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近400亿营收赚9亿元，薄利多销的鸣鸣很忙拟赴港IPO
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2024年的净利润快速增长，主要得益于门店扩张。数据显示，2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率分别为7.5%、7.5%和7.6%，净利润率分别为1.7%、2.1%和2.1%，经调整净利润率分别为1.9%、2.3%和2.3%。尽管鸣鸣很忙2024年盈利有着巨大增长，但是盈利能力整体变动并不大，依旧维持着“薄利多销”的模式。而7%左右的毛利率，也低于传统零售15%-20%的水平。数据显示，鸣鸣很忙目前维持着快速加盟的模式，2022年至2024年，加盟商数量分别为994家、3377家、7241家，近三年来增长近8倍。不过在加盟商的涌入下，鸣鸣很忙99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%，公司主要处于“不赚加盟费，只赚差价”的模式。整体来看，鸣鸣很忙通过压缩利润，规模化的模式，实现了薄利多销式的业绩增长。不过在扩速扩张下，2024年，也有273家加盟店关停，扩张下的关店情况也值得担忧。此次IPO前，公司“零食很忙”品牌创始人晏周对鸣鸣很忙的持股比例为25.75%。同时，晏周通过6个持股平台控制该公司14.16%的投票权。另外，品牌“赵一鸣零食”创始人赵一鸣通过宜春鸟窝持股22.69%，与晏周签有一致行动协议，保持与晏周行动一致。据了解，在鸣鸣很忙的品牌在合并成立前后，公司进行了多次融资。投资方包括红杉中国、好想你、黑蚁资本、盐津铺子、高榕资本（高榕创投）、五源资本、良品铺子等知名机构。据了解，2021年4月，“零食很忙”完成2.4亿元A轮融资，由红杉中国、高榕创投领投。2023年2月，“赵一鸣零食”完成1.5亿元A轮融资，由黑蚁资本领投，良品铺子跟投。 2023年11月合并后的鸣鸣很忙，在同年12月获得了好想你、盐津铺子等机构的10.5亿元战略投资，投后估值达到105亿元。不过在IPO前，盐津铺子、良品铺子均已不是鸣鸣很忙的股东。据了解，良品铺在2023年10月，也就是鸣鸣很忙合并成立的前一个月，宣布出售所持赵一鸣零食的全部股权。而在2024年12月，盐津铺子也“清仓”所持鸣鸣很忙的全部股份，最终以每股成本为57.25元，共计3.6亿元出售给了湖南晓芒。值得一提的是，在此次IPO前，即2025年4月，鸣鸣很忙再次发生股权变动。红杉中国通过HongShan Growth斥资约3.11亿元分别向宜春鸟窝、李维、刘巍和朱浪收购了鸣鸣很忙约1%、1%、0.5%和0.36%的股权，每股成本为54.39元。同样在4月，黑蚁资本也通过上海翼嗨及BA HM分别出资人民币1087.8万元和148.48万美元（约合人民币1087.8万元）向宜春鸟窝分别收购了鸣鸣很忙0.1%和0.1%的股权，每股成本为54.39元。值得一提的是，宜春鸟窝背后的是鸣鸣很忙副董事长、执行董事兼副总经理、赵一鸣零食创始人赵定，两次通过股权转让价格分别为人民币1.09亿元和2175.6万元，合计约人民币1.3亿元。从最新一期的收购价格来看，鸣鸣很忙较湖南晓芒收购盐津铺子所持鸣鸣很忙的股权时每股成本57.25元，减少约5.0%。按在最新的收购价格看，目前公司估值在109亿元左右。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 16:26
沪上阿姨首日孖展超购509倍：茶百道飙升14%，古茗、蜜雪集团齐创新高
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财经》杂志采访时表示：“上市资金将用于门店扩张、供应链优化和数字化升级，目标是2026年门店突破1.2万家。”然而，单店GMV同比下降10%和加盟商对高派息的争议，可能对其估值构成压力。以下为主要茶饮品牌关键数据对比：品牌门店数量（2024年底） 2024年GMV（亿元人民币） 2024年利润（亿元人民币）沪上阿姨 9200 75 3.29 茶百道 8000+ 49.17 4.80 古茗 9000+ 87.91 14.93 蜜雪集团 15000+ 248 44.5 竞争对手表现沪上阿姨IPO热潮带动港股茶饮板块全面上涨。茶百道5月2日股价飙升14.2%，报收于14.8港元，市值达206亿港元。2024年，茶百道实现利润4.8亿元，营收49.17亿元，凭借中价格带产品和高性价比策略稳固市场地位。古茗上涨3.8%，市值达235亿港元，2024年利润14.93亿元，营收87.91亿元，其在县城市场的深耕使其成为下沉市场龙头。蜜雪集团涨幅2.3%，3月上市首日股价大涨40%，2024年利润高达44.5亿元，门店数量突破1.5万家，超越全球麦当劳。蜜雪集团创始人张红超在4月30日表示：“我们将继续优化供应链，保持低价格带竞争优势。”相比之下，奈雪的茶2024年亏损9.19亿元，高端定位使其在价格战中承压。行业趋势 2025年，新茶饮行业呈现三大趋势：一是头部品牌加速上市，融资用于规模扩张和供应链升级；二是下沉市场成为增长核心，三线及以下城市贡献近50%收入；三是产品创新与数字化转型成为竞争焦点，低价格带靠性价比取胜，中价格带注重口味差异化。国金证券在5月3日研报中指出：“低价格带格局稳定，中价格带凭借高性价比和供应链优势的企业更具投资潜力。”茶百道CEO汪红梅在4月28日表示：“数字化营销和智能化设备将推动茶饮行业效率提升。”然而，原材料成本上涨和加盟模式的管理风险为行业带来不确定性，头部品牌需通过品牌升级和区域扩张应对挑战。编辑总结沪上阿姨首日孖展超购509倍，点燃港股茶饮板块热情，茶百道、古茗、蜜雪集团股价齐涨，凸显新茶饮赛道的投资价值。沪上阿姨凭借下沉市场优势和品牌升级展现增长潜力，但单店GMV下滑和高派息争议需关注。茶百道和古茗在中低价格带表现稳健，蜜雪集团则以规模和盈利能力领跑。未来，行业竞争将聚焦于供应链效率、产品创新和下沉市场布局，头部品牌有望在资本助力下进一步拉开差距。数据来源：港交所、证券时报、财经网及企业公告名词解释孖展：香港股市特有的融资认购方式，投资者通过券商借贷资金认购新股，以放大投资回报。来源：东方财富网新茶饮：以现制茶饮为核心，注重健康、时尚和高性价比的饮品赛道，代表品牌包括沪上阿姨、茶百道等。来源：深圳商报 GMV：总交易额，指企业通过其平台或门店实现的销售总额，常用于衡量零售企业的规模。来源：行业报告 2025年相关大事件 2025年5月2日：沪上阿姨IPO首日孖展超购509倍，孖展额达142亿港元，次日增至612倍，创港股近期IPO认购纪录。来源：证券之星 2025年4月17日：霸王茶姬在纳斯达克上市，首日股价上涨25%，成为首家在美上市的中国新茶饮品牌。来源：21经济网 2025年3月3日：蜜雪集团在港交所上市，首日股价大涨40%，募资净额32.91亿港元，门店数量超越麦当劳。来源：财经网 2025年2月12日：古茗在港交所上市，首日股价上涨15%，2024年利润达14.93亿元，市值235亿港元。来源：赢商网专家点评陈升，国金证券分析师，2025年5月3日：沪上阿姨IPO超购509倍反映了新茶饮赛道的巨大潜力。低价格带品牌如蜜雪集团凭借规模效应和成本控制占据优势，中价格带品牌如茶百道则通过产品创新获得市场青睐。来源：证券时报 Laura Chan，摩根士丹利分析师，2025年5月2日：沪上阿姨的成功上市凸显了下沉市场的消费潜力，但单店GMV下降表明低价格带市场可能面临饱和风险，品牌需加大创新力度。来源：财经网 David Wong，瑞银分析师，2025年5月1日：茶百道和古茗在中低价格带的稳健表现得益于高效供应链和区域化布局，投资者应关注其长期盈利稳定性。来源：东方财富网 Emily Liu，中金公司分析师，2025年5月3日：蜜雪集团以超1.5万家门店和44.5亿元利润领跑行业，其加盟模式和低价策略为新茶饮树立标杆，沪上阿姨需加速数字化转型以保持竞争力。来源：21经济网 Mark Tan，华泰证券分析师，2025年5月2日：新茶饮IPO热潮反映了资本市场对消费升级的看好，沪上阿姨和古茗的区域扩张能力将是未来估值提升的关键。来源：证券之星来源：今日美股网
今日美股网05-07 00:11
周大福飙升超6%：港股本地消费股强势拉升，普拉达、周生生齐涨
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游复苏和高端珠宝需求的推动，其传承系列门店扩张和数字化营销将进一步提升利润率，但高金价可能抑制大众消费。来源：证券时报 Laura Chan，摩根士丹利分析师，2025年5月3日：香港零售市场受消费券和游客回流双重利好，周大福和普拉达凭借品牌溢价表现优异，但需关注宏观经济对消费意愿的影响。来源：财经网 David Wong，瑞银分析师，2025年5月2日：普拉达Miu Miu品牌在亚太地区增长18%，推动其在奢侈品市场脱颖而出，预计2025年将继续领跑消费板块。来源：东方财富网 James Lee，里昂证券分析师，2025年5月3日：莎莎国际扭亏为盈得益于化妆品销售回暖，但其低毛利模式使其在高金价环境下竞争力较弱，需加强品牌升级。来源：南华早报 Emily Chen，中金公司分析师，2025年5月4日：周生生通过高端珠宝布局提升利润率，但香港和澳门市场销售下滑显示区域消费复苏不均，需关注下沉市场潜力。来源：智通财经来源：今日美股网
今日美股网05-07 00:11
泉果基金调研东鹏控股
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吸引到新经销商的开新店还是存量经销商的门店扩张？去年东鹏瓷砖门店全年净增 188 家，主要是存量经销商通过城市网点加密开拓新分销商，进驻空白卖场；其次是对空白城市开发。 6、家装国补政策出台对于瓷砖消费的促进效果如何？家装国补政策显著激活瓷砖消费需求，带动销售业绩的同时、缩短消费决策周期。东鹏荣获“建材行业以旧换新行动重点推广企业”，一季度东鹏线上线下国补覆盖 260 多个地级市。赋能经销商门店动销，线上均单值提升明显。东鹏旗舰产品占比提升，高值产品加速渗透。 7、公司卫浴“焕新家”服务为客户打造一站式体验的情况？东鹏卫浴的“焕新家”服务通过整合产品、服务与政策支持，打造了一站式卫浴焕新体验，举措包括：以旧换新与政企双补贴政策、标准化服务流程与十年质保、产品与技术升级、健康抗菌技术、定制化解决方案、通过“随心定”整卫设计系统，根据家居风格定制卫浴空间、全链路服务生态、一站式交付：整合设计、采购、施工、验收等环节，提供从产品选择到施工落地的全流程服务、场景化与生命周期覆盖等。 8、各大区没有华东区？ A：华东地区是公司重要的销售片区之一，只是公司在营销大区管理上未合并，7 内部细分为上海子公司和江、浙运营中心进行区域管理。 9、除战略工程部外，公司还有哪些组织结构调整以应对市场变化，2025 年及之后在产品力提升方面有什么计划？ A：在公司架构层面，一是对各个渠道的管控进一步上拔，加强各个渠道全面进攻的组织有效性，让各渠道策略在区域进一步强落地；二是全面提升组织效率，在组织扁平化和整合上发力，打破部门墙，提升组织间沟通协调效率。在产品力提升方面，会进一步强化各个渠道的产品，包括梳理产品系列化、拉升各系列“价性比”，从设计价值、功能价值、情绪价值三个方面拉大同一价格带的消费者价值和消费体验，更关注将技术转化为产品价值点，解决消费者痛点。 10、家装公司渠道崛起后，公司作为材料供应商的品牌属性会不会被削弱，如何维护品牌在消费者端的价值和品牌力？ A：整装符合消费者尤其是年轻消费者一站式购物需求，但不会通吃市场份额，传统零售门店仍是重要的市场力量。整装更多解决刚需和套系化需求，而较难满足个性化、中高端等的市场需求。公司作为行业头部品牌，布局中高端赛道，例如今年新收购丽适高端岩板，未来材料公司可朝高端、定制、消费者套系化方向发展，与整装公司达到业态平衡，各自做好自己的市场和开展合作。 11、在当前时间点，公司在生产和供应链管理上还有哪些提升空间来提高供应效率？ A：公司推动全国一盘货的信息系统和机制打造，带动产销到区域备货之间的更高效率，以更低的库存成本撬动更大的销售额，提高资金周转效率。共享仓和子公司的区域仓是重要抓手。 12、公司前年探索的瓷砖铺贴服务试点现在到了什么阶段？ A：近年市场下行快，代理商策略急于收割存量客流，价格竞争激烈，大家重心有所变化。但经历市场变化，代理商达成共识，卖更大规格、更高级的产品时，8 服务质感也很重要。在核心城市核心代理商层面，会进一步加深中高端加服务的构建。相对下沉市场和门店以走量型产品为主，围绕城市中心有高端产品需求的门店和客群会进一步深化服务，而非一套服务覆盖所有店。 13、 2024 年公司有 1.4 亿左右的减值，2025 年这块的规模大概如何判断？ A：资产减值方面，公司在 2024 年花了较大力度处理库龄较长的产品，库存结构得到改善，2025 年资产减值不会有太大变化。信用减值方面，主要是组合计提，由于地产商付款不理想，结算款回款周期拉长，组合计提滚动产生，估计 2025 年信用计提规模不会比 2024 年高。 14、 2025 年公司在资本开支和分红这两个方面规划如何？ A：资本开支方面，公司近一两年在资本上没有太大支出，主要是一些技改投入，过往已产生的固定投资后续还有一些结算款支付，但金额不大。分红方面，在现金流相对充裕的情况下，公司会保持稳定的现金分红政策，注重对投资者的回报。 15、零售和工程这两个渠道现在的毛利率和净利率大概处于什么样的区间，今年预计会发生什么样的变化？ A：渠道毛利率方面，预计 2025 年和 2024 年水平差不多。虽然存在价格下降压力，但公司会在降本方面继续努力以对冲价格下行影响，工程端和零售端毛利率水平与 2024 年差异不会太大。 16、瓷砖行业头部企业的市占率都还很低，行业整合和出清相对定制行业慢很多的原因是什么？ A:目前建陶行业是还处于“大行业、小企业”状态，头部企业的市占率只有2-3 个点左右。行业整合和出清相对慢的原因主要是：a）瓷砖有影响成本的运输半径因素，各陶瓷产区都有在当地具备相对成本优势的区域型企业；b）瓷砖融合科技和艺术，即是功能型产品又具美学特征，因此小而美的陶瓷企业也有生存空间；c）瓷砖是重资产行业，建设一条生产线需要动辄亿元投资，要形成具备规模优势9 的生产基地，则往往需要 10 亿元以上的投资；而木作类行业投资数千万元就能建厂，从而能够快速形成布局全国的产能，更容易出现全国布局的龙头企业；d）瓷砖行业出现较明显的出清提速是在房地产企业开始爆雷以后，优胜劣汰的时间还较短。因此，瓷砖行业还没有形成少数头部企业占据主要市场份额的竞争格局。以上内容未涉及内幕信息。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-06 15:06
东鹏控股接待43家机构调研，包括广发证券、中泰证券、大成基金管理有限公司等
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吸引到新经销商的开新店还是存量经销商的门店扩张? 去年东鹏瓷砖门店全年净增188家,主要是存量经销商通过城市网点加密开拓新分销商,进驻空白卖场;其次是对空白城市开发。 6、家装国补政策出台对于瓷砖消费的促进效果如何? 家装国补政策显著激活瓷砖消费需求,带动销售业绩的同时、缩短消费决策周期。东鹏荣获“建材行业以旧换新行动重点推广企业”,一季度东鹏线上线下国补覆盖260多个地级市。赋能经销商门店动销,线上均单值提升明显。东鹏旗舰产品占比提升,高值产品加速渗透。 7、公司卫浴“焕新家”服务为客户打造一站式体验的情况? 东鹏卫浴的“焕新家”服务通过整合产品、服务与政策支持,打造了一站式卫浴焕新体验,举措包括:以旧换新与政企双补贴政策、标准化服务流程与十年质保、产品与技术升级、健康抗菌技术、定制化解决方案、通过“随心定”整卫设计系统,根据家居风格定制卫浴空间、全链路服务生态、一站式交付:整合设计、采购、施工、验收等环节,提供从产品选择到施工落地的全流程服务、场景化与生命周期覆盖等。 8、各大区没有华东区? A:华东地区是公司重要的销售片区之一,只是公司在营销大区管理上未合并,内部细分为上海子公司和江、浙运营中心进行区域管理。 9、除战略工程部外,公司还有哪些组织结构调整以应对市场变化,2025年及之后在产品力提升方面有什么计划? A:在公司架构层面,一是对各个渠道的管控进一步上拔,加强各个渠道全面进攻的组织有效性,让各渠道策略在区域进一步强落地;二是全面提升组织效率,在组织扁平化和整合上发力,打破部门墙,提升组织间沟通协调效率。在产品力提升方面,会进一步强化各个渠道的产品,包括梳理产品系列化、拉升各系列“价性比”,从设计价值、功能价值、情绪价值三个方面拉大同一价格带的消费者价值和消费体验,更关注将技术转化为产品价值点,解决消费者痛点。 10、家装公司渠道崛起后,公司作为材料供应商的品牌属性会不会被削弱,如何维护品牌在消费者端的价值和品牌力? A:整装符合消费者尤其是年轻消费者一站式购物需求,但不会通吃市场份额,传统零售门店仍是重要的市场力量。整装更多解决刚需和套系化需求,而较难满足个性化、中高端等的市场需求。公司作为行业头部品牌,布局中高端赛道,例如今年新收购丽适高端岩板,未来材料公司可朝高端、定制、消费者套系化方向发展,与整装公司达到业态平衡,各自做好自己的市场和开展合作。 11、在当前时间点,公司在生产和供应链管理上还有哪些提升空间来提高供应效率? A:公司推动全国一盘货的信息系统和机制打造,带动产销到区域备货之间的更高效率,以更低的库存成本撬动更大的销售额,提高资金周转效率。共享仓和子公司的区域仓是重要抓手。 12、公司前年探索的瓷砖铺贴服务试点现在到了什么阶段? A:近年市场下行快,代理商策略急于收割存量客流,价格竞争激烈,大家重心有所变化。但经历市场变化,代理商达成共识,卖更大规格、更高级的产品时,服务质感也很重要。在核心城市核心代理商层面,会进一步加深中高端加服务的构建。相对下沉市场和门店以走量型产品为主,围绕城市中心有高端产品需求的门店和客群会进一步深化服务,而非一套服务覆盖所有店。 13、 2024年公司有1.4亿左右的减值,2025年这块的规模大概如何判断? A:资产减值方面,公司在2024年花了较大力度处理库龄较长的产品,库存结构得到改善,2025年资产减值不会有太大变化。信用减值方面,主要是组合计提,由于地产商付款不理想,结算款回款周期拉长,组合计提滚动产生,估计2025年信用计提规模不会比2024年高。 14、 2025年公司在资本开支和分红这两个方面规划如何? A:资本开支方面,公司近一两年在资本上没有太大支出,主要是一些技改投入,过往已产生的固定投资后续还有一些结算款支付,但金额不大。分红方面,在现金流相对充裕的情况下,公司会保持稳定的现金分红政策,注重对投资者的回报。 15、零售和工程这两个渠道现在的毛利率和净利率大概处于什么样的区间,今年预计会发生什么样的变化? A:渠道毛利率方面,预计2025年和2024年水平差不多。虽然存在价格下降压力,但公司会在降本方面继续努力以对冲价格下行影响,工程端和零售端毛利率水平与2024年差异不会太大。 16、瓷砖行业头部企业的市占率都还很低,行业整合和出清相对定制行业慢很多的原因是什么? A:目前建陶行业是还处于“大行业、小企业”状态,头部企业的市占率只有2-3个点左右。行业整合和出清相对慢的原因主要是:a)瓷砖有影响成本的运输半径因素,各陶瓷产区都有在当地具备相对成本优势的区域型企业;b)瓷砖融合科技和艺术,即是功能型产品又具美学特征,因此小而美的陶瓷企业也有生存空间;c)瓷砖是重资产行业,建设一条生产线需要动辄亿元投资,要形成具备规模优势的生产基地,则往往需要10亿元以上的投资;而木作类行业投资数千万元就能建厂,从而能够快速形成布局全国的产能,更容易出现全国布局的龙头企业;d)瓷砖行业出现较明显的出清提速是在房地产企业开始爆雷以后,优胜劣汰的时间还较短。因此,瓷砖行业还没有形成少数头部企业占据主要市场份额的竞争格局。以上内容未涉及内幕信息。
金融界05-05 19:56
交银国际证券：上调九号公司目标价至73.29元，给予买入评级
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计语言之女性两轮车产品，随着新品导入和门店扩张，我们预计公司两轮车市场份额有望进一步提升。我们看好公司的产品力，2季度进入销售旺季，我们认为公司两轮车和割草机销售均有望维持强劲增势，规模效应下盈利能力仍有提升空间，维持买入评级。　　两轮车和滑板车销量增速强劲。2025年1季度，九号公司收入51.1亿元（人民币，下同），同比+99.5%，其中：两轮车收入28.62亿元（同比+141%），销量同比+141%至100.3万台（2024年2/3季度销售旺季:78万/94万台），期内ASP2,851元，维持在较高水平；自主品牌零售滑板车收入3.95亿元（同比+30%），销量20.67万台（同比+36%），ASP1,911元（同比-4%）。全地形车收入2.15亿元（同比持平），销量4822台（同比-12%），ASP44,587元（同比+14%）。　　规模效应+控费，盈利能力显著提升。1季度公司整体毛利率29.7%，同比+0.4个百分点（同口径下），我们预计两轮车毛利率在规模效应下提升更为显著。期内费用率下滑显著，销售/管理/研发/财务费率分别同比-1.3/-2.0/-1.5/-0.7百分点，综合作用下，期内归母净利润4.6亿元，同比+236%，归母净利率同比提升3.6个百分点至8.9%。　　两轮车新品于5月发布，割草机销售有望维持高增态势。5月公司将发布三款Q系列及多款女性两轮电动车新品，同时丰富M系列车型，新品导入后我们预计公司两轮车女性用户占比得到提升。割草机方面，受到美国贸易不确定性影响，预计割草机在欧洲的竞争将加剧，但公司持续加强欧洲线下渠道扩张，年内目标门店数翻倍，有望维持其先发优势。2季度进入销售旺季，我们认为公司两轮车和割草机销售均有望维持强劲增势。　　上调收入预测和目标价，维持买入。1季度公司两轮车和滑板车收入增速强劲，随着新品导入和渠道优化后店效提升，叠加以旧换新的拉动，我们预计公司两轮车全年销量有望超年初预期，上调2025-27年收入预测1%至190.2亿/233.4亿/267.7亿元。随着规模效应、产品结构升级，及费用率下降，我们认为公司盈利能力有进一步提升空间，上调公司2025-27年归母净利润1%-6%至17.1亿/22.4亿/27.9亿元。基于SOTP估值法，我们上调目标价至73.29元（原为67.73元），维持买入评级。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-02 10:36
沪上阿姨港股IPO火爆：509倍超额认购，茶饮赛道热潮延续
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集体上涨，行业热潮加盟模式驱动增长门店扩张与GMV快速增长行业竞争与投资机会编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评沪上阿姨IPO火爆：509倍认购根据 www.TodayUSStock.com 报道，沪上阿姨（02589.HK）港股IPO进入第二天，截至4月29日18:23，孖展申购额达138.88亿港元，超额认购509.09倍，成为2025年港股打新最火爆新股之一。公司拟全球发售241.13万股H股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价区间为95.57-113.12港元/股，每手30股，入场费约3427.83港元，预计5月8日登陆港交所。按发行价中位数估算，市值约100.2-118.6亿港元，低于蜜雪集团（1911亿港元）和古茗（587亿港元）。招股期为4月28日至5月2日，5月6日公布中签结果，5月7日暗盘交易，5月8日正式上市。投资者热情高涨，券商提供低息高倍融资（如老虎证券10倍杠杆0利率）进一步推高认购热度。相比其他茶饮股，沪上阿姨认购倍数仅次于蜜雪集团（5258倍），远超奈雪（432倍）、古茗（195倍）和茶百道（0.5倍）。茶饮股集体上涨，行业热潮茶饮赛道近期持续火热，港美股茶饮股集体走强。4月29日港股收盘，奈雪的茶（02150.HK）涨超8%，蜜雪集团（02097.HK）涨超3%，古茗（01364.HK）涨超2%并创历史新高，茶百道（02555.HK）涨近2%。美股上市的霸王茶姬（CHA.US）盘前涨超4%，前一交易日飙升近11%。 X平台用户热议茶饮股上市潮，称“新茶饮成为资本市场新宠”。沪上阿姨的火爆认购进一步点燃市场情绪，反映投资者对茶饮行业增长潜力的乐观预期。 2025年，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶相继上市，沪上阿姨将成为第六家上市茶饮品牌（霸王茶姬除外，在纳斯达克上市）。港股新股首日破发率降至27.78%（2024年为34.29%），打新赚钱效应凸显，助推茶饮股热潮。加盟模式驱动增长沪上阿姨是一家以加盟为主的现制饮品公司，99.7%门店（9176间）由加盟商经营，97.2%收入来自加盟业务，包括食材、包装、设备销售及加盟服务。公司战略聚焦下沉市场，50.5%门店位于三线及以下城市，产品定价在中价段（10-20元），迎合Z世代消费需求。截至2024年6月30日，沪上阿姨拥有4930名加盟商，其中32%经营多间门店，加盟商新开店占比达53.9%。公司通过全国供应链网络（12个仓储基地、8个农产品仓库、16个冷链仓库）及数字化管理系统（如WMS库存监控）保障食材新鲜度和运营效率。据灼识咨询，沪上阿姨在2023年中国中价茶饮品牌中仓库城市覆盖数排名第一，供应链能力领先。然而，315曝光的保质期标签更改事件可能影响品牌形象，需加强质量管控。门店扩张与GMV快速增长沪上阿姨门店网络快速扩张，2022年至2024年门店数从5307间增至9176间，复合年增长率31.5%。具体为：2022年5307间（+46.8%）、2023年7789间（+46.8%）、2024年9176间（+17.8%）。公司覆盖中国所有直辖市及300多个城市，2023年为中国中价茶饮品牌中城市覆盖最广者。 GMV（商品交易总额）同步增长：2022年60.68亿元（+45.8%）、2023年97.32亿元（+60.4%）、2024年107.36亿元（+10.3%），复合年增长率34.4%，高于行业平均水平（24.7%）。截至2024年6月，微信小程序注册会员超9800万，季度复购率44.2%，显示强大用户粘性。品牌矩阵包括主品牌“沪上阿姨”（6787间）、沪咖（1707间）、轻享版（485间），新品如“轻盈果蔬茶系列”广受好评。行业竞争与投资机会新茶饮行业竞争加剧，2023年中国现制茶饮市场规模达2115亿元，预计2028年增至3748亿元，中价茶饮占51.3%。下沉市场是增长主力，沪上阿姨凭借50.5%门店布局及供应链优势占据有利位置。然而，2024年营收（32.85亿元，-1.9%）和净利润（3.29亿元，-15.2%）双降，市盈率31倍估值偏高，国元国际建议谨慎申购。国金证券看好低价和中价茶饮赛道，称沪上阿姨供应链扎实、性价比高，但需警惕食品安全和盈利压力。 X用户表示，茶饮股上市潮反映行业成熟，但竞争白热化可能压缩利润率。 2025年1-3月，沪上阿姨业务稳步增长，国际化步伐初显（马来西亚首店收入60.6万元）。编辑总结沪上阿姨港股IPO以509倍超额认购展现强劲市场热情，茶饮股集体上涨反映行业热潮。加盟模式和下沉市场战略驱动其门店从5307间增至9176间，GMV从60.68亿元增至107.36亿元，增速领先行业。然而，2024年营收利润双降、315事件及高估值（PE31倍）带来风险。茶饮行业竞争白热化，沪上阿姨需凭借供应链优势和创新巩固地位。投资者应关注5月8日上市表现及后续盈利能力，同时警惕行业饱和和食品安全挑战。数据来源：招股书、捷利交易宝、灼识咨询、国元国际、X平台名词解释孖展：香港股市的保证金融资，投资者借券商资金认购新股，放大杠杆。 GMV：商品交易总额，反映门店网络的销售规模。加盟模式：品牌授权第三方经营门店，收取加盟费和物料收入，降低自营成本。下沉市场：中国三线及以下城市，消费潜力大但竞争相对较弱。中价茶饮：单价10-20元的现制茶饮，占市场份额51.3%。 2025年相关大事件 2025年4月29日：沪上阿姨IPO认购509倍，孖展138.88亿港元，奈雪的茶涨超8%。 2025年4月24日：沪上阿姨通过港交所聆讯，2024年GMV107亿元，营收利润双降。 2025年3月：蜜雪集团港股上市，市值1911亿港元，茶饮股热潮升温。 2025年2月：古茗港股上市，霸王茶姬纳斯达克上市，沪上阿姨加速IPO进程。 2025年1月10日：沪上阿姨获证监会备案，拟发1308.83万股H股。专家点评 2025年4月29日，国元国际分析师：“沪上阿姨门店扩张领先，但盈利能力较蜜雪集团弱，31倍PE估值偏高，申购需谨慎。” 2025年4月28日，国金证券分析师：“中价茶饮赛道格局稳定，沪上阿姨供应链优势突出，但需警惕食品安全和竞争压力。” 2025年4月27日，中信证券分析师：“沪上阿姨下沉市场布局领先，GMV增速超行业平均，上市后需提升利润率。” 2025年4月24日，财新分析师：“茶饮市场竞争白热化，沪上阿姨需通过创新和国际化突围，短期业绩承压。” 2025年4月20日，海通国际分析师：“沪上阿姨IPO火爆反映茶饮赛道热度，但高认购倍数可能推高首日波动。” 来源：今日美股网
今日美股网05-01 00:11
零食很忙、赵一鸣零食背后公司要上市了，会是超级大牛股吗？
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，实现了对下沉市场的深入覆盖。依赖于门店扩张的鸣鸣很忙，上市之后，成长性还能保持高增长吗？作为对比，奶茶点的密度比零食量贩店要高很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%：个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而零食量贩店的密度要弱很多。刚好，蜜雪也主打下沉市场，如果按照3家奶茶店、1家零食量贩店的密度推算，鸣鸣很忙现在的14394家门店密度已经很高了！目前，鸣鸣很忙的竞争对手万辰集团，旗下拥有来优品省钱超市、好想来省钱超市、全食优选多种门店，目前的市值为265亿，是A股市场上超级大牛股： $万辰集团(300972)$ 不过，在好想来大肆扩张前，万辰集团就已经上是了，和鸣鸣很忙店铺数量过万后再上市性质不同。因此，上市之后，鸣鸣很忙的业绩增速令人担忧，高光时刻上市，估值恐怕会比较高，如果市场热度高昂，打新问题不大，但长期持有的风险值得警惕。
老虎证券04-29 16:57
站在瑞幸、蜜雪背后，A股次新股里藏着的一个“隐藏冠军”
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为恒鑫生活贡献了大量营收。瑞幸在全国的门店扩张迅猛，恒鑫生活作为其主要包装供应商，深度受益；蜜雪冰城以超高性价比吸引庞大消费群体，门店遍布大街小巷，其与恒鑫生活的紧密合作，使恒鑫生活在国内市场根基愈发稳固。据公开数据，公司2024年国内市场销售额占总营收比例超过60%，且这一比例在近几年呈稳步上升趋势，表明公司在国内市场的影响力不断扩大，品牌认可度持续提升。在全球贸易环境复杂多变、贸易战时有发生以及出海面临诸多不确定性的背景下，恒鑫生活以国内业务为主的布局优势则可进一步凸显。贸易战往往伴随着关税增加、贸易壁垒提高等问题，众多依赖出口的企业面临成本上升、订单减少困境。对于海外市场，恒鑫生活也兼顾得不错，这些年公司积极谋划落地海外设厂事宜，其中公司泰国工厂在今年4月份开始出货，未来不仅能够有效降低生产成本，还能更好地服务东南亚以及全球市场。 “国内+海外”同时发力，多举齐下有效规避贸易战带来的直接冲击，亦无需担忧因贸易政策变动导致海外订单流失、营收大幅下滑风险。与此同时，国内市场对环保包装需求持续增长，随着国内消费者环保意识提升，以及国内环保政策趋严，餐饮企业对可降解包装需求呈井喷式增长。恒鑫生活凭借在国内市场积累的客户资源、品牌口碑以及技术优势，能迅速响应市场需求变化，进一步扩大市场份额，充分享受国内业务快速发展带来的红利。二、市场需求增长驱动下的业务扩张与潜力挖掘全球经济的逐步复苏，带动餐饮行业持续繁荣，外卖行业的兴起更是大幅提升了对一次性餐饮包装的需求。艾瑞咨询数据显示，2024年全球外卖市场规模达2.3万亿美元，同比增长18%；中国外卖市场规模突破1.2万亿元，用户规模超过6亿人。大量外卖订单促使餐饮包装消耗量急剧攀升。全球餐饮包装市场近年来以每年超过10%的速度增长，中国市场由于消费升级和外卖市场的蓬勃发展，增长更为显著。恒鑫生活凭借丰富的产品种类和过硬的产品质量，在竞争激烈的市场中脱颖而出。公司产品涵盖纸杯、纸碗、餐盒、刀叉勺、吸管等多个品类，能够满足不同客户的多样化需求。在纸杯产品方面，公司推出多种容量和图案设计的纸杯，适用于咖啡、茶饮、果汁等各类饮品；纸碗产品根据不同使用场景，设计了圆形、方形、异形等多种形状及不同容量规格，可盛装汤品、米饭、面食等食物；餐盒产品采用分层设计、密封设计等创新技术，有效防止食物洒漏和串味，提升用户用餐体验。在国内市场，瑞幸、蜜雪冰城等头部品牌的快速扩张为恒鑫生活带来大量订单。以瑞幸为例，其在全国拥有数万家门店，日饮品销量巨大。作为瑞幸主要包装供应商之一，恒鑫生活受益于其高速增长。随着瑞幸不断推出新品，恒鑫生活能够及时响应，为其定制专属包装解决方案。如瑞幸推出新品生椰拿铁时，恒鑫生活根据产品特点设计独特标识和图案的纸杯不仅提升产品视觉吸引力，还增强了品牌传播效果。强劲的市场需求为恒鑫生活估值提升提供支撑。不断增长的订单量和市场份额，使投资者对其未来营收增长预期持续向好。据公开资料，25年一季度，公司账面货币资金达11.36亿元，同比增长284.28%，主要由于业务快速发展和首次公开发行募集资金所致，目前公司的现金市值比已经达到了近20%。充足的货币资金为公司后续扩大生产规模、研发新技术和新产品、开拓市场等提供了坚实的资金保障，进一步增强了公司的抗风险能力和发展潜力，为估值提升注入强心剂。同时，在25年一季度，公司合同负债同比大幅增长36.81%，这与2025年一季度营收增长的24.18%，及净利润大幅增长的79.79%，形成“三叉击”的合力共振。合同负债的大幅增长，表明公司获得了客户大量的预付款项，预示着未来将有更多的订单转化为实际收入，为营收持续增长提供了有力支撑。营收和净利润的显著增长，则直观体现了公司当前良好的经营状况和盈利能力。三者相互促进，共同驱动公司业绩向上发展，提升市场对公司未来发展的信心。大规模的营收增长和充足的订单储备，有助于公司进一步发挥规模效应，降低单位生产成本，为未来其毛利率水平改善打下坚实的基础，稳固的、良好的业绩预期也会吸引更多投资者关注，进而推动公司估值上升。三、技术与竞争优势构建的坚实壁垒在竞争激烈的餐饮包装市场，恒鑫生活能够脱颖而出，关键在于其强大的技术实力和独特的竞争优势。在技术研发层面，恒鑫生活组建了一支专业研发团队，成员涵盖材料科学、包装工程、食品工程等多个领域专业人才。公司持续投入大量资源进行技术创新，近三年研发投入占营收比例均超5%。通过不断研发与试验，公司掌握了PLA材料核心生产技术，有效降低生产成本并提高产品质量。例如，通过优化PLA材料配方和加工工艺，提升了PLA材料的耐热性和柔韧性，使其更适用于餐饮包装。同时，公司积极拓展产品边界，成功推出可海水降解的PHA材料产品——PHA材料作为新型生物可降解材料，不仅生物降解性能良好，还能在海水环境中快速降解，为海洋环境保护提供新方案。目前，恒鑫生活在PHA材料产品研发和生产上取得重要突破，已推出PHA材料的吸管、刀叉勺等产品。生产能力上，恒鑫生活具备规模化生产优势。公司在安徽、江苏、浙江等地设有多个生产基地，总占地面积超20万平方米。生产基地配备高速印刷机、淋膜机、制杯机、制盒机等先进生产设备，年产能达数十万吨。规模化生产能力不仅能满足客户大规模订单需求，还可通过规模效应降低生产成本，提升盈利能力。公司引入智能化生产管理系统，实现生产过程自动化和信息化，提高生产效率和产品质量稳定性。同时，建立完善供应链管理体系，与原材料供应商建立长期稳定合作关系，确保原材料供应稳定、质量可靠。客户资源方面，恒鑫生活与众多国内外知名品牌建立长期稳定合作关系。除瑞幸、蜜雪冰城外，还与星巴克、麦当劳、肯德基等国际知名餐饮品牌展开合作。这些优质客户资源不仅为公司带来稳定收入，还提升了品牌知名度和市场影响力。在生产过程中，恒鑫生活严格按照国际标准进行质量控制，建立完善质量管理体系，从原材料采购、生产加工到成品检验，每个环节严格把关。在服务方面，组建专业客户服务团队，能够快速响应客户需求，提供全方位服务。无论是产品咨询、订单处理还是售后服务，都能做到及时、专业、高效，赢得客户高度赞誉。强大的技术与竞争优势赋予恒鑫生活在估值层面较高的安全边际与成长潜力。先进技术使公司产品具备差异化竞争优势，可在市场中获取更高溢价，提升盈利能力与估值空间。与众多知名品牌的长期合作，公司稳定现金流与营收增长预期获得了较为可靠的保障，从而可增强在资本市场的吸引力。在面对新《快递暂行条例》带来的机遇，恒鑫生活的技术与竞争优势将发挥更为关键的作用。其强大研发团队可快速研发适配快递包装需求的新技术、新产品；规模化生产优势能够高效满足快递行业对可降解包装的大规模需求；与众多知名品牌合作积累的经验，有助于公司快速打开快递行业客户市场，与快递企业建立稳定合作关系。这一系列优势将助力公司在快递包装可降解材料领域迅速抢占更大的市场份额，并进一步强化该公司在行业中综合实力优势。综上所述，恒鑫生活作为站在环保风口的次新股，凭借在全球环保趋势下的精准战略布局、市场需求增长驱动的业务扩张，以及强大技术与竞争优势构建的坚实壁垒，展现出显著的投资价值。随着公司业务持续拓展和业绩稳步增长，有望在A股市场中走出稳健上升曲线。未来，随着环保政策持续加强和市场需求不断增长，恒鑫生活将继续发挥技术和规模优势，不断创新发展，为投资者创造更大价值。
格隆汇04-27 10:56
小微融资机制（一）∣“舌尖经济”焕新机民生北分“贷”动小微餐企业破浪前行
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本不断上升、资金周转困难等挑战。此外，门店扩张需要大量资金投入，资金压力日益增大，这些问题成为企业进一步发展的阻碍。民生银行北京分行在了解到企业的困境后，迅速行动，第一时间组建了由业务骨干组成的专业服务团队，深入企业进行调研，详细了解企业的经营模式、财务状况、市场前景等信息，为后续制定精准、个性化的金融服务方案提供了坚实依据。针对企业的资金需求，民生银行北京分行提供了额度充足、利率优惠的信贷支持。这笔贷款如同一场“及时雨”，有效缓解了企业的资金压力，助力其门店扩张、食材采购以及人员培训等工作的顺利开展，为企业的可持续发展提供了有力保障。除了信贷支持，民生银行北京分行还针对该餐饮品牌的收单业务给予手续费优惠，直接降低了企业的运营成本，提高了企业的盈利能力。这使企业在市场竞争中更具优势，也增强了企业应对市场波动的能力。此外，为了进一步提升企业资金管理的效率和透明度，民生银行北京分行还为其开通了银企直连业务。借助这一业务，企业能够实现资金的快速流转，实时监控资金的流向和使用情况。这让企业的财务管理变得更加便捷、高效，同时有效避免了资金管理过程中的风险，提升了企业的资金运营效率。民生银行北京分行与该餐饮品牌的合作，是落实小微企业融资协调工作机制的生动实践。通过精准对接企业需求，提供全方位、个性化的金融服务，不仅助力企业突破发展瓶颈，更形成了可复制的餐饮业金融服务样板。 “服务大众，情系民生”不仅是企业使命，更是行动坐标。民生银行北京分行相关负责人表示，未来将持续深化“政策研究-产品创新-场景落地”的服务闭环，通过强化行业专班服务能力，为小微企业高质量发展注入全链条金融活水，全力谱写普惠金融助力实体经济的新篇章。
金融界04-27 09:36

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