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市场寻求铜价再平衡，关注本周非农数据

有看到特别利多的信号出现。关注本周五的非农就业数据，这可能又将是一次对市场影响较大的劳动力市场数据发布。三、国内外市场跨市套利策略上周SHFE/COMEX比价运行重心继续回落，正如我们在上周周报中指出：内外强弱的关系可能正在悄然改变，目前国内精铜社会库存开始明显去化，现货升贴水也有所抬升，近期因为东南亚以及国内疫情，进口废铜受到一定影响利于精铜去库，而短期可能仍然无法解决，因此国内精铜去库或仍将延续；而海外的情况也在发生变化，首先海外价差结构逐渐变为contango结构，正套头寸的移仓优势荡然无存，其次印度疫情带来的需求萎缩对海外平衡表有一定改变，再次前期国内出口增加也一定程度上调节了海外平衡，因此目前整体来看，比价上的思路肯定不能再是一味地正套，我们认为伴随着国内精铜的持续去库，甚至可以考虑一定的反套头寸，当然目前国内就算去库也还是一个比较羸弱的平衡，反套头寸的上方空间暂时看比较有限，另外反套头寸的另一大风险就是在于国内的抛储，目前抛储数量和方式仍然未知，如果抛储规模较大，反套头寸的逻辑则不再成立。 $黄铜主连(HGmain)$ $铁矿石主连(FEFmain)$

老虎证券04-17 09:16

5月11日-15日重磅经济数据和风险事件前瞻

接下来的一周，首先要留意美国非农就业数据的影响发酵情况和国际贸易局势的相关消息，以及海外新冠疫情的进展和经济重启情况；其次则需要关注一系列经济数据，如中美4月CPI数据、澳大利亚就业数据、欧元区一季度GDP和美国4月零售销售数据，此外，新西兰联储利率决议也将是市场的关注点之一，原油投资者需要重点关注EIA、OPEC和IEA原油市场三大月度报告。周一(5月11日)关键词：英国公布解除封锁措施路线图周一并无重要经济数据和风险事件，但投资者需要留意周末的一些消息对市场情绪的影响，比如，英国首相约翰逊将在当地时间周日19:00（北京时间周一凌晨02:00）公布解除封锁措施的路线图；英国首相发言人还表示，约翰逊同意在周末与各国领导人进一步通报情况；预计有望改善市场风险偏好，股市和商品货币的吸引力将有望增加，也有望改善原油需求前景。另外，欧元区各国政府最终批准了为受新冠大流行打击严重的国家提供5400亿欧元救助计划的第一部分，不过尚未就救助计划的其他内容达成一致。投资者需要留意相关情况的进展。欧元区19个成员国的财政部长已经批准了欧元区救助基金，即欧洲稳定机制(ESM)向那些需要现金来支付疫情造成的额外医疗费用的国家提供长期低成本信贷额度的细节。不过，目前还不清楚意大利是否会使用这笔资金。意大利是最需要这笔贷款的国家，因为该国的偿债成本很高，且疫情严重，该国在疫情中的死亡人数超过了除英国外的所有欧洲国家。尽管一再保证这笔资金不附带任何条件，但意大利执政联盟中最大的政党五星运动的许多人仍反对使用ESM贷款，担心该国可能会被迫采取紧缩措施。如果欧元区的救助计划进展顺利，则有望给欧元提供支撑，也偏向提振市场信心，利好股市和商品货币，而这对避险日元、黄金可能会有一些利空影响。周二(5月12日)关键词：中国4月CPI、美国4月CPI数据、美联储官员讲话、EIA月报；周二亚洲时段，将出炉中国4月CPI数据，市场预计为同比增长3.7%；此外还将出炉中国4月PPI数据，市场预期为同比下降2.6%。数据的好坏预计对澳元等商品货币、人民币和股市产生一些影响。周二纽约时段，投资者需要重点关注美国4月CPI数据，这将是美国抗疫封锁以来的第份通胀报告，市场预计同比仅增长0.4%，环比下降0.7%；不过，特殊事情，数据的影响力和参考价值并不很大。消费者价格指数(CPI)是由数以千计的小类别组成的，其根据是对人们消费情况所作的调查。其中一些类别的需求因为居家令而大幅下降。另一些则因为涉及到人员聚集和违反封锁令而变得不合法。许多类别的推算价格将建立在销售极度低迷的基础上。有几千个小类别的价格正因为特殊原因而疯狂上涨或下跌，而经济学家和投资者希望通胀数据不仅反映出这些类别的平均价格变化。不幸的是，在接下来的几个月里，整体通胀数据都难以像往常那样完全反映宏观经济的总体状况，这只能说是一种极不寻常的状态。相对而言，美联储官员的讲话将更吸引投资者的关注，因为美国联邦基金利率期货史上第一次开始消化年底利率降至负值的预期，这令美元承压，曾一度给金价提供了短线上涨动能；当然也有一些分析师称市场反映过度，美联储官员的表态将会影响市场的预期变化。周二欧美时段，将会有多位美联储官员讲话，其中有三位票委：美联储理事夸尔斯、费城联储主席哈克、克利夫兰联储主席梅斯特，投资者需要重点关注；预计对外汇市场、金市、股市、债市都会有一旦的影响。此外，周二纽约时段，还将出炉美国能源署(EIA)月度短期能源市场展望报告，投资者需要重点关注，对于当前的产量变化、库存变化、需求和供给预期变化，都会对油价产生影响，进而会影响到股市和商品货币的走势；考虑到之前沙特和俄罗斯的价格战、欧美国家糟糕的新冠疫情，预计报告可能略微偏向悲观，可能会对油价产生一些利空影响。周三(5月13日)关键词：新西兰联储利率决议、英国一季度GDP数据、OPEC月报、EIA库存周报周三亚洲时段，首先将迎来新西兰联储利率决议，目前市场预期新西兰联储将维持利率水平在0.25%的历史最低水平，这是3月16日紧急降息75个基点后到达的水平，当时新西兰联储已经释放了未来将大规模购债的预期。经济学家表示，在5月13日公布的利率决策声明上，预计新西兰联储将提到大幅增加国债购买量，在政府增加借款的时期，这将作为主要工具来维持较低的市场利率。该计划始于今年3月，当前的规模是330亿纽元一年，但可能会增加至500亿到600亿纽元之间。按照当前每周13.5亿纽元的购债速度，计划的额度很快就会用完。利率决议后的第二天，政府将公布预算，量化其增加借贷的需求。一些分析师认为，新西兰联储甚至可能在今年晚些时候采取负利率政策，这一重大转变可能会拖累纽元未来的表现。周三欧洲时段，英国方面将公布一季度GDP、工业产出等经济数据，投资者需要予以关注。目前投资者预计英国一季度GDP将同比萎缩2.2%，3月工业产出将同比下降9.2%。 5月7日英国央行公布利率决议，维持利率不变，且维持资产购买规模6450亿英镑不变，符合市场预期。尽管英国央行表示2020年经济将萎缩14%，但是预计2021年GDP增长将达到15%，这令市场预期随着限制措施缓解，英国将实现“V”型复苏。如果数据表现不佳，则可能会对英镑产生一些拖累，而且会影响市场对英国V型复苏的预期变化。对于原油投资者，投资者需要关注EIA原油库存周报的表现和OPEC原油市场月度报告的内容；刚刚过去的两周美国EIA原油库存增幅均不及市场预期，而且汽油库存意外两周下降，给油价反弹提供了一些机会，如果EIA数据延续乐观表现，将有望帮助油价延续反弹走势；但如果EIA数据恶化，将使得油价面临震荡下行的风险；而且市场预计OPEC月报也会传递悲观预期，这也偏向对油价产生一定的拖累。此外，纽约时段，还将出炉美国4月PPI数据，投资者也需要简单予以留意，如果数据出现严重恶化，将可能会拖累美元的表现。周四(5月14日)关键词：澳大利亚就业数据、初请失业金人数变动、IEA月报周四亚洲时段将出炉澳大利亚就业数据，目前市场的预期比较悲观，失业率可能将升至8.3%，这将是1997年8月份以来最差表现，前值为5.2%；新增失业人数将达到55万人，这也将是2000年以来最差表现，前值为增加0.59万人；这种悲观的预期，可能会在未来一周对澳元产生一些拖累。（澳大利亚失业率历史表现一览）周四纽约时段，投资者需重点关注美国截至5月9日当周初请失业金人数变动，这是最近几周市场关注度最高的经济数据之一；因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。目前市场预计为250万人，如果数据符合预期，这将低于过去七周的表现，也将是连续六周下降；这将有助于缓解投资者对美国就业市场的担忧，进而会限制美元的下行空间。最新一周又有数百万美国人申请失业救济，这意味着裁员范围从面向消费者的行业扩大到了经济的其他领域，且即使美国许多地方开始重启，但失业人数仍可能居高不下。自3月21日以来申请失业救济的人数已升至约3350万人，约相当于五个工人中就有一个人在一个多月的时间内失业。 5月8日数据显示，美国4月非农就业岗位令人震惊地锐减2050万个，创自大萧条以来最大降幅，凸显新冠病毒大流行给经济和人类造成的悲剧。美国劳工部周五发布的备受关注的月度就业报告还显示，4月失业率飙升至14.7%，刷新了1982年11月触及的10.8%的二战后最高纪录。这突显了3月中各州和地方政府为遏制冠状病毒传播而实施的封锁措施造成经济衰退的深度。尽管随着美国大部分地区经济重启，许多减少的工作岗位或将增长回来，但劳动力市场的惨剧给试图在11月大选中连任的特朗普总统带来了麻烦。如果初请失业金人数表现不佳，这将给美国重启经济带来压力，并可能会拖累美元的表现。周五(5月15日)关键词：中国4月工业增加值、欧元区一季度GDP、美国零售销售；周五亚洲时段，投资者需要关注中国的经济数据，有中国4月规模以上工业增加值、中国4月社会消费品零售总额年率，目前市场预期分别是同比增长1.5%和同比下降5.8%，均前值分别是同比下降1.1%和同比下降15.8%；如果数据符合预期或者好于预期，将有望给澳元等商品货币提供支撑，也有望提振市场对全球经济的复苏信心，进而改善市场风险偏向，给股市提供支撑，并打压避险情绪。周五欧洲时段，首先将迎来德国一季度GDP数据，目前市场预期为环比下降2.3%、同比下降1.9%；其次将迎来欧元区一季度GDP数据，目前市场预期为环比下降3.8%，同比下降3.3%；相对而已，市场预期比较悲观，偏向利空欧元和欧洲股市的表现，而且数据存在差于预期的可能性，对欧元不利。以欧元区一季度GDP年率为例，即使是符合预期的同比预期下降3.3%，这也将是2009年二季度以来最差表现。 (欧元区GDP历史表现一览) 周五纽约时段，投资者需要重点关注美国的零售销售数据，该数据有着“恐怖数据”的俗称，就是因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化，对于判断美国经济现状和前景具有重要指导作用，进而对外汇市场、黄金市场、股市都有比较大的影响。目前，市场预计美国4月核心零售销售环比下降8.4%，如果符合预期，将是大萧条以来最差表现，该预期偏向在数据出炉前利空美元的表现。此外，纽约时段，还将出炉美国4月工业产出月率和美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，市场对前者的预期为-11.4%，如果符合预期，将是美国历史最差表现；市场对或者的预期值为67.5，这将是2011年11月以来最差表现。从目前的预期来看，也是偏向利空美元的表现。值得一提的是，密歇根消费者信心指数是消费者支出的领先指标，对于研判美国经济前景的参考作用较大，投资者需要重点关注。（美国密歇根消费者信心指数一览）需要提醒的是，据新华社报道，5月8日上午，**中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方表示应加强宏观经济和公共卫生合作，努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效。双方同意保持沟通协调。受此消息提振，兼受美国就业数据略微好于市场预期的影响，市场风险偏向有所改善，5月8日欧美股市全线上涨，这打压了市场的避险情绪，令金价承压，预计未来一周前半周全球股市仍有一定的上涨机会，对金价不利，但随着糟糕经济数据的出炉，股市的涨势可能受到影响，金价可能会重新获得逢低买盘的支撑。

老虎证券04-17 09:09

隔夜美股全复盘(4.17) | 纳指大跌逾3%，鲍威尔称别期待美联储出手救市，特朗普每天都在变

他补充，要美联储6月降息，3月及4月的非农就业数据或需跌至10万以下才或会发生。特朗普“吹牛”关税收入每天20亿美元海关数据显示仅为2.5亿美元 4.17 据外媒报道，关于近期一系列关税带来的收入，美国海关和边境保护局（CPB）的数据似乎与特朗普总统的言论相矛盾。CPB表示，“自4月5日以来，CBP已根据对等关税征收了5亿多美元，自1月20日以来根据15项总统贸易行动征收的总关税收入超过210亿美元。”美国金融系统曾经出现了10个小时的故障，导致美国进口商无法输入某个代码，该代码本来可以免除对在海上运输的货物征收更高关税。CBP表示：“即使在短暂的故障期间，平均每天2.5亿美元的关税收入仍未中断。”然而，特朗普一再表示，美国每天从关税中获得20亿美元的收入。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 初请失业金人数、美国3月新屋开工总数年化、美国3月营建许可总数

格隆汇04-17 07:07

日经225指数期货早盘涨1.5%，市场乐观情绪升温

时密切关注即将公布的日本零售销售和美国非农就业数据，以判断市场动能的可持续性。编辑总结日经225指数期货早盘上涨1.5%，为日本股市注入了乐观情绪，反映了全球避险情绪缓解、日元走弱和企业财报预期的综合影响。科技和汽车板块的强劲表现为指数提供了支撑，但市场仍需警惕地缘政治风险和货币政策的不确定性。未来，指数走势将受到全球经济数据、日本央行政策以及贸易环境变化的共同驱动。投资者应保持灵活策略，关注关键指标以捕捉机遇并规避风险。名词解释日经225指数：东京证券交易所225家顶级蓝筹公司的价格加权股票指数，反映日本股市整体表现。指数期货：基于股票指数的金融衍生品，允许投资者对未来指数价格进行投机或对冲。避险情绪：投资者在经济或政治不确定性加剧时倾向于选择低风险资产的心态。 2025年相关大事件 2025年4月12日：美国暂停部分消费电子关税，亚洲股市反弹，日经225期货单日上涨2%。 2025年3月20日：日本央行维持利率不变，市场预期年底加息概率升至45%，日经指数波动加剧。 2025年2月15日：日本公布2024年第四季度GDP增长1.5%，低于预期，股市承压但期货显示韧性。 2025年1月30日：日元兑美元跌破150，出口企业股价上涨，推高日经225指数至33,000点。国际投行及专家点评 2025年4月13日，佐藤健（摩根士丹利首席日本市场策略师）：“日经225期货的上涨反映了市场对贸易战缓解的乐观预期，科技股和汽车股短期内仍有上行潜力。” 2025年4月12日，田中宏（瑞银日本市场分析师）：“1.5%的涨幅显示了投资者对日本经济的信心，但需警惕日元升值对出口企业的潜在压力。” 2025年4月11日，金子美智（高盛首席亚洲经济学家）：“亚洲股市的反弹依赖于全球经济数据，若美国就业报告不及预期，日经可能面临回调风险。” 2025年4月10日，林美惠（花旗集团亚洲市场策略师）：“日经225的上涨动能强劲，但企业财报季的不确定性可能引发波动，建议分散投资。” 2025年4月9日，山田直树（野村证券首席经济学家）：“日本股市的乐观情绪受到日元汇率和全球政策的双重支撑，但需关注日本央行加息预期的潜在影响。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:12

全球债务危机前夜？利差扩大触发美联储干预机制，5月会议成经济命运转折点

%的通胀数据仍高于2%目标；另一方面，非农就业数据虽保持强劲，但初请失业金人数已开始攀升。 "鲍威尔正在玩一场危险的平衡游戏。"前美联储理事凯文·沃什分析称，当前美联储面临三重压力：关税政策引发的输入性通胀风险、企业债市场流动性紧缩、以及全球去美元化趋势加速。在这种背景下，若高收益债利差突破500点，美联储或将被迫启动"紧急降息"，如同2018年12月那样突然转向。高盛报告揭示的市场预期差异，凸显了这场博弈的复杂性。当前联邦基金利率期货市场显示，交易员预期未来12个月将有5次降息，但高盛警告称，真正的衰退性降息通常需要8-10次。这种预期落差导致债券市场出现"分裂定价"：2年期国债收益率较峰值下降43个基点，但10年期国债收益率仅回落28个基点，收益率曲线陡峭化程度达到2020年3月以来最高。这种市场分歧正在加剧波动。4月8日，仅因圣路易斯联储主席布拉德提及"关注信用利差"，10年期美债收益率便在15分钟内暴跌12个基点。而当天晚间公布的3月JOLTS职位空缺数据意外强劲，又推动收益率迅速反弹。这种"过山车"行情反映出市场正在寻找美联储政策转向的确切信号。值得注意的是，尽管信用利差逼近危险线，但债券市场尚未形成全面的衰退定价。高盛指出，当前10年期美债收益率仍高于2年期，且市场对一年后联邦基金利率的预期恰好与美联储设定的2.5%中性利率重合。这与2008年金融危机前收益率曲线倒挂、衰退概率飙升至80%的情景形成鲜明对比。 "市场正在等待更明确的信号。"贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示，当前企业债市场的压力主要集中在BBB级债券（投资级最低档），尚未蔓延至更高等级。但摩根大通警告称，若利差突破500点，可能引发评级机构大规模降级潮，届时约1.2万亿美元的BBB级债券将面临被抛售风险。这场债市风暴的涟漪效应正在波及全球。数据显示，新兴市场美元债利差已扩大至486个基点，较年初增加192个基点。阿根廷、土耳其等国的主权债收益率突破20%，斯里兰卡甚至出现主权债务技术性违约。更严峻的是，全球美元流动性正在收紧，TED利差（3个月美元Libor与国债收益率之差）已攀升至28个基点，为2020年4月以来最高。 "这将是新兴市场2013年'缩减恐慌'以来最严峻的考验。"国际金融协会（IIF）警告称，若美联储被迫紧急降息，可能引发美元大幅贬值，导致新兴市场面临资本外流、本币贬值、债务负担加重的三重打击。该机构测算，利差每扩大100个基点，新兴市场外债偿付成本将增加约370亿美元。所有目光都聚焦在5月1日的美联储议息会议。高盛模型显示，当前市场定价的51%降息概率远不足以触发政策转向，但若高收益债利差在会议前突破500点，或非农数据出现连续两个月负增长，鲍威尔或将被迫采取行动。历史数据显示，2018年12月美联储正是在高收益债利差突破500点后，突然宣布停止缩表并暗示降息。 "这将是鲍威尔职业生涯最关键的决策时刻。"《华尔街日报》评论称，若过早降息可能重蹈1970年代"滞胀"覆辙，但若行动迟缓又可能引发企业债市场崩溃。摩根士丹利测算，若利差突破500点后美联储延迟两周行动，美国企业违约率可能从当前的1.8%飙升至4.2%，导致约2.3万亿美元债务面临重组风险。

金融界04-08 13:19

美日关税谈判或享“优先权”，日经指数大涨6%！熟悉的抄底日股机会......

8月5日和6日的情景十分相似。当时美国非农就业数据走弱引发经济衰退担忧，叠加日本央行7月底意外升息，日经225指数暴跌12.40%，次日反弹10.23%。 TradingKey高级经济学家Jason Tang表示，近期股市下跌可能已经消化了美国关税对日本经济和股市的影响，尤其是汽车产业。另外，日本对美贸易顺差有限且关税差距较小，相较于其他国家股市，特朗普4月政策对日股的影响有限。随着关税逆风消退、潜在负面影响可控以及日本经济复苏，Tang继续看好日本股市。原文链接

TradingKey04-08 10:31

现货黄金短线反弹超70美元，收复日内跌幅，刷新高点至3049.11美元/盎司

临回调压力。投资者需关注即将发布的美国非农就业数据及美联储政策动向，这些因素将影响黄金的下一波走势。编辑总结现货黄金短线反弹逾70美元，收复日内跌幅并刷新高点至3049.11美元/盎司，涨幅0.4%，显示市场在波动中找到支撑。对比数据表明，避险需求、美元回落和技术性买盘共同推动了这一逆转。短期内，黄金或维持高位震荡，后续需关注全球宏观风险及美元走势以判断反弹的持续性。名词解释现货黄金：以美元/盎司计价的即时交易黄金，反映全球市场实时供需。短线反弹：短时间内价格从低点快速回升，通常受技术性或情绪驱动。避险资产：在市场不确定性增加时，投资者青睐的低风险资产，如黄金。 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普宣布对全球贸易伙伴加征10%-20%关税，黄金一度承压后反弹。（来源：白宫官网） 2025年4月1日：美国增派航母赴中东，地缘政治风险推高避险需求。（来源：美国国防部官网） 2025年3月20日：美联储暗示放缓加息步伐，黄金价格获得支撑。（来源：美联储官网）国际投行专家点评 “黄金反弹超70美元显示避险需求仍强劲，3000美元支撑位短期有效。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月6日 “美元回落为黄金提供了喘息空间，但关税政策的不确定性仍是双刃剑。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月5日 “技术性反弹叠加避险买盘，黄金短期或测试3100美元关口。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “全球风险事件频发，黄金的波动性可能在二季度进一步放大。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月5日 “黄金的快速修复表明市场信心未崩，若非农数据疲软，金价仍有上行潜力。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:11

现货黄金实时解析：伦敦金波动剧烈，多因素交织影响市场走

数据影响　　上周五公布的美国 3 月非农就业数据远超市场预期，表现极为强劲。新增就业人数高达 22.8 万人，大幅超过市场此前预期的 13.5 万人。通常情况下，强劲的非农数据往往会对美元形成有力支撑，这是因为它暗示着美国经济具备较强的韧性，美联储可能会因此推迟降息步伐。在美元走强的大背景下，以美元计价的黄金价格通常会受到一定程度的*。原因在于，对于持有其他货币的投资者而言，美元计价的黄金变得相对昂贵，购买成本大幅增加，从而抑制了黄金的市场需求。此外，市场对美联储货币政策预期的调整也如同一只无形的大手，深刻地影响着黄金市场。倘若市场预期美联储降息时间推迟，那就意味着持有黄金的机会成本显著增加，这无疑会促使部分投资者重新审视自己的投资组合，进而减少黄金持仓。　　地缘政治因素　　地区局势的潜在风险始终如影随形。以中东地区为例，其局势长期以来一直处于高度紧张状态，各种地缘政治矛盾错综复杂、盘根错节。美军此前向迪戈加西亚基地部署了 6 架 B - 2 隐形轰炸机，并在红海成功组建双航母打击群，这一系列军事动作无疑进一步加剧了地区的紧张氛围。一旦中东局势出现实质性恶化，比如冲突范围进一步扩大、石油供应受到严重威胁等，黄金作为避险资产的需求将如干柴遇烈火般急剧增加。此外，台海方向山东舰与美军 “卡尔・文森” 号的对峙，也给地区安全局势增添了浓厚的不确定性。地缘政治的不稳定因素恰似高悬在金融市场上方的 “达摩克利斯之剑”，随时都有可能落下，在未来某个时刻引发市场避险情绪的急剧升温，进而推动黄金价格强势上扬。　　央行购金因素　　从长期趋势来看，央行购金行为对黄金市场具有举足轻重的影响。国家外汇管理局 4 月 7 日发布的数据显示，3 月末我国黄金储备达到 7370 万盎司，相较于 2 月末的 7361 万盎司，增加了 9 万盎司。值得注意的是，这已经是自 2024 年 11 月以来，我国央行连续第五个月增持黄金储备。放眼全球，许多央行在近年来都纷纷加入到增加黄金储备的行列之中，这一现象深刻反映出央行对黄金作为一种安全、稳定资产的高度认可。央行持续购金不仅切实增加了黄金的实物需求，也在一定程度上如同定海神针般稳定了市场对黄金的信心。特别是在全球经济和金融市场不确定性日益加剧的背景下，央行购金行为宛如向市场传递了一个积极且明确的信号，暗示着黄金在资产配置中的重要性正与日俱增。　　三、技术面分析　　日线级别　　趋势判断　　从日线图仔细观察可以发现，黄金价格此前一路高歌猛进，成功刷新历史新高至 3169 美元 / 盎司后，却连续两日遭遇大幅下跌。这一急剧变化使得短线趋势发生了明显转变，就如同行驶在既定航道上的船只突然改变航向，由之前的上升趋势迅速转为向下调整趋势。价格在短期内的快速回落，清晰地显示出空头力量在近期占据了主导地位。　　关键点位与指标支撑位：下方重要支撑位首先聚焦在 3000 美元整数关口，这一位置在投资者的心理层面具有不可忽视的重大意义，宛如一道坚固的心理防线，同时也是近期市场多空双方激烈争夺的关键价位。若黄金价格能够在 3000 美元上方成功企稳，那么从短线来看，存在反弹的可能性，恰似船只在浅滩触礁后重新调整方向，准备再次扬帆起航；进一步的支撑位在 2962 美元附近，这一位置绝非普通价位，它是 2835 美元至 3169 美元上涨趋势的 61.8% 回撤位，依据技术分析理论，对金价有着较强的技术支撑作用，仿佛是价格下跌途中的一个关键缓冲地带。压力位：上方压力位密切关注早间高点 3055.22 美元，同时该位置恰好处于日线布林带中轨附近。在技术分析中，布林带中轨往往具有重要的参考价值，对金价反弹构成一定阻力，就像一道横亘在价格上涨道路上的坚固屏障。此外，5 日均线在价格下跌过程中已经如同被重力拉扯般向下拐头，与 10 日均线形成死叉，这一交叉形态进一步确认了短期下跌趋势的形成，仿佛是趋势转变的一个明确信号旗；MACD 指标也形成死叉，绿色动能柱开始逐渐变长，如同黑暗中的阴影在不断扩大，显示空头力量正在持续增强；KDJ 与 RSI 指标同样呈现死叉状态，且处于超卖区域，但需要特别注意的是，超卖并不意味着价格会立即反弹，市场可能在超卖区域持续一段时间，就像弹簧被过度压缩后，不一定会马上反弹，可能还会在底部徘徊一阵。　　4 小时级别　　通道分析　　此前黄金价格一直处于上升通道中稳步运行，宛如一艘在既定航道上平稳行驶的船只。但在触及通道上轨阻力位置后，却未能如投资者所期望的那样有效突破，随后便无奈转为下跌。目前价格已经跌破上升通道下轨，这一跌破行为进一步确认了短期上涨趋势的终结，市场就如同船只驶入了一片全新的水域，正式进入下跌调整阶段。　　均线系统　　4 小时均线系统呈现出极为明显的空头排列态势，短期均线（如 50 周期均线）如同被一股强大的力量牵引，毅然下穿长期均线（如 100 周期均线和 200 周期均线），这清晰地显示出空头趋势占据明显优势。价格在均线系统下方运行，每次反弹接近均线都会受到强大阻力，就像皮球在下落过程中每次碰到障碍物都会被无情反弹回去。　　四、后市展望与投资建议　　后市展望　　本周市场将迎来多个至关重要的事件和数据，这些因素犹如决定风向的关键气流，将对黄金价格走势产生深远影响。　　经济数据方面　　重点关注周四即将公布的美国 3 月 CPI 数据。通胀数据在市场中扮演着极为关键的角色，它对于市场准确判断美联储货币政策走向起着决定性作用，宛如一把能够开启市场趋势转变大门的钥匙。如果 3 月 CPI 数据符合市场预期降低，那么将如春风拂面，增强市场对美联储降息的预期。在降息预期升温的情况下，美元可能如泄气的皮球般走弱，而黄金作为无息资产，其吸引力将相对大幅提升，从而对金价形成有力支撑，推动价格稳步上涨；反之，若 CPI 数据高于预期，可能会强化美联储推迟降息的预期，这对黄金价格而言，无疑是一块沉重的巨石，将构成强大压力。　　贸易政策方面　　随着美国关税措施于 4 月 10 日起正式实施（对原产于美国的所有进口商品加征关税），市场将如警惕的哨兵般密切关注其对全球经济和贸易的实际影响。如果关税政策导致全球贸易进一步萎缩，经济衰退风险加剧，那么市场避险情绪将再次如熊熊烈火般迅速升温，黄金有望凭借其避险属性受益而迎来价格上涨；但如果市场逐渐适应关税政策，或者各国通过积极协商等方式有效缓解贸易紧张局势，那么黄金的避险需求可能会如潮水般逐渐下降。　　央行动态与地缘政治继续密切关注各国央行的货币政策动态以及地缘政治局势的发展。央行的购金行为、利率决策以及地缘政治冲突的任何新进展，都可能在短期内如投入湖面的巨石，引发黄金市场的剧烈波动。　　投资建议　　鉴于当前黄金市场波动剧烈，宛如汹涌澎湃的大海，短期投资者务必保持高度谨慎态度。对于激进型投资者，可以考虑在金价反弹至关键阻力位附近时，轻仓尝试做空；　　在 3050 - 3060 美元区间附近，设置止损位在 3070 美元上方，目标看向 3030 - 3020 - 3000 美元，这就如同在波涛汹涌的海面上小心翼翼地驾驶船只，精准寻找合适的操作时机；而对于保守型投资者，建议暂时选择观望，耐心等待市场趋势更加明朗。因为在市场大幅波动且方向不明朗时，频繁交易极易增加投资风险，就像在迷雾中频繁改变船只航向，可能会导致触礁等严重危险。　　在金价回调至 2970 美元以下时，可以逐步建仓，通过分散买入的方式有效降低成本，长期持有以抵御可能的经济风险和通胀压力，这就如同在稳固的地基上逐步建造房屋，为资产的长期稳定保驾护航。但需注意，投资黄金应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产比例，不宜过度集中投资，要像合理安排资源一样，确保投资组合的均衡与稳定。

曾金策cfa022404-07 21:31

美国3月非农就业数据点评：非农和关税不足为虑，通胀才是重中之重

2025年4月4日，美国公布了3月非农就业数据，新增就业人数达22.8万，远超市场预期的13.5万及前值15.1万（图1）。数据显示非农就业已连续两个月回升（图2）。服务业成为就业增长主力，贡献19.7万个岗位，其中教育医疗分项以7.7万新增就业居首。强劲的劳动力市场推动劳动参与率微升，从2月的62.4%升至3月的62.5%。图1：美国劳动力市场最新数据数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2：非农就业人数变化（千）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3月非农走强主要受三大因素驱动：一是年初恶劣天气抑制的就业需求，在3月季节性扰动消退后集中释放；二是医疗保健、零售等行业罢工事件解决带来就业反弹；三是政府裁员影响尚未在硬数据中充分显现。展望未来，特朗普总统4月2日宣布的"对等关税"政策加征幅度超预期，这或将加剧本已疲软的美国经济压力。在经济增速放缓、近期高频数据普遍不及预期的背景下，我们预计未来数月美国劳动力市场将逐步转弱。但从股市角度看，我们认为非农数据与关税政策均不足为虑，通胀才是重中之重。根据美联储青睐的通胀指标——整体PCE与核心PCE同比增速均未显现加速迹象（图3）。若美国经济持续减速，反而可能缓解需求拉动型通胀压力。当前美联储政策利率维持在4.25%-4.5%区间，远高于历史低位，为必要时降息预留充足空间（图4）。图3：PCE同比增速（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4：美联储政策利率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 只要通胀可控，美联储既有意愿也有能力通过更激进的降息来托举经济，这对股市将形成有力支撑。鉴于我们认为通胀失控风险较低，维持对美股的乐观判断，短期市场调整或带来布局良机（图5）。图5：标普500指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey04-07 20:23

金价惊人巨震、巴菲特紧急辟谣“支持股市暴跌”传言！黄金、美元指数、美股、日股、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

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tqttier04-07 13:57

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