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百胜中国启动RGM2.0战略：加速扩张门店，必胜客年净增数不低于400家
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带动整体销售，产品矩阵持续扩容为保持门店扩张速度以及销售额强劲增长的势头，必胜客选择在打造“大单品”，扩展产品品类、消费场景和消费者群体，以及数字化运营等方面入手。首先，必胜客通过不断改良和和创新口味，以“大单品”带动整体销售。今年上半年，必胜客比萨产品销售额相比19年同期增长了56%，其中铁盘比萨销售较2019年同期增长了20%，卷边披萨销售增长了45%，手拍披萨自两年前推出以来已售出2.3亿份。在百胜中国的“一亿美金产品俱乐部”中（累计销售额超过一亿美金的产品榜单），超级至尊比萨和榴莲比萨在其中占有重要席位。其次，通过扩展产品品类、消费场景和消费者群体，为同店销售拉增量。必胜客不断更新菜单，除比萨外，轻食、甜点、小食和牛排等产品不断得到改进。在此次举办的投资者日上，必胜客还宣布了将引入汉堡并将与Lavazza合作推出专业级别咖啡的消息。一人食和早餐等消费场景的创新、与当红IP联名营销、举行“爱宠聚会”活动、开展“尖叫星期三”和“比萨买一送一”等促销活动，也是必胜客拉近消费者距离，吸引新客户群体的关键。例如，必胜客此前与《原神》的联合IP营销活动就曾在全网引发了巨大反响。数字化助力公司经营，外卖销售已显著提升当前随着数字化经济的发展，人们的消费习惯已经逐渐从线下转向线上。就必胜客而言，外卖业务已成为其近年来重点发展的领域之一，与2019年相比，必胜客的外卖业务增长了超过70%。与此同时，外卖销售在总销售中所占比例从25%增加到了37%。未来，必胜客将不断改进外卖体验，以满足不断增长的需求。值得一提的是，餐饮企业若想实现高质量发展必须紧跟数字化浪潮，而必胜客即是个成功拥抱数字化的典范。在数字化方面，必胜客持续发力精细化会员运营，提高新会员的招募率，增加消费频率，并改善点餐体验，从而推动品牌的发展。另一方面，必胜客也通过共享管理模式和自动化不断提升门店效率。今年全面上线的i-Kitchen系统，作为餐厅的后场管理大脑，运用人工智能、物联网等高科技助力一线运营，全面管理食品安全以及出品品质的同时，也提升了生产效率。作为一家深耕中国33年的老牌企业，必胜客能持续领跑餐饮行业与其深厚的品牌底蕴以及持续创新、追求卓越的精神不无关系。如今，在百胜中国RGM2.0战略引导下，必胜客凭借其丰富的产品、优质的服务必将持续创造价值，为消费者带来极具价值感美食的同时，也将引领餐饮行业高质量发展。
金融界2023-09-20
东吴证券：给予菜百股份买入评级
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弹性。　　北京总店收入规模业内领先，门店扩张稳步推进：北京总店是公司营收核心，2022年实现营收62.8亿元，占总营收比57.2%。公司门店扩张稳步推进，截至2023年6月末，公司有直营门店74家，2023年H1净增4家，其中华北合计67家。2022年西安连开5店延伸京外辐射圈。　　盈利预测与投资评级：菜百股份是我国比较典型有区域特色的黄金珠宝品牌，在北京地区的品牌认知度高，公司采用全直营模式，黄金产品占比高，业绩弹性大，我们预计公司2023-2025年归母净利润为7.5/8.5/9.8亿元，对应2023-2025年PE为15/13/11倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：消费复苏不及预期，经营区域集中风险，金价波动风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.66%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.65亿，根据现价换算的预测PE为14.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-09-18
西南证券：给予广州酒家买入评级
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好，餐饮恢复势头明显。广州酒家和陶陶居门店扩张速度较快，且逐步向广东省外布局。　　费用率保持稳定，盈利能力略有改善。公司整体毛利率29.1%，同比+2.0pp。食品/餐饮分部毛利率分别为31.2%/23.5%，同比-2.6/+15.7pp。餐饮业务毛利率大幅提升，主要是由于疫情去年同期低基数以及2023年上半年国内餐饮消费形势持续好转所致。公司销售/管理/财务/研发费用率分别为11.1%/11.7%/-0.5%/1.9%，同比+0/-0.9/+0.7/-0.5pp。公司整体净利率5.1%，同比+1.0pp。　　生产基地稳定供应，产能扩建有序推进。公司推动生产基地产能协同，稳步推进月饼、速冻包材生产线、自动化生产线的改良升级技改项目。公司目前已拥有广东广州/茂名/梅州/湖南湘潭四大生产基地，分别主负责全品牌综合食品/月饼馅料及产品/速冻、月饼及烘焙食品/速冻食品生产。上半年梅州一期试产爬坡，广州基地新增一条速冻生产线，湘潭二期速冻产线建设持续推进，项目建设期24个月，达产后年产量约3.85万吨，预计未来2-3年公司仍处于产能释放期。　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为7.1亿元、8.7亿元、10.4元，EPS分别为1.24元、1.53元、1.84元，对应动态PE分别为20倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。　　风险提示：产能建设或不及预期，省外市场拓展或不及预期，原材料价格上涨风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.71%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.98亿，根据现价换算的预测PE为20.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级15家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为32.97。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-09-05
中国银河：给予周大生买入评级
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然该项费用中职工薪酬增长0.24亿（系门店扩张、雇佣职工增加所致）、线上渠道费用增长0.20亿元，但受到营业收入大幅上升的影响，整体比率有所下降。财务费用有小幅上涨，是报告期内公司利息支出增加即短期借款利息以及黄金租赁费用同比增加所致。公司管理费用与研发费用均录得下滑，与之对应公司报告期末研发人员数量相较2022年上半年有所减少。　　钻石与黄金双重产品驱动，推进品牌持续升级　　产品方面，公司牢牢把握机遇积极拓展黄金产品业务，目前已经形成以钻石镶嵌类产品为核心，黄金类产品为主的双产品驱动结构。公司在钻石镶嵌类产品研发上持续发力，进一步强化情景风格珠宝产品体系，同时积极以引入IP联名合作为重点的内容塑造、工艺壁垒构筑、破圈品类打造等举措实现产品的差异化，产品竞争力持续提升。在产品推广层面，不断研究消费者的消费行为习惯，通过创新推广形式、系列周边的开发等，强化营销推广落地，实现与消费者情感链接和同频互动，提升消费者对品牌的忠诚度和美誉度，沉淀出差异化的品牌系列；在终端赋能方面，公司优化升级钻石产品配货模型，更有效发挥“情景风格珠宝产品体系”在终端消费者的精准匹配功能，从产品、陈列、形象、销售、激励各维度进行系统性应用，为下一步推进加盟店的经营思路革新、管理模式改善、配套机制落实及战略深度协同奠定了坚实基础。黄金类产品沿用情景风格珠宝体系——人群定位、用户画像、购买动机及应用场景并构建完整的黄金产品矩阵，打造“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在不同黄金产品线下，打造了不同品牌系列；精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，打造周大生黄金产品的核心竞争力；同时以品牌系列为主力增收、以爆款爆系为引流创效、爆款带动爆系的推广策略，以各人群需求和时下潮流为产品开发基础，结合新零售及线上渠道的新型营销推广模式，突破黄金产品传统风格及工艺缺陷，让产品系列更适配当下消费群体需求。品牌方面，公司注重打造自身品牌价值，坚持以顾客为中心，聚焦经营战略发展目标，围绕　　品牌形象和影响力的提升夯实品牌基础，积极探索融合发展新模式，大力推进品牌升级、变革创新、数字化转型，充分利用互联网优势，扩充品牌私域流量，多媒介联动实现品效协同。自2011年起，公司连续13年获得世界品牌实验室（WorldBrandLab）“中国500最具价值品牌”，品牌价值从2018年的376.85亿元上升到2023年的867.72亿元，位居内地珠宝品牌第一，中国轻工业第二，已成为中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一。　　发挥连锁网络优势，优化供应链整合能力　　公司连锁网络由业务拓展体系、营运管理体系、整合营销体系、培训辅导体系、督导监察体系、数字智能体系、物流配送体系等7大体系构成，为公司业务的稳健发展提供了系统化保障。公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2023年6月30日，公司在全国拥有终端门店4735家（统一形象、产品、价格体系和服务），形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络。　　公司从2013年开始筹备组建电商团队，并于2018年成立互联天下独立运营电商业务。2023年上半年，随着消费趋势回暖，公司电商团队紧跟并积极应对市场变化，线上持续深耕全域渠道，发力全渠道的分销与经销模式，重点着力于“短视频+直播”内容赛道，同时致力于组织侧的核心竞争力——“六力”建设（“六力”指的是产品力、品牌力、渠道力、服务力、数智力和组织力），实现业务的提质增效。公司2023年上半年度累计线上销售数量为233.01万件，其中镶嵌类首饰销量11.32万件，同比增长74.73%，镶嵌产品销售收入8,292.35万元，同比增长60.63%；报告期线上素金类（黄金、K金、PT类非镶钻产品）首饰销售72.7万件，同比增长31.25%，素金产品销售收入9.01亿元，同比增长111.33%；报告期线上银饰品等其他类产品销售148.99万件，较上年同期增长24.39%，银饰等其他类线上销售收入1.72亿元，较上年同期增长36.23%。具体而言，线上业务从图文电商、直播电商、社交电商三大模块展开。图文电商以天猫、京东等传统电商平台为经营渠道，是线上业务的根基，图文电商渠道通过深化“人、货、场”的精细化运营，致力于提升渠道力、产品力及内容力。直播电商通过调整产品结构，加强供应链供给，构建直播矩阵号，推动了抖音直播销售的高质量增长。社交电商平台利用成本低、效率高的社群模式进行传播推广，让用户在消费的时候享受情感消费的满足。以线上销售渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、抖音等第三方平台，其中报告期天猫渠道营业收入5.14亿元、京东渠道营业收入3.08亿元、抖音渠道营业收入1.79亿元。　　投资建议　　我们认为公司是当前全国中高端主流市场钻石黄金珠宝领先品牌，近年来紧跟市场潮流积极开拓黄金产品业务，目前已形成以钻石与黄金双轮驱动的产品结构。经过多年在行业内的深耕细作，公司凭借品牌、渠道、产品、供应链整合、标准化运营等优势，市场影响力和竞争力不断提升。短期来看，至今黄金产品已经作为公司主要产品，助力公司紧握金价上涨红利，销售实现量价齐升；长期来看，公司作为具备在钻石、黄金两大产品中均具备丰富的经验与产品矩阵。我们预测公司2023/2024/2025年将分别实现营收166.11/198.65/228.96亿元，归母净利润14.11/17.16/20.58亿元，对应PS为1.04/0.87/0.75倍,对应EPS为1.29/1.57/1.88元/股，PE为12/10/8倍，维持“推荐评级”。　　风险提示　　市场竞争加剧的风险，黄金价格上涨不及预期的风险，供应商的供货风险、产品质量控制的风险、委外生产的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券汪立亭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.63亿，根据现价换算的预测PE为12.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.55。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-27
两大品牌增长强劲，百胜中国上半年经营利润6.73亿元，已超去年全年
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的卫星店，从而继续提升门店的利润率。在门店扩张方面，必胜客今年上半年还净新增169家门店，创历史新高，门店总数达到了3072家。肯德基则目前已布局超过1900个城镇，目前仍在追踪其他800多个没有肯德基的城镇。同样，必胜客也有巨大的增长空间，公司将继续以灵活的门店形式在各线城市拓展潜在市场。公司管理层表示，投资者应该以崭新的眼光看待百胜中国，目前公司40%的现有门店是2020年及以后新开的，管理团队在疫情期间对门店组合进行了优化，这让门店的基本面更加高效和坚韧。在推进同店增长方面，公司通过扩大店外销售，尤其是通过外卖、自取和新的零售概念，有效拉动同店销量并通过引入早餐车、快闪店和咖啡车等创新的商业场景引入为同店销量提供新的增长点。据了解，百胜中国2023财年的经营目标为，净新增约1100-1300家新店，资本支出在7-9亿美元之间。按照其当前的门店扩张速度，其全年增长目标有望超预期实现。作为最早拥抱数字化的餐饮企业之一，百胜中国早在2014年就推出了数字会员计划。如今，其不断夯实数字化领先优势，在公域和私域营销齐头并进。百胜中国通过新品预售以及会员积分抽奖活动，引入了更多APP专享福利，不断为私域引流。同时，通过与社交媒体合作，用预付券模式开创了一套全方位的花式宠粉打法，在吸引新会员和提升会员销售上成效显著。截至第二季度末，肯德基和必胜客的会员数量合计超过4.45亿，会员销售约占系统销售额的66%，创历史新高。产品创新上下足功夫，菜单持续出新创新的产品、优质的食品质量及周到的服务等是餐饮企业实现高质量发展的主要推动力，其中，产品的创新更是餐饮企业竞争和发展之本。百胜中国基于对产品的追求，持续在产品创新上做足功夫。第二季度，肯德基推出创新产品“K萨”，将“老北京鸡肉卷”做饼皮，“鸡米花”作为配料，加上风味十足的酱汁。K COFFEE推出爆汁三柠气泡美式，柠檬加咖啡的创新组合促使其成为最热销的限时供应产品。肯德基的K萨和K COFFEE爆汁三柠气泡美式比萨作为必胜客的核心产品，销售额占比超1/3。必胜客不断升级现有产品，并推出新的馅料。除了常青款的超级至尊系列和榴莲系列之外，新推出了意式肉酱牛肉比萨也大受欢迎。必胜客2023新菜单随着暑假消费高峰的到来，肯德基超受欢迎的“塔可青年”再度回归，并首次加入牛蛙。必胜客近期也接连推出爆浆榴莲生椰比萨等多款榴莲比萨产品。除肯德基、必胜客外，百胜中国旗下的中餐品牌小肥羊和黄记煌也动作连连。3月，小肥羊火锅进行了“品牌焕新”，对招牌鸳鸯锅底进行了减盐减油，选用牛骨浓汤等一系列升级和调整。同时，小肥羊还携手内蒙古餐饮协会将扎蒙花、胡麻油等草原特有调味料，酸奶饼、奶茶等民族特色产品引入餐厅。小肥羊招牌鸳鸯锅和黄记煌香辣汁鱼锅黄记煌在考虑到节日场景、消费者口味变化以及年轻人需求后，将20年前经典产品“香辣汁鮰鱼锅”再次回归，并推出了融合东西方风味的整切牛排芝士焖锅以及多种小食甜品。创新营销驱动销售，消费者忠诚度显著提升餐饮企业若想获得稳步增长的客流，实现可持续发展，仅靠产品创新是不够的，其需要通过多种营销活动拉回并吸引源源不断的客流。今年以来，以五一、端午、六一等为代表的假期消费旺盛。百胜中国用“高性价比+持续创新的玩法+潮流IP”不断激发新的消费活力，用节日营销引领餐饮业的消费复苏。据百胜中国介绍，五一节假期消费高峰过后，消费需求转弱导致销量下滑。百胜中国迅速行动，制定多种情景下的应对方案，推出39.9元翅桶套餐、六一儿童节玩具套餐、马尔代夫幸运抽奖等营销方式来驱动销售，并成功地在6月重拾增长势头。肯德基和必胜客的六一营销除特定的节日促销外，肯德基的“疯狂星期四”“周日疯狂拼”以及工作日“OK三件套”的高性价比促销机制组合，有力拉动了客户需求。有数据显示，肯德基在“疯四”促销活动的带动下，周四的销售额比其他工作日高出50%。此外，必胜客 “尖叫星期三”“买一送一”等常规促销活动，为公司带来了稳定客流的同时，消费者忠诚度也显著提升。 2023年以来，百胜中国旗下品牌还通过与《原神》进行联动，与三丽鸥、宝可梦合作推出的趣味玩具等方式，吸引年轻消费群体，并取得了不俗的成绩。 “进入第三季度，提振销售仍然是公司的重点。公司已经规划了丰富的营销活动和资源，以抓住夏季高峰期的销售机遇。” 百胜中国首席财务官杨家威表示，在不断变化的市场环境中，公司将继续保持灵活，不断扩大门店网络并加固护城河，以推动长期可持续增长。
金融界2023-08-07
天风证券：给予迪阿股份买入评级
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减值损失4200至6300万元。　　门店扩张收入不及预期，未来聚焦单店提升　　截至2023年6月末，公司门店数量达676家，其中2022年之前开业门店有417家，占比61.69%，在2022年快速扩张门店规模的情况下，部分同城门店收入存在一定的分流影响，公司在品牌势能、品牌形象、渠道运营能力方面也存在较大提升空间，此外，由于外部宏观环境及黄金产品市场对钻石镶嵌类市场的冲击，镶嵌类饰品整体销售下滑，2023年上半年门店人员流动较大，综合导致存量门店收入下滑幅度较大。　　未来打造与公司品牌相匹配的渠道网络，优化渠道布局，打造高势能门店。专注核心商圈营运，以优势人员、货品、流量进行资源最优配置，打造高势能门店。盘点现有存量店铺，根据店铺所在城市的位置、经济、人口规模以及商圈等要素，区分为高势能、中势能、低势能三个等级，继续提升高势能和中势能店铺效率，关闭末位低势能店铺。　　婚嫁花费持续增长，等待钻石品类需求修复　　据戴比尔斯和世界银行数据，2021年中国人均钻石首饰需求为7美元/人，与美国的142美元/人、日本的40美元/人相比有较大差距；同时我国新人结婚平均花费持续增长，伴随我国中等收入群体继续保持扩张，人均可支配收入增长，钻石消费渗透率有望继续提升。　　调整盈利预测，维持买入评级　　公司致力打造全球知名钻戒品牌，品牌理念深入人心；全自营模式拓展深化线下渠道，提升城市及商圈覆盖率；积极推进品牌升级战略，优化低势能门店，提升单店业绩表现。由于23H1业绩减少、预期门店调整、可选消费增长乏力等因素，我们调整盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为3.3/5.1/6.3亿（原值分别为8.1/9.3/10.8亿），EPS分别为0.8/1.3/1.6元/股（原值分别为2.0/2.3/2.7元/股），PE分别为45/29/23x。　　风险提示：品牌影响力下降；单店收入承压；委外生产；经济和市场环境波动等；现仅为业绩预告，具体数据以公司公布的23年半年报为准。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券邓文慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.02亿，根据现价换算的预测PE为18.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为47.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-07-30
民生证券：给予绝味食品买入评级
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投资价值的高度认可。　　投资建议：门店扩张、单店修复及成本费用下行下， 23 年有望释放业绩弹性，布局泛卤味赛道彰显公司长期优势。我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 79/92/106 亿元，同比+19%/17%/15%，归母净利润分别为 7.4/10.8/12.7亿元，同比+219%/46%/17%，当前股价对应 PE 分别为 31/21/18 倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格波动；门店拓展不及预期；食品安全风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券叶倩瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.16亿，根据现价换算的预测PE为28.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为46.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绝味食品（603517）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-07-18
东吴证券：给予首旅酒店买入评级
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风险提示：居民消费意愿恢复不及预期、门店扩张不及预期等. 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券石旖瑄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.91亿，根据现价换算的预测PE为25.74。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增持评级13家；过去90天内机构目标均价为29.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-07-16
国金证券：给予盐津铺子买入评级
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商、定量流通表现超预期。零食专营系下游门店扩张速度超预期，零食很忙已开设超 3000 家店。电商抖音起势快，借助主播种草引流，高性价比属性贴合大众，主流电商月度 GMV 超 5 千万。定量流通加强新渠道覆盖，如 BC 类超市、CVS 等，全年销售额翻倍目标有望达成。　　重视研发投入，强化供应链建设，净利率逐步提升。采用利润中枢估算 Q2 净利率为 13%-14%，同比+2-3pct。 1）核心原料白糖价格上涨，但油脂、黄豆价格明显回落，整体生产成本下降。 2)充分利用上游供应链布局，强化豆制品、魔芋、薯片成本领先优势。3）销售费用持续优化，主因高费用投入的商超渠道占比下降； 23H1研发费用投入为 0.5 亿，同比增长 52.7%。另外，支付股份费用约0.2 亿。　　公司自 22Q2 起转型效果逐步显现，渠道改革速度快且执行力强，业绩持续超预期。我们认为其背后是强大的供应链基础、管理层能力、人才储备和稳定性支撑，我们看好公司股权激励目标（23-25收入 CAGR 为 25%）顺利实现，利润端有望通过供应链升级、缩减渠道链条，提升生产效率，持续跑赢收入增速。　　盈利预测、估值与评级　　我们预计 23-25 年公司归母净利润分别为 4.9/6.4/8.0 亿元，分别同比增长 61%/31%/26%，对应 PE 分别为 33x/25x/20x,维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.01亿，根据现价换算的预测PE为31.68。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为114.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐津铺子（002847）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-07-10
信达证券：给予同庆楼买入评级
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，主营门店分布在安徽、江苏区域，但区外门店扩张迅速。同庆楼通过内部控制、品牌、可复制运营模式实现拓店成本稳定可控，盈利能力优于行业平均。同庆楼疫情期间展现了强有力的经营韧性，疫后复苏领先行业内同比公司。2020年公司成立餐饮、婚礼、宾馆、食品、新餐饮五大事业部，分别对应餐饮宴会业务、酒店业务、食品业务、新餐饮业务，打造了以餐饮为核，“餐饮+宴会+住宿+食品”的多轮驱动新模式。　　标准化可复制运营模式，助力门店加速扩张。同庆楼门店虽全部采用直营模式，但仍能在全国快速拓店。一方面，在门店面积、选址、开业筹备等开店流程方面，同庆楼实现了开店流程标准化；另一方面，公司运用ERP系统及操作手册实现了门店前厅服务及管理的标准化，以“中央厨房+厨师专业菜系分组”来保证菜品口味及创新，凭供应链集中采配降本增效，通过股权激励、绩效考核、人才储备保证运营，四大模式力撑企业展店。伴随公司上市融资，同庆楼或将加速在全国范围内扩张门店，优先布局于沪宁线和浙江、湖北两省，公司预计在2027年实现百店目标。　　一站式婚宴服务构筑企业竞争护城河。我国婚庆市场的发展由“数量拉动”提级为“价格驱动”，婚宴占比超50%，为主要增长点。受益于城镇化及居民可支配收入的提升，我国整体婚宴市场规模增长。据艾媒咨询统计，2017-2021年，“一站式”婚礼服务检索量同比增长343.5%、343.47%、390.7%、413%、343.5%，已成为Z世代结婚人群的新风尚。同庆楼以提供专属策划师、主持人、化妆师、摄影师、餐饮宴会实现一站式服务，“婚礼+婚宴”的跨界联合经营助力企业积累起区域品牌势能。伴随着公司一站式婚礼服务经验积累叠加品牌优势、大店议价能力，同庆楼有望成为一站式婚礼服务业龙头。　　“酒店+食品+新餐饮”打造多业态成长曲线。截至2023年1月末，富茂酒店瑶海、滨湖、北城店（23年1月开始营业）均已开业。凭借专业化人才管理、多元化多层次服务、餐饮宴会配套客房的模式，富茂酒店打造了具备竞争力的差异化酒店经营新业态。据22年年报显示，富茂酒店以餐饮为核心，收入占比达70%，住宿业务占比约为30%。其中，瑶海、滨湖门店21年、22H1分别贡献净利润1,911.23万元、635.99万元。伴随富茂业态逐步成熟并释放业绩，同庆楼将拥有新的业绩支撑。此外，同庆楼通过品牌、产品、渠道优势搭乘预制菜发展东风，旗下大鮨寿司、符离集、同庆小笼等新餐饮品牌，有望孵化成熟后快速复制，成为新增长看点。　　盈利预测与投资评级：同庆楼作为A股稀缺标的，伴随餐饮宴会刚需释放，现有及新增门店有望贡献较大业绩增量。一站式婚礼服务铸就稀缺品牌，富茂酒店可享资源战略提级，在建6家酒店项目稳步推进，贡献业绩新增量；预制菜切入千亿蓝海市场、新餐饮业务加码细分赛道，有望成为公司新的增长点。我们预计公司2023-25年归母净利润分别为2.91/3.87/5.00亿元，6月9日收盘价对应PE分别为30/23/18倍，同时我们预计同庆楼2023年PB为3.86倍，低于可比公司平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险因素：餐饮宴会市场需求疲软，门店复制扩张不及预期，行业竞争风险加剧，食品安全风险，跨市场选取可比公司风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券曾光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.75亿，根据现价换算的预测PE为31.95。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级8家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为41.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同庆楼（605108）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-06-11

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