券交易所向兰州黄河企业股份有限公司发出2023年年报问询函，关注了多个问题。其中包括公司2023年营业收入和净利润下滑，以及经营活动产生的现金流量净额大幅下降的原因和合理性。深交所还关注了公司的证券投资、未决诉讼和仲裁、孙公司股权转让、固定资产减值准备等方面的问题。公司被要求在2024年5月14日前对上述问题做出书面说明并对外披露。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-08

新莱应材获中银证券增持评级，2023年食品业务保持稳健增长，泛半导体业务承压前行

023年食品业务营收有所增长，医药业务营收下滑，泛半导体业务营收也有所下滑。未来，新莱应材的城市空间依然较大，泛半导体业务有可能在2024年回到增长轨道。研究报告下调新莱应材的评级为增持，主要是考虑到公司2023年低毛利的食品业务占营收比例提升，而高毛利率的医药和泛半导体业务占营收比例下降，对公司2024年泛半导体业务的增长预期有所下调。风险提示：半导体需求复苏不及预期。产品研发和验证进度不及预期。市场竞争格局恶化。

金融界2024-05-07

财报季来袭，港股是涨是跌？

0.3倍：参考美股互联网公司，除苹果营收下滑外，其余公司的增速在15%左右：从市销率估值来看，有AI加持的微软估值最高，达到13倍，苹果、meta和谷歌在7倍左右，亚马逊盈利能力低，市销率最低，只有3.3倍：论护城河和商业模式，腾讯与谷歌、meta较为接近，参考这两家公司的成长性和估值，腾讯当前的估值向上空间并不大。窥一斑见全豹，其他互联网公司的估值在暴涨过后也趋于合理，一季报后走势或趋于平淡，若想继续上攻，除非一季报超预期。考虑到中国公司普遍不给业绩指引，市场信心将依赖业绩电话会上管理层的表述，投资者需密切关注，作为行情领头羊的互联网板块，一季报相当重要。 $腾讯控股(00700)$ $百度集团-SW(09888)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$ $小米集团-W(01810)$

老虎证券2024-05-07

一季度Stellantis集团营收出货量双双下降

2%。对此，Stellantis解释，营收下滑主要是受出货量和外汇等不利因素影响。 Stellantis集团一季度不含合资公司的出货量为133.5万辆，同比下降10%。一季度，集团终端交付量则与去年同期持平，其中，在中东/非洲大区和欧洲区分别同比增长了23%和6%。纯电动汽车和低排放汽车销量与去年同期相比分别增长了8%和13%。

金融界2024-05-07

CPT Markets 【主题研究】逆势上扬，释放正面信号!特斯拉扫清财报阴影，营运转机指日可待！

年同期下滑了 9%，并且为四年来首次的营收下滑。每股盈余为 45 美分，年比下滑了 47%。此外，资本支出年比增加了 34%，达到 27.7 亿美元，高于市场预期。营业利益为 11.7 亿美元，年减 56%，亦低于市场预期。营业利润率持续下探，仅为5.5%，调整后税前纯利为 33.8 亿美元，年减 21%。在这样的财报数字下，CPT Markets分析师认为特斯拉的经营状况显然面临了一些挑战，并且我们也发现一些不利特斯拉营运的迹象。首先，全球特斯拉库存在第一季度大幅增加，达到了相当于28天的供应量，远比去年底的15天高出许多。这显示了特斯拉需要花费更长的时间来清理库存。其次，特斯拉预告了今年的成长可能会放缓，主要原因是公司团队正在全力投入推出新一代车款和其他产品。特斯拉宣布将提前推出一款更平价的新车款，会以当前的产线制造、利用当前平台与一种新一代平台的各部分来进行。原先计划在2025年下半年推出，现在提前至2025年初，甚至可能是今年底。然而，尚不清楚这款新车款是否就是外界预期的售价为2.5万美元的Model 2。特斯拉和马斯克都对此模糊不清，并未给出确切答案。特斯拉也提到了自驾出租车（robotaxi）将是未来产品之一，公司将持续追求利用「革命性」、「未曝光」的制程生产这种出租车，但未提供具体的推出时程表。马斯克表示，特斯拉将建立一个类似于「Airbnb与Uber」的自驾车队，其中一部分车辆将由特斯拉拥有并进行营运，另一部分则由个人拥有，但在特斯拉的平台上出租。此外，马斯克表示特斯拉正在与另一家车厂洽谈将其自动辅助驾驶（FSD）系统进行授权。这项先进的驾驶辅助软件目前仍需要驾驶人将双手放在方向盘上并保持注意力。特斯拉正在大力投入AI技术，尤其是采用了辉达(Nvidia)H100芯片组。马斯克表示，特斯拉已经安装了3.5万组H100辉达(Nvidia)模型训练绘图处理器，并计划在年底前增至8.5万组。他还提到，名为Optimus的人型机器人将是一项重要产品。近期，特斯拉宣布美国、加拿大市场FSD月费从199美元降至99美元；FSD系统有能力执行大部分驾驶功能，包括变换车道、无保护左转（unprotected left turn，即无交通号志引导的左转）、上下高速公路等，但仍需人类驾驶全程监督。CPT Markets分析师看好FSD的大降价可望为特斯拉带来新的成长动能。特斯拉在美国的约250万名车主中，仅40万人使用FSD，因多数人认为每月199美元的价格太贵。总体来说，尽管特斯拉正积极应对挑战，但公司正在积极应对，并且有着明确的发展策略和前景。因此，CPT Markets分析师认为特斯拉的股价在200以下都是一个可以增加持股的一个好买点。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-05-07

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