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什么是负利率？欧洲和日本负利率政策的动机有何不同？

丹麦克朗和瑞士法郎在欧债危机期间被视为避险货币，资金的涌入使得货币汇率飙升，这种汇率异常波动不利于经济稳定。此外，因欧洲央行政策涉及多国的特殊性，2014年欧洲央行负利率政策与定向TLTRO（长期再融资操作）的组合的目标是防止欧元区金融体系分裂。当时欧元区的葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的银行体系资金遭遇外流问题，核心国德国却不断积累资金，而非向实体经济放贷。新政组合有助于解决这一问题。负利率政策的影响有哪些？社会各界对负利率政策的有效性仍未有统一答案。短期来看，负利率政策确实对提振经济和稳定汇率起着一定的积极作用，欧洲央行的非常规宽松举措部分缓解了希腊债务危机，丹麦也实现了预定汇率目标。但长期来看，这一政策的实施效果有限，比如日本通缩很长时间内依然根深蒂固，欧元区经济增长起起伏伏，欧元区耗费了四年时间才将CPI稳定于2%目标上方。【欧元区CPI年率，来源：TradingView】另一方面，负利率政策的代价不容忽视。依赖负利率政策可能会使得金融体系陷入流动性陷阱，日本企业即使获得低息贷款也仍不愿投资。此外，净息差收窄和向零售存款转移成本困难使得商业银行盈利长期受压，负利率债券的大规模存在使得债券市场失灵、风险定价也失真。欧洲是否将重返负利率时代？在川普2.0政府的高额关税威胁下，大量资金涌入瑞士法郎，这一传统上的避险货币兑美元在2025年前六个月升值10%左右。鉴于进口商品占瑞士消费者物价指数23%左右，瑞士法郎的大幅升值使得进口商品成本下降，抑制了通胀走势——2025年5月瑞士CPI年率转负至0.1%。在通缩和货币升值的双重压力下，瑞士央行6月宣布降息25bp至零利率，结束了两年半以来的正利率时代。该行预计还会进一步降息，这可能意味着今年晚些时候瑞士央行将带头令负利率政策重返欧洲。【瑞士央行政策利率，来源：Trading Economics】经济学家预计，瑞士央行将在9月政策会议上采取行动。原文链接

TradingKey7小时前

6月23日美元指数下跌0.3%至98.411，欧元英镑走强

/盎司，避险资产抛售加剧，美元作为传统避险货币受压。特朗普6月23日在Truth Social发帖称：“中东和平为全球经济创造了新机遇。”卡塔尔调解促成停火，伊朗外交部长阿拉格奇表示愿在和平前提下重启核谈判，但以色列尚未确认协议，短期执行风险仍存。瑞郎与日元作为次级避险货币表现分化，瑞郎升值0.59%，日元仅涨0.12%。市场对停火协议的乐观情绪推高欧元与英镑，欧元/美元突破1.15关口，创3月以来新高。经济与政策展望美国经济放缓迹象加剧，5月非农新增就业14.8万，低于2024年均值20万，核心PCE通胀率稳定在2.6%，为降息提供了空间。鲍曼6月23日称特朗普关税对通胀影响“微小”，缓解物价压力担忧。高盛预计美联储2025年降息两次，每次25个基点，美元指数可能进一步承压。欧元区经济复苏缓慢，欧洲央行6月降息后政策趋谨慎，欧元上行空间有限。日本央行6月维持利率不变，日元受制于利差劣势。英镑受英国经济韧性与降息预期分化支撑，短期内或继续走强。外汇市场波动性上升，CBOE外汇波动率指数（FXVIX）涨2.3%至8.45，交易员关注7月FOMC会议与美国6月CPI数据。编辑总结 6月23日，美元指数下跌0.3%至98.411，创5月以来新低，受美联储降息预期升温与中东停火协议影响，欧元、英镑与瑞郎走强。鲍曼与沃勒支持7月降息，叠加伊朗确认停火，地缘风险下降推高风险资产，削弱美元避险需求。美债收益率回落与比特币、股市反弹反映市场乐观情绪，但停火执行与美国经济数据的不确定性仍存。投资者需关注6月就业与通胀数据、FOMC会议动态及欧元区经济表现，警惕外汇市场波动与美元下行风险。香港家族办公室投资加密货币可能进一步推高风险资产热度。 2025年相关大事件 6月23日：美元指数跌0.3%至98.411，欧元/美元涨至1.1574，伊朗确认停火，纳指期货涨0.8%，比特币突破106,000美元。 6月23日：鲍曼支持7月降息，10年期美债收益率跌至4.3475%，标普500期货涨0.5%。 6月20日：沃勒表示支持7月降息，美元指数当周跌0.7%，7月降息概率升至23%。 6月18日：伊朗对卡塔尔乌代德基地发射导弹，提前通知美方，美元指数短暂上涨0.2%。 5月15日：美国5月非农新增14.8万，低于预期，美元指数当月跌1.2%。专家点评 Nick Timiraos，华尔街日报，6月23日：“鲍曼的降息表态与停火协议双重作用下，美元避险需求显著下降，风险货币走强。” 来源：Wall Street Journal Kathy Jones，嘉信理财首席固定收益策略师，6月23日：“美元指数跌破99关口，降息预期与地缘风险缓和将持续压低美元。” 来源：CNBC Jane Foley，Rabobank外汇策略主管，6月22日：“欧元/美元突破1.15，欧元区服务业复苏与降息预期分化支撑欧元短期上行。” 来源：Reuters Brad Bechtel，Jefferies外汇主管，6月20日：“日元表现疲软因日本央行宽松政策不变，美元/日元仍有上行空间。” 来源：Bloomberg Elton Cheung，VMS Group，6月23日：“美元走弱与风险偏好上升利好加密货币，香港家族办公室正加速布局。” 来源：采访来源：今日美股网

今日美股网23小时前

【日股收评】美国打击伊朗极不寻常！日经225承压下滑，油价大涨带来压力

常明显。” Ikeda还表示，日元作为避险货币的贬值是因为“投资者似乎更关注油价上涨对日本贸易平衡的影响。” 芯片股表现不佳，Advantest和东京电子分别下跌1.23%和1.17%，成为指数拖累的最大因素。油气勘探股表现较好，东证矿业子行业指数上涨1.49%，位居33个行业子指数之首。

云涌06-23 16:59

邦达亚洲：加拿大经济数据表现疲软美元/加元小幅收涨

。不过，时段内日本表现良好的经济数据和避险货币日元同样获得部分避险资金的青睐限制了汇价的上升空间。今日关注148.00附近的压力情况，下方支撑在146.00附近。美元/日元上周五黄金震荡盘整，日线微幅收跌。除美元指数持续反弹对黄金构成了一定的打压外，对美国介入伊以冲突的预期降温降温市场的避险情绪也对避险黄金构成了一定的打压。不过，美联储的降息预期升温限制了黄金的回调空间。亚市早盘，受周末美国对伊朗实施空袭激发避险情绪影响，黄金跳空高开，现汇价交投于3355附近。今日关注3380附近的压力情况，下方支撑在3330附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，欧元区6月SPGI制造业PMI初值、英国6月SPGI服务业PMI初值、英国6月SPGI制造业PMI初值、美国6月SPGI制造业PMI初值和美国5月成屋销售年化总数。另外，日本最新公布的5月通胀数据再次超过市场预期。数据显示，全国核心CPI同比增长3.7%，远高于日本央行2%的通胀目标，并创下自2023年1月以来的新高；剔除生鲜与能源价格后的核心核心CPI亦升至3.3%，表明通胀压力已经扩散至更广泛领域。“强劲的通胀数据为日本央行后续加息提供依据，但其态度依然偏谨慎，”一位市场研究机构指出。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，她认为美联储当前的货币政策立场处于"良好状态"，其美国就业和价格稳定目标面临的风险大致平衡。戴利在为旧金山举行的西部经济协会国际百年年会准备的演讲后回答问题时表示："我们必须根据环境变化来调整政策，同时牢记这两个目标。"在周日关于央行沟通的演讲中，这位旧金山联储主席没有对经济或政策前景发表评论。她表示，有关利率的公开指引有时"会带来代价"。戴利表示，官员们应该"对我们所知道的事情给予指导，对我们不知道的事情保持谦逊，并承诺对我们所处的世界做出反应，即使它与我们预期的不同。"

邦达亚洲06-23 14:17

2025 年全球十大最值钱货币揭晓！了解背后暗藏的三大投资信号

(CHF) 瑞士法郎（CHF）被视为避险货币，特别是在全球经济动荡时期。瑞士的金融市场稳定，并且该国的银行体系为全球投资者所青睐。瑞士法郎的稳定性使其在全球外汇市场中保持着较高的价值。 9. 美元 (USD) 美元（USD）是全球最大的储备货币，并且在国际贸易和外汇市场中占据主导地位。尽管美国面临一定的经济挑战，美元依然保持着其全球霸主地位。美国的经济实力、金融市场的发达以及美元的需求，使其仍然是全球最值钱的货币之一。 10. 加元 (CAD) 加元（CAD）是加拿大的官方货币，其价值主要受到能源市场的影响。作为世界主要的石油生产国之一，加拿大的石油出口直接影响加元的汇率。2025年，随着全球能源需求的稳定，加元仍然保持在全球十大最值钱货币之列。最值钱货币如何影响全球外汇市场这些最值钱的货币不仅代表着各国的经济实力，它们的强弱也对全球外汇市场产生深远的影响。强势货币通常会吸引更多的外资流入，推动该国经济增长，同时对其他货币产生一定的压力。例如，美元作为全球主要的储备货币，其汇率的波动对其他货币有着直接影响。对于外匯交易者而言，了解这些最值钱的货币能够帮助他们制定更有效的交易策略。投资者可以选择交易这些强势货币对，利用它们的稳定性或波动性来实现盈利。把握三大投资信号，做2025年货币投资胜负手信号一：地缘避险需求转移——从传统货币到「司法中立区货币」 ■ 现象拆解传统避险货币退潮：2025年瑞士法郎（CHF）在十大货币中仅排第8名，较2023年下降3个位次，主因俄乌冲突后瑞士冻结俄资产引发信任危机。新宠崛起：开曼群岛元（KYD）首次入榜第6名，其核心吸引力在于：全球78%的离岸私募基金以KYD计价法律体系隔绝中美制裁风险（如2025年《开曼金融庇护法案》） ■ 投资者的机会策略：将5-10%资产配置于KYD计价的对冲基金（如Ultima Markets合作的Emerald Cayman Fund，年化波动率仅6.2%）风险控制：利用离岸信托架构规避台湾境外所得课税风险信号二：能源货币的「绿色溢价」——氢能、铀矿重塑货币霸权 ■ 数据实证阿曼里亚尔（OMR）：绿氢出口占GDP比重从2023年3.1%飆升至2025年11.4%，推动OMR汇率较美元升值7.2% 加拿大元（CAD）：全球核电覆兴浪潮下，铀矿价格2025年Q2同比上漲44%，CAD成为唯一与铀期貨挂钩的G7货币 ■ 实战应用绿氢套利：当欧盟碳价＞90歐元/吨时，OMR/EUR汇率呈现0.82正相关性铀矿联动交易：在Ultima Markets平台同步开设CAD期货与铀矿ETF仓位，对冲汇率波动信号三：离岸金融货币的隐秘崛起——KYD的「非对称优势」 ■ 运作逻辑监管套利空间：开曼群岛法规规定，无需对加密货币交易直接征税，为加密货币交易提供有利的环境资金池规模：KYD托管资产达9.8万亿美元，超越香港成为亚太最大离岸枢纽 ■ 投资策略家族办公室架构：通过Ultima Markets开立KYD账户，将台股获利转入离岸SPV（节省20%海外股利税）微型基金参与：认购门坎仅5万美元的KYD计价REITs（如Cayman Luxury Real Estate Fund，年配息率6.8%）如何将三大信号转化为收益？——Ultima Markets三大优势 Trading Central：实时掌握市场信息和专业顾问支持，助您自动调整CHF/KYD仓位比例低至0点差交易环境：轻松交易全球最强的货币对，并享受低至0点差的交易环境交易计算器：输入年度所得，一键测算KYD架构节税幅度（实测最高省税48%）无论您是新手还是资深交易员，Ultima Markets的仿真账户和教育资源也能帮助您快速掌握交易技巧。前往模拟账户破解迷思：关于2025年最值钱货币的三大真相 1. 「货币价值高≠投资回报高」案例：2024年约旦第纳尔升值3.2%，但交易成本吞噬2.8%收益 2. 「新台币为何无缘榜单？」结构性制约：台湾央行2025年Q1外汇干预规模预计达78億美元，抑制台币市场化定价 3. 「个人投资者如何避免汇率陷阱？」 Ultima解决方案：免费开通汇率预警机器人，重大政策前30分钟推送提醒结语随着全球经济的进一步变化，最值钱货币的榜单可能会有所调整。但无论如何，强大的经济实力、稳定的金融政策和高需求的货币无疑是市场中的王者。了解这些货币背后的动态，能够帮助您在外汇市场中站稳脚跟，把握更多的交易机会。如果您正在寻找一个稳定可靠的交易平台，Ultima Markets是您不可错过的选择。

Ultima_Markets06-23 09:17

14位分析师对金融市场周一可能反应的预测汇总

人看好美元。但传统上，美元是人们寻求的避险货币，这可能正好扭转美元的命运。” 自冲突开始以来，29 万亿美元的美国国债市场的反应更为复杂。收益率最初下跌，但由于担心通胀反弹，走势迅速逆转。总体而言，自 6 月 13 日以来，美国国债几乎没有变化，10 年期国债收益率在此期间上升不到两个基点，周五收于 4.38%。以下是策略师和分析师对投资者周一可能反应的评论：巴克莱欧洲股票策略主管 Emmanuel Cau 在近期内，市场可能会担心伊朗的报复，以及它是否会封锁霍尔木兹海峡…… 该地区最近的危机表明，石油冲击对股市的影响往往是短暂的，通常最终会成为中期买入机会。事实上，如果冲突导致中东带来更多稳定与和平，从中期来看，这可能被视为风险资产的利好因素。马德里 A&G Banco 首席投资官 Diego Fernandez “我们预计会有一些避险情绪，但不会过于激进。没有伊朗核威胁，世界可能会更安全，但我们仍需要观察伊朗的反应以及冲突如何发展。” Liquidnet Alpha 交易台跨资产销售主管 Anthony Benichou 特朗普承受不起这场冲突拖下去。如果油价长期居高不下，尤其是在中期选举前夕，这将成为一个政治难题。高油价打击普通民众，加剧通胀，并使选民反对你。因此，行动必须迅速、精准且果断。请注意，石油的风险溢价一直保持在令人印象深刻的低位 —— 短期波动率飙升，但其他地方几乎没有溢出效应。如果伊朗关闭（霍尔木兹海峡），他们将切断自己的主要收入生命线 —— 实际上是在加速自己的崩溃。 Dunas Capital 首席投资官 Alfonso Benito 这是一个非常令人担忧的情况。投资者在周一市场开盘前有几个小时来消化这次袭击，很大程度上将取决于伊朗是否会做出回应。无论如何，情况都不妙。法国兴业银行美国股票策略主管 Manish Kabra 股市可能只会小幅下跌，因为央行政策比以往石油冲击时更为宽松。从资金流向来看，市场也没有出现狂热情绪。这不会像 2022 年那样，标普 500 指数和欧洲股市下跌 20%。我们的看法是，美联储实际上可能会忽略任何潜在的石油冲击，这就是为什么我仍然认为标普 500 指数今年有很大可能再创新高。瑞银全球财富管理策略师 Anthi Tsouvali 我们所处的风险环境肯定比周五更高。市场会做出反应，但股市可能仍只是小幅波动。我们肯定会看到油价上涨。投资者还必须考虑油价上涨对通胀的影响，如果是这样的话，欧洲将比美国受到更严重的打击。今年的不确定性一直很高，现在这又是一个新增的事件。因此，我们会看到一些波动，但就目前我们所掌握的信息来看，我认为这种波动不会持续太久。到目前为止，我们还没有看到能源设施遭到轰炸，霍尔木兹海峡也没有关闭。市场会意识到这一点。尽管肯定会有避险情绪，但希望这种情绪不会持续太久或太剧烈。 Wisdom Tree UK Ltd．宏观经济研究主管 Aneeka Gupta 到目前为止，战争主要集中在中东，但随着美国的介入，其性质看起来要严重得多，风险也在大幅蔓延。就市场而言，我们肯定会看到大宗商品市场受到最大影响，能源价格可能会进一步上涨。我们也可能看到这些紧张局势在股市中回荡。市场将开始评估伊朗可能升级局势的各种可能性。最糟糕的情况是伊朗试图关闭霍尔木兹海峡。首先会在石油市场看到影响，然后迅速在股市和债券市场产生反响。从股市的角度来看，这完全是避险情绪。新加坡盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 这标志着市场的一个转折点。尽管地缘政治风险可能导致石油和黄金价格飙升，但更大的问题是美国资产是否仍能获得避险溢价。不断上升的财政风险、机构压力和政策的不可预测性可能会加速美国例外主义的消退。特朗普绕过国会的决定加剧了对机构的担忧，可能会给美国国债收益率带来上行压力，并质疑曾经附着于美国资产的信誉溢价。除了直接的市场反应 —— 油价上涨、金价上涨和波动性加剧 —— 投资者还将关注霍尔木兹海峡可能关闭或对美国海军资产的报复。这些风险可能会推动油价大幅上涨，增加通胀不确定性，并在人们对财政主导和机构侵蚀的担忧加剧之际，考验美元的避险吸引力。瑞穗证券首席策略师 Shoki Omori 资金将涌向经典避险资产 —— 日本国债、日元、瑞士法郎和黄金。美国国债收益率几乎会立即感受到下行压力。历史表明，当投资者抛售美元时，他们往往会抢购美国国债，预计美联储将倾向于鸽派立场以稳定局势。一份谨慎的声明可能会使美元保(20.42，-1.30，-5.99%)持稳定，但任何暗示对美国本土或军队发动袭击的言论都可能导致美元暴跌。美元兑日元可能跌至 144。 AT Global Markets 首席分析师 Nick Twidale 我们将看到黄金、日元、瑞士法郎以及美元可能跳空高开。黄金可能会迅速飙升至 3400 美元，但关键主题将是波动性 —— 如果特朗普决定袭击已经完成，这些波动可能不会持续。与德黑兰相比，特朗普拥有更大的筹码，因此他的下一步行动 —— 无论是进一步升级还是回到谈判桌前 —— 对市场更为重要。 The Global CIO Office 首席执行官 Gary Dugan 我们预计股市将以谨慎的方式做出反应，存在一些下行风险。从技术上讲，市场并未过度扩张，许多股票的交易价格在其 200 日移动平均线的 3-5% 范围内。除非我们看到油价大幅飙升，否则我们预计股市将在当前水平附近徘徊。新加坡 Aletheia Capital 分析师 Nirgunan Tiruchelvam 存在三种情景。中东紧张局势急剧升级：这可能导致霍尔木兹海峡被封锁和报复循环。第二种是冲突以类似印度和巴基斯坦上月结束的方式结束。第三种是双方继续进行低强度轰炸。我们预计在情景 1 和 3 下，风险资产将面临压力。在这些情景下，石油和其他大宗商品也将上涨。 Prestige Economics 总裁 Jason Schenker 全球金融市场的恐惧程度将取决于冲突的下一波行动和潜在持续时间，可能需要数天或数周时间，战争的迷雾才会足够散去，交易员才能充满信心地建立极端头寸。至于债券，这场冲突的影响可能是复杂的。尽管由于原油价格上涨，美联储降息的空间将更小，但离开股市的资金可能会涌入债券和美国国债作为避险资产，推动债券价格上涨和债券收益率下降。 Vanda Research 策略师 Viraj Patel 本周末美国的袭击是对冲基金和大宗商品交易顾问（CTA）急于退出看空美元押注的另一个原因。我们认为，今年夏天最大的痛苦交易之一可能是美元缓慢走高，因为做空美元的理由逐渐消失。非美国股市正面临一场完美风暴 —— 尤其是拥挤的周期性欧洲和亚洲市场。地缘政治风险上升，加上特朗普关祱政策导致跨境贸易持续放缓（某些股市似乎忽略了这一点），这是全球增长面临的又一阻力。我们认为，随着全球投资者变得更加谨慎，近期流入的 “热钱” 开始逆转，欧洲和新兴市场可能表现不佳。

金融界06-23 07:47

周评：本周金价突然大跌的原因在这！鲍威尔传递重要信号中国祭出大动作

tqttier06-22 08:59

会员

Moneta每日新闻：瑞士央行降息至0%，强化应对通缩与瑞郎升值压力

强势是导致通胀走低的重要原因之一。作为避险货币，瑞郎在全球金融市场波动加剧时往往升值，这进一步压低了进口商品价格。鉴于进口在瑞士消费者物价指数中占据较大比例，货币升值对整体物价水平产生显著影响。瑞士央行在声明中指出：“与上一季度相比，通胀压力有所减弱。我们通过此次宽松的货币政策应对较低的通胀环境。”此外，央行强调将继续密切关注经济形势，必要时调整货币政策，确保通胀率在中期保持与物价稳定目标一致。面对瑞郎持续走强的压力，瑞士央行采取了利率政策，试图通过将利率维持在“系统性低于其他地区”的水平，抑制本币升值趋势。瑞士作为一个小型开放经济体，进口在消费结构中占比较大，因此本币的强势对通胀的抑制效果显著。目前全球经济环境仍充满不确定性，瑞郎在近几个月内表现出明显的升值趋势，市场普遍预期这种趋势将持续。（请注意：Moneta Markets信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

Moneta Markets亿汇06-20 14:38

为什么关注日本央行加息？日元避险地位下降了吗？

有50%以上国债的地位。日元为什么是避险货币？纵观历史，日元是全球主要避险货币，其在1997年亚洲金融危机、2011年欧债危机、2020年新冠疫情期间都出现了明显且快速的升值。【日元兑美元（JPY/USD）汇率走势，来源：TradingView】有研究指出，在1990年至2022年的17次恐慌指数VIX快速上升期，日元兑美元出现了14次升值，凸显了日元在风险事件期间的避险功能。与美元背靠美国金融霸权和瑞郎依赖中立国属性不同，上述提到过的日元套利交易和日本海外投资潮是日元成为避险货币的关键动力。其一，当全球出现金融危机、地缘冲突等风险事件时，国际投资者会迅速平仓套利交易，买入日元并偿还日元借款，这会提振日元需求和日元升值。其二，当风险事件爆发时，日本企业和居民会在避险情绪驱动下收回海外风险资产，并向国内安全资产转移，资金回流增加了日元兑换需求，日元汇率得以支撑。需要指出的是，日本的国际投资头寸的持有人主要是私人部门，资金使用上会比公共部门更加灵活，且他们持有的资产主要是高流动性的权益资产和债券等。此外，日本长期的经济稳定性和低通胀、货币宽松环境使得日本相对其他国家更具避险色彩。天然的地缘优势也使得这一东亚发达国家绝缘于多数地缘局势，它也具备抵御东亚新兴市场冲击的能力。多种因素使得“危机时买入日元”成为全球市场的“惯性认知”，这种共识在历史多次的印证下形成自我强化效应。原因说明低利率环境-套息交易套利交易平仓引发的日元升值资本账户开放-日本国际投资资金回流增加日元兑换需求经济稳定性低增长、低通胀、低利率的稳定宏观基本面市场共识历史表现强化避险属性【日元成为避险货币的原因，来源：TradingKey整理】日元避险地位下降了吗？日元的避险地位并非一成不变。在2025年6月以色列与伊朗发生军事冲突后，日元汇率不涨反跌令华尔街质疑日元的避险能力。美银证券指出，以伊冲突下市场的反应方式似乎在重新定义“避险”的含义——原油上涨、股市下跌是预料之中，但美债抛售、美元涨势微弱、日元瑞郎下跌的走势与传统观念不一致。实际上，在2022年俄乌冲突爆发时，日元的避险功能同样“失灵”，日元的小幅上涨弱于历史规律。日元避险功能受到冲击的根源在于日本货币政策环境趋于收紧，而低息环境才是支撑日元在危机时期坚挺的核心。日本央行自2024年3月以来已三次提高基准利率，市场对何时第四次加息充满兴趣。【日本央行基准利率，来源：TradingKey】美日利差的收窄正在改变日元作为低融资成本的货币地位，削弱了传统套利交易的收益空间，日债利率的上升也驱动日本投资人更加关注国内的投资。另外，美国的降息动态也增加了日元汇率的潜在波动，投资人建仓套利交易的行为变得更加谨慎。全球经济增长动力趋弱、重要产油国的地缘冲突等因素加剧了日本外部环境压力并恶化贸易条件，日本实际上越来越难以在风险事件中独善其身。尽管日元的避险地位受到质疑，但日本的低利率仍然是全球少有的。因日本央行未来更大幅度的加息概率有限，这种低息优势依然有助于稳固日元的避险属性。日本央行政策未来走向经济学家预计，由于美国关税对日本经济带来的不确定性，日本央行第四次加息很有可能将推迟到2026年一季度。日本央行5月货币政策会议的经济展望显示，委员们将2025财年的GDP增速预期从1.1%砍半至0.5%，2026财年增速预测也从1.0%降至0.7%，理由是贸易政策以及其他政策导致海外经济放缓、国内企业利润下降等因素拖累日本经济增长。强劲的经济增长、薪资和通胀数据是日本央行进一步提高借贷利率的先决条件。日本央行前首席经济学家Seisaku Kameda认为，日本央行可能会希望等待明年企业是否还热衷于提高薪资的线索，这使得任何的加息都必须等到明年1月或3月。原文链接

TradingKey06-20 10:28

美元指数6月18日微涨0.09%至98.906：避险需求与美联储信号推动

8170，涨幅0.26%，瑞士法郎作为避险货币吸引力下降。美元/加元（USD/CAD）：收于1.3695，高于前一交易日的1.3645，涨幅0.37%，受油价波动和加拿大经济数据疲软推动。美元/瑞典克朗（USD/SEK）：收于9.6485，高于前一交易日的9.5496，涨幅1.04%，瑞典克朗受全球风险情绪恶化影响显著。以下为主要货币对美元的收盘表现对比表：货币对 6月18日收盘涨跌幅主要影响因素欧元/美元 1.1475 -0.03% 欧元区CPI疲软英镑/美元 1.3415 -0.10% 英国CPI低于预期美元/日元 145.05 -0.22% 日本央行利率不变美元/瑞士法郎 0.8191 +0.26% 避险需求转向美元美元/加元 1.3695 +0.37% 油价波动与经济数据美元/瑞典克朗 9.6485 +1.04% 全球风险情绪恶化避险情绪与美联储政策的影响美元指数上涨的核心驱动力是避险情绪和对美联储政策的预期。2025年6月，中东地缘紧张局势加剧，伊朗总统佩泽希齐扬表示：“我们将通过团结克服危机”，但市场对霍尔木兹海峡运输受阻的担忧推高了避险资产需求。美元作为全球储备货币，在地缘风险下吸引力增强，推高美元兑加元和瑞典克朗等货币的汇率。美联储政策方面，市场预期6月FOMC会议将维持高利率不变，点阵图可能重申年内两次降息预期，但实际降息可能推迟至第四季度。美联储主席鲍威尔6月10日表示：“通胀仍需更多数据确认，货币政策保持灵活。”美国5月零售销售数据低于预期（同比增0.8% vs. 1.2%），但稳健的薪资增长支撑消费者支出，缓解了美元下行压力。高盛外汇策略师扎克·潘德尔指出：“美元的短期支撑来自避险需求，但长期走势取决于通胀和就业数据。” 美元走势对全球市场的启示美元指数的微涨对全球金融市场影响深远。首先，美元走强推高了黄金价格，6月18日现货黄金逼近每盎司3400美元，因避险需求与美元同步上升。其次，美元升值对新兴市场货币构成压力，人民币兑美元跌至7.33附近，创年内新低。此外，美元走强可能抑制大宗商品价格，伦铜等基本金属涨幅受限。对美股市场，美元升值利好出口导向型企业，但对依赖进口的科技巨头如亚马逊形成成本压力。以下为美元走强的主要市场影响对比：市场美元走强影响应对策略黄金避险需求推高价格增加黄金配置新兴市场货币贬值压力加剧对冲外汇风险大宗商品价格涨幅受限关注供需基本面美股科技进口成本上升分散投资至出口企业编辑总结 6月18日美元指数微涨0.09%，受避险情绪和美联储高利率预期支撑。欧元、英镑和日元小幅走弱，而加元和瑞典克朗承压明显。地缘政治风险和即将召开的FOMC会议为美元提供短期动能，但长期走势取决于通胀和就业数据。投资者应关注美联储政策信号和中东局势动态，灵活调整外汇与资产配置策略以应对波动。 2025年相关大事件 2025年6月18日：美元指数上涨0.09%，收于98.906，受中东地缘紧张和美联储利率预期推动，黄金价格逼近每盎司3400美元。 2025年6月10日：美联储主席鲍威尔重申货币政策灵活性，市场预期FOMC会议将维持4.25%-4.5%利率不变。 2025年5月19日：美国5月零售销售数据低于预期，美元指数短暂承压，但避险需求支撑其企稳。 2025年4月20日：伊朗最高领袖哈梅内伊强硬表态，中东局势恶化，美元指数受避险买盘推动上涨。国际投行与专家点评 Frances Cheung，OCBC银行外汇分析师，2025年6月18日：美元指数短期受避险情绪支撑，但高利率环境下的动能有限，需关注PPI数据和FOMC会议结果。 Zach Pandl，高盛外汇策略师，2025年6月15日：美元的避险吸引力在当前地缘风险下增强，但通胀放缓可能限制其长期上行空间。 Jane Foley，荷兰合作银行外汇策略主管，2025年6月16日：英镑因英国经济数据疲软承压，美元指数短期内可能在98-99区间震荡。 Kitco Metals分析师，2025年6月18日：美元走强与黄金价格同步上涨，反映市场对地缘风险的高度敏感，需警惕油价波动放大影响。 Brad Bechtel，杰富瑞外汇主管，2025年6月17日：美元兑日元走势受日本央行政策限制，若FOMC释放鹰派信号，美元可能突破99关口。来源：今日美股网

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